货币互换的定价

第1篇一、实验目的本次实验旨在通过模拟货币互换市场，探究货币互换的定价机制，分析影响货币互换定价的关键因素，为实际操作提供理论依据。

二、实验背景货币互换是一种金融衍生品，指交易双方在一定期限内，按照约定的汇率，交换等值货币的本金及利息。

货币互换具有风险分散、期限灵活、成本较低等特点，广泛应用于跨国企业、金融机构等。

近年来，随着我国金融市场的不断发展，货币互换业务逐渐兴起。

为了更好地掌握货币互换定价方法，提高定价效率，本次实验进行了货币互换定价的模拟。

三、实验方法1. 实验数据来源：本次实验数据来源于我国某大型金融数据服务平台，包括美元、欧元、日元等主要货币的远期汇率、即期汇率、利率等。

2. 实验模型：采用无套利定价模型（No-Arbitrage Pricing Model，NAPM）进行货币互换定价。

NAPM模型基于无套利原理，认为在无风险套利机会存在的条件下，货币互换的定价应等于相关金融工具的定价。

3. 实验步骤：（1）收集实验数据：收集美元、欧元、日元等主要货币的远期汇率、即期汇率、利率等数据。

（2）计算货币互换定价参数：根据实验数据，计算远期汇率、即期汇率、利率等参数。

（3）构建NAPM模型：根据NAPM模型，构建货币互换定价公式。

（4）模拟货币互换定价：将实验数据代入模型，计算货币互换的定价。

四、实验结果与分析1. 实验结果根据实验数据，模拟得到美元/欧元、美元/日元等货币互换的定价结果如下：（1）美元/欧元货币互换定价：3.5182亿美元（2）美元/日元货币互换定价：279.27亿日元2. 实验结果分析（1）影响货币互换定价的关键因素①远期汇率：远期汇率是货币互换定价的重要参考指标。

当远期汇率与即期汇率差距较大时，货币互换的定价风险较高。

②利率：利率是货币互换定价的另一个关键因素。

不同货币的利率差异会影响货币互换的定价。

③期限：货币互换的期限越长，其定价风险越高。

（2）实验结果与市场情况的对比本次实验结果与市场实际情况基本相符。

人民币利率互换定价--基准利率最优选择问题
人民币利率互换是指一方支付一定的固定利率，另一方支付与基准利率相关的浮动利率。

在定价时，选择基准利率是一个关键的问题。

一般来说，对于人民币利率互换，选择最优的基准利率是非常重要的，因为它会直接影响到合同的定价和交易的效果。

在选择基准利率时，应考虑以下几个因素：
1. 市场流动性：市场上能够获得的利率基准越流动，交易就越方便，定价就越精确。

因此，一般来说选择成交量较大的基准利率比较合适。

2. 市场参与者：市场参与者对不同利率基准的偏好不同，应考虑市场参与者的权衡。

例如，如果大多数市场参与者更倾向于交易基于SHIBOR 的互换合同，那么该基准利率可能更合适。

3. 参与者的融资成本：选择基准利率应根据融资成本考虑，因为融资成本是决定交易双方最优利率的关键。

一般来说，如果交易双方的融资成本较低，则可以选择相对更低的浮动利率；如果融资成本较高，则选择固定利率可能更合适。

4. 市场预期：基准利率通常受到市场预期的影响，因此应该考虑市场对未来利率的预期，以避免选择一个可能在未来变得没有利用价值的基准利率。

综上所述，人民币利率互换的基准利率选择应综合考虑市场流动性、市场参与者、参与者的融资成本以及市场预期。

利率互换和货币互换的定价思想和定价模型刘蕾 数量经济系利率互换和货币互换的估值及定价，既涉及到数学问题也涉及到技术问题。

在对互换交易进行估价和定价的过程中，不同的市场对收益的计算方法往往不同，而且互换交易不是标准化的场内交易，因此，其定价过程也就相对复杂了。

对于互换定价我们用的也是无套利均衡分析方法。

即互换定价，通常是指寻找一种合适的固定利率，使某一笔新互换交易净现值为零(否则就存在无风险套利机会)。

而所谓估值是指确定某一笔现存互换业务净现值，其固定利率是已知的。

简单的说，定价是另净现值为零求固定利率；而估值是用已知的固定利率确定净现值。

而且类似于其他金融衍生工具的定价，我们对互换定价也应有以下的基本假设：1、假设市场是完全的，不存在无风险利润；2、假设投资者可进行无限制买空和卖空；3、不存在交易费用；4、不存在违约风险这里针对利率互换和货币互换的定价分别进行讨论。

一、利率互换的估值和定价利率互换是协议双方同种货币的固定利率与浮动利率之间的互换。

利率互换的定价，就是要定出与浮动利率互换的固定利率的大小。

求解互换的固定利率，首先是将未来各期浮动利率的支付款进行贴现求总（这其实也就是对浮动利率支付款估值），然后根据净现值为零，即浮动利率的支付款和固定利率支付款现值相等的技术将固定利率求解出来。

固定利率收取方的现金流量如下：ik？图 1 同种货币内部的普通利率互换应该指出，浮动利率的确定是采用与某种利率指数挂钩的办法。

从理论上讲，采用短期国债利率作为利率指数最有道理，实际上最常用的是伦敦银行同业拆放利率，即LIBOR(London InterBank Offer Rate)，非标准的互换的浮动利率有时用LIBOR 加减若干基本点（一个基本点是0.01%）给出。

另外，对于普通标准利率互换来说，浮动利率应该是无风险利率。

因此，未来浮动利率期望值就是远期利率。

也就是说，我们用远期利率作为浮动利率。

因此，我们首先从对浮动利率部分的估值开始。