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美国1933年证券法第1节本法可简称为《1933年证券法》定义第2节在用于本篇时，除非文中另有规定。
(1)“证券”一词系指任何票据、股票、库存股票、债券、公司信用债券、债务凭证、盈利分享协议下的权益证书或参与证书、以证券作抵押的信用证书，组建前证书或认购书、可转让股票、投资契约、股权信托证，证券存款单、石油、煤气或其它矿产小额利息滚存权、或一般来说，被普遍认为是“证券”的任何权益和票据，或上述任一种证券的权益或参与证书、暂时或临时证书、收据、担保证书、或认股证书或订购权或购买权。
(2)“人”系指个人、股份有限公司、合伙组织、协会、股份两合公司、信托公司、不按股份公司注册的组织机构、或政府或政府的政治机构。
“信托公司”一词在本段中应只包括那种受益人的利益是以一纸证券为凭据的信托公司。
(3)“出售”或“推销”一词包括对证券或证券利息的销售或有偿处理的契约。
“推销报价”、“出售报价”、或“报价”应包括为引导或诱发买入证券或证券利息的报价。
本段中定义的术语以及在第5节第(C)小节中使用的“买入报价”不应包括发行人(或任何直接或间接控制某发行人或被某发行人控制的人，或与发行人一起直接或间接地受着共同控制的人)与任何包销人之间的或那些与或将与发行人(或任何直接或间接控制某发行人或被某发行人控制的人，或与发行人一起受着直接或间接共同的控制的人)达成默契的那些包销人之间的预先谈判或协议。
任何给予的或交付的证券，或作为买进证券或其它任何东西的帐户的红利的证券，都应被确定地假设以构成所购买物品的一部分而被出价和出售。
在最初发行或转让证券时，这种发行或转让的权力或特权给予这种证券持有人将该证券转换为同一发行人的或另一个人的另一种证券，或给予其对同一发行人的或另一个人的另一种证券的认购权——这种权力只能在未来某一日期开始行使——不应被看作是这种证券的报价或出售;但由于行使这种转换或认购权而进行的这种证券的发行或转让应当被认为是这种证券的出售。
美国证监会规章规则目录一、引言美国证监会（Securities and Exchange Commission，简称SEC）是美国的主要证券监管机构，负责监督和监管美国证券市场的运作，保护投资者的利益，并维护市场的公平、公正和透明。
为了实现这一目标，SEC制定了一系列的规章规则，以规范证券市场的行为和交易。
二、证券法规1.《证券交易法》（Securities Exchange Act of 1934）该法规是美国证券市场的核心法律，规定了证券交易的基本要求和规范。
其中包括了证券交易所的注册和监管、证券交易的披露要求、内幕交易的禁止等内容。
2.《证券法案》（Securities Act of 1933）该法案主要规定了证券的注册要求和披露要求，旨在保护投资者免受虚假和误导性信息的影响。
3.《投资公司法》（Investment Company Act of 1940）该法规针对投资公司进行监管，包括了投资公司的注册要求、披露要求、运作规范等内容，以保护投资者的利益。
4.《投资顾问法》（Investment Advisers Act of 1940）该法规规定了投资顾问的注册和监管要求，以确保投资顾问提供的投资建议和服务符合投资者的利益。
三、证券交易所规则1.纽约证券交易所（New York Stock Exchange，简称NYSE）规则纽约证券交易所是美国最大的证券交易所之一，其规则主要包括了上市公司的资格要求、交易行为的规范、披露要求等内容。
2.纳斯达克证券交易所（NASDAQ）规则纳斯达克证券交易所是美国最大的电子证券交易所，其规则主要包括了上市公司的资格要求、交易行为的规范、披露要求等内容。
