证券组合&CAPM习题

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十一章 证券组合管理知识点：证券组合● 定义：证券组合是指个人投资者或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。

● 详细描述：1.证券组合是指个人投资者或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。

2.证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。

3.证券组合管理理论最早由美国著名经济学家哈理•马柯威茨于1952年系统提出。

此后，经济学家们一直在利用数量化方法不断丰富和完善组合管理的理论和实际投资管理方法，使之成为投资学中的主流理论之一。

4.证券组合管理的意义：以达到在一定预期收益的前提下投资风险最小或在控制风险的前提下投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。

5.证券组合管理特点：(1）投资的分散性。

证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，尤其是证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效降低非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平。

(2）风险与收益的匹配性。

证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿。

承担风险越大，收益越高；承担风险越小，收益越低。

5.证券组合管理的方法分为被动管理和主动管理两种类型。

例题：1.证券组合按不同的投资目标可以分为（）。

A.股票型基金B.债券基金C.货币市场型基金D.股债平衡型基金正确答案：C解析：证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入与增长混合型、货币市场型、国际型级指数化型等2.下列关于证券组合的含义和类型说法中，错误的是（）。

A.收入型证券组合追求基本收益的最大化B.增长型证券组合追求经常性的收益C.货币市场型证券组合的安全性很强D.指数化型证券组合模拟某种市场指数正确答案：B解析：增长型证券组合以资本升值（即未来价格上升带来的价差收益）为目标。

三种证券投资组合例题
以下是三种常见的证券投资组合例题：
1. 平衡型投资组合：该投资组合旨在平衡风险和回报。

它通常包含股票、债券和现金等不同类型的证券。

例如，一个平衡型投资组合可能包括60％的股票、30％的债券和10％的现金。

这种投资组合适合那些希望获得适度回报同时保持一定程度风险抵御能力的投资者。

2. 成长型投资组合：这种投资组合旨在追求高成长性的投资回报。

它主要包含高增长潜力的股票和少量的其他类型证券。

例如，一个成长型投资组合可能包括80％的股票和20％的债券或现金。

这种投资组合适合那些有较高风险承受能力并希望追求更高回报的投资者。

3. 价值型投资组合：这种投资组合旨在寻找被低估的证券，以获取相对较低的购买价格和长期增值潜力。

它主要包含被低估的股票、债券和其他投资工具。

例如，一个价值型投资组合可能包括60％的股票、30％的债券和10％的其他低估证券。

这种投资组合适合那些寻求长期增值并有较高风险承受能力的投资者。

以上是三种常见的证券投资组合例题，每种投资组合都有其特定的目标和风险收益特征。

投资者应根据自己的投资目标、风险承受能力和时间 horizon 来选择适合自己的投资组合。

证券资产组合的风险公式摘要：一、证券资产组合的定义与分类二、证券资产组合的风险与收益公式三、证券资产组合的风险类型及衡量方法四、证券资产组合的预期收益率五、总结正文：一、证券资产组合的定义与分类证券资产组合是指由两种或两种以上证券构成的投资组合，这些证券可以包括股票、债券、基金等有价证券。

证券资产组合根据资产的类型和投资策略的不同，可以分为股票组合、债券组合、混合组合等。

二、证券资产组合的风险与收益公式证券资产组合的风险与收益可以通过以下公式进行计算：风险= ∑(wi * ri)其中，wi 表示第i 项资产在整个组合中的价值比例，ri 表示第i 项资产的收益率。

收益= e(rp) * wi其中，e(rp) 表示证券资产组合的预期收益率，wi 表示第i 项资产在整个组合中的价值比例。

三、证券资产组合的风险类型及衡量方法证券资产组合的风险主要分为非系统风险和系统风险。

非系统风险是指由于某种特定原因对某一资产收益率造成影响的风险，这种风险可以通过证券资产组合进行分散。

系统风险则是指影响所有资产收益率的风险，这种风险无法通过证券资产组合进行分散。

衡量证券资产组合风险的方法主要有波动率、夏普比率、最大回撤等。

波动率是指资产收益率的波动程度，夏普比率是指资产收益率与风险的比值，最大回撤是指资产收益率在一段时间内的最大跌幅。

四、证券资产组合的预期收益率证券资产组合的预期收益率是指组合内所有资产收益率的加权平均值，其权数为各种资产在组合中的价值比例。

即：e(rp) = ∑(wi * e(ri))其中，e(rp) 表示证券资产组合的预期收益率，wi 表示第i 项资产在整个组合中的价值比例，e(ri) 表示第i 项资产的预期收益率。

