财务管理第四章筹资决策

第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。

通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。

第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。

筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。

2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。

企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。

广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。

即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。

（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。

是一个企业经济实力的体现。

借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。

企业借债具有杠杆效应。

（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。

间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。

这是一种传统的筹资活动。

3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。

扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。

它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。

财务管理实验筹资决策一、背景介绍财务管理实验是财务管理课程中的重要环节，通过模拟真实的财务决策过程，让学生在实践中学习和理解财务管理的基本原理和方法。

其中，筹资决策是财务管理实验中的一个关键环节，涉及到企业资金的筹集和运用，对企业未来的发展具有重要影响。

二、筹资决策的重要性筹资决策是指企业通过不同融资方式筹集资金以满足资本需求的决策过程。

在财务管理实验中，学生需要考虑企业的融资需求、融资成本、融资方式等因素，制定合理的筹资决策方案。

正确的筹资决策可以帮助企业降低融资成本、提高融资效率，从而实现企业的长期发展目标。

三、筹资决策的影响因素1.资本需求：企业经营活动需要大量资金支持，不同规模和行业的企业对资金需求的大小有所不同。

2.融资成本：不同融资方式的成本不同，包括利率、手续费等。

3.融资渠道：包括银行贷款、债券发行、股权融资等不同方式，每种方式都有其特点和适用场景。

4.风险承担：不同的融资方式对企业的风险承担有不同影响，需要考虑企业的风险偏好和财务状况。

5.税收影响：不同融资方式可能对企业的税负有不同的影响，需要综合考虑税收因素。

四、筹资决策的基本原则1.风险与收益平衡原则：企业应该根据自身的风险承受能力和财务状况，平衡融资成本和融资收益，选择合适的融资方式。

2.多元化融资原则：企业应该根据实际情况，结合债务融资和股权融资等多种方式，降低融资风险，提高融资效率。

3.短期与长期平衡原则：企业应该考虑到短期资金需求和长期资金需求之间的平衡关系，避免出现资金周转不畅的情况。

五、筹资决策实验分析在财务管理实验中，学生需要根据实验数据和给定的决策情境，制定筹资决策方案，并对决策方案的影响进行分析。

通过实验，学生可以了解不同融资方式的优缺点，提高财务分析和决策能力。

六、结论财务管理实验中的筹资决策是财务管理教育中的重要内容，通过模拟实际财务决策过程，帮助学生理解和应用财务管理知识，提高实际应用能力。

学生应该注重筹资决策的实践操作，加强数据分析和判断能力，为将来的职业发展打下坚实基础。

财务管理筹资课程设计一、课程目标知识目标：1. 让学生理解并掌握财务管理中筹资的基本概念、原理和方法。

2. 使学生能够分析企业筹资的需求，了解不同筹资方式的优缺点。

3. 帮助学生掌握资金成本的计算方法，评估企业筹资的成本和风险。

技能目标：1. 培养学生运用财务知识进行筹资决策的能力，提高其解决实际问题的能力。

2. 培养学生运用财务分析工具，对企业筹资活动进行评价和优化的能力。

情感态度价值观目标：1. 培养学生对财务管理的兴趣，激发其学习热情，形成积极的学习态度。

2. 培养学生具备诚信、负责任的价值观，认识到财务管理对企业和社会的重要性。

