资产定价理论习题

一、单选题1、如果你相信市场是有效市场的____________形式，你会觉得股价反映了所有相关信息，包括那些只提供给内幕人士的信息A.强式B.弱式C.其余各项均正确D.半强式正确答案：A2、有效市场的支持者极力主张____________。

A.投资于指数基金B.被动性的投资策略且投资于指数基金C.被动性的投资策略D.主动性的交易策略正确答案：B3、如果你相信市场是有效市场的_________形式，你会认为股价反映了所有通过查看市场交易数据就能够得到的消息。

例如，股价的历史记录、交易量、短期收益率这些信息。

A.半强式B.强式C.其余各项D.弱式正确答案：D4、如果你相信逆转效应，____________ 。

A.做空B.如果你在上一阶段持有股票，那么在这个阶段就买债券C.如果你在上一阶段持有债券，那么在这个阶段就买股票D.在该阶段买进在上一阶段表现较差的股票正确答案：D5、 _______更关心公司股票在过去的市场表现，而不是其未来收益的潜在决定因素A.系统分析家B.技术分析者C.基本面分析家D.信用分析家正确答案：B6、被动管理的一种常见的策略是_____________。

A.建立一个小型的公司基金B.建立一个投资俱乐部且创建一个指数基金C.建立一个投资俱乐部D.创建一个指数基金正确答案：D7、Banz(1981年)发现小公司的按风险调整的利润平均来说__________。

A.比大公司的高B.与大公司相同C.比大公司的低D.与大公司的水平毫不相干正确答案：A8、关于惊人的正利润的研究表明__________。

A.在惊人的正利润宣布后的几天会带来正的异常利润B.在惊人的正利润宣布后的几天会带来正的异常利润且随后会有一段时间的股票价格上升C.在惊人的正利润宣布后会有一段时间的股票价格上升D.在惊人的正利润宣布后会有一段时间的股票价格下跌正确答案：B9、在有效率的市场里，___________ 。

A.价格很少长期高或低于公正价格B.价格会很快地随着新信息而变化C.其余各项均正确D.分析家不能始终都获得到超额利润正确答案：C10、有效市场假设的弱式判定___________。

资产定价例题一、以下哪种模型常用于估算股票的内在价值？A. 资本资产定价模型B. 现金流量折现模型C. 市盈率模型D. 市净率模型（答案：B）二、在资产定价中，风险溢价是指什么？A. 无风险利率与有风险资产期望回报率之差B. 有风险资产期望回报率与市场平均回报率之差C. 市场平均回报率与无风险利率之差D. 有风险资产的历史回报率与当前回报率之差（答案：A）三、下列哪个因素不是影响债券价格的主要因素？A. 票面利率B. 到期时间C. 市场利率D. 债券发行公司的员工数量（答案：D）四、在使用相对估值法对资产进行定价时，通常会选择哪些指标作为比较基准？A. 市盈率、市净率、市销率B. 资产负债率、流动比率、速动比率C. 存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率D. 净利润率、毛利率、营业利润率（答案：A）五、资本资产定价模型（CAPM）中的β系数衡量了什么？A. 资产的历史回报率B. 资产与市场整体的相关性风险C. 资产的波动率D. 资产的无风险回报率（答案：B）六、以下哪种情况可能会导致股票价格下降？A. 公司宣布增加股利支付B. 市场利率下降C. 公司预期未来盈利减少D. 股票市场整体上涨（答案：C）七、在评估房地产价值时，哪种方法考虑了物业未来的收益潜力？A. 市场比较法B. 成本法C. 收益法D. 剩余法（注：剩余法实际上是成本法的一种特殊形式，这里为了区分，将其单独列出，但严格意义上答案应是C，因为收益法直接考虑了未来收益）（答案：C，注：若考虑最准确描述，选C；若将剩余法视为成本法变种，则C为最直接答案）八、下列哪个因素不是影响期权价格的因素？A. 标的资产的价格B. 行权价格C. 期权到期时间D. 标的资产的历史波动率（注：这里指的是历史波动率与隐含波动率的区别，历史波动率虽有影响，但不如隐含波动率直接）（答案：D，注：若从严格意义上讲，历史波动率也影响，但隐含波动率更直接，题目意在考察主要因素，故选D）。

