关于水井坊的案例分析

主动要约收购案例
主动要约收购的案例包括帝亚吉欧对水井坊的要约收购和楚恒投资对ST梦
舟的要约收购。

在帝亚吉欧对水井坊的要约收购中，帝亚吉欧在受让水井坊母公司全兴集团的股份后，对全兴集团的持股从49%变成了53%，从而形成了控制，间接
持有了全兴集团持有的水井坊的%的股份。

由于持股比例超过30%，触发了全面要约收购义务。

然而，在收购期间，股价持续高于要约价格，最后一天股价突然下跌，离要约价只有3分钱的差距。

最后只有3154股接受了要约，相当于0%。

在楚恒投资对ST梦舟的要约收购中，楚恒投资为协助ST梦舟梳理业务、
实现脱困自愿发起部分要约收购，预定收购股份数量为224,712,982股，
占ST梦舟总股份的%。

然而，收购期满，实际预受股数未满足先决条件，
本次要约收购以失败告终。

以上案例仅供参考，如需更多信息，建议查阅相关资料或咨询专业人士。

3
近年来，事件营销成为许多企业推广品牌和扩 大市场占有率的重要手段之一。
动因分析
01
通过事件营销可以快速提升品牌曝光度和知名度。
02
事件营销可以创造与目标受众之间的情感联系，提高品牌美誉
度和忠诚度。
事件营销可以借助热点事件，传递品牌价值，提高品牌形象。
03
事件营销的定义与特点
事件营销是指企业通过策划、组织和利用具有新闻价值、社会影响以及名人效应 的人物或事件，吸引媒体、社会团体和消费者的关注，以求提高企业或产品的知 名度、美誉度，树立良好的品牌形象，并最终促成产品或服务销售目的的手段。
《试谈水井坊的事件营销策略》
目录
• 水井坊事件营销的背景和动因 • 水井坊事件营销的策略分析 • 水井坊事件营销的实践效果 • 水井坊事件营销的案例分析 • 水井坊事件营销的未来展望
01
水井坊事件营销的背景和动因
背景介绍
1
中国白酒市场发展历史悠久，市场竞争激烈。
2
水井坊作为一家高端白酒企业，需要不断提升 品牌知名度和影响力。
详细描述
水井坊在虚实结合策略中，通过线上营销吸引消费者关注，线下营销则以体验式 营销为主，注重消费者的实际体验和感受，实现线上线下的有机结合。
策略四：文化营销策略
总结词
将企业文化、产品文化、地域文化等元素相结合，实现文化 营销。
详细描述
水井坊在文化营销策略中，注重将企业文化、酒文化、地域 文化等元素相结合，通过文化营销提升品牌价值，吸引消费 者关注和购买。
“水井坊”与“奥运会”的结合
品牌升级
01
水井坊通过与奥运会的合作，将其品牌形象与国际顶级体育赛
事联系在一起，实现了品牌形象和品质的升级。

并购案例案例一水井坊为何执意“下嫁”受业界高度关注的“外资控股中国高端白酒第一案”，终于敲槌落幕。

号称“中国白酒第一坊”的水井坊，以不菲的价格“下嫁”给洋了老板3月2日，水井坊发布公告，称帝亚吉欧与全兴集团中方股东——成都盈盛投资控股有限公司签订股权转让协议，DHHBV受让盈盛投资所持全兴集团4%的股权。

此项股权转让报经相关部门批准后，DHHBV最终将持有全兴集团53%的股权，并间接控制全兴集团持有的水井坊39.71%股权。

专家对此分析认为，水井坊被全球最大的洋酒公司收购，犹如在中国传统白酒业的中心区扔下了一颗重磅炸弹，由此可能引发一轮外资并购中国白酒业的“多米诺骨牌”效应，撼动看似“固若金汤”的中国白酒行业格局。

