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封面文章Cover·Story2020年，股市从“喝酒吃药”变成了“喝酒开车”，白酒、新能源受到资金热捧，机构纷纷抱团，茅台、五粮液一度占据深户两市市值第一。
但是自进入2021年来，这一强势抱团股开始出现松动迹象，白酒、新能源板块近日整体走势连遭不利，茅台、五粮液、宁德时代、比亚迪等龙头股股价也出现连日下跌的情况。
与此同时，银行突然杀出，股价一路飙升，引起市场关注。
上海银行、招商银行、兴业银行财报陆续出炉，表现亮眼、明星投资人李录大举增持邮储银行、国内经济持续复苏、利率上行，众多利好因素将银行股推到了市场的镁光灯下。
此时越来越多人认为原抱团结构即将瓦解，市场风格将要切换的猜测日益增多，众多机构更是看好银行、基建、消费等低估值内需板块。
然而，这一论断也受到不少质疑。
该方机构及人士认为，通常而言只有公司业绩不及预期或者有了更好的投资机会，原抱团机构才会彻底瓦解。
尽管上述白酒、新能源龙头股近期出师不利，但其盈利能力依然强劲，行业地位持续稳固。
抱团股集体杀跌去年以来一路高歌猛进的白酒、新能源等白马蓝筹股，终于在近期停止疾驰。
1月13日开始，白酒板块就“跌跌不休”，14日创最高跌幅4.78%，市值蒸发近2000亿元，15日下跌1.86%，18日回升1.05%后由于19日滑落1.74%（见图一）。
龙头股贵州茅台14日-19日持续下跌，跌幅分别为1.39%、2.44%、0.91%、2.60%；五粮液分别下跌5.22%、0.59%、1.09%、1.07%。
新能源板块更是从1月初就持续下跌。
1月5日至11日跌幅分别达0.72%、0.8%、1.26%、0.69%、2.88%。
随后1月13日、14日又出现连跌，跌幅分别为2.04%、2.77%（见图二）。
龙头股宁德时代大跌4.03%、4.15%，比亚迪14日大跌6.41%。
至于为何下跌，研究机构普遍认为有两点原因：一是板块估值过高；二是央行近日公开市场操作引发流动性担忧。
七月金融数据解读-回复关于七月金融数据解读的主题，我选择以下内容进行解读：中国股市表现、全球经济增长、贸易战对金融市场的影响以及央行的政策调控。
一、中国股市表现七月份，中国股市出现了波动。
上证指数在7月初一度创下年内新低，但之后逐渐回升。
这种波动主要是由于全球经济不确定性和中美贸易战的影响。
受此影响，股市投资者情绪受挫，导致市场出现了一定程度的恐慌情绪。
然而，随着政府的稳定市场措施和一系列利好政策的出台，股市逐渐恢复了部分失地。
可以预计，未来股市仍将受到外界因素的影响，但政府的政策措施有助于稳定市场。
二、全球经济增长全球经济增长也是七月份的焦点之一。
据国际机构的预测，全球经济增速有所放缓。
这主要是由于全球经济中心由发达国家向新兴市场国家转移，部分新兴市场国家的经济增速出现下滑。
同时，国际贸易紧张局势以及一些地缘政治风险也对全球经济增长造成了不利影响。
在这种背景下，各国央行普遍采取了宽松货币政策，以刺激经济增长。
然而，七月份的数据显示，全球经济增速放缓的趋势似乎仍在持续。
三、贸易战对金融市场的影响中美贸易战对金融市场的影响也是不可忽视的。
七月份，贸易战进一步升级，双方对对方的商品加征关税。
这导致了市场对全球经济增长的担忧，并引发了股市和汇市的波动。
特别是中国股市遭受了较大的压力，由于中国是全球贸易的重要参与者，贸易战对其经济增长和出口产生了明显的影响。
多家机构预测，贸易战对中国经济的冲击将在下半年逐渐显现，这可能会给金融市场带来更大的不确定性。
四、央行的政策调控在面对上述挑战时，中国央行采取了一系列政策措施以稳定金融市场。
七月份，央行再次降息并提供了便利性货币政策，以应对金融市场的不稳定性。
