万科A的股权激励剖析

小组作业报告报告名称：万科股权激励分析小组名称：小组成员（姓名加学号）：预定汇报人：****报告执笔人：****2013年3月31日一、股权激励原理在上市公司中，由于经营者和股东之间是委托代理的关系，由股东委托经理人经营管理资产，两者追求的目标往往是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，而经理人更多的则希望自身效用最大化，这种目标的不一致不利于公司的发展。

因此，为了促进经营者与公司利益的结合，股权激励应运而生。

股权激励是一种使经营者获得公司一定的股权，让其能够享受股权带来的经济效益与权利，能够以股东的身份参与企业决策、分享利润，从而激励经营者勤勉尽责地为企业公司长期发展服务的方法，同时也是吸引特殊人才和专业人才的人力资源配置方法之一。

股权激励计划的实现方式主要有限制性股票和股票期权等。

二、万科公司的股权激励计划概况万科公司采用的限制性股权激励计划是借鉴美国企业界广泛使用的一种长期激励手段。

所谓“限制”是指公司高级管理人员获得奖励性股票之后，不能立即将股票拿走或卖出，经营者想要出售这部分股票，必须达到公司事先设定的条件。

这种前提条件可能是一种时间限制，也可能是一种绩效上的要求。

1、第一次股权激励计划（1993年）早在1993年万科发行B股的时候，第一次股权激励计划项目就已经开始实施，计划从1993年做到2001年，以3年为单位分成三个阶段，以约定的价格全员持股，三年后交钱拿股票可以上市交易。

计划在当时得到了主管部门的批准，但却在第一期发完之后，由于政策生变，被证监会命令叫停，至此，万科公司的第一次股权激励不了了之。

2、第二次股权激励计划（2006年——2008年）2006年1月中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法》，使得万科公司再次推出中长期激励制度的时机终于成熟。

根据中国当前的制度环境和万科的现实情况，万科最终决定采用国际上日益成为主流的限制性股票激励计划。

计划由三个独立年度计划构成，即2006年至2008年，每年一个计划，每个计划期限通常为两年，最长不超过三年。

万科集团的股权激励摘要：股权激励制度使得股东和经理人的目标相一致，从而让经理人在经营管理过程中能更多的站在股东的角度考虑得失。

本文将以中国房地产界的老大——万科集团为例，详细解读万科的股权激励模式。

万科公司的股权激励计划表明了公司想改善经营管理的意图，有一定的示范意义；但从计划实施的角度看来，股权激励计划也存在这很多的不足，需要万科公司不断改进。

股权激励是指在对企业核心人才实行契约化管理和落实资产责任的基础上，采用多种形式给予核心人才以产权激励，使其在取得约定业绩的前提下，现实或潜在的享有本企业部分产权，并使其权益兑现中长期话。

现代公司制度的最基本特征就是所有权和经营权相分离。

根据经济人的原则，所有者和经营者的目标是相互背离的。

股东的目标通常是股东财富的最大化，他们愿意冒高风险取得高收益；然而经理人的目标是个人效用的最大化，也是他们之间控制企业的资产。

经理人为了自己的利益会限制企业的风险，甚至可能放弃较大的潜在报酬的机会。

因此，股东就想了一种方法是自己的利益与经理人的利益相一致，让经理人能更好的为股东们考虑。

这个方法便是股权激励制度。

股权激励的模式多种多样，可以分为以下几类：业绩股票，股票期权，虚拟股票，股票增值权，限制性股票，延期支付，经营者/员工持股，管理层/员工收购和账面价值增值权。

本文的案例用的就是限制性股票，下文将会着重分析。

股权激励制度使得股东和经理人的目标相一致，从而让经理人在经营管理过程中能更多的站在股东的角度考虑得失。

股权激励的作用着实非同凡响，我认为股权激励的作用可以归纳为以下四个方面：第一，激励。

让激励对象拥有活着部分拥有企业的部分股份或股权，用股权这个纽带将激励对象的利益与企业的利益，所有者的利益紧紧的绑在一起，使其能够积极、自觉的按照企业既定的目标和要求，为实现企业利益和股东利益的最大化而努力工作，释放出其人力资本的潜在价值，并最大限度的降低监督成本。