四、披露要求1.年度报告（Annual Report）上市公司每年都需要向SEC提交一份年度报告，其中包括了公司的财务状况、经营情况、风险因素等重要信息。
2.季度报告（Quarterly Report）上市公司每个季度都需要向SEC提交一份季度报告，其中包括了公司的财务状况、经营情况、风险因素等重要信息。
美国证券法对资产证券化的规范与借鉴【摘要】本文主要探讨了美国证券法对资产证券化的规范与借鉴。
在介绍了相关背景。
在正文中，首先概述了美国证券法的基本情况，然后阐述了资产证券化的定义与特点，接着详细分析了美国证券法对资产证券化的规范内容。
最后总结了借鉴美国证券法的经验和做法。
通过对美国证券法的规范与借鉴经验的分析，可以为其他国家制定相关法规提供参考，促进资产证券化市场的健康发展。
结论部分对全文进行了总结，并强调了借鉴美国证券法的重要性。
整体而言，本文旨在为读者提供关于美国证券法对资产证券化的规范与借鉴方面的深入理解。
【关键词】美国证券法、资产证券化、规范、借鉴、经验、做法。
1. 引言1.1 背景介绍美国证券法对资产证券化的规范从法律层面保障了市场的透明度、公平性和有效性，有利于投资者的权益保护和市场信誉的维护。
通过对发行、发行人、机构投资者、信用评级机构等各个环节的监管，确保资产证券化过程中的信息披露和审计透明度，减少市场风险和操纵行为，促进市场的健康发展。
本文将着重分析美国证券法对资产证券化的规范，探讨其对资产证券化市场的影响和启示，以及借鉴美国证券法的经验和做法，为其他国家和地区建立健全的资产证券化监管框架提供参考。
2. 正文2.1 美国证券法概述美国证券法是一系列规范证券发行、交易和监管的法律法规的总称，旨在保护投资者利益、维护市场秩序、促进资本市场发展。
美国证券法主要包括1933年证券法和1934年证券交易法。
1933年证券法规定了证券的发行和注册流程，要求发行人必须向投资者提供详尽的信息披露。
1934年证券交易法主要规定了交易所的监管、内幕交易的禁止和证券交易商的注册监管等内容。
美国证券法的核心原则是信息披露和投资者保护。
信息披露要求发行人向投资者公开披露真实、充分的信息，以帮助投资者做出明智的投资决策。
投资者保护则包括禁止欺诈行为、规范内幕交易、加强监管等措施，旨在维护市场的公平、公正和透明。
美国证券法投资者保护与市场监管美国证券法是保护投资者利益和维护市场稳定的重要法律体系。
通过建立监管机构、设立制度和规定市场行为规范，美国证券法在保护投资者权益和维护市场秩序方面发挥着重要作用。
一、证券法的背景和意义证券法是一系列用以监管证券市场的法律法规。
它的出现和发展是为了解决证券市场存在的各种问题，保护投资者利益，维护市场的正常运行。
在市场经济中，证券市场是重要的融资渠道和投资工具，它的健康发展对整个经济体系起着重要的支撑作用。
证券法的实施，为证券市场提供了一系列的法律保障和规范，有效防范了操纵市场、内幕交易等违法行为的发生，保护了投资者利益，维护了市场秩序。
二、证券法的主要内容1. 证券发行与信息披露：证券法规定了证券的发行流程和程序，包括证券的核准、审查和登记等。
此外，证券法要求证券发行人提供详尽准确的信息，公开披露相关数据和财务情况，以便投资者能够了解证券的真实情况。
这样可以避免不对称信息的存在，保护投资者免受不明真相而导致的损失。
2. 市场监管和自律机制：证券法设立了监管机构，如美国证券交易委员会（SEC），负责监督和管理证券市场的运行。
此外，证券法还规定了建立自律机制，使市场参与者能够自律遵守规范，维护市场的健康发展。
3. 投资者保护：证券法明确规定了投资者的权益，保护投资者的合法权益不受损害。
例如，禁止操纵市场、内幕交易等违法行为，并设立投资者保护基金，以便在投资损失发生时能够提供一定程度的赔偿。