资产定价模型练习题资产定价模型练习题资产定价模型是金融学中的重要概念，用于评估资产的价格和预测未来的收益。

在这篇文章中，我们将通过一些练习题来加深对资产定价模型的理解。

1. 假设一个资产的预期回报率为10%，风险无风险利率为5%，风险溢价为8%。

请计算该资产的风险溢价和风险系数。

解答：风险溢价等于预期回报率减去无风险利率，即10% - 5% = 5%。

风险系数等于风险溢价除以资产的标准差，即5% / 标准差。

2. 假设一个资产的预期回报率为12%，风险无风险利率为6%，风险溢价为10%。

请计算该资产的标准差和风险系数。

解答：标准差等于风险溢价除以资产的风险系数，即10% / 风险系数。

风险系数等于风险溢价除以预期回报率减去无风险利率，即10% / (12% - 6%)。

3. 假设一个资产的预期回报率为8%，风险无风险利率为4%，标准差为10%。

请计算该资产的风险溢价和风险系数。

解答：风险溢价等于预期回报率减去无风险利率，即8% - 4% = 4%。

风险系数等于风险溢价除以资产的标准差，即4% / 10% = 0.4。

4. 假设一个资产的风险系数为0.6，风险无风险利率为3%，标准差为12%。

请计算该资产的预期回报率和风险溢价。

解答：预期回报率等于无风险利率加上资产的风险系数乘以标准差，即3% + (0.6 * 12%) = 10.2%。

风险溢价等于预期回报率减去无风险利率，即10.2% - 3% = 7.2%。

通过以上练习题，我们可以看到资产定价模型在评估资产价格和预测未来收益方面的重要性。

风险溢价和风险系数是资产定价模型的核心概念，通过计算它们可以帮助投资者更好地理解资产的风险和回报潜力。

然而，需要注意的是，资产定价模型是基于一些假设和预测的，包括市场是有效的、投资者理性等。

在实际应用中，投资者还需要考虑其他因素，如市场情绪、公司业绩等。

因此，资产定价模型只是一种参考工具，投资者需要结合其他信息进行综合分析和决策。

数理金融题库2：资本资产定价CAPM资本资产定价模型资本资产定价理论一、判断题1．现代证券投资理论就是为化解证券投资中收益－风险关系而问世的理论.答案：2．以马柯维茨为代表的经济学家在19世纪50年代中期创立了名为“资本资产定价模型”的新理论.答案：3．证券组合理论由哈里马柯维茨创立，该理论解释了最优证券组合的定价原则.答案：4．证券投资收益的最大化和投资风险的最小化这两个目标往往就是矛盾的.答案：5．证券组合的预期收益率仅取决于组合中每一证券的预期收益率.答案：6．证券投资女团收益率的标准差可以测量投资女团的风险.答案：7．有效组合在各种风险条件下提供最大的预期收益率的组合.答案：8．投资者如何在有效率边界中挑选一个最优的证券女团，依赖于投资者对风险的偏好程度.答案：9、投资者所选择的最优组合不一定在有效边界上.答案：10．马柯维茨指出，证券投资过程可以分成四个阶段，首先应当考量各种可能将的证券女团；然后要计算这些证券组合的收益率、标准差和协方差；通过比较收益率和方差决定有效组合；利用并无差异曲线与有效率边界的切点确认对最优女团的挑选.答案：11．capm的一个假设就是存有一种无风险资产，投资者可以无穷的以无风险利率对该资产进行借入和贷出.答案：12．无风险资产的收益率为零，收益率的标准差为零，收益率与风险资产收益率的协方差也为零.答案：13．根据资本资产定价理论，导入无风险借贷后，所有投资者的最优女团中，对风险资产的选择是相同的.答案：14．在市场的平衡状态下，有些证券在切点女团t中存有一个非零的比例，有些证券在该组合中的比例为零.答案：15．资本市场线上的每一点都则表示由市场证券女团和无风险借贷综合排序出来的收益率与风险的集合.答案：16．资本市场线没表明非有效率女团的收益和风险之间的特定关系.答案：17．单项证券的收益率可以分解为无风险利率、系统性收益率和非系统性收益率.答案：18、在实际操作中，由于无法清楚地晓得市场证券女团的形成，我们往往可以用某一市场指数来代替市场证券组合.答案：19．一个证券女团的?系数等同于该女团中各证券?系数的总和.答案：20．以协方差表示的证券风险与证券预期收益率之间的线性关系称为证券市场线.答案：21．证券市场线通常用作估算一种证券的预期收益率，而证券特征线则用作叙述一种证券的实际收益率.答案：22．证券特征线阐明了未来所持证券的时间内预期超额收益率由两部分共同组成，证券的?系则数、市场证券组合预期超额收益率与这种证券?系数的乘积.答案：23．只要不是故意将较低或较低?系数的证券重新加入至证券女团中，女团中证券种类的减少不会引起组合的?系数的显著变化.答案：24．套利定价理论(apt)就是由史蒂芬罗斯于1976年利用套利定价原理明确提出的一个同意资产价格的均衡模型.