3. 引导学生关注企业社会责任，理解筹资活动对企业、投资者和社会的影响。

课程性质：本课程为财务管理专业课程，旨在帮助学生建立扎实的筹资知识体系，提高实际操作能力。

学生特点：学生具备一定的财务基础，具有较强的逻辑思维能力和学习动机。

教学要求：结合理论讲解和案例分析，引导学生主动参与课堂讨论，提高筹资决策的实际操作能力。

将课程目标分解为具体的学习成果，便于教学设计和评估。

二、教学内容1. 筹资基本概念：介绍企业筹资的定义、目的和分类，使学生理解筹资在企业运营中的重要性。

教材章节：第一章 筹资概述2. 筹资方式及特点：分析各类筹资方式（如股票、债券、贷款等）的优缺点，探讨适合企业的筹资策略。

教材章节：第二章 筹资方式及其特点3. 资金成本计算：讲解资金成本的概念、构成和计算方法，培养学生分析企业筹资成本的能力。

教材章节：第三章 资金成本4. 筹资决策：介绍企业筹资决策的过程和方法，分析影响筹资决策的因素，提高学生的决策能力。

教材章节：第四章 筹资决策5. 筹资风险与管理：探讨筹资活动中的风险类型，分析风险管理方法，培养学生的风险意识。

教材章节：第五章 筹资风险与管理6. 财务分析：结合实际案例，运用财务分析工具（如财务比率、现金流量表等）评价企业筹资活动，提高学生的分析能力。

财务管理筹资决策课后一、引言财务管理在企业中起着至关重要的作用，其中筹资决策是财务管理中的关键环节之一。

通过对不同的融资方式进行分析和比较，企业可以选择最适合自身发展的筹资方式，以实现财务目标和战略规划。

本文将就财务管理筹资决策进行探讨，并结合相关案例进行分析。

二、筹资决策的意义筹资决策是指企业为了满足生产经营资金需求，通过发行股票、债券等方式筹集资金的决策过程。

合理的筹资决策能够帮助企业平衡短期和长期的资金需求，维持企业的稳定经营，优化财务结构，提高企业价值。

三、筹资决策的主要内容1.确定筹资需求：企业需要明确自身的资金需求，包括项目投资、日常经营等方面的资金需求，以便选择合适的筹资方式。

2.分析筹资来源：企业可以通过银行贷款、发行债券、发行股票等方式来筹集资金，不同的筹资来源会产生不同的影响。

3.评估筹资成本：不同的筹资方式会带来不同的成本，企业要对筹资成本进行评估，选择成本最低的筹资方式。

4.风险分析：不同的筹资方式会伴随着不同的风险，企业需要综合考虑筹资方式的风险，避免对企业造成不利影响。

四、筹资决策的案例分析案例一：企业A的筹资决策企业A计划进行扩张，需要筹集500万资金用于新增生产线的建设。

企业A 可以选择通过银行贷款或发行债券来筹集资金，两种方式分别有不同的利率和偿还期限。

经过比较分析，企业A选择了银行贷款，因为银行贷款的利率相对较低，且还款期限较短，有利于降低企业的财务成本。

案例二：企业B的筹资决策企业B需要筹集资金用于新产品研发，考虑到未来盈利情况较不确定，企业B 选择了发行股票的方式进行筹资。

虽然发行股票会 dilute 现有股东的权益，但相对于债务融资，发行股票能够减轻企业的财务压力，降低偿还压力。

五、筹资决策的注意事项1.考虑企业实际情况：企业在进行筹资决策时，需要充分考虑自身的实际情况，包括以往经营状况、未来发展规划等因素。

2.综合考虑风险收益：企业在选择筹资方式时，需要综合考虑风险与收益，避免因为盲目选择筹资方式导致企业陷入困境。

第四章筹资决策【案例导读】两家公司不同的财务杠杆刘先生的冀华公司和张先生的海天公司是两家除了财务杠杆比率不同之外十分相似的公司。

两家公司的资金总额均为1000万元。

刘先生从小接受的祖训是：最好不要借钱，因而冀华公司的负债率很低，仅有10%；张先生长期鼓吹负债筹资，以小搏大，四两拨千斤，所以海天公司的负债率非常高，达到50%。

两家公司的债务利息率都是10%。

第一年，两家公司的资金回报率都是20%，第二年均为5%。

结果如下表所示。

项目第一年第二年冀华公司海天公司冀华公司海天公司息税前利润2002005050债务利息（10%）10501050税前利润190150400股权资金回报率（%）21.130 4.40在第一年，具有较高财务杠杆比率的海天公司具有30%的股权资金回报率，大大高于具有较低财务杠杆比率的冀华公司的21.1%。

而第二年，冀华公司具有4.4%的股权资金回报率，而海天公司的股权资金回报率为0。

问题提出：1、为什么第一年负债率高的海天公司的权益资本回报率更高，而第二年冀华公司的权益资本回报率更高？2、究竟什么样资本结构才是最优资本结构呢？【学习目标】掌握资本成本的计算；掌握杠杆效应与杠杆衡量；掌握资本结构理论和决策方法。

第一节资本成本一、资本成本的概念、性质及其作用（一）资本成本的概念资本成本就是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，也称资金成本。