三、证券法的影响和启示美国证券法在发挥维护市场秩序和保护投资者利益方面取得了一定的成功，对其他国家和地区的证券法制建设提供了有益的借鉴。
它的成功经验和机制值得我们学习和借鉴。
1. 加强监管和法制建设：建立一个完善的市场监管机制，加强证券市场的监督和管理，是保护投资者利益和维护市场秩序的关键。
要加强监管机构的建设和能力建设，制定完善的法律法规，提升市场管理的科学性和有效性。
2. 提高投资者保护意识：投资者保护是证券法的核心目标，但同时也需要投资者自身提高风险意识和保护自身利益的能力。
美国证券市场的法律法规掌握美国证券市场的法规要求美国证券市场是全球最大的证券交易市场之一，其法律法规对市场参与者的行为进行了明确规定和监管。
掌握美国证券市场的法规要求对于从事相关行业的从业人员和投资者来说至关重要。
本文将重点介绍美国证券市场的法律法规和相关要求。
一、证券交易法律法规的基础美国证券交易法律法规的基础来源于1933年的《证券法》（Securities Act of 1933）和1934年的《证券交易法》（Securities Exchange Act of 1934）。
这两个法案为美国证券市场的监管奠定了基础，并为证券交易提供了一系列的法律框架和规则。
二、证券交易的注册要求在美国证券市场进行发行和交易证券，必须遵守证券交易的注册要求。
发行人必须向美国证券交易委员会（SEC）提交注册文件，并遵守相关的信息披露要求。
根据1933年的《证券法》，发行人须向投资者提供充足的信息来保护投资者利益。
三、证券经纪人的注册要求在美国证券市场从事证券经纪业务的个人或公司，必须符合证券经纪人的注册要求。
个人经纪人需获得美国金融业监管局（FINRA）的注册，并通过相应的考试。
公司经纪人则需要注册成为证券经纪公司，并接受监管机构的审计和监督。
四、内幕交易和操纵市场的禁止在美国证券市场，内幕交易和操纵市场被严格禁止。
内幕交易指的是基于未公开信息进行的证券交易行为，操纵市场则是通过人为手段人为影响证券价格或交易量。
这些行为严重扰乱了市场秩序和公平竞争，违反相关法律法规将面临严厉的处罚。
五、证券交易员的行为规范美国证券交易员有着严格的行为规范。
根据《证券交易法》的要求，交易员必须诚实、守信，确保客户的利益始终处于首位。
此外，交易员还需要遵守内部交易规则，防止利益冲突和不当行为。
六、证券市场的反洗钱要求为了防止洗钱和资金来源不明的交易，美国证券市场对反洗钱有严格的要求。
证券公司需要建立合规体系，并对客户进行尽职调查，确保交易的合法性和透明性。
美国证券法对资产证券化的规范与借鉴【摘要】资产证券化是一种重要的金融工具，可以帮助企业融资和分散风险。
美国证券法为资产证券化提供了法律框架，包括信息披露要求、风险管理规范和受益人权益保护等方面的规定。
通过对美国证券法的借鉴，我国可以加强资产证券化市场的法律规范，促进市场的健康发展。
我国应建立健全的监管机制，确保市场稳健发展和投资者权益保护。
借鉴美国证券法经验，我国可以不断完善资产证券化市场的法律体系，提升市场透明度和效率，推动资产证券化市场的持续发展。
【关键词】美国证券法、资产证券化、法律规定、监管机制、受益人权益、信息披露、风险管理、经验借鉴、市场发展、法律规范、健康发展。
1. 引言1.1 美国证券法的背景介绍美国证券法的背景介绍主要涉及美国证券法的历史渊源和发展历程。
早在20世纪初，美国就开始制定关于证券市场的法律规定，以保护投资者的利益，维护市场秩序。
而随着经济的不断发展和国际金融市场的深化，美国证券法也经历了多次修订和完善，逐步形成了完备的法律体系。
在美国证券法的演进过程中，最具代表性的便是1933年和1934年通过的《证券法案》和《证券交易法案》。
这两部法律分别规定了证券的发行和交易程序，明确了信息披露的要求，设立了证券交易委员会等监管机构，为证券市场的健康发展奠定了基础。