第二，约束。

约束作用主要表现在两个方面。

股权激励计划对万科A 股股价走势影响分析一、股权激励计划流程图图1 万科股权激励计划流程图二、股权激励计划第T年实施完毕的两个先决条件①公司经营方面——第T年公司年净利润增长率超过 15%且全面摊薄的年净资产收益率超过 12%；②股价表现方面——第T+1年股票均价大于第T年，或第T+2年股票均价大于第T年。

三、股权激励相关数据表1 股权激励计划相关数据四、奖励分配年限的确定按激励计划，从表1可以看出，2006年的奖励分配符合实施要求，上市公司相关人员告之该年度独立计划已经实施；2007年、2008年的分配情况则要到2009及2010年年初才能知晓。

由于万科A2008年上半年股票均价仅为14.01元，低于去年的均价，且当前股价远低于该值，2007年的奖励延迟一年分配的可能性相当大。

五、股权激励实施情形预测2006年实施情况已明确，我们讨论2007、2008年可能的情况。

①我们先讨论较乐观的情况，2007年的奖励在2009年初就能进行分配，即2008年股票均价高于2007年，我们取万科A最近10个季度的平均换手率做为未来2个季度的平均换手率进行计算，记为V1，通过查阅历史数据，我们有V1=102.8%， 2008年上半年换手率V2=151.6%，我们设2008年下半年万科A股均价为P1，于是有不等式，（P1×2×102.8%+14.01×151.6%）/（2×102.8%+151.6%）＞15.09 我们解得P1=15.89元，当前股价为9.26元，要求涨幅为71.6%，同时，我们对2008年万科A的理论估值为12元，与P1差距较大。

结论：较乐观情况出现的概率极小，2007年的股权激励很有可能在2010初才有资格实施分配。

②非乐观情况的讨论则相对简单，只需要公司2009年股票均价超过15.09元即可。

依据我们对万科A的估值分析，给予20倍的PE定价，2009年的期望价格为16.80元，高于2007年市场均价11.3%，实现的可能性存在。

万科公司股权激励效果分析作者：柳秋红来源：《科学与财富》2018年第31期摘要：本文将结合万科公司股权激励的案例，来研究上市公司股权激励对公司业绩的影响，深入分析万科公司选择股权激励的适当性，最后对万科公司的股权激励方案提出相关建议。

关键词：股权激励；公司业绩；财务指标一、万科公司股权激励过程（一）万科公司首次股权激励万科公司从2006年首次实施股权激励，从2006-2008年计划实施，是我国上市公司中首个获得的监管部门批准的股权激励的方案，可惜在3年的计划实施中仅有2006年完成了，其余两年均为失败告终。

2006年万科公司首次股权激励期的业绩和归属条件均符合股权激励计划的要求。

首次实行股权激励的第一年，万科的股权激励就实现了全部指标达到预期并成功将股票过户给激励对象。

因此，万科的治理层在2006年的股权激励计划中获得较多的收益，管理层的个人利益得到了明显的提升。

到了2007年万科的股权激励计划受到了严重的打击。

由于2007年的股市过度上涨，加上2008年的金融危机，我国的股票市场受到了严重的冲击，万科的股价大幅下挫。

因此，万科的股权激励计划必须在2007年底终止。

（二）万科公司的第二次股权激励2010年，万科公司再次启动股权激励方案，虽然这次的实施效果明显好于预期，但初期出现了严重的高管离职现象。

第二次股权激励万科已分别于2012 年 7 月、2013 年 5 月和 2014 年 7 月发布相关公告，宣布三个行权期行权条件均已完成，第三行权期为2014年9月19日至2016年4月24日，各行权期可行权的人数分别为 715、640 和 543 人。

万科公司2010年实施的股权激励方案与2006年的股权激励方案相比，时间由三年增加到了五年，考核指标从原来的年度净利润增长率、年度净资产收益率、每股收益增长率变化为资产收益率和净利润增长率；同时，也降低了激励对象的范围，激励形式也从限制性股票模式转变为股票期权。

深圳万科股权激励方案研究在选择深圳万科为案例，从股权激励对象、激励模式、实施期间和行权考核指标对比了其两轮股权激励方案，综合评价了其方案存在的问题和借鉴意义。

标签：股权激励；房地产行业；深圳万科一、深圳万科股权激励背景万科企业股份有限公司（以下简称为万科）是目前我国最大的、综合实力最强的专业住宅开发商。

随着经济的发展和企业机制的改革，委托代理关系的矛盾逐渐凸显，作为能够缓解委托代理压力，降低委托代理成本的股权激励便在这样的大背景下应运而生。

二、深圳萬科股权激励方案分析2010年，万科在1993、2006两次尝试推出股权激励方案失败的情况下，再一次启动股权激励方案，虽然这一次的结果比预期好很多，但中途出现了严重的高管离职现象。

