上市公司投资战略研究—以比亚迪股份有限公司为例

引言新能源汽车行业作为国家战略性新兴产业，其发展离不开政府的财税扶持。

经过“十三五”规划，新能源汽车行业如今已踏上了发展的快车道。

但是，随着2017年补贴退坡政策的实施，新能源汽车的市场供需受到了负面影响。

由于新能源汽车行业具有资金需求大、回收期长的产业特性，资金的稳定周转对于企业来说至关重要。

2019年国民经济下行，一季度GDP 增速同比下降6.8%，国内的投资、消费等指标均呈明显下滑态势，使得不少企业面临高负债高风险的危机。

随着社会经济发展程度逐渐加深，经济增长方式的转型升级加快了新能源汽车产业高质量、可持续发展，新能源汽车企业迅速恢复产能，销量实现井喷式增长，其节能降耗、出行便利的优势逐渐被消费者认可，拥有广阔的发展前景。

比亚迪作为新能源汽车行业的巨头，凭借着独特的发展模式和超强的研发能力始终占有较高的市场份额，成为新能源汽车行业的风向标。

在经济下行的情况下，比亚迪汽车销量不降反升，表现出较强的抗风险能力和现金保障能力，其在不可控风险下实现长远稳定的发展离不开企业内部的战略决策。

本文通过分析比亚迪的战略选择及实施效果，帮助管理者更加全面高效的防控风险，也为其他新能源企业的发展提供有益借鉴。

一、新能源汽车行业的发展现状培育和发展新能源汽车产业，对国家实现科技兴国战略具有重要意义。

在国家政策的大力扶持下，新能源汽车行业进入了高速发展的新阶段。

随着我国新能源汽车逐渐普及，政府开始大规模削减补助力度，退坡补贴政策也使得新能源汽车行业开始由“政策驱动”向“市场驱动”转变。

长期来看，这有利于优化新能源汽车产业的竞争格局，有利于推动新能源汽车行业有序健康发展。

图12017—2022年新能源汽车行业销量情况目前新能源汽车行业处在高速发展期。

从图1的行业销量情况来看，2017—2022年新能源汽车的整体销量呈逐年上升趋势，虽然随着补贴退坡的影响边际减弱，但是新能源汽车发展长期向好的趋势没有改变。

受宏观经济和产业政策的影响，2019年新能源汽车市场经历了销量下行，销售增长量大幅低于预期，但2020年销量历经短暂下跌后迅速回升，可见新能源汽车行业未受到重创。

财经纵横上市公司比亚迪的投资价值分析——从行业发展状况和企业财务表现角度于金鹏 中国矿业大学(北京)裴　亭 信达证券股份有限公司摘要：近几年为缓解能源压力，减轻环境污染，我国政府大力推进能源体制改革，全方位的进行新能源的开发与推广，国家政策的大力推进促使新能源汽车行业发展欣欣向荣。

作为行业领跑者的比亚迪近期更是不断扩大生产、增大规模。

本文从节能和新能源汽车行业的发展状况和企业的财务表现角度出发分析上市公司“比亚迪(002594.SZ)”的投资价值。

关键词：比亚迪；投资价值；新能源汽车中图分类号：F406.7；F426.471 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2017)006-0199-02比亚迪作为节能与新能源汽车行业的代表性企业，其发展轨迹是紧随着行业的发展分阶段进行的，随着新能源车政策环境的逐步明朗，比亚迪公司新能源乘用车销售逐渐提升，电动大巴订单较为饱满，高单价高毛利率保障公司总体业绩的高增长。

一、节能与新能源汽车行业依照中华人民共和国工业和信息化部2009年6月17日发布的《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》，新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源，综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。

图一 节能与新能源汽车分类１．政策导向2011年我国节能和新能源汽车开始正式起步，2012年6月28日，国务院公布的《节能与新能源汽车产业发展规划》明确介绍了我国节能与新能源汽车现阶段的发展状况、面临形势、技术路线和主要目标等。

到2014年，中国彻底加大了对节能与新能源汽车的推广力度，不但给予相当数量的补贴还发布了免征购置税、充电设施用电优惠以及公务车用新能源汽车比例最低限额等政策。

2015年10月，国务院发布《加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，提出到2020年基本建成车桩相随、智能高效充电基础设施体系，满足超过500万辆的电动汽车充电需求。