此外，央行还加大了对中小企业的支持力度，通过减税减费等措施提振实体经济。
这些政策的实施有助于稳定市场情绪，提振投资者信心，并推动经济增长。
然而，央行也需要密切关注贸易战以及其他潜在风险的演变，随时调整政策以应对不确定性。
资料图。
每日经济新闻记者李文艺A股市场的第一个熊市发生在刘鸿儒时期；第一个牛市行情出此刻周道炯时期；闻名的“5·19行情”暴发于周正庆时期；周小川是至今唯一一个因为上任而致使股票几乎全线涨停的证监会主席；尚福林时期的股指走势更相关公司股票走势四川长虹-0.04-1.46%是“亮点”多多，历史大牛大熊双双显现。
郭树清时期呢？本周是证监会主席履新的第一个交易周，沪指上涨了2.22%，深指上涨1.3%。
而发审委在11月2日一天连否3家公司IPO的行为，更被市场解读为郭树清上任后对新股发行开始“重质轻量”，让投资者有了更多期盼，而郭树清面对的将是一个走出单边格局的、诸多难题待解的全新A股市场。
《每日经济新闻》梳理历任证监会主席在位时期的股市表现发觉，几乎每一个时期，行情都会显现标志性的事件，要么是重大的历史转折，要么是令人印象深刻的单日行情，可谓出色纷呈。
有了历史的铺陈，咱们加倍好奇郭树清时期会有哪些出色显现，更何况A股市场已经“洗心革面”。
刘鸿儒时期（1992/10/26~1995/03/30）第一只“熊”显现被称为资本市场奠基人的刘鸿儒是改革开放以来第一代金融家，也是第一任证监会主席，但在他2年多的任期内，股市也显现了第一个熊市。
此刻的股票市场已比刘鸿儒期间标准太多，那时候尚未10%的涨跌幅限制，“T+1”的交易制度也是在刘鸿儒离任前不久才开始实行，而证券市场的大体法规都诞生在那个时期。
刘鸿儒上任当天，大盘下跌了9.43%，第二天再跌11.18%，那时的大背景是“8·10”事件方才暴发不久，证监会也方才成立。
应该说证监会成立于股市急跌当中，1992年5月至11月，半年时刻沪指从1400多点跌至400点左右，下跌超过70%，堪比尚福林时期的大熊市，但时刻上却只有2020年熊市行情的1/4。
在这一波急速下跌的进程中，证监会成立了，刘鸿儒成了第一任证监会主席。
尽管上任之日，股市没有热情的表现，但刘鸿儒任职一个月后，股市进入急涨行情，只用了4个多月，就从400点上涨至1500多点，涨幅接近3倍。
2016年第48期卧龙卧龙，接触股市20余年。
1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。
国债暴跌小儿科银行股升浪正酝酿当证监会主席大肆批判野蛮人祸害股市，危害实体经济之时，保监会主席认为保险姓保，投资应该以固定收益品种为主，殊不知国债正出现暴跌，情况比野蛮人搞乱股市更坏。
03国债（3）（代码：010303）10月20日创历史新高（不含利息）105.98元后持续下滑，近日更是在美国加息1/4厘后暴跌，最大跌幅6.5%，而近日进入调整的国证A 股指数最大跌幅亦只是7.1%。
有证券公司主管指公司的年轻研究员说未见过国债327事件，这次亦算开眼界了。
不过对照以往的走势，国债短期跌6.5%仍属小儿科。
且不要说1995年发生的“327国债事件”这么严重，就算是2003年至2004年国债暴跌，亦令各位目瞪口呆。
03国债（03）（代码：010303）自2003年5月的102.71元跌至2004年4月73元，跌幅高达29%！其中2004年4月12日至30日短短十几日自88.29元跌至73元，最大跌幅17.3%！若一家保险公司持有这些国债占比30%甚至50%，出现如此严重的亏损，谁能负责？当全球长期利率暴跌数十年之后你讲要以固定收益证券为主，本身就是个极大的反向指标。
2004年4月笔者写过一篇文章：《国债暴跌有利于股市（再续）》。
