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金融学基本原理货币时间价值共55页文档

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货币的时间价值课件

货币的时间价值课件
合理规划现金流
在企业的财务管理中，合理规划现金流是非常重要的。通过考虑货币的时间价 值，企业可以更好地预测未来的现金流状况，从而制定出更加合理的财务计划 和预算。
2023
PART 02
货币时间价值的计算
REPORTING
现值与终值计算
总结词
现值与终值是货币时间价值计算中的基本概念，现值是指未 来某一时点的货币流量按照一定贴现率折算到现在的价值， 而终值则相反，是指当前货币流量按照一定贴现率折算到未 来某一时点的价值。
探讨货币时间价值在不同国家和地区 的差异，以及影响因素。
关注货币时间价值在金融创新和金融 科技领域的应用和发展。
2023
REPORTIPART 05
货币时间价值的未来发展 与挑战
REPORTING
金融市场的变化对货币时间价值的影响
金融市场波动性
金融创新
金融市场的波动性对货币的时间价值 产生影响，市场不确定性可能导致货 币时间价值的波动。
金融创新产品的出现，如高风险高收 益的金融衍生品，将改变货币的时间 价值，带来新的投资机会和风险。
01
02
03
贷款与借款
货币时间价值用于评估贷 款和借款的利率，以及确 定最优的还款期限和还款 方式。
资本结构优化
货币时间价值用于资本结 构优化，通过比较不同融 资方式的成本和风险，确 定最优的资本结构。
租赁决策
货币时间价值用于租赁决 策，通过比较租赁和购买 的成本和风险，确定最优 的租赁方案。
保险与养老金规划
详细描述
复利计算的公式和概念相对复杂，但 它在金融领域的应用非常广泛。例如 ，在计算长期投资的未来价值和收益 时，投资者需要使用复利计算来考虑 利息再投资的影响。

金融学第二讲货币的时间价值

金融学第二讲货币的时间价值

本次讲课的主要内容第二讲: 货币的时间价值• 时间价值的概念 • 现值和现金流贴现 • 复利计息 • 年金的计算目标复利和贴现概念与应用 现实生活金融决策1 2011年春• 通货膨胀和现金流贴现 • 阅读：《金融学》第四章2•黄健梅一、货币的时间价值 Time Value of Money• 当前持有一定数量的货币（1元，1美元，1欧元）比未 当前持有一定数量的货币（1 元，1 美元，1 来获得的等量货币具有更高的价值。

– 现在1元钱的将来价值大于1元；将来1元钱的现在价值 现在1 ；将来1 小于1元。

– 对现在和未来的货币支付/现金流进行估值 • 货币之所以具有时间价值，至少有三个因素：– 货币可用于投资，获取利息，从而在将来拥有更多的货 币量 – 货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变 – 未来的预期收入具有不确定性(风险) 未来的预期收入具有不确定性( 风险)3二、终值与复利• 复利（Compound Interest） 复利（Compound Interest） – 利息的利息 • 单利（Simple Interest） 单利（Simple Interest） – 本金的利息 • 终值（Future Value，FV） 终值（Future Value， FV） – 今天的投资在未来时刻的价值 • 现值（Present Value，PV） 现值（Present Value， PV） – 当前的价值 – 投资期期初的价值 • 投资方案中的现值和终值的计算：财务管理学/公司金融中 投资方案中的现值和终值的计算：财务管理学/ 的重点。

4符号（Notations）PV ：现值 FV：n期期末的终值 FV： i：单一期间的利（息）率 n：计算利息的期间数三、复利计息• 假设年利率为10％ 假设年利率为10％ • 如果你现在将1元钱存入银行，银行向你承诺：一年 如果你现在将1 后你会获得1.1元（＝1×（1＋10％）） 后你会获得1.1元（＝1 ×（1 10％）） • 1 元钱储存二年后的话，二年后你将得到1.21元（＝ 元钱储存二年后的话，二年后你将得到1.21元（＝ 1×（1＋10％）×（1＋10％）） ×（1 10％）×（1 10％）） • 1+0.1+0.1+0.1x0.1=1.21 1+0.1+0.1+0.1x0.1=1.21本金 单利复利56复利计算(3)• 将本金PV 投资n 期间，其终值为：FV = PV × (1+ i )n案例: 终值计算• 银行提供利率为3% 的大额可转让定期存 单（CD）作为5年期 投资。

