一带一路企业并购(20)

第1篇一、背景“一带一路”倡议自提出以来，吸引了全球众多国家的关注和参与。

随着中国企业“走出去”步伐的加快，越来越多的中国企业参与到“一带一路”建设中，投资海外市场。

然而，海外投资过程中也伴随着各种法律风险。

本文将以某中资企业海外投资纠纷案为例，分析一带一路法律风险，并提出应对措施。

二、案例简介某中资企业（以下简称“中企”）是一家专业从事基础设施建设的企业，在“一带一路”倡议下，与某非洲国家政府签订了价值10亿美元的公路建设项目合同。

合同约定，中企负责该公路项目的投资、设计、建设、运营和维护。

项目实施过程中，双方因合同履行、工程进度、资金支付等问题产生纠纷，导致项目搁浅。

三、案例分析1. 合同履行风险在合同履行过程中，中企与非洲国家政府因以下问题产生纠纷：（1）工程进度：合同约定项目工期为36个月，但实际工期延误超过6个月。

中企认为，延误原因是非洲国家政府未能按时提供土地和材料，而非洲国家政府则认为延误原因是中企施工质量不达标。

（2）资金支付：合同约定非洲国家政府按工程进度支付款项，但实际支付过程中，非洲国家政府以各种理由拖延支付，导致中企资金链紧张。

2. 法律风险（1）合同法律风险：合同条款存在漏洞，未能明确双方权利义务，导致纠纷产生。

（2）法律法规风险：非洲国家法律体系与中国法律体系存在差异，中企在合同履行过程中可能面临法律风险。

（3）政策风险：非洲国家政策变动可能影响项目实施，如政府更迭、政策调整等。

3. 应对措施（1）加强合同管理：在合同签订前，中企应仔细审查合同条款，确保合同内容完整、明确，避免合同漏洞。

（2）了解当地法律法规：中企应充分了解非洲国家法律法规，确保项目实施过程中符合当地法律规定。

（3）建立风险预警机制：中企应建立风险预警机制，及时发现和应对项目实施过程中的法律风险。

（4）寻求专业法律支持：在合同履行过程中，中企可寻求专业律师团队提供法律支持，协助解决纠纷。

四、总结“一带一路”倡议为中国企业带来了巨大的发展机遇，但同时也伴随着各种法律风险。

企业海外并购分析——以闻泰科技并购安世半导体为例摘要：进入新世纪以来，跨境并购在我国实现了飞速发展，虽然近年受国内外政策变化以及新冠疫情的影响，我国企业跨境并购的数量有所下降，但由于我国对“一带一路”沿线国家投资合作稳步推进，以及我国对外投资行业结构的持续优化，跨境并购仍为我国企业融资的重要手段。

如何通过合理的融资安排来实现并购资金的顺利筹集，是目前我国企业在跨境并购过程中的重点关注问题。

本文通过我国目前最大的半导体并购案——闻泰科技并购安世半导体这一典型的“蛇吞象”式海外并购，通过对此次并购融资的分析，为国内其他科技型企业的海外并购融资提供些许借鉴。

关键词：海外并购并购融资一、引言高新科技产业的发展一直是我国重点关注的对象，我国为此出台了许多鼓励高新科技产业发展、扶助科技型企业的政策。

国家对新兴产业加大了扶持力度，大力发展半导体芯片产业。

作为信息技术产业的基础和核心产业之一，半导体行业在中国具有极大的发展市场。

但是目前，同众多科技型企业一样，由于很多的核心技术资源仍然掌握在发达国家手中，企业如果想进行科研创新、突破行业壁垒，最快的方式就是选择通过与先进大公司的海外并购来提升公司的核心竞争力。

回顾我国企业海外并购历程，我们不难发现很多国内企业将海外并购的目标定为那些拥有较强技术储备或者较高市场占有率的知名公司。

在目标公司的规模和实力远大于自身的情况下，国内公司通过运用多种融资方式完成了对目标公司的收购。

这种以弱并强，以小吞大的“蛇吞象”式的跨境并购已经在我国多次上演。

在本文选取的案例中，闻泰科技属于通信行业，其主营业务为通讯设备制造。

闻泰科技作为国内手机ODM（原始设计制造）厂商的龙头，其手机 ODM 出货量一直居于首位。

而其所并购的安世半导体是安世集团在境外经营的实体公司，是全球半导体龙头厂商。

并购整合后，闻泰科技的实力大幅提升，成为国内为数不多的芯片设计、制造、封装测试技术完整的企业。

二、文献综述1.海外并购研究首先是并购动因，杨威等（2019）对我国2008 年-2014年期间的277个资产重组案例进行了研究分析，认为企业的多元化并购会引起溢价收购，可以促进企业实现转型发展。

