华科8第八章利润管理

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在市场经济下
利润管理对企业意义重大：
利润是企业赖以生存的重要保障，是企业向国家、股东、管 理人员、职工分配价值的直接来源，并且利润总额往往对以 后的利润分配活动起到决定性作用； 寻求利润是企业价值增长的主要方式，资本市场重视风险评 估，利润可以反映出企业的经营业绩和效益，同时，追求利 润也是企业管理人员乐于展现自身管理价值的表现； 利润还是潜在的投资者和债权人可以依赖的重要信息，投资 者在风险和报酬中抉择，债权人关心其借款的安全性。
提高利润质量较之单纯追求利润数量 ——对企业更具现实性
对利润质量的判断：
投入产出比例—— 利润来源的稳定可靠性—— 利润的现金保障能力——
8
需要说明的是 ……
提高利润的质量，并非否定利润数量的重要性 没有了充足的利润数量前提，也就无所谓利润 质量的高低 一个良好的利润状况，实际上是利润数量与质 量的协调统一
科学预测销售量
预测相关成本
确定目标利润
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几种方法的适用范围比较：
本量利 分析法
倒求法
适用于销售量与固定成本、变动成本、利润之间存在 变动规律的企业
适用于能主观要求税后利润目标的企业
比率法
利润增长 比率法
根据利润同有关财务指标的比例关系，通过取得相关 比率来预测目标利润 适用于稳定发展的企业
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目标利润下的销售收支规划
财务利润
财务利润是利润管理的核心
财务利润与会计利润的比较
就会计而言，利润——应计现金流入 财务管理关注的是——企业应计现金流量的质，而非应计现金来自量的量判断财务利润的标准
1、要求营业现金净流量大于零； 2、要求营业现金流量净现值大于零； 3、要求营业现金流量净现值大于机会成本。

销售费用是指企业在销售产品、提供劳务等日常经营过程中
发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。
商品流通企业在进货过程中发生的运输费、装卸费、包装费、 运输途中的合理损耗和入库前的挑选整理费用，也作为销售费用 处理。
财务费用是指企业筹集生产经营所需资金而发生的费用。包
括：利息净支出(减利息收入)、汇兑净损失(减汇兑收益)、金融机 构手续费以及筹集生产经营资金发生的其他费用等。
1 .外购材料费用。是指企业为进行生产而耗费的一切从外部
购入的原材料、半成品、辅助材料、包装物、修理用备件和低值易 耗品等。
2. 外购燃料费用，是指企业为进行生产而耗用的一切从外部
购进的各种燃料
3. 外购动力费用，是指企业为进生产而耗用的一切从外部购
进的各种动力。
4. 工资费用及职工福利费用，是指企业应计入生产费用
a5
平时有余额 c5=a5
§8 .1 费用
三借、:销费售用费核用算的账务a处6理 借:本年利润
c6
(一)贷费: 用银行核存算款的等账户设a6置 贷:销售费用
c6
3.“销售费用”账户，属于损益类账户，是期间费用账户。 用于核算企业销售商品过程中发生的费用。
销售费用
登记:销售费用 期末结转余额 的实际发生额 a6
二、费用的分类
(二) 按照费用的经济用途分类
1. 生产 成本
2. 织和管理生产经营活动
而发生的各种费用。包括：工会经费、职工教育经费、业务招待费、 印花税等相关税金、技术转让费、无形资产摊销、咨询费、诉讼费、 公司经费、聘请中介机构费、矿产资源补偿费、研究与开发费、劳 动保险费、待业保险费、董事会会费、固定资产修理费用以及其他 管理费用。
企业在生产产品和提供劳务过程中，由直 接参加产品生产的工人工资以及按生产工

