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华为技术有限公司企业股权结构研究一、绪论（一）选题的意义及目的在现今我国经济和科技文化高速发展的阶段，“大众创业，万众创新”已逐渐深入人心，再加上2013年国家对公司法的注册资本制度的改革，人们对于创立企业的门槛不再望其项背，创业企业如雨后春笋般迅速发展。
但是，很多企业在创立之初由于不重视企业股权结构的构建，使得很多企业内部因股权结构设计得不够完善从而导致企业创始人对公司控制权的丧失或者公司团队之间在决策时，时常处于僵持状态甚至分崩离析。
股权结构对于一个企业来说是不可或缺的重要组成，不管对于初创企业、步上正轨的企业亦或是上市公司，股权结构决定了一个企业的治理结构体系的性质，对企业治理的质量和效率有着很大的影响作用。
一个企业拥有合理完善的股权结构则能够提高企业的治理水平和增强管理效果，对企业价值的提升提供支持，是提升企业竞争力的基础，是保障一个企业的企业价值的重要基础。
而股权结构设计不合理，则会导致企业股权结构混乱，掌控者丧失企业的控制权、核心人才流失、股东不和、企业僵局等严重后果，企业发展也会受到严重的阻碍和限制。
为此，本文将以华为技术有限公司为例，阐述研究企业股权结构的重要意义以及企业股权结构对企业发展的影响，并通过实际考察华为技术有限公司股权结构，提出存在的问题或总结现存股权结构的优点及缺点，针对问题，提出优化股权结构的建议。
（二）文献综述与研究现状本文是在阅读了股权结构与公司治理问题研究、国有股份制企业股权结构和治理效率研究、上市公司股权结构对企业价值的影响、初创企业股权结构设计研究等相关文献后，结合华为技术有限公司的股权结构情况，指出股权结构存在的优点缺点以及问题。
孟宪丽（2018）认为股权结构在企业的经营与发展过程中为企业治理奠定了基础，对企业治理的质量和效率有着重大影响，所以一家企业的治理水平、内外部管理强度和运营绩效在一定程度上能在企业股权结构的完善程度中体现出来。
姚园媛（2019）推断上市企业的内部治理水平和管理强度会受到企业股权结构的影响从而也波及到企业价值。
国有企业资本结构的问题与优化的分析(一)2023-10-26•引言•国有企业资本结构现状及问题•国有企业资本结构优化的必要性•国有企业资本结构优化的策略与建议目•案例分析•研究结论与展望录01引言国有企业作为我国经济发展的重要支柱，其资本结构受政策、制度、市场等多方面因素影响，存在诸多问题。
优化国有企业资本结构，对于提高企业经济效益、促进企业可持续发展具有重要意义。
研究背景通过对国有企业资本结构的问题与优化进行研究，有助于深化对国有企业资本结构调整与优化的认识，探索符合国情的国有企业资本结构优化路径，为国有企业改革与发展提供理论指导和实践参考。
研究意义研究背景与意义本课题主要研究国有企业资本结构存在的问题、影响及优化对策。
具体包括：国有企业资本结构的现状及问题分析、资本结构对企业绩效的影响分析、国有企业资本结构优化的目标与原则、国有企业资本结构优化的策略与方法等。
研究方法采用文献资料法、案例分析法、定量与定性相结合等方法进行研究。
首先通过文献资料梳理国有企业资本结构相关理论和实践经验；其次运用案例分析法对国有企业资本结构存在的问题进行深入剖析；最后采用定量与定性相结合的方法提出国有企业资本结构优化的策略与方法。
研究内容研究内容与方法VS02国有企业资本结构现状及问题1国有企业资本结构现状23国有企业资本结构主要由股权资本和债务资本构成。
股权资本包括国家股、法人股和社会公众股，其中国家股占比最大。
债务资本包括银行贷款、企业债券和其他债务。
国有企业资本结构存在的问题国家股占比过大，影响企业治理结构和效率。
社会公众股占比小，难以发挥市场对企业经营的监督作用。