美国证券法还在后续的修订中不断强化对投资者保护和市场监管的要求，如2002年通过的《萨班斯-奥克斯利法案》就要求上市公司加强内部控制和财务报告的透明度，以减少金融丑闻和欺诈行为的发生。
美国证券法的背景介绍反映了美国在资本市场监管和投资者保护方面的成熟经验，为其他国家和地区制定和完善证券法律体系提供了借鉴和参考。
1.2 资产证券化的概念和重要性资产证券化有利于提高资金利用效率。
通过将资产转化为可交易的证券，资产证券化可以有效地解决资产持有者的流动性问题，提高资产的流动性，增加投资者的选择空间，促进更多的资金流向实体经济中，优化资源配置。
美国证券法的基本原则及其实践在全球范围内，美国证券法被广泛认为是最为完善和具有影响力的证券法律体系之一。
美国的证券市场发展成熟、规范，在一定程度上得益于其基本的证券法原则以及其实践。
本文将介绍美国证券法的基本原则，并探讨其如何在实践中发挥作用。
一、信息披露原则信息披露被认为是美国证券法最为重要的原则之一。
根据证券交易法案，证券发行者有义务向投资者披露真实、准确和完整的信息，以便投资者做出明智的投资决策。
这一原则要求证券发行者提供包括财务状况、风险因素、管理层运营等方面的信息。
信息披露原则在实践中起到了重要的作用。
首先，它提高了市场透明度，使投资者能够全面了解证券的风险和回报，减少对不完整信息的猜测和猜测造成的市场动荡。
其次，信息披露原则降低了信息不对称的风险，使投资者能够更好地评估证券的价值。
最后，该原则还促进了证券市场的发展和健康竞争，从而增加了市场参与者的信心。
二、禁止欺诈原则禁止欺诈是美国证券法的另一个基本原则，旨在保护投资者免受虚假陈述和操纵市场的伤害。
根据“1934年证券交易法案”，任何参与证券交易的人都被禁止进行虚假陈述或操纵市场行为。
禁止欺诈原则在实践中起到了至关重要的作用。
首先，它保护了投资者的权益，防止他们受到不当行为的损害。
其次，这一原则促使公司和证券中介机构更加谨慎和诚实地对待投资者，并提高了市场的整体可靠性和稳定性。
此外，禁止欺诈原则也起到了一种威慑作用，阻止了潜在的违法行为，维护了证券市场的公正和诚信。
三、违规追责原则美国证券法的实践中，违规追责原则被广泛应用。
根据现行法规，违反证券法规定的行为将受到相应的行政处罚和法律制裁，其目的在于保护证券市场的公平交易和公正竞争。
违规追责原则在实践中具有重要作用。
首先，它对违规行为形成威慑，促使市场参与者遵守法律法规，维护市场的秩序和稳定。
其次，追责原则增加了交易的透明度，鼓励市场参与者公开遵守证券法规。
此外，对违规行为进行制裁还有助于恢复投资者的利益，保证投资者的合法权益得到保护。
第一章总论1. 1933年，美国〈证券法〉规定，在证券交易所上市企业的会计报表必须接受注册会计师审计，向社会公众公布注册会计师出具的审计报告。
在1982年〈中华人民共和国宪法〉第91条、第109条明确了审计的法律地位，1995年〈审计法〉的颁布实行。
2.根据财政部《国有企业年度会计报表注册会计师审计暂行办法》的有关规定，从1998年起，国有企业年度会计报表，应委托中国注册会计师实施审计。
另外，应实行会计报表审计制度的所有企业，到2000年时必须实行年度会计报表审计制度。
3.1998年至2001年上半年，全国各级审计机关共审计51.5万个单位，共审计出违规金额18114亿元，向纪检监察机关和司法机关移送案件3666件，建议给予行政处分2958人，建议纠正地方、部门不当规定44131条，协助有关部门查处案件4369件。
4.新华网北京６月２７日电（记者常晓华）"注册会计师应成为诚信执业的表率，会计师事务所要做中介服务机构诚信执业的模范，注册会计师行业要成为会计信息失真的重要防线。