五、总结证券资产组合的风险与收益是投资者在进行投资决策时需要考虑的重要因素。

了解证券资产组合的风险与收益公式，可以帮助投资者更好地了解投资组合的风险与收益特性，从而做出更明智的投资决策。

多个证券组合的可行集证券组合是指投资者根据自己的风险偏好和收益目标，将不同的证券按照一定的比例组合而成的投资组合。

一个可行的证券组合应该具备多样化的投资标的，以实现风险分散和收益最大化。

股票和债券的组合是一种常见的证券组合策略。

股票代表了对公司所有权的投资，具有较高的风险和收益潜力；而债券代表了对公司或政府的借款，具有较低的风险和较稳定的收益。

通过将股票和债券按适当的比例组合，投资者可以在追求高收益的同时降低风险。

跨行业和跨地区的证券组合也是一种常见的策略。

当某个行业或地区的经济遇到困难时，其他行业或地区可能仍然保持良好的增长势头。

因此，将不同行业和地区的证券组合起来，可以降低特定行业或地区的风险，并获得更稳定的投资回报。

大盘股和小盘股的组合也是一种常见的证券组合策略。

大盘股是指市值较大、流动性较高的股票，通常具有较稳定的业绩和较低的波动性；而小盘股则是指市值较小、流动性较低的股票，通常具有较高的成长潜力和较高的波动性。

通过将大盘股和小盘股按照一定比例组合，投资者可以平衡稳定性与增长性的需求。

价值股和成长股的组合也是一种常见的证券组合策略。

价值股是指市场低估的股票，通常具有较低的估值和较稳定的现金流；而成长股则是指具有较高增长潜力的股票，通常估值较高。

通过将价值股和成长股按适当比例组合，投资者可以在追求价值回报的同时享受成长股的增长潜力。

ETF和指数基金的组合也是一种常见的证券组合策略。

ETF和指数基金是一种投资工具，它们追踪特定指数的表现，并通过购买该指数成分股来实现多样化投资。

投资者可以通过将不同类型的ETF和指数基金按适当比例组合，实现对整个市场的覆盖，并获得市场平均回报。

金融衍生品如期权和期货的组合也是一种复杂的证券组合策略。

期权和期货是一种可以用来对冲风险、增加杠杆或进行套利的金融工具。

通过将不同类型的期权和期货按适当比例组合，投资者可以实现风险管理和投资回报的最优化。

证券组合的可行集包括股票和债券的组合、跨行业和跨地区的组合、大盘股和小盘股的组合、价值股和成长股的组合、ETF和指数基金的组合，以及金融衍生品的组合等。

证券组合计算公式证券组合的标准差公式是：组合标准差=(A的平方+B的平方+C的平方+2XAB+2YAC+2ZBC)的1/2次方，具体解释如下：根据算数标准差的代数公式：(a+b+c)的平方=(a的平方+b的平方+c的平方+2ab+2ac+2bc)来推导出投资组合标准差的公式。

