解释“投资活动产生的现金流量”，“筹资活动产生的现金流量” 投资就是跟购买处置长期资产、固定资产、股权投资有关的活动，筹资就是跟负债（银行借款、发行债券）和所有者权益（发行股票）有关的活动。 现金流量表中的投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。比通常的短期投资和长期投资范围要广。 1．“收回投资所收到的现金”，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的短期投资、长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金。不包括长期债权投资收回的利息，以及收回的非现金资产。2．“取得投资收益所收到的现金”，反映企业因各种投资所收到的现金股利收入、利息收入。不包括债券投资收回的本金和股票股利。 3．“处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额”，反映的是净额，包括固定资产报废、毁损的变卖收益以及遭受灾害而收到的保险赔偿收入等。 4．“收到的其他与投资活动有关的现金”，反映企业除了上述各项以外，收到的其他与投资活动有关的现金流入。其他现金流入如价值较大的，应单列项目反映。 5．“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金” 不包括为购建固定资产而发生的借款利息资本化的部分，以及融资租赁租入固定资产所支付的租金；这些要在“筹资活动产生的现金流量”中反映。另外，企业以分期付款方式购建的固定资产，首次支付的现金作为投资活动的现金流出；以后各期支付的现金，作为筹资活动的现金流出。 6．“投资所支付的现金”，反映各种性质的非现金等价物投资所支付的全部价款，包括附加费用。 7．“支付的其他与投资活动有关的现金”，反映企业除了上述各项以外，支付的其他与投资活动有关的现金流出。其他现金流出如价值较大的，应单列项目反映。 筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。 1．“吸收投资所收到的现金”，包括发行股票收到的股款净额、发行债券实际收到的现金，即，企业实际收到的款项（发行收入－佣金等发行费用）。注意，由企业直接支付的股票发行审计、咨询费用，以及债券的发行费用，在“支付的其他与筹资活动有关的现金”反映。 2．“借款所收到的现金”，反映企业举借各种短期、长期借款所收到的现金。 3．“收到的其他与筹资活动有关的现金”，反映企业除上述各项目外，收到的其他与筹资活动有关的现金流入，如接受现金捐赠等。相应地，捐赠现金支出在“支付的其他与筹资活动有关的现金”反映。 4．“偿还债务所支付的现金”，反映企业以现金偿还债务的本金，包括偿还金融企业的借款本金、偿还债券本金等。利息在“偿付利息所支付的现金”反映。 5．“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金”，反映企业实际支付的股息、利息，包括支付的现金股利、借款利息，债券利息等。不包括股票股利。 6．“支付的其他与筹资活动有关的现金”，反映企业除了上述各项外，支付的其他与筹资活动有关的现金流出，如捐赠现金支出等。其他现金流出如价值较大的，应单列项目反映。
多年来,金融分析师已经使用了许多不同的公式计算公司的内在价值。但最好的系统,根据华伦巴菲特,就是由约翰伯尔威廉姆斯75年前。在她的1938本书的投资价值的理论,威廉姆斯写道,“任何股票,债券或企业今天的现金流入与流出的决定在一个合适的利率,可以预计于资产的剩余寿命期间发生的折扣。“我们把它称之为贴现现金流模型,因为那就是思想的本质:今天的价值就是未来现金流量,折现到现在的通过适当的因素。 诀窍就是牵制的号码。我们应该未来一段时间多久要瞧？我们如何计算未来的现金流？什么就是“适当的”贴现率？ 数学练习,巴菲特告诉我们,非常类似于债券的估值。债券有一个票面利率与到期日期,与她们一起决定其未来的现金流。如果您把所有的债券息票与再除以规定的利率(利率债券将到期),今天您会有债券的价格。当然,一个企业,我们没有票面利率的工作。因此,我们使用所谓的“所有者收益。因此,确定一个企业的价值,我们计算所有盈利的业务将产生一定时期进入未来,允许一个合理的增长速度,再打折,总回本。 在理论上很简单,但它确实提高物流的几个实际问题。 ?所有者收益就是什么”,“我怎么确定呢？ ?到未来,我究竟该如何瞧呢？ ?合理的增长率就是多少？
我应该用什么?折扣率？ 让我们把她们一次。 ?您如何确定一个公司的所有者的收益？使用最新的年度报告(网络上),把最近一年公司的净收入,加回折旧与摊销的非现金费用,然后减去公司的资本支出为一年。这会给您老板的收入。 ?到多远的未来您应该估计现金流？没有一个答案。这通常取决于您有多自信在您能力决定一个公司的增长速度。在华伦巴菲特的方式,我们使用了10年的模式,但我们还包括一个5年与10年的预测,投资者可能会信心不足7年的模型。 您应该使用什么?增长率计算未来的现金流？这就是一个更复杂的,因为实际上有两个率的考虑,与几个变量。 第一速度就是已知的,当然,作为第一阶段增长率。它就是基于一个假设:您瞧的就是公司有足够的实力在一开始就吸引了您的注意力,并可能会用更一般的品质比别人做的更好。投资者面临的问题就是,多久,依旧如此？这就就是为什么我建议您做三套时间的预测。 您怎么确定第一阶段的速率？开始最简单,最好的方法就是以历史增长率(例如,在过去的三到五年的所有者收益平均增长),并假定未来的增长将就是相似的。您也可以检查了解管理层认为公司未来增长的年度报告。或者您可以考虑独立的分析等服务的价值线投资调查,并使用她们