四年股权渗透，“抱得美人归”早在上世纪90年代，洋酒就开始进入中国。

随着多年的品牌培育、文化灌输和资金强势注入，洋酒开始在国内显山露水、攻城略地，抢占国内酒类消费市场。

但中国特有的历史积淀和饮食文化传统、尤其是中国白酒这个全球稀缺资源，二十多年来总是让洋酒望而兴叹，难以取代。

中国的白酒业，成为改革开放后外资在中国几乎没有涉足的最后一个产业。

因此，加速收购中国高端白酒品牌，利用其成熟的渠道和品牌影响力，在中国酒行业进行“中原逐鹿”，成为国际资本角逐中国白酒市场的新谋略。

帝亚吉欧虽是全球最大烈酒公司，进入中国多年，但市场业绩一直不理想，无法超越其在中国老对手保乐力加。

因此，要进一步扩大在中国市场的影响力并取得重大突破，必须从高成长、高利润、且资源稀缺、有中国特色的传统白酒业下手，才能加快对中国白酒行业的深度介入和战略布局。

资本并购，成为帝亚吉欧欲在中国超常规发展的重要途径。

帝亚吉欧的中国并购之路，并非一路坦途，虽是“好事”，却遇“多磨”。

早在2005年底，帝亚吉欧就为其在中国并购的投石问路，瞄上了“馨香四溢”的水井坊，开始以股权收购方式进行渗透；2006年12月，帝亚吉欧甩出巨资，以5.7亿元收购了水井坊第一大股东全兴集团43％股份，从而间接持有水井坊16.87％的股份，成为水井坊第二大股东，开启了外资收购中国白酒的先河；2008年下半年，帝亚吉欧又买入全兴工会所持有的全兴集团6%股权，增持全兴集团股份至49%，离控制水井坊仅一步之遥；2009年9月，坊间纷传帝亚吉欧将继续收购全兴集团2％～4％的股权，以达到进一步控股。

2019/11/15
走进水井坊
2019/11/15
全景水井坊
她是中国新兴的文化名酒品牌，以其600多年 的历史文化积淀，并凭借其卓越的品质和独 特的风格，开创了中国白酒市场的一个新王 朝。
水井坊采用古法酿酒秘笈，激活历经元、明、 清三朝的古窖池微生物菌群，利用现代生物 技术酿制而成，沉香飘逸，甘润幽雅，回味 悠长。
2019/11/15
五、生理因素
酒这个东西最终还是男人喝好，尤其是白酒。在这 里当然不是在忽视在座各位成功女性，如果有哪位 实在是不服气，可以找我们工作室的范总比划比划， 问你的酒力到底几分，“范总”是标准。
男性，而立之年或者不惑之年甚至古稀之年对白酒 这个东西总是产生依赖，因为他需要征服感自豪感 的传达，也需要失败感挫折感的表示，借助什么呢， 一个是烟，再就是酒。你要让庆功会上每一位豪爽 的男性都举杯共饮水井坊，是有可能的。
历经600余年岁月沉积，水井坊已经成为“中国高 尚生活元素”。
2019/11/15
水井坊的企业愿景
穿越历史，见证文明，致力于为人们提供高 品位的物质精神享受好体验。
2019/11/15
水井坊的目标
作为中国第一坊，创造卓越品牌， 引领中国高档白酒的发展方向。
2019/11/15
我们的问题是：
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谢谢各位的观看，请您ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ问！
我们是3+2工作室，版权所有，侵 权必究！
2019/11/15
2019/11/15
荣誉水井坊
上善若水，水滴石穿，心道佛成。水井坊获得了 “全国重点文物保护单位”、“中国原产地域产 品”、“第30届莫比广告奖包装设计金像奖和最高 成就奖。”、“1999年全国十大考古新发现”、 “中国历史文化名酒”、“21世纪奢侈品牌榜中国 顶级品牌（唯一白酒品牌）”、“2006年中国最佳 品牌建设十大案例”等多项荣誉。