（二）【MBA教学案例比亚迪股份有限公司融资及发展战略（】比亚迪股份有限公司融资及发展战略教学案例】2019年04月23日表6 比亚迪主要股东序号 股东名称(主要股东) 出资额(元) 持股比例(%)1 王传福 38504600 38.502 吕向阳 16142300 16.143 广州融捷 11487400 11.494 夏佐全 8433000 8.435 杨龙忠 5312100 5.311.2 比亚迪设立、H股上市及股本变更情况1.2.1 比亚迪实业变更为股份有限公司2002年6月4日，广州融捷与王传福等39名自然人签订《比亚迪股份有限公司发起人协议》，各方同意共同作为发起人，将比亚迪实业变更为比亚迪股份有限公司。

2002年6月10日，比亚迪召开创立大会，通过设立股份公司的相关议案。

比亚迪实业变更为比亚迪前后，各股东的持股比例不变。

1.2.2 比亚迪H股发行上市经香港联交所同意，比亚迪于2002年向境外投资者首次发行每股面值人民币1.00元的H股14 950万股(含超额配售1 950万股)，并于7月31日在香港联交所主板上市，股票简称为“比亚迪股份”，股票代码为“01211”，发行价格为10.95港元/股。

本次发行H股所募集资金主要用于如下项目：(1)扩大生产能力及研究、开发和制造与锂离子电池有关的新产品，特别是用于移动电话、笔记本型电脑、个人数据助力器及其他便携式电子设备的锂离子方形及圆柱形电池及锂聚合物电池；(2)开发及制造用于生产锂离子电池的化合物；(3)供电动汽车及电动自行车用二次充电电池产品的研究、开发及制造；(4)燃料电池及太阳能电池的产品研究、开发及制造；(5)移动电话的显示屏产品的研究、开发及制造，包括设立STN液晶显示屏及模组的生产设施；(6)偿还银行贷款；(7)供与二次充电电池业务有关的收购机会用途；(8)补充一般营运资金。

比亚迪变更为外商投资股份有限公司，注册资本变更为53 950万元，股本总额变更为53 950万股。

我国新能源汽车上市公司财务战略—以比亚迪为例我国新能源汽车上市公司财务战略—以比亚迪为例我国新能源汽车上市公司财务战略—以比亚迪为例第五章比亚迪财务战略分析5.1公司简介及生产经营现状比亚迪的创始人是王传福，王传福祖籍安徽，比亚迪成立于1995年，以日用电子器件起家，主营手机电池制造，在锂电池领域有着很大的市场占有率，2001 年比亚迪在深交所上市，2002年王传福率领比亚迪在香港港股上市，2003年收购西安秦川，成为我国第一家收购国营整车企业的民营企业，至此比亚迪进军汽车板块，主营扩展为交通运输、日用电子器件、电子元件三大板块，2008年比亚迪成为我国首家研发制造新能源汽车的企业，2009年股神巴菲特斥资2.3亿入股比亚迪，使得比亚迪在国内外声名大噪，2010年比亚迪与德国戴姆勒企业合资合作，共同研发制造新能源汽车，据最新报道比亚迪2015年10月年同英国客车制造商亚历山大丹尼斯公司(ADL)签署了百亿项目的合作协议，生产电动大巴，比亚迪已然将目光投向国际市场。

比亚迪凭借其在新能源汽车领域强大的技术支撑，长期以来在我国新能源汽车市场占有率上稳居第一。

为更好地了解比亚迪生产经营状况，见表5.1。

5.2比亚迪新能源汽车的财务战略环境上文提到，公司战略的制定应当紧密联系公司的内外部环境，财务战略作为公司战略的重要分支也当紧密联系公司的内外部环境，本文同时提到SWOT法，对新能源汽车整体行业的机会与威胁、优势与劣势作出具体分析。

这里我们仍沿用SWOT法对比亚迪公司进行内外环境分析。

比亚迪的机会:(1)国家政策指导。

新能源汽车是我国七大战略性新兴产业之一，肩负着节能减排的重任，国家为推进新能源汽车产业的发展，开通许多绿色通道，制定了许多优惠政策扶持企业发展、吸引人们购买，有利于我国新能源汽车的发展。