第五章 货币的时间价值

第五章 货币的时间价值

2019/11/2
12
（一）单利终值与现值
单利的计算相对简单，在讨论货币时间价 值时，通常都采用复利计算方法，但对单 利的学习将有助于我们理解复利。
单利条件下，第n期终值的计算公式为：
单利现值：
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13
（二）复利终值与现值
复利条件下，第n期终值的计算公式为：
与单利比较，复利条件下的资金具有更大的时 间价值，这是由于利息能够产生利息并带来价 值的缘故。而且，随着时间的延长，这两种计 息方式下产生的终值差额还会进一步扩大。
一、终值和现值
终值（future value，FV）是指现在的一笔资金或 一系列收付款项按给定的利息率计算所得到的未来某 个时点的价值，也即是本金和利息之和。 现值（present value，PV）是指未来的一笔资金或 一系列收付款项按给定的利息率计算所得到的现在的 价值，即由终值倒求现值，一般称之为贴现，所使用 的利率又称为贴现率。
由于每次提取的等额准备金类似年金存款，因而同 样可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等 于年金终值，每年提取的偿债基金等于年金，即偿 债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算 公式为：
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20
3. 普通年金现值
普通年金现值是指一定时期内每期期末等 额收付款项的现值之和。普通年金现值的 计算 公式为:
由于不同时点的资金价值不同，在进行价值大 小的比较时，必须将不同时点的资金折算为同 一时点后才可以。因此，预期未来现金流 （cash flow）的时间表和利率水平对金融资 产的定价是至关重要的。
2019/11/2
7
二、时间轴
时间： 0 10% 1
2
3

第三章 货币的时间价值

第三章 货币的时间价值
FV 1000 e0.12 1221 .40元
第二节 年金终值与年金现值
年金（Annunity）是指在某一确定的期间里， 每期都有一笔相等金额的系列收付款项，年金实 际上是一组相等的现金流序列。
折旧、租金、利息、保险金、养老金、退休金、 分期付款等都可以采用年金的形式。
年金按付款时间可分为后付年金（即普通年金）、 先付年金（即当期年金）两种形式。此外，还有 几种特殊的年金：永续年金、延期年金以及年金 的变化形式－不等额现金流等。
值（元）
11
5
五、名义利率与实际利率
实际利率也称为年有效利率（EAR），是按照复利计息的 方式把各种不同计息周期的利率换算为以年为计算周期的利率。
EAR 1 i / mm 1
当复利频率m趋于无限时，此情况下年名义复利率就称为
连续复利率i。此时，
EAR lim 1 i / mm 1 lim 1 i / m m/ii 1 ei 1
1
i)n
n 1
t1 (1 i)t 称为年金现值系数，简记为PVIFAi,n
PVAn A• PVIFAi, n
二、先付年金的终值和现值的计算
先付年金（Annuity Due），又称当期年金、预付 年金，是指每期期初有等额收付款项的年金，先付年金 与普通年金的惟一区别是收付款项发生的时间不同。
就终值计算来看，先付年金比普通年金多计算一项 利息；而就现值计算来看，先付年金又恰好比普通年金 少贴现一期利息。
A•
FVIFAi,n
1.2、偿债基金
偿债基金是指为年金终值达到既定金额每期应支
付的年金数额。
FVA
(1 i)n
A V
A
(1
i i)
n

3货币的时间价值

3货币的时间价值

12% 1.1200 1.2544 1.4049 1.5735 1.7623 1.9738 2.2107 2.4760 2.7730 3.1058 3.4785 3.8960
18% 1.1800 1.3924 1.6430 1.9388 2.2878 2.6996 3.1855 3.7589 4.4355 5.2338 6.1759 7.2876
72法则
该法则表明，在每年复利一次时，现值 翻一倍的年限大致为72除以年利率的商 再系数以100 。
什么是年金？
一系列均等的现金流或付款称为年金。最 现实的例子包括：
零存整取 均等偿付的住宅抵押贷款 养老保险金 金 住房公积金
融 学 原 理
年金分为：
即时年金。所谓即时年金，就是从即刻开始就 发生一系列等额现金流，零存整取、购买养老 保险等都是即时年金。
假定在这三年中，你存够了购房的首付款10万
4% 1.0400 1.0816 1.1249 1.1699 1.2167 1.2653 1.3159 1.3686 1.4233 1.4802 1.5395 1.6010
利率：r
6%
8%
1.0600 1.0800
1.1236 1.1664
1.1910 1.2597
1.2625 1.3605
1.3382 1.4693
.3.货币的时间价值
金 融 学 原 理
3.1货币的时间价值及其计量
金 融 学 原 理
什么是货币的时间价值
货币的时间价值就是指当前所持有的 一定量货币比未来持有的等量的货币 具有更高的价值。
货币的价值会随着时间的推移而增长。
金 融 学 原 理
货币的间价值源于
现在持有的货币可以用于投资，获取相应的投 资收益