增持公司股份 6000万股。最后中石油通过回购，稳住了公 司股价。
案例 小王持有1000股烟台万华（股票代码： 600309）。该公司从2019年到2019年连续6年 利润增长率在50％以上，发展势头良好，鉴 于连续扩张产能的需要，公司采取固定型现 金股利政策。2019年到2019年连续十年实施 每10股派两元的方案，2019年则是每10股派 1.5元。2019年4月4日公布了2019年的分配方 案，每10股派1元现金红利，每10股送4股股 票红利。4月4日烟台万华股价上涨2.46％，而 当天上证指数上涨0.01％。7月8日，小王惊奇 地发现，他持有的烟台万华大跌32.07％，不 过其账户的股票数量已变成1400股，并且现 金也多了100元，通过计算，他的总资产只缩 水了约4.7％。小王通过查阅相关公告，原来 2019年7月7日是烟台万华的股利支付登记日， 7月8日是除息日。
的起始交易日为2009年5月6日。
上例：
股利宣告日 ： 2009-04-29 股权登记日 ： 2009年5月5日 除息除权日 ： 2009年5月6日 股利支付日 ： 2009年5月6日
三、股利理论与政策
1 、股利理论
（1）股利无关论：认为股利支付与公司价值 无关。-MM
（2）“在手之鸟”：认为股利收入比留存收 益带来的资本利得更为可靠。
股票分割与股票股利的关系（235页） 股票分割案例.doc
股票回购 ：是指公司出资购回其发行在 外股票的行为。公司购回的股票被作为 库藏股，公司发行在外的股数将因此减 少。
我国《公司法》对股票回购的规定
中石油集团回购上市公司6000万股。从2019 年10月至2019年9月，A股跌幅巨大，上证 综指自6124点跌至1802点，跌幅达到70.6%， 而以16.7元高价发行的中国石油2019年11月 上市，首日最高涨至48.62元，之后随大盘 一路下行，最低跌至9.75元。为稳定公司股

影响股利分配的因素


理论上，股利是否影响企业价值存在相当大的 分歧，现实经济生活中，企业仍然是要进行股 利分配的。当然，企业分配股利并不是无所限 制，总是要受到一些因素的影响，一般认为， 企业股利政策的影响因素主要有： 法律因素 企业因素 股东意愿
法律因素

资本保全限制 资本保全限制规定，企业不能用资本发放股利。 资本积累限制 企业积累限制规定，企业必须按税后利润的一定 比例和基数，提取法定公积金和法定公益金。企 业当年出现亏损时，一般不得给投资者分配利 润。。

公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元， 可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有 剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股 利额即为： 800-600=200（万元） 假定该公司当年流通在外的只有普通股100万股， 那么每股股利即为： 200/100=2（元） 选择剩余股利政策，意味着公司倾向保持理想 的资本结构。
企业因素

筹资能力
如果企业规模大、经营好、利润丰厚，其筹资能 力一般很强，那么在决定股利支付数额时，有较 大选择余地。但对那些规模小、新创办、风险大 的企业，其筹资能力有限，这类企业应尽量减少 现金股利支付，而将利润更多地留存在企业，作 为内部筹资。
企业因素


盈利的稳定性 企业的现金股利来源于税后利润。盈利相对稳定 的企业，有可能支付较高股利，而盈利不稳定的 企业，一般采用低股利政策。 这是因为，对于盈利不稳定的企业，低股利政策 可以减少因盈利下降而造成的股利无法支付、企 业形象受损、股价急剧下降的风险，还可以将更 多的盈利用于再投资，以提高企业的权益资本比 重，减少财务风险。
某公司2004年实现的税后净利润为2000万元，法定公积 金和任意公积金的提取比率分别为10%和5%，若2005年 的投资计划所需资金2500万元，公司的目标资金结构为