(2)大气污染问题带来的市场机会和需求。

汽车尾气排放是PM2.5 主要来源之一，随着人们对大气污染关注度和环保意识的提升，人们寻求低碳环保的交通工具，新能源汽车成为不二之选;石油价格高昂，给机动车消费者带来许多压力，车体耗能成为人们买车所考虑的重要因素之一，纯电动汽车、混合动力汽车充电耗费少，具有一定的购买吸引力。

我国新能源汽车行业的投资价值分析及其发展策略以比亚迪为例一、本文概述随着全球对环保和可持续发展的日益关注，新能源汽车行业迅速崛起，成为引领未来汽车产业发展的重要力量。

中国作为全球最大的新能源汽车市场，其行业发展和投资价值引起了广泛关注。

本文旨在探讨我国新能源汽车行业的投资价值，并以比亚迪为例，深入剖析其发展策略和市场表现。

文章首先介绍了新能源汽车行业的背景和发展现状，然后从政策环境、市场需求、技术创新等方面分析了行业的投资潜力。

接着，通过对比亚迪的财务状况、产品线、市场战略等方面的深入研究，揭示了其在新能源汽车领域的竞争优势和成长动力。

文章提出了针对新能源汽车行业的投资策略和发展建议，以期为我国新能源汽车行业的健康发展和投资者的投资决策提供参考。

二、我国新能源汽车行业的发展现状近年来，随着全球对环保和可持续发展的日益关注，新能源汽车行业迎来了前所未有的发展机遇。

作为世界上最大的汽车市场，我国在这一领域的发展尤为引人注目。

在政策推动、市场需求和技术进步的共同作用下，我国新能源汽车行业呈现出蓬勃发展的态势。

在政策层面，我国政府对新能源汽车产业的发展给予了大力支持。

从最初的购车补贴，到后来的免征购置税、推广新能源汽车应用示范城市等政策，都为新能源汽车行业的发展创造了良好的环境。

政府还通过设立新能源汽车产业发展基金、推动充电设施建设等措施，进一步加快了新能源汽车的普及和推广。

在市场需求方面，随着消费者对环保、节能的认识不断提高，以及新能源汽车技术的不断成熟和性能的不断提升，越来越多的消费者开始选择新能源汽车。

特别是在一些限购、限行的大城市，新能源汽车更是成为了许多家庭的首选。

这种趋势不仅推动了新能源汽车市场的快速增长，也为行业的发展提供了强大的动力。

在技术进步方面，我国新能源汽车行业在电池、电机、电控等核心技术方面取得了显著突破。

尤其是电池技术，我国已经具备了较高的自主研发和生产能力，一些国内领先企业的电池性能已经可以与国际先进水平相媲美。

（一）课程来源，意义与主要内容：（注明自拟、科研、科技服务类别及任务提出单位）课题来源：自拟题。

意义：近些年新能源汽车开始成为汽车的发展重点方向，由于原本的机动车所带来的能源消耗和污染十分严重，而新能源汽车在能源消耗等方面更加清洁，因此新能源汽车成为全世界汽车领域的发展趋势。

所以在这种浪潮之下新能源汽车企业开始建立并实施生产。

而新能源汽车企业在建立的时候也吸引了资本市场的眼光，纷纷对新能源汽车进行投资，不过在对新能源汽车企业进行投资之前，需要进行价值分析，才能够提升投资成功率。

本文就对新能源汽车上市公司投资价值进行分析，对比亚迪进行具体分析，从财务数据和报表等加以入手，最终对投资价值加以评述，这样能够使得对于比亚迪投资有效性得到提升，达到投资目的，因此具备现实意义。

同时对新能源汽车投资价值理论有着完善作用，也有着理论意义。

主要内容：本文对于新能源汽车上市公司投资价值进行分析，并选择比亚迪作为具体分析对象，从比亚迪近些年的经营财务报表入手，分析财务报表数据，并对财务指标进行分析，从而为比亚迪上市公司是否具备投资价值提出自己的看法，也为新能源汽车上市公司投资价值的分析方法提供相应借鉴作用，提升对新能源汽车企业投资的成功率。