一.根据权重、标准差计算：1.A证券的权重×标准差设为A;2.B证券的权重×标准差设为B;3.C证券的权重×标准差设为C。

二.确定相关系数：1.A、B证券相关系数设为X;2.A、C证券相关系数设为Y;3.B、C证券相关系数设为Z。

展开上述代数公式，将x、y、z代入，即可得三种证券的组合标准差=(A的平方+B的平方+C的平方+2XAB+2YAC+2ZBC)的1/2次方。

比例1的平方*标准差1的平方+比例2的平方*标准差2的平方+比例1*比例2*标准差1*标准差2*2最后开方。

方差:未来实际收益率与期望收益率之间的偏离程度量化即为方差，得到方差后就可以算出标准差。

证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债_、股票及存单等。

以组合的投资对象为标准，世界上美国的种类比较“齐全”。

在美国，证券组合可以分为收入型、增长型、混合型(收入型和增长型进行混合)、货币市场型、国际型及指数化型、避税型等。

比较重要的是前面3种。

收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。

能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。

增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。

增长型组合往往选择相对于市场而言属于低风险高收益，或收益与风险成正比的证券。

符合增长型证券组合标准的证券一般具有以下特征：收入和股息稳步增长；收入增长率非常稳定；低派息；高预期收益；总收益高，风险低。

此外，还需对企业做深入细致的分析，如产品需求、竞争对手的情况、经营特点、公司管理状况等。

证券组合分析一、单个证券的收益和风险（一）收益及其度量任何一项投资的结果都可用收益率来衡量，通常收益率的计算公式为：投资期限一般用年来表示；如果期限不是整数，则转换为年。

在股票投资中，投资收益等于期内股票红利收益和价差收益之和，其收益率（r）的计算公式为：通常情况下，收益率受许多不确定因素的影响，因而是一个随机变量。

我们可假定收益率服从某种概率分布，即已知每一收益率出现的概率，可用表11-1表示如下：数学中求期望收益率或收益率平均数[E（r）]的公式如下：例11-1：假定证券A的收益率分布如下：那么，该证券的期望收益率为：E（r）=[（-0.4）×0.03+（-0.1）×0.07+0×0.30+0.15×0.10+0.3×0.05+0.4×0.20+0.5×0.25]×100％=21.60％在实际中，我们经常使用历史数据来估计期望收益率。

假设证券的月或年实际收益率为r t（t=1，2，…，n），那么估计期望收益率（r）的计算公式为：（二）风险及其度量如果投资者以期望收益率为依据进行决策，那么他必须意识到他正冒着得不到期望收益率的风险。

实际收益率与期望收益率会有偏差，期望收益率是使可能的实际值与预测值的平均偏差达到最小（最优）的点估计值。

可能的收益率越分散，它们与期望收益率的偏离程度就越大，投资者承担的风险也就越大。

因而，风险的大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映。

在数学上，这种偏离程度由收益率的方差来度量。

如果偏离程度用［r i-E （r）]2来度量，则平均偏离程度被称为方差，记为σ2。

式中：P i——可能收益率发生的概率；σ——标准差。

例11-2：假定证券A的收益率（r i）的概率分布如下：那么，该证券的期望收益率E（r）为：E（r）=[（-0.02）×0.20+（-0.01）×0.30+0.01×0.10+0.03×0.40]×100％=0.60％该证券的方差为：σ2（r）=（-0.02-0.006）2×0.20+（-0.01-0.006）2×0.30+（0.01-0.006）2×0.10+（0.03-0.006）2×0.40=0.000444.同样，在实际中，我们也可使用历史数据来估计方差：假设证券的月或年实际收益率为r t（t=l，2，…，n），那么估计方差（S2）的公式为：当n较大时，也可使用下述公式估计方差：二、证券组合的收益和风险我们用期望收益率和方差来度量单一证券的收益率和风险。

