【学习课件】第七章_长期投资决策

方法三：先计算递延年金的终值，再将其折算到第一年年初。
PA A FVIFAi, n PVIFi, m n A (F / A,i,n) (P / F ,i,m n)
第二节 现金流量与货币时间价值分析
二、货币的时间价值分析
（三）年金计算
4.永续年金
永续年金是指无限期的收入或支出相等金额的年金，也称永久年 金。它是普通年金的一种特殊形式，永续年金期限趋于无限，没有 终止时间，也没有终止值，只有现值。
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（三）按照数量特征划分
按照数量特征划分，可分为绝对量指标和相对量指标。绝对 量指标是指通过计算最终得到的指标值为绝对数，包括静态 投资回收期、净现值；相对量指标是指通过计算最终得到的 指标值为相对数，包括年平均报酬率、净现值率、获利指数 、内部报酬率。
二、货币的时间价值分析
（二）复利现值计算
复利现值是指未来某一时间点的一定资金现在的价值。由终值求
现值，称为贴现，贴现时使用的利率称为贴现率。
P
F (1 i )n
F
1
(1 i )n
式中： P —本金，又称现值； F —本金与利息之和，又称终值； n —计息期数； i —利率；
第二节 现金流量与货币时间价值分析
如果每个期间的期末支付，其计算公式为：
PA
A
1
i
如果每个期间的期初支付，其计算公式为：
PA
(1
i)
A
1
i
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（一）按照是否考虑资金时间价值划分
静态指标又称非贴现指标，是指没有考虑时间价值因素的项

要求：计算该项目的下列指标：
（1）固定资产原值； （2）流动资金投资额； （3）建设投资； （4）原始总投资； （5）投资总额； （6）指出流动资金投资的投资方式和在项目计算期内的投资时
间。
解：
(1）固定资产原值＝100+6＝106（万元） （2）投产第一年的流动资金需用额＝30－15＝15（万元）
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二、长期投资的分类
项目投资
按其对 象分类
按其动 机分类
证券投资 其他投资
长
按其影 响的范
战术型投资
期
围分类
战略型投资
投
资
按其与再生
产类型的联
系分类
按其直接 目标的层 次分类
单一目标投资 复合目标投资
诱导式投资 主动式投资
合理型投资 发展型投资
三、长期投资决策的基本特点
☆投入资金的数额多 ☆对企业影响的持续时间长 ☆资金回收的速度慢 ☆蒙受风险的可能性大
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第二节 关于长期投资项目的几个基本概念
◇投资项目的含义
企业本身
◇投资项目的主体
◇项目计算期的构成
◇原始总投资与投资总额的构成
◇投资项目的类型
◇项目投资资金的投入方式
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一、投资项目的含义
◇项目投资决策的具体对象称 为投资项目，简称为项目
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二、投资项目的主体
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现金流量的定义
在项目投资决策中，现金流量是指投资项目 在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的 各项现金流入量与现金流出量的统称。
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现金流量的内容 ——完整工业投资项目的现金流量

了解市场的发展趋势和变化，预测未来的 投资机会。
长期投资决策的风险管理
分散投资
分散投资风险，降低因单一 投资项目带来的风险。
风险预警系统
建立风险预警系统，及时监 控和应对投资风险。
损失控制
制定损失控制策略，降低投 资损失的可能性和影响。
总结
1 长期投资决策的重
要性
长期投资对企业发展和 个人财富增长具有重要 影响。
决策方法

投资回报率
计算投资项目的回 报率，评估项目的 盈利能力。
投资成本
考虑投资项目的成 本，包括资金需求 和运营成本。
现金流量分析
分析投资项目的现 金流量，评估项目 的资金流动情况。
内部收益率
计算投资项目的内 部收益率，评估项 目的投资回报率。
实战案例分析
1
投资房产
分析房地产市场趋势和资产增值潜力，制定房产投资策略。
长期投资决策ppt课件
# 长期投资决策PPT课件 ## 简介 本次课程将介绍长期投资决策的基本概念、方法以及应用，帮助学生了解长 期投资的重要性和决策过程。
决策前的准备
市场调查
了解市场趋势、需求和竞 争状况，为决策提供数据 支持。
投资可行性分析
评估投资项目的可行性， 包括收益性和风险性。
风险评估
识别和评估投资项目可能 面临的风险，并制定风险 管理策略。
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投资股票
研究股票市场和公司业绩，选择具有潜力的股票投资项目。
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投资项目
评估项目的市场前景、竞争力和盈利能力，决策是否投资。
投资决策的考虑因素
1 需求和资源
2 技术先进性
考虑市场需求和可用资源，确定投资方向 和规模。