（二）该生设计课题的目的、要求和主要技术指标目的：本文对于新能源汽车上市公司投资价值分析的目的在于近些年新能源汽车企业数量开始增多，如何在相关新能源汽车企业之中选择一家具备投资前景的企业成为投资者关注的问题，所以通过本文的分析对新能源汽车投资价值分析方式进行相应论述，实现本文的分析目的。

要求：（1）论文逻辑条例清晰，现状分析详细、恰当；（2）对比亚迪财务报表进行全面分析；（3）对比亚迪是否具备投资价值给予合理结论主要技术指标：（1）研究背景及意义，国内外研究现状以及创新与不足（2）投资价值分析相关理论概述（3）比亚迪投资价值的非财务因素分析（4）比亚迪投资价值的财务因素分析（5）比亚迪投资价值分析结论以及投资建议（三）进度计划2018年8月31日之前，确定方向检索学术期刊及文献资料；2018年10月15日之前，确定论文题目、初步拟定论文提纲；2018年11月30日，撰写论文，期间填写论文指导“中期检查表”；2018年12月20日之前，完成论文初稿；2019年01月15日之前，完成论文最终稿；2019年01月30日之前，填写相关表格，打印毕业论文，刻光盘；2019年01月底02月初，论文答辩。

摘要在当前激烈的市场竞争下，企业必须面临来自内外部环境的挑战，决策者进行战略决策必须对财务信息和经营信息进行分析。

因此财务分析对于企业战略制定至关重要，但传统财务分析往往缺少对企业竞争环境、发展战略的考虑。

鉴于此本文将财务分析与企业战略相结合，以比亚迪为研究对象，以2016～2018年的年度财务报告数据为依据，首先分析比亚迪的内外部竞争环境，然后对其经营能力进行剖析以发现企业战略实施中存在的问题，并对企业未来战略制定提出对策。

关键词：企业战略；财务分析；比亚迪AbstractIn the current fierce market competition, enterprises must face challenges from the internal and external environment, and decision makers must analyze financial information and business information when making strategic decisions. Therefore, financial analysis is crucial for the formulation of corporate strategy, but traditional financial analysis often lacks consideration of the competitive environment and development strategy of the enterprise. In view of the combination of financial analysis and corporate strategy, this paper takes BYD as the research object and based on the annual financial report data from 2016 to 2018, first analyzes BYD's internal and external competition environment, and then analyzes its operating capacity to find the enterprise.Keywords：Corporate Strategy ；Financial Analysis ；BYD目录摘要Abstract绪论1、问题研究的背景2、国内外研究动态3、主要研究内容与组织结构一、财务分析相关理论概述1、企业战略和财务分析的定义2、财务分析在企业战略管理中的应用3、战略视角下财务分析总体框架二、基于战略视角的比亚迪公司财务分析1、比亚迪公司竞争环境及战略选择分析（1）公司基本情况（2）企业内外部竞争环境分析（3）比亚迪公司发展战略选择2、企业财务结构与变动分析（1）资产负债表结构变动分析（2）利润表结构与变动分析（3）企业财务结构变动对战略支持度分析三、企业经营能力分析1、偿债能力分析2、营运能力分析3、盈利能力分析4、发展能力分析5、企业经营能力对战略支持度分析四、财务分析显示比亚迪战略实施中存在的问题1、应收账款增数额过高，运营风险增加2、内部管理体制存在缺陷3、新能源汽车成本过高，过度依赖政府补贴4、资产负债率过高，债务结构不合理五、改善比亚迪战略的对策分析1、建立合理的信用政策，坚持信用评估制度2、加强内部控制制度管理3、减少对政府补贴的依赖4、剥离加工零件业务，降低成本合理5、调整资本结构，降低资产负债率结论参考文献致谢绪论1、问题研究的背景在社会不断进步与经济高速发展的今天，人们的消费水平逐渐提高，私家车的数量明显在增多，这样一股购车热推动我国汽车行业的发展和社会经济的发展。

DOI:10.19995/10-1617/F7.2024.06.185新能源汽车投资分析研究——以比亚迪汽车为例董昕钰 梁英琪 顾佳 张志鹏 崔译文(中国矿业大学(北京) 北京 100083)摘 要：随着我国“双碳”目标的提出，对新能源的开发利用提出了更高的要求，因此，新能源汽车对传统汽车的替代成为减少碳排放，实现绿色发展的重要途径，电动化与智能化变革慢慢改变着传统汽车产业链格局，新能源汽车的高速发展时期即将出现。

