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财务风险管理 Chapter_9 信用风险计量模型

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信用风险度量第九章 RAROC模型

信用风险度量第九章 RAROC模型


确定经济资本 事前评估
业务1
业务2 …
业务n
RAROC绩效评估
必要 回报 率
合格 业务
事后跟踪评估
资产出售 证券化 信用衍生工具
各种 措施
必要回报率
经济资本量 超额回报
2020/10/24
RAROC绩效评估
图9-2 RAROC绩效评价程序
12
一、绩效考核
▪ 首先，确定经济资本。根据银行经济资本管理体系的各种 计量模型，分信用风险的经济资本、市场风险的经济资本 和操作风险的经济资本三项分别进行计算，最后加总得到 总经济资本。
▪ 此外，银行无条件将资源从风险调整收益低的部门转移到风 险调整收益相对较高的部门有较高的成本，并且成本可能超 出银行可以承受的范围。
▪ 银行通常采用两种方法处理这些问题。一种方法是设定最低
门槛的RAROC标准，另一种方法是将增量经济资本配置于
RAROC较高的项目。
2020/10/24
18
三、RAROC在产品定价中的应用
▪ 1．RAROC模型避免了ROA、ROE等指标在投资决策以及绩效评 价中的缺点，充分评估了风险要素。传统绩效评价指标资产回报 率、权益回报率，仅仅将预期的利润与资产或者权益相除，没有 考虑投资的风险因素。
▪ 2．管理者可以参考RAROC计算出的收入度量标准，设定银行的 最低资本回报率。通过对银行性质各异的风险活动的客观比较， 管理者可调整经营策略，让银行的风险与收益相匹配，将银行整 体风险控制在风险偏好框架内，最终实现银行价值最大化目标。
信用风险度量
第九章 RAROC模型
➢RAROC模型的背景 ➢RAROC模型的基本内容 ➢RAROC模型应用
RAROC模型
信用风险计量模型

信用风险计量模型

我们从20个指标中筛选出5个,筛选的5个是 按照量
x1营运资本/总资产 x2留存盈余/总资产 x3税息前收益 /总资
产 x4股权的市值/总负
债的账面价值 x5销售额/总资产
破产组均值 -6.1% -62.6% -31.8%
40.1% 1.5次
非破产组均值 41.4% 35.5% 15.4%
KMV 没有使用S&P的评级数据,而是自己 建模估计.
9.3 KMV Model
Credit Metric shortcoming： first, all firms within the same rating class
Creditmetrics试图回答的问题： "如果下一年是个坏年份,那么,在我的贷款或贷款
组合上会损失掉多少？"
Creditmetrics基本假设
1. 信用评级有效.信用状况可由债务人的信 用等级表示；
2. 债务人的信用等级变化可能有不同的方 向和概率
3. 例如, 上一年AAA的贷款人有90％〔概率 的可能转变为AA级〔方向.
0 0.14 0.26 1.17 8.84 83.46 11.24
0 0.02 0.01 0.12 1.00 4.07 64.86
0 0 0.06 0.18 1.06 5.20 19.79
〔资料来源：标准普尔,2003
步骤2 估计违约回收率
由于A～CCC债券有违约的可能,故需要考 虑违约时,坏账〔残值回收率.
x83.64 98.10x 99.7%99% 99%98.53%
x92.2（ 9 美元）
说明：该面值为100元的BBB债券, 一年后以99％的概率确信其市值不 低于92.29美元.
由于该债券的均值为107.90美元,根 据相对VaR的定义,
管理学院《风险管理(初级)》考试试卷(1601)

管理学院《风险管理(初级)》考试试卷(1601)

管理学院《风险管理（初级）》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、判断题（22分，每题1分）1. 与市场风险相比，信用风险具有系统性风险特征。

（）正确错误答案：错误解析：信用风险是指债务人或交易对手未能履行合同规定的义务或信用质量发生变化，影响金融产品价值，从而给债权人或金融产品持有人造成经济损失的风险。

信用风险在很大程度上由个案因素决定。

与市场风险相比，信用风险观察数据少且不易获取，因此具有明显的非系统性风险特征。

2. 风险管理是有成本的，因此商业银行在风险管理领域的投入越高，风险管理所产生的边际效益就越大。

（）正确错误答案：错误解析：随着风险因素的增加，风险管理的复杂程度和难度呈几何倍数增长，所产生的边际收益呈递减趋势。

3. 现在，商业银行危机管理主要采用“辩护或否认”方法，以降低利益持有者或公众的持续对抗反应。

（）正确错误答案：错误解析：传统上，商业银行的危机管理主要采用“辩护或否认”的对抗战略推卸责任，但往往招致更强烈的对抗行动；如今更加具有建设性的危机处理方法是“化敌为友”，敢于面对暂时性的危机或挑战，勇于承担责任并与内外部利益持有者协商解决问题，以缓解利益持有者的持续对抗。

4. 战略实施方案执行之后，如果失败，商业银行不用对战略规划和实施方案的执行效果进行评估。

（）正确错误答案：错误解析：战略实施方案执行之后，无论成功与否，商业银行都应当对战略规划和实施方案的执行效果进行深入分析、客观评估，认真总结并从中吸取教训。

5. 监管资本是商业银行用于弥补预期损失的资本。

（）正确错误答案：错误解析：监管资本是监管当局规定的银行必须持有的与其业务总体风险水平相匹配的资本，一般是指商业银行自身拥有的或者能长期支配使用的资金，以备非预期损失出现时随时可用。