答案：25．多因素模型中的因素可以就是国民生产总值的预期增长率、预期利率水平、预期通货llist胀水平等.答案：26．apt假设投资者更偏好收益率较低的证券，并假设收益率由市场模型而产生.答案：27．如果市场证券组合为apt中的唯一因素，apt就是capm.答案：二、单项选择题1．现代证券投资理论的出现是为解决______.a证券市场的效率问题b派生证券的定价问题c证券投资中收益－风险关系d证券市场的流动性问题答案：2．20世纪60年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为______的新理论，发展了现代证券投资理论.a套利定价模型b资本资产定价模型c期权定价模型d有效率市场理论答案：3．证券组合理论由______创立，该理论解释了______.a威廉夏普；投资者应如何构筑有效率的证券女团并从中挑选出最优的证券女团b威廉夏普；有效率市场上证券女团的价格就是如何同意的c哈里马柯维茨；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合d哈里马柯维茨；有效市场上证券组合的价格是如何决定的答案：4．证券投资收益最大化和风险最小化这两个目标______.a就是相互冲突的b就是一致的c可以同时实现d大多数情况下可以同时实现答案：5．某证券女团由x、y、z三种证券共同组成，它们的预期收益率分别为10%、16%、20%，它们在女团中的比例分别为30%、30%、40%，则该证券女团的预期收益率为______.a15.3%b15.8%c14.7%d15.0%答案：6．在马柯维茨的证券组合理论中，用来测定证券组合的风险的变量是______.a标准差b夏普比率c特雷诺比率d詹森测度答案：7．有效率女团必须满足用户______.a在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险b在各种风险条件下，提供更多最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供更多最小的风险c在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险d在各种风险条件下，提供更多最轻的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供更多最小的风险答案：8．投资者在有效边界中选择最优的投资组合取决于______.a无风险收益率的多寡b投资者对风险的态度c市场预期收益率的多寡d有效率边界的形状答案：9．下列说法不正确的是______.a最优组合应位于有效边界上b最优女团在投资者的每条并无差异曲线上都存有一个c投资者的并无差异曲线和有效率边界的切点只有一个d投资者的无差异曲线和有效边界的切点是投资者唯一的最优选择答案：10．在马柯维茨认为，证券投资过程应当分成四个阶段，分别就是______.（1）考虑各种可能的证券组合（2）通过比较收益率和方差同意有效率女团（3）利用无差异曲线与有效边界的切点确定最优组合（4）排序各种证券女团的收益率、方差、协方差a（1）（2）（3）（4）b（2）（1）（3）（4）c（1）（4）（2）（3）d（2）（4）（1）（3）答案：11．以下关于资本资产定价模型(capm)的观点不恰当的就是______.acapm是由威廉夏普等经济学家提出的bcapm的主要特点就是将资产的预期收益率与被称作夏普比率的风险值相关联ccapm 从理论上深入探讨了风险和收益的关系，表明资本市场上风险证券的价格可以在风险和预期收益的联动关系中趋于均衡dcapm对证券估价、风险分析和业绩评价等投资领域存有广为的影响答案：12．无风险资产的特征有______.a它的收益就是确认的b它的收益率的标准差为零c它的收益率与风险资产的收益率不相关d以上皆是答案：13．导入无风险贷出后，有效率边界的范围为______.a仍为原来的马柯维茨有效率边界b从无风险资产启程至t点的直线段c从无风险资产出发到t点的直线段加原马柯维茨有效边界在t点上方的部分d从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线答案：14．capm的一个关键特征就是在平衡状态下，每一种证券在切点女团t中的比例______.a成正比b非零c与证券的预期收益率成正比d与证券的预期收益率成反比答案：15．如果用图叙述资本市场线(cml)，则座标平面上，横坐标则表示______，纵坐标则表示______.a证券女团的标准差；证券女团的预期收益率b证券女团的预期收益率；证券女团的标准差c证券女团的β系数；证券女团的预期收益率。

