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净现值的评价原理1. 简介净现值（Net Present Value，NPV）是一种用于评价投资项目是否具有经济可行性的方法。
它通过将项目的现金流量按照一定的折现率进行计算，来衡量项目所带来的经济效益。
净现值越大，意味着项目所带来的经济效益越高，投资者在项目中获得的回报也会更多。
2. 基本原理净现值的计算基于以下几个基本原理：2.1 时间价值时间价值是指资金在不同时间点上的价值不同。
由于通货膨胀和利息等因素的存在，同样数量的资金在未来会比现在少。
因此，在计算净现值时，需要将未来的现金流量按照一定的折现率进行调整，以反映出资金时间价值。
2.2 现金流量净现值评估方法关注项目所产生的现金流量。
这些现金流量可以是投资阶段（如购买设备、建设工厂）或运营阶段（如销售收入、成本支出）产生的收入或支出。
通过对这些现金流量进行预测和分析，可以确定项目所带来的经济效益。
2.3 利润和现金流量之间的区别利润是会计上的概念，它是通过减去成本和费用（包括折旧和摊销）从销售收入中计算出来的。
然而，利润并不等于现金流量。
现金流量是实际发生的资金进出情况，它考虑了项目中所有的现金流动，包括资本支出、运营收入和支出以及其他相关现金流动。
2.4 折现率折现率是用于调整未来现金流量的利率。
折现率反映了投资者对未来收益的预期以及对风险的考虑。
一般情况下，折现率会根据项目的风险程度和市场利率等因素进行确定。
2.5 净现值计算公式净现值可以通过以下公式进行计算：NPV=∑C t (1+r)tnt=0−C0其中： - NPV表示净现值 - C t表示第t期的现金流量 - r表示折现率 - n表示项目周期数 - C0表示初始投资金额根据这个公式，我们可以将项目周期内的现金流量按照折现率进行调整，并将所有现金流量相加，再减去初始投资金额，得到项目的净现值。
3. 净现值的评价方法净现值作为一种评价投资项目可行性的方法，可以通过以下几点来进行评价：3.1 净现值为正时的评价当项目的净现值大于零时，意味着项目所带来的经济效益超过了初始投资金额。
净现值法则的评价
净现值（Net Present Value，NPV）法则是投资决策中的一个重要工具，用于评估投资项目的经济价值。
该法则的核心思想是将一个投资项目的未来现金流折现到现在的价值总和，并比较该净现值与项目的初始投资成本。
如果净现值大于零，则项目具有经济可行性；如果净现值小于零，则项目不可行。
对净现值法则的评价如下：
优点：
1.考虑了资金的时间价值：通过折现未来现金流到当前，净现值法考虑了资
金的时间价值，从而更准确地反映了项目的真实经济价值。
2.风险调整：通过选择合适的折现率，净现值法可以反映项目的风险水平，
从而为投资者提供关于项目风险的信息。
3.避免高估未来现金流：由于净现值是基于现金流的贴现，因此它避免了投
资者过度高估未来现金流的情况。
局限性：
1.对预测的依赖：净现值法则很大程度上依赖于对未来现金流的预测，而这
些预测可能存在不确定性。
2.风险调整的不完全性：折现率只能代表整体风险，无法涵盖具体项目或行
业的特定风险。
3.忽略风险分散：净现值法没有考虑通过多元化投资来分散风险的可能性。
4.对现金流的敏感性：净现值对现金流的变动非常敏感，微小的现金流变动
可能导致项目评价的显著变化。
5.不适用于短期投资决策：对于较短的期限，由于资金的时间价值不显著，
净现值法则可能不适用。
总结来说，净现值法则是评估投资项目经济价值的重要工具，它考虑了资金的时间价值和风险调整。
然而，在使用过程中需要注意其局限性，并与其他投资决策工具结合使用，以确保做出明智的投资决策。
建设项目投资回报率分析与评估投资回报率是指投资所获得的利润与投资金额之间的比率。
在建设项目中，投资回报率是评估项目投资收益的重要指标。
