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ＮＯＲＴＨＥＲＮ ＥＣＯＮＯＭＹ产 业 经 济２００５年１０月，哈萨克斯坦石油公司（ＰＫ公司）在加拿大阿尔伯塔省卡尔加里召开股东大会，经投票表决，以９９．０４％的高票通过了中国石油天然气集团公司下属全资子公司中油国际以每股５５美元的价格１００％收购ＰＫ公司，并获得该地方法院的最终裁决，批准本次收购，成为迄今为止中国企业完成的最大一起跨境并购。
一、行业背景２０世纪４０年代以来，随着世界经济的增长和科学技术的进步，石油和天然气工业获得迅速发展，已成为主要的能源，并在经济中占有举足轻重的地位。
该行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。
国外大型石油公司基本都是上下游一体化、业务遍布全球的跨国公司。
因为全球经济发展的不均衡性，大石油公司在不同国家或地区的投资回报水平也各不相同，这就决定了国际石油公司要加速全球化脚步和跨国并购行动。
对于中国而言，石油工业是国民经济的重要基础产业。
目前，中国成为仅次于美国的全球第二大石油消耗国，１０年前中国进口石油占整体石油需求的比例仅占６％，现在已经提高到１／３，到２０２０年预期将有６０％的石油都必须来自进口，因此，石油的供应已经成为影响我国经济发展的瓶颈。
１９９９年起开始上涨的石油价格也使得世界石油市场出现新的局面。
世界石油工业的改革进一步深入，包括国家石油公司的重组和国际石油公司的兼并收购浪潮；同时，随着ＷＴＯ的加入，中国市场的逐步开放，尤其是２００６年１２月１２日的入世５周年纪念日后，中国石油企业将面临外国石油企业的更多挑战和竞争。
二、公司介绍中国石油天然气集团公司（ＣＮＰＣ）是１９９８年７月在原中国石油天然气总公司的基础上组建的特大型石油石化企业集团，是实行上下游、内外贸、产销一体化，跨地区、跨行业、跨国经营的综合性石油公司。
注册总资本１１４９亿元，现有总资产９１３７亿元，在中国境内东北、华北、西北、西南等广大地区拥有１３个大型特大型油气田企业、１６个大型特大型炼油化工企业、１９个石油销售企业和一大批石油石化科研院所和石油施工作业、技术服务、机械制造企业，在中东、北非、中亚、俄罗斯、南美等地区拥有近３０个油气勘探开发和生产建设项目。
中石油并购PK还有法律悬案_商务指南频道_企业上市_石油_并购_股份哈萨克斯坦能源和矿产资源部长什科利尼克7日对新闻界说，如果中国石油天然气集团公司(简称中石油)并购哈萨克斯坦石油公司(简称PK)的交易得以实施，哈国家石油天然气公司将依靠从PK公司未来利润中的应得部分来支付从中石油购得的33%的PK股份。
什科利尼克重申，根据哈国家石油天然气公司与中石油签署的备忘录，在中石油并购PK公司后，哈将从中石油购得PK公司33%的股份(约合14亿美元)。
此外，中石油还必须与哈国家石油天然气公司平均原则共同经营PK公司下属的奇姆肯特炼油厂。
什科利尼克说，中石油并购PK公司的交易目前在法律方面还处于悬而未决的状况，因为针对PK公司还存在一系列法律诉讼问题，其中包括俄罗斯卢克石油公司要求获得与PK公司合资成立的图尔盖石油公司的优先购买权。
总部设在加拿大的PK公司是一家集生产和开发为一体的综合型能源公司，其所有资产和经营活动都在哈萨克斯坦境内，年原油生产能力超过700万吨。
作：任瑞恩中石油并购哈石油完美落幕_商务指南频道_企业上市_创业融资_石油_公司_并购26日在加拿大卡尔加里地方法庭上敲落的一声重槌，标志着中国石油天然气集团公司对哈萨克斯坦石油公司(PK石油)41.8亿美元巨额收购案最终以完胜落幕。