资本资产定价模型（CAPM）练习试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1.1．如果资产组合的系数为1.5,市场组合的期望收益率为12%,无风险收益率为4%,则该资产组合的期望收益率为( )A．0.1B．0.12C．0.16D．0.18正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)2．市场组合的期望收益率为12%,无风险收益率为4%,则该资产组合的期望收益率为20%,资产组合的风险系数为( )A．1B．1.5C．2D．2.5正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)3．如果资产组合的系数为1.5,市场组合的期望收益率为12%,资产组合的期望收益率为15%,则无风险收益率为( )A．0.02B．0.04C．0.06D．0.08正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)4．某股票β值为1.5,无风险收益率为6%,市场收益率为14%,如果该股票的期望收益率为20%,那么该股票价格( )A．αi为2%B．高估2%C．αi为-2%D．公平价格正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)5．接上题,如果该股票的期望收益率为18%,则下列说法正确的是( ) A．股票价格被高估B．αi大于0C．αi小于0D．股票价格为公平价格正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)6．夏普(Sharpe)指数是现代基金业绩评价的重要方法。

夏普(Sharpe)指数评价基金业绩的基准是( )A．基金前期业绩B．市场平均业绩C．证券市场线(SML)D．资本市场线(CML)正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)7．詹森(Jensen)指数是通过比较考察期基金收益率与预期收益率之差来评价基金,即基金的实际收益超过它所承受风险对应的预期收益的部分。

这里的预期收益率是由( )得出的A．资本资产定价(CAPM)B．证券市场线(SML)C．套利定价模型(APT)D．资本市场线(CML)正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)8．对基金投资过程的评价以对基金经理能力的评价为核心,以判断其是否有能力产生超额收益或者出现较为严重的投资失误的是( )A．股票选择能力B．基金交易特征C．市场时机选择能力D．资产配置能力正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)9．理财规划师在对某公司进行分析时,测算出该公司的风险系数为1.5,无风险收益率为6%,风险溢价为10%,则测算该公司的股价期望收益率为( ) A．0.08B．0.1C．0.15D．0.12正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)10．投资者袁小姐持有X公司股票500股,预期该公司未来三年股利为零增长,每期股利为15元。

资本资产定价模型
1．一证券的市场价格为50美元，期望收益率为14％，无风险利率为6％，市场风险溢价为8.5％。

如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍（其它变量保持不变），该证券的市场价格是多少？假定该股票会永远支付一固定股利。

2．投资者是一家大型制造公司的咨询顾问，考虑有一下列税后现金流项目（单位：百万美元）
项目的β值为1.8。

假定r f＝8％，E（r M ）＝18％。

项目的净现值是多少？在其净现值变成负数之前，项目可能的最高β估计值为多少？
3．在1997年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率约为5％。

假定一β值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12％，根据CAPM（证券市场线）：
a. 市场证券组合的预期收益率是多少？
b. β值为0的股票的预期收益率是多少？
c. 假定投资者正考虑买入一股票，价格为40美元。

该股票预计来年派发红利3美元。

投资者预期可以以41美元卖出。

股票风险的β＝-0.5，该股票是高估还是低估了？
4：设证券资产收益率可由双因素模型给出：
再假设由如下三个已充分分散化了的证券资产组合：
试求出表达均衡收益的平面方程。