集性质 的股份有 限公司。１ ９ ９ ６年 ， 它先 由中 国证券监督管理委 员会 审核批准在伤害证券交易所 发型了 ２ ６ ６ ０万股 Ａ型股票 ， 并 在当年年底正式在 上海证券交易所挂牌交易 。 就水井坊的历史 而言， 水井坊是 中国少有的古酒品牌 。 它被称 为“ 中国 白酒第一 坊” ， 元朝时期就 已经产生了， 是最具历史年份与特色的 白酒作 坊， 与兵 马俑有着相 同的史学价值 。 公司属饮用 酒制造业 ， 主营 酒类产 品生产和销售 ， 是 中国大型高品质 白酒生产企业之一 ， 企 业规模及效益居行业前 列。主要酒类产品有水井坊 品牌系列 、 全兴品牌系列， 都是 国家工商总局认定的“ 中国驰名商标” 。 二、 帝亚吉欧收购水井坊的过程 （ 一） 收 购 准 备 ２ ０ ０ ６年 ， 帝亚吉欧开始了对水井坊 的收购 。当年 １ ２月， 帝 亚吉欧从盈盛手中 ， 以５ ． １ ７ 亿元 获得 ４ ３ ％的全兴集团股 权， 成 为水井坊第二大股东 。四个月之后，帝亚吉欧调派其大 中华区 董事总经理柯 明思任全兴副董事长，并在水井坊 出任董事并调 派其南亚市场总经理和韩 国公司商业财务总监直接参与公司管 理。２ ０ ０ ８年 ８月，帝亚 吉欧再次 以 １ ． ４亿元将水井坊 公司工会 所持 ６ ％的股权揽入怀 中， 持有股份升至 ４ ９ ％。２ ０ １ ０年 ３月， 帝 亚吉欧宣布收购水井坊大股东全兴集团 ４ ％股权， 所持全兴集 团 股权 比例增 至 ５ ３ ％， 并 间接持有水井坊 ３ ９ ． ７ １ ％股权， 成为水井
一
年的销售额就达到了 ｌ ８ ５ 亿 美元 。 种种迹象都表 明帝亚吉欧
在世界洋酒中扮演着领跑者的角色 。 从帝亚吉欧 的历史发展来 亿英镑 ， 折合人民币 ６ Ｏ多亿。 看， 它的成功 是有根源 的。 １ ９ ９ ７年 ， 帝亚 吉欧由大都会和健力士 三、 帝亚吉欧收购水并坊 的案例分析 合并而成 。 现今该公司旗下的八大品牌 中就有五个原本就是 自 （ 一） 收购成功 的原因

水井坊自身分析本页仅作为文档封面，使用时可以删除This document is for reference only-rar21year.March水井坊自身分析一、经营目标作为中国白酒第一坊，创造卓越品牌，引领中国高档白酒的发展方向。

二、目标市场（一）、目标消费群特征1.目标消费群体集中在25-44岁，收入越高的阶层饮用白酒的消费者比率越大。

2.偏向于理性消费，较注重商品价格及质量。

3.善于交际，注重人际关系的和谐。

（二）、消费行为习惯特征1.消费者总体上对白酒的需求下降，白酒送礼市场大于自饮市场。

自饮市场主要集中在中低档，送礼市场主要集中在中高档，两者都有向上拓展的空间：消费者购买考虑的因素蛀牙是口味、价格、品牌等，其中口味越来越受消费者关注。

2.饮用白酒的场合上，消费者家庭饮用与交际饮用之比约为4：3，中的度的白酒较受消费者青睐，高度酒市场容量有限。

3.消费者购买考虑因素主要是口味，价格、品牌等。

总体上39—55度的白酒最受消费者青睐（三）、目标市场细分元以上的高档酒主要集中在大城市、大酒店，以名酒专卖店、连锁超市、大商场名酒柜台销售为主，多为送礼消费、集团消费及高收入阶层消费。

