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第三章 筹资决策

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筹资决策ppt课件 (2)

筹资决策ppt课件 (2)
按使用时间 短期资金与长期资金
按资金性质 自有资金与借入资金
按筹资方式 直接筹资与间接筹资
6
例：某企业总资金100万元，资产利润率（息税 前利润/总资产）30%，负债利率10%，所得税 税率25%。
结构
0:100 20:80 50:50 80:20
息税前利润 30
30
30
30
减:利息额
0
2
5
8
税前利润
设立性 扩张性 调整性 混合性
企业设立 扩大规模或增加投资 调整资金结构 扩张和调整
筹资的基本目的：为了自身的生存和发展
4
二、企业筹资的一般程序
预测未来投资对资金的需求量 确定企业所有可能的筹资渠道和数额 结合企业实际，确定最优资金结构 尽量选择资金成本较低的资金来源筹集
所需资金。
5
三、企业筹资的分类
债）项目基期金额； R ―预测年度增加的可以使用的留存收益。 R=销售净利率X销售额X(1-股利发放率)
16
例：东方公司2008年12月31日资产负债 表如表3-1所示，已知东方公司2008年 销售额为100万元，现尚有剩余生产能 力（即增加产量不需追加固定资产的投 资），预计2009年销售额为120万元， 销售净利率10%，当年股利支付率为 60%。用销售百分比法预测2009年需要 对外筹资的总金额。
(2)以市盈率计算
每股价格＝每股税后利润×合适的市盈率
(3)以资产净值计算
每股价格 ＝ 资产总额－负债总额 ＝ 所有者权益总额
普通股总股数
普通股总股数
32
（二）发行普通股
5、普通股筹资的优缺点 优点： （1）财务风险小 （2）限制性条款少 （3）提高公司信誉。 缺点： （1）普通股的资金成本较高。 （2）容易分散公司控制权 （3）信息披露的负面作用

《财务管理》课件—03筹资决策

《财务管理》课件—03筹资决策

限制的，股利不固定 普通股
【提示】是公司最基本的股票，股份有限公司通常情况
股东权利
下只发行普通股。
和义务
具有股利分配优先权和分取剩余财产优先权
优先股 【提示】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公
司管理上受到一定限制。
（1）普通股的特点（股东的权利）
公司管理权 利润分配权
重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营 的建议和质询权、股东大会召集权等 股东有权通过股利方式获取公司的税后利润，利润分配方 案由董事会提出并经过股东大会批准
无记名股票 不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期
A股
境内公司发行、境内上市交易，以人民币标明面值，以人 民币认购和交易
B股
即人民币特种股票——境内公司发行，境内上市交易，以 人民币标明面值，以外币认购和交易
H股
注册地在内地，在香港上市
N股
在纽约上市
S股
在新加坡上市
（3）发行普通股股票的筹资特点
3.确定需要增加 的外部筹资数量
F =（A—L）-R
需要增加的筹资数量＝敏感资产增 加额－敏感负债增加额 敏感资产增加额＝销售增加额 ×敏 感资产销售百分比（A/S） 敏感负债增加额 ＝销售增加额×敏 感负债销售百分比（L/S）
外部融资需求量＝需要增加的筹资数 量－增加的留存收益
01
例3-1：牛刀小试
外部 筹资
内部 筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借 款、融资租赁、利用商业信用
利用留存收益、折旧
期限长短
长期 筹资
短期 筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期 借款、融资租赁
商业信用 、短期借款

第三章筹资管理(2)杠杆原理与资本结构决策

第三章筹资管理(2)杠杆原理与资本结构决策

2、净营业收益理论
基本观点与结论——不论公司资本结构如何变化，公 司的加权平均资本成本总是固定不变的，公司资金结构 与公司总价值无关。(承认财务杠杆利益和风险的同时 存在，但更强调财务风险)
解释：
（1）假定条件是什么？
公司的债权资本成本率是固定的，但股权资本成本率是变动 的，公司的债权资本比例越大，公司的财务风险越高，股权资本 成本率就会越高；反之，公司的债权资本比例越小，财务风险越 低，股权资本成本率就越低。因此，经加权平均计算后，公司的 综合资本成本率不变，是一个常数。因此结论就是：资本结构与 公司价值无关。
影响财务风险的因素有很多：
1．资本供求状况
2．企业的获利能力
3．市场利率水平
4．财务杠杆利用水平
(二)财务杠杆系数的测算
财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息 税前利润变动率的倍数。对股份有限公司而言，财务杠 杆系数则表现为普通股每股税后利润变动率相当于息税 前利润变动率的倍数。公司的债权资本比重越高，财务 杠杆系数越大。（另外，财务杠杆利益的表现形式分为两种情况：一是息税前利润不变的情况
一个企业若同时利用营业杠杆和财务杠杆，这种影响作用 会更大。若企业同时利用营业杠杆和财务杠杆，只要销售 额稍有变动，就会使每股收益产生更大程度上的变动，当 然与此同时，企业面临的总风险也就越高。通常把两种杠 杆的联合作用称为总杠杆作用。
（二）联合杠杆系数的测算
联合杠杆作用的程度，可用联合杠杆系数（Degree of Combined Leverage，DCL或DTL）来表示。 联合杠杆系数又称总杠杆系数，是指普通股每股税 后利润变动率相当于营业总额（营业总量）变动率 的倍数。它反映销售额或销售量的变动是如何影响 每股收益的，是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘 积。