第二次股权激励万科已分别于2012年7月、2013年5月和2014年7月发布相关公告，宣布三个行权期行权条件均已成就，第三行权期为2014年9月19日至2016年4月24日，各行权期可行权的人数分别为715、640和543人。

万科两次股权激励方案对比情况如下。

第一轮：激励对象，董事、监事、中高层管理人员、骨干人员；激励模式，限制性股票；实施期间，三年；考核指标（行权条件）；①年净利润增长率超过15%、②年净资产收益率超过12%、③每股收益增长率超过10%；第二轮：激励对象，董事、高级管理人员、骨干人员；激励模式，股票期权；实施期间，五年；考核指标（行权条件），①净资产收益率分别为14%、14.5%、15%、②净利润增长率分别为20%、45%、75%。

（一）股权激励对象对比第二次股权激励方案中明确规定激励对象不包括独立董事、监事和持股5%以上的主要股东及其家属，与第一次股权激励对象有显著的区别。

监事会是公司的监督机构，应与独立董事一样应该具有独立性，为保证各方利益不受侵害，监事和独立董事不应被列入激励对象，因此，在这一点上，第二次股权激励方案考虑更加周全。

（二）股权激励模式对比首次股权激励选择的激励模式为限制性股票，股票来源于提取的激励基金，再由信托机构用预提的激励基金购入当年公司流通A股股票。

万科企业股权激励计划背景和概述：股权激励计划是企业为了吸引、激励和留住人才而设计的一种激励方式。

万科企业作为中国房地产行业的领军企业，也意识到了激励人才对于企业发展的重要性。

因此，万科企业决定推出股权激励计划，以吸引和激励员工的积极性和创造力。

I. 股权激励计划目标万科企业股权激励计划的目标是多方面的。

首先，它旨在提高企业员工的归属感和忠诚度，激发员工的积极性和创造力，以促进企业的持续创新和发展。

其次，股权激励计划的目标是吸引和留住优秀的人才，提高企业的竞争力和市场地位。

最后，通过与员工利益的绑定，股权激励计划还旨在提高企业的治理效率和股东回报率。

II. 股权激励计划设计万科企业股权激励计划的设计主要包括以下几个方面。

1. 对象和范围：股权激励计划的对象包括万科企业现有员工和新加入的员工，以及在企业中发挥积极作用的合作伙伴和顾问。

计划适用于全球范围内的员工，以确保公平和公正。

2. 激励方式：股权激励计划采用多种激励方式，包括股票期权、限制性股票和股票奖励等。

这些方式将根据员工的绩效和贡献水平来确定。

3. 股权分配：股权激励计划将根据员工的级别、职位、绩效和贡献等因素进行股权分配。

高级管理人员和核心骨干员工将获得更多的股权，以体现他们对企业发展的重要性和贡献。

4. 解锁和行权：股权激励计划将设定一定的解锁期，以确保员工在一定期限内持有股权。

解锁期过后，员工将有权行使股权，享受股权价值的增长。

III. 股权激励计划的意义和影响万科企业的股权激励计划对于企业的发展和员工的个人发展都具有重要的意义和影响。

1. 对企业的意义：股权激励计划将有效地提高企业的治理效果，促进企业内部的沟通和协作，激发员工的创新和创造力。

同时，它还能够吸引和留住优秀的人才，提高企业的竞争力和市场地位。

2. 对员工的意义：股权激励计划将增强员工的归属感和忠诚度，激发他们的主动性和积极性。

员工将有机会分享企业的发展成果，并通过持有股权享受股东权益。

小组作业报告报告名称：万科股权激励政策简析浅析万科股权激励方案一、公司背景特征➢万科股份有限公司1984年5月成立1988年进入房地产行业1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务——中国最大的专业住宅开发企业。

——中国首批上市的企业之一——曾数次荣获深圳综合实力排名第一的企业——是迄今为止在改革上市的浪潮中唯一一家保持连续多年盈利增长的企业。

经过二十多年的发展，成为国内最大的住宅开发企业，目前业务覆盖珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈以及中西部地区，共计53个大中城市。

