【学习课件】第七章长期投资决策

方法三：先计算递延年金的终值，再将其折算到第一年年初。
PA A FVIFAi, n PVIFi, m n A (F / A,i,n) (P / F ,i,m n)
第二节 现金流量与货币时间价值分析
二、货币的时间价值分析
（三）年金计算
4.永续年金
永续年金是指无限期的收入或支出相等金额的年金，也称永久年 金。它是普通年金的一种特殊形式，永续年金期限趋于无限，没有 终止时间，也没有终止值，只有现值。
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（三）按照数量特征划分
按照数量特征划分，可分为绝对量指标和相对量指标。绝对 量指标是指通过计算最终得到的指标值为绝对数，包括静态 投资回收期、净现值；相对量指标是指通过计算最终得到的 指标值为相对数，包括年平均报酬率、净现值率、获利指数 、内部报酬率。
二、货币的时间价值分析
（二）复利现值计算
复利现值是指未来某一时间点的一定资金现在的价值。由终值求
现值，称为贴现，贴现时使用的利率称为贴现率。
P
F (1 i )n
F
1
(1 i )n
式中： P —本金，又称现值； F —本金与利息之和，又称终值； n —计息期数； i —利率；
第二节 现金流量与货币时间价值分析
如果每个期间的期末支付，其计算公式为：
PA
A
1
i
如果每个期间的期初支付，其计算公式为：
PA
(1
i)
A
1
i
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（一）按照是否考虑资金时间价值划分
静态指标又称非贴现指标，是指没有考虑时间价值因素的项

第七章 长期投资决策
二、现金流量的内容 ２.现金流出（ Cash Outflow ） ① 基本建设投资 ② 流动资金垫支 ③ 经营成本(付现成本) ④ 各项税款支出 ⑤ 其他现金流出
第七章 长期投资决策
第一节 现金流量
二、现金流量的内容 ３.现金净流量 一定时期内的现金流入量扣减流出量 后的差额。 是评价固定资产投资方案是否可行的 一个基础性指标。
第七章 长期投资决策
第七章 长期投资决策
? 现金流量 ? 长期投资评价指标 ? 项目运营期的几种投资决策
第七章 长期投资决策
第七章 长期投资决策
? 资金时间价值
1.单利的终值和现值 2.复利的终值和现值 3.年金的终值和现值 4.贴现率和计息期的计算
? 资金成本 ? 现金流量
个别资本成本 包括：1.长期借款成本 2.债券成本 3.优先股成本 4.普通股成本 5.留用利润成本
项目净现金流量 =建设期净现金流量 +经营期各年净现金流量
第一节 现金流量
现金流量的计算
第七章 长期投资决策
例1： 某公司准备购建一项固定资产，需投资 100万元，预计使用寿命 8年，预计报废时净残值 为 5 万元，按直线法计提折旧；项目建设期一年， 建设资金于建设起点一次性投入，资金来源为银 行借款，利率 7%；预计项目投产后，每年可获营 业利润 15万元。在经营期的前 3年中，每年应计 长期借款利息为 7万元，不考虑所得税因素的影 响。
现金流量表—1 第七章 长期投资决策
项目计算期 建设期
经营期
项目
0 1…m
1
1 现金流入量
1.1 营业现金净流量
1.2 回收残值
1.3 回收流动资金现金流入量合计2 现金出量2.1 固定资产投资

投资项目
单纯固定资产投资项目 新建项目 完整工业投资项目 更新项目
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（一）长期投资决策分析意义
2.长期投资决策及其特点 长期投资决策是关于长期投资方案的选择，使投资
收益达到最大的决策。又叫资本支出决策，也称为资 本预算决策。
• 其主要特点：
• （1）与企业的生产能力相关，属于战略性决策，必须 十分重视决策的科学化。
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三、资本成本
（一）资本成本的涵义与作用 1. 概念： 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。
资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用， 如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、 律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费 等；资金占用费指占用资金支付的费用，如股票 的股息、银行借款、发行债券的利息，等等。
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2、 作用
(1) 对于企业筹资来讲,资金成本是选择资金来源、 确定筹资方案的重要依据，企业要选择资金成 本最低的筹资方式。
不同时点的资金不能直接加减或直接比 较
必须将不同时点的资金换算为同一时点 的资金价值才能加减或比较.
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1.货币时间价值
（3）计算 ➢ 现值 是指未来某一时点上一定金额的货币在现

了解市场的发展趋势和变化，预测未来的 投资机会。
长期投资决策的风险管理
分散投资
分散投资风险，降低因单一 投资项目带来的风险。
风险预警系统
建立风险预警系统，及时监 控和应对投资风险。
损失控制
制定损失控制策略，降低投 资损失的可能性和影响。
总结
1 长期投资决策的重
要性
长期投资对企业发展和 个人财富增长具有重要 影响。
决策方法

