中国并购市场2017上半年数据报告

2017年中企跨境并购回落 新兴产业更受资本关注回顾过去几年的数据，2016年的跨境并购井喷之势是由多种因素推动而成的，这其中包括中国化工发起的430亿美元的巨型交易，以及较为宽松的国内外监管环境等等。

2017年的跨境并购市场出现回落属于正常的表现，也在预期之内。

即便如此，较2015年的历史数据相比，2017年中国企业的跨境并购交易数量仍然上升了10.19%，交易总额上升68.77%。

前十大跨境并购交易集中在制造业和能源领域在所有披露交易价值的交易中，交易额最高的并购案例为由厚朴、高瓴资本、中银集团、万科集团和普洛斯管理层组成的中国财团以约160亿美元收购亚洲最大的物流地产巨头普洛斯（GLP）的交易。

2017年披露交易金额的前十大交易来自万科财团、中国投资有限责任公司、中国华信能源公司、滴滴出行（作为机构之一参与Uber 融资）、中国远洋海运财团、中国中信集团有限公司财团、中国投资有限责任公司财团、高瓴资本财团、中国国家电力投资公司和浙江吉利控股集团。

其中中投参与两笔交易分别为收购LogiCor Europe Limited 和EquisEnergy。

前十大交易金额总计782.7亿美元，占2017年交易总金额的53.24%。

前十大交易金额较2016年前十大交易的1,102亿美元金额下降28.9%，但如果排除2016年中国化工与先正达这宗历史罕见的巨型交易后，2016年前十大交易金额总计684.78亿美元，2017年前十大交易金额较2016年则上升了14.3%。

2017年前十大交易细分行业中制造业类和能源矿业类交易各占5宗和3宗，其中制造业交易金额占前十大交易金额的59%，而2016年前十大交易中交易在制造业、能源矿业、TMT 和消费零售的分布均比较平均。

由此可见，在《指导意见》的约束下，2016年和2017年的中国企业跨境并购交易的行业冷热度泾渭分明。

此外，多家机构以组成财团的形式参与并购的案例，这种情况占到了2017年十大交易的一半，彰显出财团形式在参与并购，尤其是大型交易时的优势作用。

2017上半年房地产并购市场回顾
普华永道会计师事务所
【期刊名称】《新理财-公司理财》
【年(卷),期】2017(000)010
【摘要】普华永道于2017年9月13日发布《房地产并购市场2017年中期回顾》。

报告指出,2017年上半年中国境内地产相关的并购交易,总金额达到446亿美元,同比增加78.5%,并购交易数量207起,同比增加24.7%,房地产并购市场持续活跃。

值得注意的是,2017年上半年房地产行业集中度进一步提升。

销售金额方面,各梯队房企集中度均呈上升趋势。

【总页数】1页(P33)
【作者】普华永道会计师事务所
【作者单位】
【正文语种】中文
【相关文献】
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2.2016年小麦市场行情回顾及2017年上半年市场展望 [J], 申洪源
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4.聚焦拍卖玉米市场进入宽幅震荡期r—2017年上半年玉米市场回顾与下半年展望 [J], 王长梅
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10694亿元！2017年上半年...导读在国内，公司收购资产时支付对价与标的净资产的差额确认为商誉，意思就是企业净资产1亿，但是你花了3亿买了它，那么就需要确认3-1=2亿的商誉。

至于你为什么要花三亿去买，因为你有钱任性呗！对于商誉的后续处理，我国新准则的规定：企业合并所形成的商誉，应当在每年年度终了进行减值测试。

由于上市公司对于商誉减值存在较大自由裁量权，同时没有统一的规则，即使存在所谓的谨慎性原则，使得使用商誉减值调节当期利润也非秘密。

即有些公司收购标的盈利不及预期，公司却不计提减值准备或者公司因当年扭亏无望，便通过大额计提商誉减值来为公司“洗大澡”，为未来业绩增长铺平道路。

自《上市公司重大资产重组管理办法》与《上市公司收购管理办法》修订以来，并购重组大幅增加，而高溢价、高业绩承诺的背景，导致上市公司商誉总值不断攀升。

一、商誉现状从wind导出3381家企业的商誉金额，金额从2013年逐年增长，从2,140亿增长到2017年上半年的11,915亿元，增长了5.57倍，呈现出爆发增长的态势。

商誉金额占净资产的比例由2013年的1.18%增长至2017年的3.97%，看似比例不高，万亿商誉的归宿可能最终都是损益，那么影响的可是净利润。

看商誉与净资产的比例，有2013年的8.42%暴增至2017上半年的66%（当然，净利润为半年数据，打折的话为33%）。

当然，如果考虑把没有商誉的企业剔除，把金融业剔除，那么数据就会触目惊心了。

这些企业截至2017年半年度商誉达到10,694亿元，占净资产的比例高达9.14%，而与净利润比起来，2016年跟2017年几乎持平，即实现的净利润刚刚好等于商誉余额，一旦发生大规模商誉减值，企业盈利会受到非常大的影响。

