公募债券概述

可编辑修改精选全文完整版第一章投资概述1、投资：一般是指经济主体将一定的资金或资源投入某项事业，以获得经济效益的经济活动。

也可以说是投资主体或人格化的投资组织所进行的一种有意识的经济活动。

2、直接投资：直接用于购买固定资产和流动资产形成实物资产的投资，是指投资者将资金直接投入投资项目，形成企业资产，直接进行或参与资产的经营管理。

3、间接投资：指投资者不直接投资办企业，而是将货币资金用于购买证券（包括股票、债券）和提供信用所进行的投资。

间接投资形成金融资产。

4、证券投资：投资者为了获得预期收益购买资本证券以形成金融资产的经济活动。

5、信用投资：投资者将资金运用于提供信用给直接投资者；并从直接投资主体那里以利息形式分享投资效益的投资活动。

6、投机：是指投机者为了获利而依据其对市场价格波动的预期而进行的各种买卖活动。

7、行为金融学：由心理学、行为科学及金融学交叉并结合而成，它是从人的观点来解释和研究投资者的决策行为及其对资产定价影响的学科。

8、标准金融学：以投资人是理性的、市场完善、投资人最大化期望效用、投资人具有理性预期等为假设前提，其理论基础为现代资产组合理论（MPT）和有效市场假说（EMH）。

第二章投资收益率与利率期限结构1、投资收益率：投资者在进行金融工具投资时所需要的最重要的分析指标，它是指金融工具获得收入的现值与当前价值相等时的利率水平。

2、债券的息票率：又称作债券的票面利率或名义利率，它是指在债券发行时设定并印在券面上的、而且在债券整个存续期间固定不变的利率。

第三章债券投资理论与实务1、债券：是一种表明债权债务关系的凭证，证明持券者有按约定的条件（如面值、利率和偿还期等）向发行人取得利息和到期收回本金的权利。

2、中央政府债券：是中央政府财政部发行的以国家财政收人为偿还保证的债券，也称国家公债（简称国债）。

3、公司债券：是公司为筹措营运资本而发行的债权债务凭证，其持有者是公司的债权人，而不是公司的所有者。

消费与投资经济与社会发展研究X集团2019年发行200亿元绿色公募可交换债券（“G三峡EB1”）融资案例分析西北师范大学 高蕊摘要：“G三峡EB1”是X集团2018年开始准备，2019年发行成功的可交换债券，其200亿元的发行量，0.5%的票面利率，是资本市场史上公开发行的规模最大的，票面利率最低的绿色可交换债券成功融资的案例。

本文从主要“G三峡EB1”之所以能成功发行的原因、发行条款的设计、发行后的融资效果、及债券的风险点四个方面进行分析，得出研究结论，最后给出条款设计与风险防范的建议。

为其他企业利用可交换债券进行融资提供了好的借鉴；对于可交换债券成为资本市场常用的融资工具具有重要的现实意义。

关键词：可交换债券；发行条款；信用等级一、可交换债券的理论概述（一）可交换债券的定义可交换债券是一种可以交换为其他公司普通股股票的债券，是上市公司股东把持有的股票质押给托管机构，依法发行的、按约定的条件可以交换为该股东所持有的上市公司股票的债券。

（二）可交换债券的分类根据不同的发行方式，按是否可以公开发行分为公募和私募可交债。

公募可交债的发行条件和监管更为严格，投资者包括公众投资者和机构投资者，流动性更好，期限更长。

私募可交债的投资者仅为合格机构投资者。

可交换债券有着“股债结合”的特点，可分为“偏债型”和“偏股型”两类，通常以票面利率作为判断可交换债券是偏股型还是偏债型的标准。

偏股型可交换债券有较低的票面利率、较长的换股期；偏债型可交债则相反。

二、案例介绍（一）X集团的背景概述X集团成立于1993年9月27日，于2017年12月28日完成公司制改制，名称变更为中国X集团有限公司。

经营业务包括水电、新能源及国际业务。

经过20多年的高质量发展，X集团已经成为全球最大的水电开发运营企业。

（二）发行概况表1 发行概况基本条款“G三峡EB1”发行规模总额200亿元，其中网下发行180亿，网上发行20亿发行期限5年期，2019年4月4日-2024年4月9日发行价格按面值发行，每张面值100元票面利率固定利率，采取单利按年计息。

