杜邦分析体系

杜邦分析体系
杜邦分析体系，亦称为“财务分析”，是由美国经济学家伦纳德·杜邦于1920年首次提出的一种重要而有效的财务分析方法。

该体系将一个企业经济表现的各种有效经济指标按照层次分组，用于管理层对企业经营管理情况的整体判断。

主要分析收入、费用、净利润、盈利能力等经营结果的成本、现金流量以及存货、负债状况等财务状况，以及总资产的变动情况。

杜邦分析体系的主要目的是检索和分析企业财务报表，以反映其经营和财务状况，包括短期和长期的财务决策的分析、目标的设定以及目标的完成情况。

主要功能是给出企业未来财务状况及其财务成本状况，分析企业的盈利情况，比较其本质盈利能力，为长远投资者和管理者确定较好的财务策略。

本体系能够有效的把握企业的经营情况，发现存在的问题，并提出有针对性的解决措施，从而提高企业的效益，确定适合企业的财务结构，控制和优化企业的财务管理。

成立于1911年，杜邦分析体系打破了以往管理者和投资者不能准确计算企业收益、费用、利润和其它财务指标的种种局限，极大地提高了分析、管理和决策的能力，为企业取得成功提供了强劲的支持。

杜邦分析体系杜邦分析体系是一种常用于企业财务分析的方法，通过评估企业的财务指标，帮助投资者和管理者更准确地了解和评估企业的盈利能力、运营能力和财务风险。

本文将详细介绍杜邦分析体系的原理、方法和应用。

第一章：杜邦分析体系的原理杜邦分析体系起源于20世纪20年代的美国，由杜邦公司创始人之一杜邦家族发起。

该体系基于财务报表数据，利用一系列财务比率和指标，将企业的盈利能力分解为不同的组成部分，并分析这些部分之间的关系和影响，帮助投资者和管理者更全面地了解企业的财务状况。

第二章：杜邦分析体系的方法杜邦分析体系主要基于三个财务指标，即资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）和资本周转率（TATO）。

通过将这三个指标相互关联，可以得到一个完整的财务分析结果。

首先，资产收益率指标衡量了企业每一单位投资所带来的收益。

它可以通过净利润除以总资产得到。

当资产收益率上升时，表示企业的盈利能力增强。

其次，净资产收益率指标评估了企业的股东权益的收益能力。

它可以通过净利润除以股东权益得到。

一般情况下，净资产收益率越高，说明企业利润利用率越高。

最后，资本周转率指标反映了企业资产的利用效率。

它可以通过销售额除以总资产得到。

资本周转率越高，说明资产的利用效率越高。

综合考虑这三个指标，可以通过以下公式计算出杜邦分析体系的综合指标：综合指标 = 资产收益率× 权益乘数= ROA × ROE 第三章：杜邦分析体系的应用杜邦分析体系可以应用于不同的财务分析场景，帮助投资者和管理者做出更明智的决策。

以下是几个常见的应用情景。

首先，杜邦分析体系可以用于比较不同企业之间的财务状况。

通过分解和比较企业的综合指标，可以评估不同企业的盈利能力、运营能力和财务风险，并选择最具潜力和稳定性的企业进行投资。

其次，杜邦分析体系可以用于评估企业的经营绩效。

通过分解综合指标的各个组成部分，可以看到哪些方面对企业的盈利能力和股东权益收益率有重要影响，从而帮助管理者找出可以改进的方面，并制定相应的策略。

一、杜邦体系构成（一）什么是杜邦分析杜邦分析是在考虑财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。

它是由美国杜邦公司的经理创造的并由美国杜邦（Dupont）公司率先采用的，所以又称杜帮分析体系。

现在我们借助杜邦系统，以ABC公司为例（ABC公司资产负债表和利润表见表3-15、3-16），说明其主要内容。

表3-15 资产负债表编制单位：ABC公司 2002年12月31日单位：万元表3-16 利 润 表它是以综合性最强的权益净利率指标为核心进行指标分解，把有关财务比率和财务指标以系统分析的形式连在一起进行分析。

ABC 公司杜邦分析图如下。

ABC 公司杜邦分析体系图权益净利率14.94%资产净利率7.39%× 权益乘数1.887 ＝1÷（1－资产负债率） ＝1÷（1－47%）销售净利率 × 资产周转率 4.53% 1.6304净利÷销售收入 销售收入 ÷ 资产总额 136 3 000 3 000 年初 1 680 年末 2 000销售收入－全部成本＋其他利润－所得税 长期资产 ＋ 流动资产 3 000 2 850 50 64 年初 1 070 610 年末 1 300 700644.2成本制造46费用管理50费用销售110费用财务资产流动其他证券有价现金账款应收存货年初48 37 199 326 年末127 56 398 119图中的权益乘数，表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。

通常的财务比率都是除数，除数的倒数叫乘数。

权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数即资产除以权益。

其计算公式为：1权益乘数＝1—资产负债率二、杜邦体系分析从公式中看，决定权益净利率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。

这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升、降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。

杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是一种常用的财务分析方法，通过对企业财务报表中的关键指标进行分解和分析，匡助投资者、管理者和分析师了解企业的财务状况和经营绩效。

该体系由杜邦公司创始人爱德华·杜邦于20世纪20年代提出，并被广泛应用于企业财务分析领域。

杜邦财务分析体系主要通过将企业的财务指标分解为净利润率、总资产周转率和资本结构三个方面，来评估企业的盈利能力、资产利用效率和财务风险。

下面将详细介绍杜邦财务分析体系的三个关键指标及其分析方法。

1. 净利润率（Net Profit Margin）净利润率是指企业净利润与销售收入之比，反映了企业每一块销售收入所获得的净利润。

净利润率的高低能够反映企业的盈利能力和经营效率。

普通来说，净利润率越高，企业的盈利能力越强。

净利润率的计算公式为：净利润率 = 净利润 / 销售收入分析净利润率时，可以与同行业的其他企业进行比较，以了解企业在同行业中的竞争力。

如果企业的净利润率相对较高，说明企业在同行业中具有竞争优势；如果净利润率相对较低，可能需要进一步分析企业的成本结构和经营策略，找出问题所在并采取相应措施。

2. 总资产周转率（Total Asset Turnover）总资产周转率是指企业销售收入与总资产之比，反映了企业每一块资产所创造的销售收入。

总资产周转率的高低能够反映企业的资产利用效率和经营效益。

普通来说，总资产周转率越高，企业的资产利用效率越好。

总资产周转率的计算公式为：总资产周转率 = 销售收入 / 总资产分析总资产周转率时，可以与同行业的其他企业进行比较，以了解企业在同行业中的资产利用效率。

如果企业的总资产周转率相对较高，说明企业能够更有效地利用资产创造销售收入；如果总资产周转率相对较低，可能需要进一步分析企业的资产结构和经营模式，找出问题所在并采取相应措施。

3. 资本结构（Capital Structure）资本结构是指企业的资本来源和资本构成，包括股东权益和债务。

杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是一种常用的财务分析方法，用于评估企业的财务状况和经营绩效。

该分析体系由杜邦公司于20世纪20年代提出，并被广泛应用于企业财务分析领域。

一、杜邦财务分析体系的基本原理杜邦财务分析体系基于企业的资产、负债和所有者权益的关系，通过将利润率、资产周转率和资本结构三个指标结合起来，揭示企业盈利能力、经营效率和财务风险的综合状况。

具体原理如下：1. 利润率（Profit Margin）指标：利润率反映了企业每一单位销售收入所获得的净利润水平。

利润率高低直接影响企业的盈利能力。

高利润率通常表示企业具有较强的盈利能力。

2. 资产周转率（Asset Turnover）指标：资产周转率反映了企业每一单位资产所创造的销售收入水平。

资产周转率高低直接影响企业的经营效率。

高资产周转率通常表示企业能够高效地利用资产创造销售收入。

3. 资本结构（Capital Structure）指标：资本结构反映了企业资产的融资方式和财务风险。

资本结构主要包括负债比率和权益比率两个指标。

负债比率高低反映了企业的债务风险，权益比率高低反映了企业的资本结构稳定性。

二、杜邦财务分析体系的具体应用杜邦财务分析体系可以通过以下步骤进行具体应用：1. 采集财务数据：首先，需要采集企业的财务数据，包括利润表、资产负债表和现金流量表等。

2. 计算利润率指标：利润率指标可以通过计算净利润与销售收入之间的比率来得出。

例如，利润率 = 净利润 / 销售收入。

3. 计算资产周转率指标：资产周转率指标可以通过计算销售收入与平均总资产之间的比率来得出。

例如，资产周转率 = 销售收入 / 平均总资产。

4. 计算资本结构指标：资本结构指标可以通过计算负债比率和权益比率来得出。

例如，负债比率 = 总负债 / 总资产，权益比率 = 所有者权益 / 总资产。

5. 综合分析：将利润率、资产周转率和资本结构指标综合分析，可以得出企业的综合财务状况。

一、杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各重要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析公司状况的办法。

由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。

杜邦财务分析体系的特点，是将若干反映公司盈利状况、财务状况和运行状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一种完整的指标体系，并最后通过净资产收益率（或资本收益率）这一核心指标来综合反映。