关于筹资活动产生的现金流量 1．吸收投资所收到的现金 现金流量表中本项目反映企业以发行股票、债券等方式筹集资金实际收到的款项净额（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）。 需要注意的是，以发行股票、债券等方式筹集资金而由企业直接支付的审计、咨询等费用，不在本项目中反映，而在"支付的其他与筹资活动有关的现金"项目中反映；由金融企业直接支付的手续费、宣传费、咨询费、印刷费等费用，从发行股票、债券取得的现金收入中扣除，以净额列示。 此外，修订前的会计准则中的"吸收权益性投资所收到的现金"、"发行债券所收到的现金"项目，在修订后的会计准则中的"吸收投资所收到的现金"项目中反映。 【例1】甲企业对外公开募集股份10000000股，每股1元，发行价每股1.1元，代理发行的证券公司为其支付的各种费用，共计150000元。此外，甲企业为建设一新项目，批准发行20000000 元的长期债券。与证券公司签署的协议规定：该批长期债券委托证券公司代理发行，发行手续费为发行总额的3.5％，宣传及印刷费由证券公司代为支付，并从发行总额中扣除。该企业至委托协议签署为止，已支付咨询费、公证费等5800元。证券公司按面值发行，价款全部
收到，支付宣传及印刷费等各种费用114200元。按协议将发行款划至企业在银行的存款账户上。 本期吸收投资所收到的现金计算如下： 发行股票取得的现金10850000 其中：发行总额（10000000×1.1）11000000 减：发行费用150000 发行债券取得的现金19185800 其中：发行总额20000000 减：发行手续费(20000000×3.5％)700000 证券公司代付的各种费用114200 吸收投资所收到的现金30035800 考试大为你加油本例中，已支付的咨询费、公证费等5800元，应在"支付的其他与筹资活动有关的现金"项目中反映。 2．借款收到的现金 本项目反映企业举借各种短期、长期借款而收到的现金。 3．收到的其他与筹资活动有关的现金 本项目反映企业除上述各项目外，收到的其他与筹资活动有关的现金。其他与筹资活动有关的现金，如果价值较大的，应单列项目反映。本项目可根据有关科目的记录分析填列。 4．偿还债务所支付的现金 反映企业以现金偿还债务的本金，包括：归还金融企业的借款本金、偿付企业到期的债券本金等。
股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。 股票内在价值的计算方法模型有: A.现金流贴现模型 B.内部收益率模型 C.零增长模型 D.不变增长模型 E.市盈率估价模型 股票内在价值的计算方法 （一）贴现现金流模型 贴现现金流模型（基本模型 贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。 1、现金流模型的一般公式如下： (Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本 如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。 1、内部收益率 内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。 (Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利k*:内部收益率P：股票买入价) 由此方程可以解出内部收益率k*。 （二）零增长模型 1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得：P=D0/k
2、内部收益率k*=D0/P （三）不变增长模型 1.公式 假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得： 2.内部收益率 8
从现金流量表看企业价值线 订 装
论文提纲