第三章 债券的发行与承销
公司债券的公开发行
• 公开发行公司债券的条件： 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有 限责任公司的净资产不低于人民币6000万元； 累计债券余额不超过公司净资产的40%； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的 利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。
• 债券到期收益率=
到期本息和－买入价格 买入价格×剩余期限 ×100%
注：到期本息和=面值＋面值×票面利率×总年限
第三章 债券的发行与承销
• 我国国债的发行方式 • 公司债券的公开发行
我国国债的发行方式
凭证式国债 承购包销方式
记帐式国债
公开招标方式
第三章 债券的发行与承销
我国国债的发行方式
• 承购包销方式——由发行人和承销商签订承购包销合 同，合同中的有关条款是通过双方协商确定的。目前 主要运用于不可上市流通的凭证式国债的发行。 • 公开招标方式——通过投标人的直接竞价来确定发行 价格（或利率）水平，发行人将投标人的标价，自高 价向低价排列，或自低利率排到高利率，发行人从高 价（或低利率）选起，直到达到需要发行的数额为止。
零息债券
附息债券
第二章 债券种类
按利率确定方式分：
固定利率债券 指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。
是与固定利率债券相对应的一种债券,它是指发行时规定 债券利率随市场利率定期浮动的债券，其利率通常根据
浮动利率债券 市场基准利率加上一定的利差来确定。浮动利率债券往
往是中长期债券。由于利率可以随市场利率浮动，采取 浮动利率债券形式可以有效地规避利率风险。
公司债券是企业依照法定程序发行， 约定在一定期限内还本付 公司（企业）债券 息的债券。

第六章债券投资债券是最重要的投资对象之一。

相对于股票、基金证券和衍生证券而言，它所产生的未来现金流的估算相对容易，其估值和投资策略的设计也就相对容易把握。

本章介绍债券的基本属性和分类；债券的风险和收益特征；债券的估值与投资策略、债券利率免疫的基本原理。

第一节债券概述一、债券的概念和基本特征(一)债券的概念债券是一种有价证券，是各类经济主体为筹集资金而向债券投资者公开发行的、承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

(二)债券的票面要素债券的票面要素主要由以下几个部分组成：1．票面价值债券的票面价值即债券票面所明确标明的金额。

票面价值的大小与债券的种类、债券的发行数额、债券发行者的需要和债券发行的对象有关。

债券面值小，有利于吸引投资者的小额资金；债券面值大，便于机构投资者操作。

债券的面值，也是计算还本付息额的依据，不论债券的发行价格如何变化，已发行债券的票面价值是始终不变的，它和债券的票面利率共同构成了未来确定不变的现金流量。

与债券面值直接相关的还有票面价值的币种，即债券面值的货币计量单位。

债券的币种与债券的投资者和发行人的实际需要有关。

既可选择本币作为债券价值的计量单位，也可选择债券发行地国家的货币或国际通用币种作为债券价值的计量单位。

2．偿还期限债券票面必须明确注明还本和付息期限，以表明债券发行人在发行债券时认定这笔借款在多少年内偿还本金和利息。

过期不还，就是违约。

债券的还本期限有长有短，一般按1年以下、1年以上10年以下和10年以上三个期限层次来划分。

根据这种划分，1年以下的债券称为短期债券，1年以上10年以下的债券称为中期债券，10年以上的债券称为长期债券。

但关于中长期债券的划分标准各个国家不尽相同。

3．票面利率债券的票面利率是指债券票面所载明的用以计算利息的利率。

一般来讲，债券的票面利率的设定要考虑债券期限、信用级别、利息的支付方式以及投资者的接受程度等因素。

通常，期限长的债券、信用级别高的债券，票面利率相对高；期限短的债券、信用级别低的债券，票面利率相对低。