财务管理财务管理第三部分筹资决策

财务管理财务管理第三部分筹资决策

9
3、步骤：
1）预计销售额增长率； 2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目； 3）确定需要增加的资金数额； 4）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。
4、举例说明：
10
例题
某公司2019年12月31日的资产负债表如下：
资产负债表
2019年12月31日
单位：万元
资产
负债与所有者权益
现金 应收账款 存货 固定资产净值
25
二、发行股票 股票(Stocks)是股份有限公司为筹措自有资本而发行
的有价证券， 是持股人拥有公司股份的凭证
1、股票的种类 股票按股东权利和义务：分为普通股股票和优先股
股票 股票按票面有无记名：分为记名股票和无记名股票 股票按票面是否标明金额：分为有面额股票和无面
额股票 股票按投资主体的不同：分为国家股、法人股、个
4
筹资方式与筹资渠道之间的配合
筹资方式 吸收直接 发行股 企业内 银行借 发行债 融资 商业信
筹资渠道
投资 票 部积累 款 券 租赁 用
政府与国有资金
√
√
银行信贷资金
√
非银行金融机构资金 √
√
√ √√
其他企业单位资金 √
√
√
√
民间资金
√√
√
企业自留资金
√
外国和港澳台资金 √
√
√
5
三、筹资原则
规模适当原则（规模与资金需求量一致） 筹措及时原则（依据资金需求情况和时间价值原理） 来源合理原则（根据资金市场来选择资金来源） 方式经济原则（对各种筹资方式的成本和风险进行
21
2019年该企业销售净额为20万，销售净利率为 15％，股利支付率为40％，企业现有生产能 力尚未饱和，增加生产量无需追加固定资产 投资，预测2019年该企业销售净额较2019年 将增加30％，在其他条件不变的情况下，请 预测2019年该企业对外筹资额！

第三章筹资决策与管理

第三章筹资决策与管理
◆1、筹资的含义
筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。
◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。
◆1、冒险型筹资匹配战略
冒险型筹资匹配战略也称积极型 筹资原则。其特点是：企业以长期资 金仅融通一部分永久性流动资产，剩 余的永久性资产和全部波动性资产， 全部靠短期资金来融通。这意味着：企业将承担更大的 筹资困难和利率上涨风险，但另一方面，运用短期资金 来融资可以降低企业的资金成本。
例如，某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流 动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负 债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资 产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采 取的融资策略就是冒险型的或积极型的。
7/27
◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型 筹资原则。其特点是：对波动性资产 采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采用长期融资 方式筹资。采用这种政策，一方面可以避免因资金来源 期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入 长期资金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。 企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投 资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一 年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流 量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须 归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 8/27 避免这种风险。

企业筹资决策管理制度

企业筹资决策管理制度

企业筹资决策管理制度第一章总则第一条为规范企业筹资行为，确保筹资决策的科学性、规范性和透明性，有效防范筹资风险，保障企业和股东的利益，根据有关法律法规及企业章程的规定，特制定本制度。