【内容摘要】人们在观念上认为现金流量是有用信息,是重要信息。本文试图用我国现金流量表的产生、编制特点,运用定性和定量的方法来评估企业的价值,其中的信息大部分来源于现金流量表。本文的行文思路是:通过对我国现金流量表的产生、编制的详细介绍,阐述了现金流量表能传递增量信息,尤其为评估企业的价值提供了很多直接、有力的信息,通过对这些信息的提炼,在定性及定量两个方面对企业的价值进行了评价和评估。 【关键词】现金流量表企业价值评估企业价值的计算 从现金流量表看企业价值 自从现金流量表出现以来,人们都认识到其为报表使用者带来许多增量信息,为报表使用者正确认识企业的财务状况提供了又一重要工具,我国《企业会计准则—现金流量表》中规定了现金流量表的格式,其中经营活动的现金流量必须采用直接法和间接法编制,这是我国现金流量表优于国际会计准则之处,同时准则还介绍了现金流量表的编制方法,其编制原理清晰,有利于我国广大会计人员理解和操作,但是本文是利用现金流量表来评价和评估企业价值的,所以本文介绍了一种现金流量表的编制方法,即差额法,它是以资产负债表、利润表及利润分配表科目的期初期末差额为基础,在现金流量表的明细项目中分析填列来编制现金流量表的一种方法,它可以帮助报表分析使用者来评价和评估企业的价值,同时这种方法也可以为企业报表编制者提供一种方便有效的方法,它还可以为企业内外审计人员提供一种判断企业现金流量表编制真实性的方法。 一、现金流量表概述 (一)现金流量表的产生 现金流量表的产生要从国际背景和国内背景两个方面来阐述: 1、现金流量表会计准则制定的国际背景 最早的与现金流量表相对应的是资金流量表,它于1862年出现在英国,1863年在美国也开始出现。可见资金流量表的历史远远晚于资产负债表和利润表。早期的资金流量表主要用于记录银行存款、现金及邮票的变动情况,到本世纪初,资金流量表已发展成四种不同的基础,分别用来揭示现金、流动资产、营运资金及某一期间全部财务活动的资金流量。其后一段时期,反映营运资金流量的资金流量表成为主要形式,即增加营运资金的项目作为资金的来源,减少营运资金的项目作为资金的运用。 2、现金流量表会计准则制定的国内背景 现金流量表会计准则发布以前,我国要求企业编制财务状况变动表,而不是现金流量表。当时,鉴于美国、澳大利亚、英国以及国际会计准则委员会等会计准则制定机构都己改财务状
多年来，金融分析师已经使用了许多不同的公式计算公司的内在价值。但最好的系统，根据华伦巴菲特，是由约翰伯尔威廉姆斯75年前。在他的1938本书的投资价值的理论，威廉姆斯写道，“任何股票，债券或企业今天的现金流入和流出的决定在一个合适的利率，可以预计于资产的剩余寿命期间发生的折扣。“我们把它称之为贴现现金流模型，因为那是思想的本质：今天的价值是未来现金流量，折现到现在的通过适当的因素。 诀窍是牵制的号码。我们应该未来一段时间多久要看？我们如何计算未来的现金流？什么是“适当的”贴现率？ 数学练习，巴菲特告诉我们，非常类似于债券的估值。债券有一个票面利率和到期日期，和他们一起决定其未来的现金流。如果你把所有的债券息票和再除以规定的利率（利率债券将到期），今天你会有债券的价格。 当然，一个企业，我们没有票面利率的工作。因此，我们使用所谓的“所有者收益。因此，确定一个企业的价值，我们计算所有盈利的业务将产生一定时期进入未来，允许一个合理的增长速度，再打折，总回本。在理论上很简单，但它确实提高物流的几个实际问题。 ?所有者收益是什么”，“我怎么确定呢？ ?到未来，我究竟该如何看呢？
?合理的增长率是多少？ 我应该用什么?折扣率？ 让我们把他们一次。 ?你如何确定一个公司的所有者的收益？使用最新的年度报告（网络上），把最近一年公司的净收入，加回折旧和摊销的非现金费用，然后减去公司的资本支出为一年。这会给你老板的收入。 ?到多远的未来你应该估计现金流？没有一个答案。这通常取决于你有多自信在你能力决定一个公司的增长速度。在华伦巴菲特的方式，我们使用了10年的模式，但我们还包括一个5年和10年的预测，投资者可能会信心不足7年的模型。 你应该使用什么?增长率计算未来的现金流？这是一个更复杂的，因为实际上有两个率的考虑，和几个变量。 第一速度是已知的，当然，作为第一阶段增长率。它是基于一个假设：你看的是公司有足够的实力在一开始就吸引了你的注意力，并可能会用更一般的品质比别人做的更好。投资者面临的问题是，多久，依旧如此？这就是为什么我建议你做三套时间的预测。 你怎么确定第一阶段的速率？开始最简单，最好的方法是以历史增长率（例如，在过去的三到五年的所有者收益平均增长），并假定未来的增长将是相似的。你也可以检查了解管理层认为公司未来增长的年度报
资金时间价值的概念 1Z101010 资金的时间价值 重点资金时间价值的计算 1掌握资金时间价值的概念 2掌握现金流量的概念与现金流量图的绘制 3重点掌握等值的计算 4熟悉名义利率和有效利率的计算。 1Z101011掌握利息的计算 一、资金时间价值的概念 资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。 影响资金时间价值的因素主要有： 1. 资金的使用时间。 2. 资金数量的大小 3. 资金投入和回收的特点 4. 资金周转的速度 利息与利率的概念 二、利息与利率的概念 利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度 , 用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。 ( 一) 利息 在借贷过程中 , 债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。