—100元中档酒多集中在城镇饭店及家庭消费，以工薪阶层为主。

元以下特别10元以下的白酒最受有饮酒习惯的农民欢迎，其中以家庭消费为主。

（四）、目标市场战略体验营销和非传统市场开拓凸现公司的差异化经营策略不断开拓市场蓝海是公司管理层一直奉行的经营战略。

公司是第一个将白酒与体育完美结合，也是白酒高档化的首倡者，并由此获得两次经营上的飞跃。

未来公司将会以“高尚生活元素”为核心来推动高端生活体验式营销，并与Diageo合作重点开发夜场和海外等非传统市场，来实现与对手的差异化竞争。

三、市场定位水井坊自身分析一、经营目标作为中国白酒第一坊，创造卓越品牌，引领中国高档白酒的发展方向。

二、目标市场（一）、目标消费群特征1.目标消费群体集中在25-44岁，收入越高的阶层饮用白酒的消费者比率越大。

客户执行的职责
2）记录并发出会议记录 针对任何与客户的会议或电话讨论均应有此 记录。 记录。 – 记录讨论的重点、决定和双方同意的行动 重点。
– 会议记录应于会议的24 小时内发出。发出 后立即通知客户。 – 要求客户回传。
紧记：把解决问题的方法写清楚！ 紧记：把解决问题的方法写清楚！
客户执行的职责
品牌故事的挖掘
• 考古新发现“水井坊”的重现盛世，为我国 白酒的起源翻开了新的一页。经国内学者考 证，水井坊不仅是中国现存最古老的酿酒作 坊，而且是中国浓香型白酒酿造工艺的源头， 是我国古代酿酒和酒肆的唯一实例，堪称中 国白酒第一坊，她集中体现了川酒醇香隽永 的特色，也代表了中国白酒酿造的最高水平， 以至于人们这样评价：水井坊，真正的酒！
3）每周一次的工作状况报告 一项完整详实的报告，内容有关— * 目前进行中的工作状况 * 未来的发展 * 涵盖调研、媒介、财务及创意发展 涵盖调研、媒介、 这些报告应由客户执行和客户经理同力完 成。在导入电脑联网管理后，工作状况应 每日更新。 紧记：不要机械COPY上一天的情况报告。 上一天的情况报告。 紧记：不要机械COPY上一天的情况报告
文化转换 一
文化转换 二
2、狮子文化渲染：狮子在民间被视为祥瑞的 象征，同时也寓意王者和成功、豪情与王者风 范。而石狮代表的则是历史、传统与尊贵。水 井坊外包装上的三枚金属狮头开合钮，巧妙地 借鉴了古建筑中的登叩作出的创意。以雄狮与 石狮的结合，传达了"承接历史与现代，沟通传 统与时尚"这样一个品牌内涵。在水井坊的许多 宣传品上，都不同程度地运用了狮子的形象， 从早期平面广告中的王者之狮，到最近气度不 凡的水井坊先生，狮子的形象随水井坊一起得 到了深化和演绎。
文化转换 二

2010 03·财务与会计·理财版31Finance & Accounting案例分析MBO （管理层收购）在国外已有20多年的时间，我国也曾掀起一股“MBO 热”，但MBO 公司所产生的种种问题使得国资委于2005年4月出台文件禁止了国有上市公司实施MBO。

在国资委出台文件之前已完成MBO 的公司便成为一类独特的群体在我国资本市场存在着，其独特性不仅体现在其MBO 公司的身份，更体现在一些异于寻常的经营活动和股利政策上，水井坊（600779）就是其中之一。

2008年5月，水井坊每10股派发5.3元现金分红的行为使其再度成为各方关注和质疑的焦点。

本文拟通过对水井坊案例的分析，研究其MBO 后的现金股利分红政策及原因，并分析该股利政策对公司成长性与业绩的影响。

一、水井坊MBO前后分红情况介绍1999年，水井坊成功实现IPO，其第一大股东为四川省国资委下属的全兴集团。

2003年，经四川省国资委批准，由全兴集团管理层自筹资金设立的盈盛投资、全兴股份工会和深圳矢量投资分别受让全兴集团67.7%、12.3%和20%的国有股，盈盛投资成为水井坊的实际控制人，水井坊由此成功实现MBO。

之后，水井坊在分红政策上出现了明显的变化。

从表1不难看出，MBO 前水井坊仅有过两次微薄的分红，自MBO 之ＭＢＯ上市公司高现金分红行为分析黄韦华 刘秀春 裘益政—以水井坊为例后，水井坊每年的现金分红力度不断增强，2008年竟实施了每10股派现金红利5.3元（含税）的高红利利润分配方案。

2004～2008年，水井坊的净利润总额为7.64亿元，共分红6.33亿元，总分红率高达82.9%。

事实上，在MBO 之后有高分红行为的远不止水井坊一家，在已经完成MBO 的国有公司中，宇通客车、鄂尔多斯、张裕A MBO 后的分红率较之前都有大幅度的提高，年平均分红率均高达50%以上。

这种具有一定普遍性的现象说明，MBO 与高现金分红行为之间确实存在着一定的内在逻辑关系。

案例回顾，让你秒懂如何借助传统文化进行跨界营销中华民族有着五千年的历史，拥有着博大精深源远流长的传统文化，而在文化传承的历程中，随着时代的进步和变化，很多古老的文化变得越来越鲜为人知，用现代的科技手段，可以让文化更加完好地保留和更为快速广泛地进行传播，而借助商业化营销手段，也能够让更多人了解和发现传统文化的价值。

文化自信提升，传统文化越来越有存在感随着国力的增强和国际地位的提升，国人的民族自信和文化自信也更加显著，近几年兴起的“传统文化热”，足以证明，传统文化的存在感越来越强，人们对于这些历史文化遗产的兴趣也日渐浓厚，同时，这些文化也用不同的全新方式走入大众的视野和生活。