而此次经过艰难博弈所换来的成功，也预示着未来几年我国的海外石油的发展格局将发生重大的变革。
强敌环伺中杀出血路虽然最终获得了胜利，但与收购优尼科公司一样，中石油的此次收购之路也是强敌环伺，险象环生。
总部位于卡尔加里的哈萨克斯坦石油公司是一家集生产和开发一体化的综合型能源公司，其虽在加拿大注册，但拥有的油气田、炼油厂等资产全部在哈萨克斯坦境内：该公司是哈萨克斯坦第三大石油生产商，公司原油日产量为15万桶，旗下炼油厂每天可加工8万桶原油。
其2004年的纯收益达到5.007亿美元。
仅今年第一季度，该公司净利润就已达1.66亿美元。
某石油公司哈萨克斯坦油田收购项目一、项目摘要（一）项目国别：哈萨克斯坦（二）项目行业：石油（三）项目类型：收购（四）保单类别：海外投资保险股权保单（五）项目特点：该项目是由中方企业通过收购哈萨克斯坦某石油企业原股东股份，从而获得该项目企业所拥有的油田的开采权。
收购是海外投资常用的方式之一，采用这种投资形式，可以获得一些在技术、市场、运营上已经比较成熟的项目，从而规避部分风险。
（六）承保特点：该项目反映了收购项目承保方案制定具有一定的特殊性，主要是对收购溢价的合理性评估以及赔偿依据的确定问题。
此外，征收与政府违约风险的划分也是该项目承保过程中比较突出的一个特点。
二、案例介绍（一）项目情况ZH石油公司是经中国政府批准注册成立的专业化石油公司，为中国BF公司下属子公司，主要从事石油产业的投资、海外油气田勘探开发、国际石油贸易等业务。
目前，ZH石油公司在10多个国家设立了分支机构，同国际国内知名的石油公司、银行建立了业务和金融联系。
此外，ZH石油公司近年来参与了叙利亚G油田和伊拉克A油田的商务谈判和生产经营，积累了较丰富的海外油田生产管理经验。
哈萨克斯坦KB油田位于哈萨克斯坦中南部，由K公司拥有其勘探开发许可权。
K公司成立于1994年，其股东为注册在英属曼岛的A 公司和注册在哈萨克斯坦的T公司，各占股50%。
2003年12月，中国ZH石油控股有限公司（以下简称“ZH石油公司”）母公司BF总公司的法国子公司获悉A公司欲转让其在哈萨克斯坦K 公司的全部股份，随即与A公司授权代表商谈收购事宜，并收集技术、经济和合同数据，完成了油田项目的技术评价和经济评估，并最终决定由ZH石油公司与国内另一家石油公司SP联合收购A公司100%股权，从而获得哈萨克斯坦KB油田50%权益，并参与该油田的开发生产和经营。
项目获得了中国和哈萨克斯坦政府相关批复文件，并于2004年完成了收购工作。
该收购所需资金由ZH石油公司与SP石油公司各出资等同资金。
/.国有公司并购事例一、公司并购的常用方法剖析按公司并购的付款方式区分，可分为：1、用现金购置财产或股票收买方经过支付必定数目的现金来购置置换目标公司的财产或股权，进而实现并购交易。
它是很多中小型公司并购中最常用的支付方式，也是并购活动中最为直接、简单、快速的一种方式。
主并购公司在决定能否用现金方式进行支付时，应试虑以下几个要素 :（1）流动性；（2）融资能力；（3）钱币的流动性。
其优点主要表此刻 :（1）对目标公司的股东来讲，不用肩负任何证券风险，可即时得利 (在公司价值没有被低估的状况下；（ 2）对并购方而言，支付方式简单了然，可减少并购公司的决议时间，防止错过最正确并购机遇。
并且并购方用现金收买目标公司，现有股东权益的构造不会所以而变化，也不会致使股权稀释和控制权转移等问题；（ 3）对并购方未来的发展而言，现金支付能够向市场传达一个信号，表示其现有财产能够产生较大的现金流量，公司有足够的未来现金流抓住投资机遇。