"这是财政部部长助理李勇今天对全国注会行业提出的要求。
在中国财经报社召开的"百家会计师事务所《诚信宣言》倡议座谈会"上，百家事务所代表联合发出了《诚信宣言》倡议，提出了规范执业，勤勉尽责，以应有的职业谨慎态度发表意见；坚持以质量求生存，以信誉求发展，提高执业质量；以独立、客观、公正的师风、所风、行风，推动执业环境的进一步改善以及政府、企业、注会行业之间"诚信链"的拓展与延伸等八条倡议。
与会代表在座谈中一致认为，必须以"三个代表"重要思想为指导，从维护社会主义市场经济秩序，维护社会公众利益与投资者合法权益，维护注会行业信誉与合法权益出发，把"诚信执业"作为注册会计师的立身之本、会计师事务所的生存之本、注会行业的发展之本。
5.安隆（Enron）破产案大事记1983 安隆前身休士顿天然瓦斯公司（Houston Natural Gas）成立于休士顿1985/7 与英特北（InterNorth）合并成立安隆（Enron）1999/11 安隆线上（Enron online）成立，成为全球第一大能源交易商2000 营业额突破1000亿美元，成为美国七大企业1996-2001连续6年获得财富杂志（Fortune）评选为美国最有创意公司2000 获得英国金融时报"年度能源公司奖"及"最大胆的成功投资决策奖"、美国人最爱任职的百大企业之一2001/2 史基林取代雷伊成为安隆执行长一职，而雷伊仍为安隆董事长2001/8/14史基林因个人理由辞去执行长一职，雷伊遂又再度成为执行长，而史基林系将安隆由传统能源供应商成功转型成为全球最大的能源交易商的重要人士2001/10/22美国证管会要求安隆说明该企业所从事之多项对外投资2001/10/23安隆主办会计师安达信会计师唐肯下令助理人员销毁安隆相关文件2001/10/24安隆开除该公司财务长法斯多2001/11/8 安隆宣布将以80亿美元让售其对手动能能源公司之消息2001/11/9 安隆宣布其自1997年起溢列盈余5.91亿美元2001/11/10安隆接受动能之出价2001/11/29动能收购安隆案宣布失败2001/11/29美国证管会针对安隆与安达信展开调查2001/12/2 安隆申请破产2001/12/4 五大会计师事务所发表共同声明2001/12/12安隆签证会计师安达信总裁贝瑞迪诺于国会听证会作证，承认对安隆二笔合伙投资中的一笔于查核时判断错误，而另一笔则因安隆刻意隐瞒以致查核人员未发现。
美国证券法判例和解析美国证券法是美国政府对证券市场运作的法律准则。
最初由美国国会通过的1933年《证券法》（Securities Act）和1934年《证券交易法》（Securities Exchange Act），是保护投资者的法律法规，以避免内容不完整的材料对市场的影响以及投资者的损失。
美国证券法的案例和解析是对美国证券法的重要参考资料。
案例以法庭裁定为中心。
从案件本身的权利、义务与纠纷的详细情况出发，涉及到法律的概念，解答法律条款的意义及认识，从而得出应用于相同法规下，适用于后续有类似纠纷的裁判及完善案件。
美国证券法案例解释涉及诸多方面，如案件本身的诉讼规定，有关证券交易或投资的各种法律限制，证券和金融市场营运所需有关权力和义务，纠纷审查和行政诉讼，以及与公司治理有关的权利。
证券市场的广泛性，其涉及的法律准则更是极其多，因此以案例解释的方式更易于其理解。
例如，2001年，美国证券交易委员会（SEC）起诉新加坡商汇新商股票交易（Merchant Stock Exchange）和其董事长，指控他们违反了《证券法》的框架内的证券贷款和短期投资规定。
在庭审中，Merchant只提供了投资者一个低价购买证券的“投机”机会，不履行它在向投资者售出证券时应具备的义务，从而违反了《证券法》规定的安全投资禁令。
