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第五章债券价值分析
课堂练习
某种债券的期限是30年期，息票率为8%，出售时按面值1000元出售。
此时债券的修正久期为11.26年，凸性为212.4。
如果债券的收益率从8%涨至10%，则考虑凸性和不考虑凸性时债券的价格分别下降了多少？
课后作业
根据以下题目回答问题：
1.附息债券的面值为1000美元，息票率为6%，每年支付一次利息，其修正久期是10年，当前的售价是800美元，到期收益率为8%。
如果到期收益率涨至9%，用久期预测的债券的价格是多少？
2.6%息票债券，每半年支付利息，凸性为120（年数）以80%的面值出售，到期收益率为8%。
如果到期收益率涨至9.5%，由于凸性对价格变化的的百分比的预测的贡献是多少？
3.每年支付息票且息票率为8%，到期收益率为10%，且麦考利久期是9年。
债券的修正久期是多少？
4.当利率下降时，30年期以折价出售的债券的久期会发生什么变化？为什么？
5.哪种债券的久期最长？
（1）8年到期，息票率为6%；
（2）8年到期，息票率为11%
（3）15年到期，息票率为6%；
（4）15年到期，息票率为11%。
1。
金融学第五章股票债券定价债券与股票的估价第一节债券的价值一、现金流序列的决定因素债券各年的现金流序列（对于筹资者来说，是净现金流出序列）在债券发行时就已确定，它有三个要素：面值、票息率和到期日。
面值债券发行是所注明的票面金额票息率债券的年利息与面值的比率到期日债券偿还本金的日期债券现金流序列示意图如下（例如债券面值为1000元，票息率10%，期限为5年）100 100 100 100 100+10000 1 2 3 4 5二、始发债券的定价定价模型各年利息债券面值现值相应年度的折现率，如果各年度的折现率相同，则此时的折现率即为到期收益率例1 B=1000,票息率为10%，5年期债，到期收益率=8%例2 B=1000,票息率为10%，5年期债，到期收益率=10%平价发行例3 B=1000,票息率为10%，5年期债，到期收益率=12%折价发行三、几种常见形态的债券(一)、纯贴现债券F 到期支付额现值折现率到期一次还本付息的债券可以看成纯贴现债券。
例：一5年期债券，面值1000元，票面利率10%，单利计算，到期一次还本付息，投资者要求的报酬率为8%，债券价值是三、几种常见形态的债券(续)(二)、永久债券I 年利息现值折现率例：一永久债券，面值1000元，每年按5%支付利息，投资者要求的报酬率为10%，债券价值是四、流通债券价值例4 有一面值为100元的债券，票息率为8.25%，1998年3月8日发行，，2003年3月8日到期，现在是2000年4月8日，问再流通市场上该债券价值应为多少（设折现率为8.6%）？8.25 8.25 8.25+1000 11个月1年又11月2年又11月债券的利息按年支付，在确定其价值时，应考虑下一次利息距现在的时间，将利息、面值折现到2000年4月8日。
债券的价值为四、到期收益率当债券的现金流序列确定以后，到期收益即折现率便是决定债券现值的唯一因素。
债券的到期收益率是由市场确定的，其大小依赖于债券的风险程度。
第五章债券定价与总结债券是一种可以被购买或出售的有价证券，其本质是借款人向债权人借款的一种方式。
在金融市场中，债券的定价是一个重要的问题，它涉及到如何确定债券的市场价值以及投资者对债券的需求。
本章将讨论债券的定价问题，并对本书的内容进行总结。
债券的定价问题主要涉及到两个方面，一个是债券的现金流量，即债券持有人所能获得的现金流量；另一个是债券的折现率，即投资者对债券的要求收益率。
在计算债券的现金流量时，需要考虑到债券的票面利率、到期期限以及还本付息的频率等因素。
在确定债券的折现率时，需要考虑到市场利率、信用风险以及债券的流动性等因素。
债券的市场价值可以通过将债券的现金流量折现到目前的价值之和得到。
债券的定价模型主要有两种，一种是传统的贴现模型，另一种是相对价值模型。
传统的贴现模型假设投资者对债券的现金流量没有任何偏好，即投资者只关心债券的总收益，并且在计算收益时使用市场利率折现。
这种模型比较简单，容易理解和使用。
相对价值模型则更加复杂，它假设投资者对债券的现金流量有一定的偏好，比如更愿意选择到期期限较短的债券。
这种模型需要更多的信息和计算，但也更加接近现实情况。
另一个与债券定价相关的重要概念是债券的溢价和折价。
当市场利率低于债券的票面利率时，债券的市场价值高于其面值，我们称之为溢价；当市场利率高于债券的票面利率时，债券的市场价值低于其面值，我们称之为折价。
溢价和折价的大小取决于债券的期限和市场利率的变化情况。
总结本书的内容，我们可以得出以下几个结论。
第一，债券是一种重要的金融工具，它能够提供固定的收益和相对较低的风险。
债券的定价问题是一个涉及到现金流量和折现率的问题。
第二，债券的定价模型有传统的贴现模型和相对价值模型两种。
两种模型都有其适用的场景和限制，投资者可以根据自己的需求选择适合的模型。
第三，债券的溢价和折价是债券市场普遍存在的现象，它们的大小取决于债券的期限和市场利率的变化情况。
投资者需要根据市场情况和自身需求来选择是否购买溢价或折价债券。
