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第七章企业价值评估五、实体现金流量模型的应用【例5】甲公司有关资料如下：（2009年新）（1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下所示。
其中：2008年为实际值，2009年至2011年为预测期（其中资产负债表项目为期末值）。
（2）甲公司2009年和2010年为高速成长时期，年增长率在6%～7%之间；2011年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5%；2012年进入均衡增长期，其增长率为5%（假设可以无限持续）。
（3）甲公司的加权平均资本成本为10%，公司的所得税税率为40%。
要求：（1）根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列给定的“甲公司预计自由现金流量表”的相关项目金额，必须填写“息税前利润”、“净营运资本增加”、“固定资本支出”和“自由现金流量”等项目。
（1）甲公司预计自由现金流量表【答案】（1）甲公司预计自由现金流量表（2）甲公司企业估价计算表=1885.80（万元）预测期期末价值的现值=1885.80×0.7513=1416.80（万元）目前该公司的β值为0.8571。
假设无风险利率为6%，风险补偿率为7%。
【要求】（1）要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设。
假设的方法之一是以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。
请你按此假设计算A公司的股权价值；结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当并说明理由。
（2）假设第4年至第7年股权自由现金流量的增长率每一年下降1%，即第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%。
请你按此假设计算A公司的股权价值。
（3）目前A公司流通在外的普通股是2400万股，股价是9元/股。
请你回答造成评价价值与市场价值偏差的原因有哪些。
假设对于未来1-4年的现金流量预计是可靠的，请你根据目前的市场价值求解第 4 年后的股权自由现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率）。
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第七章讲义7
相对价值法
【知识点1】相对价值法的基本原理
【复习】第二章的三个指标
【提示】关键：（1）模型选择；（2）可比企业选择；（3）比率确定。
【知识点2】可比企业的确定
依据：相关比率的驱动因素
一、市盈率的驱动因素
【提示】企业处于稳定状态，各期股利支付率一致。
【注意】（1）市盈率与净利的匹配原则，在估价时目标企业本期净利必须要乘以可比本期市盈率；目标企业的预期净利必须乘以可比企业预期市盈率，两者必须匹配。
（2）这一原则不仅适用于市盈率，也适用于市净率和收入乘数；不仅适用于未修正价格乘数，也适用于。
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第七章企业价值评估-第一节企业价值评估的目的和对象［单选题］1.下列关于企业价值评估目的的说法中，不正确的是（）。
A.价值评估是基本分析的核心内容B（江南博哥）.价值评估在战略分析中起核心作用C.价值评估可以用于以价值为基础的管理D.我们只需要关注价值评估的结果，对于评估过程中产生的其他信息不需要关注参考解价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策，具体体现在以下三个方面：（一）价值评估可以用于投资分析价值评估是基本分析的核心内容。
选项A正确。
（二）价值评估可以用于战略分析价值评估在战略分析中起核心作用。
选项B正确。
（三）价值评估可以用于以价值为基础的管理。
选项C正确。
企业价值评估提供的信息不仅仅是企业价值的一个数字，还包括评估过程产生的大量信息。
即使企业价值的最终评估值不是很准确，这些中间信息也是很有意义的。
因此，不要过分关注最终结果而忽视评估过程产生的其他信息。
选项D 的说法不正确。
［单选题］2.某企业以购买股份的形式购并另一家企业时，企业价值评估的对象是（）。
A.实体价值B.净债务价值C.股权价值D.清算价值正确答案：C参考解析：大多数企业购并是以购买股份的形式进行的，因此，评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。
但是，如果买方收购的是整个企业实体，其实际收购成本应等于股权成本加上所承接的债务。
［单选题］4.下列关于少数股权价值与控股权价值说法不正确的是（）。
A.我们看到的股价，通常只是衡量少数股权的价值B.获得控股权，同时就获得了改组企业的特权C.买入企业的少数股权，是承认企业现有的管理和经营战略D.控股权溢价二V（新的）+V（当前）正确答案：D参考解析：在股票市场上交易的只是少数股权，大多数股票并没有参加交易，掌握控股权的股东，不参加日常的交易。
我们看到的股价，通常只是少数已经交易的股票价格，它们衡量的只是少数股权的价值。
选项A正确。
获得控股权，不仅意味着取得了未来现金流量的索取权，而且同时获得了改组企业的特权。
第7章期权价值评估一、单项选择题1.下列对于期权概念的理解，表述不正确的是（）。
A.期权是基于未来的一种合约B.期权的执行日期是固定的C.期权的执行价格是固定的D.期权可以是“买权”也可以是“卖权”2.下列期权交易中，锁定了最高净收入与最高净损益的是（）。
A.空头看跌期权B.多头看跌期权C.保护性看跌期权D.多头对敲3.若某种期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，则该期权为（）。
A.看跌期权B.看涨期权C.择售期权D.卖权4.若股票目前市价为15元，执行价格为17元，则下列表述不正确的是（）。
A.对于以该股票为标的物的看涨期权来说，该期权处于实值状态B.对于以该股票为标的物的看跌期权来说，该期权处于实值状态C.对于以该股票为标的物的看涨期权的多头来说，价值为0D.对于以该股票为标的物的看涨期权的空头来说，价值为05.7月1日，某投资者以100元的权利金买入一张9月末到期，执行价格为10200元的看跌期权，同时，他又以120元的权利金卖出一张9月末到期，执行价格为10000元的看跌期权。
那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。
A.200元B.180元C.220元D.20元6.以某公司股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是66元，期限1年，目前该股票的价格是52.8元，期权费为5元。
到期日该股票的价格是69.6元。
则抛补性看涨期权组合的净损益为（）元。
A.16.8B.18.2C.-5D.07.下列各项与看涨期权价值反向变动的是（）。
A.标的资产市场价格B.标的资产价格波动率C.无风险利率D.预期红利8.假设某公司股票目前的市场价格为49.5元，而一年后的价格可能是61.875元和39.6元两种情况。