法人股缺乏流通性，影响企业股权交易和市场活力。
债务资本中银行贷款占比过大，增加企业财务风险和银行信贷风险。
03国有企业资本结构优化的必要性03国有企业的社会责任国有企业作为国家的一部分，承担着社会责任，对民生改善和社会稳定负有重要责任。
国有企业的战略地位01国有企业是国民经济的支柱国有企业在中国经济中占有重要地位，控制着关键领域和行业。
国有参股企业股权管理难点和对策研究随着我国经济的不断发展和市场经济体制的不断完善，国有参股企业在企业改革和社会发展中扮演着重要的角色。
国有参股企业是我国企业改革的重要组成部分，其股权管理问题一直备受关注。
因为国有参股企业的特殊性和复杂性，其股权管理面临着诸多难点和挑战。
本文将就国有参股企业股权管理的难点和对策进行研究和分析。
一、国有参股企业股权管理的难点1.权责不明确国有参股企业的多股权结构使得企业的权责不明确。
国有股东和其他股东之间可能存在利益冲突和责任不清的问题，导致企业管理的不顺畅。
2.股权交易不活跃由于国有参股企业的复杂的股权结构和政策限制，导致股权交易不活跃，增加了企业的管理成本和经营风险。
3.控制权失衡国有参股企业中，国有股东和其他股东之间权力平衡和控制权的分配往往存在问题，容易引发公司治理的混乱和动荡。
4.信息披露不及时国有参股企业在信息披露方面存在不及时、不透明的问题，使得企业的股权投资者在决策时面临不确定性和风险。
5.政策环境不稳定国有参股企业的经营环境受政策影响较大，政策的不稳定性对企业的发展和股权管理产生了不小的压力和风险。
二、国有参股企业股权管理的对策1.建立科学的股权激励机制国有参股企业可以通过建立科学的股权激励机制，激励员工积极工作，提高企业的盈利能力和持续发展能力，从而增强企业的内生动力。
2.加强公司治理国有参股企业需要加强公司治理，建立健全的内部控制机制和董事会监督机制，明确权责关系，优化企业管理结构和流程，避免信息不对称和利益冲突。
3.完善股权交易机制国有参股企业可以通过完善股权交易机制，加强对股东的约束和监督，促进股权交易的活跃和流动，提高企业的市场化程度。
4.加强信息披露国有参股企业应加强信息披露，及时公开企业的财务状况、经营管理情况和未来发展规划，提高企业的透明度和可预测性。
国有参股企业股权管理存在诸多难点和挑战，需要企业加强内部管理、完善股权机制、加强信息披露、稳定政策环境等方面的对策。
国有企业股权结构国有企业的股权结构是指国家持有企业股份的比例以及其他股东的持股比例。
在我国，国有企业是指由国家出资或国家独资设立的企业，国家在这些企业中持有绝对大多数的股份或控制权。
国有企业的股权结构对企业治理、经营效率、社会责任等方面都有重要影响，下面将从不同角度对国有企业的股权结构进行分析。
首先，国有企业的股权结构对企业治理起着至关重要的作用。
由于国家持有绝对大多数的股份，因此国有企业的董事会和高管团队通常由国家任命，这样可以确保国家对企业的控制权和决策权。
另外，国有企业在董事会设置和决策机制上往往更倾向于稳定性和长期发展，而非短期经济利益，这有助于提高企业的经营效率和长期发展战略的实施。
其次，国有企业的股权结构对企业的经营效率有着显著的影响。
相对于私人企业，国有企业的股权结构决定了企业的所有权与经营权相结合，这样可以更好地强化企业的内在动力和创新能力，从而提高企业的经营效率和市场竞争力。
另外，国有企业的股权结构也意味着企业有更强的融资能力和政府支持，这有助于企业进行长期规划和资源整合，提高企业的盈利能力和市场份额。
再次，国有企业的股权结构影响着企业的社会责任履行。
由于国有企业通常承担着国家战略性产业和公共利益保障的责任，其股权结构需要能够体现国家和社会的利益，促使企业更好地履行社会责任，维护各方利益。