第二条本制度适用于企业总部、各子公司及各分公司的筹资行为。

第三条本制度所指的筹资，是指权益资本筹资和债务资本筹资。

权益资本筹资是由企业所有者投入以及以发行股票方式筹资；债务资本筹资指企业以负债方式借入并到期偿还的资金，包括短期借款、长期借款、应付债券、长期应付款等方式筹资。

第四条筹资的原则1.遵守国家法律、法规原则；2.统一筹措，分级使用原则；3.综合权衡，降低成本原则；4.适度负债，防范风险原则。

第五条资金的筹措、管理、协调和监督工作由企业财务部统一负责。

第二章权益资本筹资第六条权益资本筹资通过吸收直接投资和发行股票两种筹资方式取得。

1.吸收直接投资是指企业以协议等形式吸收其他企业和个人投资的筹资方式。

2.发行股票筹资是指企业以发行股票方式筹集资本的方式。

第七条企业吸收直接投资程序1.吸收直接投资须经企业股东大会或董事会批准。

2.与投资者签订投资协议，约定投资金额、所占股份、投资日期以及投资收益与风险的分担等。

3.财务部负责监督所筹集资金的到位情况和实物资产的评估工作，并对投资者的出资进行验证。

4.企业应根据投资协议的约定，办理股东名册的变更登记，并办理相应的工商变更登记手续。

第三章债务资本筹资第八条债务资本筹资的程序1.企业应根据经营计划和资金需求，制定债务筹资计划，明确筹资方式、筹资规模、筹资期限、筹资成本等。

2.财务部负责对债务筹资方案进行可行性研究和风险评估，并提出筹资建议。

3.企业股东大会或董事会根据财务部的建议，作出筹资决策。

4.企业与债权人签订借款合同或发行债券的协议，明确双方的权利和义务。

5.财务部负责监督所筹集资金的到位情况和实物资产的评估工作，并对债权人的出资进行验证。

6.企业应根据借款合同或债券发行协议的约定，办理相应的工商变更登记手续。

第三章财务管理筹资决策[ppt]

第三章财务管理筹资决策[ppt]

定价。
向社会公开发行股票必
需采用承销方式
股票发行价格
❖ 股票发行价格的确定受法律等外在因素的限制，但股票价格 决定于其内在价值。
❖ 1．每股净资产法：每股净资产是所有资产按准确的账面价 值，在支付了全部债务(含优先股)后，每股公司所有者权益 的价值。
❖ 发行价格=资产净值/平均普通股总数 ❖ 2．市盈率法 ❖ 市盈率=每股市价/每股收益 ❖ 它反映股票市价(即股东购买的成本)与股票收益间的对应关
7、外商资金：国外及我国香港、澳门、台湾投资者投入 资金。
筹资方式 ❖ 筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形
式。主要解决的是如何取得资金的问题。
权益资金筹资：1、吸收直接投资 2、发行股票 3、利用留存收益
债务资金筹资：4、银行借款 5、商业信用 6、发行债券 7、融资租赁
筹资渠道与筹资方式的对应关系
按股东的权 利和义务分
按股票票面 按股票票面 按发行对象 是否记名分 有无金额分 和上市地区分
普优 通先 股股
记 名 股 票
无 记 名 股 票
有 面 额
无 面 额
A B HN 股股 股股
股 股 股股 股股
票 票 票票 票票
《公司法》不承认无 面额股票
股份公司首次发行股票的一般程序
❖ 1.发起人认足股份、缴付股资； ❖ 2.提出公开募集股份的申请-证监会； ❖ 3.公告招股说明书，签订承销协议； ❖ 4.招认股份，缴纳股款； ❖ 5.召开创立大会，选举董事会、监事会； ❖ 6.办理公司设立登记，交割股票。
采用募集设立方式向社会公开发 行新股时，必须公开间接发行
（1）公开、间接发行（公募发行-通过中介机构）
（2）不公开、直接发行

财管内容——筹资决策

财管内容——筹资决策

财管内容——筹资决策财管内容，筹资决策筹资决策是指企业在追求增加资本的过程中，通过选择适当的筹资方式和分配适当的筹资规模来决定筹资的具体方案。

它是企业财务管理中的重要组成部分，对企业的经营和发展起着关键作用。

本文将从筹资决策的概念、重要性、筹资方式以及筹资规模等方面进行详细论述。

首先，筹资决策的概念。

筹资决策是指企业在资本运作中为实现企业的战略目标而进行的一系列决策活动，包括决定筹资方式、筹资期限、筹资规模等方面的决策。

筹资决策是企业财务管理的核心内容之一，它涉及到企业的财务资源的获取和利用问题，是企业发展的重要环节。

其次，筹资决策的重要性。

筹资决策直接影响到企业的资本结构、财务风险、财务成本等方面。

正确的筹资决策可以提高企业的资本运作效率，降低企业的财务风险，优化企业的财务结构，提高企业的竞争力和盈利能力。

相反，错误的筹资决策可能导致资金的紧张，增加企业的财务风险，给企业的发展带来不利影响。

接下来，筹资方式。

筹资方式是指企业为获得必要资金而采用的一种或多种方式。

常见的筹资方式包括股权融资、债权融资和内部融资。

股权融资是指企业通过发行股票或增发股票等方式从股东获取资金；债权融资是指企业通过发行债券或贷款等方式从债权人获取资金；内部融资是指企业通过利用内部积累的利润或资产转让等方式获取资金。