从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。 在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。 ( 二) 利率 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比 , 通常用百分数表示。 用于表示计算利息的时间单位称为计息周期 利率的高低由以下因素决定。 1.首先取决于社会平均利润率。在通常情况下 ,平均利润率是利率的最高界限。 2.取决于借贷资本的供求情况。 3. 借出资本的风险。 4. 通货膨胀。 5. 借出资本的期限长短。 ( 三 ) 利息的计算 1. 单利 所谓单利是指在计算利息时 , 仅用最初本金来计算 , 而不计人先前计息周期中所累积增加的利息 , 即通常所说的 " 利不生利 " 的计息方法。其计算式如下 : I t＝P×i单 式中: I t—代表第 t 计息周期的利息额 P—代表本金 i单—计息周期单利利率 而n期末单利本利和F等于本金加上总利息,即 : F=P＋I n＝P(1＋n×i单) 式中I n代表 n 个计息周期所付或所收的单利总利息 , 即 : I n＝P×i单×n 在以单利计息的情况下,总利息与本金、利率以及计息周期数成正比的关系.
资产预计未来现金流量的现值的估计例题 甲航运公司于20×0 年末对一艘远洋运输船只进行减值测试。该船舶账面价值为1．6 亿元，预计尚可使用年限为8 年。该船舶的公允价值减去处置费用后的净额难以确定，因此，企业需要通过计算其未来现金流量的现值确定资产的可收回金额。假定公司当初购置该船舶用的资金是银行长期借款资金，借款年利率为15％，公司认为15％是该资产的最低必要报酬率，已考虑了与该资产有关的货币时间价值和特定风险。因此在计算其未来现金流量现值时，使用5％作为其折现率(税前)。 公司管理层批准的财务预算显示：公司将于20×5 年更新船舶的发动机系统，预计为此发生资本性支出1 500 万元，这一支出将降低船舶运输油耗、提高使用效率等，因此将提高资产的运营绩效。 为了计算船舶在20×0 年末未来现金流量的现值，公司首先必须预计其未来现金流量。假定公司管理层批准的20×0 年末的该船舶预 根据资产减值准则的规定，在20×0 年末预计资产未来现金流量时，应当以资产当时的状况为基础，不应考虑与该资产改良有关的预计未来现金流量，因此，尽管20×5 年船舶的发动机系统将进行更新以改良资产绩效，提高资产未来现金流量，但是在20×0 年末对其进行减值测试时，则不应将其包括在内。即在20×0 年末计算该资产未
来现金流量的现值时，应当以不包括资产改良影响金额的未来现金流 由于在20×0 年末，船舶的账面价值(尚未确认减值损失)为16 000 万元，而其可收回金额为10965 万元，账面价值高于其可收回金额，因此，应当确认减值损失，并计提相应的资产减值准备。 应确认的减值损失＝16 000—10 965＝5 035(万元) 假定在20×1 至20×4 年间该船舶没有发生进一步减值的迹象，因此不必再进行减值测试，无需计算其可收回金额。20×5 年发生了1 500 万元的资本性支出，改良了资产绩效，导致其未来现金流量增加，但由于我国资产减值准则不允许将以前期间已经确认的资产减值损失予以转回，因此，在这种情况下，也不必计算其可收回金额。 账务处理如下： 借：资产减值损失—固定资产减值损失50 350 000 贷：固定资产减值准备50 350 000 计提资产减值准备后，船舶的账面价值变为10 965 万元，在该船舶剩余使用寿命内，公司应当以此为基础计提折旧。如果发生进一步减值的，再作进一步的减值测试。
某方案固定资产投资12000元，设备寿命五年，直线法折旧，五年末残值2000元。另需垫支营运资金3000元。年收入8000元，付现成本第一年3000元，以后逐年递增400元。所得税率40%，资金成本10%。计算该方案现金流量。 初始投资：1.购买资产：-12000 2.垫支营运资金：-3000 则初始投资= -12000-3000 =-15000 第一年：年折旧：（12000-2000）/5=2000 折旧额抵税2000*40%=800 税后年收入：8000*（1-40%）=4800 税后付现成本：3000*（1-40%）=1800 第一年经营现金流量=税后营业收入-税后付现成本+折旧抵税 = 4800-1800+800=3800 第二年经营现金流量=4800-（3000+400）*60%+800=3560 第三年经营现金流量=4800-（3400+400）*60%+800=3320 第四年经营现金流量=4800-（3800+400）*60%+800=3080 第五年经营现金流量=4800-（4200+400）*60%+800=2840 残值收入=2000 收回垫支营运资金=3000 第五年现金流量=2840+2000+3000=7840 计算净现金流量现值： = -15000+3800*（P/F，10%，1）+3560*（P/F，10%，2）+3320*（P/F，10%，3）+3080*（P/F，10%，4）+7840*（P/F，10%，5） =-15000+3454.55+2942.15+2494.37+2103.68+4868.02 =862.77 净现值大于零，值得投资。 计算题 1.某投资项目各年的净现金流量如下表（单位：万元）
