3.企业投资决策(PPT 22页)

格式：ppt
大小：574.50 KB
文档页数：23

下载文档原格式

财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文

.
31
3 折现现金流量的方法
净现值内含报酬率获利指数
折现现金流量指标主要有净现值、内含报酬率、获利指数、贴现的投资回收期等。对于这类指标的使用，体现了贴现现金流量的思想，即把未来现金流量贴现，使用现金流量的现值计算各种指标，并据以进行决策
.
32
C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案：
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案：
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策投资项目的评价可行性分析
投
投资项目的决策
方案选择
资过
实施与监控
筹集资金、方案实施过程控制、后续分析
方案实施与控制
程
事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成现金流量的计算投资决策中使用现金流量的原因
.
8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点！！！
.
21
2 投资现金流量的分析现金流量的计算
关键指标：计算NCF 时，无论套用3条公式中的任一条，都必须计算折旧！
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值垫支的营运资本
全部现金
营业现金流量年营业收入

项目投资决策PPT课件

❖ 点：
无法比较原始投资额不同的方案的优劣。实务中未来现金流量很难准确预计贴现率的确定有较强的主观性
动态指标之二——现值指数（PI）
❖ 定义：
也称获利指数，投资方案的未来现金净流量的现值总额与投资额现值的比值。
❖ 表达式：
PI＝未来初报始酬投的资总额现值
❖ 公式：
PI
n t 1
NCFt (1 k)t
❖ 耗费资金数额大 ❖ 不可逆转性：很难改变投资 ❖ 投资风险大：由于投资收益时间长 ❖ 变现能力弱
项目投资决策程序
❖ 估算出投资方案的预期现金流量； ❖ 收集预期现金流量的概率分布资料，预计未来现金
流量的风险； ❖ 确定资本成本的一般水平即贴现率； ❖ 计算投资方案的现金流入量和流出量的总现值； ❖ 通过各投资方案现金流入量总现值与现金流出量总
一次投资中的每年现金流量） 2. 将第二次投资每年的现金流量（终值）转换为第二次投资期初
（第一次投资期末）的现值（采用复利现值或年金现值法），并计算其净现值 3. 利用复利现值法将该净现值转换为第一次投资期初的净现值（NPV2） 4. 将NPV2加上NPV1（第一次投资计算出来的净现值），得出该投资项目两次投资总的净现值
现值的比较，决定选择或放弃投资方案。
项目计算期的构成
❖ 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。
❖ 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。
建设起点建设期 0 投产日
生产经营期
终结点
现金流量定义与类型
❖ 定义：
指某个投资项目在其计算期内（包括建设期和生产经营期）所引起的现金流入量和现金流出量的统称。
可接受方案，否则拒绝。低于无风险投资利润率（资金时间价值）的方案为不可行方案。

《公司投资决策》课件

风险调整后收益法
总结词
需要准确的风险评估
详细描述
风险调整后收益法的准确性取决于对项目风险的准确评估。如果风险评估不准确，那么调整后的收益也会受到影响。因此，在使用风险调整后收益法时，需要充分了解项目的各种风险因素，并对其进行准确的评估。
风险调整后收益法
总结词
考虑不同风险偏好
详细描述
风险调整后收益法可以根据不同的风险偏好对预期收益进行调整。通过调整风险系数，投资者可以根据自己的风险承受能力来评估项目的经济效益，从而做出更符合自身需求
投资项目风险评估与控制
市场风险
评估项目面临的市场竞争、需求变化等风险因素，制定相应的风险控制措施。
技术风险
评估项目技术的成熟度、技术创新性等风险因素，制定技术风险控制计划。
财务风险
评估项目的财务风险，制定财务风险管理计划，控制财务风险。
运营风险
评估项目运营过程中的风险因素，制定运营风险管理计划，确保项目稳定运营。
敏感性分析法
总结词
适用于多因素分析
详细描述
敏感性分析法适用于对多个不确定性因素进行分析。通过分析不同因素之间的相互作用对项目经济效益的影响，投资者可以更全面地了解项目的潜在风险和不确定性。
敏感性分析法
总结词
指导风险管理策略
详细描述
敏感性分析法的结果可以为风险管理提供指导。根据不同因素对项目的敏感程度，投资者可以制定相应的风险管理策略，以降低项目的不确定性和风险。
04 投资决策模型与工具
CHAPTER
净现值法
总结词
一种常用的投资决策方法
详细描述
净现值法（NPV）通过计算项目未来现金流的净现值来评估项目的经济价值。它考虑了资金的时间价值，将未来的现金流折现到现在的价值，从而更准确地反映项目的真实经济效益。

