水井坊案例分析

案例一水井坊为何执意“下嫁”受业界高度关注的“外资控股中国高端白酒第一案”，终于敲槌落幕。

号称“中国白酒第一坊”的水井坊，以不菲的价格“下嫁”给洋了老板3月2日，水井坊发布公告，称帝亚吉欧与全兴集团中方股东——成都盈盛投资控股有限公司签订股权转让协议，DHHBV受让盈盛投资所持全兴集团4%的股权。

此项股权转让报经相关部门批准后，DHHBV最终将持有全兴集团53%的股权，并间接控制全兴集团持有的水井坊39.71%股权。

专家对此分析认为，水井坊被全球最大的洋酒公司收购，犹如在中国传统白酒业的中心区扔下了一颗重磅炸弹，由此可能引发一轮外资并购中国白酒业的“多米诺骨牌”效应，撼动看似“固若金汤”的中国白酒行业格局。

四年股权渗透，“抱得美人归”早在上世纪90年代，洋酒就开始进入中国。

随着多年的品牌培育、文化灌输和资金强势注入，洋酒开始在国内显山露水、攻城略地，抢占国内酒类消费市场。

但中国特有的历史积淀和饮食文化传统、尤其是中国白酒这个全球稀缺资源，二十多年来总是让洋酒望而兴叹，难以取代。

中国的白酒业，成为改革开放后外资在中国几乎没有涉足的最后一个产业。

因此，加速收购中国高端白酒品牌，利用其成熟的渠道和品牌影响力，在中国酒行业进行“中原逐鹿”，成为国际资本角逐中国白酒市场的新谋略。

帝亚吉欧虽是全球最大烈酒公司，进入中国多年，但市场业绩一直不理想，无法超越其在中国老对手保乐力加。

因此，要进一步扩大在中国市场的影响力并取得重大突破，必须从高成长、高利润、且资源稀缺、有中国特色的传统白酒业下手，才能加快对中国白酒行业的深度介入和战略布局。

资本并购，成为帝亚吉欧欲在中国超常规发展的重要途径。

帝亚吉欧的中国并购之路，并非一路坦途，虽是“好事”，却遇“多磨”。

早在2005年底，帝亚吉欧就为其在中国并购的投石问路，瞄上了“馨香四溢”的水井坊，开始以股权收购方式进行渗透；2006年12月，帝亚吉欧甩出巨资，以5.7亿元收购了水井坊第一大股东全兴集团43％股份，从而间接持有水井坊16.87％的股份，成为水井坊第二大股东，开启了外资收购中国白酒的先河；2008年下半年，帝亚吉欧又买入全兴工会所持有的全兴集团6%股权，增持全兴集团股份至49%，离控制水井坊仅一步之遥；2009年9月，坊间纷传帝亚吉欧将继续收购全兴集团2％～4％的股权，以达到进一步控股。

公积金反腐案例分析题典型案例。

1. 成都高新区法院原执行员张秀峰充当黑社会性质组织“保护伞”问题。

2004年以来，骆骅等人成立了多家担保及小额贷款公司进行高利放贷，对无力清偿高利贷债务的人员实施非法拘禁、敲诈勒索、强迫交易等犯罪活动，逐步发展为黑社会性质组织。

在实施上述犯罪活动的过程中，大量相关民事诉讼及执行案件由成都高新区法院办理，张秀峰在担任成都高新区法院执行员期间，滥用职权，违法采取强制执行措施，为骆骅等人的公司谋取不正当利益，致使其他债权人遭受经济损失，事后收受该黑社会性质组织成员7万元人民币。

张秀峰还存在其他违纪违法问题。

2020年11月，张秀峰受到开除党籍、开除公职处分，涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉。

【市纪委监委党风政风监督室点评】张秀峰身为中共党员、司法工作人员，本应践行中国共产党人的初心使命、维护司法公平正义，但其在履行执行员职责过程中，严重违纪违法并涉嫌职务犯罪，为黑社会性质组织谋取私利，让公平正义在执行环节走样变形，严重破坏党和司法机关形象，严重影响党群干群关系。

该案警示我们，个别党员干部理想信念丧失，纪法意识淡薄，利用职务之便为黑恶势力充当“保护伞”，严重侵害群众利益，挡住为民服务的“最后一公里”。

各地各部门要持续把扫黑除恶与基层“拍蝇”相结合，常态化“打伞破网”，进一步强化权力的监督和制约，紧盯关键岗位、重点环节，持续扎牢制度笼子，从严从实监管到位，推动党和国家好政策落到实处。