由此，本文在以“新能源汽车”为中心进行社会调研的基础上，收集大量的数据信息，对新能源汽车的未来发展趋势及发展现状进行分析，并从财务角度对公司进行估值，最终以比亚迪汽车为例，对新能源汽车进行了投资分析研究。

基于比亚迪目前在新能源汽车市场的领先地位和在电池领域的进展，预计公司未来的业务将会持续增长，政府支持政策也会起到积极的促进作用。

本文仅供参考。

关键词：“双碳”目标；新能源汽车；汽车市场；品牌竞争；碳排放；SWOT模型；产业技术创新本文索引：董昕钰,梁英琪,顾佳,等.新能源汽车投资分析研究[J].商展经济,2024(06):185-188.中图分类号：F063.2；F124.3 文献标识码：A“双碳”目标的提出，意味着新能源汽车将大面积替代传统汽车。

由此，本文以“新能源汽车”为中心展开调研，通过网络查询、实地调研等收集大量数据信息，以比亚迪汽车为例，对新能源汽车进行投资分析，让更多的人可以全方面了解新能源汽车的相关信息，助力新能源汽车产业高质量、可持续发展。

1 项目背景1.1 新能源汽车背景新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源(或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置)，具有创新技术、新结构的汽车。

迄今为止，比亚迪生产的新能源汽车主要分为混合动力汽车和纯电动汽车两大类。

2021年，新能源汽车迎来了高速增长的前奏，在此之前，中国的新能源汽车市场可谓一片寂静。

2020年10月，国务院常务会议批准通过了《新能源汽车产业发展规划》，被视为新能源汽车行业未来发展的指引，提供了清晰的发展方向和详细的计划。

上市公司比亚迪投资价值研究
近几年,在能源不断紧缺、环境污染越来越严重的压力下,我国政府通过推进能源体制改革,在各个层面开发并推广新能源的发展,以此来达到缓解环境污染和能源紧缺的压力。

在国家政策的大力支持下,新能源汽车迎来了历史性的发展机遇。

在2017年9月28日,《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》由工信部、财政部、商务部等联合公布的,代表着双积分制度终于落地。

和以往我国发布的其他新能源汽车方向的政策相比,双积分制是最重要的政策之一,在全球新能源汽车市场中具有开创性,促进汽车行业结构改革,大大保证了新能源行业的发展,具有里程碑意义。

新能源汽车行业也成为投资者关注的焦点。

本文首先分析新能源汽车行业的现状,再结合政策的导向展望行业未来发展情况,对行业整体的发展趋势进行分析和预测。

其次,对比亚迪的财务状况进行分析,基于2014至2017年的年度财务报表,从盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力四个方面,选取财务指标进行对比和趋势判断,对比亚迪的财务状况做分析,为投资者提供投资判断依据。

最后使用因子分析法和市盈率法分析比亚迪的投资价值。

其中在因子分析法中,选取同行业21家上市公司,利用SPSS数据分析软件,计算出选取样本的投资价值,对其进行排序,直观反映出比亚迪在整个行业中所处的地位;在市盈率法中,计算出近期比亚迪公司的股票价值预测值,进一步为投资者提供投资建议。

结果表明,比亚迪在国家政策的大力扶持下,保持了良好的发展势头,其财务表现整体较好,投资价值也在行业中处于优势位置,在国家政策利好的情况下,对比亚迪进行投资是比较明智的选择。