企业财务风险管理中的风险评估模型

企业财务风险管理中的风险评估模型

企业财务风险管理中的风险评估模型企业在经营过程中面临着各种各样的风险，其中财务风险是最为重要和常见的一种。

为了有效管理和控制这些风险，企业可以借助风险评估模型进行预测和定量评估，从而制定相应的风险管理策略。

一、风险评估模型的基本概念风险评估模型是指通过对企业内外环境的综合分析和评价，将各种风险因素量化，并进行定量评估的工具。

它主要通过建立合适的指标体系和数学模型，对企业的财务风险进行测度和预测，为风险管理提供决策依据。

二、影响财务风险的主要因素财务风险的形成与众多因素相关，其中包括市场风险、信用风险、流动性风险、汇率风险等。

在进行风险评估时，企业需要深入分析这些因素，并将其转化为能够量化评估的指标。

例如，市场风险可以考虑企业所处行业的景气度、市场份额、竞争力等因素；信用风险可以通过评估企业的债务情况、付款能力等指标进行衡量；流动性风险则需要关注企业的偿债能力、现金流量等方面的数据。

三、常用的风险评估模型在实际应用中，企业可以选择不同的风险评估模型来量化评估财务风险。

以下是几种常用的模型：1. VAR模型：VaR（Value at Risk）模型是一种基于统计学方法的风险评估模型。

它通过在一定置信水平下，估计可能发生的最大损失金额，从而帮助企业确定合理的风险承受能力。

2. CAPM模型：资本资产定价模型（CAPM）则是一种衡量投资组合风险和预期收益的模型。

它通过考虑投资组合中不同资产的风险系数和预期收益率，来评估整体的财务风险水平。

3. 灰色关联模型：灰色关联模型是一种基于灰色系统理论的风险评估方法。

它对多个影响因素进行关联性分析，从而找出对企业财务风险影响最大的因素，并提供相应的风险管理建议。

四、风险评估模型的应用案例风险评估模型在实际应用中有着广泛的应用。

以银行业为例，银行可以利用风险评估模型对借贷风险进行评估，从而制定合适的贷款利率和额度，以保证能够获得合理的收益和控制风险。

此外，在投资决策过程中，企业也可以借助风险评估模型来评估不同项目的风险水平，从而选择合适的投资组合，降低财务风险。

财务风险管理的量化模型与方法

财务风险管理的量化模型与方法

财务风险管理的量化模型与方法金融市场的不确定性使得企业面临着各种财务风险，为了降低风险并提高盈利能力，财务风险管理成为企业不可或缺的一部分。

财务风险管理的量化模型与方法可以帮助企业评估和控制风险，以实现稳定和可持续的发展。

一、财务风险管理的重要性财务风险是企业经营过程中面临的各种风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等。

这些风险可能导致企业面临财务损失、信誉下降甚至破产等严重后果。

因此，财务风险管理对于企业来说至关重要。

二、量化模型与方法的作用财务风险的量化模型与方法可以帮助企业更准确地评估和衡量风险水平，同时发现和利用市场机会。

通过量化模型与方法，企业可以制定相应的风险策略和措施，以降低风险并实现收益最大化。

三、常见的财务风险量化模型与方法1. VaR模型VaR（Value at Risk）模型是一种常用的风险度量模型，用于评估资产组合的风险水平。

通过计算某个置信水平下的最大可能损失，企业可以判断风险承受能力并制定相应的对策。

2. CAPM模型CAPM（Capital Asset Pricing Model）模型是一种衡量资本市场风险和回报的模型。

通过测量某个资产的系统风险以及市场风险溢价，企业可以评估资产的预期回报并进行投资决策。

3. 线性回归模型线性回归模型可以帮助企业探索各种经济变量之间的关系，并进行未来预测。

企业可以利用该模型来了解财务风险与经济环境之间的关联性，从而制定相应的风险管理策略。

四、财务风险管理的实施步骤财务风险管理的实施可以分为以下几个步骤：1. 风险识别与评估：企业需要对可能面临的各种财务风险进行全面的识别和评估，以确定风险的重要性和潜在影响。

2. 量化模型选择：根据企业自身的情况和风险特点，选择合适的量化模型和方法，以准确度量风险水平。

3. 风险管理策略：基于量化模型的结果，制定相应的风险管理策略和对策，以降低风险并优化企业绩效。

4. 实施与监控：将风险管理策略付诸实施，并定期进行风险监控和评估，及时做出调整和改进。

[财务管理]Creditmetrics模型

[财务管理]Creditmetrics模型

Creditmetrics模型Creditmetrics模型的提出Creditmetrics模型（信用计量模型）是J.P.摩根在1997年推出的用于量化信用风险的风险管理产品。

与1994年推出的量化市场风险的Riskmetrics一样，该模型引起了金融机构和监管当局的高度重视，是当今风险管理领域在信用风险量化管理方面迈出的重要一步。

Creditmetrics模型的基本思想1、信用风险取决于债务人的信用状况，而企业的信用状况由被评定的信用等示。

因此，信用计量模型认为信用风险可以说直接源自企业信用等级的变化，并假定信用评级体系是有效的，即企业投资失败、利润下降、融资渠道枯竭等信用事件对其还款履约能力的影响都能及时恰当地通过其信用等级的变化而表现出来。

信用计量模型的基本方法就是信用等级变化分析。

转换矩阵（Transition Matrix一般由信用评级公司提供），即所有不同信用等级的信用工具在一定期限内变化（转换）到其他信用等级或维持原级别的概率矩阵，成为该模型重要的输入数据。

2、信用工具（包括债券和贷款等）的市场价值取决于债务发行企业的信用等级，即不同信用等级的信用工具有不同的市场价值，因此，信用等级的变化会带来信用工具价值的相应变化。

根据转换矩阵所提供的信用工具信用等级变化的概率分布，同时根据不同信用等级下给定的贴现率就可以计算出该信用工具在各信用等级上的市场价值（价格），从而得到该信用工具市场价值在不同信用风险状态下的概率分布。