长期投资决策最新课件.ppt

以前面千榕公司为例，分别计算两方案的投资回收期!
甲：现金净流量－6000
1920
2520
3720＋600
乙：现金净流量－6000
2300
2300
2300
甲方案投资回收期＝2＋(6000-1920-2520)÷4320＝2.36（年）乙方案投资回收期＝6000÷2300＝2.61（年）
长期投资决策最新课件
n
t1
(1NC Kt)Ft C
NCF1 NCF2 ...NCFn C0 (1t)1 (1t)2 (1t)n
n
t1
(N1Ct)Ftt C
0
长期投资决策最新课件
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.3贴现现金流量指标
2.3.2内部报酬率
计算方法：（1）当每年的净现金流量不相等时，通常要采用“逐步测
实际收到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加
的现金收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的
现金支出
净现金流量——一定时期的现金流入量
减去现金流出量的差额
长期投资决策最新课件
1.1.1现金流量的构成初始现金流量固定资产投资支出垫支的营运资本其他费用原有固定资产的变价收入
长期投资决策最新课件
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.2平均报酬率平均报酬率是反映年净收益与投资总额的比率。平均报酬率以相
对数的形式反映投资回收速度的快慢，是通过比较各方案平均报酬率的高低选择最优投资方案的方法，平均报酬率的计算公式为：
平均报酬率＝
平均现金流量原始投资 ×100％

第七章_投资决策原理

获利指数的缺点是获利指数这一概念不便于理解。
第四节非折现现金流量方法
一、投资回收期
（一）概念及计算投资回收期(Payback Period，PP)是指回收初始投资所需要的时间
如果每年的营业净现金流量 (NCF) 相等
投资回收期
原始投资额每年的NCF
例：
天天公司欲进行一项投资，初始投资额10000 元，项目为期5年，每年净现金流量为3000元，则投资回收期为：
（三）折现回收期法
例：仍以天天公司为例
年份
0
1
2
净现金流量
-10000 3000 3000
折现系数
1 0.909 0.826
折现后现金流量 -10000 2727 2478
累计折现后现金 -10000 -7273 -4795 流量
3 3000 0.751 2253 -2542
4 3000 0.683 2049 -493
累计现金流量
0
1
2
3
4
-15000 -11200 -7640 -4320 -1240
5
6600
投资回收期 5 -1 1240 4.1（6 年） 7840
（二）投资回收期法的优缺点
投资回收期法的概念容易理解，计算也比较简便
没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况，因而不能充分说明问题。
3
停止使用的土地的变价收入等
注意：
1.投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是特定项目引起的。而不是特定会计区间的。
2.现金流量是指“增量”现金流量； 3.这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货
币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源； 4、不同现金流量的时点：初始投资一般都是在年初投入，包括代垫的营运资金投入，每年的现金流入和现金流出都是在每年年底产生。

财务管理投资决策原理

➢ 投资项目的实施与监控
➢ 为投资方案筹集资金
➢ 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目
➢ 实施过程中的控制与监督 ➢ 投资项目的后续分析
➢ 投资项目的事后审计与评价
延迟投资放弃投资扩充投资与缩减投资
投资项目的事后审计指对已经完成的投资项目的投资效果进行的审计。
7.2 投资现金流量的分析
➢ 采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况
利润的计算没有一个统一的标准利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，
而不是实际的现金流量
7.3.1 折现现金流量方法
折现现金流量指标主要有净现值、内含报酬率、获利指数、贴现的投资回收期等。对于这类指标的使用，体现了贴现现金流量的思想，即把未来现金流量贴现，使用现金流量的现值计算各种指标，并据以进行决策
装置能力指数法
Y2
Y1
•
X2 X1
t
•
式中：Y2——拟建项目投资额； Y1——类似项目投资额； X2——拟建项目装置能力； X1——类似项目装置能力； t ——装置能力指数； α ——新老项目之间的调整系数。
装置能力指数法
【例7-2】某化肥厂原有一套生产尿素的装置，装
置能力为年产尿素10万吨，5年前投资额为1 000万
表7-2 投资项目的现金流量单位：元
0
1
2
3
4
5
-10000 -10000
3500 3500
3500 3500
3500 3500
3500 3500
3500 3500
-12000 -3000
-15000
4250 4250
3950 3950