比亚迪上市公司投资价值分析报告上市公司投资价值分析报告（比亚迪002594）题目：比亚迪投资价值分析报告组员：第一小组专业： 00000指导老师： 00000时间：目录一、引言 (3)1. 研究的意义和目的 (3)2. 研究思路和框架 (3)二、公司基本状况分析 (4)（一）公司简介 (4)(二)公司业务 (5)(三)公司战略 (5)(四)公司治理 (7)（五）公司管理层 (8)三、公司所处行业分析 (8)（一）汽车行业发展前景分析 (8)（二) 牵引汽车行业市场竞争分析 (9)（三)比亚迪的竞争优势 (10)四、公司财务状况分析 (12)（一）偿债能力分析 (12)（二）营运能力分析 (13)（三）盈利能力 (13)五、公司内在价值评估 (14)（一）每股收益 (14)（二）市盈率 (14)（三）净资产收益率 (15)六、投资建议与风险提示 (16)（一）股价走势 (16)（二）投资建议 (16)（三）风险提示 (16)一、引言1.研究的意义和目的意义：本文通过对比亚迪上市公司所在行业的分析、公司基本情况的分析、财务状况的分析、内在价值的分析，以求能够使现实和潜在的投资者能够从不同的角度来看待企业所处的阶段和经营的状况，并通过对公司的所披露的各项数据进行定量的分析和解读，使投资者能够对比亚迪经营的效果和效率有更好的定位，从而给投资者在选择是否进行投资或者选择投资量上作出相应的参考和指引，降低投资者可能面对的投资风险。

目的：通过对比亚迪各方面的分析与评价，为投资者在选择对该上市公司进行投资时提供一定的参考价值。

2.研究思路和框架本文先分析该公司的基本状况、所处行业、财务状况等方面进行分析，然后根据得出的分析数据和结论，给出投资建议和风险提示。

二、公司基本状况分析（一）公司简介(二)公司业务主营业务构成：(三)公司战略公司未来发展的战略：展望2014年，全球经济增长动力略有增强，全球经济发展将有所加快。

比亚迪股份有限公司战略分析——针对汽车业务一、企业概况二、企业外部环境分析三、企业内部环境分析四、企业竞争分析五、企业资源调整方式一、企业概况比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）创立于1995年，是一家香港上市的高新技术民营企业。

比亚迪在广东、北京、上海、长沙、宁波和西安等地区建有九大生产基地，总面积将近1,000万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过14万人。

在最新公布的2009年中国企业500强中，比亚迪排名216位。

自二零零三年开展汽车业务以来，比亚迪一直凭借垂直整合的经营模式打造出持续的性价比优势，以合理的价格及优质的产品不断扩大客户基础。

经过多年努力，集团的汽车产品已获得市场的广泛认同，并通过不断强化产品研发能力、提高质量控制水平，同时深化垂直整合提升经营效率，不断优化及调整集团的产品结构，并推出一系列车型，拉动了集团汽车销售的增长。

目前，集团累计产销超过百万辆轿车，奠定了比亚迪作为国内自主品牌领导者的地位。

2011年集团改变以往快速扩张经销商网络的市场策略，积极优化汽车销售网络，然而销售网络的梳理过程对销售造成了一定的影响，但集团整体的汽车业务维持平稳，实现营业额约人民币21,550百万元，同比略有增长。

集团期内整体汽车销量为50余万辆，同比增长约10%。

根据汽车工业协会统计数据，比亚迪成功蝉联二零一零年国内自主品牌轿车生产企业销量第一名。

年内，集团旗下多款车型均取得满意的销售成绩，其中热卖车型F3的热销走势持续，蝉联二零一零年全国轿车单一车型销售冠军。

微型轿车F0及瞄准中高档市场的F6也持续受到市场欢迎，平均月销量分别超过1万辆及4,000辆。

此外，推出市场一周年的燃油汽车G3、八月份推出的比亚迪首款MPV车型M6及第四季度推出的轿车L3，三款新车型均获得良好的市场反应，进一步丰富了集团的产品组合，拓宽了集团的收入来源。

在中央政府对新能源汽车政策的支持下，集团于合适的时机推动新能源汽车于国内外市场的商业化普及进程，并以成为全球新能源汽车领域的领导者为目标。

上市公司过度投资问题研究——以比亚迪股份有限公司为例摘要：自改革开放以来，中国市场经济蓬勃发展。

虽然生产力得到解放，社会经济水平不断提高，但由于不完善的的管理模式和市场经济体制，经济发展中存在的问题也不断暴露出来。

企业中适当的投资有利于促进社会资本的调配、提高公司的价值和绩效。

但是企业的过度投资行为反而会对社会资本和企业本身产生不利影响，在本文中，以比亚迪股份有限公司为例，通过投资理论，对公司财务报表、利润表等数据进行分析。

首先识别比亚迪公司是否存在过度投资行为，其次，分析企业为何会产生过度投资行为并针对过度投资行为提出合理的建议。

关键词：上市企业过度投资原因分析建议引言当今中国社会中一直面临着产能过剩的问题，一方面企业的投资额过大无法进行合理配置，投资效率过低。

企业过度投资地情况不但消耗了社会资源，投资者的利益未能得到充分保护。

中国经济的稳定增长和繁荣需要我们社会关注企业的过度投资问题，如何通过过度投资理论来对过度投资行为进行分析，提出行之有效的建议，这对于我国经济结构调整和社会发展都有着深远影响。