国有企业的股权结构也决定了企业的社会形象和社会责任感召力，这有助于企业赢得社会的认可和支持，保持企业的可持续发展。
综上所述，国有企业的股权结构在企业治理、经营效率和社会责任等方面都发挥着至关重要的作用。
通过建立健康、高效、稳定的股权结构，国有企业可以更好地发挥其在经济发展和社会责任中的作用，实现经济效益和社会效益的双赢。
希望未来国有企业能够进一步完善股权结构，实现更好的发展和社会效益。
国有企业股权结构调整的现状及对策研究作为国家重要的经济命脉，国有企业一直以来承担着走向现代化、稳步发展经济的重任。
但是在市场竞争日益激烈的今天，国有企业的发展面临诸多挑战，其中股权结构问题不容忽视。
本文将从以下几个方面来探讨国有企业股权结构调整的现状及对策：国有企业股权结构的背景，国有企业股权结构的现状，国有企业股权结构调整的对策。
一、国有企业股权结构的背景我国国有企业的产生与发展，在很大程度上是由于国家对经济的宏观调控。
在改革开放初期，国家对国有企业进行了相对集中的经济调整和发展，认为国有企业在市场竞争中具有绝对的优势。
但是随着市场竞争的加剧，国有企业出现了逐渐失去竞争力的局面。
其中股权结构问题是导致国有企业竞争力丧失的一个关键因素。
国有企业股权结构问题最主要的表现在两方面：一方面是股权集中度过高，导致生产经营权与股权所有权不能相统一；另一方面则是股权的混乱，内部股东权益不明确，外部股东也缺乏权益保护机制。
二、国有企业股权结构的现状目前，国有企业的股权结构现状呈现出以下特点：1. 股权集中度过高国有企业股权结构的集中度过高是造成企业发展困境的一个关键原因。
以大型国有企业为例，其高管多通过拥有大量股权谋求自我利益，不仅导致企业决策瘫痪，也容易导致高管个人私利和企业利益的矛盾。
2. 股权制度不完善、缺乏规范在现有的股权制度框架下，国有企业中各级股东的权益状况不尽相同，外部股东也难以保障自身权益。
这种不完善的股权制度导致激励机制不完善，抑制了公司长远发展。
3. 股权融资渠道狭窄过多地依赖国家资本和银行贷款，缺少市场融资支持，使得国有企业在企业转型过程中面临资金压力、利润下滑等问题。
与此同时，由于政策红利的减弱和贴息金融改革等因素，国有企业现在很难通过蒸汽化渠道找到新的资本增值点。
三、国有企业股权结构调整的对策为了使国有企业能够更好地适应市场经济的发展形势，国家加大了对国有企业股权结构调整的力度。
以下是一些优化股权结构的对策：1. 扩大股东多样性，逐步开放股权入口通道国有企业应借鉴现代企业的股权架构，实现内外股东之间的利益协调。
123大众商务金融天地对于现代公司制度来说，公司治理结构是关键的组织结构之一，它要求公司对每一位参与者的权利和责任进行明确的界定。
一、国有上市公司治理结构中存在的主要问题及原因（一）股权结构有待完善当前，在国有上市公司中，上级部门及上级企业仍然是大股东，然而这种制度使公司缺乏对市场风险的管控能力及对市场进行运作的能力，也导致在公司内部部分权力高度集中，难以在公司内部建立科学的公司治理结构。
除此之外，国有上市公司由于股权集中度高、股权流动性低，往往会出现“一股独大”的问题，这就可能导致大股东利用手中的投票权及其他优势侵犯小股东的权益。
大股东可能通过隐瞒公司实际利润、不予分红、关联交易及虚假披露等，导致小股东的合法权益受到侵犯。
长此以往，就会导致公司的业绩下滑，甚至造成严重的打击和损失，导致中小股东的损失进一步加重。
（二）监事会监督职能不到位如今，国有上市公司中的董事会和监事会虽然在法律上是各自运行的机构，但在实际情况中，董事会往往执行了绝大部分的职能，而监事会却只能履行少部分监督的职能，并且监事会的监管职能相对较弱。
监事会在公司内部并没有权力解聘或者任命公司的经理及董事会董事，这就在很大程度上限制了监事会的职能。
