中石油并购PK公司28页PPT

中⽯油并购PK公司资料讲解中⽯油并购PK公司案例分析报告课程名称：经典财务管理案例分析班级：财务管理⼆班学号：0954400209姓名：陈苗苗指导⽼师：张帆⼀．基本理论1.并购的概念并购（Merger and Acquisition，即M&A）的内涵⾮常⼴泛，⼀般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。

兼并—⼜称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成⼀体。

指两家或者更多的独⽴企业，公司合并组成⼀家企业，通常由⼀家占优势的公司吸收⼀家或者多家公司。

收购—指⼀家企业⽤现⾦或者有价证券购买另⼀家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。

与并购意义相关的另⼀个概念是合并（Consolidation）——是指两个或两个以上的企业合并成为⼀个新的企业，合并完成后，多个法⼈变成⼀个法⼈。

中⽯油并购PK公司属于并购中的收购。

2.并购的动因产⽣并购⾏为最基本的动机就是寻求企业的发展。

寻求扩张的企业⾯临着内部扩张和通过并购发展两种选择。

内部扩张可能是⼀个缓慢⽽不确定的过程，通过并购发展则要迅速的多，尽管它会带来⾃⾝的不确定性。

具体到理论⽅⾯，并购的最常见的动机就是——协同效应（Synergy）。

并购交易的⽀持者通常会以达成某种协同效应作为⽀付特定并购价格的理由。

并购产⽣的协同效应包括——经营协同效应（Operating Synergy）和财务协同效应（Financial Synergy）。

在具体实务中，并购的动因，归纳起来主要有以下⼏类：1.扩⼤⽣产经营规模，降低成本费⽤2.提⾼市场份额，提升⾏业战略地位3.取得充⾜廉价的⽣产原料和劳动⼒，增强企业的竞争⼒4.实施品牌经营战略，提⾼企业的知名度，以获取超额利润5.为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的⽣产技术，管理经验，经营⽹络，专业⼈才等各类资源6.通过收购跨⼊新的⾏业，实施多元化战略，分散投资风险3．并购的风险：企业并购后可以产⽣协同效应，可以合理配置资源，可以减少内部竞争等多⽅⾯有利于企业发展的优势，但也存在⼤量风险，尤其财务风险最为突出。

中外石油企业并购与竞争跨国石油公司并购的发展历程从第一次世界大战到1972年，石油公司的并购主要体现为以石油“七姊妹”（埃克森石油公司、壳牌石油公司、英国石油公司、海湾石油公司、德士古石油公司、飞马石油公司和加州美孚石油公司）为主的西方石油公司在国家政治、军事力量的支持下对发展中国家油田开采权的掠夺，逐步建立起一个长期统治世界的石油垄断体系。

20世纪80年代以来，随着国际直接投资管制和行业限制的放松，外国控股最高比例的提高，跨国并购变得简便易行。

同时，金融市场的自由化，为跨国公司开展跨国并购提供了各种各样灵活的融资渠道。

正是在这种背景下，跨国石油公司掀起了以强强并购为重要特征的并购浪潮，其跨国并购的规模之大，范围之广，资本之巨，都是前所未有的。

20世纪90年代以来，石油业内从老牌的埃克森、英国石油等石油巨头，到一些大中型的一体化石油公司、独立公司乃至石油技术服务公司，都纷纷通过并购手段来调整业务结构和组织结构，提高竞争力。

强大的竞争压力促使中型石油公司也加入到并购浪潮中来。

由大型石油公司为主角转向中型石油公司为主角的合并，成为2001年世界石油公司的并购案的新特点。

菲利普斯石油公司和大陆石油公司以股权交易方式进行的合并案例使其成为继埃克森美孚和雪佛龙德士古之后的美国第三大石油公司。

2005年8月，中国海洋石油有限公司因为美国政府干预等原因被迫退出收购美国第九大石油公司优尼科公司竞争，而美国的石油巨头雪佛龙德士古（全球500强第11位）则成功收购优尼科公司。