在杜邦财务分析体系中，包含了几个重要的指标关系，能够分为两大层次。

以上关系能够用图 10-1 更清晰地反映出来。

杜邦财务分析体系为进行公司综合缝隙提供了极具价值的财务信息。

1、净资产收益率是综合性最强的财务指标，是公司综合财务分析的核心。

这一指标反映了投资者的投入资本获利能力的高低，体现出公司经营的目的。

从公司财务活动和经营活动的互有关系上看，净资产收益率的变动取决于公司资本经营、资产经营和商品经营。

因此是公司财务活动效率和经营活动效率的综合体现2、总资产周转率是反映公司运行能力最重要的指标，是公司资产经营的成果，是实现净资产收益率最大化的基础。

公司总资产由长久资产和流动资产构成，长久资产体现为公司的经营规模、发展潜力和盈利能力，流动资产则体现公司的偿债能力和变现能力。

各类资产的收益性合理、运行效率高低是公司资产经营的核心，并最后影响到公司的经营业绩。

3、销售利润率是反映公司盈利能力最重要的指标，是公司商品经营的成果，是实现净资产收益率最大化的确保。

公司从事商品经营，目的在于获利，其途径只有两条，一是扩大销售收入，二是减少成本费用。

4、业主权益乘数既是反映公司资本构造的指标，也是反映公司偿债能力的指标，是公司资本经营，即筹资活动的成果，它对提高净资产收益率起到杠杆的作用。

适度开展负债经营，合理安排公司资本构造，能够提高净资产收益率。

根据 LTC 公司的有关资料，绘制杜邦分析图，如图 10-2 所示。

二、杜邦财务分析体系的变形与发展—帕利普财务分析体系杜邦财务分析体系自产生以来在实践中得到广泛应用与好评。

杜邦分析体系杜邦分析体系是一种常用的财务分析方法，旨在评估和识别一个公司的综合经营状况。

该分析方法由美国杜邦公司的财务总监杜邦于20世纪初提出，并被广泛应用于企业财务报表的解读和分析中。

杜邦分析体系通过分解财务指标，将整体经营状况划分为五个方面，包括资产利润率、总资产周转率、权益乘数、净利润率和营业收入增长率。

通过对这五个方面的分析，可以深入了解和评估一个公司的盈利、资产运作和财务稳定性等方面的表现。

首先，资产利润率指标反映了公司净利润与平均总资产之间的关系。

这一指标可以从分析利润率和资产收益率两个方面入手。

利润率反映了公司在销售和经营活动中的盈利状况，而资产收益率则反映了公司通过运用资产获得的收益。

通过对这两个指标的综合分析，可以判断公司是否能够有效地利用资产创造利润。

其次，总资产周转率指标衡量了公司每一单位资产的销售额。

这一指标反映了公司资产的使用效率，即实际销售额与资产规模之间的关系。

高总资产周转率通常意味着公司能够快速将资产转化为销售额，提高了公司利润的机会。

然后，权益乘数指标反映了公司股权资本对债权资本的比例。

这一指标可以揭示公司的资金结构和财务风险。

较低的权益乘数意味着公司依赖债务资本的比例较小，财务风险相对较低；相反，较高的权益乘数意味着公司依赖债务资本的比例较大，财务风险相对较高。

接下来，净利润率指标反映了公司净利润与营业收入之间的关系。

这一指标可以衡量公司在营业过程中的盈利能力。

高净利润率通常意味着公司能够在销售过程中获得更多的净利润，并向股东分配更多的盈利。

最后，营业收入增长率指标反映了公司营业收入的增长速度。

这一指标可以揭示公司的市场竞争能力和发展潜力。

高营业收入增长率通常意味着公司有更好的市场表现，能够吸引更多的客户和市场份额。

总结来说，杜邦分析体系通过对资产利润率、总资产周转率、权益乘数、净利润率和营业收入增长率等指标的综合分析，可以帮助我们了解和评估一个公司的综合经营状况。

杜邦分析体系在财务分析中的应用研究一、杜邦分析体系的研究发展（一）杜邦分析体系的产生杜邦分析体系由美国杜邦公司在1919年创立的，后来随着经济和环境的不断变化和发展以及企业利益相关者对企业目标的进一步认识，许多人对杜邦分析进行了变形和补充，使其不断的发展。

我国没有完善的杜邦分析体系，主要是借鉴国外的体系并经过改进，形成现在我国普遍使用的杜邦分析体系。

（二）国外研究发展杜邦分析法在出现初期，净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标。

因此，原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。

后来美国哈佛大学教授帕里普对杜邦财务分析体系进行了变形，将财务分析体系中的常用财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率，盈利比率，资产管理效率比率，现金流量比率。

之后，学亚历克斯凯恩教授和波士顿学院艾伦马思库教授提出了将税收，利息费用因素引入杜邦模型的五因素杜邦模型体系。

该模型通过税收负担这个单独的因素较直接地反映企业所得税变化对权益净利率的影响程度并将分析得重点集中在财务费用指标上。

（三）国内研究发展我国并没有完善的杜邦分析体系，只是在1995年财政部发布了一系列的财务评价指标来评价企业财务状况，主要有销售利润率、总资产报酬率、资本收益率、资本保值增值率、资产负债率、流动比率、应收账款周转率、社会贡献率和社会积累率等，但都是孤立的，并没有形成一种体系。

因此主要是引进借鉴国外的杜邦分析体系。

国内对杜邦财务分析方法的研究成果类论文一般都是先分析其局限性，提出改进的措施。

其中余宏奇（2011）针对上市公司最早提出以每股收益为核心指标对杜邦财务分析体系加以改造和运用，并在此基础上引入了现金流量指标，从而使改造后的体系能够提供更加准确有效的财务信息以更好的服务与上市公司的综合财务评价。

二、杜邦财务分析体系（一）杜邦分析图杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。