1 企业过度投资的基本理论概述1.1 过度投资的定义基于不同的观察视角，中外学者对于过度投资的问题有不同的探讨。

上世纪90年代，英国经济学家Jensen 提出了自由现金流量假说，后来通过lang的研究进一步验证了jense n的观点。

Richardson则认为企业投资行为分为正常投资与非正常投资，正常投资于企业的一般经济活动相关，通过非正常投资支出正负来判断企业中是否存在过度投资行为。

美国石油行业由繁荣到衰败，人们发现早期的大量投资活动并没有获得预期的收益，反而当投资活动到达一定程度时，石油公司的股价不增反降。

当时jensen提出的自由现金流量假说，引发了后来许多西方学者对于过度投资问题的研究。

国内学者如潘敏等人则认为如果蒋企业的资金用于低效的、盈利能力差的项目，则被认作过度投资，这是从投资效率的角度出发。

资料来源：比亚迪股份有限公司员工持股计划
从图1可以看出，比亚迪在公司业绩考核层面主要是由营业收入增长率作为考核指标。

不同于其他员工持股计划设置的指标，比亚迪以营业收入增长率作为考核指标似乎显得单一，但单一并不代表不客观。

对于新能源汽车行业来说，政府的补贴往往占据了利润的大部分，比亚迪也不例外。

通过比亚迪报表可知。

从2016年，政府补贴在比亚迪净利润中所占的比例持续增加。

根据2021年比亚迪的产销量，新能源汽车市场的占有率比亚迪已经提升至17.1%，同比增加了足足5.2个百分点。

但是在2021年比亚迪的财报中，如果扣除计入当期损益的政府补助的22.63亿元，比亚迪的年利润仅有7.82
图2比亚迪2016年—2021年营业收入与营业收入增长率资料来源：根据比亚迪历年财务报表整理
2.个人层面
个人层面的考核需要在达到每期公司业绩考核指标的前提下才能进行。

考核年度为2022—2024年三个会计年度，每个会计年度考核一次。

每期考核时，比亚迪将根据考核的相关规定对个人业绩进行考核，个人层面解锁比例分别是不胜任为0%、待改进80%和达标及以上100%。

持有人当期实际解锁标的股票权益份额，由持有人当期计划解锁标的股票权益份额与个人层面业绩考核结果对应的解锁比例乘积得出。

从比亚迪的考核指标的设置，还是具有一定的挑战。

前言21世纪是企业进入策略管理的时代，资金是企业持续从事生产经营的基本条件，融资战略是以长期和整体前进的眼光去对待和从事资金的筹集与运用的,在复杂多变的运营环境中,一旦企业资金出现短缺而导致企业资金周转困境的,则必定会带来企业的毁灭。

因此企业的融资战略对企业的长期稳定发展提供了强有力的保证，是企业的根基,是企业走向市场化、国际化必须首先考虑的关键问题。

如今实施有益的企业融资战略管理已经成为了我们国家的现代化企业持续稳定发展的必要问题。

但是现如今很多的企业融资管理理论并未上升到战略的高度层次,这也就致使了很多的企业缺少总体的、宏观的和持久的融资指导方法,往往呈现出了资金链断裂的场面。

因此,企业必须要具备长远的战略思想,从长远发展来考虑和组织企业的可持续融资行为,从而确保企业的高速健康持久发展。

本文通过对比亚迪股份有限公司的深入调查研究，积极思考如何将融资战略管理思想有效地运用到公司发展计划上，期望对与比亚迪股份有限公司相类似的企业的发展提供一些具有价值的建议。