除此之外，监事会监事的任命又往往由董事会中的大股东决定，这就导致董事会实际上是可以在背后操控监事会的，监事会也就很难对公司进行全面准确的监督。
而且，监事会中的成员大多由董事会中的大股东等组成，这就导致其在公司运营、市场、法律及金融等方面缺乏专业的知识，很难发现公司潜在的风险。
（三）决策主体“角色”冲突如今，国有企业改革经过不断的推行和发展，国有企业管理层在人才选拔上和非国有企业存在差别，加上国企限制薪资等因素，导致国有上市公司在市场上往往很难招聘到具有专业能力和知识的人才。
除此之外，公司内部董事会、管理层及党委等机构并没有对相互之间的权利和职能进行明确的划分和界定，这也导致了在招聘人才的过程中，相关的监督作用并不能够很好地发挥出来。
732021年第4期（2021年4月）Ｎｏ．４ ２０２１黑河学院学报JOURNAL OF HEIHE UNIVERSITY一、文献综述2019年，中央经济工作会议提出要加快国资国企改革，推动国有资本布局优化调整，强调混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口，通过引入增量出售存量、降低国有性质股东持股比例、引入战略投资者等措施确保国有企业盘活资产，解决“一股独大”、资源配置效率低下的问题，实现国有资本与民营资本等非国有资本交叉持股、相互融合，将国有资本的资本优势与民营资本的灵活市场机制优势合二为一，从而产生“1+1>2”的治理效果。
而国有企业的产权问题主要表现为股权的分配。
随着“混改”理念的深入，学术界对国企混合所有制改革也展开了讨论。
田利军、刘熙认为，良好的内部控制有助于提升产权保护水平，并在“混改”深度、“混改”制衡度与产权保护作用中存在显著的正向调节效应[1]。
宋冬林、李尚对混合所有制改革如何影响国有企业创新进行了实证研究，研究表明混合所有制改革会显著促进国有企业创新[2]。
方明月、孙鲲鹏比较了国企控股、国企参股以及转制民企这三种混合所有制改革策略治疗僵尸国企的效果，认为混合所有制改革对僵尸国企具有显著的治疗效果[3]。
刘诚达认为，混改能促进改善大部分国企的绩效,但提升集中度和制衡度对于较大规模的国企绩效产生不利影响[4]。
佟岩、冉敏等认为，上市国企的股权结构表现为公司股东的组成和组织形式，是指总股本中不同性质的股份所占的比例及其相互关系[5]。
综上所述，学术界对混合所有制企业股权结构的问题研究主要表现在股权结构与企业绩效、内部控制、高管特征以及公司治理等方面，研究对了解股权结构的现状和特征、推进国企改革具有重要的借鉴作用，但关于“国企股权结构演变”问题的研究较为罕见。
因此，本文以2014—2018年安徽省48家“混改”国企为样本，采用熵值法计算股权结构指标的熵值，探讨股权结构演变的熵值有序性，进一步分析股权结构演变对安徽省国企自主研发能力、管理效率和企业绩效的影响，为安徽省国有企业混合所有制改革在股权结构层面提供了相应的经验证据。
信息产业国有企业股权结构研究
本文研究目的是，试图通过实证分析，证明我国信息产业国有控
股企业股权结构的集中度与经营业绩发展存有负相关性，即股权集中
度越高、第一大股东持股相对越多的信息产业领域国有控股企业，其
综合经营业绩越差，从而证明在信息产业国有控股企业，国有股一股
独大的情况不利于公司发展，推进混合所有制股权改革十分必要。
一、引言
(一)基本概念股权结构是指股份公司总股本中，不同性质的股份
所占的比例及其相互关系。
在我国，股份公司股本按产权主体可分为：国家股、法人股、个人股等。
国家股和国有法人股统称为国有股。
国
有全资和国有控股企业被称为国有企业。
信息产业从宏观上指计算机
和通讯设备和服务的相关行业为主体的产业，属于知识、技术和信息
密集的产业部门的统称。