这样就达到了用传统的期望和标准差来衡量资产信用风险的目的，也可以在确定的置信水平上找到该信用资产的信用值，从而将Var的方法引入到信用风险管理中来。

3、信用计量模型的一个基本特点就是从资产组合而并不是单一资产的角度来看待信用风险。

根据马柯威茨资产组合管理理论，多样化的组合投资具有降低非系统性风险的作用，信用风险很大程度上是一种非系统性风险，因此，在很大程度上能被多样性的组合投资所降低。

《财务风险分析》课件

《财务风险分析》课件


通过多元化投资等方式分散财务风险。
抑制策略
转嫁策略
在财务风险发生时，采取有效措施抑制风 险的扩给其 他机构或个人。
财务风险控制的实施
制定财务风险控制政策
根据企业实际情况和业务需求，制定针对性的财务风险控制政策。
建立财务风险控制组织
设立专门的财务风险控制部门或指定专人负责财务风险控制工作。
详细描述
分析某跨国公司的财务风险，包括外汇风险、政治风险、文化差异等方面，提出针对性的风险管理措施和应对策 略，为跨国公司的财务管理提供借鉴。
谢谢
THANKS
财务风险是企业经营风险的重要组成 部分，它涉及到企业的融资、投资、 经营和资金管理等多个方面。
财务风险的特点
不确定性
财务风险的发生时间和影响程度 都具有不确定性，难以准确预测
。
客观性
财务风险是客观存在的，不以人的 意志为转移，企业只能通过各种措 施降低风险，而无法完全消除风险 。
复杂性
财务风险的形成原因和表现形式多 种多样，受到多种因素的影响，其 管理需要综合考虑各种因素。
02 财务风险识别
CHAPTER
财务风险的识别方法
财务报表分析法
通过分析企业的资产负债表、利润表 和现金流量表等财务报表，识别财务 风险。
风险清单法
列出企业可能面临的各种财务风险， 如市场风险、信用风险、流动性风险 等，并进行评估。
指标分析法
通过分析财务指标如偿债能力、营运 能力、盈利能力等，判断企业是否存 在财务风险。
财务风险的分类
按来源分类
可分为内部财务风险和外部财务风险。内部财务风险主要来自于企业内部管理不善、制度不健全等因 素；外部财务风险主要来自于市场环境、政策法规等因素。
财务风险评估与防范考试