股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值， 折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF估值法用自由现金流替代股利。其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。 现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。这样，股票目前的价值就出来了： If 估值>当前股价，→当前股价被低估。可以买入。 If 估值<当前股价，→当前股价被高估。需回避或卖出。 股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注
《财务管理》教案 第四章财务估价 【教学目的与要求】 通过本章的学习，使学生了解货币的时间价值和风险报酬的概念；熟悉公式的推导过程；掌握资金时间价值和风险价值的计量方法，以及掌握债券估价和股票估价的方法。 【教学重点与难点】 （一）普通年金、递延年金、预付年金、永续年金的计量； （二）债券估价和股票估价的方法； （三）风险程度及报酬率的计量； （四）掌握资本资产定价模型 【教学方法与手段】 以课堂教学为主，配以适当的案例分析；以校外实践为辅，带学生去企业实地考察分析。【教学时数】 课堂教学时数：6课时 【参考资料】 《财务成本管理》注册会计师考试指定用书 【课后练习】 配套习题第四章。要求全做 第一节货币的时间价值 一、什么是货币的时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 二、资金时间价值的基本计算 （一）复利终值和现值 1.复利终值： 复利计算的一般公式：S=P×（1+i）n，其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（S/P，i，n）表示。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案一的终值：S=800000×（1+7%）5=1122400（元） 或S=800000×（S/P，7%，5）=1122400（元） 方案二的终值：S=1000000元 应选择方案2。 2.复利现值：P=S×（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/S，i，n）表示。
【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案1的现值：800000元 方案2的现值：P=1000000×（1+ 7%） -5 或P=1000000×（P/S ，7%，5）=713000（元） 应选择方案2。 3.系数间的关系：复利现值系数（P/S ，i ，n ）与复利终值系数（S/P ，i ，n ）互为倒数。 （二）普通年金终值和现值 1.普通年金终值 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案1的终值：S=120万元 方案2的终值：S=20×（S/A ，7，5）=20×5.7507=115.014（万元） 应选择方案2。 （2）普通年金现值 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年末付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】 方案1的现值：80万元 方案2的现值：P=20×（P/A ，7%，5）=20×4.100=82（万元） 应选择方案1。 （3）系数间的关系： 普通年金终值系数的倒数，称偿债基金系数，记作（A/s ，i ，n ）。 普通年金现值系数的倒数，它可以把普通年金现值折算为年金，称作投资回收系数。 （三）预付年金的终值和现值 1.预付年金终值计算： 预S = 普S ×（1+i ） 系数间的关系：预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。 2.预付年金现值计算： P 预 = P 普× (1+i) 系数间的关系：预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作[（P/A ，i ，n-1）+1]。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年初付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 中级会计实务 第八章 资产减值 知识点：资产预计未来现金流量现值的确定 ● 详细描述： 资产预计未来现金流量的现值,应当按照资产在持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量,选择恰当的折现率对其进行折现后的金额加以确定。 