2. 锦江区公安分局水井坊派出所原所长王峰充当恶势力集团“保护伞”问题。

2016年至2017年期间，水井坊派出所辖区内的金融（信贷）类警情大规模爆发，报案人反映遭遇金融（信贷）纠纷后，被金融（信贷）公司工作人员言语威胁、限制人身自由、殴打致伤等。

对该类警情，水井坊派出所大多都界定为经济（合同）纠纷，仅由双方自行协商解决或按照调解的方式进行处理。

经查，王峰担任水井坊派出所所长期间，在处理恶势力犯罪集团成员出资的“某投资管理公司”“某金融服务公司”相关的金融（信贷）类警情时曾给予过关照，并按月收受公司出资人所送现金及其他财物共计59.42万元。

水井坊品牌分析 Last revised by LE LE in 2021井台瓶水井坊——匠心独运大成之作○菱柱形外包装，略施深红，色调典雅，上缀三枚衔环狮头铜钮，全部拉启方可开盒，点滴间体味尊贵。

酒瓶端置于实木基座之上，错然有至，形态庄重，木座内衬以锦狮踩球工笔重彩画瓷底，更现富丽堂皇。

酒瓶底内凹处以内烧画工艺将六幅成都风景名胜图呈现其上，令酒中有画，画中有酒，匠心独运，妙趣自成。

○ 水井坊瓶底烧画高贵清雅的性格蕴涵于古色清幽的包装之中。

在酒瓶底部，锦官城着名的文化古迹：武侯祠、杜甫草堂、九眼桥、合江亭、水井烧坊、望江楼等古城景观均以内烧画的高超工艺隽于其上，传统审美与现代工艺完美结合、浓浓酒文化，点滴展露。

○ 多功能底座六边形底座以上等实木制成，线条端正刚直，稳重大气。

内底有白瓷衬底，并以工笔重彩绘上锦狮踏球釉彩图案，美仑美奂，寓意吉祥。

底座除有放酒功用外，亦可当作烟缸使用。

○ 狮头钮只有指甲盖大小的衔环狮头铜钮，毫不吝啬的极尽雕琢。

怒吼的雄狮，眉目张扬而毛发直立，华贵庄重，威严自露，狮头钮镶嵌在木质基座上，需拉启方能得观水井坊全貌。

水井坊·典藏——卓越品质经典永藏○ 水井坊·典藏，聚水井坊酿造之精粹，承水井坊酒文化之大成，以“天地四方”四平八稳的外型设计，高品质绢文纸外盒包装，加古锡白铜的金属铭牌。

铭牌上颗颗铜钉凸起，犹如帝王之门，气度非凡。

○瓶身的一侧以水晶雕刻工艺，精雕细琢而成一只威严的雄狮头。

雄狮双目炯炯，凝神而视，不怒自威，雅致而不张扬，动静结合，有雅士之隽永，有帝王之雄浑，彰显经典魅力与卓越品质。

○还以独特工艺将一幅精美的水井街酒坊图烧制于瓶底，尽显蜀都悠悠古韵。

瓶身以乌木基座托起，内衬水井坊原产地瓷片，庄重、典雅。

○纵观整个包装，蕴涵中国“金木水火土”五行传统理念，体现了浓郁的民族传统文化和历史文化渊源，呈现出传统与现代相结合的优雅风格。

○限量生产的水井坊·典藏，继承水井坊600年窖池的独特工艺，更凝结当代顶级酿酒大师们的宝贵经验酿造而成。

水井坊自身分析本页仅作为文档封面，使用时可以删除This document is for reference only-rar21year.March水井坊自身分析一、经营目标作为中国白酒第一坊，创造卓越品牌，引领中国高档白酒的发展方向。

二、目标市场（一）、目标消费群特征1.目标消费群体集中在25-44岁，收入越高的阶层饮用白酒的消费者比率越大。

2.偏向于理性消费，较注重商品价格及质量。

3.善于交际，注重人际关系的和谐。

（二）、消费行为习惯特征1.消费者总体上对白酒的需求下降，白酒送礼市场大于自饮市场。

自饮市场主要集中在中低档，送礼市场主要集中在中高档，两者都有向上拓展的空间：消费者购买考虑的因素蛀牙是口味、价格、品牌等，其中口味越来越受消费者关注。

2.饮用白酒的场合上，消费者家庭饮用与交际饮用之比约为4：3，中的度的白酒较受消费者青睐，高度酒市场容量有限。

3.消费者购买考虑因素主要是口味，价格、品牌等。

总体上39—55度的白酒最受消费者青睐（三）、目标市场细分元以上的高档酒主要集中在大城市、大酒店，以名酒专卖店、连锁超市、大商场名酒柜台销售为主，多为送礼消费、集团消费及高收入阶层消费。