近三年来，年均住宅销售规模在6万套以上，2011年公司实现销售面积1075万平米，销售金额1215亿元，2012年销售额超过1400亿。

销售规模持续居全球同行业首位。

万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业内。

二、实施股权激励计划的动因➢深圳万科股权激励的时代背景: 法律欠缺障碍消除。

在2005年,我国正式修改了证券方面的相关法律法规,使得法律缺失的情况大为改善。

这在我国的股权分置改革过程中是一个里程碑般的存在。

而次年证监会发布的股权激励的相关办法则将相关的法律障碍彻底清除,至此,管理层股权激励制度在我国上市企业中开始轰轰烈烈的运行起来,正式拉开了上市企业运用股权激励的序幕。

➢深圳万科股权激励的企业内部背景: 内部代理矛盾突出。

随着房地产行业国际化竞争时代的到来和行业整合的加速,为配合万科日益凸显的中长期激励制度对吸引和保有人才的建设,在国内股权激励相关法规建设日益规范的情况下,2006年3月21日,万科在公布年报的同时,推出了备受业界关注的股权激励计划。

按照这项计划大约有160名万科员工将获得股权激励,万科董事长王石与其管理团队由此将拥有“股东与职业经理人”的双重身份。

股权激励机制在万科集团中的运用分析摘要：股权激励已经不仅仅是社会的需求，更是时代的需求。

一个企业要想长久的发展下去,不仅仅需要一个运筹帷幄的领导者，更需要一支忠诚又富有战斗力的团队,这是企业难以估量的财富。

时代在发展,传统的管理方法和激励手段的落后，公司与员工是简单的雇佣关系,员工对企业的归属感和责任感不够强烈。

在实施股权激励机制的前提下,可以将不对称的关系转变为公平的合作关系,建立所有者与员工的分享机制，形成所有者、公司和员工之间的利益共同体，这对防止人才流失、保持核心人员的忠诚度、调动员工的积极性、强化团队的凝聚力具有重要意义。

本文首先阐述其研究背景和研究意义,以及论文的总体结构.其次介绍股权激励机制的相关理论和概念。

主要研究部分是万科集团股权激励机制的现状分析,从实施方案的背景、内容、结果上详细地分析,了解万科集团股权激励机制存在的问题,对其原因分析,完善建议，提出总结。

关键词:股权激励机制;万科;分析Ｔｈe applｉcａtｉon aｎalysis of equｉty inceｎtiｖｅmeｃhａnｉsm ｉn vanke of ＣhinaAｂstｒaｃt:Equitｙiｎcentｉvｅis morｅthan the demaｎd ｏf ｓoｃiｅtｙ, it is theｄｅmand ｏf thｅｔimes. Iｆａn enteｒprise wants to ｄevelop foｒa long time, it ｒequires ｎot only a mａsterful leadｅr but ａlso a lｏｙaｌtｅam full of coｍｂatiｖe, ｗｈｉch ｉｓiｎeｓtimａbｌe wｅａlth fｏr thｅenterprise。

Wiｔhｔheｄevｅloｐmeｎt of the times，the tｒaditioｎaｌmａnagemｅｎｔmeｔｈod aｎd incentive meａns havｅｆaｌlen ｂehｉnd。

万科企业股权激励计划-回复万科企业股权激励计划是作为企业激励管理的一种方式之一，旨在通过分配股权奖励，使员工与企业的利益紧密相连，促进员工积极性和创造力的提升。

本文将从以下几个方面一步一步回答有关万科企业股权激励计划的问题。

第一步：什么是万科企业股权激励计划？万科企业股权激励计划是指为了调动员工的积极性、凝聚员工的力量，提高企业整体绩效而实施的一种激励措施。

该计划通过给予员工特定的股权奖励，使员工能够分享企业的发展成果，与企业利益紧密相连。

第二步：万科企业股权激励计划的目标是什么？万科企业股权激励计划的目标主要有三个方面：一是激励员工积极主动地为企业创造价值，提高员工的工作动力；二是提高员工对企业长期发展目标的认同感和归属感，增强员工的组织凝聚力和忠诚度；三是吸引和留住优秀的人才，提升企业核心竞争力。