最终，Merchant被定罪，该案例用来解释《证券法》的义务规范的内涵和外延，并对今后审判和纠纷的处理提供了可参考的案例判例。
美国证券法案例和解析可以作为相关业务人员和投资者深入了解美国证券法的重要参考文献。
研究案例和解析，既能深化对法律法规的理解，也能采取救济措施，减少纠纷风险。
美国证券法中的投资者保护投资者保护在任何国家的证券市场中都是至关重要的。
本文将探讨美国证券法中的投资者保护措施，重点介绍美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，简称SEC）在这方面的作用，以及一些重要的法规和监管措施。
一、美国证券交易委员会（SEC）的作用美国证券交易委员会（SEC）是美国政府的独立机构，负责监管并保护证券市场的健康运作。
SEC的主要职责是保护投资者、维护公平的证券市场，以及促进资本市场的发展。
为了履行这些职责，SEC依据美国证券法成立，制定了一系列法规和规则。
二、重要的法规和监管措施1. 证券法的要求美国证券法要求发行和交易证券的公司必须向投资者提供充分和准确的信息，以便他们进行知情决策。
这包括公司的财务状况、经营情况、风险因素等。
这些信息通常通过公司的注册文件（如招股说明书）和定期报告（如年度报告、季度报告）来提供。
2. 内幕交易禁止美国证券法禁止内幕交易，即未公开的、重要的信息被公司内部人员或其他具有特殊关系的人士利用来进行交易。
内幕交易不仅违反道德，还损害了市场的公平性和透明度。
SEC通过对内幕交易的调查和起诉，维护了投资者的利益。
3. 投资者适当性要求美国证券法要求证券经纪人和顾问在向客户提供投资建议或推荐特定证券时，必须了解客户的投资目标、风险承受能力和财务情况，确保所提供的投资建议适合客户的个人情况。
这种适当性要求可以帮助投资者做出更明智的投资决策，减少投资风险。
4. 证券投资损失赔偿美国证券法赋予了投资者追索损失的权利。
如果投资者因为虚假陈述、欺诈行为或其他违法行为而遭受经济损失，他们可以通过民事诉讼寻求赔偿。
这种赔偿制度对于保护投资者免受欺诈和不当行为的侵害至关重要。
5. 严格的监管和执法措施SEC拥有广泛的监管和执法权力，可以对证券市场中的违法行为进行调查和起诉。
SEC的执法措施包括罚款、禁止参与证券业务、追缴非法获利等。
美国证券法“证券”定义之“投资合同”的法律辨析
董华春
【关键词】证券投资合同
【全文】
美国证券法“证券”定义之“投资合同”的法律辨析
北京大学金融法研究中心董华春
写于2002年12月18日
本文发表于《证券市场导报》2003年第4期
引言：一个老人对“证券”的困惑
1979年，美国老人Daniel在奔走多年后还是想不明白自己为什么没有资格象同事一样得到那份令人艳羡的养老金。
事情起源于他的雇主参与的一份养老金计划。
根据该计划涉及的协议，多家雇主为自己所雇用的每位员工向该养老基金每周出资2美元，基金会负责管理基金并在员工退休时以每月75美元的养老金方式付给员工。
该协议规定，员工服务期限必须满20年才有资格享受此收益。
Daniel因为工作调整临时下岗了5个月。
尽管Daniel四处解释这5个月并不影响他的资格，然而该基金和有关管理部门还是裁定他没有资格享受该计划收益。
委屈的Daniel只好通过法律途径来为自己挣退休后的“口粮”，他的律师以该基金违反美国1933年《证券法》17（a）和1934年《证券交易法》10b和Rule10b－5为由起诉。
然而，联邦最高法院认为该计划不是美国证券法意义上的“证券”，因而不能适用相关法律规定。
Daniel万分困惑；究竟什么是“证券”？
困惑的不只是他。
2001年底，美国安然公司宣布破产之后，一个大众关注的话题是该公司员工的养老金兑现的可能性及因之而来的各种法律问题。
在美国，公共社会保险、个人储蓄和养老金制度是个人养老收入的三大支柱。