财务风险评估与防范考试

财务风险评估与防范考试（答案见尾页）一、选择题1. 财务风险评估与防范考试A. 资产负债表风险评估B. 利润表风险评估C. 现金流量表风险评估D. 所有者权益变动表风险评估2. 财务风险识别方法A. 敏感性分析B. 风险矩阵C. 专家决策法和文献回顾D. 常规统计分析3. 财务风险量化A. 概率分布法B. 蒙特卡罗模拟C. 敏感性分析D. 估值模型4. 财务风险应对策略A. 风险规避B. 风险降低C. 风险转移D. 风险接受5. 财务风险内部控制A. 控制环境B. 风险评估C. 控制活动D. 信息与沟通6. 财务风险报告A. 定期财务报告B. 内部控制评价报告C. 合规报告D. 风险管理报告7. 财务风险监控A. 关键风险指标（KRI）B. 风险阈值C. 风险热图D. 风险跟踪矩阵8. 财务风险案例分析A. 企业破产案例B. 信用危机案例C. 财务造假案例D. 非法集资案例9. 财务风险管理工具A. 风险管理制度B. 风险管理流程C. 风险管理信息系统D. 风险管理文化10. 财务风险管理未来趋势A. 人工智能在风险管理中的应用B. 数据驱动的风险管理C. 跨部门风险管理协同D. 全球化风险管理挑战11. 财务风险评估与防范考试A. 资产负债表风险评估B. 利润表风险评估C. 现金流量表风险评估D. 所有者权益变动表风险评估12. 财务风险识别方法A. 敏感性分析B. 风险矩阵C. 专家决策法和文献回顾D. 常规财务数据分析13. 财务风险计量模型A. 敏感性分析B. 概率分布法C. 蒙特卡罗模拟D. 时间价值调整14. 财务风险应对策略A. 风险规避B. 风险降低C. 风险转移D. 风险接受15. 财务风险监控指标A. 负债比率B. 流动比率C. 利息保障倍数D. 资产周转率16. 财务风险案例分析A. 企业信用风险B. 市场风险C. 操作风险D. 合规风险17. 财务风险评估系统开发A. 需求分析B. 设计与实现C. 测试与部署D. 维护与升级18. 财务风险管理团队建设A. 招聘与培训B. 激励与考核C. 团队协作与沟通D. 风险管理文化19. 财务风险管理信息系统A. 数据采集与整合B. 数据分析与报告C. 风险预警与监控D. 系统安全与隐私保护20. 财务风险管理未来趋势A. 人工智能与大数据B. 区块链技术应用C. 国际化发展趋势D. 企业社会责任与可持续发展21. 财务风险评估与防范考试A. 了解企业财务状况的重要性B. 掌握财务风险的识别方法C. 学会制定有效的财务风险防范措施D. 熟悉财务风险评估流程22. 财务风险评估的方法A. 定量分析方法B. 定性分析方法C. 混合分析方法D. 风险矩阵23. 财务风险防范措施A. 建立健全财务管理制度B. 加强内部控制C. 进行财务风险评估D. 设定风险限额和应急计划24. 财务风险评估流程A. 收集相关信息B. 确定风险事件C. 评估风险概率和影响程度D. 制定风险应对策略25. 财务风险防范与企业内部控制的关系A. 内部控制是财务风险防范的基础B. 财务风险防范需要内部控制的支持C. 内部控制与财务风险防范相互促进D. 内部控制与财务风险防范无关26. 定量分析方法在财务风险评估中的应用A. 财务比率分析B. 资产负债表分析C. 利润表分析D. 现金流量表分析27. 定性分析方法在财务风险评估中的应用A. SWOT分析B. 专家意见法C. 德尔菲法D. IFE matrix28. 混合分析方法在财务风险评估中的应用A. 财务风险矩阵B. 敏感性分析C. 情景分析D. 风险承受能力评估29. 风险限额和应急计划在财务风险管理中的作用A. 控制风险水平B. 提高风险管理效率C. 减少损失D. 增强企业应对风险的能力30. 财务风险评估与防范的挑战与对策A. 提高财务人员风险意识B. 加强信息技术在财务管理中的应用C. 定期进行财务风险评估与防范D. 建立风险信息共享机制31. 财务风险评估与防范考试A. 资产负债表的风险评估B. 利润表的风险评估C. 现金流量的风险评估D. 所有选项都正确32. 如何识别财务报表中的潜在风险？A. 通过比较和分析财务数据B. 审查会计政策和估计C. 关注异常交易和事项D. 所有选项都正确33. 风险管理计划中应包括哪些步骤？A. 风险识别B. 风险评估C. 风险应对D. 风险监控34. 什么是信用风险评估？如何进行信用风险评估？A. 评估客户或供应商的信用状况B. 分析客户的信用历史和支付能力C. 评估债务人的信用风险D. 所有选项都正确35. 市场风险评估主要关注什么？A. 汇率波动B. 利率变动C. 股票价格波动D. 以上所有36. 流动性风险评估的方法有哪些？A. 压力测试B. 久期分析C. 流动性比率分析D. 所有选项都正确37. 什么是操作风险评估？如何进行操作风险评估？A. 评估企业内部流程的风险B. 分析员工的操作失误C. 评估系统故障的风险D. 所有选项都正确38. 法律风险评估主要涉及哪些方面？A. 合同法律风险B. 税收法律风险C. 知识产权法律风险D. 所有选项都正确39. 案例分析：如何评估一家公司的财务风险？A. 分析公司的资产负债结构B. 评估公司的现金流状况C. 查看公司的内部控制体系D. 所有选项都正确40. 风险防范措施中的转移风险是指什么？如何实施转移风险策略？A. 将风险转嫁给其他公司或个人B. 通过保险或衍生品进行风险转移C. 通过合同条款限制风险责任D. 所有选项都正确二、问答题1. 财务风险评估与防范考试的目的是什么？2. 财务风险评估主要包括哪些方面？3. 如何识别和评估信用风险？4. 如何识别和评估市场风险？5. 如何识别和评估流动性风险？7. 如何识别和评估法律风险？8. 如何防范财务风险？参考答案选择题：1. D2. A3. B4. C5. D6. A7. D8. A9. C 10. B11. ABCD 12. ABCD 13. ABCD 14. ABCD 15. ABCD 16. ABCD 17. ABCD 18. ABCD 19. ABCD 20. ABCD21. ABCD 22. ABCD 23. ABCD 24. ABCD 25. ABC 26. ABCD 27. ABCD 28. ABCD 29. ABCD 30. ABCD31. D 32. D 33. ABCD 34. D 35. D 36. D 37. D 38. D 39. D 40. B问答题：1. 财务风险评估与防范考试的目的是什么？财务风险评估与防范考试的目的是帮助考生了解财务风险识别、评估和防范的基本方法和技巧，提高财务管理水平和风险防范能力。