当时的情况是，从2000年开始，大量的上市公司通过委托理财投资股市，股市于2001年6月见顶后开始暴跌，熊市经历两年多；2002年开始，大量的上市公司又通过委托理财投资债市，债市于2002年下半年以来反复暴跌。
2002年中，《上海证券报》报道指出，“许多原先不问津国债市场的机构亦纷纷加盟搏杀国债市场。
一家券商今年投资于国债的资金比去年翻了一倍还多，还未包括客户受托资产和一级市场资全。
”反映出2001年下半年股市暴跌让这些愚蠢的投资者奋力买进定息产品，以为国债的金漆招牌不会出问题。
债券项目可行性研究报告（市级立项用/评审版）普慧投资研究中心债券项目可行性研究报告（市级立项用/评审版）项目负责人：齐宪臣注册咨询工程师参加人员：郑西芳注册咨询工程师胡冰月注册咨询工程师王子奇高级经济师杜翔宇高级工程师项目审核人：张子宏注册咨询工程师普慧投资研究中心目录债券项目可行性研究报告常见问题解答 ................ 错误!未定义书签。
1、债券项目应该在经信委还是发改委立项？ (1)2、编制债券项目可行性研究报告企业需提供的资料清单 (1)一、总论 (2)（一）项目背景 (2)1、项目名称 (2)2、建设单位概况 (2)3、可行性研究报告编制依据 (2)4、项目提出的理由与过程 (3)（二）项目概况 (3)1、拟建项目 (3)2、建设规模与目标 (3)3、主要建设条件 (3)4、项目投入总资金及效益情况 (4)5、主要技术经济指标 (4)（三）主要问题说明 (6)1、项目资金来源问题 (6)2、项目技术设备问题 (6)3、项目供电供水保障问题 (6)二、市场预测 (7)（一）债券市场分析 (7)1、国际市场 (7)2、国内市场 (7)（二）主要竞争企业分析（略） (8)（三）目标市场分析 (9)1、目标市场调查 (9)2、价格现状与预测 (10)（四）营销策略 (10)1、销售队伍建设 (10)2、销售网络建设 (10)3、销售策略 (10)三、建设规模与产品方案 (12)（一）建设规模 (12)（二）产品方案 (12)四、场址选择 (13)（一）场址所在位置现状 (13)1、地点与地理位置 (13)2、场址土地权属类别及占地面积 (13)3、土地利用现状 (14)（二）场址建设条件 (14)1、地理环境位置 (14)2、地形、地貌 (14)3、气候、水文 (14)4、交通运输条件 (14)5、公用设施社会依托条件 (14)6、环境保护条件 (15)7、法律支持条件 (15)8、征地、拆迁、移民安置条件 (15)9、施工条件 (15)五、技术方案、设备方案和工程方案 (16)（一）技术方案 (16)1、生产方法 (16)2、工艺流程 (17)（二）主要设备方案 (18)1、设备选配原则 (18)2、设备选型表 (19)（三）工程方案 (20)1、土建工程设计方案 (20)2、主要建、构筑物的建筑特征、结构及面积方案 (21)3、建筑及安装工程量及造价 (22)六、主要原材料、燃料供应 (23)（一）主要原料材料供应 (23)（二）燃料及动力供应 (23)（三）主要原材料、燃料及动力价格 (23)（四）主要原材料、燃料年需要量表 (24)七、总图运输与公用辅助工程 (25)（一）总图布置 (25)1、平面布置 (25)2、竖向布置及道路 (25)3、总平面图 (25)4、总平面布置主要指标表 (28)（二）场内外运输 (28)1、场外运输量及运输方式 (28)2、场内运输量及运输方式 (28)3、场外运输设施及设备 (29)（三）公共辅助工程 (29)1、供水工程 (29)2、供电工程 (30)3、通信系统设计方案 (35)4、通风采暖工程 (36)5、防雷设计 (37)6、防尘设计 (37)7、维修及仓储设施 (38)八、节能措施 (39)（一）节能措施 (39)1、节能规范 (39)2、设计原则 (39)3、节能方案 (39)（二）能耗指标分析 (42)1、用能标准与能耗计算方法 (42)2、能耗状况和能耗指标分析 (43)九、节水措施 (44)（一）节水措施 (44)（二）水耗指标分析 (44)十、环境影响评价 (45)（一）场址环境条件 (45)（二）项目建设和生产对环境的影响 (45)1、项目建设对环境的影响 (45)2、项目生产对环境的影响 (46)（三）环境保护措施方案 (47)1、设计依据 (47)2、环保措施 (47)（四）环境保护投资 (49)（五）环境影响评价 (49)十一、劳动安全卫生与消防 (50)（一）劳动安全与职业卫生 (50)1、设计依据 (50)2、设计执行的主要标准 (50)3、设计内容及原则 (50)4、职业安全 (50)5、职业卫生 (51)6、辅助卫生用室 (51)7、职业安全卫生机构 (51)（二）消防 (51)1、设计依据 (51)2、总平面布置 (52)3、建筑部分 (52)4、电气部分 (52)5、给排水部分 (52)十二、组织机构与人力资源配置 (53)（一）组织机构 (53)1、项目法人组建方案 (53)2、管理机构组织方案 (53)（二）人力资源配置 (53)1、生产作业班次 (53)2、项目劳动定员 (53)3、职工工资福利 (53)4、员工来源及招聘方案 (54)5、员工培训 (54)十三、项目实施进度 (55)（一）建设工期 (55)（二）项目实施进度安排 (55)（三）项目实施进度表 (55)十四、招标方案 (56)（一）编制招标计划的依据 (56)（二）招标内容 (56)十五、投资估算 (58)（一）投资估算依据 (58)（二）建设投资估算 (58)1、建筑工程费 (58)2、设备及工器具购置费 (58)3、安装及装修工程费 (58)4、土地购置及整理费 (59)5、工程建设其他费用 (59)6、基本预备费 (59)7、涨价预备费 (59)8、建设期利息 (59)（三）流动资金估算 (59)（四）项目投入总资金 (59)（六）投资使用计划 (59)十六、融资方案 (60)（一）资本金筹措 (60)（二）债务资金筹措 (60)（三）融资方案分析 (60)十七、财务评价 (61)（一）计算依据及相关说明 (61)1、项目测算参考依据 (61)2、项目测算基本设定 (61)（二）销售收入、销售税金及附加和增值税估算 (62)1、销售收入 (62)2、销售税金及附加费用 (62)（三）总成本费用估算 (62)1、直接成本 (62)2、工资及福利费用 (62)3、折旧及摊销 (62)4、修理费 (62)5、财务费用 (63)6、其它费用 (63)7、总成本费用 (63)（四）财务评价报表 (63)1、项目损益及利润分配表 (63)2、项目财务现金流量表 (63)（五）财务评价指标 (63)1、投资利润率，投资利税率 (63)2、财务内部收益率、财务净现值、投资回收期 (64)（七）不确定性分析 (64)1、敏感性分析 (64)2、盈亏平衡分析 (64)（八）财务评价结论 (65)十八、项目经济效益与社会效益 (66)（一）经济效益 (66)（二）社会效益 (66)十九、风险分析 (67)（一）项目风险因素识别 (67)1、法律及政策风险 (67)2、市场风险 (67)3、建设风险 (67)4、环保风险 (67)（二）项目风险防控措施 (67)1、法律及政策风险防控措施 (67)2、市场风险防控措施 (67)3、建设风险防控措施 (68)4、环保风险防控措施 (68)二十、结论与建议 (69)（一）结论 (69)（二）建议 (69)二十一、附件 (70)（一）附表 (70)（二）附图 (78)普慧投资研究中心（ ）10附 表：1、附表1 