评估目标市场的需求潜力、竞争状况和发展趋势，以确定投资项目的市场前景和盈利潜力。
市场前景
关注行业技术发展动态，考虑投资项目的技术领先性和创新性，以确保企业在未来市场竞争中的优势地位。
技术创新
分析企业的财务状况和资金实力，确保投资项目与企业整体财务状况相匹配，避免因资金链断裂导致项目失败。
财务状况
识别和评估投资项目的潜在风险，制定相应的风险应对策略，以降低投资风险对企业的影响。
风险等级划分
风险评估方法
A
B
C
D
长期投资决策的实际应用
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按投资方向可分为横向扩张、纵向扩张和混合扩张；按投资方式可分为直接投资和间接投资。
包括市场需求、竞争环境、技术发展、政策法规、财务状况等。
长期投资决策的未来展望
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提高生产效率和降低成本，改变传统产业模式，为企业提供新的增长机会。
总结词
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
详细描述
内部收益率法（IRR）是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。内部收益率是使所有未来现金流的现值等于零的利率，反映了项目的真实经济价值。
总结词
内部收益率法能够反映项目的盈利能力，并且不受现金流时间安排的影响。
详细描述
内部收益率法通过考虑所有未来的现金流和对应的折现率，能够准确地反映项目的盈利能力。此外，由于内部收益率不受现金流时间安排的影响，因此可以对不同投资项目进行比较和评估。
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02
03
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总结词：通过预测未来现金流并折现到现在的价值来评估项目的经济价值。
总结词：通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。详细描述：投资回收期法是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。投资回收期是指项目投资回报所需的时间，通常以年为单位表示。总结词：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目。详细描述：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目，如短期金融投资、设备更新等。通过比较不同项目的投资回收期，可以评估项目的经济价值和潜在风险。然而，对于具有长期稳定现金流的项目，投资回收期法的评估结果可能不够准确和全面。

在的价值，即本金。 ➢ 终值 是指现在一定金额的货币在未来某一时点
上的价值，即本利和。 • 单利：只对本金计算利息。 • 复利：对前期利息计入本金计算利息。 ①一次性收付款（复利）终值和现值计算 ②年金终值和现值计算
一次性收付款终值计算
• 【例1】企业年初存入银行一笔现金100元，假 定年利率为10%。要求：计算经过3年后可一 次取出本利和多少钱？
【例5】每年末存款100元，计算年复利为 10%时，第3年末可一次取出本利和多少 钱？
普通年金终值计算
100
100
100 FA=?
I=10%
0
1
2
3
100
100×（1+10%）
100×（1+10%）2
FA=100+100×（1+10%）+100×（1+10%）2 =100×（1+1.1+1.21）
现金流的计算
年总成本费用=操作费+折旧= 640+960 = 1,600 年利润= 销售收入- 总成本费用- 销售税金
= 3,000 - 1,600 – 60 = 1,340 年所得税=1,340×33% = 442.2
三、资本成本
（一）资本成本的涵义与作用 1. 概念： 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
一次性收付款现值计算
根据一次性收付款终值计算公式 F=P（1+i）n 可以得到一次性收付款现值计算公式：
P=F（1+i） -n =F（P/F，I，n）
（1+i）-n称为一次性收付款普通复利现值系数，
用（P/F，I，n）表示。
【例2】企业年初打算存入一笔资金，3 年后一次取出本利 和100元，已知年复利为10%。要求：计算企业现在应 该存多少钱？

