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PVC价格分析及套期保值

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四季度：PVC价格分析及套期保值 光大期货 胡燕燕

一、 价格综述 自8月中旬PVC价格大幅下挫至今，现货PVC保持在6600元/吨左右，期货PVC近现货月保持在6700元/吨，远期合约保持在7000元/吨。期货尚存升水。从PVC期货合约看市场持仓分配比较均匀说明：第一、909合约交割以后主要仓单转抛到了后期月份；第二、期货远期升水结构对部分交割成本较小的企业依然存在套期保值的吸引力。目前，大连PVC期货仓单的变化情况能够说明上述问题。 从市场的持仓上看，减仓。显然10万余吨的现货，谁来最后买单是一个问题。后期多头进入市场取决于两个因素：第一、PVC的基本面变化——供应是否因为价格的下跌而出现减少，消费是否能够支撑价格；第二、国际原油价格的走势——影响PVC的生产成本和市场价格预期。如果把原油影响成本划归为基本面的话，那接下来PVC市场基本面变化对价格的影响就分为三个层次：成本、供应和消费。

表1：大连PVC仓单、持仓变化情况 张吨2009-9-21217611088055897136.90%2009-9-18216011080055843836.96%2009-9-17216011080055863036.84%2009-9-16216011080055823537.09%2009-9-15216011080055754437.54%2009-9-14216121080605952436.31%2009-9-11201721008608330224.22%2009-9-1014594729708522717.12%2009-9-913854692708651716.01%2009-9-811864593208453014.04%2009-9-79735486758274511.77%2009-9-4585529275813627.20%2009-9-3561528075819006.86%2009-9-2494424720834935.92%2009-9-1474023700920475.15%2009-8-31474023700930535.09%2009-8-28398019900930684.28%2009-8-27386019300940044.11%

PVC仓单单边总持仓仓单占比

数据来源：大连商品交易所 二、 上游成本 1、 电石法 9月中旬，国内部分地区受到国庆运力紧张的影响，电石价格较前期有小幅的上升。但之后整体情况保持平稳，价格无进一步大幅上涨的迹象。目前按照3300元/吨的电石价格折算，电石法加工的PVC成本在6200元/吨左右。期货、现货价格还存在一定的理论利润空间。 电石供应方面比较充足。8月，全国电石产量138.97万吨，同比增加10.8%，环比增加6.6%。1-8月，全国电石累计产量935.07万吨，同比下降6.84%；较1-7月同比下降9.36%，有3个百分点左右的回升。

表2：全国电石价格（元/吨） 8月21日9月1日9月7日9月15日9月21日 华北 3,230 3,230 3,230 3,250 3,250 东北 3,100 3,100 3,100 3,150 3,150 西南 3,150 3,150 3,150 3,200 3,200 华东 3,250 3,250 3,250 3,300 3,300 华南 3,250 3,250 3,250 3,300 3,300 华中 3,170 3,170 3,170 3,200 3,200 西北 2,850 2,850 2,850 2,900 2,900 图1：全国电石产量明显回升（万吨） 月度电石产量

020406080100120140160

2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月 数据来源：金银岛 数据来源：统计局 2、 乙烯法 9月中旬以后，受国际原油价格波动的影响，氯乙烯单体的价格略有下跌。按照710美元/吨的进口氯乙烯单体报价折算，乙烯法加工的PVC成本在7000元/吨左右。基本持平当前乙烯法现货报价。 全国乙烯供应也呈现逐渐回升的态势。8月，乙烯产量91.4万吨，同比增加7.8%，环比增加6.1%。1-8月，乙烯总产量657.15万吨，同比下降7.98%，较1-7月同比下降比例减少2个多百分点。

表3：亚洲VCM报价（美元/吨） VCM/CFR远东VCM/CFR东南亚 2009-08-21730730 2009-09-01730740 2009-09-07730740 2009-09-15720730 2009-09-21710710 图2：全国乙烯产量震荡回升（万吨） 月度乙烯产量60708090100

2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月 数据来源：金银岛 数据来源：统计局 三、 PVC供应 1、前期总供应 1-8月，全国PVC总供应（产量+进口-出口）161.7万吨，同比增长10.64%，增长幅度较大。月度产量回升，进口较大的局面没有变化。 2、 后期供应 8月中旬以后PVC价格出现较大的回落，市场对于价跌后，PVC的供应下降存在预期。那么生产企业的开工是否因为价格的下跌而减少呢？PVC生产过程中伴生的氯气和烧碱的价格，直接影响生产企业的综合效益，从而影响企业的开工生产情况。 近期国内液氯和烧碱的价格均出现了一定的上涨。原因是年底农用物资有个季节性的小旺季，以及印染方面对于烧碱的需求有所恢复，再加上各类企业在国庆节前的备货。在这样的情况下，生产企业的综合效益较好，企业开工保持稳定。