第三步：万科企业股权激励计划的实施方式有哪些？万科企业股权激励计划的实施方式包括股票期权、股票认购权、股票奖励、股票分红等。

其中，股票期权是最常见的方式之一，通过向员工提供购买公司股票的权利，鼓励员工在特定时间内购买股票并享受投资收益。

股票认购权是指向员工提供以优惠价格认购公司股票的权利。

股票奖励是指直接向员工发放一定数量的公司股票，作为激励和回报。

股票分红是指将公司利润分配给员工作为股民的一种形式化激励方式。

第四步：万科企业股权激励计划对企业和员工的意义是什么？对于企业而言，万科企业股权激励计划可以提高员工的工作积极性和创造力，促进企业绩效的提升。

员工的股权激励可以增加员工对企业的忠诚度和归属感，从而增加员工的留任率，减少人员流失。

此外，股权激励还可以吸引和留住优秀的人才，提升企业的核心竞争力。

对于员工而言，万科企业股权激励计划可以使员工分享企业的发展成果，与企业利益紧密相连。

员工通过股权激励可以获得与企业发展成果相关的回报，进一步激发员工的工作动力和创造力。

此外，股权激励还可以增加员工的财务收益，并为员工提供具有长期投资价值的机会。

万科股权之争的启示和感悟引言在商业世界中，股权之争是一种常见而又复杂的现象。

其中，万科股权之争无疑是近年来备受瞩目的案例之一。

不仅牵动了众多投资者的心，也引发了社会的广泛关注。

通过对万科股权之争的深入分析和反思，我们不仅能够得到对股权关系和公司治理的更为清晰的认识，更能从中汲取宝贵的启示和感悟，为我们的商业决策和投资活动提供有益的借鉴。

股权之争的背景和经过万科股权之争始于2016年，当时两大股东之一的恒大地产以不同声响宣布要抛售他们在万科的股份。

而接下来的数月里，这场股权之争愈演愈烈，引发了行业内外的广泛讨论。

双方意见的分歧万科股权之争的核心争议在于公司的未来发展方向和战略选择。

其中，恒大地产主张采取高分红政策，将企业价值向股东迅速回报；而另一方则主张继续保持稳健发展，将企业的利润以一定比例进行再投资。

两大股东在公司治理与发展战略上的分歧，导致了这场激烈的股权之争。

外界的关注和干预随着股权之争逐渐升级，外界开始密切关注并插手其中。

不仅有各大机构和投资者积极表态，还有政府监管部门介入其中，试图通过协调和调解来解决争议。

然而，由于股权之争的复杂性和各方利益的错综复杂，最终无果而终。

股权之争的启示万科股权之争给我们带来了许多有益的启示，在未来的商业活动中我们可以借鉴其中的经验教训。

1.公司治理的重要性万科股权之争暴露出公司治理的问题，揭示了公司内部规范和决策机制的薄弱之处。

一个良好的公司治理结构可以有效避免潜在的矛盾和冲突，确保公司的可持续发展。

因此，在企业经营过程中，要高度重视公司治理，建立健全的决策机制和监督体系。

2.股东权益和公司利益的平衡万科股权之争凸显了股东权益与公司利益之间的矛盾。

在商业活动中，投资者和股东期望获得合理的回报，而公司则要考虑长期发展和社会责任。

这要求我们在制定商业战略和分配利润时，充分平衡各方利益，确保股东权益与公司利益的良性互动。

3.对外界干预的警醒万科股权之争过程中，外界各方的干预虽然出于善意，但最终未能解决问题。

万科股权激励方案报告组织行为学 2013-2014(2)小组作业报告报告名称:万科股权激励政策简析浅析万科股权激励方案一、公司背景特征万科股份有限公司1984年5月成立1988年进入房地产行业1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务——中国最大的专业住宅开发企业。

——中国首批上市的企业之一——曾数次荣获深圳综合实力排名第一的企业——是迄今为止在改革上市的浪潮中唯一一家保持连续多年盈利增长的企业。

经过二十多年的发展，成为国法律欠缺障碍消除。

组织行为学 2013-2014(2)在2005年,我国正式修改了证券方面的相关法律法规,使得法律缺失的情况大为改善。

这在我国的股权分置改革过程中是一个里程碑般的存在。

而次年证监会发布的股权激励的相关办法则将相关的法律障碍彻底清除,至此,管理层股权激励制度在我国上市企业中开始轰轰烈烈的运行起来,正式拉开了上市企业运用股权激励的序幕。