不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额的一种股利
政策。
（1）股利分配方案的确定 这一股利政策是将每年发放的每股现金股利固定在某一固定的水平上 并在较长的时期内不变，其主要目的是避免出现由于经营不善而削减股 利的情况。 【例8-2】某公司2006年实现的税后净利为1000万，若2007年的投资计 划所需资金800万，公司的目标资本结构为自有资金占60%。
入一些股票以扩大投资。也就是说，投资者对股利和资本利得
并无偏好。 （4）当有较好的投资机会，而又支付较高的现金股利时，
公司可通过发行新股等方式筹集资金。
8.2.2股利相关论
股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值是相关 的，股利政策将影响公司的证券价值与资产价值。在现实生活 中，市场并不完善且存在税收，不存在无关论提出的假定前提 ，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，公司不可能摆
在上述假设基础上，股利无关论的结论如下： （1）投资者不会关心公司的股利政策，公司的股利政策
不会对公司的资产价值产生影响，公司的价值完全由其投资的
获利能力所决定。 （2）公司的股票价格与股利政策无关。公司的盈余在股 利和保留盈余之间的分配并不影响公司的股票价格。 （3）当公司保留较多盈余用于投资且有好的投资效益时 ，公司股票将会上涨，这时，股东可以通过出售所持股票取得 资本收益。若公司发放较多的股利，投资者又可以用现金再买
解：
（1）投资所需自有资金=800×60%=480（万元）
向投资者分配股利额=1000-480=520（万元） （2）每股收益=1000/1000=1（元/股） 每股股利=520/1000=0.52（元/股） （3）股票的价值=0.52×（1+2%）/（12%-2%）＝5.30（元）

在市场调查中常采用抽样调查法。 [例8-3]某企业对本市居民未来两年电冰箱需求量进行抽
样调查，全市居民共有150万户，抽样选出1000户进行调查 ，调查结果如下：
目前已购买电冰箱户数为400户，占样本的40%，未购 买电冰箱的户数为600户，占样本的60%，两年之内需购买 电冰箱的户数为300户，占样本的30%。
[例8-2]海虹公司准备于计划期投产一种新产品，聘请8名有关 专家采用特尔菲法对该产品的全年销售量进行预测。海虹 公司将该产品的功能、特点、以及样品分别对各位专家作 了详细介绍，并提供了同类产品的有关市场价格和销售情 况等信息。海虹公司发出信函征求各位专家的意见，请他 们分别做出自己的预测，经过3次反馈，预测的结果如表8-1 所示。 要求：根据表8-1中第三次的判断结果，分别采用算术 平均法和加权平均法计算出计划期该产品的销售量预测值 ，假定最高的权数为0.3，最可能的权数为0.5，最低的要数 为0.2。
（五）销售收入管理的要求 1.加强对市场的预测分析，调整企业的经营战略。 2.根据市场预测，制定生产经营计划，组织好生产和销
售，保证销售收入的实现。 3.积极处理好生产经营中存在的各种问题，提高企业的
经济效益。
二、销售收入的预测
1.判断分析法 判断分析法是一种常用的定性分析方法，主要是通过
一些具有丰富经验的企业经营管理人员、有销售经验的工 作人员或者有关专家对市场未来变化进行分析，以判断企 业在一定时期内某种产品的销售趋势。采用这种方法进行 销售收入预测，所需时间比较短，成本费用比较低，但是 ，它是凭人的主观来判断的，准确性难免受到影响。
（1）意见汇集法，也称推销人员意见综合判断法，是由本企 业熟悉市场情况的推销人员对各类顾客进行调查，并将调 查的意见填入卡片或表格，然后由销售部门进行综合汇总 ，对某种产品的销售趋势进行分析预测。企业可以组织多 人对同一产品或市场进行预测分析，再将预测的数据加以 平均，这样可以提高预测结果的准确性。

政 策
基本步骤：（1）确定企业目标资本结构，使得在此
结构下的综合资金成本最低；
（2）确定达到目标资本结构需要增加的自有资金的 数额；
（3）最大限度地使用税后利润来满足投资方案所需 的自有资金的数额；
（4）在满足投资方案所需自有资金后若有剩余利润， 再将其作为股利发放给股东。
一
、
剩优
余 点 最大限度满足企业再投资的权益资金需
第 八
第一节 利润分配概述
章 利润分配是指企业对一定时期实现的净利润按
照国家的有关规定在企业和投资者之间进行的
利 分配。
润
分
利润分配
派
有广义和狭
管
义之分
理
第
一 • 一、利润分配的原则 节
• 二、确定利润分配政策应考虑的因素
利 润
• 三、股利理论
分
配
概
述
一 、 • 依法分配的原则 利 • 兼顾各方面利益原则 润 分 • 分配与积累并重原则 配 • 投资与收益对等原则 的 • 无利不分原则 原 则
• 股利相关论 • 股利无关论
（一）、股利相关论 股利相关论认为，股利对于投资者非常重 要，投资者一般期望公司多分配股利。
支持的观点有：
➢ “在手之鸟”理论 ➢ 信号传递理论 ➢ 代理理论
（二）、股利无关论 （MM理论）
1.观点
股利无关论认为股利分配对公司的股票价格 （市场价值）不会产生影响。
2.假定
、
低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政
主要内是容介：于固定股利与固定股利支付率之间 的一种股利政策 ，即企业一般每年都支付
较低的固定股利，当盈利增长较多时，再 根据实际情况加付额外股利。