(二)研究对象本文研究对象是我国信息产业领域国有及国有控股
企业的股权集中度与企业经营业绩之间的关系。
我国信息产业领域国
有企业包括中国电子科技集团、中国电子信息产业集团等综合性特大
型中央企业集团，中国普天信息产业集团、中国民航信息集团等专业
化信息产业集团，以及云上贵州大数据产业发展公司、重庆金卡路桥信息产业有限公司等地方专业化国有企业。
这些集团和公司大都是改革开放以来，国家在推动发展计算机和通信产业的过程中，国家机关背景的委办厅局、国有工厂、研究所或信息中心等事业单位改革转型而来，企业的业务方向单一、发展动力不强，行政化色彩无处不在。
(三)假设分析本文认为，信息产业国有企业经营业绩水平总体不高的根本原因是股权过度集中，市场化水准不高。
我国信息产业领域国有及国有控股企业，发展速度、企业活力、竞争力和影响力普遍低于非国有企业，特别是信息产业民营企业。
即使是上市公司，股权也高度集中在国有控股集团或国资委手中，保守的机制、机关式的行政化审批和官僚主义作风与信息产业日新月异的技术革新、管理革新、商业模式创新和文化创新存有矛盾，制约企业在市场竞争中。
以一家知名的从事信息服务的国有企业——中国软件与技术服务有限公司(简称“中国软件”，SH：600536)为例，其上级中国电子信息产业集团有限公司多年直接及间接持股接近或超过50%，其余都是持股都在3%以下的二级市场投资者。
中国电子集团对中国软件的发展方向、资金使用、人事任免等重大事项有绝对的控制权，而中国电子信息产业集团是由电子部机关转型而来的半机关性质的管控者，这为中国软件带来严重行政化制约。
而2000年从中国软件一个事业部中独立出来的一个30余人的团队创立的民营企业——中软国际有限公司(简称“中国软件国际”，HK：00354)，经过10余年发展，已经成长为中国内地最大的软件服务公司之一。
截止2015年末，公司资产总额近60亿，净资产收益率(ROE)5.05%，员工总数超过19000人，客户跨25个国家和地区。
反观中国软件，同样截止2015年末，中国软件资产总额
不足40亿，员工(有编制的“合同工”)约为5000人，净资产收益率(ROE)-7.34，业绩常年徘徊在“保增长”的边缘。
目前，业内对信息
产业国有企业中，高度集中的国有股权为企业经营业绩发展带来的负
面影响还没有深入研究。
本文将通过实证分析，证明我国信息产业国
有控股企业股权结构的集中度与经营业绩发展存有负相关性，即股权
集中度越高、第一大股东持股相对越多的信息产业领域国有控股企业，其综合经营业绩越差，以此证明在信息产业国有企业，国有股一股独
大的情况不利于公司发展，推进混合所有制股权改革十分必要。
二、文献回顾
学术界关于股权集中度对公司业绩影响的研究由来已久。
在不同
历史时期，企业所面临的市场环境不同，发展情况不同，学术界研究
的结果也有很大分歧。
Berle和Means在1967年出版的著名的《现代
公司与私有财产》中指出，股权分散水准与公司绩效呈负相关，即股
权越分散，公司绩效越难优化，这是因为股权分散使所有者失去控制权，经济力与股东之间存有利益冲突。
Ware(1975)、Thonet、Poensgen(1979)、Faccio(2001)等一系列研究中都表明，股权分散度
与公司效益成正相关，即股权越相对分散，公司价值相对越好，这是
因为一股独大的大股东与其他股东之间存有利益冲突，往往会为自己
的利益损害公司利益。
国内针对国有企业股权影响公司业绩也有很多
研究。
陈晓和江东(2000)以1996~1999年电子电器、商业和公用事业A 股上市公司为研究对象发现，国有股比例与公司业绩负相关。
白重恩、刘俏、陆洲、宋敏和张俊喜的研究表明，第一大股东持股比重与公司
价值负相关。
三、研究设计