项目建筑工程费估算表2、附表2 项目设备及工器具购置费估算表3、附表3 工程建设其他费用估算表4、附表4 流动资金估算表（万元）5、附表5 项目投入总资金估算表（万元）6、附表6 项目投入总资金使用计划表（万元）7、附表7 项目销售税金及附加费用（万元）8、附表8 项目直接成本表（万元）9、附表9 项目摊销估算表（万元）10、附表10 项目折旧估算表（万元）11、附表11 项目总成本费用估算表（万元）12、附表12 项目损益及利润分配表（万元）13、附表13 项目财务现金流量表（万元）附 图：1、建设项目地理位置图2、项目厂区平面布置图附 件：1、企业法人营业执照2、项目备案请示债券项目可行性研究报告常见问题解答1234567891011121314151、债券项目应该在经信委还是发改委立项？不在政府核准目录内的内资工业项目、信息化项目需要到经信委立项。
天天基金观点：截止收盘，沪指报2339.66点，下跌17.07点，跌幅0.72%，成交1468亿元；深成指报8106.92点，下跌97.28点，跌幅1.19%，成交1652亿元；创业板报1517.48点，下跌14.90点，跌幅0.97%，成交330亿元。
周三市场继续走低，早盘反弹过程中量能跟进不足，导致股指午后放量下行。
盘面上，早盘走势低迷的体育概念午后崛起，截至收盘，信隆实业、探路者涨停，雷曼光电涨逾9%，中体产业逾6%；板块方面，保险、航天军工、铁路基建、水域改革、次新股等板块涨幅居前；水利建设、赛马概念、充电桩、文化传媒、有色金属、医药等板块跌幅居前。
展望后市：消息面，中央层面推进国资改革有加快之势。
10月21日，记者从接近国资委的研究人士处独家获悉，国资委近期连续召开三次全面深化改革领导小组全体会议，正在加紧讨论混合所有制与建立国有资本投资公司等配套系列改革方案。
大盘延续近期调整走势，尾盘放量加速下跌使日K线失守30日均线，若明后两天不能快速收回，那就意味着前期火爆的局面暂时告一段落，市场或进入更深层次调整。
建议稳健投资者观望为主，目前两市对利好的预期主要落在“四中全会”政策红包和央行货币政策方面，后市可关注四中全会、沪港通、三季报等事件驱动带来的投资机会。
整建议长线投资者仍可维持高配的股票型基金仓位。
天天基金投资策略(1)建议积极型投资者维持股票型基金仓位-高配，密切关注市场后续走势；建议稳健型投资者维持股票型基金仓位-高配；建议保守型投资者维持股票型基金仓位-高配。
(2)定投策略：建议定投(推荐)一、市场走势板块涨跌幅二、天天基金风云榜基金代码基金名称基金经理风险等级基金评价股混型470028汇添富社会责任欧阳沁春高本基金坚持社会责任投资，重点配置了医疗行业与TMT行业。
基金经理欧阳沁春为卫生部武汉生物制品研究所医学硕士，对医药行业有着深入研究。
000251工银金融地产股票鄢耀/王君正高金融地产主题基金，通过分析金融地产行业的商业模式与利润区，深入挖掘金融地产行业内治理结构与成长潜力良好、具有行业领先优势的上市公司进行投资。
2022年中国企业发展预测1978-2022年，中国的市场化、国际化和社会转型已经迈过了29个年头，“激荡30年”不断地被人们总结和提起。
一个崭新的阶段好像开头了：曾经被认为技术性破产的银行如今受到来自全世界投资者的追捧；曾经被认为灾难深重的中国股市却迎来了“全球最牛”的进展；入世虽然过了断奶期，但好像并没有给国人带来过多的负面影响；整个转轨的成就在中俄比较中被全世界认可，在近30年的时间里，中国经济以年均9.6％的速度增长。
猜测将来是一件危急的事情，既便技术进展得近乎完善的天气预报也不例外，但基于对将来的憧憬，人们总盼望对并不肯定精确的预知有所预防和预备。
因此，我们不敢希望能告知企业家明天做什么肯定赚钱，也并不希望告知企业家明天资本市场大崩溃就肯定来临，对世界保持谦卑或许是最好的态度。
