风险投资决策PPT课件

额自下一个工作日起享有基金的分配
权益，当日赎回的基金份额自下一个、
工作日起不享有基金的分配权益。
证券投资的风险
01
二
系统性风险
政策风险
系
统
风
险
市场风险
利率风险
购买力风险等
证券投资风险
所谓风险就是指未来不确
定性因素的变动导致投资
者收益变动的可能性。即
风险与未来发生事件的不
确定性有关，不确定性越
非
系
和股票市场的价格变化，同时与投资者的投资心态、
投资经验及投资技巧也有很大关系。
资本利得
01
股票投资的收益
2、股利收益率的计算
（1）股利收益率：是指股份公司以现金形式派发股息与股票市场价格的比率，反映
了投资者以现行价格购买股票的预期收益水平。

股利收益率 = ∗ 100%
0
D：年现金股息
P0：股票买入价
01
03
股票投资的收益
（2）持有期收益率：股票持有期间股息收入与买卖差价之和占股票买入价格的比率
+ (1 − 0 )
股持有期收益率 =
∗ 100%
0
D:年现金股息
P1:股票买入价
P2：股票卖出价
（二）
债券收益
债券收益的来源：
① 债券的利息收益
• 这是债券发行时就决定的，除了保值贴补债券和浮动利
P1 为债券卖出价，
n为债券到期年限
02
债券收益
（4）到期收益率
C + （V − P0 ）/n
Ym =
× 100%
P0
Ym:到期收益率 V：债券面额 P0：债券买入价

二、资本市场线
假定证券可以自由地按一定的利率借入或借出。当无风险证券f与风险证券i进 行组合时，组合的期望收益率为:
p wi i (1 wf ) i
组合的标准差为：
（14.1）
2 p
w2f
2 f
2wf
wi
c
பைடு நூலகம்
ov
fi
wi2
2 i
（14.2）
由于CAPM模型假定投资期为一期，因而无风险资产意味着它的收益是确定的， 由于不存在预期收益的变动，因此它的标准差为零。一般以到期日与投资者的 投资期文相本等的国债代表无文风本险资产，如美国文联本邦政府发行的短文期本国库券。由于 无风险证券的回报率是确定的，与任何风险证券的收益率无关，因此无风险资 产收益率与风险资产收益率之间的协方差也等于零，它们之间的相关系数为零。 因此，组合的标准差可以简化为：
文本
文本
文本
文本
（四）资本市场线方程
资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系， 这种均衡关系可以用资本市场线的方程来描述为：
E(Rp ) Rf
RM R f
M
• p
文本
文本
文本
文本
三、证券市场线
文本
文本
文本
文本
图14-8 证券市场线
根据分离定理，确定投资者无差异曲线之前，我们就 可以确定风险资产的最优组合。即投资者的投资决策分为 两个阶段：
第一阶段是对风险资产的选择
文本
第二阶文本段是最终资文产本组合的选择 文本
（三）市场组合
所谓市场组合，是将证券市场上的所有 种类证券按照它们各自在整个证券市场总额 中所占的比重组成的证券组合。
第十五章 风险证券定价模型