本文将对建设项目的投资回报率进行分析与评估，以帮助投资者更好地了解项目的潜在收益和风险。
一、投资回报率的计算方法计算投资回报率的常用方法有净现值法、内部收益率法和静态投资回收期法。
下面将对这三种方法进行详细介绍。
1.净现值法净现值法是将项目未来的现金流量折现到投资时点，然后减去投资金额，得出项目的净现值。
投资回报率等于净现值与投资金额的比率。
2.内部收益率法内部收益率是使项目净现值等于零的折现率。
通过迭代计算，可以得到项目的内部收益率。
投资回报率等于内部收益率。
3.静态投资回收期法静态投资回收期是指项目从开始运营到回收全部投资的时间。
投资回报率等于1除以静态投资回收期。
二、投资回报率分析与评估投资回报率能够直观地反映项目的盈利能力和投资风险。
根据投资回报率的不同，可以对项目进行分析与评估。
1.高投资回报率如果项目的投资回报率较高，表明项目的盈利能力较强，投资回收期较短。
这种项目具有吸引力，值得投资考虑。
2.低投资回报率如果项目的投资回报率较低，表明项目的盈利能力较弱，投资回收期较长。
这种项目具有较大的风险，需要谨慎评估是否进行投资。
3.投资回报率与其他指标的综合分析除了投资回报率，还可以结合其他指标如净现值、内部收益率等进行综合分析。
当投资回报率较高，同时净现值为正、内部收益率较大时，项目更具吸引力。
三、案例分析以某建设项目为例，投资金额为100万元，预计未来5年的现金流量如下：年份现金流量（万元）1 202 253 304 355 40使用净现值法进行投资回报率的评估，选择一个合适的折现率，计算出项目的净现值为50万元。
投资回报率等于50%。
使用内部收益率法进行评估，通过迭代计算，得出项目的内部收益率为12%。
投资回报率等于12%。
使用静态投资回收期法进行评估，通过计算得知静态投资回收期为4年。
金融学考研复习公司理财习题(5)第五章净现值和投资评价的其他方法1．回收期与净现值如果某项目会带来常规的现金流，而且其回收期短于该项目的生命周期，你可以明确地说出该项目净现值的代数符号吗?为什么?如果该项目的折现回收期短于该项目的生命周期，此时的情况又是怎么样?请解释。
2．净现值假设某项目有常规的现金流，而且其净现值为正。
根据这个条件，你对该项目的回收期了解多少?折现回收期呢?盈利指数呢?内部收益率呢?请解释。
3．比较投资标准对下列的投资准则下定义并讨论其潜在的缺陷。
根据你的定义，阐述如何根据这些标准来接受或拒绝某个独立的项目。
（1）回收期（2）平均会计收益率（3）内部收益率（4）盈利指数（5）净现值4．回收期与内部收益率某项目每阶段均有永续的现金流C，并且其成本为I，必要报酬率为R。
那么该项目的回收期与其内部收益率之间的关系是什么?对于一个拥有相对固定现金流的长期项目而言，你的回答意味着什么?5．国际投资项目2004年11月，汽车制造商本田公司计划在格鲁吉亚建一个自动化的传送厂，并对俄亥俄州的传送厂进行扩张。
本田公司明显觉得在美国有这些设备将使公司更加有竞争力，并带来价值。
其他的公司，例如富士公司、瑞士龙沙有限公司也得出类似的结论并采取相似的行动。
汽车、胶片与化学药品的国外制造商得出类似这种结论的原因有哪些? 6．资本预算问题我们在本章所讨论的各种标准在实际应用时可能出现什么问题?哪种标准最容易应用?哪种标准最难?7．非营利实体的资本预算我们所讨论的资本预算法则是否可以应用于非营利公司?这些非营利实体是如何做资本预算的?美国政府是如何做资本预算的?在评价支出议案时，是否应使用这些方法?8．净现值项目A的投资额为100万美元，项目B的投资额为200万美元。
这两个项目均有惟一的内部收益率20％。
那么下列的说法正确与否?对于0～20％之间的任何折现率，项目B的净现值为项目A的2倍。
请解释。
9．净现值与盈利指数：思考全球投资公司的两个互斥项目，具体如下：项目的适宜折现率为10％。
