财务管理第四章长期筹资决策

第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。

通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。

第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。

筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。

2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。

企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。

广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。

即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。

（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。

是一个企业经济实力的体现。

借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。

企业借债具有杠杆效应。

（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。

间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。

这是一种传统的筹资活动。

3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。

扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。

它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。

财务管理长期筹资决策一、引言财务管理长期筹资决策是企业在进行资金筹集和使用方面的重要决策，它直接关系到企业的长期发展和稳定性。

在现代商业环境下，企业面临各种复杂的资金需求和融资渠道，而长期筹资决策则需要企业对内外部环境进行充分的分析和评估，以确保企业在资金运用上达到最优效益。

二、长期筹资决策的重要性长期筹资决策在财务管理中具有举足轻重的地位。

首先，长期筹资需要企业对未来业务发展的需求进行规划和预测，这对企业的发展至关重要；其次，长期资金的筹集方式将影响企业的资本结构和成本，直接影响企业的盈利能力和风险承受能力；最后，长期筹资决策的质量将直接影响企业的长期竞争力和持续发展。

三、长期筹资决策的基本步骤在进行长期筹资决策时，企业需要经过一系列的步骤来确保决策的科学性和准确性。

主要的步骤包括：1. 需求分析首先，企业需要明确自身的资金需求和用途，包括投资项目的规模、期限、风险等方面的要求，以便确定所需的资金量和筹集方式。

2. 环境分析企业需要对当前的内外部环境进行全面的分析，包括经济、市场、政策等方面的影响因素，以便在决策过程中考虑各种可能的风险和机会。

3. 筹资方案设计企业需要根据需求和环境分析的结果，设计不同的筹资方案，并评估各种方案的优缺点，以便选择最适合的筹资方式。

4. 筹资决策最后，企业需要做出综合考虑，确定最终的长期筹资方案，包括融资金额、融资方式、融资成本等方面的决策。

四、长期筹资决策的影响因素长期筹资决策受多方面因素影响，主要包括以下几个方面：1. 企业规模企业规模会直接影响长期筹资决策的规模和复杂程度，大型企业往往需要更多的资金，并有更多的融资渠道可选。