5：见上题，若在此均衡收益平面外还存在另一个证券资产组合D ，其特征如下：002.0%,
1021===D D D b b r ，试叙述如何进行套利活动。

6. 考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。

现假定另一资产组合E 也充分分散化，β＝0.6，期望收益率为8％，是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？
i
k i i i i F b F b a r ε+++=2211。

第四章资本资产定价模型习题1. 如果r f=6%, E(S)=14%, £(r P)=l 8%的资产组合的值等于多少？2. 一证券的市场价格为5 0美元，期望收益率为1 4%,无风险利率为6%, 市场风险溢价为8,5%0如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍(其他变量保持不变),该证券的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。

3. 投资者是一家大型制造公司的咨询顾问，考虑有一下列净税后现金流的项目(单位：百万美兀)项目的B值为1.8。

假定zy=8%, E(T M)— 1 6%> 项目的净现值是多少？在其净现值变成负数之前,项目可能的最高估计值是多4. 以下说法是对还是错？a. B值为零的股票的预期收益率为零。

b. CAPM模型表明如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要求更高的回报率。

c. 通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建值为0.7 5的资产组合。

5.下表给出了一证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的a. 两只股票的B值是多少？b. 如果市场收益为5%与2 5%的可能性相同，两只股票的预期收益率是多少？c. 如果国库券利率6%,市场收益为5%与2 5%的可能性相同，画出这个经济体系的证券市场线(SML)0d. 在证券市场线图上画出这两只股票，其各自的阿尔法值是多少？e. 激进型企业的管理层在具有与防守型企业股票相同的风险特性的项目中使用的临界利率是多少?如果简单的c APM模型是有效的，第6至第1 2题中哪些情形是有可能的，试说明之。

每种情况单独考虑。

6.101112第1 3至第1 5题中假定无风险利率为6%,市场收益率是16%013. 一股股票今天的售价为5 0美元，在年末将支付每股6美元的红利。

贝塔值为1.2。

预期在年末该股票售价是多少？14. 投资者购入一企业，其预期的永久现金流为1 000美元，但因有风险而不确定。

1.某股票为固定增长股票，其增长率为3%，预期第⼀年后的股利为4元，假定⽬前国库券收益率为13%，平均风险股票必要收益率为18%，该股票的β系数为1.2，那么该股票的价值为（）元。

A、25 B、23 C、20 D、4.8答案：A解析：该股票的必要报酬率=Rf+β×(Rm-Rf)=13%+1.2×(18%-13%)=19%，其价值V=D1/(R-g)=4/(19%-3%)=25（元）。

2.资本资产定价模型存在⼀些局限性（）。

A、某些资产的贝他值难以估计 B、依据历史资料计算出来的贝他值对未来的指导作⽤有限 C、资本资产模型建⽴在⼀系列假设之上，但这些假设与实际情况有⼀定的偏差 D、是对现实中风险和收益的关系的最确切的表述答案：ABC解析：注意D不是局限性。

3.套利理论与资本资产定价模型所不同的是套利定价理论认为资产的预期收益率并不只是受单⼀风险的影响，⽽是受若⼲个相互独⽴的风险因素的影响，是⼀个多因素的模型。

（）答案：√解析：见教材相关论述。

4.资本资产定价模型存在⼀些假设，包括（）。

A、市场是均衡的 B、市场不存在磨擦 C、市场参与者都是理性的 D、存在⼀定的交易费⽤答案：ABC解析：D的说法应该是不存在交易费⽤。

5.⼀个公司股票的β为1.5，⽆风险利率为8%，市场上所有股票平均报酬率为10%，则该公司股票的预期报酬率为（）。

A、11% B、12% C、15% D、10%答案：A解析：Ri=Rf+β（Rm-Rf）=8%+1.5（10%-8%）=11%6.以下哪⼀项不是资本资产定价模型的局限（）。

A、新兴⾏业的贝他值难以估计 B、贝他值对未来的指导作⽤可能要打折扣 C、资本资产定价模型的假设与现实有偏差 D、资本资产定价模型完全不能描述证券市场的情况答案：D解析：资本资产定价模型可以⼤体描述证券市场运动的基本状况，但是不能完全确切的揭⽰⼀切情况。