学会等待
耐心等待投资机会，不盲目追 涨杀跌。
持续学习
关注市场动态，不断提升自己 的投资能力和认知水平。
提升个人投资能力途径
01
02
03
阅读经典投资书籍：学 习投资大师的智慧和经 验。
参加专业培训课程：系 统学习投资知识和技能。
关注专业投资机构和研 究报告：获取市场前沿 信息和专业分析。
04
实践模拟投资：通过模 拟投资平台，锻炼实战 能力和风险管理意识。
投资分类
根据投资对象的不同，投资可分 为实物投资、金融投资和房地产 投资等。
投资风险与收益
投资风险
投资风险是指投资者在投资过程中可 能面临的本金损失、收益波动等不确 定性因素。
投资收益
投资收益是指投资者从投资对象中所 获得的超过本金部分的收益，包括利 息、股息、资本利得等。
资本资产定价模型
01
资本资产定价模型（CAPM）是一 种用于确定资产预期收益与风险之 间关系的理论模型。
期货交易原理
解释期货合约的构成、交易机制和保证金制度等基本原理。
期权交易原理
阐述期权合约的权利和义务、行权方式和定价模型等基础知识。
操作指南
提供期货和期权交易的开户流程、交易软件使用和交易技巧等操作 指南。
外汇交易入门和进阶技巧
1 2
外汇基础知识
介绍外汇市场的参与者、交易品种和汇率决定因 素等基本概念。
卖信号。
案例分析
03
结合具体股票案例，讲解如何运用基本面和技术分析进行投资
决策。
债券投资策略及风险控制
债券基础知识
介绍债券的种类、发行主体、评级和定价等基本概念。
投资策略
探讨久期管理、信用利差和收益率曲线等债券投资策略。

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Data Source: /other/tech.html
风险投资起源 - 1
在二战以前并不作为行业存在 美国研发公司（American Research &Development), 第一个风险投资公司, 1946, -美研发公司: MIT院长, Karl Compton; 马萨诸塞 州投资信托公司董事长Merrill Griswold, 波士顿联 邦储备银行主席 Ralf Flanders, 哈佛商学院的 General George Doroit. Doroit, 美国研发公司的灵魂, ‘风险投资之父’ Doroit 的理念: 给公司增加价值, 不仅提供金钱
长长
短长
公公公公
借借公公
公公公公公公
私私公公公公
风风公公
非风风公公
8
企业资本金的来源
个人储蓄 银行贷款 朋友/家庭 / 风险投资 政府计划 其他
(2005年Fortun500强企业起家之初的资金来源)
78% 14% 13% 6% 1% 3%
9
风险投资的困惑
风险投资的量极小 但世界各国均特别重视:为什么?
4
关于VC的一些基本问题
风险投资还是创业投资?
在美国, 叫venture capital, also called risk capital 在港台, 叫创业投资 在大陆, 风险投资-创业投资-创业风险投资 区别大吗? ABC风险投资公司和XYZ创业投资公司, 如果它们果然 有所不同, 也没有人相信是名称带来的区别 没有区别吗? 本没有区别, 有意把它们区别开的人多了, 就有了区别
3
什么是风险投资
什么是风险投资(Venture Capital，VC)
风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有 巨大竞争潜力的企业中的一种私人权益资本

5 630 310 90
230 75.9
6 630 330 90
210 69.3
税后利润 NCF
194.3 284.3
180.9 270.9
167.5 257.5
154.1 244.1
140.7 230.7
现金流量计算表
现金 流量 初始 营业 终结 合计 -500 -200 284.3 270.9 0 1 2 3
2.采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况 利润存在不科学、不客观成分： （1）利润计算无统一标准，还受存货估价、费用摊 配、折旧计提的不同方法影响，主观随意性大； （2）利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流 量，并非实际的现金流量。 3.投资项目是否持续下去，取决于实际现金的有无 一个项目是否能够继续，很大程度上是取决于有无 实际的现金进行各项支付，而不是短期内或一定期 间内是否盈利，账面利润的大小。
货币资金； 非货币资源的变现价值。
• ◆投资决策中使用现金流量的原因
1.采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素 利润（以权责发生制为基础）与现金流量（以收 付实现制为基础）的差异： （1）购置固定资产付出大量现金时不计入成本； （2）将固定资产的价值以折旧或折耗形式逐期计 入成本时，却又不需付出现金； （3）计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和 回收时间； （4）只要销售行为已确定，就计算为当期销售收 入，尽管其中有一部分并未于当期收到现金。
短期投资的目的是企业为了使暂时闲置的资金获取更高的 报酬；
长期（股权）投资的目的是为了对投资单位实施影响或控 制被投资单位。这就需要根据不同的目的进行投资数额的 设计，以便用比较少的资金利用对方比较大的资源。
3、按投资方向不同： 对内投资：项目投资 对外投资：证券投资 4、按与企业生产经营的关系： 直接投资：是指把资金投放于生产经营性资产， 以便获取利润的投资。 间接投资：是指证券投资，即把资投放于证券 等金融资产，以便获取股利或利息收入的投资。