深圳万科股权激励的企业万科股权激励方案的两次重要尝试第一次:1993-2001年(发行B股)实行方式:以3年为单位分成三阶段激励对象:全员持股实施条件:三年后交钱拿股票可以上市交易实施的结果:这个计划在第一期发完之后，证监会明令叫停第二次:2006-2008年(发行A股)实行方式:每年一个计划，每个计划期限通常为两年，最长不超过三年。

组织行为学 2013-2014(2)激励对象:万科受薪的董事会和监事会成员，高级管理人员，中层管理人员，总经理提名的业务骨干和有卓越贡献人员。

股权激励方案具体实施情况组织行为学 2013-2014(2)数据图表分析从图中可看出，万科的EPS 增长率、销售收入增长率、ROE 净资产报酬率在与行业相比，均要高于行业的水平。

从万科2006 年3 月21 日公布限制性股票激励计划以来，时间已过2 年多，从图中各指标的三年数值来看，万科的指标数值均要高出行业起码一倍的水平，这可在一定程度上反映了万科的经营和业绩水平在稳步增长，并且处于房地产行业的领先地位。

万科的股权激励案例
1. 背景和动机，万科推出股权激励的背景是什么？是因为公司
发展需要吸引更多优秀的人才还是其他原因？公司内部是否存在员
工流失、激励不足等问题？
2. 实施方式，万科的股权激励方案是如何设计和实施的？包括
激励对象、激励方式、激励周期、激励范围等方面的具体安排。

3. 目标和效果，万科股权激励的设立是为了实现什么样的目标？是否有明确的激励指标和考核体系？实施后是否取得了预期的效果，比如员工绩效、公司业绩等方面的提升？
4. 社会影响，万科股权激励案例对于企业内部员工、外部投资
者以及整个行业有何影响？是否在行业内树立了良好的榜样，受到
了广泛的认可和效仿？
5. 风险和挑战，万科股权激励方案是否存在风险和挑战？比如
股权激励可能带来的股权稀释、激励对象的合理性和公平性等方面
的问题。

以上是对万科股权激励案例的多角度分析，希望能够全面回答你的问题。

如果你还有其他方面的问题，欢迎继续提出。

基于万科的中国股权激励机制现状分析作者：戴伟娟徐惠玲来源：《现代企业》2021年第05期一、股权激励相关理论概述1.股权激励概念。

股权激励是一种将公司的股权以特定的方法奖励给经营者，使其同时也成为企业股东，进而参与企业决策，承担风险，共享利润，做出最适合于企业长期发展的决定。

这种方法在给予经营者股权的同时也给予了一定的经济权利，当经营者的利益和公司利益相同时，则激发经营者的工作热情，使公司更高效率的运行和发展，创造更多利润。

本文选取的案例所实施的分别为股票期权模式和限制性股票模式。

企业实施股权激励对于企业所有者和经营者都有着良好的激励作用。

也能为企业留下更多优秀的人才。

2.股权激励理论。

（1）人力资源理论西奥多.W.舒尔茨提出，自然和其他物质资源的增长不能解释二战结束后美国的经济增长，也不能将其归结于生产力提高的全部原因，因此，他认为除了资本和土地，人力资本也极大的促进了经济增长。

在企业管理中，所谓人力资本是指企业经营者个人所具的、有与其不可分离的知识，技能，人脉以及经验。

股权激励像一支催化剂，让经营者更大限度的发挥其知识等人力资本，最大限度地调动经营者及其下的员工工作的积极性和高效性，从而推动了公司价值的提升，增加了经营者和股东的财富，达到互利共赢。

（2）委托代理理论随着生产力的提高以及规模化的出现，分工需要进一步细化，拥有资本的人，由于能力、精力和专业知识的限制，并不能很好的控制一切，在这种状态下，一部分专业的代理人出现了，他们具有更专业的知识和管理能力，于是拥有资本的人聘请拥有知识的的人，形成委托代理关系。

然而这种关系的双方其实存在很多冲突，一个是对企业的控制方面一个是利益方面，这些冲突可能会损害对企业的发展以及所有者的利益。

不管是委托人还是代理人，都希望自己获取更多的财富，委托人想要企业创造更多的利润，钱流入自己的口袋，代理人想要获取高额报酬，在职消费、更多空闲时间以及承担低风险，这就是利益的冲突。