这里的资本是指企业所筹集的长期资金，包括自有资金和借入的长期资金。

资本成本包括筹资费用和用资费用两部分内容。

1.筹资费用。

这是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的花费。

包括向银行支付的手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。

筹资费用通常是在筹措资金时一次支付的，在用资过程中不再发生，因此，可视作筹资数量的一项扣除。

扣除筹资费用后的筹资数额为筹资净额。

2.用资费用。

这是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用。

包括向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资本成本的主要内容。

《财务管理》3筹资决策筹资决策是财务管理中的重要环节之一，它涉及到企业如何获得所需的资金，以支持企业的生产经营活动和实现长期发展目标。

筹资决策的目的是选择合适的筹资方式和融资渠道，从而确保企业获得足够的资金，并合理安排资金的使用，以最大程度地增加企业的价值。

在筹资决策中，企业需要考虑以下几个因素：首先，企业需要确定筹资的目的。

企业筹资的目的通常有三个方面：一是筹措资金以满足企业的扩张发展需求，如增加生产能力、扩大市场份额等；二是弥补企业财务缺口，解决短期资金需求，如支付供应商或员工的欠款等；三是优化企业资本结构，提高企业的财务状况，如减少负债比例、降低财务风险等。

企业需要明确筹资的目的，以便确定筹资规模和筹资方式。

其次，企业需要考虑筹资的成本。

不同的筹资方式和融资渠道所带来的成本是不同的。

例如，银行贷款的利率、债券发行的利率、股票融资的成本等。

企业需要评估不同筹资方式的成本，并综合考虑风险和利润的权衡，选择最适合的筹资方式。

再次，企业需要考虑筹资的时机。

市场状况、行业环境和企业内部的情况都会影响筹资决策的时机。

例如，当利率处于较低水平时，企业可以选择发行债券或贷款来筹措资金；当股票市场繁荣时，企业可以选择股票融资来获得更多资金。

企业需要根据市场情况和自身需求，选择合适的时机进行筹资。

最后，企业还需要考虑筹资的方式和结构。

筹资的方式主要有股权融资和债权融资两种。

股权融资是指企业通过发行股票或增发新股来筹措资金，增加股东权益；债权融资是指企业通过借款或发行债券来筹措资金，增加负债。

企业需要综合考虑筹资方式的成本、风险和影响，选择适合自己的筹资方式。

此外，企业还需要考虑筹资的结构，即资本结构，包括债务与股权的比例、债务的期限和利率、股权的分配等。

企业需要根据自身情况和市场需求，合理安排资本结构。

总结起来，筹资决策是财务管理中重要的一环。

企业在筹资决策中需要考虑筹资的目的、成本、时机、方式和结构等因素，并综合权衡利益和风险，选择最合适的筹资方式和融资渠道，以支持企业的发展和增加企业的价值。

第四章 筹资决策 筹资决策一、资金成本（一）资金成本的含义和内容1、含义：资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

2、内容：资金成本包括资金筹集费和资金使用费两部分。

筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其主要特点是一次性支付。

用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等，其主要特点是分次支付。

时间 3、资金成本的表示：资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。

4、资金成本的作用：（1）资金成本是比较筹资方式，选择追加筹资方案的依据。

（2）资金成本是评价投资项目、比较投资方案的主要经济标准。

（3）资金成本是衡量企业整个经营业绩的基准。

（二）资金成本的计算通用模式：资金成本率＝ =年实际负担的用资费用/实际筹资净额1、个别资金成本的计算 （1）银行借款成本 银行借款成本=公式可简化为：银行借款成本=年借款利率×（1-所得税率）＝i （1－T ） （2）债券成本债券成本=＝【年利息×（1-所得税率）】÷【发行价格×（1-筹措费率）】 K=（B 0发行额 B 面值）【例】某公司计划按发行面值1000元公司债券，10年期，票面利率10%，每年付息一次。

发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。

债券按面值等价发行确定该公司发行债券的资金成本为多少。

预计发行时的市场利率为15%，确定该公司发行债券的资金成本为多少。

（3）融资租赁资本成本 租金的折现模型租费率=等额年金法的折现率 P=A(P/A,i,n) （4）优先股成本优先股的股利固定，则优先股的资金成本 ＝优先股的股利÷实际筹资额＝ 即 K=D P /[P P （1-f P ）] （5）普通股成本普通股成本的计算方法有三种：股利折现模型—估价法；资本资产定价模型；债券收益率加筹资费率）筹资总额（年资金使用费-1(1)100%(1)⨯-⨯⨯-年利息所得税税率银行借款筹资总额银行借款筹资费率(1)100%(1)⨯-⨯⨯-年利息所得税税率债券筹资额债券筹资费率0**(1)(1)B i T B f -⨯-100%(1)⨯⨯-优先股每年的股利发行优先股总额优先股筹资费率风险报酬率模型1）股利折现模型—估价法股票的价值指投资者购买股票后未来给股东带来的利益流入的现值。