再假定存在一份200股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为52.8元。
投资者可以购进上述股票且按无风险报价利率10%借入资金，同时售出一份200股该股票的看涨期权。
2011注会财务成本管理课后习题第七章企业价值评估第七章企业价值评估一、单项选择题1.有关企业实体流量表述正确的是（ A ）。
A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量B.企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是股东要求的必要报酬率C.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分D.企业实体现金流量，是可以供给股东的现金流量扣除债权人流量的余额E.实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，只包括股东的流量2. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（ B ）。
A.股利支付率B.权益收益率C.企业增长潜力D.股权资本成本【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率(企业的增长潜力)和股权成本，其中，销售净利率是关键因素。
收入乘数=销售净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率），股利支付率，销售增长率，股权成本均是市盈率，市净率，收入乘数的驱动因素。
3. 有关企业的公平市场价值表述不正确的是（ D ）。
A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B.一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值C.依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算【解析】一个企业的继续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。
但是，也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以继续经营。
这种继续经营，摧毁了股东本来可以通过清算中得到的价值。
4. 企业实体现金流量是企业价值评估中最重要的概念之一，下列表述正确的是( B )。
A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额5. 某公司2008年的留存收益率为40%，2009年的净资产收益率为20%。
四、现金流量模型的应用（四）DBX公司企业价值计算运用举例1.实体现金流量模型教材163续前例：假设DBX公司的加权平均资本成本是12%。
表7-7 DBX公司的实体现金流量折现单位：万元年份基期20×1 20×2 20×3 20×4 20×5 实体现金流量 3.00 9.69 17.64 26.58 32.17 平均资本成本（%）12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 折现系数（12%）0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 预测期现金流量现值58.10 2.67 7.73 12.55 16.89 18.25 后续期增长率 5.00 后续期现金流量现值273.80 482.55 实体价值331.90净债务价值96.00股权价值235.90教材P164:假设DBX公司的股权资本成本是15.0346%。
表7-8 DBX公司的股权现金流量折现单位：万元年份基期20×1 20×2 20×3 20×4 20×5 股权现金流量9.75 15.20 21.44 28.24 32.64 股权成本（%）15.0346 15.0346 15.0346 15.0346 150346 折现系数0.8693 0.7557 0.6569 0.5711 0.4964 预测期现金流量现值66.38 8.47 11.49 14.08 16.13 16.20 后续期现金流量增长5率（%）+后续期现金流量现值169.52 341.49 =股权价值235.90+净债务价值96.00=实体价值331.90测试内容能力等级（1）相对价值模型的原理 2（2）相对价值模型的应用 2一、基本原理这种方法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。
【提示】估算的结果是相对价值而不是内在价值。
第七章企业价值评估一、单项选择题1.有关企业实体流量表述正确的是（ A ）。
A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量B.企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是股东要求的必要报酬率C.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分D.企业实体现金流量，是可以供给股东的现金流量扣除债权人流量的余额E.实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，只包括股东的流量【解析】企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是企业的加权平均资本成本，所以选项B不对;企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用、必要的投资支出后的剩余部分，所以选项C不对;企业实体现金流量是可以供给债权人和股东的现金流量总额，所以D不对;实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，包括股东和债权人，所以E不对。
2. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（ B ）。
A.股利支付率B.权益收益率C.企业增长潜力D.股权资本成本【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率(企业的增长潜力)和股权成本，其中，销售净利率是关键因素。
收入乘数=销售净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率），股利支付率，销售增长率，股权成本均是市盈率，市净率，收入乘数的驱动因素。
3. 有关企业的公平市场价值表述不正确的是（ D ）。
A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B.一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值C.依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算【解析】一个企业的继续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。
第七章企业价值评估(3)一、单选题1. 某公司股利固定增长率为5%，2010年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40%，股票的β值为1.5，国库券利率为4%，市场平均风险股票的必要收益率为8%，则该公司每股市价为（）元。