首先，相关的综艺大热，带起了探索、了解、宣传传统文化的风潮。

《国家宝藏》《上新了故宫》《中国诗词大会》《经典咏流传》……最近几年的文化综艺节目异常火爆，可以说正是这些节目正式揭开了传统文化热潮的序幕，丰富多彩的不同类型的综艺，让人能够毫无门槛地欣赏到传统文化的美和内涵。

其次，传播方式与时俱进，严肃古老的文化走下神坛，变得亲切、接地气。

通过电视网络，我们可以看到更多文化、文物的出镜和展现，用年轻人更为接受和有趣的形式，赋予文化更多的现代性和活力，让大众看到，这些文化并非高高在上，而是与我们的生活联系非常紧密，充满美感、乐趣与韵味。

还有，很多传统文化联合知名大牌进行营销，将古典与时尚、生活进一步融合。

让传统文化拥有新的内涵和色彩，和商业品牌进行联名不仅可以激发出更多创意，还得以进一步进入人们的个人生活，让文化的内涵更加深入人心。

借助传统文化元素进行营销，有哪些常见形式和案例？如何将传统文化运用到营销中去，目前较为流行和有效的方式是品牌联名。

传统文化有着悠久的历史积淀，本身就是一个“大IP”，商业品牌与之进行跨界联合，既可以在通过人们对传统文化的特殊情感来提升对品牌的注意和好感，同时也可以借助商业化、生活化品牌将文化更好地传播和弘扬，总之，结合营销内容和传播方式，这是一个将传统文化年轻化，并能够直接体现其现代价值的一种好方法。

二、文化力的转换成功（借势） 文化本身没有 实际价值，只有将其转变为具有一定动力的霸气性文 化力，品牌和产品彩绘在市场中获得联动效应，水井 坊通过塑造无形的品牌形象引导消费者认识产品的物 理特征，并力求运用这种“品牌”与“实体”的双重 消费效用去锁定更多的消费者。下面我们来进一步探 讨水井坊的文化转换方式：
3、精 在针对性开发市场和稳健性发展市场的基础 上，水井坊在实际的市场拉动中力求精益求精，把最 好的产品做到最精彩使市场操作的最终目的。精分析 （在市场开发与发展时，充分分析市场的机会和损失 可能），精运作（每一件产品都能送到最佳的销售终 端，都能让针对的消费者买到）。 在水井坊的市 场造作方面，广东水井坊酒业有限公司总经理姜杰谈 的很深入---“水井坊通过塑造无形的品牌形象引导消费 者认识产品的物理特征，并力求运用这种'品牌'与'实体 '的双重消费效用去锁定更多的消费者。方方面面都与 其'高档、高贵、高雅'的定位浑然一体，在内容与形式 、历史与潮流的结合中找到独特的生存空间。其次水 井坊认清营销在品牌战略中的地位和作用，切实把营 销跟进提高到品牌竞争的战略层次抓紧抓好”。
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二、水井坊成功原因分析
----文化攻略的分析
• 自2000年8月水井坊在广州首次公开上市以来，迅速拓 展了华南市场市场，并成功导入了北京、上海、山东等重 量级市场，进一步扩展了海南、湖南、广西、云南、河南 等区域市场，还成功登陆港澳台、东南亚等国际市场。水 井坊已经成为白酒业的一个“奇迹”，成为业内人士广泛 关注的话题，为了找到水井坊的成功之道，我做了很长时 间的针对性研究，并同其个别经销商和几位业内专家进行 过一定的交流，在此贴出与朋友共勉。 水井坊的成功 看是一个偶然，其实也是一个必然，是中国白酒业市场演 变的必然，他是文化诉求的成功更是市场造作的成功。分 析其成功之道，我们认为主要是以下三点的现实操作的成 功。

MBO, M＆A and Performance ----A Case Study of
Shuijingfang Company
作者： 唐雨虹[1,2];袁晓星[3]
作者机构： [1]对外经济贸易大学金融学院,北京100029;[2]西藏大学经济与管理学院,西藏拉萨850000;[3]西南财经大学会计学院,四川成都611130
出版物刊名： 财经理论与实践
页码： 50-54页
年卷期： 2015年 第3期
主题词： MBO;企业并购;公司业绩;水井坊
摘要：通过对水井坊股份有限公司的案例分析，发现其在MBO之前存在向下的盈余管理，以便管理层能以更低的价格买入公司股份；MBO之后存在向上的盈余管理，为分配高额的现金股利提供基础。