货币时间价值(PPT50页).pptx

货币时间价值(PPT50页).pptx

银行存款利率
风险报酬率 通货膨胀率 货币的时间价值
社会平均利润率
二、货币时间价值的形式
100元
用绝对数表示
10元——货币时间价值额
一年后
100元 10元
用相对数表示
10%——货币时间价值额
由于货币时间价值率经常以利率的形式表现，因此我们通常认为 它与一般的利率相同。实际上，时间价值率与利率是有区别的。时间 价值率不包含风险因素和通货膨胀率，而利率包含。但由于货币随时 间增长的过程与货币随利率增长的过程在数学上十分相似，因此，我 们在换算时广泛使用计算利息的各种方法。
复利终值是指一定数量的本金在一定的利率 下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和 利息。例如公司将一笔资金P存入银行，年利率为i， 如果每年计息一次，则n年后的本利和就是复利终 值。
本金
期初 现值P
利息 本金
第一期 P（1+i）
利息
利息资 本化
本金
第二期
P（1+i）2
利息
利息资 本化
本金
第三期
流量、年金和不等额系列现金流量的计算； ➢4、了解复利计息频数、连续折现、分数计息
期等特殊问题计算方法； ➢5、重点掌握运用货币时间价值原理解决企业
管理中的实际问题。
学习提示
➢本章计算较多，在学习的时候一定要避免死背 公式，生搬硬套，一定要理解公式的推导过程 。
➢通过生动的例子来理解公式的推导，有事半功 倍的效果。
1、递延年金终值
➢ 递延年金终值的计算方法与普通年金终值的 计算方法相似，其终值的大小与递延期限无 关。
➢ 见课本P.25[例2-13]
2、递延年金现值 ➢递延年金现值是自若干时期后开始每期款项的

货币的时间价值(共47张PPT)精选全文

货币的时间价值(共47张PPT)精选全文

权平均值, 是加权平均的中心值。
n
E
＝i=∑X1iPi
(三) 离散程度
离散程度是用以衡量风险大小的统计指 标。一般说来,离散程度越大,风险越大； 散程度越小,风险越小。
反映随机变量离散程度的常用指标主 要包括方差、标准差、标准离差率等三项 指标。
1、方差
方差是用来表示随机变量与期望值之间的
P ＝A·[(P/A，i，n－l)＋1] ＝20 000×[(P/A，10％，6－l)＋1] ＝20 000×（3.7908＋1） ＝95 816（元）
3、递延年金
（1）递延年金的终值计算与普通年金的 计算一样，只是要注意期数。
F＝A·(F/A，i，n) 式中，n 表示的是 A 的个数，与递延
第一节 货币的时间价值
思考： 今天的100元是否与1年后的100元价
值相等？为什么？
第一节 货币的时间价值
一、货币时间价值的概念 二、货币时间价值的计算
一、货币时间价值的概念
货币的时间价值，也称为资金的时间 价值，是指货币经历一定时间的投资和再 投资所增加的价值，它表现为同一数量的 货币在不同的时点上具有不同的价值。
值为：
F2 ＝10 000×（1＋6％）×（1＋6％） ＝ 10 000×（1＋6％）2＝11 240（元）
同理，第三年末的终值为：
F3 ＝10 000× （1＋6％）2 ×（1＋6％） ＝ 10 000×（1＋6％）3＝11 910（元） 依此类推，第 n 年末的终值为： Fn ＝ 10 000×（1＋6％）n
(P/A，i，n)。上式也可写作： P＝A·(P/A，i，n)
【例8】某企业租入一台设备, 每年年末需要支付租 金120元，年折现率为10％, 则5年内应支付的租金总