简述证券组合的基本类型证券组合是指由不同的证券资产构成的投资组合，可以通过设计不同类型的证券组合来实现不同的投资目标。

根据证券组合的不同特征和目标，证券组合一般分为以下基本类型。

1. 股票组合股票组合是指由多只股票构成的投资组合。

股票组合的收益与股票市场的变化密切相关，具有较高的风险和较高的收益潜力。

股票组合通常适合于追求高风险高收益的投资者。

2. 债券组合债券组合是指由多种债券构成的投资组合。

债券组合的收益主要来自于债券的利息和本金回收，具有较低的风险和较稳定的收益。

债券组合通常适合于追求稳健收益的投资者。

3. 混合组合混合组合是指由股票和债券等多种资产构成的投资组合。

混合组合的风险和收益取决于不同资产的比重。

混合组合通常适合于追求风险与收益平衡的投资者。

4. 地域组合地域组合是指由同一地区的证券资产构成的投资组合。

地域组合的风险与特定地区的经济发展和政治环境密切相关。

地域组合通常适合于追求对特定地区有深入了解的投资者。

5. 行业组合行业组合是指由同一行业的证券资产构成的投资组合。

行业组合的风险与特定行业的经济和市场环境密切相关。

行业组合通常适合于追求对特定行业有深入了解的投资者。

6. 指数跟踪组合指数跟踪组合是指通过购买跟踪特定股票市场或其他资产市场指数的基金来构成的投资组合。

指数跟踪组合的收益与特定市场指数的表现密切相关，具有较低的风险和较稳定的收益。

指数跟踪组合通常适合于追求长期稳健收益的投资者。

总之，不同类型的证券组合具有不同的特点和风险收益特征，投资者应根据自身的投资目标和风险承受能力选择适合自己的证券组合。

简述证券组合的基本类型
证券组合是指将多种证券(例如股票、债券、房地产等)结合起来的投资方式。

以下是几种基本的证券组合类型:
1. 股票组合:股票组合是指将不同行业、不同规模和不同前景公司的股票组合在一起,以获得更全面的投资回报。

2. 债券组合:债券组合是指将不同种类的债券(例如国债、公司债和企业可转债)组合在一起,以获得更全面的投资回报。

3. 房地产组合:房地产组合是指将不同地点、不同大小和不同价值的房地产组合在一起,以获得更全面的投资回报。

4. 货币市场组合:货币市场组合是指将不同期限、不同利率的货币市场工具(例如定期存款、活期存款和债券基金)组合在一起,以获得更全面的投资回报。

5. 股票债券组合:股票债券组合是指将股票和债券组合在一起,以获得混合式投资回报。

6. 超配股票债券组合:超配股票债券组合是指将股票投资占比超过债券投资占比的组合,以获得更高的投资回报。

证券组合的选择取决于投资者的风险承受能力、投资目标、投资时间和投资地区等因素。

投资者应该根据自己的具体情况选择合适的证券组合,以获得最所追求的投资回报。

证劵组合的收益的计算公式证券组合的收益计算公式。

在金融投资领域，证券组合是指投资者持有的多种不同证券的集合。

通过构建一个多样化的证券组合，投资者可以分散风险并获得更稳定的收益。

而计算证券组合的收益是投资者们非常关心的一个问题。

在本文中，我们将介绍证券组合的收益计算公式，并解释如何使用这个公式来评估投资组合的表现。

证券组合的收益计算公式可以分为两种情况，简单收益和加权平均收益。

我们将分别对这两种情况进行详细介绍。

1. 简单收益。

简单收益是最基本的收益计算方法，它仅仅考虑了投资的收益率，而没有考虑到不同证券在投资组合中所占比重的差异。

简单收益的计算公式如下：简单收益 = (期末市值期初市值 + 现金流入) / 期初市值。

其中，期初市值是指投资组合在某一时点的市值，期末市值是指投资组合在另一时点的市值，现金流入是指在这段时间内投资组合所产生的现金流入。

简单收益的计算方法比较简单直接，但是它没有考虑到不同证券在投资组合中的权重，因此在评估投资组合的表现时可能存在一定的局限性。

2. 加权平均收益。

加权平均收益是一种更为精确的收益计算方法，它考虑了不同证券在投资组合中的权重，从而更准确地反映了整个投资组合的表现。

加权平均收益的计算公式如下：加权平均收益 = Σ(证券收益率证券权重)。

其中，证券收益率是指每个证券的收益率，证券权重是指每个证券在投资组合中所占的比重。

通过计算每个证券的收益率乘以其权重，并将所有证券的加权收益率相加，就可以得到整个投资组合的加权平均收益率。

在实际应用中，投资者可以根据自己的投资组合情况选择合适的收益计算方法。

如果投资组合比较简单，只包含少量证券，并且每个证券在投资组合中的权重差异不大，那么可以选择简单收益的计算方法。

但是如果投资组合比较复杂，包含大量证券，并且每个证券在投资组合中的权重差异较大，那么建议选择加权平均收益的计算方法，以更准确地评估投资组合的表现。

除了计算整个投资组合的收益率之外，投资者还可以通过计算投资组合的风险调整收益率来评估其表现。

第十三章 证券组合管理概述以及相关的理论第一节 证券组合管理的基本概念大多数可用于投资的证券具有不确定的收益，也就是说都有风 险 。

投 资 组 合 管 理 是 对 投 资 对 象 进 行 整 体 管 理 的 投 资 理 念 ，它 是 一 种 区别于对分散的个别资产进行管理的较新的投资管理方法。

