• Di = Di（P1，P2，…，Pn）
（0.1）
• 按照上述定义，当存在一组价格 Pe 时，瓦尔拉斯一般均
衡模型可表述为：
• Di（Pe1，Pe2，…，Pen）- Si = 0 i =1,2,3，…，n （0.2）
方程0.2的求解：
• （0.2）式所表示的几种商品的需求方程并不是完全独立
的，还有个条件约束：ΣPiDi = ΣPiSi。该式表明需求
二．金融经济学的发展
• 金融经济学的出发点是新古典主义经济学中，瓦 尔拉斯的一般经济均衡理论。
• 1874年，在瑞士洛桑大学任教的法国经济学家瓦 尔拉斯发表了他的论文《交换的数学理论原理》， 首次公开他的一般经济均衡理论的主要观点。
1、一般经济均衡理论：
• 在一个经济体中有许多经济活动者，其中一部分 是消费者，一部分是生产者。消费者追求消费的 最大效用，生产者追求生产的最大利润，他们的 经济活动分别形成市场上对商品的需求和供给。 市场的价格体系会对需求和供给进行调节，最终 使市场达到一个理想的一般均衡价格体系。
阿罗—德布鲁分析的缺陷
• 把金融市场用这种方式混同于普通商品市场是不 合适的。原因在于它掩盖了金融市场的不确定性 本质。尤其是其中隐含着对每一种可能发生的状 态都有相应的证券相对应，如同每一种可能有的 金融风险都有保险那样，与现实相差太远。
3、马科维茨的证券组合选择理论
• 马科维茨研究的是这样一个问题：一个投资者同时在许多 种证券上投资，那么应该如何选择各种证券的投资比例， 使得投资收益最大，风险最小。
莫顿的研究：
• 布莱克——肖尔斯公式的成功与莫顿的研究是分 不开的，后者甚至在把他们的理论深化和系统化 上作出更大的贡献。莫顿的研究后来被总结在 1990年出版的《连续时间金融学》一书中。对金 融问题建立连续时间模型也在近30年中成为金融 学的中心。