金融学基本原理货币时间价值

金融学基本原理货币时间价值

理
金融学基本原理货币时间
价值
1.06 (11.065 )
10000
59753.97
年金终值的计算
• 设即时年金为PMT，利率为r，年限为n， 每年计息一次，则年金终值的计算公式 如下： FV PMT (1 r)[1 (1 r)n ] 1 (1 r) PMT (1 r)[(1 r)n 1] r
第二年：10000 (1 6%) 4
第三年：10000 (1 6%)3
第四年：10000 (1 6%) 2
金
第五年：10000 (1 6%)1
融
学
将各年存入金额的终值相加，就得到第五年结束时你的账户上的余额：
原
10000[(1 6%)1 (1 6%) 2 (1 6%) 2 (1 6%) 4 (1 6%)5 ]
学
原
理
金融学基本原理货币时间 价值
存入10000元，年利率为10%时的终值变化情况：
年 期初余额
新增利息
期末余额
1
10000
1000
11000
2
11000
1100
12100
3
12100
1210
13310
4
13310
1331
14641
金
5
14641
1464.1
16105.1
融
学
原
理
金融学基本原理货币时间 价值
融
12 1.1268 1.2682 1.6010 2.0122 2.5182 2.8127 3.8960 7.2876
学
原
理
金融学基本原理货币时间 价值
当利率一定时，年限越长，终值和终值系 数越高；当年限一定时，利率越高，终 值系数越高。

第3章 货币时间价值共52页PPT资料

第3章 货币时间价值共52页PPT资料
1—8
第二节 货币时间价值计算
一、单利终值与现值计算
单利是一种利息的计算方法，按照这种方法，每经 过一个计息期，利息的计算都要按原始金额或本金 计算利息。在单利计算中，设定以下符号：
P──本金（现值）； i──利率；（小写字母表示相对数） I──利息；（大写字母表示绝对数） F──本利和（终值）； t──时间。
现金流分析
P
99 i=8% 00 01 60000 60000
02 03 04 50000 50000 50000
F
本例决策点不在0处，而在两年后2019年初或者2019年末。01 年时间点相对60000元现金流在其后，是终值计算，01年末用 F向下表示2019年年初投资额终值。01年计算点相对于50000 元现金流在其前，是现值计算，01年末用P向上表示2019年年 初各年预期收益的现值， 2019年年初投资额的终值为：134784元。 2019年年初各年现金收益现值为：128854.85元。
第三章 货币时间价值
引言： 我不知道世界七大奇迹是什么，但我知道世界第八 大奇迹，那就是复利。 学习目标： 人的生命是有限的，资源是稀缺的，货币是增长的， 效用是变化的，从中领悟货币时间价值内涵。在深刻理 解贴现率和现金流的基础上，掌握单利现值与终值、复 利现值与终值、年金现值与终值计算，学会使用Excel工 具计算时间价值。了解时间价值是金融产品及其衍生产 品的定价基础，是现金流组合和分拆，在同等风险下套 利的基本方法。
1—3
ห้องสมุดไป่ตู้
二、货币时间价值起因
人的生命是有限的，这就注定了时间是有价值的 。 1.资源稀缺
2.货币增长 3.认知反映
1—4
三、时间价值分析工具

金融学-5章 货币的时间价值与利率-文档资料

金融学-5章 货币的时间价值与利率-文档资料

第五章 货币的时间价值与利率
第一节
货币的时间价值与利息
案例5-4： 某投资项目A的初始投资为900万元，项目要求的投资收 益率为10%，该项目每个年度的现金流入和流出情况如表 5-1所示，试分析该项目是否值得投资。
表5-1： 年度 1 2 3 4 投资项目A各年度的现金流入和流出情况 收入 1100 1900 2800 1800 单位：万元 支出 600 1200 3300 600
（一）利息转化为收益的一般形态
（二）收益资本化规律及其应用
◆收益的资本化（Capitalization of Return）：即各种有收益的事物， 不论它是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否为一笔 资本，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金 原理5.2 3.3 额。
利息转化为收益的一般形态导致了收益的资本化，各种有收 益的事物，都可以通过收益与利率的对比进行资本定价。
A银行向B企业发放了一笔金额为100万、期限为5年、年利率为 10%的贷款，如果按照单利计息的话，则到期后B企业应该向A银行偿 还的本利息和本利和分别为50万元和150万元。其具体计算公式分别 为：
I P r n 100 10% 5 50 （万元）
S P（ 1 r n） 100 （ 1 10% 5） 150(万元）
5 C （ 1 r ） 0
C0 100000
0 年度 1 2 3 4
FV 161051
5
图5-3a：多期由现值求终值
第五章 货币的时间价值与利率
第一节
案例5-3：
货币的时间价值与利息
王五以面值价格投资10万元购买了期限为5年，年利率 为10%，复利计息到期一次还本付息的公司债券，则到期 后王五将获得的本利和为161051元。在本案例中，第0 期的现金流（亦即现值PV）为10万元，投资结束时获得 的现金流C（亦即终值FV）为161051元，利率r为5%， 时间区间为5年。