2. 行业特性不同行业的特性将影响企业的资金需求和融资方式，比如资本密集型行业和技术密集型行业具有不同的长期筹资需求和特点。

3. 外部环境宏观经济状况、货币政策、市场竞争等外部因素将在一定程度上影响企业的长期筹资决策，企业需要灵活应对不同环境的挑战。

财务管理筹资决策一、引言财务管理是企业管理中的重要组成部分，其核心之一就是筹资决策。

企业在经营活动中需要不断进行资金的筹集和运用，而筹资决策则是其中重要的环节之一。

本文将围绕财务管理中的筹资决策展开讨论。

二、筹资决策的概念筹资决策是指企业为了满足经营发展需要，以何种方式、何时、何种额度等问题进行资金筹集和运用的决策。

在现代企业中，筹资决策是财务管理中至关重要的一环，直接影响企业的经营状况和未来发展。

三、筹资方式1.内部筹资：内部筹资是企业通过盈余留存、资产折旧等方式获得资金，不需要借助外部资源。

2.外部筹资：外部筹资是企业向外部债权人或股权人融资，包括债务融资和股权融资两种方式。

四、债务融资债务融资是企业通过发行债券或贷款等方式融资，以债务形式为企业筹集资金。

债务融资有其优势和劣势，企业在选择债务融资时需要考虑利率、偿还期限等因素。

五、股权融资股权融资是企业通过发行股票或其他权益工具来融资，以股权形式为企业筹集资金。

股权融资相对于债务融资来说风险更大，但也有更灵活的资金运用方式。

六、筹资决策的影响因素1.市场环境：市场的融资环境会直接影响企业筹资的难易程度和成本。

2.资本结构：企业的资本结构决定了其债务融资和股权融资的比例。

3.风险偏好：企业的风险偏好度会影响其选择债务融资或股权融资的决策。

4.政策法规：政策法规对企业的融资活动有着重要的影响，需要遵循相关法规进行筹资决策。

七、筹资决策的实施流程1.制定筹资计划：根据企业的经营需要和资金情况，制定筹资计划。

2.选择筹资方式：根据市场情况和企业自身条件，选择合适的筹资方式。

3.谋求融资合作：与金融机构或其他合作伙伴进行融资协商。

4.执行融资计划：按照计划，执行融资活动，确保资金的到位和使用。

八、筹资决策的风险管理1.市场风险：市场波动可能导致融资成本增加或融资难度加大。

2.信用风险：融资方的信用状况可能影响融资的成败。

3.流动性风险：资金流动性不足可能导致企业运营困难。

财务管理实验筹资决策一、背景介绍财务管理实验是财务管理课程中的重要环节，通过模拟真实的财务决策过程，让学生在实践中学习和理解财务管理的基本原理和方法。

其中，筹资决策是财务管理实验中的一个关键环节，涉及到企业资金的筹集和运用，对企业未来的发展具有重要影响。

二、筹资决策的重要性筹资决策是指企业通过不同融资方式筹集资金以满足资本需求的决策过程。

在财务管理实验中，学生需要考虑企业的融资需求、融资成本、融资方式等因素，制定合理的筹资决策方案。

正确的筹资决策可以帮助企业降低融资成本、提高融资效率，从而实现企业的长期发展目标。

三、筹资决策的影响因素1.资本需求：企业经营活动需要大量资金支持，不同规模和行业的企业对资金需求的大小有所不同。

2.融资成本：不同融资方式的成本不同，包括利率、手续费等。

3.融资渠道：包括银行贷款、债券发行、股权融资等不同方式，每种方式都有其特点和适用场景。

4.风险承担：不同的融资方式对企业的风险承担有不同影响，需要考虑企业的风险偏好和财务状况。

5.税收影响：不同融资方式可能对企业的税负有不同的影响，需要综合考虑税收因素。

四、筹资决策的基本原则1.风险与收益平衡原则：企业应该根据自身的风险承受能力和财务状况，平衡融资成本和融资收益，选择合适的融资方式。

2.多元化融资原则：企业应该根据实际情况，结合债务融资和股权融资等多种方式，降低融资风险，提高融资效率。

3.短期与长期平衡原则：企业应该考虑到短期资金需求和长期资金需求之间的平衡关系，避免出现资金周转不畅的情况。

五、筹资决策实验分析在财务管理实验中，学生需要根据实验数据和给定的决策情境，制定筹资决策方案，并对决策方案的影响进行分析。

通过实验，学生可以了解不同融资方式的优缺点，提高财务分析和决策能力。

六、结论财务管理实验中的筹资决策是财务管理教育中的重要内容，通过模拟实际财务决策过程，帮助学生理解和应用财务管理知识，提高实际应用能力。

学生应该注重筹资决策的实践操作，加强数据分析和判断能力，为将来的职业发展打下坚实基础。

第四章筹资决策【案例导读】两家公司不同的财务杠杆刘先生的冀华公司和张先生的海天公司是两家除了财务杠杆比率不同之外十分相似的公司。

两家公司的资金总额均为1000万元。

刘先生从小接受的祖训是：最好不要借钱，因而冀华公司的负债率很低，仅有10%；张先生长期鼓吹负债筹资，以小搏大，四两拨千斤，所以海天公司的负债率非常高，达到50%。

两家公司的债务利息率都是10%。

第一年，两家公司的资金回报率都是20%，第二年均为5%。

结果如下表所示。

项目第一年第二年冀华公司海天公司冀华公司海天公司息税前利润2002005050债务利息（10%）10501050税前利润190150400股权资金回报率（%）21.130 4.40在第一年，具有较高财务杠杆比率的海天公司具有30%的股权资金回报率，大大高于具有较低财务杠杆比率的冀华公司的21.1%。

而第二年，冀华公司具有4.4%的股权资金回报率，而海天公司的股权资金回报率为0。

问题提出：1、为什么第一年负债率高的海天公司的权益资本回报率更高，而第二年冀华公司的权益资本回报率更高？2、究竟什么样资本结构才是最优资本结构呢？【学习目标】掌握资本成本的计算；掌握杠杆效应与杠杆衡量；掌握资本结构理论和决策方法。

第一节资本成本一、资本成本的概念、性质及其作用（一）资本成本的概念资本成本就是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，也称资金成本。

这里的资本是指企业所筹集的长期资金，包括自有资金和借入的长期资金。

资本成本包括筹资费用和用资费用两部分内容。

1.筹资费用。

这是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的花费。

包括向银行支付的手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。

筹资费用通常是在筹措资金时一次支付的，在用资过程中不再发生，因此，可视作筹资数量的一项扣除。

扣除筹资费用后的筹资数额为筹资净额。

2.用资费用。

这是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用。

包括向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资本成本的主要内容。

中国人民大学会计系列教材·第四版《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论（王老师）二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。