中央企业重组整合的问题、经验和对策作者：陶勇来源：《中国市场》2023年第29期摘要：近20年来，中央企业的重组整合已成为新的常态，大致可分为横向式、纵向式、专业化与混合式几种类型。

央企的高速发展历程证明了重组整合是一条可行的路径，但由于在实际操作上仍然存在“重重组、轻整合”“重规模、轻效益”等问题，必须从方法论上创新出一种能够正确评价重组整合的指标体系，从而为实现世界一流的目标提供有益借鉴。

关键词：中央企业；重组整合；改革发展；一流企业中图分类号：F276.1;F271 文献标识码：A 文章编号：1005-6432（2023）29-0000-04[DOI]10.13939/ki.zgsc.2023.29.0001.引言重组整合是中央企业在国企改革过程中运用最多和最重要的方式。

截至2020年，中央企业数量缩减至97户，其中超过一半以上是通过重组整合形成。

处于一般性竞争领域的央企数量已明显减少，军工、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等重要行业和关键领域的央企国有资本已占到全部央企的80%，央企的布局结构不断优化。

在2003年国务院国资委成立初期，全国国有企业约为15万户，中央企业有近200户。

但从总体布局看，存在“数量多”和“分布散”的问题；从央企整体看，存在“同质化”和“资产质量差”的问题；从企业内部看，存在“链条长”和“竞争力弱”的问题。

许多企业存在“主业不明、职责不清、功能不全、定位不准”的情况，“野蛮式”发展现象依然普遍。

面对这些问题，国资委提出需要加大重组整合力度，集中和整合优势资源，提升企业效益。

此后，央企的地位开始从行政机构的附属物逐渐确立为市场主体地位并走向市场。

2003-2020年，央企的资产、营收、利润等指标都不同程度呈现出上升的总趋势。

资产总额增长了661%；营业收入增长了593%；利润总额增长了519%。

央企数量开始稳定，国有资产总量不断增加，净资产收益率、国有资本回报率、总资产报酬率的平均值分别达到8%、7%和5.5%。

“一带一路”战略下的中国建筑企业前景一、“一带一路”概念的提出2024年9月和10月，中国国家主席习近平在出访中亚和东南亚国家期间，先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的重大倡议，得到国际社会高度关注。

2024年3月28日，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。

“一带一路”（英文：The Belt and Road），是指充分依靠中国与有关国家既有的双多边机制，借助既有的、行之有效的区域合作平台，借用古代丝绸之路的历史符号，高举和平发展的旗帜，主动发展与沿线国家的经济合作伙伴关系，共同打造政治互信、经济融合、文化包涵的利益共同体、命运共同体和责任共同体。

二、“一带一路”的战略规划中国提出两个符合欧亚大陆经济整合的大战略：1、丝绸之路经济带战略；2、21世纪海上丝绸之路经济带战略。

两者合称：“一带一路”战略。

丝绸之路经济带战略涵盖东南亚经济整合、涵盖东北亚经济整合，并最终融合在一起通向欧洲，形成欧亚大陆经济整合的大趋势。

21世纪海上丝绸之路经济带战略从海上联通欧亚非三个大陆和丝绸之路经济带战略形成一个海上、陆地的闭环。

三、“一带一路”的战略布局一带一路的意义在于对海上交通要道的限制，以确保本国商品以更快捷地运抵西方消费者手中。

港口的收购则属于“21世纪海上丝绸之路”雄伟安排的框架之内，意在加强与东南亚、中东、非洲及欧盟国家的经济合作，优化贸易进程。

2024年4月8日中国远洋海运集团斥资3.685亿欧元收购了比雷埃夫斯（PIPAEUS）港XX局,XX局67%的股权，从今拿下希腊最大港口比雷埃夫斯（PIPAEUS）的控股权。