财务管理中的风险管理模型

财务管理中的风险管理模型

财务管理中的风险管理模型在财务管理领域中，风险管理是一种必要的方法，通过该模型，公司可以发现、评估和管理潜在的风险，以减轻和避免财务损失。

本文将介绍财务管理中的风险管理模型及其应用。

一、风险管理的定义风险管理是指在预测未来事件的概率和影响时，建立并使用一套系统性方法来评估、监测和控制与这些事件相关的风险。

它的目的是最大限度地降低不确定性的程度，以确保组织的长期利益。

二、风险管理的模型风险管理模型根据需要进行适当的自定义，但通常包括如下几个步骤：1. 风险识别：识别出潜在的风险事件。

2. 风险评估：评估每一个风险对整体工作的影响程度。

3. 风险优先排序：根据风险的重要程度和未来发生的可能性进行排序。

4. 风险应对方案：制定针对每个风险的应对计划和对策。

5. 风险监测：监测风险的变化，以及已采取的措施是否有效。

三、风险管理模型的应用1. 预算风险管理：预算风险是指预算制定的不出错的概率。

通过预算风险管理模型，公司可以识别并管理可能出现的预算偏差，例如成本、收入和支出等方面。

通过寻找潜在风险，公司可以优化预算和决策过程，确保公司的长期利益。

2. 物料供应链风险管理: 物料供应链风险管理模型可以帮助公司最小化物流和采购管理中的潜在风险。

通过精心设计，公司可以识别供应链中的关键风险点，并采取相应措施来降低风险并保障生产。

3. 金融风险管理：金融风险管理指的是在金融市场操作和金融产品管理中，识别并管理风险以最大限度地降低投资损失风险。

通过风险管理模型，公司可以发现和管理潜在风险，例如市场风险、信用风险和操作风险等等。

结论风险管理模型是一种广泛应用于财务管理中的方法，帮助公司评估和管理潜在的风险。

在风险环境中，通过风险管理模型的多个步骤，公司可以增加业务优势并保障业务成功。

通过精心设计的风险管理模型，公司可以制定风险管理计划，为公司长期发展和投资做好准备。

第06章信用风险计量与管理

第06章信用风险计量与管理

And hence, ln(S1-year/S0) ~ N({0.12-0.09/2},0.09) = N(7.5%,9%) and hence, P[ln(S1-year/S0) < 0]= P[z < (0-7.5%)/ 30% ]= P[z < -0.25] = 0.13% where z ～ N(0,1)
Z值模型是通过对“健康”企业和“失败”企 业样本数据的分析而构建的。
这一过程要用到多元统计分析，具体过程如下：
选择能够把健康企业和失败企业区分开的指标； 计算每一指标的系数，从而构建Z值模型。
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6.2 信用风险的计量
Z值模型：
Z C1R1 C2 R2 Cn Rn
－ 其中：R1、R2、…、Rn 是模型选用的指标； C1、C2、…、Cn 是每个指
（2） Moody 评级系统
在Moody 评级系统中， Aaa 级是最高（最优）等 级。之后为Aa, A, Baa, Ba, B, and Caa ；
（3）评级越高、信用风险越小
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6.2 信用风险的计量
2、评级系统的有关说明 （1）BBB (or Baa) 以上的等级称为“投资级”
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6.1 信用风险的概念
2011年3月法国战机空袭利比亚 2011.3.11日本9级强震后的日经225指数
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6.1 信用风险的概念
内部因素是指由企业经营失败，无力偿还债务， 或企业间相互拖欠债务，或企业主观上无意偿 还债务以及恶意拖欠债务等产生的信用风险。
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6.1 信用风险的概念
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6.2 信用风险的计量
(资料来源：MBA智库百科）
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6.2 信用风险的计量
初级银行业考试风险管理知识点：信用风险计量

初级银行业考试风险管理知识点：信用风险计量

初级银行业考试风险管理知识点：信用风险计量初级银行业考试风险管理知识点：信用风险计量导语：基本概念客户信用评级的评价主体是商业银行，评价目标是客户违约风险，评价结果是信用等级和违约概率。

客户评级的两大功能：有效区分违约客户;准确量化客户违约风险。

(1)违约及其特征：逾期，可能无法偿还，(2)违约概率是指借款人在未来一定时期内发生违约的可能性。

在《巴塞尔新资本协议》中，违约概率被具体定义为借款人内部评级1年期违约概率与0.03%中的较高者。

违约概率的估计包括两个层面：一是单一借款人的违约概率;二是某一信用等级所有借款人的违约概率。

《巴塞尔新资本协议》要求实施内部评级法的商业银行：内部违约经验;映射外部数据;统计违约模型。

违约概率与违约频率的区别违约频率是事后检验的结果，而违约概率是分析模型做出的事前预测。

违约频率可用于对信用风险计量模型的事后检验，但不能作为内部评级的直接依据。

客户信用评级的发展专家判断法、信用评分模型、违约概率模型债项评级1、债项评级的特点债项评级是对交易本身的特定风险进行计量和评价，反映客户违约后的债项损失大小客户信用评级(第一维度)与债项评级(第二维度)是反映信用风险水平的两个维度。

2、违约风险暴露(EAD)违约风险暴露是指债务人违约时预期表内项目和表外项目的风险暴露总额。

违约风险暴露包括：1)公司风险暴露债务人类型风险特征中小企业风险暴露对年销售额(近3年销售额的算术平均值)不超过3亿元人民币的企业债务人的债权专业贷款(细分为项目融资、物品融资、商晶融资和产生收入的房地产贷款)债务人通常是一个专门为实物资产融资或运作实物资产而设立的特殊目的实体;债务人基本没有其他实质性资产或业务，除了从被融资资产中获得的收入外，没有独立偿还债务的能力;合同安排给予贷款人对融资形成的资产及其所产生的收入有相当程度的控制权一搬公司风险黎露上述两者之外的.其他公司风险暴露2)零售风险暴露债务人类型风险特征个人住房抵押贷款以购买个人住房为目的并以所购房产为抵押的贷款合格循环零售风险暴露各类无担保的个人循环贷歙。

财务风险管理模型

的财务风险。
基于人工智能的 机器学习方法： 利用人工智能技 术，学习公司的 财务数据，预测 未来的财务风险。
基于大数据的财务风险预警模型
定义：利用大数据技术对企业的财务状况进行监测、分析和预测 目的：及时发现财务风险，为企业决策提供支持 方法：数据挖掘、机器学习、人工智能等 应用：企业财务风险管理、投资决策、战略规划等
基于区块链技术的财务风险监控研究
目的：探讨如何利用区块链 技术实现财务风险监控，提 高财务管理效率
方法：分析区块链技术在财 务风险监控中的优势和局限
性，提出相应的解决方案
背景：介绍区块链技术在财 务风险管理中的应用现状
结论：总结基于区块链技术 的财务风险监控研究的特点
和未来发展方向
基于大数据的财务风险预测模型研究
情景分析：通过模拟不同的 情景，评估企业在不同环境
下的财务风险
05
财务风险定量分析的 局限性及应对措施
数据来源的局限性及应对措施
局限性：数据获取难度大、不完整、不准确 应对措施：采用多种数据来源，进行数据清洗和校对，提高数据质量 局限性：数据存在时效性问题 应对措施：关注最新数据和趋势，及时更新分析模型和方法。
财务风险的度量与评估方法
财务风险的定量 分析方法：基于 历史数据的统计 方法、基于情景 模拟的仿真方法、 基于人工智能的 机器学习方法。
基于历史数据的 统计方法：利用 公司过去的财务 数据，建立统计 模型，预测未来
的财务风险。
基于情景模拟的 仿真方法：根据 公司的业务情况， 建立仿真模型， 模拟不同情况下
人员素质的局限性及应对措施
人员素质的局限性：财务风险管理模型的应用需要高素质的专业 人才，但现实中可能存在人员素质不足的问题。