（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。

缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。

（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。

（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

缺点：很难计量。

进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。

因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。

（2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。

财务管理的筹资决策财务管理中的筹资决策是指企业为了满足运营资金需求和实现发展目标而选择合适的筹资方式。

合理的筹资决策对企业的健康发展至关重要。

本文将探讨财务管理的筹资决策，并介绍一些常见的筹资方式。

一、筹资决策的重要性筹资决策对企业的运营和发展具有重要影响。

合理的筹资决策可以保障企业资金的稳定来源，支持企业日常经营活动，满足资金需求；同时，筹资决策还能为企业提供资金支持，促进企业的扩大和发展。

二、债务融资债务融资是指企业通过发行债券、贷款等形式从外部融资。

企业可通过债权人提供的资金来满足企业的筹资需求。

在选择债务融资时，企业需要考虑利息成本、还款压力、债务期限等因素。

合理的债务融资可以降低企业的财务风险，提高资金利用效率。

三、股权融资股权融资是指企业通过发行股票等方式从外部融资。

企业可以通过发行新股或转让部分股份来吸引投资者的资金。

股权融资可以扩大企业的所有者权益，降低企业负债风险。

但是，股权融资也会导致股东间权益和利益关系的复杂化，企业需要权衡好融资额度和控制权问题。

四、内部融资内部融资是指企业通过内部资金来源满足筹资需求。

内部融资包括盈利留存、资产处置和再投资利润等方式。

内部融资相对自由便捷，不需要借款或发行股票，可以减少利息成本和股权变动带来的问题。

但是，内部融资也受限于企业自身的盈利能力和投资项目的收益情况。

五、筹资决策的影响因素筹资决策的选择受到多种因素的影响。

首先，企业的规模、行业、运营情况等会影响筹资决策的选择。

不同行业和规模的企业可能在筹资方式上存在差异。

其次，市场环境和宏观经济形势也会直接影响筹资决策。

严峻的市场环境可能导致融资渠道的收紧，需要谨慎选择。

最后，企业自身的财务状况和偿债能力也是筹资决策的重要考虑因素。

六、筹资决策的实施与评估企业在进行筹资决策时，需要全面考量各种因素，并制定相应的实施方案。

在实施阶段，企业需根据方案要求进行相关融资操作；同时，企业还要进行筹资决策的评估，评估融资效果和对企业的影响。

cpa财务管理各章分值（最新版）目录1.财务管理概述2.财务管理各章节分值分布3.复习建议和备考策略正文一、财务管理概述财务管理作为 CPA（注册会计师）考试中的一门重要科目，其内容涉及到企业的资金筹集、运用和管理等方面。

通过对财务管理的学习，可以帮助考生掌握企业财务活动的基本规律，提高企业经营效益。

在 CPA 财务管理考试中，各章节的分值分布对于考生来说具有很高的参考价值。

二、财务管理各章节分值分布根据历年 CPA 财务管理考试的试题分布，我们可以将各章节的分值分布大致归纳如下：1.第一章：财务管理基本概念，约占总分值的 5%2.第二章：财务报表分析，约占总分值的 10%3.第三章：长期投资决策，约占总分值的 15%4.第四章：长期筹资决策，约占总分值的 15%5.第五章：营运资本决策，约占总分值的 10%6.第六章：成本管理，约占总分值的 10%7.第七章：并购与重组，约占总分值的 5%8.第八章：财务风险管理，约占总分值的 5%9.第九章：衍生金融工具，约占总分值的 5%10.第十章：财务管理综合，约占总分值的 5%三、复习建议和备考策略1.制定合理的学习计划：根据各章节分值分布，考生可以合理分配学习时间，确保每个知识点都得到充分复习。

2.理论联系实际：财务管理考试不仅需要掌握理论知识，还要学会运用。

考生可以通过分析实际案例，提高自己的解题能力。

3.定期进行模拟试题训练：通过模拟试题训练，考生可以了解自己的学习进度，及时发现并弥补知识盲点。

4.参加考前辅导班：如有条件，考生可以选择参加考前辅导班，以便更好地掌握考试重点和答题技巧。

总之，要想在 CPA 财务管理考试中取得好成绩，考生需要对各章节的分值分布有所了解，并制定合理的学习计划，进行充分的复习。