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2、现金流入量
现金流入量是指投资项目在建成投产后的整个寿命周期内，由于开展正常生产经营活动而发生的现金 流入的数量。一般包括以下三项：
• 营业现金流入。它是指项目建成之后，企业在营运过程中所获得的增量销售收入。 • 回收固定资产余值。它是指资产出售时企业所收回的现金，它引起企业的现金流入。 • 收回的流动资金。收回的原垫支的流动资金额。收回的流动资金和回收固定资产余值统称为回收额。
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一、长期投资的概念
• 长期投资是指不准备随时变现、持有时间在一年以上的有价证券以及超过一年的 其他投资。
二、长期投资的特点
效益回收期长 资金耗用量大 投资风险大
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三、企业长期投资的内容
• 对内投资和对外投资 • 对内投资的内容 • 固定资产投资、流动资产投资 • 对外投资的内容 • 股票投资、债券投资、其他投资
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七、进行长期投资决策需要考虑的因素
• 对内投资要考虑的因素 • 对外投资要考虑的因素
• 股票投资首先要考虑国家的政治及经济政策，股市行情，股票发行单位的经营、财务等方面的情况 以及今后的发展方向和潜力等。
• 债券投资可分为企业债券和国债投资。购买企业债券时，要充分考虑债券发行单位的经营业绩、财 务状况以及今后还本付息的能力等。
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二、现金流量 • 包括“现金流出量”、“现金流入量”和“现金净流量”
• 1、现金流出量
现金流出量是指该方案引起的企业现金支出的增加额。一般包括：
• 固定资产上的投资（建设投资）。它是指房屋、设备、生产线的购入或建造成本、 运输成本、保险费、安装成本等。
• 流动资产上的投资（垫支流动资金）。它是指企业为了提高生产能力，在原有基 础上追加的流动资产(如原材料、在产品、产成品、存货和货币资金等)投入。

贴现方法，是指考虑了时间价值因素的方法， 主要包括净现值法、现值指数法和内含报酬率 法等。（动态）
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1、投资回收期法
回收期，是指收回投资项目的全部投资所需 要的时间。企业一般选择能在短期内收回全部 投资的方案，认为回收期越短，方案越好。回 收期一般以年为单位。
使下式成立的n，就是投资回收期：
n
n
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（3）现金净流量（NCF，net cash flow） 是指一定期间（有时指一年，有时指投资项
目延续的整个期间）现金流入量和现金流出量 的差额。如果现金流入量大于流出量，现金净 流量为正值；反之，现金净流量为负值。
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2、投资决策中使用现金流量的原因
在投资决策中，一般把现金流量当作研究的重点，而 把对利润的研究放在次要地位。原因有三个：
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生产和成本部门：负责估计制造成本，涉及 原材料采购价格、生产工艺安排、产品成本 等。
财务部门：为销售、生产部门的预测建立共 同的基本假设条件，如物价水平、贴现率、 可供资源的限制条件等；协调参与预测的各 部门人员，使之能相互衔接与配合；防止预 测者因个人偏好或部门利益而高估或低估收 入和成本。
生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整 个使用期限内，会发生保持生产能力的各种费 用，它们都是由于购置该生产线引起的，应列 入该方案的现金流出量。
垫支的流动资金。由于该生产线扩大了企业的 生产能力，引起了对流动资产需求的增加。企 业要增加的流动资产，也是购置该生产线引起 的，应列入该方案的现金流出量。只有在营业 终了或出售（报废）该生产线时才能收回这些 资金，并用于别的目的。
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在确定投资方案的现金流量时，应遵循的最 基本的原则是：
只有增量现金流量才是与项目相关的现金流 量。（所谓增量现金流量是指接受或拒绝某 个投资方案后，企业总现金流量因此发生的 变动。）

1、单阶段投资决策：一个投资项目一 次就能完成或建成的。
2、多阶段投资决策：一个投资项目要 分几次投资才能完成或建成的。
第二节 投资决策需要考虑的重要因素
一、货币时间价值
终值：某一特定金额按规定利率折算的未来价值
现值：某一特定金额按规定利率折算的现在价值
三种计算方法：
１、单利—只就本金计算利息 ２、复利—不仅本金要计算利息，利息也要生息。
市场情况
繁荣 一般 疲软
预计年收益(xi)(万元) 概率(pi)
600
0.2
400
0.5
200
0.3
若饮料行业的风险系数为0.4，计划年度的货币时间 价值（平均利率）为12%
要求：为太平洋公司计算创办饮料厂投资方案预 期的风险价值，并评价该项方案是否可行。
解： （1）未来收益预期价值：
n
EV xi pi i 1
要求的投资报酬率=货币时间价值＋要求的风险报酬率
要求的风险报酬率=要求的投资报酬率-货币时间价值 =未来收益预期价值/原投资额-货币时间价值
要求的风险报酬额=未来收益预期价值X [要求的风险报酬率/(货币时间价值+要求的风险报酬率)]
例18 假定太平洋公司计划年度准备以2000万元进行投资 创办饮料厂，根据市场调查，预计在三种不同的市 场情况下可能获得的年收益及其概率的资料如下：
解：
pv A
R • 1[1 i
1 (1 i)n
]
30,000
•
1 16%
[1
(1
1 16%)10
]
30,000 4.833 144,900元
∴ 这个方案不可行
（3）预付年金终值的计算
（4）预付年金现值的计算