最后，筹资规模。

筹资规模是指企业为满足经营和发展需要所需筹集的资金规模。

筹资规模既要考虑到企业的资金需求，又要考虑到筹资的成本和风险。

在确定筹资规模时，企业应综合考虑市场需求、企业经营状况、行业环境等各种因素，做出合理的决策。

综上所述，筹资决策是企业财务管理中的重要环节，对企业的经营和发展起着关键作用。

在筹资决策过程中，企业需要选择适当的筹资方式和分配适当的筹资规模，以提高企业的资本运作效率，降低企业的财务风险，实现企业的战略目标。

只有正确的筹资决策，企业才能够在激烈的市场竞争中立于不败之地。

财务管理3筹资决策

财务管理3筹资决策

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F＝K(A－L)－R
❖ K=(报告期-基期)/基期 ❖ 销售净利率=净利润/销售收入
❖ 净利润=销售收入*销售净利率
❖ 留存收益=净利润*(1-股利支付率)
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第二节 权益资金筹集
一、吸收直接投资 二、发行股票
三、留存收益
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吸收直接投资、发行股票、留存收益
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(一)吸收直接投资旳渠道
吸收国家投资
吸收直接 投资旳渠道
吸收法人投资 吸收个人投资
吸收外商投资
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(二)吸收直接投资旳出资方式
吸收直接投资 旳出资方式
现金投资 实物投资 工业产权投资 土地使用权出资
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(三)吸收直接投资旳程序
吸收直接投资旳程序
❖ 1、按股东权利和义务分类 ❖ 2、按股票票面是否记名分类 ❖ 3、按股票票面有无金额分类 ❖ 4、按投资主体分类 ❖ 5、按发行对象和上市地域别类
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股票旳种类---按股东权利和义务分类
按股 东权
一般股
利和
义务 分类
优先股
是股份企业发行旳具有管 理权而股利不固定旳股票。
是股份企业依法发行旳具 有一定优先权旳股票。
(2)将来旳销售额已知。
●

决策管理-第三章财务管理之筹资决策 精品

决策管理-第三章财务管理之筹资决策 精品
资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采 取不同的筹资方式获得，因此，企业在筹资 时，必须实现两者的合理配合。
四、企业筹资的类型 （一）按属性不同 1.股权资本
是企业依法取得并长期拥有、自主调配运 用的资本。（投入资本，资本公积和留存 收益）
属性 a、股权资本的所有权归企业的所有
者； b、企业对股权依法享有经营权。
2（.债二权）债资权本资本
是企业依法筹措并依约运用，按期偿还的资金 来源。
属性：
a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权 关系。
b、企业的债权人有权按期索取债权本息。
c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享 有经
营权，并承担按期偿付本息的义务。
（二）按期限的不同
1.长期资本
指期限在1年以上的资本（股权资本、 长期借款、应付债券等债权资本）。
上年实际数
700 1300 2000
60 5 176 9 810 1060 100 16 824 940 2000
占销售比（%） 本年计划
23.3333 43.3333
933.33 1733.33 2666.66
N N 5.8666 0.3 N
N N N
60 5 234.66 12 810 1121.66 100 16 950 1066 2187.66
（二）筹资数量预测的销售百分比法
是根据销售与资产负债表和利润表项目之间 的比例关系，预测各项目短期资本需要量的 方法。
首先假设收入、费用、资产、负债与销售收 入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和 相应的百分比预计资产、负债和所有者权益， 然后用会计等式确定筹资需求。
方法：一种是先根据销售总额预计资产、负 债和所有者权益的总额，然后确定融资需求

《财务筹资决策》PPT课件

《财务筹资决策》PPT课件
要求发行人集中有限的资源主要经营一种业务，并强调符 合国家产业政策和环境保护政策。同时，要求募集资金只 能用于发展主营业务。
(4)对发行人公司治理提出从严要求
要求董事会下设审计委员会，强化独立董事职责，并明确 控股股东责任。
a
15
方案六 股权置换
ABC公司与上下流企业股权交换成为连锁股东，形成利益共同体。 股权置换，其目的通常在于引入战略投资者或合作伙伴。实现公司控股股东
ABC公司是一家中小汽车零配件生产企业，为国内几家大汽车厂家供货，有一 定的信誉优势，订单充足。该公司的上下游都是强势企业，资本雄厚、信用 度高——上游的钢铁厂要求先款后货，下游的汽车厂家要求先货后款。买家 的付款周期为3-6月，付款期较长，企业必须补充流动资金。
由于ABC公司成立时间较短，受自身积累和融资担保影响，融资较为困难，请 帮忙提出可行的融资方案。
a
17
方案八 申请中小企业创新基金
取得政府对企业的资金支持 创新基金支持的项目需符合以下条件
1．符合国家产业、技术政策，技术含量高，创 新性较强，技术处于国内领先水平。
2．《2003年度科技型中小企业技术创新基金若 干重点项目指南》中所列的项目范围。
3．必须是以生产、销售和营利为目的，产品有 明确的市场需求和较强的市场竞争力，可以产生较好 的经济效益和社会效益，并有望形成新兴产业。
与战略伙伴之间的交叉持股，以建立利益关联。 股权置换的方式，实践中有三种方式，即股权置换、股权置换+现金或资产。
a
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方案七 借（或买）壳上市
买壳上市，是非上市公司作为收购方通过协议方式或二 级市场收购方式，获得壳公司的控股权，然后对壳公司 的人员、资产、债务实行重组，向壳公司注入自己的优 质资产与业务，实现自身资产与业务的间接上市。

