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第四章 长期筹资管理
本章教学要求：
认识各种长期筹资方式的种类及优缺点;理解资本成绩的构成性质和作用,掌握个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本的计算方法；理解经营杠杆、财务杠杆以及总杠杆的作用原理，掌握各自的计算方法及应用；掌握资本结构的决策方法
教学重点与难点：
资本成本的计算、杠杆的计算以及资本结构的决策方法
第一节 长期筹资方式
一、 长期筹资方式的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容。
二、股权性筹资（权益资本筹资）
（一）吸收直接投资
企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资本，是企业股权资本最基础的部分。
股份制企业-股本 非股份制企业-投入资本
• 适用对象 -非股份制企业：个人独资、个人合伙和国有独资公司
• 出资形式
-货币
-实物资产
-无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权
优点：1.提高企业资信和借款能力；2.尽快形成生产经营能力；3.财务风险较低
缺点：1.资本成本较高；2.产权关系不明晰，不便于产权交易
（二）发行普通股筹资
1、股票的含义
股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。
股票持有人即为公司的股东。
股东按投入公司的资本额享有所有者的资产收益、重大决策和选择管理者的权利，并以其所持股份为限对公司承担责任。
2、股票的分类
按投资主体不同：
国家股，法人股，个人股，外资股
3、股票发行的要求
企业财务管理——第四章筹资决策管理
【考试要求】
1.长期筹资方式
2.杠杆原理（仅中级）
3.资本结构决策（仅中级）
以下知识点，中级资格与初级资格的考试要求不同：
知识点 中级 初级
股权性筹资各类方式的内容、分类和优缺点 掌握 熟悉
债权性筹资各类方式的内容、分类和优缺点 掌握 熟悉
第一节长期筹资方式
知识点：股权性筹资
（一）投入资本筹资（吸收直接投资）
1.不以股票为媒介，是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
2.出资形式：货币、实物、知识产权、土地使用权等。
3.吸收直接筹资的优缺点
优点 （1）提高企业的资信和负债能力；
（2）不仅能筹到现金，还能直接获得先进设备、技术和材料，能尽快形成生产经营能力
缺点 （1）筹资成本较高；
（2）非货币资产的估价较难；
（3）产权关系有时不清，不便于产权交易
【例题1·多项选择题】与发行股票筹资相比，投入资本筹资的特点有：
A.不易提高企业的负债能力
B.产权流动性较差
C.非货币资产的估价较难
D.不易尽快形成生产能力
E.筹资数额较大
『正确答案』BC
『答案解析』投入资本筹资可以提高企业的资信和负债能力，选项A表述不正确；投入资本筹资不仅能筹到现金，还能直接获得先进设备、技术和材料，能尽快形成生产经营能力，选项D表述不正确；筹资数额较大属于发行股票筹资的特点，选项E表述不正确。
（二）发行普通股筹资
1.普通股东的权利
（1）表决权；
（2）优先认股权；
（3）收益分配权；
（4）剩余资产分配权；
（5）股份转让权。
2.股票发行定价
（1）定价基础——股票的内在价值
①未来收益现值法（最具科学性）：股票价值等于预期未来可收到的全部现金性股息的现值之和。
②市盈率法（市盈率＝每股市价/每股收益）
股票价值＝参考市盈率（P/E）×预测每股收益（EPS）
③每股净资产法
④清算价值法
（2）股票发行的实际定价方式
①固定价格定价法
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第一节 企业筹资的动机与要求
一、企业筹资的概念
企业筹集资，是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。
二、企业筹资的动机
企业筹资的目的是为了自身的生存与发展。其具体的筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使，企业筹资的具体动机是多种多样的，归纳起来有三种基本类型，扩张性筹资动机、调整性筹资动机、混合性筹资动机。企业筹资的动机对筹资行为及其结果产生直接的影响。
（一）扩张性筹资动机
扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的追加筹资的动机。具有良好发展前景、处于成长时期的企业通常会产生这种筹资动机。扩张筹资动机所产生的直接结果，是企业资产总额和筹资总额的增加。
（二）调整性筹资动机
企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。资本结构是指企业各种筹资方式的组合及其比例关系。
（三）混合性筹资动机
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，可称为混合性筹资动机。
三、企业筹资的基本原则 （论述企业筹资活动的要求）
（一）效益性原则筹资与投资在效益上相互权衡。投资决定是否筹资。分析投资机会，讲究投资效益，避免盲目筹资；寻求最优筹资组合，降低资本成本，有效筹资。
（二）合理性原则合理确定筹资数量；合理确定资本结构（股权-债权 长期-短期）
（三）及时性原则筹资与投资在时间上协调
（四）合法性原则
四、企业筹资的渠道和方式
(一)企业筹资渠道
筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。筹资渠道主要由社会资本的提供者及数量分布决定。企业的筹资渠道有如下七种：
EXCEL在财务中的应用第4章筹资决策
筹资决策是指公司为了满足经营发展和资金需求而制定的筹集资金的计划和决策。在财务管理中，筹资决策是一个非常重要的环节，直接影响着企业的融资渠道和融资成本。
Excel是一款强大的电子表格软件，提供了丰富的函数和工具，可以帮助财务人员进行筹资决策的分析和计算。本文将从三个方面介绍Excel在筹资决策中的应用。
1.资本结构决策分析
资本结构决策是指企业选择不同的融资方式和债务与权益比例来筹集资金的决策。在Excel中，我们可以通过建立一个资本结构模型来进行分析。
首先，我们需要确定不同融资方式的成本，比如债务的借款利率和权益的成本率。在Excel中，我们可以使用函数来计算不同融资方式的加权平均成本。
其次，我们需要建立一个资本结构模型，通过调整债务与权益的比例，计算成本最低的资本结构。在Excel中，我们可以使用数据表和图表来展示和比较不同比例下的资本成本。
最后，我们可以通过模拟分析的方法，改变不同的变量，比如利率、税率等，来评估不同情景下的资本结构变化对企业价值和融资成本的影响。可以使用Excel的数据表和图表工具来进行可视化分析。
2.债务融资决策分析 债务融资是指企业通过借款来筹集资金的决策。在Excel中，可以利用函数和工具对债务融资决策进行分析。
首先，我们需要计算债务的还款额和利息支出。在Excel中，可以使用财务函数来进行计算，比如利率、期数、还款方式等。
其次，我们可以建立一个债务融资模型，通过调整借款金额、期限、还款方式等变量，计算不同情景下的还款额和利息支出。可以使用数据表和图表来进行可视化分析。
最后，我们可以进行敏感性分析，通过改变不同的变量，比如利率、期限等，评估不同情景下的债务融资的风险和收益。可以使用Excel的数据表和图表工具来进行可视化分析。
3.股权融资决策分析
股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金的决策。在Excel中，可以利用函数和工具对股权融资决策进行分析。