企业投资决策

• 确定离散程度
– 统计学中用以衡量概率分布离散程度的指标，包括平均差、方差、标准差等，最常用的就是方差和标准差
• 标准差表示了变量的各个具体值与期望值的波动程度，代表了投资项目风险的大小
• 投资项目预期的报酬率的概率分布越集中,即方差和标准差越小, 风险就越小.反之,则越大
• 由于标准差的大小与投资报酬率绝对水平有关，因此，利用标准差的大小衡量风险的程度的前提，是不同方案的期望值相等或接近相等
• 实际结果与期望结果的偏离程度往往被用来衡量风险
（2）风险衡量
• 确定概率 – 在经济活动中，某一事件在相同条件下可能发生也可能不发生的事件称作随机事件。用来表示随机事件发生可能性大小的数值，就是概率（Pi） – 概率的基本规则是：① 0≤Pi≤1 ; ② ∑Pi=1
风险与报酬
• 确定期望值
（1）风险的一般涵义
• 一般地，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各结果的变动程度。如在预计一个投资项目的报酬时，不可能十分精确，也没有百分之百的把握
• 如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不确定的，则存在风险
• 准确地定义风险概念较难，，但财务活动经常是在有风险的情况下进行的。企业理财时，必须研究、计量并设法控制风险，以求最大限度地扩大企业财富
FVn=PV0×（1 +i × n）
• 单利现值的计算 – 现值即以后年份收到或付出资金的现在价值。可以通过倒求本金的方法计算。由终值求现值的过程，叫做贴现 –若年利率为10%，1-5各年年末的1元钱，其现在的价值是： 1年后1元的现值=1/（1+10%×1）=1/1.1=0.909（元） 2年后1元的现值=1/（1+10%×2）=1/1.2=0.833（元） 3年后1元的现值=1/（1+10%×3）=1/1.3=0.769（元） 4年后1元的现值=1/（1+10%×4）=1/1.4=0.714（元） 5年后1元的现值=1/（1+10%×5）=1/1.5=0.667（元）因此，单利现值的一般计算公式为： PV0=FVn×1/（1+i×n）

投资决策

决策程序
反馈调整决策方案和投资后的评价投资方案确定之后，还必须要根据环境和需要的不断变化，对原先的决策进行适时地调整，从而使投资决策更科学合理。
影响素：一般而言，项目投资决策主要考虑以下因素： (一)需求因素 (二)时期和时间价值因素 (1)时期因素是由项目计算期的构成情况决定的。项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。其中建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期第一年的年初称为建设起点，建设期最后一年的年末称为投产日。
每一个投资决策都是一场博弈，投资者需要在风险与收益之间找到平衡，而好的投资决策往往需要投资者具备敏锐的洞察力，深刻的洞察市场趋势，理解市场规则，掌握投资技巧，才能在投资的道路上稳步前行。
01 简介
03 意义
目录
02 决策特点 04 一般方法
05 评价指标
07 影响因素
目录
06 决策程序 08 注意事项
决策程序
3、有科学的态度科学的投资决策是保证投资有效性的前提。要实事求是，注重对数据资料的分析和运用，不能靠拍脑袋来决定事关重大的投资决策方案。选择投资方向在明确投资目标后，就可以进一步拟定具体的投资方向。这一步也很重要，事关企业今后在哪里发展的问题。制定投资方案在决定投资方向之后，就要着手制定具体的投资方案，并对方案进行可行性论证。
意义
3.很多投资的回收在投资发生时是不能确知的，因此，投资决策存在着风险和不确定性。 4.一旦做出某个投资决策，一般不可能收回该决策，至少这么做代价很大。 5.投资决策对企业实现自身目标的能力产生直接影响。综上所述，投资决策决定着企业的未来，正确的投资决策能够使企业降低风险、取得收益，糟糕的投资决策能置企业于死地，所以，我们理应经过深思熟虑并在正确原理的指导下做出正确的投资决策。

投资决策模型分析(ppt 63页)

