财务管理学第四章 筹资管理(下)-筹资决策

财务管理第四章筹资管理在企业的财务管理中，筹资管理是至关重要的一环。

它关乎着企业的生存与发展，决定了企业能否获取足够的资金来支持其日常运营、扩大生产规模以及实现战略目标。

筹资，简单来说，就是企业为了满足自身的资金需求，通过各种渠道和方式获取资金的过程。

在第四章的筹资管理中，我们需要深入了解各种筹资方式的特点、优缺点以及适用情况，以便为企业做出最合理的筹资决策。

首先，我们来谈谈股权筹资。

这是企业通过发行股票来筹集资金的方式。

对于企业而言，股权筹资的好处在于不需要偿还本金，降低了企业的财务风险。

而且，通过引入新的股东，可以为企业带来新的资源和经验。

然而，股权筹资也并非完美无缺。

发行股票可能会导致股权稀释，影响原有股东的控制权。

此外，发行股票的过程较为复杂，成本也相对较高。

接着是债务筹资。

债务筹资包括向银行借款、发行公司债券等方式。

债务筹资的优点在于筹资速度快，成本相对较低，而且利息支出可以在税前扣除，起到抵税的作用。

但债务筹资也有其弊端，比如需要定期支付利息和本金，会给企业带来较大的财务压力。

如果企业无法按时偿债，可能会面临信用危机甚至破产的风险。

在选择筹资方式时，企业需要综合考虑多方面的因素。

比如企业的资本结构。

一个合理的资本结构能够在降低财务风险的同时，提高企业的资金使用效率。

如果企业的资产负债率过高，过多依赖债务筹资，可能会使企业面临较大的偿债压力；反之，如果资产负债率过低，未能充分利用债务筹资的优势，可能会导致企业的资金成本过高。

此外，企业还需要考虑筹资的成本。

筹资成本包括资金的利息、手续费等。

不同的筹资方式，其成本也不尽相同。

企业需要在满足资金需求的前提下，尽量选择成本较低的筹资方式。

企业的盈利能力也是影响筹资方式选择的重要因素。

如果企业盈利能力较强，能够承担较高的债务成本，那么适当增加债务筹资的比例可能是一个不错的选择；如果企业盈利能力较弱，过多的债务可能会使其不堪重负，此时股权筹资可能更为合适。

《财务管理》四次作业参考答案《财务管理》四次作业参考答案作业一参考答案：1. S＝P（1+i）＝5000×（1+10％）＝5500元。

一年后的今天将得到5500元钱。

2. P＝A×＝1000×＝1000×6.145＝6145元。

现在应该存入6145元钱。

3. 购买：P＝160,000元；租用：适用公式：P＝A×方法一、P＝2000+2000×＝2000+2000×6.802＝15604元。

方法二、P＝2000××（1+6％）＝2000×7.360×1.06＝15603.2万元。

>租用P，所以选择租用方案，即每年年初付租金2000元。

4. P＝20,000元，S＝20,000×2.5＝50,000元，将已知数带入格式S= P(1+i)，50,000＝20,000×（1+i) ==?（1+i)=2.5查复利终值系数表，当i=20%,（1+ i)＝2.488，当i=25%,（1+ i)=3.052,采用插入法计算：＝==?i＝20.11％。

该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到20.11％。

作业二参考答案：1.①债券资金成本＝×100％＝×100％＝6.9％②普通股成本＝×100％+预计年增长率＝×100％+7%=13.89%③优先股成本＝×100％＝×100％＝8.77％2. 普通股成本＝×100％+预计年增长率＝×100％+5%=11.94%3. 债券资金成本＝×100％＝×100％＝6.7％4.设负债资本为x万元，自有资本为（120－x）万元，则×+12％×＝35％经计算，x＝21.43万元（负债资本），则自有资本为：120－21.43＝98.57万元。