第三章筹资决策

第三章筹资决策
券发行人破产而丧失债权
债券的基本要素
1. 债券面值 2. 债券期限： 3. 债券的利率
一般为固定利率，以年利率形式表示（名义利率） 不得高于银行同期存款利率的40％
4. 债券的价格：
平价发行（按面值发行） 溢价发行 折价发行
5. 债券的信用等级
（三）债券的种类
1．按发行主体分
公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会可 以酌情减低向社会公众发行的部分的比例。但最低不 得少于公司拟发行的股本总额的10%。 发起人在近3年没有重大违法行为。 国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
四、股票上市
（一） 股票上市的意义 （1）提高公司所发行股票的流动性和变现性。
（2）股权社会化，防止股权过于集中。 （3）提高公司的知名度。 （4）有助于确定公司增发新股的发行价格。 （5）便于确定公司的价值，以利于促进公司实 现财富最大化目标。
中国建设银行广东省分行
二、发行债券
（一）企业债券的性质
企业债券（公司债权）：指企业依照法定程序发 行、约定在一定期限内还本付息的有价证券
债券是一种确定债权债务关系的凭证，是公开化、 社会化的借据：
债务人—— 债券发行人 债权人—— 债权购买者
债券持有人的权利：
1. 按期取得利息、本金，无权参与管理 2. 对企业的经营状况不承担责任 3. 有权将债券转让、抵押和赠送
3．普通股的发行价格
（1）以未来股利计算。
（2）以市盈率计算。 每股价格＝每股税后利润× 合适的市盈率
（3）以资产净值计算。
每股价格＝ 资产总额－负债总额 ＝ 所有者权益总额
普通股总股数
普通股总股数
我国《公司法》规定：股票发行价格可以是票面金额（即等 价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票 面金额（即折价）。

《财务管理》3筹资决策

《财务管理》3筹资决策

《财务管理》3筹资决策筹资决策是财务管理中的重要环节之一，它涉及到企业如何获得所需的资金，以支持企业的生产经营活动和实现长期发展目标。

筹资决策的目的是选择合适的筹资方式和融资渠道，从而确保企业获得足够的资金，并合理安排资金的使用，以最大程度地增加企业的价值。

在筹资决策中，企业需要考虑以下几个因素：首先，企业需要确定筹资的目的。

企业筹资的目的通常有三个方面：一是筹措资金以满足企业的扩张发展需求，如增加生产能力、扩大市场份额等；二是弥补企业财务缺口，解决短期资金需求，如支付供应商或员工的欠款等；三是优化企业资本结构，提高企业的财务状况，如减少负债比例、降低财务风险等。

企业需要明确筹资的目的，以便确定筹资规模和筹资方式。

其次，企业需要考虑筹资的成本。

不同的筹资方式和融资渠道所带来的成本是不同的。

例如，银行贷款的利率、债券发行的利率、股票融资的成本等。

企业需要评估不同筹资方式的成本，并综合考虑风险和利润的权衡，选择最适合的筹资方式。

再次，企业需要考虑筹资的时机。

市场状况、行业环境和企业内部的情况都会影响筹资决策的时机。

例如，当利率处于较低水平时，企业可以选择发行债券或贷款来筹措资金；当股票市场繁荣时，企业可以选择股票融资来获得更多资金。

企业需要根据市场情况和自身需求，选择合适的时机进行筹资。

最后，企业还需要考虑筹资的方式和结构。

筹资的方式主要有股权融资和债权融资两种。

股权融资是指企业通过发行股票或增发新股来筹措资金，增加股东权益；债权融资是指企业通过借款或发行债券来筹措资金，增加负债。

企业需要综合考虑筹资方式的成本、风险和影响，选择适合自己的筹资方式。

此外，企业还需要考虑筹资的结构，即资本结构，包括债务与股权的比例、债务的期限和利率、股权的分配等。

企业需要根据自身情况和市场需求，合理安排资本结构。

总结起来，筹资决策是财务管理中重要的一环。

企业在筹资决策中需要考虑筹资的目的、成本、时机、方式和结构等因素，并综合权衡利益和风险，选择最合适的筹资方式和融资渠道，以支持企业的发展和增加企业的价值。

第三章筹资决策

第三章筹资决策

第三章筹资决策一、单项选择题1．企业筹集的资金，按资金性质的不同，可分为（）。

A．直接筹资和间接筹资B．内源筹资和外源筹资C．权益资金和债务资金D．短期资金和长期资金2.下列各项中（）不属于吸收直接投资的优点。

A.有利于增强企业信誉B.有利于尽快形成生产能力C.资金成本较低D.有利于降低财务风险3．相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。