现金收买还可能反应了收买者对收买的盈余性拥有奥密的信息。
弊端在于 :（ 1）目标公司股东没法推延资本利得的确认，不可以享受税收上的优惠政策，也不可以拥有新公司的股东权益。
这会影响拥有持股偏好的股东接受并购的意向与踊跃性；（ 2）对并购方而言，现金支付是一项比较深重的即时负担，要求并购方的确有足够的现金头寸和筹资能力，交易规模也遇到获现能力的限制。
在跨国并购中，采纳现金支付方式还意味着收买方一定面对钱币的可兑换性风险及汇率改动风险。
2、换股并购指收买公司按必定比率将目标公司的股权换成本公司的股权，目标公司此后停止或成为收买公司的子公司。
主并购公司在决定能否用股票方式进行支付时，应试虑以下几个要素:（1）股权构造；（2）每股利润、股票价钱和每股净财产的变化；（3）公司股价水平；（ 4）证券看管部门的有关规定。
换股并购的优点表此刻（:1）关于目标公司股东而言，既能够推延利润时间，达到延缓纳税的目的，又能够分享结合公司价值增值的利处；（2）对并购公司而言，换股并购使其免于即付现金的压力，不会挤占运营资本，减少了支付成本。
第1篇一、背景2005年，中国石油天然气集团公司（以下简称“中石油”）决定收购哈萨克斯坦石油公司（以下简称“哈萨克石油”）。
哈萨克石油是哈萨克斯坦最大的石油公司，拥有丰富的石油资源。
此次收购旨在加强中石油在哈萨克斯坦的市场地位，实现国际化战略布局。
二、博弈过程1. 哈萨克斯坦政府介入在收购过程中，哈萨克斯坦政府表示了对此次收购的担忧，认为中石油收购哈萨克石油可能对哈萨克斯坦的国家安全造成威胁。
为此，哈萨克斯坦政府要求中石油提供详细的收购方案，并要求中石油在收购后，将哈萨克石油的部分股权出售给哈萨克斯坦政府。
2. 法律法规挑战中石油在收购过程中，面临了哈萨克斯坦相关法律法规的挑战。
哈萨克斯坦的《外国投资法》规定，外国投资者在哈萨克斯坦投资需符合国家安全、环保、税收等方面的要求。
此外，哈萨克斯坦的《反垄断法》也限制了中石油对哈萨克石油的收购。
3. 国际竞争在收购过程中，中石油还面临来自国际石油公司的竞争。
如俄罗斯石油公司、英国石油公司等，都曾表示对哈萨克石油感兴趣。
这些国际石油公司拥有丰富的收购经验和资金实力，对中石油构成了较大威胁。
4. 中石油应对策略（1）积极沟通：中石油与哈萨克斯坦政府进行了多次沟通，解释收购目的，承诺在收购后，将哈萨克石油的部分股权出售给哈萨克斯坦政府，以消除政府担忧。
（2）寻求合作伙伴：中石油寻求与哈萨克斯坦当地企业合作，通过合资企业的方式参与哈萨克石油的运营，以降低收购风险。
（3）法律顾问支持：中石油聘请了国际知名律师事务所，为收购提供法律支持，确保收购符合哈萨克斯坦相关法律法规。
（4）谈判技巧：中石油在谈判过程中，运用谈判技巧，争取到有利条件，如降低收购价格、获得更多股权等。
三、博弈结果经过长达一年的博弈，中石油最终成功收购了哈萨克石油。
此次收购实现了以下成果：1. 中石油在哈萨克斯坦的市场地位得到巩固，实现了国际化战略布局。
2. 哈萨克斯坦政府通过出售部分股权，获得了可观的经济收益，同时保障了国家安全。
中石油并购哈萨克斯坦国家石油公司(PK公司)的案例
2005年10月，中国石油天然气集团公司通过其全资子公司中油国际以每股55美元共计41.8亿美元收购哈萨克斯坦PK石油公司，并获得加拿大地方法院的最终裁决，批准中国石油集团100%收购PK公司。
哈萨克斯坦PK石油公司是一家一体化的国际石油公司,目前是哈萨克斯坦境内第二大外国石油生产商、最大的一体化石油公司和最大的炼化产品供应商。