投资回报率
计算投资项目的回 报率，评估项目的 盈利能力。
投资成本
考虑投资项目的成 本，包括资金需求 和运营成本。
现金流量分析
分析投资项目的现 金流量，评估项目 的资金流动情况。
内部收益率
计算投资项目的内 部收益率，评估项 目的投资回报率。
实战案例分析
1
投资房产
分析房地产市场趋势和资产增值潜力，制定房产投资策略。
长期投资决策ppt课件
# 长期投资决策PPT课件 ## 简介 本次课程将介绍长期投资决策的基本概念、方法以及应用，帮助学生了解长 期投资的重要性和决策过程。
决策前的准备
市场调查
了解市场趋势、需求和竞 争状况，为决策提供数据 支持。
投资可行性分析
评估投资项目的可行性， 包括收益性和风险性。
风险评估
识别和评估投资项目可能 面临的风险，并制定风险 管理策略。
2
投资股票
研究股票市场和公司业绩，选择具有潜力的股票投资项目。
3
投资项目
评估项目的市场前景、竞争力和盈利能力，决策是否投资。
投资决策的考虑因素
1 需求和资源
2 技术先进性
考虑市场需求和可用资源，确定投资方向 和规模。

评估目标市场的需求潜力、竞争状况和发展趋势，以确定投资项目的市场前景和盈利潜力。
市场前景
关注行业技术发展动态，考虑投资项目的技术领先性和创新性，以确保企业在未来市场竞争中的优势地位。
技术创新
分析企业的财务状况和资金实力，确保投资项目与企业整体财务状况相匹配，避免因资金链断裂导致项目失败。
财务状况
识别和评估投资项目的潜在风险，制定相应的风险应对策略，以降低投资风险对企业的影响。
风险等级划分
风险评估方法
A
B
C
D
长期投资决策的实际应用
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按投资方向可分为横向扩张、纵向扩张和混合扩张；按投资方式可分为直接投资和间接投资。
包括市场需求、竞争环境、技术发展、政策法规、财务状况等。
长期投资决策的未来展望
06
提高生产效率和降低成本，改变传统产业模式，为企业提供新的增长机会。
总结词
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
详细描述
内部收益率法（IRR）是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。内部收益率是使所有未来现金流的现值等于零的利率，反映了项目的真实经济价值。
总结词
内部收益率法能够反映项目的盈利能力，并且不受现金流时间安排的影响。
详细描述
内部收益率法通过考虑所有未来的现金流和对应的折现率，能够准确地反映项目的盈利能力。此外，由于内部收益率不受现金流时间安排的影响，因此可以对不同投资项目进行比较和评估。
01
02
03
04
总结词：通过预测未来现金流并折现到现在的价值来评估项目的经济价值。
总结词：通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。详细描述：投资回收期法是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。投资回收期是指项目投资回报所需的时间，通常以年为单位表示。总结词：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目。详细描述：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目，如短期金融投资、设备更新等。通过比较不同项目的投资回收期，可以评估项目的经济价值和潜在风险。然而，对于具有长期稳定现金流的项目，投资回收期法的评估结果可能不够准确和全面。

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2、现金流入量
现金流入量是指投资项目在建成投产后的整个寿命周期内，由于开展正常生产经营活动而发生的现金 流入的数量。一般包括以下三项：
• 营业现金流入。它是指项目建成之后，企业在营运过程中所获得的增量销售收入。 • 回收固定资产余值。它是指资产出售时企业所收回的现金，它引起企业的现金流入。 • 收回的流动资金。收回的原垫支的流动资金额。收回的流动资金和回收固定资产余值统称为回收额。
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一、长期投资的概念
• 长期投资是指不准备随时变现、持有时间在一年以上的有价证券以及超过一年的 其他投资。
二、长期投资的特点
效益回收期长 资金耗用量大 投资风险大
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三、企业长期投资的内容
• 对内投资和对外投资 • 对内投资的内容 • 固定资产投资、流动资产投资 • 对外投资的内容 • 股票投资、债券投资、其他投资
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七、进行长期投资决策需要考虑的因素
• 对内投资要考虑的因素 • 对外投资要考虑的因素
• 股票投资首先要考虑国家的政治及经济政策，股市行情，股票发行单位的经营、财务等方面的情况 以及今后的发展方向和潜力等。
• 债券投资可分为企业债券和国债投资。购买企业债券时，要充分考虑债券发行单位的经营业绩、财 务状况以及今后还本付息的能力等。
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二、现金流量 • 包括“现金流出量”、“现金流入量”和“现金净流量”
• 1、现金流出量
现金流出量是指该方案引起的企业现金支出的增加额。一般包括：
• 固定资产上的投资（建设投资）。它是指房屋、设备、生产线的购入或建造成本、 运输成本、保险费、安装成本等。
• 流动资产上的投资（垫支流动资金）。它是指企业为了提高生产能力，在原有基 础上追加的流动资产(如原材料、在产品、产成品、存货和货币资金等)投入。