因此预计资产未来现金流量的现值,主要应当综合题考虑以下因素:（1）资产的预计未来现金流量；（2）资产的使用寿命；（3）折现率。 （一）资产未来现金流量的预计 1.预计资产未来现金流量的基础 建立在经企业管理层批准的最近财务预算或者预测数据之上。 2.预计资产未来现金流量应当包括的内容 （1）资产持续使用过程中预计产生的现金流入； （2）为实现资产持续使用过程中产生的现金流入所必需的预计现金流出（包括为使资产达到预定可使用状态所发生的现金流出）； 【提示】对于在建工程、开发过程中的无形资产等，企业在预计其未来现金流量时，应当包括预期为使该类资产达到预定可使用（或者可销售）状态而发生的全部现金流出数。 （3）资产使用寿命结束时,处置资产所收到或者支付的净现金流量。 每期净现金流量=每期现金流入-该期现金流出 【例题】甲公司管理层2012年年末批准的财务预算中与产品W生产线预计未来现金流量有关的资料如下表所示（有关现金流量均发生于年末，各年年末不存在与产品W相关的存货，收入、支出均不含增值税）： 要求：计算甲公司2013年、2014年、2015年的净现金流量。 【答案】 甲公司会计处理如下： （1）2013年净现金流量=（1000-50）-500-200-120=130（万元）； （2）2014年净现金流量=（900+50-80）-450-190-110=120（万元）；
未来现金流量现值到底如何计算? 未来现金流量现值是指资产在正常经营过程中预期会产生的现金净流入的折现金额。 使用未来现金流量的标准进行资产减值的价值计量，需要具备一定的条件：资产在未来使用过程中能够获得独立的预期为正的现金流量；资产预计使用年限及各年的现金流量能够借助于一定的客观依据予以确定；资产使用过程中产生未来现金流量的风险应当是可以估计的；计算过程中的折现率应该能够比较准确的估算出来。 未来现金流量现值计算涉及形成公允价值的要素包括五个方面：对一系列发生在不同时点的未来现金流量的估计；对这些现金流量的金额与时点的各种可能变动的预期；用无风险利率表示的货币时间价值；内含于资产或负债价格中的不确定性；以及其他难以识别的因素，如资产变现的困难与市场的不完善。其中最为重要的是三个因素：未来现金流量的期望值、未来现金流量的期望风险和货币的时间价值。 估计未来现金流量的因素： 是否包括非现金机会成本；是否包括被资本化为某资本成本的一部分的未来现金流量；是否包括来自自创商誉的现金流量；是否包括在资产处置过程中发生的交易费用；是否包括与已经确认为负债的义务有关的现金流出；是否应当考虑与筹资活动有关的现金收支；是否考虑所得税的影响。 影响折现率的因素： （1）如果现金流量反映的是合同现金流量，折现率应反映合同利率；如果现金流量反映的是期望现金流量，折现率应反映期望报酬率；如果现金流量反映的是确定性等值现金流量，折现率应反映无风险利率。 （2）如果现金流量以名义条款表达。应使用名义折现率；如果现金流量是以真是条款表达，应使用真实折现率。 （3）如果现值运用的目的是估计公允价值，现金流量和折现率应反映市场的估计；如果现值运用的目的是估计特定主体价值，现金流量和折现率应反映特定主体的估计。 （4）如果现金流量是按税前现金流量确定的，折现率也应按税前基础确定；如果现金流量是按税后基础确定的，折现率也应按税后基础确定。
现金流量表1 一、现金及现金流量表的定义 现金流量表，是指反映企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动对现金及现金等价物产生影响的财务报告。编制现金流量表的主要目的是为报表使用者提供企业一定会计期间内现金流入和流出的有关信息，揭示企业的偿债能力和变现能力。为更好地理解和运用现金流量表，必须正确界定如下概念： 1）现金。指企业库存现金及可随时用于支付的存款。应注意的是，银行存款和其他货币资金中有些不能随时用于支付的存款。如不能随时支取的定期存款等，不应作为现金，而应列作投资；提前通知金融企业便可支取的定期存款，则应包括在现金范围内。 2）现金等价物。指企业持有的期限短、流动性强、易于转化为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：期限短、流动性强、易于转化为已知金额现金、价值变动风险很小。其中，期限较短一般是指从购买日起三个月内到期，例如可在证券市场上流通的三个月到期的短期债券投资等。 3）现金流量。指企业现金和现金等价物的流入和流出。应该注意的是，企业现金形式的转换不会产生现金的流入和流出，如企业从银行提取现金，是企业现金存放形式的转换，并未流出企业，不构成现金流量；同样，现金和现金等价物之间的转换也不属于现金流量，比如，企业用现金购买将于三个月到期的国库券。 二、现金流量表的结构 设置现金流量表的基本公式为：现金净流量=现金收入-现金支出。在此基础上，又分为三个组成部分。第一部分为经营活动中的现金流量；第二部分为投资活动中的现金流量；第三部分为筹资活动中的现金流量。各部分又分别按收入项目和支出项目分别列示，以反映各类活动所产生的现金流入量和现金流出量，来展示各类现金流入和流出的原因。 现金流量表 编制单位: ××××年度单位:元 项目本期金额上期金额一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 1现金流量表的编制要求编制者具有较好的会计专业基础，能深刻理解并熟练运用会计的基本原理对经济业务进行分析。根据大学本科及以下层次的课程教学安排，《基础会计学》课程只是专业入门课程，并不强求学生能完成该表的编制，但应对现金流量表的基本内容及编制原理有一定掌握。