深圳万科股权激励方案的分析因为股权激励方案受质疑，万科董事长王石不得不在网上与投资者展开辩论PHTTEX／图□本报记者冉孟顺□田雨万科在中国主板市场首推出股权激励计划，不仅带动了其他上市公司的纷纷效仿，也引发了小股东的激烈反弹今年3月21日，万科在公布年报的同时，推出了一项股权激励计划。

按照这项计划，大约有160名万科员工将获得股权激励，万科董事长王石与其管理团队由此将拥有“股东与职业经理人”的双重身份。

这项计划使万科成为中国主板市场首开股权激励先例的上市公司。

在一个月前，深圳中小板上市公司———中捷股份也公布了股票期权激励计划。

万科的股权激励计划带动了主板其他上市公司的效仿。

据媒体报道，宝钢等十几上市公司也正在准备推出股权激励计划。

在股权分置改革之前的中国股市，由于大股东和高管持有的股份不能流通，股权分置曾是股权激励计划最大的拦路虎。

但随着股改步伐加快，决策层开始为上市公司推行股权激励计划“松绑”———证监会在今年元月4日出台了《上市公司股权激励管理办法》，国资委也在年初下发件为国企管理层增量持股解禁。

“具备条件的国企高管可以大胆持股，不具备条件的就胆子小点，可能是股份（本）的5％，也可能是6％，等内外部条件成熟后再逐步提高比例。

”在今年1月20日的全国国资监管工作会议上，李荣融就曾表达他对国企高管增量持股的看法。

但就在万科股权激励方案出台后，一些小股东却发出了质疑的声音，并引起了一场王石与他们的网络辩论。

“老王发火了”曹新是一位长期持有万科股票的小股东。

虽然他认为万科是中国股市“少数几阳光下的上市公司”，但他对万科的股权激励计划却很是不满。

他认为万科可能存在为进行激励计划而做低2005年业绩的行为，“2005年年末已售未结算面积高达657万平方米，这是一个值得质疑的数字。

”“已售未结算面积有可能是万科调节利润的‘蓄水池’。

”曹新的理由在于，2005年末的已售未结算面积的相应收入高达487亿元，而在2004年末这个数字为17亿，出现了三倍暴增，远远高于主营收入523％的增长速度。

原万科集团股权激励的方案探讨摘要：本文以万科的首轮和第二轮股权激励方案为具体案例，通过分析万科集团股权激励方案的实施，分别对两轮股权激励方案计划的内容以及考核指标进行比较，最终借鉴分享万科的股权激励的实施效果。

关键词：股权激励激励效果第一章前言从上个世纪开始，股权激励这种创新型的制度安排，便在国际上一些大型的公司企业中初步实施和体现，此项行为和举动，开创了国际学界尤其是管理学界对现代激励机制的初步探究和思考。

那么，在探索和完善如何对公司企业经营或管理者的激励机制，也一直是各界一致关注并讨论的焦点问题。

我国也存在着联想股份这样的特殊案例，管理层获得了过亿元的股权激励报酬但公司企业的经营和财务状况却长期处于亏损。

研究下来的原因：一方面是由于我国开始实行这一机制的时间较晚，外部市场环境不够成熟，另一方面也是因为公司内部治理结构不够健全完善，对股权激励制度的设计不够合理。

第二章原万科股权激励方案介绍一、万科股权激励的方式1、万科首轮采用限制性股票限制性股票一般而言是为公司企业实现特殊目的而专门设立，一般会给管理者预留一部分限制性股票，同时对股票的相应处理作出制约，当达到特定的目标时，对限制性股票进行解锁，管理层可处置相应的股票，反之当管理者未能达到预设目标或提前离职，限制性股票会相应收回。

2、万科二轮采用股票期权万科的运营如果满足了预设的行权业绩条件，那么持有股票期权的激励对象就可以在行权有效期内，行使自己相应的权利，可拥有万科规定 8.89元的行权价格购买万科 A 股票，激励对象也可以部分选择购买或放弃此项行权权利。

二、万科股权激励的基本操作流程1、万科首轮限制性股票激励计划主要流程：在集团达到预定条件时，按净利润增加额一定比例提取激励金。

委托信托公司管理，将购入的公司股票奖励给相关激励对象。

2、万科二轮股票期权激励计划的操作流程主要是：万科将给予激励对象相应的股票期权，从授权日那天再经过一年的等待期，随后有三个行权期，每个行权期有不同比例的期权在满足预设的业绩指标和前提条件后获得相应的行权权利，三个行权期分别对应40%、30%和30%的期权。