信用风险模型及其适用性分析


信用得分 ，险贴现期限结构可 以根据市场 上发行流通 的
机的研究表明 ， 导致银行破产的最常见原因就是信用风险。 信 用风险是金融市场 中最古老 的也是最重要 的金融风险形式之
一
债券计算得 出， 同信用等级 的资产由于其风险不同， 不 他们 的
摘
要： 随着 美国 ２０ 年金融危机的传播和 蔓延， ０７ 信用风险越 来越受到 学者的关注与重视。在现代金 融风险管
理中， 用风险 已经成为首要管理 对象。原 来定性的管理 方法已经难 以符合时代的要 求， 信 定量准确计量 已经成为大 势所趋。根据不 同的假设 与数理基础引入 了 ４种主流的信用风险管理模型 ， 并对其 适用性进行 了分析 ， 以期 对我 国 的信 用风险管理 与世界主流趋势接轨 有所帮助。
金融是现代经济的核心 ， 银行则是现代金融 的支柱。 现代
险 。 ａ 方法就是计算在一定 的概率水平下 ， 资产 的最大 Ｖｒ 一项 损失。 可见 ， 运用这种方法必须要对不 同资产的损失分布有 一
个清晰 的认识 ，这也是运 用 Ｖ ｒ ａ 方法最 核心 的部分。Ｃｅｉ ｒｄｔ Ｍｅ ｃ 模型就是 为解决考虑到 信用风险时损 失分布 的计算 ｔｓ ｉ ｒ 问题。计算时用到的主要工具是信用转移矩阵和远期风险贴 现 期 限结 构 。 用 转 移 矩 阵 是 由评 级 公 司 开发 的 ， 过 对宏 观 信 通 经济状况、 企业经营和市场的情况综合分析 ， 得出具体企业 的
Ｋ ＭＶ模 型 主要 运 用 的 是 期 权 定 价 的思 想 ， 以莫 顿
（ ｏ ｎ 模型为基础开发出的信用风险计 量模型 。 Ｍｔ ） ｅ 它把企业 的 股权价值看作 是一个欧式看涨期权 ， 利用 Ｂ Ｓ期权定价模 型 —

信用风险标准计量法简述课件

进入21世纪，随着大数据 和机器学习技术的发展， 更高级的量化模型和方法 不断涌现。
02
信用风险标准计量法的基本原理
信用风险识别
信用风险识别：指通过运用各种分析手段，对各类可能导致信用风险的因素进行充 分地鉴别、判断和确认。
信用风险识别是信用风险管理的第一步，也是最基础的一步，只有正确地识别出信 用风险，才能有效地对其进行控制和管理。
THANKS
感谢观看
04
信用风险标准计量法的优缺点分析
优点分析
客观性
标准计量法采用客观的 数据和模型，避免了主 观判断对风险评估的影
响。
可比性
通过统一的标准和计量 方法，不同机构之间的 信用风险可以进行比较
。
标准化
采用国际通用的计量标 准，有助于提高风险评
估的国际可比性。
可量化性
可以将风险量化，为决 策提供具体的数据支持
利用建立的模型对客户或项目的信用风险进行评估，得 出风险等级和概率。
根据风险评估结果生成风险报告，为决策提供依据。
风险控制与调整
01
风险控制策略制定
02
根据风险评估结果制定相应的风险控制策 略，如信贷政策调整、限额管理等。
03
持续监控与调整
04
对信用风险进行持续监控，并根据实际情 况对模型和策略进行调整和优化。
适用范围与限制条件
适用于大型机构和企业
标准计量法适用于有充足数据支持的大型机 构和企业。
需要定期更新和调整
标准计量法需要根据市场环境和业务变化进 行定期更新和调整。
需要专业知识和技能
使用标准计量法需要具备相应的专业知识和 技能，以确保评估的准确性和可靠性。
可能存在局限性

第九章 风险价值度


Suppose that the gain from a portfolio during six months is normally distributed with a mean of $2 million and a standard deviation of $10 million. How to the VaR for the portfolio with a time horizon of six months and confidence level of 99%? 根据正态分布的性质，置信区间为：X N 1 ( ) 。 所以，最大损失为： 2- N-1（0.99）*10= 2-2.33*10=-2130美元 （N-1（0.9901）=2.33）
14



Risk Management and Financial Institutions 3e, Chapter 9
Distributions with the Same VaR but Different Expected Shortfalls
VaR
VaR
Risk Management and Financial Institutions 3e, Chapter 9
Risk Management and Financial Institutions 3e, Chapter 9
16
9.4 VaR and Capitaby regulators of financial institutions and by financial institutions themselves to determine the amount of capital they should keep. Regulators calculate the capital required for market risk as a multiple of the VaR calculated using a ten-day time horizon and a 99% confidence level. They calculate capital for credit risk and operational risk as the VaR using a one-year time horizon and a 99.9% confidence level.