A.12.60B.12C.9D.9.454. 下列有关现金流量折现模型参数估计的表述中，正确的是（）。
A.基期数据是基期各项财务数据的金额B.如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据C.如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以修正后的上年数据作为基期数据D.预测期根据计划期的长短确定，一般为3－5年，通常不超过5年5. 关于企业价值评估现金流量折现法的叙述中，不正确的是（）。
A.现金流量模型是企业价值评估使用最广泛、理论上最健全的模型B.由于股利比较直观，因此，股利现金流量模型在实务中经常被使用C.实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现D.企业价值等于预测期价值加上后续期价值6. 下列关于企业价值评估的说法不正确的是（）。
A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量B.经济价值是指一项资产的公平市场价值C.一项资产的公平市场价值，通常用该项资产所产生的未来现金流量现值来计量D.现时市场价值一定是公平的7. 关于企业价值评估的“市价/净收益比率模型”，下列说法错误的是（）。
A.市盈率驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险，其中关键驱动因素是增长潜力B.目标公司股票价值＝可比公司内在市盈率×目标公司预期每股收益C.目标公司股票价值＝可比公司本期市盈率×目标公司预期每股收益D.该模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业8. 甲公司的每股收入为10元，预期销售净利率为11%。
与甲公司销售净利率、增长率、股利支付率和风险类似的上市公司有3家，3家公司的实际收入乘数分别为2.1、2.3、2.5，预期销售净利率分别8%、10%、12%，使用修正收入乘数估价模型的修正平均法计算出的甲公司价值是（）元/股。
第七章企业价值评估一、单项选择题1.有关企业实体流量表述正确的是（ A ）。
A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量B.企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是股东要求的必要报酬率C.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分D.企业实体现金流量，是可以供给股东的现金流量扣除债权人流量的余额E.实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，只包括股东的流量【解析】企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是企业的加权平均资本成本，所以选项B不对;企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用、必要的投资支出后的剩余部分，所以选项C不对;企业实体现金流量是可以供给债权人和股东的现金流量总额，所以D不对;实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，包括股东和债权人，所以E不对。
2. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（ B ）。
A.股利支付率B.权益收益率C.企业增长潜力D.股权资本成本【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率(企业的增长潜力)和股权成本，其中，销售净利率是关键因素。
收入乘数=销售净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率），股利支付率，销售增长率，股权成本均是市盈率，市净率，收入乘数的驱动因素。
3. 有关企业的公平市场价值表述不正确的是（ D ）。
A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B.一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值C.依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算【解析】一个企业的继续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。
但是，也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以继续经营。
这种继续经营，摧毁了股东本来可以通过清算中得到的价值。
4. 企业实体现金流量是企业价值评估中最重要的概念之一，下列表述正确的是 ( B )。
A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额【解析】实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量。
选项A 错在说是税前的。
选项C 是股利现金流量的含义。
根据实体价值=Σtt1加权平均资本成本）（实体自由现金流量+，实体现金流量通常不受企业资本结构的影响，尽管资本结构可能影响企业的加权平均资本成本并进而影响企业价值，但是这种影响主要反映在折现率上，而不改变自由现金流量,选项D 错误。
5. 某公司2008年的留存收益率为40%，2009年的净资产收益率为20%。
净利润和股利的增长率均为4%，该公司的β值为2，国库券利率为2%，市场平均股票收益率为8%。
则该公司的内在市净率为（ B ）。
A.1.25B.1.2C.0.85D.1.4内在市净率=股利支付率×股东权益收益率1/（股权成本-增长率）=(1-40%)×20%/[2%+2*(8%-2%）-4%]=12%/10%=1.26. 市净率模型主要适用于拥有大量资产而且（ B ）。
A.连续盈利，并且β值接近于1的企业（市盈率模型）B.净资产为正值的企业（市净率模型）C.销售成本率较低的服务业企业（市销率模型）D.销售成本率趋同的传统行业的企业（市销率模型）7.企业价值评估的对象一般是（ B ）。
A.企业单项资产价值的总和B.企业整体的经济价值C.企业的清算价值D.企业的会计价值8.实务中的详细预测期通常为（ C ）年。
A.2～6 B.5～10 C.5～7 D.3～79. 用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为（ D ）。
A.适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。
（市盈率模型）B.适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业 （市销率模型）C.适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
（市销率模型）D.适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业（市净率模型）10. A 公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.1。