第八章投资决策模型
上海财经大学信息管理与工程学院
内容简介
基础篇
– 货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等基本概念
– 常用的财务函数 – 基于净现值的投资决策概念及多个项目投资决策模型
的建立方法 – 设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法
提高篇
– 金融市场投资决策的概念及模型的建立方法 – 企业经营决策的概念及模型的建立方法 – 投资项目风险分析模型的建立方法
投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资效益最佳的方案。
二、货币的时间价值
评价投资效益的好坏，往往要考虑收益和支出发生的时间
在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不同的
二、货币的时间价值（续）
所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具有不同价值的概念。
骤（续）
不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值之和扣除起初的投资,是项目净现值。
NPV
Y1 1 r
Y2 (1 r)2
Yt (1 r)t
K
r使用参考项目的内部报酬率
当企业投资该项目时，势必会放弃其他的投资项目
是投资者的机会成本（率），即资本成本（率），是投资者在其他参考投资项目中的最高回报率
8% -40000
8000 9200 10000 12000 14500
投资的净现值 1922.06
四、常用财务函数（续）
PV()函数 – 功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付款当前值的累计和 – 形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)
四、常用财务函数（续）

长期投资决策分析课件(PPT106张)

0
建设期
1
投资项目的现金流量估计③ p147-p148

(2)预计经济寿命期为5年，固定资产(1000万)按直线法计提折旧，期满有40万元净残值。
现金流入
0 建设期
1
2
复习：年金的概念

年金是指一定时期内，每隔相同时间就发生相同数额的系列收款或付款，也称等额系列款项。例如，租金、债卷利息、优先股股息、偿债基金、每年投入相同的投资款项、每年收回等额的投资额。本教材涉及的年金问题均值普通年金。

普通年金的概念

凡在每期期末收入或支出相等金额的款项，称为普通年金。例如，小文决定每年年末在银行存100元，连续存4年，每年复利一次。
货币时间价值的计算

在实际工作中，一般以银行存款利息或利率代表货币时间价值，利息的计算有两种方式：
1）单利制：始终以原始本金作为计息的依据。 F = P x (1+ i x n) 2）复利制：以前期积累的本利和作为本期计息的依据。俗称“利滚利”。 F = P x (1+ i)n
一次性收付款项的复利终值和现值
经营现金净流量=（100 000-50 000）×（1-34%）+20 000×34% = 39 800（元）
现金净流量=税后收益+折旧
经营现金净流量=19 800+20 000=39 800（元）
（三）终结现金流量
● 项目经济寿命终了时发生的现金流量。 ● 主要内容： ① 经营现金流量（与经营期计算方式一样） ② 非经营现金流量 A.固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益 B.垫支营运资本的收回
？*(1+6%)4 ？*(1+6%)3 ？*(1+6%)2 ？*(1+6%)1 ？ 3 4

