第五章净现值和投资评价的其他方法

三、投资决策分析常用的方法用10年，每年现金净流量1 000万元，计算该项目的内含报酬率。

如果企业的资金成本为16%，该项目是否可行？根据内含报酬率计算公式，有： 1 000×（P/A,r,10）－4 500＝0 （P/A,r,10）＝4.5查年金现值系数表，得： （P/A,18%,10）＝4.4941 （P/A,16%,10）＝4.8332由于4.4941＜4.5＜4.8332,采用插值法： r=r 低+[（P/A,r,n ）-（P/A,r,n ）低]×n）r,（P/A,n）r,（P/A,地高低高--rr =16%+（4.5-4.8332）×8332.4-4941.4%16-%18=17.96%该项目内含报酬率为17.96，高于资本成本16%，项目可行。

【例题2•单选题】某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为－22元。

该方案的内含报酬率为（ ）。

A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14% 【答案】C【解析】利用插补法：内含报酬率＝16%＋（18%－16%）×[338/（338＋22）]＝17.88%【例题3·多选题】下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有（）。

（2011年）A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率B.两者都没有考虑货币的时间价值因素C.两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值D.两者都不能反映投资方案的实际投资报酬率E.两者对同一投资方案的评价结果是—致的【答案】CDE【解析】净现值是绝对数指标，现值指数是相对数指标，选项A错误；净现值法和现值指数法都考虑了资金的时间价值因素，选项B错误。

【例题4·多选题】对同一投资项目而言，下列关于投资决策方法的表述中，错误的有（）。

（2013年）A.如果净现值大于零，其现值指数一定大于1B.如果净现值小于零，表明该项目将减损股东价值，应予以放弃C.如果净现值大于零，其内含报酬率一定大于设定的折现率D.如果净现值大于零，其投资回收期一定短于项目经营期的1/2E.净现值、现值指数和内含报酬率的评价结果可能不一致【答案】DE【解析】净现值的大小和投资回收期没有必然的联系，不能根据净现值的大小得出来投资回收期一定短于项目经营期的1/2，所以选项D表述不正确；对于同一投资方案，利用净现值、现值指数和内含报酬率评价的结构是一致的，所以选项E表述不正确。

金融学考研复习公司理财习题(5)第五章净现值和投资评价的其他方法1．回收期与净现值如果某项目会带来常规的现金流，而且其回收期短于该项目的生命周期，你可以明确地说出该项目净现值的代数符号吗?为什么?如果该项目的折现回收期短于该项目的生命周期，此时的情况又是怎么样?请解释。

2．净现值假设某项目有常规的现金流，而且其净现值为正。

根据这个条件，你对该项目的回收期了解多少?折现回收期呢?盈利指数呢?内部收益率呢?请解释。

3．比较投资标准对下列的投资准则下定义并讨论其潜在的缺陷。

根据你的定义，阐述如何根据这些标准来接受或拒绝某个独立的项目。

（1）回收期（2）平均会计收益率（3）内部收益率（4）盈利指数（5）净现值4．回收期与内部收益率某项目每阶段均有永续的现金流C，并且其成本为I，必要报酬率为R。

那么该项目的回收期与其内部收益率之间的关系是什么?对于一个拥有相对固定现金流的长期项目而言，你的回答意味着什么?5．国际投资项目2004年11月，汽车制造商本田公司计划在格鲁吉亚建一个自动化的传送厂，并对俄亥俄州的传送厂进行扩张。

本田公司明显觉得在美国有这些设备将使公司更加有竞争力，并带来价值。

其他的公司，例如富士公司、瑞士龙沙有限公司也得出类似的结论并采取相似的行动。

汽车、胶片与化学药品的国外制造商得出类似这种结论的原因有哪些? 6．资本预算问题我们在本章所讨论的各种标准在实际应用时可能出现什么问题?哪种标准最容易应用?哪种标准最难?7．非营利实体的资本预算我们所讨论的资本预算法则是否可以应用于非营利公司?这些非营利实体是如何做资本预算的?美国政府是如何做资本预算的?在评价支出议案时，是否应使用这些方法?8．净现值项目A的投资额为100万美元，项目B的投资额为200万美元。