表4：全国PVC共供应情况（万吨） 产量进口出口总供应同比2002年338.9226.84.1561.62003年400.7230.75.5625.911.45%2004年503.2212.94.4711.713.71%2005年668.2167.915.1821.015.36%2006年823.8146.850.1920.512.12%2007年948.6130.475.31003.79.04%2008年869.9112.164.4917.6-8.58%2008年1-7月562.568.949.1582.32009年1-7月498.2142.98.1633.08.70%2008年1-8月638.376.654.1660.72009年1-8月577.7161.78.4731.010.64% 图3：PVC月度产量、进口、出口情况（万吨）

02040608010007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-1009-0109-0409-07051015202530

PVC产量(R)进口(L)出口(L)

数据来源：统计局、海关 表5：国内液氯价格（元/吨） 济宁金威煤电河北宝硕山东恒通化工山东信发化工东营协发化工09-8-2182595082090090009-9-190010001150910105009-9-7900100011501200105009-9-151300130013001310135009-9-1813001300130013101350

数据来源：百川咨询

表6：国内烧碱价格（元/吨） 华东低端华东高端华南低端华南高端华北低端华北高端东北低端东北高端西南低端西南高端华中低端华中高端西北低端西北高端

09-8-2136042045052037042050060042043543048030033009-9-136042045052037048045055042045040050030033009-9-736042045052037048045055042045040050033036009-9-1538047045052037048045055042045043050036040009-9-18380470450520370480450550420450430500360400

数据来源：百川咨询 表7：近期主要PVC生产企业开工率  生产企业产能9月初装置运行情况9月中旬以后装置运行情况 金浦北方氯碱15 满负荷生产80% 浙江巨化23 40%,双料混合产2型,暂无5型40%,双料混合产2型,暂无5型 杭州电化6 80%80% 江苏索普3 开工一般50% 格林艾普18 90%90% 安徽氯碱9.5 粉装置处停车中,糊装置开工正粉装置处停车中,糊装置开工正常 芜湖融汇10 90%90% 新沂嘉泰5 单体紧缺,停车停车 齐鲁石化60 100%100% 青岛海晶16 100%100% 德州石化10 70%左右70% 济宁中银7 80%70% 寿光新龙电化12 30%30% 山东海化20 80%80% 济宁金威化工7 100%100% 山东东岳12 检修中100% 台塑宁波30 90%90% 上海氯碱42 80%80% 苏州华苏14 80%80% 江阴华士7 100%100% 山东信发10 100%检修中 云南盐化13 80%60% 宜宾天原50 80%80% 四川金路集团34 70%70% 成都华融10 50%50% 乐山永祥12 70%60% 河北金牛能源化工23 检修中100% 河北盛华化工8 70%70% 河北宝硕集团13 98%98% 唐山氯碱化工有限公司25 80%80% 内蒙三联化工20 100%100% 亿利化学40 70%70% 太原化工15 30%50% 榆社化工40 50%50% 长治市郊区霍家工业总公17 70%80% 阳煤氯碱化工10 关停关停 LG大沽化学36 100%100% 天津大沽化80 80%80% 天津渤天化工27 80%80% 昊华宇航40 80%80% 河南神马25 50%50% 济源方升5 70%70% 武汉祥龙8 70%检修中 湖北宜化25 100%100% 株洲化工30 70%70% 西化热电6 粉料装置开6成左右,糊装置2-3粉料装置开6成左右,糊装置2-3成 陕西金泰11 基本满负荷90% 北元化工10 80%80% 宁夏金昱元22 90%90% 新疆天业52 60%50% 四平昊华28 80%80% 锦化化工14 关停中关停中