企业投资的评价标准企业投资的评价标准通常涉及多个方面，包括财务、战略、风险等。
以下是一些常见的企业投资评价标准：1. 财务指标：- 投资回报率（ROI）：衡量投资获得的利润相对于投入的比率。
- 净现值（NPV）：衡量投资项目未来现金流的现值，用于判断项目是否值得投资。
- 内部收益率（IRR）：表示使项目的净现值等于零的贴现率，是一种比较不同投资项目的指标。
- 财务杠杆：考虑融资成本和资本结构对投资回报的影响。
2. 市场和行业分析：- 市场需求：评估产品或服务在市场上的需求，并预测未来的市场趋势。
- 竞争分析：分析市场上的竞争者，评估投资项目的竞争优势。
- 市场份额：预测企业在市场上的份额和增长潜力。
3. 战略一致性：- 与企业战略一致性：评估投资项目是否与企业的长期战略目标相一致。
- 可持续竞争优势：分析投资项目是否能够在长期内保持竞争优势。
4. 风险评估：- 市场风险：评估市场不确定性和市场变化对投资项目的影响。
- 执行风险：考虑投资项目的执行能力和团队的质量。
- 财务风险：考虑货币波动、利率风险等对项目的影响。
5. 社会和环境可持续性：- 社会责任：评估投资项目对社会的影响，包括雇佣、社区关系等。
- 环境可持续性：评估项目对环境的影响，包括环保政策的遵从等。
6. 技术和创新：- 技术可行性：评估技术方案的可行性和稳定性。
- 创新潜力：考虑投资项目是否具有创新性和未来发展的潜力。
这些评价标准往往相互关联，投资决策需要全面考虑这些因素。
不同的行业和企业可能会侧重不同的评价标准。
投资项目财务评价指标投资项目财务评价指标是衡量一个投资项目是否具有盈利能力和回报能力的指标。
这些指标可以帮助投资者评估投资项目的风险和收益，并做出相应的投资决策。
常用的财务评价指标包括投资回报率、净现值、内部收益率、财务杠杆等。
下面将对这些指标进行详细介绍。
1.投资回报率（ROI）：投资回报率是一个用来衡量投资项目盈利能力的指标。
公式为：ROI=(总收益-总投资)/总投资。
投资回报率越高，项目盈利能力越强。
2.净现值（NPV）：净现值是一个用来衡量投资项目的回报能力的指标。
公式为：NPV=Σ(现金流量/(1+r)^t)，其中r为贴现率，t为投资期限。
净现值为正数表示项目回报大于投资成本，为负数表示项目回报小于投资成本。
3.内部收益率（IRR）：内部收益率是一个用来衡量投资项目的回报能力的指标。
内部收益率是使净现值等于零的贴现率。
如果内部收益率大于贴现率，则项目回报大于投资成本，应予以投资。
4.财务杠杆：财务杠杆是指项目资本结构中债务资本所占比例。
财务杠杆越高，项目的融资风险越大，但项目的回报也可能更高。
5.利润率：利润率是一个衡量企业盈利能力的指标。
常见的利润率指标有毛利率、净利率、营业利润率等。
利润率越高，项目盈利能力越强。
6.偿债能力：投资项目的偿债能力是指项目偿还债务的能力。
常见的偿债能力指标有流动比率、速动比率、利息保障倍数等。
偿债能力越强，项目的风险越低。
7.资本回收期：资本回收期是指项目回收全部投资所需的时间。
资本回收期越短，项目的回报越快。
8.增长率：增长率是指一个项目的收入、利润、市值等增长速度。
增长率越高，项目的盈利能力越强。
以上是一些常见的投资项目财务评价指标，每个项目的具体情况可能会有差异，需要结合具体项目进行综合评价。
在评价一个投资项目时，投资者应综合考虑这些指标，并权衡项目的风险和收益，以做出正确的投资决策。
投资方案经济评价指标1.净现值（NPV）净现值是投资方案经济评价中最重要的指标之一、净现值是指将项目未来的现金流量贴现到现在，再减去初始投资的金额后得到的现值。
净现值为正值的话，说明项目的净收益高于投资额，在经济上是可行的。
净现值计算的公式为：NPV=现金流量1/(1+r)^1+现金流量2/(1+r)^2+…+现金流量n/(1+r)^n-投资额2.内部收益率（IRR）内部收益率是指使项目净现值等于零时的贴现率。