—100元中档酒多集中在城镇饭店及家庭消费，以工薪阶层为主。

元以下特别10元以下的白酒最受有饮酒习惯的农民欢迎，其中以家庭消费为主。

（四）、目标市场战略体验营销和非传统市场开拓凸现公司的差异化经营策略不断开拓市场蓝海是公司管理层一直奉行的经营战略。

公司是第一个将白酒与体育完美结合，也是白酒高档化的首倡者，并由此获得两次经营上的飞跃。

未来公司将会以“高尚生活元素”为核心来推动高端生活体验式营销，并与Diageo合作重点开发夜场和海外等非传统市场，来实现与对手的差异化竞争。

三、市场定位水井坊自身分析一、经营目标作为中国白酒第一坊，创造卓越品牌，引领中国高档白酒的发展方向。

二、目标市场（一）、目标消费群特征1.目标消费群体集中在25-44岁，收入越高的阶层饮用白酒的消费者比率越大。

2010 03·财务与会计·理财版31Finance & Accounting案例分析MBO （管理层收购）在国外已有20多年的时间，我国也曾掀起一股“MBO 热”，但MBO 公司所产生的种种问题使得国资委于2005年4月出台文件禁止了国有上市公司实施MBO。

在国资委出台文件之前已完成MBO 的公司便成为一类独特的群体在我国资本市场存在着，其独特性不仅体现在其MBO 公司的身份，更体现在一些异于寻常的经营活动和股利政策上，水井坊（600779）就是其中之一。

2008年5月，水井坊每10股派发5.3元现金分红的行为使其再度成为各方关注和质疑的焦点。

本文拟通过对水井坊案例的分析，研究其MBO 后的现金股利分红政策及原因，并分析该股利政策对公司成长性与业绩的影响。

一、水井坊MBO前后分红情况介绍1999年，水井坊成功实现IPO，其第一大股东为四川省国资委下属的全兴集团。

2003年，经四川省国资委批准，由全兴集团管理层自筹资金设立的盈盛投资、全兴股份工会和深圳矢量投资分别受让全兴集团67.7%、12.3%和20%的国有股，盈盛投资成为水井坊的实际控制人，水井坊由此成功实现MBO。

之后，水井坊在分红政策上出现了明显的变化。

从表1不难看出，MBO 前水井坊仅有过两次微薄的分红，自MBO 之ＭＢＯ上市公司高现金分红行为分析黄韦华 刘秀春 裘益政—以水井坊为例后，水井坊每年的现金分红力度不断增强，2008年竟实施了每10股派现金红利5.3元（含税）的高红利利润分配方案。

2004～2008年，水井坊的净利润总额为7.64亿元，共分红6.33亿元，总分红率高达82.9%。

事实上，在MBO 之后有高分红行为的远不止水井坊一家，在已经完成MBO 的国有公司中，宇通客车、鄂尔多斯、张裕A MBO 后的分红率较之前都有大幅度的提高，年平均分红率均高达50%以上。

这种具有一定普遍性的现象说明，MBO 与高现金分红行为之间确实存在着一定的内在逻辑关系。

水井坊的简介水井坊全称是成都水井坊有限公司，作为"中国白酒第一坊"，始于元朝，为历史上最古老的白酒作坊，其史学价值堪与"秦始皇兵马俑"相娉美。

遗址的发现是在20世纪的1998年，这年的八月四川全兴股份有限公司在曲酒生产车间改造厂房时，发现了地下埋藏有古代酿酒的遗迹，于是在1999年由多家考古、研究单位的挖掘下，“发现了不同时代的酒窖、晾堂、灶坑、蒸馏器基座、灰坑、灰沟、路基（散水）、木柱及柱础、墙基等遗迹，以及大批的瓷器和陶器残片、兽骨等遗物。

”在1999年挖掘的当年，被评为“1999年全国十大考古新发现”，“水井坊”被列入“全国重点文物保护单位”。

国家权威部门给它的评定是：迄今为止全国以至世界发现的最古老、最全面、保存最完整、极具民族独创性的古代酿酒作坊，被我国考古界、史学界、白酒界专家誉为白酒行业的“活文物”、“中国白酒第一坊”。