由于比雷埃夫斯（PIPAEUS）距离雅典较近，它将成为从亚洲输往欧洲货物的大型国际转运枢纽。

2024年10月，澳大利亚宣布，中国的岚桥集团以5.06亿澳元（约23.78亿元人民币）获得北部地区达尔文港99年的租赁权。

近三年中国企业并购趋势总结近年来，中国企业并购活动呈现出快速增长的趋势。

随着中国经济的不断发展和开放程度的不断提高，企业并购已成为企业战略重要的一部分。

从近三年的并购趋势来看，可以发现一些明显的特点和趋势。

中国企业并购呈现出规模不断扩大的趋势。

根据统计数据显示，近三年来中国企业对外投资的规模不断扩大，其中并购交易金额也呈现出快速增长的趋势。

2019年，中国境内企业对外并购交易总金额为1518.06亿美元，同比增长24.4%。

2020年受到新冠疫情的影响，虽然并购交易总金额有所下降，但总体趋势仍然是逐年增长。

可以预见，未来中国企业对外并购的规模将继续扩大。

行业结构不断优化。

近年来，中国企业对外并购的行业结构发生了显著变化。

传统的制造业、房地产等行业仍然是并购的热点领域，但是新兴的科技、金融、医疗健康等行业也成为了并购的重要目标。

特别是在科技行业，中国企业通过并购来获取先进的技术和知识产权，提升自身核心竞争力。

随着中国经济结构不断优化，未来新兴产业领域的并购活动将更加活跃。

境外并购占比不断提高。

近年来，中国企业对外投资的主要方式是通过境外并购。

在全球一体化的背景下，中国企业积极参与全球竞争，通过并购获取海外市场、人才和资源。

作为全球制造业中心的中国，通过境外并购可以获取更多的销售渠道和品牌资源，提升全球化竞争力。

在中国“一带一路”政策的推动下，未来中国企业的境外并购将更加频繁。

政策环境进一步优化。

近年来，中国政府不断出台一系列的政策措施，推动企业并购活动的健康发展。

特别是在金融、外汇、税收等方面，政策环境不断优化，为企业并购提供了更加便利的条件。

中国政府也加强对企业并购的监管，规范市场秩序，维护国家安全。

可以预见，未来政策环境的优化将进一步推动中国企业对外并购的发展。

近三年来中国企业并购呈现出规模不断扩大、行业结构优化、境外并购占比提高、政策环境优化等明显趋势。

未来随着中国经济的不断发展和全球经济一体化的进程，中国企业并购活动将更加频繁和活跃。

“蛇吞象”式跨国并购中的文化冲突与整合策略作者：王博文来源：《国际商务财会》2021年第09期【摘要】“走出去”和“一带一路”建设的推行使得中国企业跨国并购日益增多，并购最终能否取得成功，一个关键性因素是后期文化环节整合的有效性。

文章以中国三一重工对德国普茨迈斯特的收购事件为研究案例，为我国企业成功并购外国龙头企业提供有效策略：并购完成早期采取隔离式策略，以此为基础展开渐进性的融合式策略。

其对中国企业而言无疑发挥着重要的指导性作用。

【关键词】跨国并购；文化冲突；整合策略【中图分类号】F274★本文受陕西省社会科学基金（项目号：2016D023）支持，项目名称：陕西建成小康社会进程中新型城镇化融资模式创新研究。

一、引言“走出去”和“一带一路”建设的推进使得我国积极参与跨国并购的企业数量不断攀升，投资金额也不断上涨。

与企业自身的内部成长相比，在外部成长战略中，跨国并购是极具代表性的一种，不但能使企业短期内取得快速发展，而且一定程度上规避了企业内部成长的不确定性，在全球范围内日益盛行。

然而，一系列以失败告终的中国企业海外并购事件，也折射出跨国并购中潜在的风险和问题，部分跨国并购之所以没有获得最终成功，一个关键因素就是企业之间的文化矛盾。

中国企业在进行跨国并购时，并购对象大部分都锁定在发达国家，而与日韩及西方国家的文化背景差异也是客观存在的事实，一些发达国家的大型企业对于东方企业文化的理解和接受程度不高。

因此，中国企业在开展跨国并购活动时，势必会碰到文化冲突问题，能否有效解决这种问题与并购能否成功密切相关。

鉴于此，笔者在基于文化整合模式的理论前提下，选取中国三一重工对德国普茨迈斯特发起并购的实例为具体探究对象，就两家公司在企业文化方面具有的不同和冲突展开具体分析，并详细阐述三一重工运用的整合方案，希望可以让我国企业在未来开展跨国并购活动中更好且更有效地整合彼此的企业文化，收获值得借鉴的整合策略。

二、三一重工跨国并购普茨迈斯特的案例研究三一重工成功收购普茨迈斯特是中国企业成功并购西方企业具有典型意义的案例，也是在沃尔沃汽车被吉利汽车并购事件以后，中国企业“蛇吞象”式并购的成功典范，使得这两家并购主被动企业均实现了各自的目标。