A．筹资速度慢B．筹资成本高C．分散经营控制权D．筹资风险大4．某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的利率为（）。

A．6.67% B．8.00% C．10.00% D．11.67% 5．一般情况下，下列筹资方式中，企业所承担的财务风险由大到小排列的是（）。

A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁6．某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为6%。

按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。

A．6.38% B．6% C．5.66% D．12%7．下列各项中，不属于融资租赁租金的构成项目是（）。

A．租赁设备的购置成本 B．利息C．租赁手续费 D．租赁设备维修保养费8．某企业拟以“1／15，N／30”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣成本率为（）。

A．1％ B．24.24％ C．18％ D．36％9．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。

A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券10．在下列各项中，能够引起企业所有者权益增加的筹资方式是（）A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本11.下列（）可以为企业筹集短期资金。

A.融资租赁B.商业信用C.内部积累D.发行股票12．要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。

《财务管理》第3章筹资决策

《财务管理》第3章筹资决策
银行信贷资金其他金融机构资金其他金融机构资金其他企业资金居民个人资金国家财政资金企业自留资金二筹资渠道与方式一筹资渠道资金的来源方向与通道二筹资方式?权益资金吸收直接投资发行股票利用留存收益?债务资金银行借款发行债券商业信用融资租赁?筹资渠道与筹资方式之间存在一定的对应关系三筹资原则规模适当筹措及时来源合理方式经济四筹资类型权益资金与债务资金短期资金与长期资金直接筹资与间接筹资第二节权益资金筹集一吸收直接投资一吸收直接投资方式1
第三章 筹资决策
第三节 长期负债筹资
长期负债筹资的特点： •筹集资金具有使用上的时间性，需到期偿还 •需固定支付债务利息，形成固定负担 •资本成本一般较普通股低 •不会分散投资者对公司控制权 •筹资限制较多，筹资数量有限
第三章 筹资决策
一、长期借款筹资 （一)长期借款的种类 1.按用途——固定资产投资借款、更新改造借款、 科技开发和新产品试制借款等 2.按提供贷款的机构——政策性银行贷款、商业银 行借款信托投资贷款等 3.按有无担保——信用贷款和抵押贷款
1.股票是股份有限公司发行的、用以证明投资
者股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让
的书面证明。 2.股票的种类
《公司法》规定：向发起人、 国家授权投资的机构和法人发 行的股票，必须为记名股票。
（1）普通股和优先股
（2）记名股票和无记名股票 《公司法》不 （3）面值股票和无面值股票 承认无面值股
（4）国家股、法人股、个人股 票
手续费并有一定盈利，双方商定采用18%的折现率，计 算该企业每年应付的租金。
先付租金与后付租金存在什么关系？
（P，， ） 每 后付租年 金=先4 付租 租0 金×0 （金 14 0 +折0 现率 0 9 ） 0 8 .6( 0 0 元 9 )9 9809.69/=A 831 13% .48 8 2×（4 1.0 +18%7 ) 76
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第五章筹资决策填空题2.最佳资本结构的判别标准是加权资本成本最低、企业价值最大、资产具有一定流动性和弹性。

3.银行贷款利率的计算方法有单利计算法、贴现利率计算法和附加利率计算法。

名词解释1.资本成本：企业为筹集资金而付出的使用费用和筹资费用，一般用相对数表示。

2.筹资费用率：筹资费用占筹资总额的比重。

3.经营杠杆：固定成本占总成本的比重，用经营杠杆系数来衡量其作用程度。

4.财务杠杆：在资本决策中公司对负债的利用程度，用财务杠杆系数来衡量其作用程度。

5.资本结构：企业的各种筹资方式资金的比例关系。

6.融资租赁：以正式协议形式长期租用租赁公司所购置设备的使用权，分期支付租金，以便融资又融物的目的。

7.补偿性余额：银行要求借款公司按借款金额一定比例留存银行的贷款额。

目的是降低银行的经营风险。

8.信用额度：借款人与银行签定的正式或非正式协议规定的在一定时期内的借款最高额度。

9.承诺费：银行担负了保证在约定的周转限额范围内提供贷款的责任而收取的费用。

目的是为了降低经营风险。

10.筹资风险：因为负债而不能按期还本付息的可能性。

判断题1．企业长短期资金有时可以相互融通。

（√）3．筹资成本与筹资风险是相对应的，筹资成本相对较低，则企业筹资风险则较高；反之，筹资成本相对较高，则企业的筹资风险则较低。

（√）5.设定抵押的财产所有权归债权人。

（×）7. 商业信用属免费资本。

（×）9. 即使企业收支有盈余，也并不等于企业有现金净流量。

（√）10．如果企业发生亏损，将减少企业净资产。

（√）11．利用短期借款满足长期资产的需要属筹资上的保守主义。

（×）13．公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。

（×）18. 当EPS大于其无差异点时，企业增加负债比增加主权资本筹资更有利。

（√）24.租赁作为一种筹资方式，必然影响资本结构。

（×）25. 商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。

（√）26.普通股筹资风险小，投资风险大。

（√）27. 如果想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本高的方案；如果不想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本低的方案。