❖ 作为整体的股票市场的β系数为1。如果某种股票 的风险情况与整个股票市场的情况一致，则这种 股票的β系数也等于1，如果这种股票的β系数大 于1，说明其风险大于整个市场的风险，如果某 种股票的β系数小于1，说明其风险程度小于整个 市场的风险。
❖ β系数的计算过程需要大量的数据支持，在实际 工作中，一般不由投资者自己计算，而由一些机 构定期计算并公布。
8
3、股票投资的收益
❖ 股票投资收益率及其计算
① 股利收益率
rd
D P0
100 %
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价。
② 持有期收益率 r D P1 P0 100 %
P0
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价，P1表示股票卖出价。
9
❖ 张小姐4月1日以16.8元/股的价格购入某股票 25000股。在5月18日的利润分配中，每股获 利股息0.8元，并于6月30日以17.7元/股的价
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（三）购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于可能发生的通货膨胀 等因素导致实际收益水平下降的风险。投资者常通过计算实际收益 率来分析购买力风险。
实际收益率 = 名义收益率 — 通货膨胀率
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1. 购买力风险对不同证券的影响不尽相同 最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股、债券等；
长期债券的购买力风险又要比短期债券大；对普通股股票来说， 购买力风险相对较小。 2. 在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不 同
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南玻Ａ2009年度权益分派实施公告
❖ 【2010-05-06】
❖ 刊登2009年度权益分派实施公告
❖
南玻Ａ2009年度权益分派方案为：以公司现有总
股本1,222,695,624股为基数，向全体股东每10股派

2、确定风险报酬率b
KibQ
3、用风险调整贴现率K计算方案的净现值
Q(1E1K)(1EK n )n
29
5.5.2 建立投资风险分析模型
EPV(1E 1i)...(1E ni)n
（3）计算各期现金流量的标准离差d
d (CFi A E)2 T P i
27
5.5.1 风险调整贴现率法的含义
（4）计算各期现金流量综合标准离差D
D
dt2 (1i)2t
（5）计算标准离差率——风险程度Q
Q 现金综流合量标期准望离值差的现ED值 PV
28
5.5.1 风险调整贴现率法的含义
15
5.3.5 几种折旧函数的对比模型
16
5.3.5 几种折旧函数的对比模型
17
本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
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5.4.1 固定资产更新决策的基本问题讨论
计算机财务管理
第五章 投资决策模型
1
学习目标
• 投资决策的基本理论 • 投资决策指标及其函数（IRR,MIRR,NPV）的概念 和应用 • 投资决策相关函数——折旧函数 （SLN,SYD,DDB,VDB） • 固定资产更新据测模型的设计方法和动态决策过 程 • 投资风险分析模型设计 • 结合企业投资项目的案例进行动态决策的思路 2
本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析

CUIT商学院金融工程教研室 周蓉
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文件准备
意文
价签注
向件会格署意
目准谈谈文事
标备
判件项
CUIT商学院金融工程教研室 周蓉
8
文件准备
1. 业务简介：一份关于风险企业的管理者、利润情况、战略定 位以及退出的简要文件；
2. 经营计划：关于公司情况的详细文件，包括经营战略、营销 计划、竞争对手分析、财务文件等；
第5章 风险投资的获得方式与操作策略
获得 1 获取风险投资的程序
方式 与
操作
2 商业计划书 3 访谈工作
策略 4 风险投资的操作策略
CUIT商学院金融工程教研室 周蓉
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