一带一路背景下并购案例一带一路倡议自2013年以来已成为国际上备受关注的重要发展战略之一。

随着一带一路倡议的逐渐推进，相关国家间的经贸合作不断加深，对并购活动也产生了深远影响。

在这样的背景下，出现了众多具有代表性的一带一路并购案例，这些案例在推动全球经济一体化、促进跨国企业合作和促进全球资源配置方面发挥了重要作用。

一带一路倡议的实施，为中国企业拓展海外市场提供了更多机会。

中国企业通过并购，不仅可以获得更多先进技术和管理经验，而且也可以拓展海外市场，增加国际竞争力。

一带一路倡议也为外国企业在中国市场寻求发展提供了更多便利和机会。

下面将介绍几个具有代表性的一带一路并购案例，阐述一带一路倡议对并购活动的积极影响。

2016年中国中车收购捷克先进机械制造企业Skoda Transportation的案例。

中车是中国轨道交通装备制造领军企业，而Skoda Transportation在欧洲轨道交通装备领域具有领先地位。

此次收购不仅提升了中车在国际市场的影响力和竞争力，也为Skoda Transportation提供了更多在中国市场发展的机会。

这一案例充分展示了一带一路倡议推动中国企业走出去的也为合作国的企业提供了更多发展空间。

2018年中国保利集团收购阿根廷最大的乳制品企业SanCor的案例。

保利集团是中国最大的农产品加工和贸易企业集团，此次收购将有助于提升保利集团在国际乳制品市场的份额，同时也为阿根廷乳制品企业带来更多中国市场的机会。

这一案例体现了一带一路倡议促进了中国和阿根廷在农产品领域的合作，并为优化全球资源配置产生了积极影响。

2019年中国中信集团收购希腊最大港口比雷埃夫斯港口控股公司的案例。

中信集团是中国领先的综合性金融投资集团，此次收购将有利于提升中信集团在国际港口运营领域的地位，同时也为希腊港口企业带来了更多与中国市场合作的机会。

这一案例充分展示了一带一路倡议推动了中国企业参与全球基础设施建设的步伐，同时也为合作国提升了基础设施水平和贸易通道。

2023年咨询工程师之宏观经济政策与发展规划精选试题及答案二单选题（共100题）1、鼓励民间资本参与电信建设。

鼓励民间资本以（）进入基础电信运营市场。

A.独资方式B.参股方式C.承包方式D.控股方式【答案】 B2、关于我国经济体制的说法，错误的是（）。

A.我国实行公有制发展的基本经济制度B.公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分C.推动国有企业完善现代企业制度D.积极发展混合所有制经济【答案】 A3、《规划》以（）为主线，明确了到2035年全国生态保护和修复工作的总体要求和主要目标。

A.全面提升国家生态安全屏障质量B.促进生态系统良性循环C.促进生态系统永续利用D.统筹山水林田湖草一体化保护和修复【答案】 D4、从职能部门、地方政府以及时间三个维度来看，我国已经构建了比较完善的扶贫战略与政策体系，其中职能部门的维度聚焦于（）。

A.就地取材B.顺势而变C.对症下药D.因地制宜【答案】 C5、在存在正外部性的情况下，某人采取某项行动的（），这个人会不进行或少进行这项活动，尽管这项活动对社会福利的改进是有利的。

A.私人利益大于社会利益B.私人利益小于社会利益C.私人利益等于社会利益D.私人成本小于社会成本【答案】 B6、根据《关于加快推进生态文明建设的意见》，生态文明建设的基本方针是（）。

A.节约优先、保护优先、自然恢复为主B.深化改革和创新驱动C.重点突破和整体推进D.绿色发展、循环发展、低碳发展【答案】 A7、制造业采购经理指数高于（）,表示制造业总体处于扩张状态。