基本分析和技术分析在投资管理中占相当比例，但是数量化的 组合投资管理是时代的趋势。

由于数量分析会遇到定量困难的问题， 还 不 能 "抛 弃 "传 统 的 分 析 方 法 。

三 种 分 析 方 法 本 身 没 有 优 劣 之 分 。

“组 合 ”英 文 是 portfolio， 是 指 个 人 或 机 构 投 资 者 同 时 拥 有 的 商 品、不动产投资、流动资产或其他资产的总称。

对于证券组合而言， 所拥有的对象是有价证券。

证 券 投 资 者 的 投 资 目 标 是 ：在 满 足 投 资 者 的 收 益 要 求 的 条 件 下 ， 风 险 最 小 ；或 在 可 接 受 的 风 险 水 平 之 内 ，获 得 的 收 益 最 大 。

投 资 者 构 建证券组合是对风险和收益的兼顾。

在现代资产组合理论中，可以证明，证券组合的风险随着其所 含 的 证 券 数 量 的 增 加 而 降 低 。

资 产 间 关 联 性 极 低 的 多 元 化 证 券 组 合 可 以 有 效 地 降 低 风 险 。

将 各 种 资 产 按 不 同 比 例 进 行 组 合 ，其 选 择 的 余 地 大，在给定风险下可提供获取更高收益的机会。

证券组合种类很多。

在美国，可以分为收入型、增长型、混合 型（收入型和增长型进行混合）、货币市场型、国际型及指数化型、 避税型等。

比较重要的是前面 3 种。

收入型证券组合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。

能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。

增长型证券组合以资本升值（价差）为目标。

证券组合收益率计算公式证券组合收益率是衡量投资组合绩效的重要指标，在投资决策中具有重要的参考价值。

它是指由多种不同证券按一定比例组合而成的投资组合在一定时间内所实现的总体收益的百分比。

证券组合收益率的计算可以通过以下公式来完成：收益率= Σ（证券收益率× 投资比重）其中，证券收益率是指单个证券的价格变动或分红收益与初始价格之比，投资比重是指投资者在投资组合中所分配给每种证券的资金比例。

在实际应用中，证券组合收益率的计算可以根据投资者的需求和投资策略进行选择。

以下是两种常用的计算方法：1. 简单加权平均法：这种方法是将每种证券的收益率乘以其在投资组合中的比重，然后将这些乘积进行求和。

例如，如果投资者将50%的资金投资于证券A，30%的资金投资于证券B，20%的资金投资于证券C，那么证券组合的收益率就可以通过如下公式来计算：收益率 = 证券A收益率× 50% + 证券B收益率× 30% + 证券C收益率× 20%通过这种方法计算，可以发现不同证券的收益率对整个投资组合的贡献程度是不同的，因此对于投资者来说，选择合适的证券来调整比重是非常重要的。

2. 加权平均法：这种方法是将每种证券的投资比重乘以其对应的收益率，再将这些乘积进行求和。

例如，如果投资者将50%的资金投资于证券A，30%的资金投资于证券B，20%的资金投资于证券C，那么证券组合的收益率就可以通过以下公式计算：收益率 = （证券A收益率× 50%）+ （证券B收益率× 30%）+ （证券C收益率× 20%）通过这种方法计算，可以看出不同证券的投资比重对整个投资组合的收益率产生了直接影响。

因此，投资者应该结合自己的风险承受能力和收益目标来选择不同的投资比重。

除了计算证券组合收益率，投资者还应该注意以下几个方面：1. 风险与收益的平衡：在选择证券组合时，投资者应该在追求高收益的同时，也要考虑风险管理。