也就是说，内部收益率是一种使得项目的现金流入和现金流出得到平衡的贴现率。
内部收益率越高，说明项目的回报越好。
内部收益率计算的公式为：0=现金流量1/(1+IRR)^1+现金流量2/(1+IRR)^2+…+现金流量n/(1+IRR)^n-投资额3.收益期（或回收期）收益期是指对于的投资额，项目能够回收全部投资额所需要的时间。
一般来说，收益期越短，说明项目越具有吸引力。
收益期的计算公式为：收益期=投资额/每年现金流量4.投资回报率（ROI）投资回报率是投资方案经济评价中常用的指标之一、它表示投资期间盈利的百分比。
投资回报率越高，代表着投资回报越好。
投资回报率=(总收益-投资额)/投资额5.敏感性分析敏感性分析是用于评估投资方案在各种不同情况下的变化。
通过敏感性分析，可以确定项目收益对于不同变量的敏感程度，以及在不同情况下的风险和可行性。
综上所述，投资方案经济评价指标包括净现值、内部收益率、收益期、投资回报率和敏感性分析等。
在进行投资决策时，我们可以综合考虑这些指标，以评估项目的经济效益和可行性，从而做出更科学和合理的投资决策。
第6章净现值和投资评价的其他方法净现值（NPV）是一种常用的投资评价方法，它可以帮助投资者评估并决策是否值得进行项投资。
除了净现值之外，还有一些其他的投资评价方法也可以用来辅助决策，本章将对净现值和其他投资评价方法进行介绍和比较。
一、净现值（NPV）净现值是投资回报与投资成本之间的差额。
当NPV大于零时，说明投资收益高于投资成本，值得进行投资；当NPV小于零时，说明投资收益低于投资成本，不值得进行投资。
NPV的计算方法如下：NPV=现金流量/(1+折现率)^n其中，现金流量是每年的预期收益或现金流量，折现率是一个基于风险和时间价值的参数，n是投资期限。
净现值的优点是能够考虑时间价值和风险，比较全面地评估投资的价值。
然而，净现值的计算并不完全准确，会受到很多因素的影响，例如预测未来现金流量的不确定性、折现率的选择等。
二、内部收益率（IRR）内部收益率是指使净现值为零的折现率。
即，IRR是投资回报与投资成本相等的折现率。
如果IRR大于所要求的最低收益率，说明投资收益高于要求，值得进行投资；如果IRR小于最低收益率，说明投资收益低于要求，不值得进行投资。
内部收益率的计算方法比较复杂，可以通过试探法或迭代法求解。
与净现值相比，内部收益率更重视投资回报和最低收益率之间的关系，而不是具体的数值。
内部收益率的优点是能够更直观地表示投资收益与要求收益之间的关系，更易于理解和比较。
但与之相比，内部收益率在计算和解释上更加困难，容易出现多个根或无解的情况。
三、投资回收期（PBP）投资回收期是指投资成本回收所需的时间。
投资回收期越短，说明投资回报越快，投资风险越小。
投资回收期的计算方法如下：PBP=投资成本/平均年现金流量投资回收期的优点是计算简单，易于理解和比较。
然而，投资回收期并未考虑现金流量的时间价值和整个投资期限的长短。
四、盈利指数（PI）盈利指数是投资回报与投资成本的比率。
当盈利指数大于1时，说明投资回报大于投资成本，值得进行投资；当盈利指数小于1时，说明投资回报小于投资成本，不值得进行投资。
一、会计收益率法——ARR (Accounting Rate of Return)从会计的角度进行评估。
方法有两个计算公式，1.年平均收益/初始的资本支出2.年平均收益/平均的资本占用如下图所示，通过案例来说明这两种计算方法的区别。
公司希望投产一个新的生产线，生产线初始投资大约500万，三年后残值100万元。
问题：如何通过项目的会计回报率来进行决策首先需要算出新项目每一年的会计收益，即净利润。
从下表里看出，第一年净利润是万元，第二年是万元，第三年是万元，平均的收益率万元。
初始的投资即初始的资本支出，即生产线的投资大概是500万元，但是平均的资本占用不是500万元而是用期初的资本投资加上期末的收益，是资本卖出去的残值再除以2，即300万。