当然，分行业来看，商誉占净资产比值较高的是教育业、住宿业和软件业及文体业等。

因为商誉是并购产生的，所以文体娱乐也近几年并购较多，商誉金额较高，尤其是轻资产行业，商誉动辄超过十亿。

2017中国海外并购市场调整期1300字普华永道11月23日发布的报告显示，2017年前三季度，中国内地企业海外并购交易达572宗，金额977亿美元，接近2014年及2015全年的总和。

但同比2016年前三季度，则分别下降14.8%和38.9%。

相较2016年的爆发式增长，2017年前三季度，内地企业海外并购回归理性增长。

毕业论文网普华永道中国本土客户及海外购并服务主管合伙人李明分析道：“近一年来，随着国内监管政策的引导和规范，以及受到海外审查和全球宏观经济不确定性的影响，海外并购较2016年有所回落，但基于企业战略发展的海外并购仍保持稳定，并受到市场欢迎和政府鼓励。

”在中国企业走向海外过程中，民营企业始终呈现更积极的态势，在2017年前三季度的交易达359宗，接近国有企业的5倍，在总共572宗交易中占63%，这一比例与去年基本持平。

与此同时，由财务投资者主导的海外并购占总交易数量比率逐年升高，在2017年前三季度已经达到了历史上最高的24%，共有135宗，显示财务投资者在海外并购交易中愈发活跃。

由于产业升级和企业增长的需求，上市公司持续成为中国内地企业海外并购活动的主力军。

2017年前三季度，上市公司海外并购交易数量占比超过58%。

由于海外上市公司相比内地上市公司具有外汇融资优势，海外上市企业交易数量占上市公司海外并购交易总数的39%，较去年同期的25%进一步上升。

就行业而言，能源电力和物流行业集中了大额并购交易，而随着工业4.0概念的普及，与先进制造业相关的并购交易数量和金额双双增长，在前三季度的大额海外并购交易中，工业类交易表现活跃，成为国有企业和民营企业的共同目标。

11月20日工信部发布了《十六部门关于印发发挥民间投资作用推进实施制造强国战略指导意见的通知》，鼓励支持制造业民营企业提升创新发展能力，预计推进工业4.0的并购热潮还将持续。

在中国企业海外并购回归理性的节奏下，国内外税收环境也正在发生变化。

中国并购市场2017年第三季度数据报告投中研究院王玥瑾总/有/梦/想/可/以/投/中关键发现Key Findings7月：不断完善上市公司停复牌制度8月：并购重组市场化改革取得明显成效9月：进一步完善并购重组信息披露规则IT 行业表现突出（数量规模均居榜首）互联网表现活跃、房地产大规模交易频现宣布Top ：中远海控拟收购东方海外国际完成Top ：百丽国际私有化退市借壳上市：宣布3起、完成1起。

宣布交易情况表现平稳完成交易趋势整体回暖跨境并购明显降温市场案例行业政策1并购市场表现平稳市场走势：2017年第三季度，宣布并购案例数量轻微下滑，披露交易规模略有上扬，市场整体表现与上季度基本持平。

趋势分析：上半年并购市场波动回暖，三季度延续了平稳趋势，主要由于市场化改革成效良好，市场逐渐适应了新规下交易环境，整体回归平稳。

-6.44%案例数量（环比）1.12%披露交易规模（环比）宣布交易情况表现平稳201.66 297.80 151.25 156.54 166.61 122.64 115.40137.17 138.71 36993729260427342119191712802219207628292847205621611621138693116911576020040060080015Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q32015年Q3至2017年Q3中国并购市场宣布交易趋势图披露并购金额(US$ B)案例数量披露金额案例数量完成交易趋势整体回暖市场走势：2017年三季度，并购完成交易数量继续上扬，披露交易规模基本持平，市场活跃度预期良好。

趋势分析：由于二季度完成几笔特大交易，导致三季度完成交易规模相对下滑。

但就今年整体趋势而言，自今年一季度低谷之后，完成交易市场呈现整体回暖态势。

18.24%案例数量（环比）-3.18%披露交易规模（环比）68.30 110.30 51.19 108.05 91.50 119.00 50.13107.76 104.33 1703169013031363121611377091009119313081032914970793742433693841010020030040050015Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q32015年Q3至2017年Q3中国并购市场完成交易趋势图披露并购金额（US$ B)完成案例数量披露金额案例数量境内并购主导，跨境并购降温三季度跨境并购明显降温。