同时，MBO后上市公司发放高额现金股利，该股利政策较大地影响了公司成长性与业绩。

10款
1000元
5款
限量版无标价
2款
Ps：往事酒428元（仅一款低于500元）计入500-1000档 统一折合为500ml 52°规格
品牌出名度：2023年中国十大名酒排行榜中位列第五， 2023年中国白酒排行榜中位列12。要与茅台、五粮液等强 势高档品牌竞争。
2.从问题找原因 （2）内因：战略分析——营销模式
*
2024年10月11日星 期五
四川水井坊股份有限企业
——财务报告分析
分析框架图
问题
原因
风险警示
财务报表看问题
问题导向找原因
投资风险提警示
1. 能力分析 （1）偿债能力——短期偿债能力
问题
原因
风险警示
整体偿债能力不断上 升，低负债，低风险
但是水井坊流动比率 比行业均值高，速动 比率却比行业均值小， 主要问题在存货与应 收账款。
存货周转率一直低于行业均值，且近几年与行业均值旳差距 越来越大，主要是因为稳定而庞大旳存货数量以及随营业收 入下降产生巨额下降旳营业成本。存货管理缺乏灵活性。
1. 能力分析 （3）营运能力
问题
原因
风险警示
行业应收账款周转率一 直在稳定上升，水井坊 一直低于行业平均周转 率。而且从2023年至今 差距在不断扩大。阐明 收账周期长，销售不利 。收入质量差。
下降，甚至在 2023年出现严重 负增长。
1. 能力分析 （5）现金流量
问题
原因
风险警示
2023年之后，经 营性现金流量净 额大幅下降，企 业现金流量出现 异常。
1. 能力分析 （5）现金流量——原因
问题
原因
风险警示
2023年之后，预 收账款大幅降低 ，是经营现金流 量净额降低旳主 要原因之一。

从水井坊旧址中诞生的水井坊酒从它们身边走来沉睡的石狮刹那间仿佛被唤醒了这是历史被唤醒了传统被唤醒了文化被唤醒了石狮被唤醒变成威猛凛凛的雄狮迎面奔腾而来雄狮展现着磅礴的气势展示着强大的活力张扬着王者的风度
水井坊的品牌与包装设计分析
水井坊酒业包装设计
❖ 中文名：水井坊 ❖ 外文名：Shuijingfang ❖ 属性：川酒老烧坊 ❖ 著称：世界上最古老的酿酒作坊 ❖ 诞生：元末明初 ❖ 类型：老酒品牌
水井坊
❖ 水井坊位于成都老东门大桥外，是一座元、明、清三代川酒老烧坊的遗址。2000年被国家文物 局评为1999年度全国十大考古发现之一，2001年6月25日由国务院公布为全国重点文物保护单 位。以后又被载入大世界吉尼斯之最，“世界上最古老的酿酒作坊。”水井坊遗址的发掘极大地 丰富了中国传统酒文化研究的内容，填补了中国古代酒坊遗址、酿酒工艺等方面的考古空白。 2012年3月，英国洋酒63亿购水井坊获得批准。
包装设计分析
❖ 设计上主要运用书法元素，主题文字采用的是黑色书法体，与背景印章边缘框线形成完美结合， 伸张适度，产生了良好的视觉效果。
包装设计分析
❖ 瓶体总共分为两个部分，瓶身和酒瓶基座。基座以纯铜片未内底，其上镌刻梅兰竹菊四君子图案 以彰显其丰厚的文化底蕴。
包装设计分析
❖ 瓶身主要为圆柱体，瓶盖的砖石切割造型非常别致。瓶体的色调主要为黄色 ，源于皇宫的专用 色彩，给人一种大气、尊贵、庄重之感。
包装设计灵感
❖ 卢沟桥上的狮子、故宫前的狮子、水井坊旁的石狮……都在诉说着光阴的故事、历史的荣耀、文 化的辉煌。从水井坊旧址中诞生的水井坊酒，从它们身边走来，沉睡的石狮刹那间仿佛被唤醒了， 这是历史被唤醒了，传统被唤醒了，文化被唤醒了，石狮被唤醒变成威猛凛凛的雄狮迎面奔腾而 来，雄狮展现着磅礴的气势、展示着强大的活力、张扬着王者的风度。巨大的震撼力与差异性， 使观众耳目一新。石狮象征着水井坊厚重的传统、文化与历史；雄狮象征成功、尊贵与时尚。水 井坊让石狮与雄狮对话，传统与时尚对话，文明与文化对话。这就是水井坊第一条广告片《醒狮 篇》。既寓意了水井坊让中国白酒过去的历史文化重焕新颜，也抒发了成功人士心中的豪情。