所以用会计收益率的第一个方式推导出来的项目，它的会计回报率是%，而用第二种公式算出来的是%，这两种方法有一定的差异。
在实际操作中基本上经常用的是第一种，因为会计收益率是一个非常简单的方法，比较适用在市场比较简单的项目的运算中，通常都不会把事情弄得特别复杂，这是它的优势所在。
二、回收期法——Payback即通过投资项目带来的净现金流入回收该项目初始投资所需要的时间。
回收期法也有两种计算方式。
第一种叫做静态投资回收期，即不考虑资金的时间价值，简单计算看几年能够回收。
第二种叫做动态回收投资回收期法，即需要考虑资金的时间价值，要把每一年的净现金流入或者流出进行贴现。
举个例子，现在公司需要买一整套新的自动贩卖机，自动贩卖机初始投资一批需要200万元，这一批的投入回收期大概是多久Yn的贴现率 =（ 1/（1+贴现率）） n次方如上表，可以看到初始投资是在第0年投入的是200万，第一年的现金流入其实是净利润，把固定资产的折旧费用加回去，即43万元。
第二年是49万元，第三年56万元，之后每一年差不多都维持56万不变。
如果是静态的回收期，差不多四年多可以收回。
如果用动态回收期，需要把之后每一年按照贴现率进行贴现。
净现值法判断项目是否可行的标准今天咱们来唠唠净现值法判断项目是否可行的那些事儿。
一、啥是净现值呢？净现值啊，简单来说，就是把一个项目未来能收到的钱和要花出去的钱，都按照一定的利率换算到现在这个时间点上，然后算出来的一个差值。
就好比啊，你现在要去参加一个赚钱游戏，未来不同时间点有进账也有支出，净现值就是看最后这个游戏在现在这个时刻是赚了还是亏了。
这个数值呢，可以是正数，也可以是负数，还可能是零哦。
二、净现值法判断项目可行的标准。
1. 净现值大于零。
当净现值大于零的时候，这就像是老天爷在跟你说，这个项目可棒啦，就像发现了一个宝藏项目一样。
这意味着啥呢？这意味着这个项目按照咱们预先设定的利率去计算的话，在把未来的钱换算到现在之后，这个项目是赚钱的呢。
打个比方，你投资一个小生意，净现值大于零就好比这个小生意在考虑了各种成本、收益以及时间价值之后，就像你种下的小树苗，最后会长成参天大树，给你带来比你投入更多的财富，这种项目那肯定是值得去做的呀。
2. 净现值等于零。
净现值等于零的时候呢，这个项目就有点像那种不赚不赔的买卖。
就像是你去市场买东西，你花出去的钱和你得到的东西价值刚好对等。
从经济利益的角度来看呢，这个项目不是那种能让你大赚一笔的项目，但也不会让你亏本。
这种情况下，如果有其他更好的项目选择，可能就不太会优先考虑这个。
不过如果没有其他特别好的机会，做这个项目也不会有啥损失啦。
3. 净现值小于零。
净现值小于零可就不太妙喽。
这就像你做了一个亏本的生意，你投入的钱，经过计算，在考虑了时间价值和未来的收益与支出后，发现最后是亏的。
就像是你满心欢喜地去挖宝藏，结果挖了半天发现还倒贴了不少工具钱和力气。
这种项目啊，一般来说就不是一个好的投资选择啦，咱们可不能做这种让自己财富缩水的事情呀。
三、这个标准为啥这么重要呢？你想啊，如果没有这个净现值法来判断项目是否可行，那咱们就像在黑暗中乱摸乱撞的小老鼠一样。
可能看到一个项目就稀里糊涂地去做了，也不知道最后是赚是赔。
净现值和投资评价的其他方法1. 净现值（NPV）净现值（Net Present Value，简称NPV）是一种常用的投资评价方法，用于衡量一个项目或投资的经济利益。
它的核心原理是将未来的现金流转化为当前的价值，并计算投资的净现值。
净现值的计算公式如下：NPV = CF0 + (CF1 / (1+r)^1) + (CF2 / (1+r)^2) + ... + (CFn / (1+r)^n)其中，NPV表示净现值，CF0表示投资现金流的初始金额，CF1至CFn表示每个期间的现金流，r表示贴现率，n表示投资的时间周期。