而养老金最主要的形式有ERISA（1974年《雇员退休收入保障法（Employee Retirement Income Security Act）》）中规定的“既定收益计划”（Defined－benefit Plan）和“既定贡献计划”(Defined-contribution Plan)，以及美国《税收法》401（k）退休金计划。
于是，在美国很多证券诉讼案件中，律师、SEC、法院象Daniel一样困惑了――哪些养老金计划是证券法意义上的“证券”？如果是，需要满足什么样的条件？
一、囊括乾坤的袋子――美国证券法“证券”定义
证券法律规范管理的对象是证券和与证券有关的各种行为与活动。
也就是说，“除非某项金融工具或交易构成了‘证券’交易，否则，不能适用证券法律”。
所以，证券法律在多大范围内被适用，在很大程度上取决于对证券的定义。
究竟什么是证券呢？各国证券法有不同的规定。
我国《证券法》第二条规定，在中国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法。
但是并没有更详尽的解释和更宽范围的规定，立法态度相对稳健保守。
美国国会在1933年《证券法》和1934年《证券交易法》中对“证券”定义的规定相当宽泛。
以33年
《证券法》第2节（a）（1）为例，证券是指各种票证、股票、国库券、债券、无抵押债券、利益证明或参与某种利润分配协议的证明、担保信托证、筹建经济组织证、可转让股权、投资合同、有投票权的信用证、证券证明、油矿、气矿或其他矿藏开采权未分配部分的权益；任何证券、存款证明或者组合证券和指数证券（包括根据价格而计算出来的利益）的卖空期权、买空期权、买空卖空期权、选择权或者特权；任何在全国证券交易所上交易的有关外币的卖空期权、买空期权、买空卖空期权、选择权或者特权；或者，从总体上任何被认为是“证券”的利益或工具，或者购买上述内容的临时的或中介性的收据、担保、保证等各种利益的证明。
联邦最高法院认为证券的定义“包含着一条弹性的、但不是呆板的原则，它能够应付那些利用他人钱财、允诺获取利润的人炮制的无穷无尽的、花样翻新的计谋”，这是为了能将“我们这个商品社会中所谓的证券，无论是以怎样的形式出现，都被归纳进定义之中”。
于是，证券的定义就变成了一个几乎囊括乾坤的袋子，其广阔空间令从事证券行业的律师们大有可为。
然而，袋子再大也是有边界的，美国法院精明的法官们在司法实践当中对证券定义的判断方法并非面面俱到，但对于每一种证券都确定了一套与之相对应的概念和原则。
从而一方面限制了律师们错误得把各种金融交易工具纳入“证券”定义而适用证券法律的趋势，另一方面，也使得那些本应该受证券法律管辖的日新月异的金融交易工具不能逃脱法律的规范和管理。
笔者拟用一系列文章对“证券”定义中的主要种类加以辨析总结。
在Daniel一案中，联邦最高法院认为《证券法》的2(a)(1) 和《证券交易法》3(a)(10)界定证券时都没有明确指向“养老金计划”，因而只能通过“Howey检验”来判定该养老金计划是否构成证券定义的一种――“投资合同”，进而判定其是否构成证券。
这便涉及到美国证券法上关于证券定义应用最广的“投资合同”（Investment Contract）的判定问题，本文将集中对这一类“证券”的判断标准及应用做以归纳总结。
二、投资合同定义的判定――“Howey检验”的提出
1946年的SEC v. W. J. Howey Co. 一案确立了判定“投资合同”的标准。
被告Howey公司是Florida州的一个公司，每年大约种植500亩橘子，将其中一半卖给各地的投资人。
Howey公司与投资人签订了“土地销售合同”和“服务合同”，其中约定，土地以保证契约的形式转让给投资人；服务合同期为10年，在合同期间Howey－in－the－Hills Service，Inc.对橘子的播种、收割和销售拥有完整的决策权。