财务风险管理及防范对策研究

财务风险管理及防范对策研究目录一、内容简述 (2)1.1 研究背景与意义 (2)1.2 文献综述 (3)1.3 研究内容与方法 (4)二、财务风险识别 (5)2.1 财务风险的定义与分类 (7)2.2 财务风险的产生原因 (8)2.3 财务风险的识别方法 (9)三、财务风险计量 (10)3.1 财务风险计量的目的与原则 (12)3.2 财务风险计量模型 (13)3.3 财务风险计量精度分析 (14)四、财务风险防范对策 (15)4.1 风险规避 (16)4.2 风险分散 (18)4.3 风险转移 (19)4.4 风险补偿 (21)五、案例分析 (22)5.1 某企业财务风险识别与防范案例 (23)5.2 某企业财务风险计量与控制案例 (24)六、结论与建议 (25)6.1 研究结论 (27)6.2 对策建议 (28)6.3 研究局限与展望 (29)一、内容简述本研究旨在探讨财务风险管理及防范对策的相关问题，以期为企业和金融机构提供有效的风险管理建议。

财务风险是指企业在进行经济活动过程中，可能导致企业资产损失或负债增加的风险。

财务风险管理是企业降低风险、保护自身利益的重要手段。

本研究首先分析了财务风险的类型和特点，包括市场风险、信用风险、流动性风险等；接着从企业内部控制、风险评估、风险分散等方面阐述了财务风险管理的策略和方法；最后提出了针对财务风险的防范对策，包括加强企业内部管理、完善风险管理制度、提高员工风险意识等。

通过对财务风险管理及防范对策的研究，有助于企业和金融机构更好地应对各种潜在风险，保障企业的稳健发展。

1.1 研究背景与意义随着全球经济的日益发展，财务管理在企业和组织运营中的重要性愈发凸显。

财务风险不仅关乎企业的经济利益，还影响企业的生存与发展。

在激烈的市场竞争和经济环境的快速变化中，企业面临各种财务风险，如市场风险、信贷风险、流动性风险等。

深入研究财务风险管理及防范对策，对企业而言具有极其重要的现实意义。

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信用矩陣模型
• 不同於KMV模型僅以公司違約為唯一的信用 事件， 信用矩陣模型認為信用風險不單單只 是違約而已，應該也要將信用品質改變的影響 考慮進來，而違約只是信用品質改變的特例。 • 這樣的想法並非新創，然而信用矩陣模型是首 套將信用品質變化、違約、回收率及違約相關 性一起分析的信用計量模型。
• 進一步將殖利率減去無風險利率，即是信用價差。再 由信用價差估計違約機率。
9.1 莫頓（Merton）模型
• 選擇權評價模型應用在衡量信用風險的技術上始於
莫頓（Robert Merton）在1975年的文章。 • 假設公司資產價值VA服從幾何布朗運動：
dV
A
V A dt A V A dz
解答
2. KMV模型中的違約間距：
DD=($12,511-$10,000)/(9.6%x$12,511) =2.8
所以公司資產價值目前距離其違約點有2.8個標準差。
解答
3. 預期違約機率：
• 我們並沒有KMV公司的違約距資料庫，因此無法直接判 斷公司的違約機率。
• 僅能利用莫頓模型的常態分配性質，在風險中立的假設下 來估計公司的預期違約機率。 • 假設資產價值的分配是一常態分配，則以違約間距為2.8的 情況計算，則期望違約頻率（EDF）可查表求出約為
判斷公司違約機率 (EDF)
• 實務上使用KMV模型時，我們並沒有KMV公司
的違約距資料庫，因此無法採取上述方法判斷公 司的違約機率。
• 一般常用的方法則是在風險中立的假設下，利用
莫頓模型的性質來估計公司的預期違約機率:
PT=EDF=N(-d2)=N(-DD)
(9.8)
計算實例 9.2
• 假設有一上市公司千千股份有限公司，其股價的 市場總值為3,000萬元，而股價市場價值的波動 值為每年40%，一年內即將到期的短期負債總值 4,000萬元，長期負債總值12,000萬元，而無風險 利率5%。 • 試根據KMV模型計算公司一年的預期違約機率 。
Ronn-Verma估計法
• 莫頓模型有兩個未知變數：資產價值（VA） 和資產波動性（ ），但卻只有一個方程式：
A
V E V A N (d1 ) e
rT
DN ( d 2 )
• 因此他們就利用伊藤定理（Ito’s Lemma）對 上式加以微分，而得到第二個方程式：

E

V
A
VE
N ( d 1 )
• 到期時公司應償還的負債D為$99.46。 • 請估計• VA=100, σA=0.2, τ=1, D=99.46, r=0.1
d1 ln( V A / D ) ( r 0 . 5
2 A
)