财务管理筹资决策一、引言财务管理是企业管理中的重要组成部分，其核心之一就是筹资决策。

企业在经营活动中需要不断进行资金的筹集和运用，而筹资决策则是其中重要的环节之一。

本文将围绕财务管理中的筹资决策展开讨论。

二、筹资决策的概念筹资决策是指企业为了满足经营发展需要，以何种方式、何时、何种额度等问题进行资金筹集和运用的决策。

在现代企业中，筹资决策是财务管理中至关重要的一环，直接影响企业的经营状况和未来发展。

三、筹资方式1.内部筹资：内部筹资是企业通过盈余留存、资产折旧等方式获得资金，不需要借助外部资源。

2.外部筹资：外部筹资是企业向外部债权人或股权人融资，包括债务融资和股权融资两种方式。

四、债务融资债务融资是企业通过发行债券或贷款等方式融资，以债务形式为企业筹集资金。

债务融资有其优势和劣势，企业在选择债务融资时需要考虑利率、偿还期限等因素。

五、股权融资股权融资是企业通过发行股票或其他权益工具来融资，以股权形式为企业筹集资金。

股权融资相对于债务融资来说风险更大，但也有更灵活的资金运用方式。

六、筹资决策的影响因素1.市场环境：市场的融资环境会直接影响企业筹资的难易程度和成本。

2.资本结构：企业的资本结构决定了其债务融资和股权融资的比例。

3.风险偏好：企业的风险偏好度会影响其选择债务融资或股权融资的决策。

4.政策法规：政策法规对企业的融资活动有着重要的影响，需要遵循相关法规进行筹资决策。

七、筹资决策的实施流程1.制定筹资计划：根据企业的经营需要和资金情况，制定筹资计划。

2.选择筹资方式：根据市场情况和企业自身条件，选择合适的筹资方式。

3.谋求融资合作：与金融机构或其他合作伙伴进行融资协商。

4.执行融资计划：按照计划，执行融资活动，确保资金的到位和使用。

八、筹资决策的风险管理1.市场风险：市场波动可能导致融资成本增加或融资难度加大。

2.信用风险：融资方的信用状况可能影响融资的成败。

3.流动性风险：资金流动性不足可能导致企业运营困难。

财务管理筹资课程设计一、课程目标知识目标：1. 让学生理解并掌握财务管理中筹资的基本概念、原理和方法。

2. 使学生能够分析企业筹资的需求，了解不同筹资方式的优缺点。

3. 帮助学生掌握资金成本的计算方法，评估企业筹资的成本和风险。

技能目标：1. 培养学生运用财务知识进行筹资决策的能力，提高其解决实际问题的能力。

2. 培养学生运用财务分析工具，对企业筹资活动进行评价和优化的能力。

情感态度价值观目标：1. 培养学生对财务管理的兴趣，激发其学习热情，形成积极的学习态度。

2. 培养学生具备诚信、负责任的价值观，认识到财务管理对企业和社会的重要性。

3. 引导学生关注企业社会责任，理解筹资活动对企业、投资者和社会的影响。

课程性质：本课程为财务管理专业课程，旨在帮助学生建立扎实的筹资知识体系，提高实际操作能力。

学生特点：学生具备一定的财务基础，具有较强的逻辑思维能力和学习动机。

教学要求：结合理论讲解和案例分析，引导学生主动参与课堂讨论，提高筹资决策的实际操作能力。

将课程目标分解为具体的学习成果，便于教学设计和评估。

二、教学内容1. 筹资基本概念：介绍企业筹资的定义、目的和分类，使学生理解筹资在企业运营中的重要性。

教材章节：第一章 筹资概述2. 筹资方式及特点：分析各类筹资方式（如股票、债券、贷款等）的优缺点，探讨适合企业的筹资策略。

教材章节：第二章 筹资方式及其特点3. 资金成本计算：讲解资金成本的概念、构成和计算方法，培养学生分析企业筹资成本的能力。

教材章节：第三章 资金成本4. 筹资决策：介绍企业筹资决策的过程和方法，分析影响筹资决策的因素，提高学生的决策能力。

教材章节：第四章 筹资决策5. 筹资风险与管理：探讨筹资活动中的风险类型，分析风险管理方法，培养学生的风险意识。

教材章节：第五章 筹资风险与管理6. 财务分析：结合实际案例，运用财务分析工具（如财务比率、现金流量表等）评价企业筹资活动，提高学生的分析能力。

第四章筹资决策【案例导读】两家公司不同的财务杠杆刘先生的冀华公司和张先生的海天公司是两家除了财务杠杆比率不同之外十分相似的公司。

两家公司的资金总额均为1000万元。

刘先生从小接受的祖训是：最好不要借钱，因而冀华公司的负债率很低，仅有10%；张先生长期鼓吹负债筹资，以小搏大，四两拨千斤，所以海天公司的负债率非常高，达到50%。

两家公司的债务利息率都是10%。

第一年，两家公司的资金回报率都是20%，第二年均为5%。

结果如下表所示。

项目第一年第二年冀华公司海天公司冀华公司海天公司息税前利润2002005050债务利息（10%）10501050税前利润190150400股权资金回报率（%）21.130 4.40在第一年，具有较高财务杠杆比率的海天公司具有30%的股权资金回报率，大大高于具有较低财务杠杆比率的冀华公司的21.1%。

而第二年，冀华公司具有4.4%的股权资金回报率，而海天公司的股权资金回报率为0。

问题提出：1、为什么第一年负债率高的海天公司的权益资本回报率更高，而第二年冀华公司的权益资本回报率更高？2、究竟什么样资本结构才是最优资本结构呢？【学习目标】掌握资本成本的计算；掌握杠杆效应与杠杆衡量；掌握资本结构理论和决策方法。

第一节资本成本一、资本成本的概念、性质及其作用（一）资本成本的概念资本成本就是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，也称资金成本。

这里的资本是指企业所筹集的长期资金，包括自有资金和借入的长期资金。

资本成本包括筹资费用和用资费用两部分内容。

1.筹资费用。

这是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的花费。

包括向银行支付的手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。

筹资费用通常是在筹措资金时一次支付的，在用资过程中不再发生，因此，可视作筹资数量的一项扣除。

扣除筹资费用后的筹资数额为筹资净额。

2.用资费用。

这是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用。

包括向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资本成本的主要内容。