现金流量及其结构的分析 企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。 (一)经营活动产生的现金流量分析。 l、将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品。接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。 2、将.售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。 3、将.期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。 (二)投资活动产生的现金流量分析。当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。 (三)筹资活动产生的现金流量分析。一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本
收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。 (四)现金流量构成分析。首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。一般来说，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金用于哪些方面。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。
第二节资产可收回金额的计量 三、资产预计未来现金流量的现值的估计 4.预计资产未来现金流量的方法 （1）传统法：预计资产未来现金流量，通常应当根据资产未来每期最有可能产生现金流量进行预测。 【例8-1】 企业某固定资产剩余使用年限为3年，企业预计未来3年里在正常的情况下，该资产每年可为企业产生的净现金流量分别为100万元、50万元、10万元。 该现金流量通常即为最有可能产生的现金流量，企业应以该现金流量的预计数为基础计算资产的现值。 （2）期望现金流量法： 【例8-2】 沿用【例8-1】，假定利用固定资产生产的产品受市场行情波动影响大，企业预计未来3年每年的现金流量情况如表8-1所示。 表8-1 各年现金流量概率分布及发生情况单位：万元 年份 产品行情好 （30%的可能性） 产品行情一般 （60%的可能性） 产品行情差 （10%的可能性） 第1年150 100 50 第2年80 50 20 第3年20 10 0 【答案】 企业应当计算资产每年的预计未来现金流量如下： 第1年的预计现金流量（期望现金流量）：150×30%+100×60%+50×10%=110（万元） 第2年的预计现金流量（期望现金流量）：80×30%+50×60%+20×10%=56（万元） 第3年的预计现金流量（期望现金流量）：20×30%+10×60%+0×10%=12（万元） （二）折现率的预计 1.在资产减值测试中，计算资产未来现金流量现值时所使用的折现率应当是反映当前市场货币时间价值和资产特定风险的税前利率。（如果是税后利率，应当调整为税前利率） 该折现率是企业在购置或者投资资产时所要求的必要报酬率。 2.企业确定折现率时，通常应当以该资产的市场利率为依据。如果该资产的市场利率无法从市场获得，可以使用替代利率估计折现率。 其中： 企业在估计替代利率时，可以根据企业的加权平均资金成本、增量借款利率或者其他相关市场借款利率作适当调整后确定。 3.企业在估计资产未来现金流量现值时，通常应当使用单一的折现率。 但是，如果资产未来现金流量的现值对未来不同期间的风险差异或者利率的期限结构反应敏感，企业应当在未来不同期间采用不同的折现率。 （三）资产未来现金流量现值的预计 【例8-3】（单项资产减值） XYZ航运公司于20×0年年末对一艘远洋运输船舶进行减值测试。该船舶账面价值为1.6亿元，预计尚可使用年限为8年。
2018年电大《工程经济与管理》网上形考 阶段作业2及答案 第2章现金流量与资金的时间价值 1-48题： 一、判断正误题（每题1分，共2分） 题目1:单利计息未考虑资金的时间价值。× 题目2:现金流量的作用点是资金发生的时间点。√ 二、单项选择题（每题1分，共27分） 题目3:资金的时间价值（C）。 A.现在拥有的资金在将来投资时所能获得的利益 B.可用于储蓄或贷款的资金在储蓄或贷款时所产生的利息 C.资金在生产和流通中随时间推移而产生的增值 D.现在拥有的资金在将来消费时所付出的福利损失 题目4:对现金流量图描述正确的是（B）。 A.现金流量图包括三大要素：大小、流入和时间点 B.现金流量图是表示资金在不同时间点流入与流出的情况 C.时间点指现金流入到流出所发生的时间 D.现金流量图中一般表示流入为正（箭头向下），流出（箭头向上）为负 题目5:现金流量图可以全面、直观地反映经济系统的资金运动状态，其中现金流量的三大要素包括（D）。 A.现金流入的大小、方向和时间点 B.现金流出的额度、方向和时间点 C.投入现金的额度、时间和回收点 D.现金流量的大小、方向和作用点 题目6:在现金流量图中，水平线上方的垂直箭线表示（A）。 A.现金流入量 B.净现金流量 C.累计现金流量 D.现金流出量 题目7:下列属于现金流出的是（B）。
