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彭文生SAC执业证书编号：S0080511010001二〇一一年十一月目录一、改革驱动中国经济的长周期2二、外部冲击和宏观调控主导短周期15一、改革驱动中国经济的长周期⏹全要素生产率的增长是中国经济增长的重要因素⏹中国潜在增长率的三次显著提升均与体制改革相关⏹近期潜在增长率下降的原因包括：WTO红利减弱、房地产对实体经济的挤压、和农业可转移劳动力减少⏹未来投资不会大幅下滑，但劳动力增速放缓不可避免⏹改革仍可通过教育、科研、保护物权，提高政府效率等渠道，促进全要素生产率的增长19801985199020002005 CEIC、中金公司研究部二、外部冲击和宏观调控主导短周期⏹外需增长乏力，出口增速面临下降⏹消费增长相对平稳，不足以补充外需对增长的拖累⏹产能、库存等指标不支持新的投资周期已经启动⏹投资的内生动能呈现下行态势–房地产需求疲软、开工减慢、投资放缓–制造业投资受制于高杠杆⏹基础设施投资取决于宏观调控周期，明年可能有所加快⏹货币政策存在调控空间，经济硬着陆风险小、中金公司研究部1997200220072012基础设施投资实际增长率九五计划1996-2000十五计划1996-2000十一五计划1996-2000十二五计划1996-2000十五大十六大十七大十八大东南亚金非典融危机法律声明一般声明本评论由中国国际金融有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。
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