后MBO公司水井坊高现金分红摘要：上市公司的管理层收购(MBO)改变了公司治理结构，并对公司的股利攻策产生显著影响。

本案例通过观察上市公司水井坊MBO前后的分红行为的显著变化，分析了MBO对上市公司股利政策产生的影响，并进一步分析了这种影响的经济后果。

本例有助于学生理解公司治理对上市公司理财行为的影响过程，提升对上布公司现实股利政策的理解能力。

关键词：水井坊后MBO 高现金股利一、引言MBO即“管理层收购”，在国外已有20多年的历史，中国MBO 产生至今虽不足10年，但也曾掀起一股“MBO热＂。

此后，MBO 公司所产生的种种问题迫使国资委于2005年4月出台文件禁止国有上市公司实施管理层收购，上市公司管理层收购活动也因此于2005年停止。

但是，已经完成收购的公司不应该因争论暂时平息而被忽视，不少MBO公司已经运营了六七年，作为一类独待的群体在中国资本市场和经济生活中存在着。

它们的独特性不仅体现在后MBO公司的身份上，更体现在一些异于寻常的经营活动和股利政策上。

水井坊(60079)就是其中一家因高现金分红而备受瞩目的公司。

2008年5月，水井坊以每10股派发53元红利再度大比例现金分红。

在MBO后连续派发高现金红利的第5个年头，水井坊的行为一石激起千层浪，从而再度成为各方关注和质疑的焦点。

二、相关背景水井街酒坊起自元末明初，发展至今，经过历朝历代不断增修重建，前后连续使用600余年，被国家有关部门授予“中国白酒第一坊”称号。

四川水井坊股份有限公司(以下简称水井坊)的前身是四川全兴股份有限公司，1999年，四川全兴股份有限公司整体资产注入上市公司四川制药股份有限公司，上市公司也更名为四川全兴股份有限公司，并成为白酒类上市公司，股票代码60079，其第一大胶东为四川省国资委下属的全兴集团。

2003年，经四川国资委批准，全兴集团管理层自筹资金设立的盈盛投资、全兴股份工会和深圳矢量投资分别受让原全兴国有股67.7％、12.3％和20％，水井坊成功实行MBO。

经理日报/2004年/08月/21日/成功铺货八例王振雄铺货的难处在于,并不是你想铺就能把货顺利铺下去。

铺货难在哪里?就难在铺货过程中所遇到的来自于渠道环节的种种阻力。

实践中,运用各种策略,成功减少铺货阻力的案例并不少。

案例一:康师傅 坎级促销康师傅PET新品上市时,针对经销商实行坎级促销。

坎级第一阶段:1999年5月20日~6月30日,其坎级分别为300箱、500箱、1000箱,依坎级不同奖励为0.7元每箱、1元每箱和1.5元每箱。

该阶段将坎级设定较低,但奖励幅度较大,主要是考虑到新品知名度的提升会走由城区向外埠扩散的形式,在上市初期要广泛照顾到小经销商的利益,而小经销商多分布在城区。

此后,又进行了坎级第二、第三阶段的促销,都取得了较好的效果。

针对零售店开展 返箱皮折现金活动。

康师傅于1999年5月20日~6月30日针对零售店进行 返箱皮折现金活动,每个PET箱皮可折返现金2元,此项举措为饮品常见之促销政策,推出前一周内,市场反应一般,但由于受经销商的宣传及市场接受度的不断提升,零售店对康师傅瓶装清凉饮品系列的接受度直线上升,到6月中旬,康师傅瓶装系列在零售店铺货率达到70%。

