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信息不对称对中小企业融资约束研究作者：张令娟来源：《中国管理信息化》2012年第22期[摘要] 由于信息不对称造成的逆向选择行为和道德风险行为使银行对中小企业信贷配给非常谨慎，从而导致对中小企业成长的融资约束，严重制约了中小企业的发展壮大。
本文分析了目前中小企业融资困难的原因，提出了解决当前中小企业融资困难问题的建议。
[关键词] 融资；信息不对称；中小企业doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 22. 022[中图分类号] F832；F276.3 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2012）22- 0039- 031 信息不对称理论信息经济学认为，新古典经济学中的“完全信息”假设背离了经济现实，无法解释由于私有信息引起的“市场失灵”问题，以及由此带来的资源配置的无效性。
所以，在不对称信息的前提下对新古典经济学进行了修正，这样才能更好地分析各类经济现象。
不对称信息理论是英国剑桥大学教授詹姆斯·莫里斯和美国哥伦比亚大学教授威廉·维克瑞在信息经济学中提出的重要理论。
不对称信息理论是指在日常经济生活中，由于某些参与人拥有另一些参与人不拥有的信息，由此造成的不对称信息下交易关系和契约安排的经济理论。
信息不对称可以从2个角度来划分：①不对称发生的时间；②不对称信息的内容。
从不对称信息发生的时间看，不对称性可能发生在当事人签约之前，也可能发生在签约之后，分别称为事前不对称和事后不对称。
从不对称信息的内容看，不对称信息可能是指某些参与人的行为，也可能是指某些参与人的知识和信息，分别称为隐藏行动和隐藏信息。
研究事前不对称信息的博弈模型称为逆向选择模型，研究事后非对称信息的博弈模型称为道德风险模型。
所谓逆向选择，是指某一市场上劣质品排斥优质品的现象，其实质是一种市场无效或市场失败。
道德风险是指从事经济活动的人在最大限度的增加自己的效用时，做出不利他人的行为，如采取不诚实的行为给他人带来风险等。
信息不对称理论在投资分析中的应用在现代金融市场中，信息不对称是一个普遍存在的现象。
信息不对称指的是市场参与者之间在获取和使用信息方面存在差异，其中一方拥有更多或更准确的信息，而另一方则处于信息劣势的状态。
信息不对称的存在给投资者带来了挑战，同时也为投资分析提供了新的视角和方法。
首先，信息不对称理论帮助投资者更好地理解市场行为。
根据信息不对称理论，市场参与者会根据自己拥有的信息做出决策，而这些决策可能会影响市场价格。
例如，在股票市场中，如果一家公司的内部人士持有关于公司未来业绩的积极信息，他们可能会选择在市场上买入该公司的股票，从而推动股价上涨。
投资者可以通过观察市场行为，分析市场参与者的决策，来获取一些关于市场未来走势的线索。
其次，信息不对称理论可以帮助投资者识别潜在的投资机会。
在信息不对称的情况下，投资者可以通过寻找那些被低估或高估的资产来获取超额收益。
例如，如果市场对某个行业的未来前景存在误判，投资者可以通过深入研究该行业的基本面和市场情况，发现被低估的个股，从而获得较高的投资回报。
此外，信息不对称理论还可以帮助投资者制定更有效的风险管理策略。
在信息不对称的情况下，投资者面临着更多的不确定性和风险。
因此，投资者需要采取一些措施来减少风险，并保护自己的投资。
例如，投资者可以通过分散投资组合，选择不同类型的资产来降低整体风险。
此外，投资者还可以通过购买衍生品等工具，对冲特定的风险。
然而，信息不对称理论也存在一些挑战和限制。
首先，信息不对称可能导致市场出现投资泡沫和崩盘。
当市场参与者过度依赖某些信息或者错误地解读信息时，市场可能会出现过度乐观或过度悲观的情况，从而导致市场价格波动剧烈。
其次，信息不对称可能导致市场的不公平性。
那些拥有更多或更准确信息的市场参与者可能会利用信息优势获取超额利润，而那些处于信息劣势的投资者则可能会遭受损失。
为了应对信息不对称带来的挑战，投资者可以采取一些策略来提高自己的信息获取和分析能力。
信息不对称理论信息不对称理论(Asymmetric Information theory)[编辑]什么是信息不对称理论?信息不对称理论是指在市场经济活动中,各类人员对有关信息的了解是有差异的;掌握信息比较充分的人员,往往处于比较有利的地位,而信息贫乏的人员,则处于比较不利的地位。
信息不对称理论是由三位美国经济学家——约瑟夫·斯蒂格利茨、乔治·阿克尔洛夫和迈克尔·斯彭斯提出的。
该理论认为:市场中卖方比买方更了解有关商品的各种信息;掌握更多信息的一方可以通过向信息贫乏的一方传递可靠信息而在市场中获益;买卖双方中拥有信息较少的一方会努力从另一方获取信息;市场信号显示在一定程度上可以弥补信息不对称的问题;信息不对称是市场经济的弊病,要想减少信息不对称对经济产生的危害,政府应在市场体系中发挥强有力的作用。