（√）37. 经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率的变动上；财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。

（√）41.公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构（√）42.在计算综合资金成本时，也可按照债券、股票的市价确定其占全部资金的比重（√）44.“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额（√）45.在各种资金来源中，凡是需支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用（√）单选题6. 股份有限公司增减资本必须由（）作出决策。

A.股东会B.监事会C.董事会D.股东大会8．《公司法》规定，投资方的对外长期投资总额不得超过其净资产的（）。

A.20%B.40%C.35%D.50%9．我国法律规定，公司发行股票应当委托证券经营机构（）。

A.自销B.包销C.代销D.承销10．某企业周转信贷限额为200万元，承诺费率为3‰，借款企业在年度内使用了180万元，那么必须向银行支付（）的承诺费。

A.1500元B.6000元C.5400元D.600元11．某企业预向银行实际借款100万元，年利率10%，银行要求企业按借款余额20%保持补偿性余额，则企业必须向银行借入（）的款项。

A.100万元B.80万元C.125万元D.90万元14．影响发行公司债券价格的最主要因素是（）。

A.票面价值B.票面利率C.债券期限D.市场利率15．某企业按信用条件为2.5/10，n/40条件进一批商品，那么放弃现金折扣的成本为（）。

A.30.76%B.23.08%C.22.5%D.36%16．采取商业信用筹资方式筹入资金的渠道是（）。

A.国家财政B.银行等金融机构C.居民D其他企业17．为了保持财务结构的稳键和提高资产营运效率，在结构上通常应保持合理对应关系的是（）。

A.资金来源与资金运用B.银行借款和应收账款C.对内投资与对外投资D.长期资金与短期资金19．（）筹资方式资本成本高，而财务风险一般。

A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.融资租赁20．对债券进行信用评级工作，这主要是为了保护（）利益。

A.所有者B.大股东C.中小股东D.债权人22. 放弃现金折扣成本的大小与( )。

A. 折扣百分比的大小呈反方向变化B. 信用期的长短呈同方向变化C.折扣百分比的大小,信用期的长短均呈同方向变化D.折扣期的长短呈同方向变化25．下列各项中属于商业信用的有（）。

A.商业折扣B.应付账款C.应付工资D.融资租赁信用26．企业与银行签订的长期借款合同中的例行性保护条款通常不包括（）。

A.要求定期向银行提供会计报表B. 禁止为其他单位或个人提供担保C.禁止应收账款转让D.要求专款专用30. 当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度。

A.大于B.小于C.等于D.不确定31．一般银行贷款金额相当于抵押品面值的（）。

A.50% .70% C.100% D.30—90%32. 个别资本成本主要用于（）。

A比较各种筹资方式B选择追加筹资方案C选择最佳资本结构D选择分配方案33.在（）时，资本成本较低。

A证券市场流动性不好B货币需大于供，且企业融资规模大C通货膨胀水平预期上升D经营风险和财务风险较小35.不考虑筹资费用的是（）。

A长期借款成本B债券资本成本C留有收益成本D普遍股成本36. （）是企业进行资本结构决策的基本依据。

A个别资本成本B边际资本成本C综合资本成本 D筹资费用38.某企业现有资本800万元，负债200万元，负债利息为20万元，当年实现的EBIT为200万元，则其税前的资本利润率为（）。

A 15%B 22.5%C 16%D 13.5%39．调整企业资本结构并不能（）。

A降低资金成本B降低财务风险C降低经营风险D增加融资弹性40. 普通股市价10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%，则该普通股成本最接近于（）A 10.5%B 15%C 19%D 20%41.要使资本结构达到最佳，应使（）达到最低A综合资本成本B边际资本成本C债务资本成本D自有资本成本42.以下关于资本结构叙述正确的是（）A. 资本结构是指企业各种短期资金来源的数量比例B. 资本结构在企业建成后一成不变C. 保持合理的资本结构是企业财务管理目标之一D. 资本结构与资本成本没有关系，是各种资本构成及其比例关系47.债券成本一般低于普通股成本，这主要因为（）A债券发行量小B债券筹资费用小C债券利息固定D债券利息在税前扣除，具有抵税效应多选题2. 从理论上看，越迟发生的收益，所用折现率应当越高，这是因为（）。