A
A

0 . 627
d 2 d1
0 . 427
縮減式模型的特色
• 由於公司資本結構裡的資產價值不易取得，因此縮減 式模型即是將結構式模型加以簡化，去除資產價值變 數與權益變數，僅留下負債變數。因此縮減式模型形 式上就像一個債券評價模型。
• 縮減式模型除了債券價格變數外，還包含債券的到期 期間、票面利率、殖利率等，因此將已知的債券價格 、到期期間、票面利率資料代入模型中，即可反推債 券殖利率。
9.3 信用矩陣模型
• 1997年J. P. Morgan提出信用矩陣（CreditMetrics）模 型，並據以求算出信用風險值(Credit at Risk，簡稱 CaR或CVaR)。 • 信用矩陣是由J. P. Morgan公司主導，結合數家世界知 名的銀行如美國銀行（Bank of American）、瑞聯銀行 （Union Bank of Switzerland）、瑞士銀行（Swiss Bank Corporation）、 BZW、Deutsche Morgan Grenfell 、及KMV公司等金融機構與企業組織共同研究開發而 成。
9
本章大綱
• 莫頓（Merton）模型
• KMV模型 • 信用矩陣（CreditMetrics）模型 • KMV模型與信用矩陣模型的比較 • 信用矩陣模型與風險矩陣模型的關係
信用風險計量模型的特色
• 廣泛採用數理模型、統計分析和資訊技術的強 大運算能力。
• 特別注重投資組合的信用風險分析，都針對投 資組合的信用風險衡量提出獨特的處理方法， 尤其是資產間信用風險相關性的估計方法。
EDF= N(-DD)=N(-2.8)= 0.25％。
KMV與傳統方法的比較
選擇權評價模式運用在信用風險衡量上，具有
以下優點： • 應用的資料更新快速 • 較具有前瞻性(Forward Looking) • 任何估計模型都可以應用
• 實證研究支持模型的違約預測能力，且估計過程相 當客觀透明
KMV模型應用上的限制
A
Ronn-Verma 估計法
• 如此一來，兩個未知數搭配兩個方程式，
就可以求出隱含的資產市場價值與資產波 動性，解決兩個變數不可觀察的困難
9.2 KMV模型
• KMV模型是由KMV公司所發展，以莫頓模型 為核心，配合其信用風險資料庫，發展出一套 信用風險衡量模型，簡稱為KMV模型。 • KMV模型以股票市價、股價波動度與負債價 值，推估公司資產價值與違約間距，再依據公 司資料庫計算歷史違約機率，進而求出受評公 司預期違約機率。
和 A 為公司資產價值變動的飄移項與波動率。
莫頓（Merton）模型
• 公司權益可視為以公司資產為標的物之買 權。
• 公司的負債則可視為放空以公司資產為標 的物之賣權。
圖9.1 權益可被視為對公司資產為標的物的買權
權 益 價 值 (V E )
A O
D
A’
資 產 價 值 (V A ) E
權益的評價模型
2. 計算出公司的違約間距(DD)
3. 判斷公司違約機率 (EDF)
圖9.2 KMV違約機率分配模型
資產價值 資產價值的可能路徑
資產價值的 機率分配
DD 違約點 EDF 0 T 時間
1.估計公司資產價值與資產價值波動性
• KMV模型第一個步驟是估計公司資產價值與資產價 值波動性 • KMV模型以試誤法不斷重複以估計資產價值波動性 ，KMV公司宣稱經由這個程序估計的資產價值波動 性僅是參考值，KMV公司內部會採取特殊的方法再 進一步加以調整。但是KMV並未說明其方法。
解答
1.KMV模型設定的違約點，
DPT=短期負債+(1/2)長期負債=10,000(萬元)。 2. 接著必頇估計公司資產波動性，根據題目資訊，亦即解以下聯立方程 式，以算出隱含的資產價值(VA)與資產價值波動性(σA)：
3000 V A N ( d 1 ) 10 , 000 e
0 . 05
「違約點DPT」之間距離幾個資產價值的標準差
(σ )，數學式表達如下：
A
DD=(VA-DPT)/ (VAσA)
3.判斷公司違約機率 (EDF)
• KMV公司利用過去20年超過十萬家的美國公司作為 樣本，其中包括兩千筆以上的違約或破產案件，計算 各種違約距的違約機率，並稱此為「預期違約頻率」 ，亦即所估計的公司違約機率。 • 若歷史樣本中有5,000家違約距DD等於4的公司，其中 30家一年之後發生違約，則依簡單的帄均數概念，計 算出EDF＝30/5,000＝0.006＝0.6%。 • 因此有了違約間距，就可以用來判斷公司的預期違約 頻率，亦即KMV模型所估計的公司違約機率。
N (d 2 )
0 .4 (
VA 3 , 000
) N (d 1 )
A
其中，
d1
ln(
VA 10000
) ( 0 . 05 0 . 5 ( 0 . 4 ) )
2

A
A
d 2 d1
解上述聯立方程式，就可以求出隱含的資產價值(VA)與資產價值波 動性σ分別是12,511萬元與9.6%。
生違約的機率越低； • 違約間距越小的公司，則公司的資產價值接近違約點 ，公司發生違約的機率越高。
計算出公司的違約間距(DD)
• KMV模型設定的「違約點DPT」等於公司短期負
債加上二分之一的長期負債（兩者均以帳面價值 表示），不同於莫頓模型對於違約點的設定。
• 公司的「違約間距DD」則是指資產價值(VA)與
• 根據Black –Scholes選擇權評價模型，在時點t的權益 價值VE 可改寫成：
V E V A N (d1 ) e
r
D N (d 2 )
V E 為權益的市場價值
D 為負債在到期日時的帳面價值
r
為無風險利率
τ=T-t 是負債的到期期間
N (d1 )
與 N ( d 2 ) 為標準化常態分配的累積機率密度函
• 風險中立下的違約機率
N ( d 2 ) 0 . 3347 33 . 47 %
9.1.5 莫頓模型的變數估計
• 最重要的兩個變數：
– 公司資產價值 VA
– 資產價值之波動性
A
• A 無法直接觀察, 必頇經由權益價值加以推估
• 常見的三種估計公司資產價值與資產波動性的方法
1. Ronn和Verma(1986)所提出的估計方法 2. 中研院院士 J.C. Duan(段錦泉)所提出的資料轉換最大概 似估計法(MLE) 3. KMV的估計法
• 公司資產的市場與價格透明度的欠缺，使得資產 價值的波動性不易衡量。 • 公司違約的歷史資料庫不容易獲得或過少
• KMV模型並沒有考慮當公司面臨倒閉時，資產價 值可能會因急於脫手等因素而變少 。
• KMV模型較適用於市場資料充分的上市公司 • 不同債務到期期限或有不同，使得債務價值估計 上比較困難。
信用矩陣模型
• 應用風險矩陣的方法，把風險值運用在信用風險管理 方面，提出信用矩陣模型，以求算出信用風險值 (Credit at Risk) • 信用矩陣風險矩陣CVaR主要是在衡量在某一段時間 之內，一定信賴水準下信用風險所造成的最大損失。 • 信用矩陣的CVaR與VaR非常相似，簡言之，CVaR是 將VaR的「市場損失」改為「信用損失」 • CVaR評估的期間通常也會比VaR要來的長。