西北东北

华中

华东华北西南

数据来源：金银岛

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期货pvc基本面研究报告

期货pvc基本面研究报告

期货pvc基本面研究报告期货PVC基本面研究报告一、简介PVC（聚氯乙烯）是一种重要的合成塑料，被广泛应用于各个领域，如建筑、汽车制造和电子设备等。

期货市场上，PVC也是一种重要的交易品种。

本报告旨在通过对PVC的基本面分析，揭示PVC期货市场的趋势和影响因素，为期货交易者提供决策支持。

二、供给面分析1. 原材料供应PVC的主要原材料是氯和乙烯。

氯是一种广泛存在的元素，供应相对稳定。

乙烯则来自于石油和天然气等石化产业。

石油和天然气市场的波动直接影响乙烯的供应和价格，进而影响PVC的成本。

因此，了解石油和天然气市场的动态对PVC期货交易者来说非常重要。

2. 生产能力PVC的生产能力主要集中在亚洲地区，其中中国是最大的生产国。

中国的PVC生产能力占全球的比例超过50%，其余主要生产国包括美国、日本和德国等。

生产能力的增加将增加供给，对PVC期货价格产生下行压力；而生产能力的减少则会推高PVC期货价格。

三、需求面分析1. 建筑行业需求建筑行业是PVC的主要需求方之一。

PVC可以用于制造管道、门窗、地板和屋顶等建筑材料。

建筑业的发展状况直接影响PVC的需求量和价格。

当房地产市场繁荣时，PVC需求增加，价格上涨；而当房地产市场低迷时，PVC需求减少，价格下跌。

2. 包装行业需求包装行业对PVC的需求主要来自于塑料薄膜和塑料包装盒。

随着电子商务的兴起和物流行业的发展，PVC包装需求持续增加。

因此，电子商务和物流行业的发展趋势是PVC需求的重要影响因素。

3. 汽车行业需求汽车行业对PVC的需求主要用于制造汽车内饰件和管道。

随着汽车行业的快速发展，PVC需求也呈现增长态势。

汽车销量、汽车出口市场以及环保政策的变化都会对PVC需求产生影响。

四、宏观经济因素宏观经济因素也是影响PVC期货走势的重要因素之一。

通货膨胀、利率和汇率等因素都会对PVC期货价格产生间接影响。

特别是对跨国交易者来说，全球经济形势的波动将直接影响跨国商品的供求关系和价格变动。

焦炭期货套期保值的交割技巧

焦炭期货套期保值的交割技巧


有效期40天 交易所为会员打印《标准 仓单持有凭证》
出库环节：货主有权在出库时委托制定质检机 构对货物进行抽样和样品留存，以备出库后质 量追溯
焦炭交割仓库—厂库交割
交割库可以银行保函或现金保证金为基础，无须生产
或存储实物商品就可以生成标准仓单，只需保证在买 方提货时能够及时保质保量地提供商品。
交割预报（最小交割预报数量为1000吨）
交易所3天答复
交易所委托质检机构 检验交割库提交质检 报告
交易所根据客户实际到 货量返还交割预报定金
交易所审批并制定交割仓库后，批准当 日收取交割预报定金
货主与指定仓库联系入库并发 货 （货物发往仓库费用由货 主承担）
货物质检合格交 易所核查
交割仓库开具标准仓单 注册申请表
厂库交割不会增加入、出库的交割成本，且无须生产
出实物就能注册仓单，可以节省仓储费用，有利于降 低交割成本，同时可以减少货物长期储存所导致的质 量变化风险。
焦炭交割仓库—仓库交割与厂库交割的异同
焦炭交割费用
买卖双方交割费用对比 （以PVC为例）
谢谢大家！
欢迎共同研究与探讨
汇报人姓名
202X
合约单位为10吨，则最小交割数量为100手合约
➢最小交割数量符合现货习惯：焦炭现货中少于500吨都很难入库，消 费和流通规模通常都遵循1000吨的整数倍；
➢客户持仓要求：在最后交易日收益前，客户焦炭合约持仓应当调整 为100手的整数倍，否则将被对冲平仓，并处罚款。
焦炭交割仓库
交割仓库
主要位于贸易中转 港天津、日照、连 云港三地
交割厂库
选择河北、山东、 江苏、山西的大型 焦化厂设为焦炭期 货的交割厂库
焦炭交割仓库
公路运输比例加大，设 置合理贴水，买方可以 汽车外运；山西为最大 的焦炭输出省份，可避 免货物逆向流动。
聚氯乙烯树脂行业现状及发展趋势预测