这一理论为很多市场现象如股市沉浮、就业与失业、信贷配给、商品促销、商品的市场占有等提供了解释,并成为现代信息经济学的核心,被广泛应用到从传统的农产品市场到现代金融市场等各个领域。
[编辑]信息不对称理论产生背景信息不对称这一现象早在70年代便受到三位美国经济学家的关注和研究,它为市场经济提供了一个新的视角。
现在看来,信息不对称现象简直无处不在,就像周身遍布的各种名牌商品。
按照这一理论,名牌本身也在折射这一现象,人们对品牌的崇拜和追逐,从某种程度上恰恰说明了较一般商品而言,名牌商品提供了更完全的信息,降低了买卖双方之间的交易成本。
这一理论同样也适应于广告,在同质的情况下,花巨资广而告之的商品因为比不做广告或少做广告者提供了更多的信息,所以它们更容易为消费者接受。
信息不对称理论的意义当然不止于此。
它不仅要说明信息的重要性,更要研究市场中的人因获得信息渠道之不同、信息量的多寡而承担的不同风险和收益。
三位经济学家分别从商品交易、劳动力和金融市场三个不同领域研究了这个课题,最后殊途同归。
农村民间金融利弊及创新机制研究摘要：农村民间金融是指由农村中的个体、家庭和微小企业等经济实体投资和经营，依靠民间信用，在官方监管之外的金融交易。
民间金融对农村经济的影响既有积极的一面，也有消极的方面。
民间金融需要加强创新，应健全相关的法律制度，规范管理民间金融组织；建立多层次金融市场体系；探索适合农村民间金融发展的监管机制。
关键词：民间金融创新机制正规金融组织农村民间金融是指由农村中的个体、家庭和微小企业等经济实体投资和经营，依靠民间信用，在官方监管之外的金融交易。
农村民间金融虽然表现出极强的自生能力和可持续性，但相对正规金融组织，我国农村民间金融组织一直没有合法地位，处于争议之中。
主要形式有：民间借贷、合会、银背、私人钱庄、农村合作基金会等。
近几年，农村民间金融呈现出资金规模较大、分布地域广、利率浮动大等特点。
1、民间金融产生的现实原因民间金融是伴随民营经济发展壮大而成长起来的，它有效地弥补了正规金融的融资不足，促进了民间实体经济的发展。
其客观原因主要有：（1）农村发展过程中资金缺口大，促成了民间金融的产生。
（2）正规金融机构萎缩，促进了农村民间金融的发展。
（3）社会财富积累多，投资渠道少。
（4）国家宏观调控政策影响银行信贷业务，为民间金融的活跃创造了条件。
2、民间金融利弊分析民间金融对农村经济的影响既有积极的一面，也有消极的方面。
2.1 积极影响（1）缓解农户信贷约束，满足农户的消费需求。
由于信息不对称，正规金融对农户贷款，尤其是消费性贷款普遍存在着“惜贷”行为，民间金融为农户提供了更多的金融服务。
（2）有利于农村中小企业融资，促进其持续发展。
民间融资在一定程度上缓解了农村中小企业从正规金融组织获取融资的压力，提供了一种较为灵活的融资渠道。
（3）优化资源配置。
农村民间金融的利率不受国家管制，由市场自主形成，比较真实地反映了资金的市场供求关系，相对有效地配置了有限的金融资源。
（4）推动农村金融市场形成多样化竞争格局。
企业融资结构理论综述企业融资结构是指企业融资的方式和比例的组合。
不同企业的融资结构可能存在差异，这取决于企业的经营特点、市场环境和风险偏好等因素。
在金融理论研究中，学者们提出了多种企业融资结构理论，以揭示企业融资结构对企业价值、经营绩效和风险管理等方面的影响。
本文将综述几种重要的企业融资结构理论。
1.传统理论：财务杠杆理论财务杠杆理论是企业融资结构理论的经典之作，由美国学者米勒和模迪格诺安提出。
该理论认为，通过负债融资可以改变企业的融资结构，从而影响企业的股东回报率和企业的价值。
财务杠杆理论提出了著名的杠杆增益和杠杆成本的概念，指出了负债融资可以提高企业的杠杆增益，但也会带来杠杆成本。
基于财务杠杆理论，企业可以通过适度的融资结构优化融资成本和股东回报。
2.信息不对称理论信息不对称理论是企业融资结构理论中的另一个重要分支，主要研究企业在融资过程中涉及的信息不对称问题。
该理论认为，企业的股东和债权人在获得信息方面存在不对称，导致企业的高风险倾向于债务融资，低风险则倾向于股权融资。
此外，信息不对称理论还提出了质押和担保等方式可以减少信息不对称带来的风险。
3.机会成本理论机会成本理论认为，企业的融资结构应当与业务机会的特点相匹配。
当企业有较多的优质投资机会时，应倾向于股权融资，以降低融资成本和灵活性。
而当企业面临较少的优质投资机会时，债务融资将更为适合，以便降低资金成本。
4.税收理论税收理论认为，税收政策对企业的融资结构产生了重要影响。
对于债务融资，企业可以享受利息支出的税收抵扣，降低纳税金额；而对于股权融资，企业则无法享受类似的税收优惠。