财务管理中的筹资与分红决策在财务管理中，筹资和分红决策是至关重要的方面。

筹资是指企业为满足其经营发展和投资需求而获取资金的过程，而分红决策则涉及企业在产生盈利后将其分配给股东的决策。

【筹资决策】筹资决策涉及到企业选择合适的方式和渠道来获得资金的过程。

这可以通过债务融资或股权融资来实现。

债务融资是指企业以借入资金的形式满足资金需求。

这可以通过发行债券、贷款等方式来实现。

企业在进行债务融资决策时，需要考虑融资成本、偿债能力和风险等因素。

例如，企业可以选择发行债券来融资，但需要承担支付利息的责任。

因此，企业应该权衡利益和风险，确保债务融资不会对经营造成重大负担。

股权融资是指企业通过发行股票或吸引股东投资的方式来融资。

股东通过购买股票来获得企业的股权，并分享企业的盈利和风险。

企业在进行股权融资决策时，需要考虑股东的权益、资本市场的变化和股价的稳定性等因素。

例如，企业可以选择发行新股来融资，但这可能导致现有股东的权益被稀释。

因此，企业应该谨慎权衡利益，确保股权融资不会对企业治理结构和股价产生负面影响。

【分红决策】分红决策涉及到企业在盈利后将利润分配给股东的决策。

分红可以通过现金分红或股票分红的方式进行。

现金分红是指企业以现金形式向股东分配利润。

企业在进行现金分红决策时，需要考虑企业的盈利情况、现金流状况和股东的需求等因素。

例如，企业可以选择分红比例和时间，但需确保企业有足够的现金流来满足分红需求，同时不影响企业的正常经营。

股票分红是指企业以股票的形式向股东分配利润。

这通常是通过向股东发行新股或利用已有股票进行配股的方式实现的。

企业在进行股票分红决策时，需要考虑股东的权益、市场对股票的反应和股价的稳定性等因素。

例如，企业可以选择向股东配发新股并进行资本公积金转增股本，但需要谨慎权衡股权稀释和股东利益。

【筹资与分红决策的影响因素】筹资和分红决策的结果会直接影响企业的财务状况和股东权益。

一些重要的影响因素包括企业的盈利能力、市场状况、资本结构、股东需求和法律法规等。

财务管理筹资决策心得
在企业的财务管理中，筹资决策是至关重要的一环。

筹资决策涉及到企业融资渠道的选择、融资方式的确定以及资金使用的合理性等方面，直接关系到企业的发展和生存。

在我的工作实践中，我总结出一些财务管理筹资决策的心得体会，希望与大家分享。

稳健的财务筹资原则
在进行筹资决策时，首先要遵循稳健的财务筹资原则。

这包括确保企业融资不会影响企业的正常经营和发展，不过度依赖外部资金，尽可能减少债务风险等。

稳健的财务筹资原则可以保障企业的长期稳定发展。

多元化筹资渠道
企业在进行筹资决策时，应该尽量多元化筹资渠道，降低融资成本和风险。

除了传统的银行贷款外，还可以考虑发行债券、股权融资、引入外部投资等方式。

多元化的筹资渠道可以提高企业的融资灵活性，更好地适应市场变化。

灵活运用融资方式
在确定融资方式时，应该根据企业的具体情况灵活选择。

不同的融资方式有各自的优缺点，需要根据企业的发展阶段、资金需求和偿债能力等因素综合考虑。

比如，在高风险高回报的阶段可以考虑股权融资，而在稳健发展阶段可以选择债务融资。

确保资金使用的合理性
最后，在进行筹资决策后，也要重点关注资金的使用情况。

确保资金用于支持企业的核心业务和发展项目，避免浪费和滥用资金。

同时，也要建立健全的资金监管机制，及时跟踪和控制资金的流向，确保资金使用的合理性。

在财务管理筹资决策过程中，以上是我在实践中总结出的一些心得体会。

财务管理是企业运行的重要环节，良好的筹资决策可以为企业带来稳定的资金来源，支持企业持续发展。

希望以上内容可以对大家在财务管理筹资决策方面有所启发和帮助。