PK公司近年来保持着良好的发展势头,业绩年年攀升。
由于远离终端市场,公司每年都要负担高昂的运输成本,因此,公司在制定未来战略措施的首要目标就是通过开辟新的销售渠道降低运输成本。
中石油正是把握住了这一契机,它们充分透析到了PK公司的这一亟待解决的问题。
2004年动工的中哈石油管道是由哈能源和自然资源部同中国石油天然气集团公司共同签订建设的项目,如果中石油能够并购PK公司,公司将出口原油全部输往中国,运输成本降幅高到50%。
如果能成功收购,意味着中石油将拥有PK公司在哈的12个油田的权益,得到了已证实的和可能的5. 5亿桶石油储量,另外PK公司还可以拥有6个勘探许可证,这意味着收购后具有较大的勘探潜力。
高速发展的中国，空前地感受着能源饥渴。
海关总署2005年8月20日发布的数据显示，2005年7月份，中国石油进口量较2004年同期飙升40.7%。
据商务部统计数据:2005年中国原油进口将突破亿吨大关，达到1.1亿吨，比去年增加21%，成品油进口将达到4000万吨，比去年增长40%。
从去年开始，中国成为世界石油第二大进口国和消费国。
据国家发改委能源研究所测算，如果全年国际市场石油价格每桶平均上涨10美元，中国就要多掏70亿至80亿美元对石油越来越饥渴的中国，“走出去”战略是必然的选项，这既是企业发展的需要，也是保证中国能源安全的需要，中国三大石油公司通过“走出去”把在海外市场上获得的份额油运回国内，才能从实质上为国家未来石油短缺减压。
从目前看，中石油在海外有三个战略选取区：以苏丹项目为基础的北非战略区；以哈萨克斯坦项目为基础的中亚和俄罗斯战略区；以委内瑞拉项目为基础的南美战略区。
中石化的战略区更多在中东。
中东也是中国原油的主要供应国，约占50%，其中，最多的是沙特和伊朗。
而中石化作为进口大户，占中东原油总进口量的80%左右。
中国海洋石油总公司是中国第三大石油企业，2008年，其海外产量占总产量的比例已达1/5以上。
公司高层也表示将积极留意海外油气资产的收购机会，并会先着眼中国周围地区的收购机会，包括中东、俄罗斯及亚洲地区。
过去较长一段时间，中国公司与国外能源合作，调研不够，动作慢，各自为政，缺少通盘运筹，谋略和手段不到位，错失了许多机遇。
专家建
议应该建立海外协调机制，协调在中石化、中石油、中海油等大石油公司的海外战略，避免无谓内耗，避免单兵作战，降低成本，提高效率。
同时，由于能源工业的极端重要性，地缘政治的影响不能不引起重视，而中国企业海外油气田多在印尼、苏丹、哈萨克斯坦等敏感地区，存在着一定的政治风险，专家们认为有必要进行分散。
中国海外收购的道路并不平坦，中石油以41.8亿美元收购哈萨克斯坦石油公司的过程一波三折，而中海油以约185亿美元竞购优尼科也遭到失败。
收购海外能源及相关企业，表面上看是一个企业的商业行为，但实际上反映了国家的企业核心竞争力、国家的石油金融体系的建立和完善程度，需要提高到战略角度来认识这个问题。
中国石油企业海外收购应该制定自己的战略，其中，国资民营化和本土化战略是应该值得注意的。
由于意识形态、宗教信仰和地缘政治的综合影响，在世界石油天然气市场的商业运作中，许多情况下国营石油公司直接出面参与是不利于竞争的。
从现实情况看，大部分主要石油输出国其国内经济发展并不平衡，他们需要的不仅是石油出口创汇，而且需要更多的发展和帮助。
政府应鼓励国内企业先收购东道国或者与东道国有良好关系的第三国的石油或能源公司，通过它们或者通过与东道国企业建立合资企业进行石油天然气的勘探开发。
这次成功收购哈萨克斯坦ＰＫ石油公司，在实现中国能源来源和供应通道多样化上都具有标志性的意义。