政府债券利率为3.5%，股票市场的风险附加率为5%。
问该公司的内在市盈率是（ B ）。
A.9.76B.7.5C.6.67D.8.4611. 某公司属于一跨国公司，2008年每股净利润为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股经营营运资本增加5元。
根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资资本负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。
该公司的β值为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。
该公司的每股价值为（ A ）元。
A.78.75B.72.65C.68.52D.66.46【解析】本题的主要考核点是每股价值的计算。
每股本期净投资=每股资本支出-每股折旧与摊销+每股经营营运资本增加=40-30+5=15(元)每股股权现金流量=每股净利-每股本期净投资×(1-负债率)=12-15×(1-40%)=3(元)股权成本=3%+2×(6%-3%)=9%每股价值=3×(1+5%)/(9%-5%)=78.75(元)。
12.下列关于“股权自由现金流量”的表述中，正确的是（D ）。
A.税后净利+折旧B.经营活动产生的现金流量净额C.经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流量净额D.企业履行了所有财务责任和满足了再投资需要以后的现金流量净额【解析】本题的主要考核点是股权自由现金流量的表述。
自由现金流量是指目标企业履行了所有的财务责任(如偿付债务本息、支付优先股股息等)并满足了企业再投资需要之后的现金流量，即使这部分现金流量全部支付给普通股股东也不会危及目标企业的生存和发展。
因此，只有选项D才是正确选项。
13.某公司2008年的股利支付率为50%，净利润和股利的增长率均为5%。
该公司的β值为1.5，国库券利率为3%，市场平均股票收益率为7%。
则该公司的内在市盈率为（ A ）。
A.12.5B.10C.8D.14内在市盈率=股利支付率/（股权成本-增长率）=50%/（3%+1.5×（7%-3%）-5%)=50%/4%=12.514.在稳定状态下不与销售增长率同比率增长的有（ C ）。
A.实体现金流量B.股权现金流量C.股利支付率D.债权人现金流量【解析】在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率相同。
债权人现金流量和销售收入的增长率也相同。
15.根据相对价值法计算得出的价值是目标企业价值的（ D ）。
A.内在价值B.账面价值C.清算价值D.相对价值16.市盈率模型适合的企业类型为（ B ）。
A.需要拥有大量资产、净资产为正值的企业B.连续盈利，并且β值接近于1的企业C.销售成本率较低的服务类企业D.销售成本率趋同的传统行业的企业17.市盈率最重要的驱动因素为（ B ）。
A.股利支付率B.增长潜力C.风险D.权益报酬率18.某公司的每股净利为2元，可比公司的平均市盈率为10，那么按照市盈率模型估算该公司的每股价值为（ D ）。
A.10B.24C.25D.2019.甲公司今年的每股收益为2元，分配股利0.6元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.2。
政府债券利率为4%，股票市场的风险附加率为6%。
问该公司的预期市盈率是（ B ）。
A.2.59B.4.84C.13.64D.4.5预期市盈率=股利支付率/（股权成本-增长率）=4.8420.企业债务的价值等于预期债权人现金流量的现值，计算现值的折现率是（ D ）。
A.加权平均资本成本B.股权资本成本C.市场平均收益率D.等风险的债务成本21.下列有关市净率的修正方法表述正确的有 ( B )。
A.用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围（市盈率修正法）B.用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围（市净率修正法）C.用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围(市销率修正法)D.用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围二、多项选择题1.下列有关价值评估的正确表述为（ ABCD ）。
A.价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息B.价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性C.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效D.在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义2. 在进行企业价值评估时，判断企业进入稳定状态的主要标志有（ CD ）。
A.现金流量是一个常数B.投资额为零C.有稳定的报酬率并且与资本成本趋于一致D.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率【解析】判断企业进入稳定状态的主要标志是：(1)具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率;(2)企业有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近。
3. 应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有( ACD )。
A．收益增长率 B．销售净利率(收入乘数模型) C．未来风险 D．股利支付率4. 价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，而企业整体的经济价值具备以下特征（ BCD ）。
A.整体价值是企业各项资产价值的汇总B.整体价值来源于企业各要素的有机结合C.可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值D.如果企业停止运营，不再具有整体价值。
5. 利用可比企业市盈率估计企业价值（ BCD ）。
A.它考虑了时间价值因素B.它能直观地反映投入和产出的关系C.它具有很高的综合性，能体现风险、增长率、股利分配的问题（驱动因素）D.市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业【解析】市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系，所以B对;市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利分配率的影响，所以C对;市盈率模型的局限性在于如果收益是负值，市盈率就失去了意义。
再有，市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。
在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。
