高频交易策略之：三角套利(triangular arbitrage) 专业策略让您躺着赚钱

高频交易策略之：三角套利（triangular arbitrage) 专业策

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高频交易策略之：三角套利（triangular arbitrage) 在所有的高频交易中，外汇互换和即期外汇是所占份额最大的。外汇的高流通性和低手续费，为高换手率和极短持仓的高频策略提供了可能性。作为外汇高频的最原始策略之一，三角套利是不得不提的。这里我就和大家分享一下我对三角套利（triangular arbitrage)在外汇市场高频交易中的理解。所谓三角套利，是一种引入三种货币的套利手段。它利用三种外汇对合理交叉汇率的暂时性偏离来实现套利。理论上，如果我们拥有很低延迟（low latency)的下单平台，并且可以获得较低的买卖价差（spread），那么我们有机会实现无风险套利。一个简单的例子先举一个简单的例子吧：为了方便理解，我们在这里不考虑买卖的价差（bid-ask spread）和报价无法成交的情况。如果我们可以获得如下三个报价，我们有无风险套利的机会吗？1. Yens 118/$ 2. $1.81/pound 3. Yens 204/pound 这里Yens是日圆，$代表美元，pound代表英镑。答案是有的。以下是我们的套利步骤：1. 观察JPY/GBP实际交叉汇率（cross rate）：Yens 204/pound 2. 计算JPY/GBP合成交叉汇率（Synthetic cross rate）= 1.81 * 118 = Yens

213.58/pound。我们发现了实际交叉汇率不等于合成交叉汇率，套利机会存在。3. 假设我们有204日圆，我们做以下三步交易：- 将204日圆转化成1英镑- 将1英镑转化成1.81美元- 将1.81美元转化成213.38日圆4. 我们获得了213.38 - 204 = 9.38日圆的无风险收益。让我们再来看一个核心的概念：合成交叉汇率(Synthetic cross rate)和其价格的偏离由于大部分的外汇对是基于美元的（比如

GBP/USD,EUR/USD)，我们把不以美元为基础货币的外汇对称为交叉外汇对（比如英镑对欧元，GBP/EUR)。然而，基于对低流动性和市场冲击的考虑，很多机构投资者无法直接大量购买交叉外汇对，于是他们会使用一种合成的方法：GBP/EUR = GBP/USD * USD/EUR 由于GBP/USD 和USD/EUR有着很大的流通性，因此他们很容易的通过这个合成公式获得了对GBP/EUR的仓位配置。由于外汇市场的高流通性，市场在大部分时间是有效的，因此合成价格应该等于市场价格。然而，市场有时会处于短暂的失衡，使得交叉货币对的市场价格和合成价格发生偏离。当这种偏离足够抵消我们的交易成本时，我们便可使用三角套利的方法实现无风险利润。三角套利策略此策略利用交叉外汇对的市场价格与其合成价格的价差来实现套利。还以EUR,USD和GBP为例：1. 我们关注三个外汇对：

EUR/USD,GBP/USD,以及GBP/EUR. 2. 计算GBP/EUR的的合

成买价（bid）和卖价（ask）：GBP/EUR(synthetic,bid) = GBP/USD(market,bid) *

USD/EUR(market,bid)GBP/EUR(synthetic,ask) =

GBP/USD(market,ask) * USD/EUR(market,ask) 3. 若此时GBP/EUR的合成买价（bid）大于其市场卖价（ask），我们采取买入市场GBP/EUR并同时卖出合成的组合的策略。这里，我们仅持仓很短时间至GBP/EUR合成与市场价格一致平仓获利。由于价差（spread）开支一直存在，我们应保证合成价格与市场价格差额要足够大，以至于可以覆盖

GBP/USD和USD/EUR的spread，同时保证三组汇率需要同时采样。结语在实际操作中，这个策略对交易的设备和速度有着严格的要求。伴随着交易的电子化和自动化，各市场的价差已几乎不可能长期存在，因此价格的偏离只会存在于极短的时间内。因此，这需要交易者能够获得很低的延迟和交易费用。否则，三角套利只能停留于理论层面。