1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

• 后付年金终值和现值的计算
– 后付年金是每期期末等额的系列收付款项。此形式在年金中最常见，也称为普通年金
– 后付年金终值的计算
• 后付年金终值是一定期间风每期期末等额系列收付款项复利终值之和，如同零存整取的本利和
• 后付年金终值的计算 – 后付年金现值的计算
• 后付年金现值是每期末等额系列收付款项现值之和 • 后付年金现值的计算
• 单利终值的计算 – 单利终值就是简单的本利和，即每期利息不作为以后各期的计息依据
–现在的1元钱，年利率10%，1-5各年末的终值为： 1元1年后的终值=1×（1+10% × 1）=1.1（元） 1元2年后的终值=1×（1+10% × 2）=1.2（元） 1元3年后的终值=1×（1+10% × 3）=1.3（元） 1元4年后的终值=1×（1+10% × 4）=1.4（元） 1元5年后的终值=1×（1+10% × 5）=1.5（元）因此，单利终值的一般计算公式为：
n
t 1
=A·(1 i) = A× FVIFAi,n
t 1
n
t 1
上式中，FVAn表示年金终值， (1 i)
为年金终值系数，可写为
t 1
FVIFAi,n
0 1元 0.909元 0.826元 0.751元 0.683元 0.621元
3.790元
每年取得1元收益，年利率为10%逐，年的现值和年金现值可计算如下: 为期5年，年金现值示意图 1年1元的现值=1/(1+10%)1=0.909(元)
每年存款1元，年利率10%, 逐年的终值和年金终值可计算如下：经过5年的年金终值示意图 1元1年的终值=1.000(元)
1元2年的终值=(1+10% )1= 1.100（元）
1元3年的终值= (1+10% )2= 1.210（元）
0 1年末 2年末 3年末 4年末 5年末
1元4年的终值= (1+10% )3= 1.331（元）
2年1元的现值=1/(1+10%)2=0.826(元) 3年1元的现值=1/(1+10%)3=0.751(元） 4年1元的现值=1/(1+10%)4=0.683(元) 1年末 2年末 3年末 4年末 5年末 5年1元的现值=1/(1+10%)5=0.621(元) 1元 1元 1元 1元 1元 1元年金5年的现值=3.790(元) 因此，年金现值的一般计算公式为：
FVn=PV0×(1 +i ) n
• 复利现值的计算 – 复利现值即以后年份收到或付出资金按复利计算的现在价值。可以通过倒求本金的方法计算
–若年利率为10%，1-5各年年末的1元钱，其现值计算如下： 1年后1元的现值=1/(1+10%)1=1/1.1=0.909（元） 2年后1元的现值=1/(1+10%)2=1/1.21=0.826（元） 3年后1元的现值=1/(1+10%)3=1/1.331=0.751（元） 4年后1元的现值=1/(1+10%)4=1/1.464=0.683（元） 5年后1元的现值=1/(1+10%)5=1/1.625=0.621（元）因此，单利现值的一般计算公式为：
（2）复利终值与现值的计算
• 在复利方式下，每期的利息均与本金捆绑作为下期计算利息的依据，即通常所言的“利上滚利”
• 复利终值的计算 – 复利终值即若干期后包括本金在内的全部本息值，即一定资金的未来价值
–现在的1元钱，年利率10%，1-5各年年末的终值计算如下： 1元1年后的终值=1×（1+10% ）=1.1（元） 1元2年后的终值=1.1×(1+10% )=1×(1+10% )2= 1.21（元） 1元3年后的终值=1.21×(1+10% )=1×(1+10% )3= 1.331（元） 1元4年后的终值=1.331×(1+10% )=1×(1+10% )4= 1.464（元） 1元5年后的终值=1.464×(1+10% )=1×(1+10% )5= 1.625（元）因此，复利终值的一般计算公式为：
FVn=PV0×（1 +i × n）
• 单利现值的计算 – 现值即以后年份收到或付出资金的现在价值。可以通过倒求本金的方法计算。由终值求现值的过程，叫做贴现 –若年利率为10%，1-5各年年末的1元钱，其现在的价值是： 1年后1元的现值=1/（1+10%×1）=1/1.1=0.909（元） 2年后1元的现值=1/（1+10%×2）=1/1.2=0.833（元） 3年后1元的现值=1/（1+10%×3）=1/1.3=0.769（元） 4年后1元的现值=1/（1+10%×4）=1/1.4=0.714（元） 5年后1元的现值=1/（1+10%×5）=1/1.5=0.667（元）因此，单利现值的一般计算公式为： PV0=FVn×1/（1+i×n）
2. 货币时间价值的计量
（1）在企业财务管理中，为了正确进行长期投资决策和短期经营决策，就必须要分清在不同时点上收、付资金价值之间的关系，要求掌握各种时间价值的换算方法
（2）资金时间价值的计量指标有许多，主要包括：单利的终值与现值；复利的终值与现值；年金的终值与现值
货币时间价值的计算
（1）单利终值与现值的计算
1元
1元
1元
1元
1元
1元5年的终值= (1+10% )4= 1.464（元) 1元年金5年的终值== 6.105（元）
1.100元因此,后付年金终值的计算公式为:
1.210元 1.331元 1.464元 6.105元
FVAn=A(1+i)0 + A(1+i)1 + A(1+i)2+……
+A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1
企业投资决策
货币的时间价值
利率单利复利 . 货币时间价值的涵义
（1）货币时间价值，是指货币经一定时间的投资和再投资所增加的价值。也称为资金的时间价值
（2）人们习惯以增加的价值占投入货币的百分数来表示。具体表现为没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，是评价投资方案的基本标准
PV0=FVn×1/(1+i)n – 以上公式中的 (1 +i ) n和 1/(1+i)n 分别称为复利终值系数和复利
现值系数。其简略形式分别是 FVIFi,n 和 PVIFi,n
（3）年金终值现值的计算
• 年金是一定时期内等额的系列收付款项。按付款方式的不同，可以分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、延期年金和永续年金等