这两个项目均有惟一的内部收益率20％。

那么下列的说法正确与否?对于0～20％之间的任何折现率，项目B的净现值为项目A的2倍。

请解释。

9．净现值与盈利指数：思考全球投资公司的两个互斥项目，具体如下：项目的适宜折现率为10％。

第五章技术方案的经济评价方法【本章主要内容】(1)技术方案的相关性(2（3（4）互斥方案的技术经济评价（5）约束条件下独立方案群的技术经济评价-【计划学时】：６学时【复习思考题】（1）正确的理解方案间的不同关系及相应的评价方法？(２）何谓互斥方案关系?（3)正确的理解和掌握差额净现值、差额内部收益率等主要指标的基本原理？(4）绝对经济效果检验和相对经济效果检验？及其适用范围?（5)对于独立方案群,受资金限制时，用何种办法决策才能保证最优？第一节技术方案间的决策结构一、技术方案的相关性在一个评价系统之内，参与评价的诸多方案是存在一定相关关系的,这些关系对评价与决策过程的影响极大，应引起决策者的重视。

1、技术方案的经济相关性项目方案的经济相关有三种类型:①经济互斥性相关。

一个方案的接受，将完全排斥其他方案的接受。

②经济依存性相关。

一个方案的接受，将需要其他方案为前提。

③经济互补性相关.一个方案的接受,将提高另一方案的效益或费用.2、资金(资源）的有限性：从企业内部来说，资源是有限的;外部资本市场资金供用的有限性。

使问题复杂化-－-－方案间的关系复杂。

３、技术方案的技术不可分性一个完整的技术方案作为一项资产，决策时总是完整地被接受或是拒绝,不可能将一个完整的技术方案分成若干个部分来执行和实施。

二、技术方案间的决策结构类型及处理方法1、完全独立方案关系独立方案(inｄependent alｔernａtｉves)是指一系列方案中接受某一方案并不影响其他方案的接受。

换言之，只要投资者在资金上没有限制,则可以自由地选择要投资的任何方案.单一方案的评价问题也属于独立方案的特例.例:一家公司的销售部门考虑下列几个发展方案甲方案：增聘业务员，需资金50万元;乙方案:增加在报纸、杂志上的广告，需要资金4０万元；丙方案：增加电视的广告量，需要资金100万元注意：各方案间不具有排他性,在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳.独立方案的评价特点：对于某一方案来说，只要自身具有好的经济效益，就应被接收.绝对效果检验,即可。