但以下十个关键词，将与企业家的2022年息息相关。
大象回归2022年蓝筹股回归A股市场筹资额将在1000亿至1500亿元左右。
随着中国移动、中国石油、交通银行、平安保险等大象们间续回归，股市新高还会不断被改写“海归”一词原特指归国创业的留学人员。
他们当年纷纷走出国门，学习西洋文化和技术，而后回国参加了中国改革开放的建设。
如今，这样的“归潮”也消失在已经纷纷走出国门，并试图国际化的大型企业身上。
1月9日，中国人寿作为2022年第一只回国的大盘股加入“大象回归”行列。
当日，仅中国人寿一只股票的成交金额就超过123亿元，约占沪市总成交金额的1/4。
本次中国人寿A股上市，冻结申购资金过8000亿元，发行时市盈率近百倍，上市首日市盈率升至204倍，创下了中国资本市场的多项新纪录。
在此之前，中石化、中国国航、中国银行等大盘股已经纷纷回归故土。
人们不禁要问，毕竟是这些“大象们”厌倦了海外的生活？还是家乡这方热土对他们深深地吸引？在接下来的时日里，毕竟还会有哪些公司再回归A股？它们会对A股市场产生怎样的影响呢？依据央视的报道，就在中国人寿A股上市前两个小时，已在香港上市的交通银行发布消息称，公司股东大会通过了发行不超过45亿股A股的方案。
HEAD ·LINE不以现金购并公司，而是以公司的股票作为支付手段。
———伟恩·惠善佳[美国]责任编辑:赵迪E-mail:*****************第04期场出现微幅调整，1个季度内有所反弹，2个季度内反弹力度更大，而第三个季度两者表现截然不同：周期一的市场出现了约20%的下跌，而周期二的继续实现了30%幅度的上涨。
两次准备金率上调周期市场表现差异的内在原因在于通胀上升的快慢。
周期一中03年9月份开始上调准备金率，CPI 在04年3月份到达3%，4月份超越3.5%，从调高准备金率到CPI 达到3.5%以上的高通胀状态经过了两个季度；周期二中调高准备金率始于06年7月份，CPI 在07年5月份才到达3%以上，7月份到达5.6%，从调高准备金率到高通胀状态形成经历了将近一年时间。
换句话说，准备金率提升其实暗示了经济已经进入扩张期，但是从提升准备金率开始到高通胀态势形成之间的时间长度决定了后续市场的表现不同。
如果通胀迅速上行，高增长温和通胀持续时间短，那么后续行情就会较短；如果通胀上升较慢，高增长温和通胀持续时间较长，后续行情就会较长。
从过往的实证经验看，提高准备金率和加息都不能改变经济扩张和通胀水平回升的趋势，如果这些货币政策能够拉长温和通胀的时间段，而不致使高通胀迅速出现，对经济和市场反而是一件幸事，问题的关键就在于宏观调控力度和节奏的把握了。
但无论如何，在高通胀出现之前，市场仍然机会大于风险。
从行业表现来看，不管市场在调高准备金率后的第三个季度是否表现各异，市场在反弹的两个季度内中上游、金融存在着机会。
市场反弹的两个季度内周期一上游、中游、金融的反弹力度都较为明显，周期二下游的表现与中上游相当，地产表现较为凶猛。
中上游表现较好的原因在于经济扩张期中上游行业产能利用率的提高、价格和业绩弹性的上升。
但两次表现的区别就在于06-07年与03-04年所处的经济周期位置有明显差异，我们认为类似于03-04年的概率较大，因此，基于未来两个季度的时段，我们依然建议重视中上游。
相对流动性过剩与经济转型及金融重构作者：［木子］发布时间：2007-5-10 16:41：07 无论从各类媒体的报道还是经济学专家的论坛，流动性过剩已是不争的事实。
一切经济现象，只要被贴上流动性过剩标签，就被描绘成洪水猛兽。
然而,竟无人追问，这棒杀一切的流动性过剩，真是矛盾之根本吗？以水为喻,河伯之水注于小泽，流动性过剩泛滥而洪水滔天,若注于大海，又何来流动性过剩?问题的关键不是洪水如何凶猛，而是注之小泽还是大海。