优点：股利政策具有较大的灵活性，可给企 业较大的弹性；可以增强股东对公司的信心。
缺点：股利派发仍然缺乏稳定性；如果公司 较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这 是“正常股利”，一旦取消，容易给投资者造成
公 司“财务状况〞逆转的负面印象，从而导致股价
下 跌。
由于该政策使灵活性与稳定性较好地相结 合，因而，为大多数企业所采用。
三、利润分配的程序
（一〕弥补以前年度亏损 企业发生亏损时，可以用以后五年 内实现的
税前利润弥补。经过五年期间未弥补足 额的，尚
未弥补的亏损应用税后利润弥补。
（二〕计提法定盈余公积金
按<企业财务通则>的规定，法定盈 余公积金要按弥补亏损后的利润的10％来 提取。当累计的法定盈余公积金达到注册 资本的50％时，可不再提取。法定盈余公 积金可用于弥补亏损或者转增资本金。
（2〕维持2019年的股利支付比例；
（3〕采用剩余股利政策〔投资900万元中的 30%以负债筹集）；
（4〕2019年投资的90%以留存利润投资， 10%用负债，未投资的税后利润均用于发放 股利；
分析 ：
（1〕股利按照盈利的长期增长率稳定增长 225×（1+10%）=247.5〔万元）
（2〕维持2019年的股利支付比例 225÷750×1200=360 （万元）
例8某-1公：司2019年取得销售收入4200万元，
货物的销售成本为2600万元，销售税金及 附
加32万元，国债利息收入50万元，受到工 商
部门罚款5万元。 向其它企业拆借资金200
万元，使用一年，支付了借款利息40万元
（银行同类同期贷款利率为10%）；绿化费
15万元；支付有关销售费用600万元。计算

利润分配的方式
• 现金分红 • 股票派息 • 资本公积金转增股本 • 盈余公积金分配
利润分配决策的方法
1
利润分配比例法
根据股东权益比例，确定利润分配比例。
2
盈余归集法
将盈余按照一定比例分配给股东和留作自留盈余。
3
利润分配政策法
制定合理的利润分配政策，兼顾企业和股东的利益。
利润分配与经营绩效的关系
经营绩效评价
利润分配直接反映了企业的经营 绩效和盈利状况。
激励经营者
合理的利润分配制度可以激励经 营者积极投入经营，提高经营绩 效。
财务分析
利润分配数据是财务分析的重要 指标，可以帮助衡量企业的财务 健康状况。
利润分配在公司治理中的作用
1 促进透明度
利润分配公示能够增强公司的透明度，提高股东和投资者信任度。
《财务管理》课件第8章 利润分配管理
本章探讨利 润分配的方式、决策方法、与经营绩效的关系，以及税务筹划的重要性。
利润分配的定义和意义
定义
利润分配是企业根据盈余的多少和业务需要决 定将盈利分配给股东或留作自留盈余的过程。
意义
通过合理的利润分配，可以体现企业经营的效 益和管理层的决策水平，为企业的稳健成长提 供支持。
根据盈余的多少和业务需要，将盈利分配给股东 或留作自留盈余的过程。 现金分红、股票派息、资本公积金转增股本、盈 余公积金分配。 利润分配比例法、盈余归集法、利润分配政策法。
反映经营绩效、激励经营者、财务分析。 促进透明度、平衡利益、防范风险。 通过税务筹划降低税负，提高利润分配效益。
2 平衡利益
通过合理分配利润，可以平衡不同利益相关方的利益，促进公司的稳定发展。
3 防范风险