基础会计学第五章投资简介第五章投资是基础会计学课程的重要内容之一。

本章主要介绍了投资的基本概念、分类和会计处理方法。

投资作为企业经营活动的重要组成部分，对于企业的发展和盈利能力具有重要影响。

了解投资的基本知识对于理解企业财务报表、分析企业业绩等具有重要意义。

本文将对基础会计学第五章投资进行详细讲解。

1. 投资的定义及分类1.1 投资的定义投资是指将资金或实物投入到各种经济活动中，以获取经济利益的行为。

在企业财务会计中，投资是指企业将资金投入到其他企业的股权、债权等金融工具中，或者用于购置固定资产、无形资产等长期资产的行为。

1.2 投资的分类根据投资的性质和目的，投资可以分为以下几类： - 金融投资：包括股权投资和债权投资两种形式。

股权投资是指企业购买其他企业的股权，成为被投资企业的股东，享有相应的权益。

债权投资是指企业购买其他企业的债券或贷款，成为债权人，获得利息或本金回报。

- 资本投资：指企业用于购买固定资产、无形资产等长期资产的投资行为。

资本投资的主要目的是为了扩大生产能力，提高企业的竞争力。

- 联营投资：指企业与其他企业合作共同经营一项业务，共享风险与收益。

- 控股投资：指企业通过购买其他企业股票的方式，拥有并控制该企业的经营管理权。

2. 投资的会计处理2.1 投资的确认在会计上，投资的确认是指企业将资金投入并购买其他企业的股权、债权等长期资产，并将其计入资产负债表。

投资确认时需要确认所购买的股权、债权是否满足相关会计准则的要求，是否能够获取经济利益。

2.2 投资的计量投资的计量分为成本法和权益法两种方法。

- 成本法：将投资成本列入资产负债表，通过摊销或摊款的方式计算投资收益。

- 权益法：将投资所占的股权按照其比例计入资产负债表，将投资收益按照所占股权比例计入损益表，反映投资对企业业绩的影响。

2.3 投资收益的确认投资收益是指企业从投资中获取的经济利益，包括股息、利息和分红等。

投资收益的确认通常通过股息、利息和分红的实际支付来确认。

第6章净现值和投资评价的其他方法净现值（NPV）是一种常用的投资评价方法，它可以帮助投资者评估并决策是否值得进行项投资。

除了净现值之外，还有一些其他的投资评价方法也可以用来辅助决策，本章将对净现值和其他投资评价方法进行介绍和比较。

一、净现值（NPV）净现值是投资回报与投资成本之间的差额。

当NPV大于零时，说明投资收益高于投资成本，值得进行投资；当NPV小于零时，说明投资收益低于投资成本，不值得进行投资。

NPV的计算方法如下：NPV=现金流量/(1+折现率)^n其中，现金流量是每年的预期收益或现金流量，折现率是一个基于风险和时间价值的参数，n是投资期限。

净现值的优点是能够考虑时间价值和风险，比较全面地评估投资的价值。

然而，净现值的计算并不完全准确，会受到很多因素的影响，例如预测未来现金流量的不确定性、折现率的选择等。

二、内部收益率（IRR）内部收益率是指使净现值为零的折现率。

即，IRR是投资回报与投资成本相等的折现率。

如果IRR大于所要求的最低收益率，说明投资收益高于要求，值得进行投资；如果IRR小于最低收益率，说明投资收益低于要求，不值得进行投资。

内部收益率的计算方法比较复杂，可以通过试探法或迭代法求解。

与净现值相比，内部收益率更重视投资回报和最低收益率之间的关系，而不是具体的数值。

内部收益率的优点是能够更直观地表示投资收益与要求收益之间的关系，更易于理解和比较。

但与之相比，内部收益率在计算和解释上更加困难，容易出现多个根或无解的情况。

三、投资回收期（PBP）投资回收期是指投资成本回收所需的时间。

投资回收期越短，说明投资回报越快，投资风险越小。

投资回收期的计算方法如下：PBP=投资成本/平均年现金流量投资回收期的优点是计算简单，易于理解和比较。

然而，投资回收期并未考虑现金流量的时间价值和整个投资期限的长短。

四、盈利指数（PI）盈利指数是投资回报与投资成本的比率。

当盈利指数大于1时，说明投资回报大于投资成本，值得进行投资；当盈利指数小于1时，说明投资回报小于投资成本，不值得进行投资。

公司理财期末考试复习金融10-1 乐云201005001608第1章公司理财导论1、公司治理（笔记）1）并购交易2）职业经理人市场3）投资者法律保护4）政治与金融；政治的质量5）文化与金融6）金融分析师7）发达的中介机构8）新闻媒体第4章折现现金流量估价1、复利:FV=（1+）2、永续年金：PV= 永续增长年金：PV=年金：PV=［1-］FV= [(1+r）-1］增长年金:PV=［1—（)]第5章净现值和投资评价的其他方法1）净现值法则:接受净现值大于0的项目,拒绝净现值为负的项目2）回收期法(适用于小型企业）优点：决策过程简单缺点:回收期决策标准确定的主观臆断、无视回收期后的现金流量、忽略了货币时间价值。

3）内部收益法(适用条件:未来现金流是正值）例：NPV=—100+ (NPV取0时,R=？）若内部收益率大于折现率，项目可以接受;若内部收益率小于折现率，项目不可以接受。

缺点：内部收养法忽略了“规模问题"4）盈利指数法盈利指数(PI)=初始投资所带来的的后续现金流量的现值/初始投资若PI〉1，则可行。

5)平均会计回收法AAR=平均净收益/平均投资的账目价值优点：会计信息通常是可得到的容易测算缺点:忽略了时间价值，依赖账面价值。

第6章投资决策（老师没有讲）1、实际利率=1+名义利率/1+通货膨胀—1第7章风险分析、实物期权和资本预算1、敏感性分析1）计算NPV,需知条件：期初成本、未来现金流、贴现率2）敏感分析法提供了在不同假设下的NPV，从而有利于经理更好地察觉项目的风险。

3）敏感分析法只在同一时间修正一个变量，而在现实中，许多变量很有可能是联合变动的。

2、场景分析法1）在不同场景下项目的表现。

2)操作性不强3、盈亏平衡法1）计算出项目盈亏平衡时所应实现的销售量2）帮助经理了解项目在亏损前做出错误的预测的危害性3）适用于工业4、实物期权1)拓展期权2)放弃期权3)择机期权5、决策树是对项目中的隐含期权和实物期权进行评估的方法。