而这一切的原由，据说只是在公元十四世纪，由一个姓王的小客商从水井街建造一个小酒坊开始的，当时的生意状况是否兴隆已无从考究，但是丝毫不会影响七百年后，大家把它评为“全国重点文物保护单位”。

说来说去，其实对于我们来说，真正重要的是水井坊附近的那个民居区，那里的旧宅故居，大街小巷，同样诉说着一个逝去的年代，或许清代一个老头的鼻涕还清晰的挂在那屋墙的一角。

当然，它不是很辉煌，只是普通平民的住宅罢了，只不过奇怪的是它在过去是，现在仍然还是，更因此得到了保留，大家还是随我一起看看那些，带着岁月疤痕、有些震颤的生命吧！水井坊，作为"中国白酒第一坊"，历史上最古老的白酒作坊，其史学价值堪与"秦始皇兵马俑"相娉美。

现代科技表明，窖池是有生命力的，在它的窖泥中生活着数以万计的微生物，窖池越老，酿酒微生物家族也就越庞大，所酿之酒也就越陈越香。

水井坊窖池历元明清三代，经无数酿酒师精心培育，代代相传，前后延续使用六百余所，纳天地之灵气，聚日月之精华，由此孕育出独有的生物菌群，赋予水井坊独一无二的极品香型。

后MBO公司水井坊高现金分红摘要：上市公司的管理层收购(MBO)改变了公司治理结构，并对公司的股利攻策产生显著影响。

本案例通过观察上市公司水井坊MBO前后的分红行为的显著变化，分析了MBO对上市公司股利政策产生的影响，并进一步分析了这种影响的经济后果。

本例有助于学生理解公司治理对上市公司理财行为的影响过程，提升对上布公司现实股利政策的理解能力。

关键词：水井坊后MBO 高现金股利一、引言MBO即“管理层收购”，在国外已有20多年的历史，中国MBO 产生至今虽不足10年，但也曾掀起一股“MBO热＂。

此后，MBO 公司所产生的种种问题迫使国资委于2005年4月出台文件禁止国有上市公司实施管理层收购，上市公司管理层收购活动也因此于2005年停止。

但是，已经完成收购的公司不应该因争论暂时平息而被忽视，不少MBO公司已经运营了六七年，作为一类独待的群体在中国资本市场和经济生活中存在着。

它们的独特性不仅体现在后MBO公司的身份上，更体现在一些异于寻常的经营活动和股利政策上。

水井坊(60079)就是其中一家因高现金分红而备受瞩目的公司。

2008年5月，水井坊以每10股派发53元红利再度大比例现金分红。

在MBO后连续派发高现金红利的第5个年头，水井坊的行为一石激起千层浪，从而再度成为各方关注和质疑的焦点。

二、相关背景水井街酒坊起自元末明初，发展至今，经过历朝历代不断增修重建，前后连续使用600余年，被国家有关部门授予“中国白酒第一坊”称号。

四川水井坊股份有限公司(以下简称水井坊)的前身是四川全兴股份有限公司，1999年，四川全兴股份有限公司整体资产注入上市公司四川制药股份有限公司，上市公司也更名为四川全兴股份有限公司，并成为白酒类上市公司，股票代码60079，其第一大胶东为四川省国资委下属的全兴集团。

2003年，经四川国资委批准，全兴集团管理层自筹资金设立的盈盛投资、全兴股份工会和深圳矢量投资分别受让原全兴国有股67.7％、12.3％和20％，水井坊成功实行MBO。

后MBO上市公司高现金分红行为研究---以水井坊为例财务06 黄韦华刘秀春摘要：本文结合我国资本市场非全流通股权结构的实际，选择股利政策作为研究的主题。

通过对水井坊案例的分析，研究其MBO后的现金股利分红政策，分析该股利政策对管理层股东、流通股股东各自利益及对企业财务弹性的影响。

并通过扩展研究样本MBO上市公司在MBO前后现金分红力度的差异，发现高现金分红行为在后MBO公司中存在一定的普遍性。

本文认为这种高分红行为符合管理层股东的利益，却会损害流通股股东的利益，但目前流通股股东对这一点认识并不明确。

为保障投资者利益，本文建议对MBO上市公司大比例分红现象进行必要遏制；监督MBO上市公司完善公司治理，防止出现新的“一股独大”和“内部人控制”；完善MBO上市公司信息披露，加强对中小股东的保护。