贴现方法，是指考虑了时间价值因素的方法， 主要包括净现值法、现值指数法和内含报酬率 法等。（动态）
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1、投资回收期法
回收期，是指收回投资项目的全部投资所需 要的时间。企业一般选择能在短期内收回全部 投资的方案，认为回收期越短，方案越好。回 收期一般以年为单位。
使下式成立的n，就是投资回收期：
n
n
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（3）现金净流量（NCF，net cash flow） 是指一定期间（有时指一年，有时指投资项
目延续的整个期间）现金流入量和现金流出量 的差额。如果现金流入量大于流出量，现金净 流量为正值；反之，现金净流量为负值。
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2、投资决策中使用现金流量的原因
在投资决策中，一般把现金流量当作研究的重点，而 把对利润的研究放在次要地位。原因有三个：
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生产和成本部门：负责估计制造成本，涉及 原材料采购价格、生产工艺安排、产品成本 等。
财务部门：为销售、生产部门的预测建立共 同的基本假设条件，如物价水平、贴现率、 可供资源的限制条件等；协调参与预测的各 部门人员，使之能相互衔接与配合；防止预 测者因个人偏好或部门利益而高估或低估收 入和成本。
生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整 个使用期限内，会发生保持生产能力的各种费 用，它们都是由于购置该生产线引起的，应列 入该方案的现金流出量。
垫支的流动资金。由于该生产线扩大了企业的 生产能力，引起了对流动资产需求的增加。企 业要增加的流动资产，也是购置该生产线引起 的，应列入该方案的现金流出量。只有在营业 终了或出售（报废）该生产线时才能收回这些 资金，并用于别的目的。
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在确定投资方案的现金流量时，应遵循的最 基本的原则是：
只有增量现金流量才是与项目相关的现金流 量。（所谓增量现金流量是指接受或拒绝某 个投资方案后，企业总现金流量因此发生的 变动。）

长期投资决策的基本原则
1 风险与回报平衡
在投资决策中平衡风险与 回报，确保收益最大化。
2 市场和行业分析
进行充分的市场和行业分 析，了解潜在投资机会和 风险。
3 资本预算
通过合理的资本预算，确 保项目的长期回报超过投 资成本。
长期投资决策的步骤
1
投资风险评估
2
评估潜在投资风险，并采取相应措施进
行风险管理。
未进行充分的市场和财务分析，导致错误的投资决策。
3 忽视资本预算
未进行细致的资本预算，导致项目投资回报不符预期。
长期投资决策的案例分析
项目A
针对新兴市场的投资，经过详尽分析后，预计具有高回报潜力。
项目B
针对技术创新的投资，虽有一定风险，但可能带来市场颠覆性变革。
项目C
针对现有业务的扩展投资，经过资本预算分析后，确保了投资回报。
《长期投资决策》PPT课 件
本课件将介绍长期投资决策的定义、重要性、基本原则、步骤、常见错误、 案例分析，并总结展望。
长期投资决策的定义
长期投资决策是选择最佳投资项目以及开展持续投资的决策过程，涉及到资 源分配、资本预算和财务计划。
长期投资决策的重要性
长期投资决策对组织的长期发展具有重要影响，能够促进企业竞争力的提升， 实现战略目标并获得长期经济效益。
总结与展望
长期投资决策是企业成功发展的关键，需要综合考虑市场、财务和风险因素， 并遵循基本原则进行决策。
3
决策与实施
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基于综合评估，做性，包括市场需求、 技术可行性和财务可行性。
资本预算分析
进行资本预算分析，计算项目的净现值、 内部回报率和投资回收期。
长期投资决策的常见错误

1、单阶段投资决策：一个投资项目一 次就能完成或建成的。
2、多阶段投资决策：一个投资项目要 分几次投资才能完成或建成的。
第二节 投资决策需要考虑的重要因素
一、货币时间价值
终值：某一特定金额按规定利率折算的未来价值
现值：某一特定金额按规定利率折算的现在价值
三种计算方法：
１、单利—只就本金计算利息 ２、复利—不仅本金要计算利息，利息也要生息。
市场情况
繁荣 一般 疲软
预计年收益(xi)(万元) 概率(pi)
600
0.2
400
0.5
200
0.3
若饮料行业的风险系数为0.4，计划年度的货币时间 价值（平均利率）为12%
要求：为太平洋公司计算创办饮料厂投资方案预 期的风险价值，并评价该项方案是否可行。
解： （1）未来收益预期价值：
n
EV xi pi i 1
要求的投资报酬率=货币时间价值＋要求的风险报酬率
要求的风险报酬率=要求的投资报酬率-货币时间价值 =未来收益预期价值/原投资额-货币时间价值
要求的风险报酬额=未来收益预期价值X [要求的风险报酬率/(货币时间价值+要求的风险报酬率)]
例18 假定太平洋公司计划年度准备以2000万元进行投资 创办饮料厂，根据市场调查，预计在三种不同的市 场情况下可能获得的年收益及其概率的资料如下：
解：
pv A
R • 1[1 i
1 (1 i)n
]
30,000
•
1 16%
[1
(1
1 16%)10
]
30,000 4.833 144,900元
∴ 这个方案不可行
（3）预付年金终值的计算
（4）预付年金现值的计算