针对零售店推出 财神专案活动。

康师傅于1999年7月~9月推出 财神专案,其目的在于增加零售店内产品陈列面、增加产品曝光度和铺货率。

即规定奖励的条件,达到奖励条件的每陈列2瓶指定产品即送清凉饮品系列一瓶,此项促销政策一经推出即受到零售店的一致认同。

这是快速消费品市场比较成功的一个关于铺货奖励策略的案例。

案例二:金霸王 避实就虚面对铺货阻力,企业也可以采取避实就虚的策略,另辟蹊径,往往也能大大提高铺货速度。

比如,可以在铺货渠道上避开竞争,注意被大家所忽视的渠道盲点,挖掘新的终端网点,开辟新的销售渠道。

这样既能避开同类品牌的竞争,又能减少铺货阻力,提高产品进入市场的速度。

当年金霸王进入重庆市场时,刚开始也是以重庆各区(县)常规的零售店作为铺货的重点。

水井坊---品牌文化营销的经典案例水井坊自2000年上市以来，成功地构建了其中国高档白酒品牌的崇高地位，年销售额更是达到20多亿，成为白酒行业的一个传奇。

水井坊之所以能够取如此辉煌的成功业绩，最根本的原因就是其从一开始就致力于以品牌文化为核心，充分利用天时、地理、人和的文化优势，成功地将水井坊打造成为“中国高档生活元素”。

水井坊的文化核心就是以其悠久的历史为元素，正如其广告语所诉求的那样：“穿越历史见证文明---水井坊，真正的酒”。

具体而言，其所提炼和塑造的品牌文化包括以下三个内容：一是川酒文化。

四川自古就是中国的酒都，名酒层出不穷，赫赫有名的川酒六朵金花（五粮液、泸州老窖、郎酒、沱牌曲酒、全兴大曲和剑南春等），这也印证了人们自古以来对中国白酒的基本评价与总结“好酒在西南”。

水井坊坐落于酒都的中心地带成都，使其与生俱来地享有极大优势的川酒文化。

二是窖址文化。

水井酒坊的窖址号称是“中国最古老的酒坊”、“中国浓香型白酒的一部无字史书”、“中国白酒行业的'秦始皇兵马俑'”、“中国白酒第一坊”，由于其填补了我国酒坊遗址专题考古的空白，被国家文物局授予“1999年中国十大考古新发现”及“国家重点文物保护单位”。

三是原产地域文化。

水井坊是中国第一个浓香型白酒原产地域保护产品，具有独特的、不可替代的酿酒文化、酿酒工艺和优质品质。

水井坊将上述三个文化内容予以聚合并加以聚焦传播，使水井坊以其独特而丰厚的文化作为支撑，在现实的市场操作中，不求短期的市场回报，而是以文化诉求为市场的启动点，以长期品牌建设为发展目的，力求获得长期的市场效益和利润的最大化。

在此营销与传播思路的规范下，水井坊经过短短几年的努力，就迅速在竞争激烈的白酒市场中强势崛起，成为中国白酒文化的代言人。

综合分析：高分红背后动机
? 水井坊如何实现的MBO
综合分析：高分红背后动机
1、2003年，由全兴集团管理层自筹资金设立的盈盛投资、 全兴股份工会和深圳矢量投资分别受让全兴集团67.7%、 12.3%和20%的国有股，盈盛投资成为水井坊的实际控制人， 水井坊由此成功实现MBO。 2、盈盛投资在2006年1-6月期间分别受让了矢量投资和全兴 股份工会所持全兴集团的20%和6.3%的股权。
一 、MBO前后股利政策对比
从表1不难看出， MBO前水井坊仅有过两次微薄的分
红，自 MBO之后，水井坊每年的现金分红力度不断增 强，2008年竟实施了每 10股派现金红利 5.3元（含税）
的高红利利润分配方案。 2004～2008年，水井坊的 净利润总额为 7.64亿元，共分红 6.33亿元，总分红 率高达 82.9% 。
MBO后对水井坊的总结
? 一、高分红导致投资不足，很多好的投资项目由于缺乏资 金流而被搁置，企业丧失了财务弹性，失去成长机会。
? 二、债务危机重大 ? 三、2006年卖出43%的股权给帝亚吉欧，增加了被并购的
风险
综合分析：高分红背后动机
? 关键字：管理层收购（MBO） 高现金股利
管理层收购（ Management Buy-Out,MBO ），是指目标公司的管 理层利用外部融资购买 本公司的股份，从而改变本公司所有权结 构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得 预期收益的一种收购行为。 管理层收购的特征： 一、并购的主并方是目标企业内部管理人员。 二、收购主要是通过借贷来完成。融资结构由优先债、次级债和 股权三部分构成。 三、收购完成后，管理层会想方设法寻求途径使目标企业上市， 使投资者获得高额回报。
综合分析：高分红背后动机