关键词：MBO公司股利政策管理层股东流通股股东高分红MBO即“管理层收购”，在国外已有20多年的历史，在中国MBO产生至今虽不足十年，但也曾掀起一股“MBO热”，曾有许多企业准备实施或已经完成MBO,更有专家将2003年定为MBO年。

但此后MBO公司所产生的种种问题也引发了理论界的大争论，国资委也于2005年4月出台文件禁止国有上市公司实施管理层收购，因而上市公司管理层收购活动于2005年停止。

但是，已经完成收购的公司不应该因争论暂时平息而被忽视，不少的MBO公司已经运营了六、七年，成为一类独特的群体在中国资本市场和经济生活中存在着【5】。

近来，也不断有学者提出在完成股权分置改革后应该恢复上市公司管理层收购。

因此，研究这些后MBO 公司的经营活动、股利政策对当前和将来的发展都有着重大的意义。

股利政策历来是传统公司金融的研究焦点之一。

【5】在现实的资本市场中，股利政策的原因及其产生的后果一直是理论界重点探索的问题，但至今尚未形成定论。

中国上市公司在资本市场中历经了近20年的发展, 公司的股利政策同样也是投资大众和金融研究者所备加关注的领域。

白酒经典营销案例具体分析白酒是中国的国酒,有着千年历史,白酒也承载着中华的文化。

同时酒类行业具有很高的回报率和利润率。

正是因为这样诱人的企业利润,酒饮料市场在我国竞争日益激烈，那么接下来小编跟读者一起来了解一下白酒经典营销案例吧。

白酒经典营销案例篇一三井小刀酒“给我一刀”网络传播活动尝试全新营销模式当大多数白酒企业还在各自做着买赠或者瓶盖儿奖之类的促销活动时，河北三井小刀已经先人一步。

2009年12月，三井小刀酒在北京开展了“给我一刀”的网络传播活动，此次活动针对北京地区的白领上班族等压力群体，依托于网络进行免费派送白酒活动，这也是白酒第一次以这样的形式进行的传播活动。

这种以网络为载体进行全新的营销尝试，将线下营销转到线上，成功的将自身的时尚品质白酒理念灌输到目标人群中。

此次三井小刀的网络传播活动，并不是单纯的送酒那么简单，正所谓“醉翁之意不在酒”，围绕送酒活动进行的各种传播活动才是重点。

活动期间，相应的活动新闻、帖子和视频等，在各大有影响力的社区、门户网站都形成了很强的影响力。

同时，这次活动帮助小刀酒接触了大批消费者，小刀酒对参与到本次活动的消费者进行调研分析，从中发现产品的目标消费者，从而完成了一次很好的产品定位研究，为产品品牌传播指引了方向。

白酒经典营销案例篇二2003年3月，“美伊战争”爆发，“水井坊”借战争时事适时开展了“保护文明，让文明永续”大型传播宣传的事件营销活动。

人类对战争的谴责从来没有停止过，在这次伊拉克战争中，同样受到来自各国各地各界的舆论谴责，呼吁和平解决争端。

水井坊从文明的高度和视角，以文化的眼光审视这场战争，看到的是战争对文明的破坏和践踏，看到的是战争导致人类文明进程的倒退，由衷发出了“保护文明，让文明永续”的呼声!发出“在伊拉克，每寸土地下都可能是文明的珍宝”的感慨!水井坊借战争政局做事件营销开白酒业乃至中国企业界之先河。

再如，2003年10月，随着“神舟五号”载人飞船成功发射，被誉为“国酒”的茅台集团通过与中国长城总公司合作，成功地将茅台酒的酿造原料载上太空飞船，国家有关技术中心在“神舟五号”载人飞船返回后，即对茅台酒的这三种原料进行了专题研究。

MBO, M＆A and Performance ----A Case Study of
Shuijingfang Company
作者： 唐雨虹[1,2];袁晓星[3]
作者机构： [1]对外经济贸易大学金融学院,北京100029;[2]西藏大学经济与管理学院,西藏拉萨850000;[3]西南财经大学会计学院,四川成都611130
出版物刊名： 财经理论与实践
页码： 50-54页
年卷期： 2015年 第3期
主题词： MBO;企业并购;公司业绩;水井坊
摘要：通过对水井坊股份有限公司的案例分析，发现其在MBO之前存在向下的盈余管理，以便管理层能以更低的价格买入公司股份；MBO之后存在向上的盈余管理，为分配高额的现金股利提供基础。

同时，MBO后上市公司发放高额现金股利，该股利政策较大地影响了公司成长性与业绩。