货币的时间价值概述(PPT55页)

货币的时间价值概述(PPT55页)
15000元。
现值与贴现系数
➢ 关于贴现率可以有两种理解：一种是市场的 存款利率，它是最低的市场投资回报率；一 种是投资者要求的投资回报率，也就是风险 资产的回报率。
➢ 风险资产的回报率由以下因素构成：（1） 无风险回报率（2）风险溢价。
非年度复利终值与现值
➢ 通常情况下利息是每年支付一次，但有的时候支付期间间隔小 于1年，如按月支付利息，按天支付利息等。这时原有复利计算 终值的公式就必须作出一定的调整，原有的计算过程需要增加 两步。第一步是把支付间隔的利率计算出来，这只需要把年利 率除以计息间隔，如按月则年利率除以12，按季度则年利率除 以4，按半年则年利率除以2；第二步是计算出复利的计息次数， 只需把年度数乘以每年的期间数。
100 2 2.705 1.352 6 131.5 21.92 11 13781 1253
终值与终值系数
➢ 终值（future value，FV）即货币资金未来的价值，它是 一笔投资在未来某个时间获得的本利和，通常情况下， 终值都是以复利方式计算的。其计算公式为：
FVn 1 in PV
➢ 与初始本金PV相乘的系数称为一次性收付款项的复利 终值系数，用符号表示一般为（F/P，i，n）。
可见，当按月计息时，有效年利率大于年度百分率。
利率决定理论
➢ 古典的利率决定理论 ➢ 凯恩斯的流动性偏好理论 ➢ 可贷资金利率理论
古典利率理论
➢ 古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实物因素来 讨论利率的决定，并且认为通过利率的变动，能够使储 蓄和投资自动地达到一致，从而使经济始终维持在充分 就业水平。
非年度复利终值与现值
➢ 非年度复利计息终值的计算公式为：
FVn
1
i m

金融学第03章货币的时间价值

金融学第03章货币的时间价值
货币是否发生增值 货币发挥的职能 交易双方的关系
商品交换
等价交换原则 买方得到使用价值，
卖方得到价值 否
流通手段 买卖关系
信用
不等价交换原则 价值单方面转移
是 支付手段 债权债务关系
2012.02 山东财经大学金融学院
4
信用的主体
授信人
受信人
授信人对受信人的信任
信
用
履约能力
构
成
时间限制
要
素
信用工具——载明信用关
8
三、现代经济学理论与信用
现代经济学理论中的信息非对称理论、交易成本论和博 弈论对信用的经济意义和信用的完善提供了进一步的解释。 ➢信息非对称理论与信用 ➢交易成本论与信用 ➢博弈论与信用
2012.02 山东财经大学金融学院
9
四、主要的信用形式
不同的信用分类 1. 按时间长短划分：长期信用、中期信用、短期信用 2. 以信用授受主体划分：个人、商业银行、非金融结构、
高利贷信用是以取得高额利息为特征的借贷活动； 借贷资本是为了获取剩余价值而暂时贷给职能资本家 使用的货币资本。
2012.02 山东财经大学金融学院
6
（三）现代信用经济
1、信用是一种交换方式 、一种支付方式，信用关 系极其普遍
信用关系中的个人（可支配收入、储蓄与消费）
信用关系中的企业（信用风险与评级）
别人的信任”。
➢社会学中的信用：是指一种价值观念以及建立在这一价值观念基
础上的社会关系，是一种基于伦理的信任关系。
➢经济学中的信用:是以偿还和计息为条件的价值单方面的转移或
让渡。 偿还
信用的基本特征 计息
2012.02 山东财经大学金融学院
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