因此，税收理论认为，通过合理的负债融资，企业可以减少纳税金额，提高经济效益。
以上所述的企业融资结构理论只是其中的一部分，还有其他一些理论可以解释企业融资结构的选择，如债务偏好理论、金字塔理论等。
这些融资结构理论在实践中具有一定的指导意义，有助于企业确定适合自身特点和市场环境的融资结构，进而提高企业的竞争力和价值。
互联网金融中的信息不对称问题分析与研究一、引言互联网金融是近年来兴起的一种金融模式，具有便捷、高效等特点，但与之伴随的是信息不对称问题。
这种问题不仅影响了投资者的选择和决策，也对互联网金融平台的发展带来一定的压力。
因此，本文拟从信息不对称问题的概念、影响、原因等方面进行分析与研究，为建立更加完善的互联网金融体系提供参考。
二、信息不对称问题的概念与表现形式信息不对称问题是指市场主体在交易过程中，拥有不同的信息或信息对交易另一方不完全透明，导致一个或多个市场主体处于弱势地位，从而影响商务决策。
互联网金融中，常见的信息不对称问题表现为以下几点：1.信息透明度不足：投资者无法准确了解平台运营情况、资产质量、风险控制等情况；2.信息真实性难以确定：平台发布的项目信息和数据难以核实，有的项目数据虚高、盈利情况难以查证等；3.信息得出的成本较高：投资者需要花费大量的时间、精力寻找并验证相关信息，增加了参与投资的成本；4.信息劣胜优汰：市场主导力量更容易获取优质信息，雇佣资深投资顾问或拥有投资经验等，而一些小投资者则会更容易被信息滞后的情况困扰，无法及时调整策略。
三、信息不对称问题的影响与原因信息不对称问题会对互联网金融平台及投资者造成一定的影响，主要表现在以下几方面：1.影响投资者判断：由于信息不对称，投资者难以准确判断项目风险，容易选择盲目跟风，进而导致损失；2.影响投资者信心：信息不透明使得投资者无法确定金融机构的实际情况，容易造成其对互联网金融质疑，减少投资者对互联网金融的信心；3.影响平台发展：信息不对称会导致平台监管难度加大，平台高压风险管理成本加大；4.信息不对称带来更多的道德风险：投资者难以判断企业利润、产品质量等实际情况，更容易被不良平台的营销包装、误导以及骗局欺骗等更为严重。
信息不对称问题的原因也比较复杂，主要包括以下几点：1.信息来源渠道有限：投资者无法通过多种渠道了解平台信息，如缺少第三方审计、公开信息不到位等；2.信息不对称表现为信息过度发生：过度宣传、夸大标书等不实信息导致不良后果；3.市场主体的人际动态：不良贷款人和资方获得更多的资源和信息等；4.非法活动入侵：诈骗、信息泄漏、内部人员盗窃等问题。
基于信息不对称理论简析供应链金融对中小企业融资困难的缓解作用摘要：受限于中小企业自身特点及尚未成熟完善的金融市场环境，融资困难问题成为制约我国中小企业生存和发展的主要因素和瓶颈之一。
供应链金融依托实体经济中供应链上的真实交易关系，为供应链上下游企业提供一系列融资产品，凭借制度创新，实现了融资关系中各方福利的优化，为中小企业融资困境提供了解决方案。
本文首先介绍了信息不对称理论，通过信息不对称理论从逆向选择、交易成本、道德风险等方面分析了中小企业融资困难问题成因，随后在介绍供应链金融概念、特点的基础上，阐述了供应链金融对缓解中小企业融资困难问题的作用机理，并总结了当前供应链金融在实际应用中仍存在的部分问题，针对问题提出了具体的对策和建议，以期能够更好地缓解中小企业融资困境，促进中小企业的发展。
关键词：信息不对称；供应链金融；中小企业；企业融资一、信息不对称及相关理论（一）信息不对称理论信息不对称即所谓”非对称信息（asymmetric information）”，①是指信息在相互对应的经济个体之间呈不均匀、不对称的分布状态。
中小企业融资信贷市场的信息不对称是指商业银行因不能掌握中小企业”私人信息”，作为信息居劣方，及中小企业作为信息居优方因信息不对称产生的贷款供需矛盾。
不同时间的信息不对称会产生不同的后果。
在合约签订之前，可能产生逆向选择问题。
在合约签订之后，则可能产生道德风险问题。
（二）逆向选择所谓”逆向选择”即信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象，是指由交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。
在中小企业融资信贷市场上，逆向选择是指由于信贷市场信息不对称，造成银行信贷对向结构中，资信度低、从事高风险投资企业比例上升，资信度高、从事低风险投资企业比例下降的选择效应。
（三）道德风险道德风险即从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动，或者说是当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。