理论意义上是对融资战略管理理论进行研究，以中国企业发展的环境为背景，结合融资战略理论的发展，针对国内企业的融资战略理论进行研究，具有较高的理论意义。

现实意义上是通过对比亚迪公司的融资渠道，信用状况等方面的研究，来进一步的分析出更加适合公司盈利，公司发展壮大的建议，从而进一步的发展比亚迪公司在新能源汽车行业方面的拓展，避免公司融资方面的弊端导致公司的资金链遭到破坏，股东撤资等负面影响的出现，使得比亚迪公司走上一条更加宽广的大道。

设计出适合比亚迪股份有限公司的融资战略异常重要。

比亚迪公司制定融资战略的角度要更长远、更科学，要更能够为本公司不断创造新的竞争优势。

在研究方法上本文是以比亚迪股份有限公司的战略性的融资活动为研究对象，通过分析比亚迪股份有限公司融资活动的内部外部环境和经营战略等，主要是通过观察分析比亚迪公司新能源汽车产业的经营业绩，融资渠道，销售情况等进一步的分析比亚迪公司的融资战略的优劣势，进而提出相应的改进措施，同时也会借鉴国内外投资企业先进的融资战略管理经验，并且结合比亚迪公司的具体情况，在财务环境变化的条件下对融资战略进行有效的规划。

比亚迪股份有限公司股票投资分析报告案场各岗位服务流程销售大厅服务岗：1、销售大厅服务岗岗位职责：1)为来访客户提供全程的休息区域及饮品;2)保持销售区域台面整洁;3)及时补足销售大厅物资,如糖果或杂志等;4)收集客户意见、建议及现场问题点；2、销售大厅服务岗工作及服务流程阶段工作及服务流程班前阶段1）自检仪容仪表以饱满的精神面貌进入工作区域2）检查使用工具及销售大厅物资情况，异常情况及时登记并报告上级。

班中工作程序服务流程行为规范迎接指引递阅资料上饮品（糕点）添加茶水工作要求1）眼神关注客人，当客人距3米距离时，应主动跨出自己的位置迎宾，然后侯客迎询问客户送客户注意事项15度鞠躬微笑问候：“您好！欢迎光临！”2）在客人前方1-2米距离领位，指引请客人向休息区，在客人入座后问客人对座位是否满意：“您好！请问坐这儿可以吗？”得到同意后为客人拉椅入座“好的，请入座！”3）若客人无置业顾问陪同，可询问：请问您有专属的置业顾问吗？，为客人取阅项目资料，并礼貌的告知请客人稍等，置业顾问会很快过来介绍，同时请置业顾问关注该客人；4）问候的起始语应为“先生-小姐-女士早上好，这里是XX销售中心，这边请”5）问候时间段为8:30-11:30 早上好11:30-14:30 中午好 14:30-18:00下午好6）关注客人物品，如物品较多，则主动询问是否需要帮助（如拾到物品须两名人员在场方能打开，提示客人注意贵重物品）；7）在满座位的情况下，须先向客人致歉，在请其到沙盘区进行观摩稍作等待；阶段工作及服务流程班中工作程序工作要求注意事项饮料（糕点服务）1）在所有饮料（糕点）服务中必须使用托盘；2）所有饮料服务均已“对不起，打扰一下，请问您需要什么饮品”为起始；3）服务方向：从客人的右面服务；4）当客人的饮料杯中只剩三分之一时，必须询问客人是否需要再添一杯，在二次服务中特别注意瓶口绝对不可以与客人使用的杯子接触；5）在客人再次需要饮料时必须更换杯子；下班程序1）检查使用的工具及销售案场物资情况，异常情况及时记录并报告上级领导；2）填写物资领用申请表并整理客户意见；3）参加班后总结会；4）积极配合销售人员的接待工作，如果下班时间已经到，必须待客人离开后下班；1.3.3.3吧台服务岗1.3.3.3.1吧台服务岗岗位职责1）为来访的客人提供全程的休息及饮品服务；2）保持吧台区域的整洁；3)饮品使用的器皿必须消毒；4）及时补充吧台物资；5）收集客户意见、建议及问题点；1.3.3.3.2吧台服务岗工作及流程阶段工作及服务流程班前阶段1）自检仪容仪表以饱满的精神面貌进入工作区域2）检查使用工具及销售大厅物资情况，异常情况及时登记并报告上级。