如果净现值大于零，则意味着项目或投资具有积极的净现值，可以被接受。
相反，如果净现值小于零，则意味着项目或投资的净现值为负，可能不利于投资者。
2. 投资评价的其他方法除了净现值以外，还有一些其他常用的投资评价方法，可用于评估项目或投资的经济效益。
下面将介绍几种常见的方法。
2.1 内部收益率（IRR）内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是指使得项目或投资的净现值等于零的贴现率。
在计算净现值时，如果找到了使净现值等于零的贴现率，则该贴现率就是项目或投资的内部收益率。
内部收益率可以作为一个项目或投资的衡量指标，用于评估其经济利益。
当项目或投资的内部收益率高于期望收益率时，该项目或投资被认为是可接受的。
相反，如果内部收益率低于期望收益率，则可能不值得投资。
2.2 收回期（Payback Period）收回期（Payback Period）是指从投资开始到收回全部投资金额所需的时间。
收回期是一个衡量项目或投资回收速度的指标，通常以年为单位。
对于项目或投资，较短的收回期意味着回收资金速度更快，风险较低。
然而，收回期评价方法忽略了时间价值的概念，可能不够准确。
2.3 财务指标比较（Financial Ratio Comparison）财务指标比较是一种将不同指标进行对比以评估项目或投资的方法。
投资项目财务评价的六个指标
一、投资项目财务评价的六个指标
1、现金流量报酬率（Cash Flow Return on Investment，CFROI） CFROI是投资者将投入的现金流量、财务活动、投资活动和融资活动总体财务效果的量化表现，用来衡量一个投资项目的经济收益率，是财务管理者用于评价投资效益和市场表现的重要指标。
2、财务收益率（Financial Rate of Return，FRR）
FRR是投资者投入现金流和项目其它权益性质投入的总投入回报，是财务管理者用于评价投资效益的重要指标。
3、净现值（Net Present Value，NPV）
NPV是投资者投资某项投资所可以获得的未来现金流的今日价值，其投资价值不仅取决于项目本身收益的高低，更取决于项目投资的时机是否合适。
4、内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）
IRR是投资者投入现金流和权益性投资的回报率，其结果反映了投资者投资某项投资项目的收益率，是财务管理者用于评价投资效益的重要指标。
5、经济增加值（Economic Value Added，EVA）
EVA是为投资者提供经济增加值的定量指标，它能体现出投资者在项目投资中实际创造的财务效益及收益率，是财务管理者用于评价投资效益的重要指标。
6、资本回报率（Return on Capital，ROC）
ROC 是衡量企业投入资本总量所取得的投资收益，是财务管理者用于评价投资效益的重要指标。
净现值和投资评价
1.回收期与净现值
如果某项目会带来常规的现金流，而且其回收期短于该项目的生命周期，你可以明确地说出该项目净现值的代数符号吗?为什么?如果该项目的折现回收期短于该项目的生命周期，此时的情况又是怎么样?请解释。
解：如果项目会带来常规的现金流(现金流只改号一次，且开始为负，后来为正)，
①回收期短于项目的生命周期意味着，在折现率为0的情况下，NPV为正值。
折现率大于0时，回收期依旧会短于项目的生命周期，但根据折现率小于、等于、大于IRR的情况，NPV可能为正、为零、为负。
→根据那个典型的图来分析(横轴为贴现率，纵轴为NPV)
②折现回收期包含了相关折现率的影响。
如果一个项目的折现回收期短于该项目的生命周期，NPV一定为正值。
“ 2.净现值
假设某项目有常规的现金流，而且其净现值为正。
根据这个条件，你对该项目的回收期了解多少?折现回收期呢?盈利指数呢?内部收益率呢?请解释。