(一)研究假设基于前述分析，本文假设信息产业国有企业股权集中度与公司业绩成负相关。
(二)数据来源和样本选取本文选取的研究样本是我国信息产业国有控股上市公司，数据来源于公司在沪深两市的近三年(2013~2015年)财务指标和股东分布的公开数据。
尽管电信行业在广义上可作为信息产业领域中的组成部分，但考虑到我国电信业受国家严格控制，并存有历史特殊性，因此样本选取只包括网络和计算机各类软硬件生产商和信息服务提供商，不包括电信运营商。
样本选取也不包括军工企业和航天企业等国家特种扶持的不具有市场竞争性质的企业。
样本池共包括沪深两地上市中央和地方国有资本(含高校和科研院所)控股上市公司共30家。
(三)变量设计1.自变量股权集中度。
Z指数是指公司第一大股东与第二大股东持股比例的比值。
Z指数越大，第一大股东与第二大股东的力量差异越大，第一大股东的优势越明显，因此Z指数能够更好地界定首位大股东对公司的控制能力。
本文研究的是国有股东对企业带来的行政化色彩的影响，因此研究国有股东作为第一大股东的优势的Z 指数能很好反映所研究问题。
CS指数指的是第一大股东持股比例，也
能充分反映第一大股东持股占比对公司业绩影响。
2.因变量公司业绩。
净资产收益率(ROE)，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后
利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，
用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高，说明投资带来的收
益越高。
该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
本文选取该指标
作为研究变量。
3.控制变量为了控制其他因素对公司业绩影响，本文
选取公司规模和资产负债率作为控制变量。
四、实证分析
经对30家上市公司的2013年至2015年三年间的ROE、Z、CS、SIZE和DAR进行数据统计，特别值得关注的是，三年的数据中，CS均
值为0.32~0.33，说明一般情况下，各国有控股IT公司第一大股东基
本握有一票否决权，对公司业务和管理产生重大影响。
Z指数最大值分别为128.38、44、125.4，说明存有国有一股独大的情况长期存有。
通过三年的分析，我们可以看出，公司ROE与Z值和CS指数负相关，这
可证明本文假设，即股权集中度高、国有控股持股量大的国有企业，
经营业绩更差。
特别是与CS值与ROE的负相关度要远大于Z值的负相
关的，恰恰充分说明了国有股的控制度越大，公司发展的潜力就越弱。
五、结论
通过上述理论和实证分析，本文得出信息产业国有企业股权集中度与公司业绩呈显著负相关，即国有股权越大的公司，经营业绩相对越差。
进一步看，规模越大、第一大股东控制力越强的的信息产业国有企业，面临的发展压力就越大，转型迫切水准越高，通过分析可以发现，第一大股东持股占比对业绩影响要远远大于第一、二大股东间持股比例带来的影响，这充分说明国有企业股份制改革的现状，即国有企业采取让出部分股权、引入非公资本的模式进行改革。
这种改革尽管提升了国有资本的控制力，但并没有实现激发活力和创造力的效果。
因研发投入往往计入管理费用，不单独核算，很难找到相关企业的研发投入数据，无法衡量国有企业研发投入，但从以往经验判断，信息产业国有企业往往由专门职能的信息中心转型而来，更多从事运维业务，不具技术研发或开发能力，企业发展往往滞后于市场和产业发展。
参考文献：
1陈子龙.股权结构对国有企业经营绩效影响的实证研究D.上海师范大学，2015.
2孙军.国有上市公司股权结构与控制权转移关系研究D.首都经济贸易大学，2015.
信息产业国有企业股权结构研究。