A.收回收益越迟，风险越大B.流动性偏好C.通货膨胀因素D.收回收益越迟，风险越小3. 融资租赁的租金构成包括（）。

A.购置成本B.预计残值C.利息D.租赁手续费E.利润6. 与股票相比，债券有如下特点（）。

A.债券代表一种债权债务关系B.债券的求偿权优先于股票C.债券持有者无权参加企业决策D.债券投资的风险小于股票E.可转换债券按规定可转换为股票7. 普通股与优先股的共同特征主要有（）。

A.同属公司股东B.需支付固定股息C.股息从税后利润中支付D.可参与公司重大决策E.用留用利润归还债务F.亏损减资11. 主权资本的筹资方式有（）。

A.发行债券B.发行股票C.吸收直接投资D留存利润13．主权资本与借入资本的结构不合理会导致（）。

A.财务风险增加B.筹资成本增加C.财务杠杆发生不利作用D.经营效率下降14．企业能够作为信用担保的抵押资产，必须是（）。

A.实际的所有的资产B.经营租入的固定资产C.具有相应变现能力的资产D.能提供收入的资产15．从筹资成本与筹资风险对称的要求出发，弥补临时性现金短缺所采用的筹资形式是（）。

A.短期负债B.长期负债C.出售短期有价证券D.出售长期有价证券18．长期借款筹资的优点是（）。

A.债务成本相对较低B.借款弹性较大C.筹资风险小D.筹资迅速E.能无限满足长期资金所需19．下列（）是普通股筹资的优点。

A. 发行普通股筹资没有固定的股利负担，筹资风险较小B. 发行普通股可为债权人提供保障，增强公司的举债能力C. 普通股股利从税后利润支付，不能在税前列支D. 股市受通货膨胀影响程度不大，易吸收资金21．体现债权债务关系的筹资方式有（）。

A.联营企业B.商业信用C.发行股票D.税后留利E.融资租赁22．运用线性回归法进行筹资规模预测应注意的问题有（）。

A.筹资规模与业务量之间存在线性关系B.所用资料不短于三年C.考虑通货膨胀对资金需要量的影响D.敏感资产与敏感负债划分23．下列筹资方式资本成本高而财务风险很低的是（）。

A.吸收投资B.发行股票C.发行债券D.长期借款E.融资租赁24．银行短期借款的利息计算方法有（）。

A.单利B.贴现利率C.复利D.附加利率E.现值法25．股票通常有以下价值（）。

Ａ.票面价值Ｂ.账面价值 C.净值Ｄ.清算价值Ｅ.市场价值26．从筹资角度看，商业信用的具体形式有（）。

A.应付账款B.应收账款C.应付票据D.预收货款E.预收定金30．目前，（）股票以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票。

A. TB. HC. BD. NE. A31.普通股资本成本高于债券成本，原因是（）。

A.投资人风险较高，要求投资报酬率较高B.普通股股利从净利中支付，不具有抵税作用C.发行费用一般高于债券D.得到股利在债权人之后E分配剩余财产在债权人之后33. 资本成本的性质是（）A属利润范畴B属成本范畴C属资金使用费用D属预测成本34. 下列属于增量调整资本结构的有（）A追加主权资本负债不变B公积金转增股本C主权资本不变，负债增加D主权资本与负债资本一增一减35. 企业资本结构最佳时，应该（）A资本成本最低 B财务风险最小C DOL最小D债务资本最多E企业价值最大36.如果企业调整资本结构，则企业的资产和权益总额（）A可能同时增加B可能同时减少C可能保持不变D一定会发生变动37. 利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时（）A 当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比负债方式有利B 当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比权益方式有利C 当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比权益方式有利D 当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比负债方式有利E 当预计销售额等于每股盈余无差别点时，二种筹资方式的报酬率相同，38.在相关范围内产生经营杠杆利益的条件是（）A增加营业量B固定成本不变C市价下降速度低于单位固定成本下降而带来收益上升速度D增加的营业量能在市场上实现其价值 E没有固定成本41.下列关于资金成本叙述正确的有（）A 是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率B是投资项目的机会成本C是选择筹资方案的依据D是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准E可用作衡量企业经营成果的尺度44. 下列项目中，属于资金成本中筹资费用的有（）A借款手续费B债券发行费C债券利息D股利45. 关于经营杠杆系数，说法正确的有（）A 其他因素不变时，固定成本越大，DOL越大B 当固定成本趋于0时，DOL趋于1C 在其他因素一定的条件下，产销量越大，DOL越小D DOL同固定成本成反比计算分析题2. 某企业按规定2/10，n/30的条件购买一批商品，价值100000元。