解：如果某项目有常规的现金流，而且NPV为正，该项目回收期一定短于其生命周期;因为折现回收期是用与NPV相同的折现率计算出来的，如果NPV为正，折现回收期也会短于该项目的生命周期;NPV为正表明未来现金流入流大于初始投资成本，盈利指数必然大于1; IRR必定大于必要报酬率。
3.比较投资标准
对下列的投资准则下定义并讨论其潜在的缺陷。
根据你的定义，阐述如何根据这些标准来接受或拒绝某个独立的项目。
①回收期
②平均会计收益率
③内部收益率
④盈利指数
⑤净现值
解：
①回收期：收回初始投资所需要的时间。
回收期法就是简单地计算出一系列现金流的盈亏平衡点。
判断标准：如果回收期小于我们设置的回收期标准(其实就是该项目的生命周期)那么可以接受该项目;如果回收期大于我们设置的回收期标准那么应该拒绝该项目。
缺陷：忽略了回收期后的现金流;未考虑货币的时间价值，也即未考虑现金流的序列(先后)问题;回收期标准选择的主观性。
②平均会计收益率：该项目整个期间的平均收益/平均投资额。
平均会计收益率为扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额。
判断标准：如果AAR大于我们设置的AAR标准(公司的目标会计收益率)那么可以接受该项目;如果AAR小于我们设置的AAR标准那么应该拒绝该项目。
缺陷：未采用现金流(其最大的缺陷在于没有使用正确的原始材料);未考虑货币的时间价
值，也即未考虑现金流的序列(先后)问题;AAR标准选择的主观性。
③内部收益率：使NPV为零的贴现率。
判断标准：如果是常规的现金流(现金流先负后正的投资型)，那么当贴现率小于IRR时应该接受该项目，当贴现率大于IRR时应拒绝该项目;如果是融资型(现金流先正后负)那么与前面判断标准相反;如果是混合型(现金流变号两次以上)，则应该修正IRR来判断。
缺陷：对于独立项目和互斥项目，投资还是融资的问题、多重IRR的问题;对于互斥项目，规模问题、时间序列问题。
④盈利指数：初始投资所带来的后续现金流的现值/初始投资。
判断标准：PI大于1则应该接受该项目;PI小于1则该拒绝该项目。
缺陷：倘若初始投资期之后，在资金使用上还有限制，那盈利指数就会失效。
⑤净现值：NPV
判断标准：当NPV大于零时，接受该项目;当NPV小于零时，拒绝该项目。
其具有三个特点：使用了现金流量;包含了项目全部现金流量;对现金流量进行了合理的折现。
4.回收期与内部收益率
某项目每阶段均有永续的现金流C，并且其成本为I，必要报酬率为R。
那么该项目的回收期与其内部收益率之间的关系是什么?对于一个拥有相对固定现金流的长期项目而言，你的回答意味着什么?
解：设回收期为PP，则I=C×PP，PP=I/C;
0=-I+C/IRR，IRR=C/I。
所以PP和IRR是互为倒数关系;
这意味着对一个拥有相对固定现金流的长期项目而言，回收期越短，IRR越大，并且IRR 近似等于回收期的倒数。
5.国际投资项目
2004年11月，汽车制造商本田公司计划在格鲁吉亚建一个自动化的传送厂，并对俄亥俄州的传送厂进行扩张。
本田公司明显觉得在美国有这些设备将使公司更加有竞争力，并带来价值。
其他的公司，例如富士公司、瑞士龙沙有限公司也得出类似的结论并采取相似的行动。
汽车、胶片与化学药品的国外制造商得出类似这种结论的原因有哪些?
解：原因有很多，最主要的两个是运输成本以及汇率的原因。
在美国制造生产可以接近于产品销售地，极大的节省了运输成本。
同样运输时间的缩短也减少了商品的存货。
跟某些可能的制造生产地来说，选择美国可能可以一定程度上减少高额的劳动力成本。
还有一个重要因素是汇率，在美国制造生产所付出的生产成本用美元计算，在美国的销售收入同样用美元计算，这样可以避免汇率的波动对公司净利润的影响。
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