中石油通过发挥其资金、技术和管理优势，以及在哈油气合作积累的宝贵经验，加强勘探，提升作业水平，ＰＫ石油公司所属油田的生产规模将会得到进一步扩大，并为于2008年年底竣工的中哈原油管道提供稳定可靠的油源。
同时，通过增加在哈萨克斯坦油气领域的投资、加快ＰＫ项目发展，将为保障哈当地油品安全供应、扩大哈油气生产规模、促进哈萨克斯坦经济发展起到积极的作用。
中石油成功收购ＰＫ石油公司，积累了宝贵的大型跨国兼并、收购的成功经验，标志着中石油国际化发展战略迈出了新的步伐，也标志着中国和哈萨克斯坦油气合作进入新的发展阶段。
从现实情况看，大部分主要石油输出国其国内经济发展并不平衡，他们需要的不仅是石油出口创汇，而且需要更多的发展和帮助。
政府应鼓励国内企业先收购东道国或者与东道国有良好关系的第三国的石油或能源公司，通过它们或者通过与东道国企业建立合资企业进行石油天然气的勘探开发。
这样的石油联合财团，有利于与产油国建立稳固的战略伙伴关系，获得长期稳定的原油、成品油和石油化工原料的供应，取得风险合作项目的石油资源和份额油气，还可得到进入其他行业的捷径和优先许可，从而保证投资运作的利润回收。
而中国的三大国有石油集团，既具有国家石油公司的部分职能，同时又拥有许多在国内外上市的分公司和子公司，需要按市场经济的规则进行经营，其中便包括海外开拓。
因此，在今后相当长的时间里，任何产油国对于中国企业的海外能源并购，都会用带有地缘政治和民族利益等因素的有色眼镜加以对待。
国资民营化和本土化战略有助于避免或降低上述不利条件，具有非常现实的参考价值，极具可操作性，值得深入研究，加以推广。
我认为，它给我们带来的启示有一下几点：
1.中国油气巨头的海外收购，源自中国国内对能源的巨大需求。
这也是三巨头在全球高油价背景下，依然大举收购的重要原因。
2004年，中国已经成为全球第2大石油消费国，第3大石油净进口国。
预计到2020年为止，年平均增长将达5.5%。
国际能源机构则预测，到2030年，中国的能源需求将占世界能源总需求量的1/5。
石油、天然气行业是一个全球性的行业，在这样的环境下，中国石油公司要发展肯定要到国外购买石油资源。
2.国际化是中国能源企业发展的必然方向，而随着这些企业经营自主权的不断扩大，能否有效管理政治风险和法律风险，将决定企业在国际能源市场中的命运。
对于收购面临的政治风险而言，最大的莫过于政府因对国家安全问题关注而采取的措施。
3.中国和哈萨克斯坦之间也存在非同寻常的外交和贸易关系，因此，此时的政治风险相对较小。
但是，到了2005年10月5日，哈萨克斯坦下议院一致通过议案，允许国家干预哈萨克斯坦的石油公司中外国股份的出售。
跨国并购发生在国际舞台上,与中国企业同场竞技的多是些国际知名的大型企业或跨国公司,它们大都拥有着雄厚的资本、丰富的并购经验、充沛的人力资源、以及极强的资本运作方式和整合能力。
并且在并购过程中,有优秀的融资机构、咨询机构的协助。
这场针对国外油气资产的收购战,历时2个多月,过程一波三折。
中石油的主要竞争对手是来自俄罗斯的卢克石油和印度国有石油天然气财团。
在投标过程中,中石油面临“印度石油-米塔尔能源”联合体的竞争,该联合体的第一次投标报价高于中石油。
虽然这次竞购以中石油获胜告终,许多观察家预计,中印两国企业今后可能经常会为收购其他石油资产而发生正面交锋。
这次并购只是中石油的海外并购之路的一个起点,为了企业的持续发展和更加长远的利益,我们可以预见中石油将面对越来越多的强劲对手。
2011008141**
计科111 **
2012年12月12日。