流动性过剩，只具有相对性，没有绝对性,与相应的经济、金融等结构所构筑的当下资金吞吐能力相关。
洪水,只能疏导而不能截堵，任何用各种行政、金融手段来截堵流动性过剩的，鲧就是其命运.而只有将水道疏导而使之归于大海,才能彻底对治流动性过剩。
资金如水，有着各种存在形态。
地球水循环之所以能稳定维持，就在于各种形态之间能顺畅转换，而金融结构对经济的存在,与之类似.储蓄、债券等如同大海,股票、期货等如同冰川，生产、消费等如同江河云雾。
各种资金形态能否顺畅转换，其前提在于是否有对海量资金能进行长期有效吸纳的资本市场.一个强大的、多层次的资本市场非但不是流通性过剩的罪恢祸首，而且只有超常规大力发展资本市场，才是解决相对流通性过剩的正途。
目前,中国正面临社会、经济发展方式的深刻转型,需要对大量的经济、社会资源进行有效配置，这一切同样迫切要求一个强大的、多层次资本市场的建立。
而相对中国当下金融结构而存在的流通性过剩，为此提供了最基本的前提。
那些把流通性过剩归罪于资本市场的人，不仅倒因为果，而且本末倒置。
目前的流通性过剩非但不是一个具有高度危害性的经济现象，而且还是中国完成社会、经济发展方式深刻转型的必要前提.没有完善的金融结构、强大的资本市场，为社会、经济发展方式转型进行强大、有效的资源配置,只能是一句空话。
在可见的未来，特别在人民币币值依然有着广阔上升空间而中国贸易顺差的趋势依然不断扩大的背景下，相对流动性过剩必将是中国经济的常态，从而为中国资本结构、融资结构、财富结构等升级换代提供契机与动力。
Financial View金融视线 | MODERN BUSINESS 现代商业155基于中国国债期货“327”事件对我国金融期货的思考邵博炜湖北科技学院经济与管理学院 湖北咸宁 437000进入新时代，我国已成为世界上第二大经济体，国际金融市场上的地位显著提高。
虽然已经形成了以《证券法》为基础的法律体系，实现了金融市场的利率市场化，但缺乏相应的期货基础法律，美英法德等世界主要发达国家都建立了符合各国国情的《期货法》。
我国1995年2月23日爆发的“327”事件被英国金融时报称为中国证券史上最黑暗的一天，作为“327”国债的做空方万国证券亏损56亿后破产。
在金融国际化，“一带一路”倡议的大趋势下，为了应对国内外金融市场的复杂变化，避免类似“327”事件的再次发生，我国必须进一步完善市场准入、市场保证金、市场交易、市场交割、权益可诉等市场机制；协调证监会、期货交易所、行业自律协会三大监管主体，明确职能划分，加强有效监管，提高监管效率；健全金融期货法律体系，尽快制定《期货法》，保障我国金融市场的稳健发展。
一、“327”事件“327”国债是1992年政府发行的一种3年期国债，票面利率为9.5%，发行总量为240亿元。
1995年按照当期的票面利率，每百元的国债可以兑换128元。
由于当期的银行存款利率12.24%，市场谣传政府将对“327”国债贴息，当时上海最大的证券公司万国证券的负责人管金生认为中国通货膨胀率严重，政府的首要任务是降低通胀率，不会对“327”国债进行贴息，因此坚持做空。
当时中国经济开发信托投资公司(以下称中经开)的董事长和总经理均为原财政部官员，有能力获取财政部的最新动向，则坚持作为“327”的多方，使当时“327”国债价格维持在148元左右。
2月23日财政部官宣“327”国债票面利率提高5%，这一举措直接导致开盘后“327”国债的价格从前一日的收盘价148.21涨到151.98[1]，原来是做空方辽宁国发的高原、高岭兄弟在形势对空头极其不利的情况下由空翻多，将其50万口做空单迅速平仓，反手买入50万口做多，“327”国债在1分钟内涨了2元[2]，直接导致万国证券亏损60亿元。