聚氯乙烯树脂行业现状及发展趋势预测


近 年 来 ， 我 国聚 氯 乙烯 价 格 波 动 较 大 ， 总体 情 况 呈 现 上 升 趋 势 ，０ ８年 ， 但 ２０ 随 着 国 内宏 观 经 济 形 势 变 化 ， 游 需 求 大 幅 下 减 少 ，ＶＣ价 格 出现 较大 幅度 下 降 。２ ０ Ｐ ０８ 年 ， 氯 乙 烯 （ＶＣ 市 场 价 格 波 动 剧 烈 ， 聚 Ｐ ） 乙 烯 法 Ｐ Ｃ 价 格 区 间 在 ５５ Ｖ ６ ０元 ／ 至 吨 ９５ ２０元 ／ ， 电 石 法 Ｐ 价 格 区 间 在 吨 ＶＣ ５０ ４ ０元 ／ 至 ８ ０ 吨 ９ ０元 ／ 。 ０ ９年 ， 内 吨 ２０ 国 Ｐ Ｃ 市 场走 向整 体 呈 现 以下 几 个特 点 ： Ｖ
Ｐ ＶＣ价 格 跌 至 ５ ０ ０ ０元 ／ ， 业 普 ９０６ ０ 吨 企
内 Ｐ Ｃ生产主要采用 电石 乙炔法和石油 Ｖ
乙烯法 ，两种 方 法 主要 区别 在 于 获得 氯 乙 烯 单体 （ Ｃ 的方法 。前者 以电石 乙炔 法 Ｖ Ｍ） 生 产 Ｖ Ｍ ， 而 聚 合 成 聚 氯 乙烯 ， 种 方 Ｃ 进 这 法 生 产 聚 氯 乙烯 占我 国总 产 能 的 ７％； ５ 后 者 以石 油 乙烯 为原 料 采用 乙烯 氧 氯 化 法生 产 Ｖ Ｍ 单体 ， Ｃ 进而 聚 合 成 聚 氯 乙烯 ， 这种 方 法生 产聚 氯 乙烯 占 我 国 总产 能 的 ２ ％。 ２
（ 家 开 发银 行 股 份 有 限 公 司 宁 夏 回 族 自治 区分 行 ， 国 宁夏
一
、
行 业 现 状 分析
括 内蒙 古） 其产 量 占全 国产 量 的 ３ ．１ ， ６１％。 东 部 地 区 受 资 源 、 本 和 环 保 等 因 素 成 制 约 ， 量 正在 逐 步 萎 缩 ； 产 目前 ， 扩 建 项 新 目主 要 集 中 在 新 疆 、 内蒙 、 夏 等 资 源 丰 宁
pvc 期权 方案

pvc 期权 方案

pvc 期权方案PVC 期权方案一、背景介绍PVC（聚氯乙烯）是一种广泛应用于建筑、汽车、电力等领域的合成塑料。

随着市场需求的变化和价格的波动，PVC行业需要一种有效的风险管理工具，以保护利益并提高盈利能力。

因此，开展PVC期权交易成为解决该行业风险的一个重要方案。

二、PVC期权的定义与特点1. PVC期权的定义PVC期权是指投资者基于PVC期货价格预期，购买或出售PVC的权利，而非义务，在一定的期限内进行交易的金融衍生品。

2. PVC期权的特点（1）灵活性高：投资者可以根据市场行情和个人需求选择购买或出售期权，以满足其风险管理需求。

（2）风险可控：购买PVC期权的投资者，无论市场走势如何，只需支付期权费用，而无需承担额外的损失。

（3）价格波动保护：PVC期权可以有效地保护投资者免受价格波动的影响。

投资者可以根据自己的风险承受能力选择购买看涨期权或看跌期权。

三、PVC期权的交易方式1. 交易市场与交易时间PVC期权可以在期权交易所进行交易。

交易所设有专门的交易市场，投资者可以通过交易所的交易系统进行交易。

交易时间一般为工作日的特定时间段。

2. 交易对象与合约规模PVC期权的交易对象是PVC期货合约，每个期权合约对应一定数量的PVC。

3. 交易方向与交易策略投资者可以选择购买看涨期权或看跌期权，以及不同的到期时间和执行价格，根据市场行情制定相应的交易策略。

四、PVC期权交易的风险管理1. 风险分析与评估投资者在进行PVC期权交易之前，应对自身的风险承受能力进行充分的分析与评估，确保风险控制在可承受的范围内。

2. 做好市场调研及时了解市场动态和行情走势，根据市场预期制定相应的交易策略，降低风险。

3. 合理分散投资在进行PVC期权交易时，应避免过于集中投资，合理分散资金，降低单一交易对手和市场风险。

4. 加强风险控制与止损机制建立健全的风险控制和止损机制，及时平仓并削减亏损，避免风险进一步扩大。

五、PVC期权的市场前景与发展趋势PVC期权市场作为新兴的金融衍生品市场，具有良好的发展潜力。