卖方既无权进入橘园，也无权拥有任何产品。
买卖双方对于土地和产品甚至不是联营，买方只是在收获季节收到一份表示他那一份收益的支票。
果园的投资人，即买方居住地距离橘园通常很园，大多不是Florida当地人，以旅游者或居住在一家由Howey公司经营的旅馆中的住户为主；他们大多不具备播种、收割和销售橘子的设备和经验；他们接受合同的唯一理由是希望依赖Howey的经营管理给他们带来利润。
双方争议的焦点是“土地销售合同、保证契约、服务合同是否一起构成了33年《证券法》2（a）（1）的投资合同，因而属于证券法规范的‘证券’？”
SEC认为三者构成了《证券法》下的“投资合同”，因而属于受SEC监管的“证券”；Howey公司没有经过登记就采用“州际商务信函和通讯手段”来发行，违反了《证券法》第5条和第12条，因而提起禁止令诉讼。
联邦最高法院认为，判断证券是否存在，不需要找到正式的股票证书，只有存在有形资产的正式收益，例如对橘园的实际拥有就可以了。
同时认为应该放弃形式而重视实质，把判断的焦点放在经济实况上（Economic Reality Test）。
Murphy法官在判决中考察了“蓝天法”的普遍规定，引用了State v. Gopher Tire & Rubber Co. 和SEC v. Joiner Corp 的有关原则，法院提出了一个包括四个要素在内的检验方法，即所谓的“Howey Test”：“证券法律中所谓的投资合同是指在一宗合同、交易或计划中，某人（1）利用钱财进行投资；（2）投资于一个普通企业；（3）仅仅由于发起人或第三方的努力；（4）期望使自己获得利润。
”（Individual were
led to invest money in a common enterprise with the expectation That they would earn a profit solely through the efforts of the promoter or of some one other than themselves.）将此标准适用于本案，最高法院支持SEC主张，认为三者构成了《证券法》下定义的“投资合同”进而是“证券”，应按照有关规定登记发行。
三、“Ho wey检验”的主要应用
在这个案件之后，投资合同被视为确定“证券”定义的灵丹妙药，那些在“是否属于证券法律管辖”问题上存在争议的交易被原告以“投资合同”的名义诉诸证券法律来解决。
根据司法实践，被认定为“投资合同”的有，威士忌酒存库单据、金银投资计划以及会所会籍等。
该检验标准主要被应用在以下几个方面。
（一）存款证明的“投资合同”性质
被联邦机构保险的存款证明本身在Marine Bank 一案中已被判决不属于“证券”的范围。
但是，在Gary Plastic Packaging Corp. v. Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc 一案中，存款证明因为其销售方式符合“Howey检验”的四个要素，因此，也被认为是“证券”。
在Gary一案中，被告Merrill Lynch公司在向原告销售存款证明时采用了一套称为“CD计划”的销售策略。
根据这个计划，ML集合了一系列银行、储蓄以及贷款机构作为发行人，以便出现严重亏空，并且将收益的一般返还给投资人。
ML还为根据CD计划销售的存款证明开辟和维持着二级市场，以确保投资人不致因为提前兑现被发行人科以罚金。
原告起诉的理由是ML没有披露它的佣金，因此，违反了证券法律规定的披露要求。
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