A.营业收入 B.流动资金 C.固定资产 D.资产折旧 题目8:关于影响资金时间价值的因素，下列说法正确的是（D）。 A.资金周转越快，在一定时间内等量资金的时间价值越小 B.资金使用时间越长，资金的时间价值越小 C.资金的数量越大，资金的时间价值越小 D.前期投入的资金越多，资金的负效益越大 题目9:影响资金时间价值的主要因素中不包括（A）。 A.资金用途特点 B.资金周转速度 C.资金投入特点 D.资金使用时间 题目10:关于货币的时间价值说法正确的是（C）。 A.时间本身具有价值 B.就是利息 C.先到手的资金可以用来投资而产生新的价值 D.货币本身能创造价值 题目11:利率水平的高低首先取决于（A）。 A.社会平均利润率的高低 B.资本供求的状况 C.通货膨胀的水平 D.借贷资本的期限 题目12:利率与社会平均利润率的关系是（C）。 A.利率越低则社会平均利润率越高 B.社会平均利润率越高则利率越低 C.社会平均利润率越高则利率越高 D.利率越高则社会平均利润率越高 题目13:已知项目的计息周期为月，月利率为9‰，则年实际利率为（B）。 A.9.0% B.11.35% C.9.03% D.10.8‰ 题目14:已知项目的计息周期为月，年利率为10%，则项目的年实际利率为（A）。选择一项： A.10.47% B.10.0% C.8.16% D.8.3% 题目15:某技术方案实施期为2年，生产运营期为5年，该技术方案可能发生A、B、C、D四种现金流状态，如下表所示。投资者最希望的现金流状态是（D）。
筹资活动现金流量 [编辑] 什么是筹资活动现金流量 筹资活动现金流量是指导致企业资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。包括筹资活动的现金流入和归还筹资活动的现金流出，并按其性质分项列示。 [编辑] 筹资活动现金流量的内容 1)“吸收投资所收到的现金”项目，反映企业收到的投资者投入的现金，包括以发行股票方式筹集的资金实际收到股款净额(发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额)、发行债券实际收到的现金(发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额)等。以发行股票方式等筹 集资金而由企业直接支付的审计、咨询等费用，以及发行债券支付的发行费用在“支付的其他与筹资活动有关的现金”项目反映，不从本项目内扣除。 2)“借款所收到的现金”项目，反映企业举借各种短期、长期借款所收到的现金。 3)“收到的其他与筹资活动有关的现金”项目，反映企业除上述各项目外，收到的其他与 筹资活动有关的现金流入，如接受现金捐赠等。其他现金流入如价值较大的，应单列项目反映。 4)“偿还债务所支付的现金”项目，反映企业以现金偿还债务的本金，包括偿还金融企业 的借款本金、偿还债券本金等。企业偿还的借款利息、债券利息，在“偿债利息所支付的现金”项目反映，不包括在本项目内。 5)“分配股利、利润和偿还利息所支付的现金”项目，反映企业实际支付的现金股利、利润，以及支付给其他投资的利息。 6)“支付的其他与筹资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项外，支付的其他与筹资活动有关的现金流出，如捐赠现金支出等。其他现金流出如价值较大的，单独列项目反
映。 [编辑] 筹资活动现金流量分析 筹资活动是指导致企业资本及债务规模和结构发生变化的活动。针对筹资活动的现金流 量分析我们主要从以下两方面入手：(1)筹资活动现金流量小于或等于零。这种情况的出现 可能因为企业的筹资达到了一定的目的，利用经营活动产生的现金流量或者投资活动产生的现金流量在债务到期时进行偿还，也可能因为企业的投资活动或经营活动出现失误，需要变 卖资产偿还债务。(2)筹资活动现金流量大于零。分析一个企业的筹资活动现金流量大于零 是否正常，关键看筹集资金的目的，可能是企业扩大规模，也可能是因为企业的投资失误出现亏损或者经营现金流量长期入不敷出所致。 需要重点分析的问题： 1. 企业的净收益和企业经营活动产生的现金流量之间有显著的差别吗?能否明确找出这种差别的原因?哪些会计政策导致了这些差别?是否有导致这些差别的一次性事件发生? 2. 现金流量和净收益之间的关系随着时间是否在发生变化?为什么?是由于经营条件的变化，还是由于企业会计政策和会计估计的变更? 3. 收入、费用的确认与现金的收付之间存在什么样的时间滞后性?两者之间需要解决哪种不确定性? 4. 应收账款、存货和应付账款的变化是否正常?如果不正常，是否有充足的理由?