这一总价184亿美元的现金-股票交易，成为近年来国际石油市场最大的并购案之一，对整个世界石油业产生巨大的战略影响。

自2002年科诺科和菲利普斯以152亿美元合并后，石油业并购沉寂下来。

这次雪佛龙收购优尼科，可能带动石油业新一轮兼并的浪潮。

通过这一系列合并案，世界石油市场的主角以新的面孔出现在世人面前，“七姊妹”演变为五巨头(埃克森美孚、壳牌、BP、雪佛龙德士古、道达尔菲纳埃尔夫)超大型石油公司的力量得到进一步加强，其对石油行业的全方位控制日益加深，未来这种局面只会进一步强化。

中石油收购哈萨克斯坦PK石油公司中石油收购哈萨克斯坦PK石油公司的过程中石油瞄准PK，似乎是“蓄谋已久”。

早在1997年，中石油就正式进入哈萨克斯坦，并与哈萨克斯坦政府控股的国家油气公司建立了合资的中油,阿克纠宾油气股份公司，目前中石油在该公司持有70.4%的经营权。

中石油之所以积极进军哈萨克斯坦，是看中了他优越的地理位置。

哈萨克斯坦地处里海沿岸，而这个南北长1200公里，东西宽320公里，沿岸总长达7000里的里海地区被认为是21世纪继中东和西伯利亚之后的世界第三大能源供应基地。

其重要的战略地位正为世界各国密切关注和积极利用。

据介绍，仅哈萨克斯坦属里海部分预计石油地质储量就达到134.5亿吨。

中石油自进入哈萨克斯坦以来，一直在积蓄实力。

从中石油公布的信息看，2003年3月，由中石油持有49%权益、全长448公里的肯基亚克,阿特劳输油管道正式开通;另一条双方合作的中哈石油管道西起哈萨克斯坦的阿塔苏，东至中国新疆阿拉山口，也于2004年9月正式开工，预计将于今年全线完工，这一管道全长988公里，也是迄今中国惟一的跨国长距离运输管道。

此外，截至2004年底，阿克纠宾地区肯基亚克盐下油田每年200万吨的产能已经基本建成;在其拥有50%经营权益的北布扎奇，年100万吨产能建设也已全面展开。

2004年，中石1油在哈萨克拥有的权益原油储量已达4.31亿桶，天然气也达4480亿立方英尺。

然而，中石油进入哈萨克毕竟时间尚短，2004年其在哈萨克的权益产量尚不足400万吨，不仅远落后于哈萨克政府控股的国家油气公司，即使在私人石油公司中，其产量还不足雪佛龙的一半。

因此，要想在当地尽快壮大起来，中石油必须选择更有效的方式。

此前，曾有知情人士向媒体透露，中石油在过去几年，一直在关注收购哈萨克境内其它石油公司的可能性，希望借此提升发展速度。

而哈萨克斯坦石油公司(PK)就在此时进入了中石油的视野之中。

PK石油公司是在加拿大注册的国际石油公司，总资产12.69亿美元，是当地的第二大外国石油生产商，也是最大的石油商、成品油供货商。

中石油并购PK公司案例分析报告课程名称：经典财务管理案例分析班级：财务管理二班学号：0954400209姓名：陈苗苗指导老师：张帆一．基本理论1.并购的概念并购（Merger and Acquisition，即M&A）的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。

兼并—又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。

指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。

收购—指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。

与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation）——是指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。

中石油并购PK公司属于并购中的收购。

2.并购的动因产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。

寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。

内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速的多，尽管它会带来自身的不确定性。

具体到理论方面，并购的最常见的动机就是——协同效应（Synergy）。

并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。

并购产生的协同效应包括——经营协同效应（Operating Synergy）和财务协同效应（Financial Synergy）。

在具体实务中，并购的动因，归纳起来主要有以下几类：1.扩大生产经营规模，降低成本费用2.提高市场份额，提升行业战略地位3.取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力4.实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润5.为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术，管理经验，经营网络，专业人才等各类资源6.通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险3．并购的风险：企业并购后可以产生协同效应，可以合理配置资源，可以减少内部竞争等多方面有利于企业发展的优势，但也存在大量风险，尤其财务风险最为突出。