A.20%B.30%C.40%D.50%【答案】 D8、国家级专项规划应组织专家论证。

按规定，参加论证的其他相关领域专家不得少于专家总数（）A.1/5B.1/4C.1/3D.1/2【答案】 C9、（）是指导特定区域发展和制定相关政策的重要依据。

A.发展规划B.空间规划C.专项规划D.区域规划【答案】 D10、在发展规划中，（）集中体现了发展导向和需要达到的发展水平。

一带一路的中国上市企业概述一带一路是中国提出的重大国家战略，旨在促进沿线国家间的合作与交流。

中国上市企业在一带一路建设中扮演着重要角色。

本文将介绍一带一路沿线的中国上市企业，包括其参与的领域、影响力和面临的挑战。

基础设施建设中国上市企业在一带一路基础设施建设中发挥着重要作用。

例如，中国交通建设集团股份有限公司（简称中国交建）通过投资和参与多个国家的公路、铁路和港口建设，推动了一带一路经济走廊的畅通和发展。

其在中亚地区的项目建设不仅加强了周边国家的互联互通，还带动了当地产业的发展。

能源合作与投资一带一路沿线国家拥有丰富的能源资源，中国上市企业积极参与能源合作与投资。

例如，中国石油天然气股份有限公司（简称中石油）通过与沿线国家合作，促进了能源资源的开发和互惠互利的合作模式。

中石油在巴基斯坦的能源项目中扮演了关键角色，为两国能源合作带来了新的机遇。

金融服务与合作一带一路的建设需要大量的金融支持和服务，中国上市企业在金融领域也发挥着重要作用。

比如，中国银行股份有限公司（简称中行）通过设立分支机构和合作银行，提供贷款、融资和资金结算等服务，为一带一路国家间的贸易和投资提供了金融支持。

原材料合作与产能转移一带一路沿线国家拥有丰富的原材料资源，中国上市企业通过合作与投资，实现了资源优势互补和产能转移。

中国铝业股份有限公司（简称中铝）通过投资和并购，与沿线国家的铝资源进行合作，提高了资源利用效率和产业链的整合能力。

挑战与前景展望在一带一路的建设中，中国上市企业也面临一些挑战。

首先，文化差异和国际化管理的需求增加了企业的运营成本和困难。

其次，地缘政治风险和法律环境的不确定性给企业的投资和运营带来了一定的风险。

然而，随着一带一路建设的推进和相关政策的完善，中国上市企业有望迎来更多的机遇和发展空间。

结论一带一路的建设为中国上市企业提供了广阔的舞台，推动了企业的国际化发展和资源优势的合理配置。

中国上市企业在基础设施建设、能源合作与投资、金融服务与合作以及原材料合作与产能转移等领域发挥着重要作用。

中国企业跨国并购高溢价——原因与对策邱永辉【摘要】中国企业跨国并购甚上尘嚣,溢价水平更是远远高于合理区间,原因与中国企业国际化程度低、缺乏所有权优势导、意识形态和文化差异引发东道国抵触、国有企业预算软约束和融资约束低、部分行业跨国并购目的在于配置与转移资产以及宽松的货币政策和信贷政策有关,为应对“赢者诅咒”,企业和政府应加强能力建设和对策商讨.【期刊名称】《金融经济（理论版）》【年(卷),期】2017(000)010【总页数】2页(P21-22)【关键词】中国企业跨国并购;高溢价;原因;对策【作者】邱永辉【作者单位】中国社会科学院研究生院,北京102488【正文语种】中文2007年世界经济危机之后，中国企业“走出去”步伐加快。

跨国并购更是狂飙突进，成为中国对外投资的主力。

随着中国企业跨国并购交易量和交易金额激增，全球市场频频传出中国企业高价收购事件，比如三峡集团收购 En-ergias de Portugal 的报价相当于 Energias de Portugal 股份当日股市收盘价加 53.6%的溢价。

中海油对尼克森的要约收购价较 nexen 的股价溢价61%。

均胜电子收购KSS的溢价率达到94%，昆仑万维收购Opera的溢价率达53%，中联重科收购特雷克斯的溢价为41%，中国化工收购先正达的溢价率也超20%。

2008 年“中国溢价”的平均值仅为 10%，到 2011 年，平均值跃升至近 50%。

而合理的预期超额收益率为25%-35%。

这种中国企业跨国并购溢价超过合理预期溢价水平的现象被称为“中国式溢价”。

一般而言，跨国并购中的“高溢价”与市场竞争、企业特征、高管特征和并购成本、制度质量与差异五个维度不无关系。

首先，“市场竞争假说”解释了跨国并购市场出现众多竞争者时，主并企业为了在竞争中脱颖而出会提高并购价格。

其次，企业特征维度则包括主并企业的财务状况、并购经验和专门知识两方面内容。

一般来说，当主并公司有更高的市盈率、更高的利润率、更多的现金流，被并公司有更大的规模、更低的负债资产比率、更好的业绩时，并购的溢价以及溢价区间的上限也就越大。