7.按照资本资产定价模型，影响特定资产必要收益率的因素包括（）。

《资产定价模型》练习附加题：1．资本资产定价模型中，风险的测度是通过_____ 进行的。

（1）a.个别风险b.贝塔c.收益的标准差d.收益的方差a.以上各项均不准确2．根据资本资产定价模型，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素有关？（2）a.市场风险 b.非系统风险 c.个别风险 d.再投资风险e.以上各项均不准确3．市场资产组合的贝塔值为_____（3）a.0b.1c.-1d.0.5e.以上各项均不准确4．无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。

根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为_____。

（4）a.0.06b.0.144c.0.12d.0.132e.0.185．对市场资产组合，哪种说法不正确？（5）a.它包括所有证券b.它在有效边界上c.市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比d.它是资本市场线和无差异曲线的切点e.以上各项均不准确6．关于资本市场线，哪种说法不正确？（6）a.资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点b.资本市场线是可达到的最好的市场配置线c.资本市场线也叫做证券市场线d.资本市场险斜率总为正e.以上各项均正确7．某个证券的市场风险贝塔，等于_____（7）a.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的方差b.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的标准差c.该证券收益方差除以它与市场收益的协方差d.该证券收益与市场收益的方差除以市场收益的方差e.以上各项均不准确8．根据CAPM模型，某个证券的收益应等于____（8）a.R f+β[E(R M)]b. R f+σ[E(R M)- R f]c. R f+β[E(R M- R f)]d. E(R M)+ R fe.以上各项均不准确9．证券市场线是____（9）a.对充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系b.也叫资本市场线c.与所有风险资产有效边界相切的线d.表示出了期望收益与贝塔关系的线e.描述了单个证券收益与市场收益的关系10．根据CAPM模型，一个证券的价格为公平市价时，_____（10）a.贝塔为正值b.阿尔法为零c.贝塔为负值d.阿尔法为正e.以上各项均不准确11．根据CAPM模型，_______（11）a.阿尔法为正则证券价格被高估b.阿尔法为零应买入c.阿尔法为负应买入d.阿尔法为正则证券价格被低估e.以上各项均不准确12．根据CAPM模型，下列哪个说法不正确？（12）a.如果无风险利率降低，单个证券的收益率将成正比降低b.单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比c.当一证券的价格为公平市价时，阿尔法为零d.均衡时，所有证券都在证券市场线上e.以上各项均正确13．一个充分分散化的资产组合的______（13）a.市场风险可忽略b.系统风险可忽略c.非系统风险可忽略d.不可分散化的风险可忽略e.以上各项均不准确15．证券X期望收益率为0.11，贝塔值是1.5。

利率与金融资产定价练习试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 案例分析题单项选择题共60题，每题1分。

每题的备选项中，只有l个最符合题意。

1．设P为债券价格，F为面值，r为到期收益率，n是债券期限。

如果按年复利计算，零息债券到期收益率的计算公式为( )。

A．B．C．D．正确答案：B 涉及知识点：利率与金融资产定价2．如果某证券的β值为1.5，若市场投资组合的风险溢价水平为10%，则该证券的风险溢价水平为( )。

A．5%B．15%C．50%D．85%正确答案：B解析：证券市场线的表达式：E(ri)-rf=[E(rM)-rf]×βi。

其中，[E(ri)-rf]是证券的风险溢价水平，[E(rM)-rf]是市场投资组合的风险溢价水平。

E(ri)-rf=10%×1.5=15%。

知识模块：利率与金融资产定价3．某债券面值100元，每年按5元付息，10年还本，则其名义收益率是( )。

A．2%B．4%C．5%D．10%正确答案：C解析：名义收益率=票面收益/票面金额=5/100×100%=5%。

知识模块：利率与金融资产定价4．当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时，实际利率( )。

A．大于零B．小于零C．等于零D．不能确定正确答案：B解析：实际利率=名义利率-通货膨胀率。

当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时，可见，实际利率为负值。

知识模块：利率与金融资产定价5．若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m，则n年末该投资的期值计算公式为( )。

A．B．C．D．正确答案：C解析：该题考察按复利计算终值。

知识模块：利率与金融资产定价6．如果当前的证券价格反映了历史价格信息和所有公开的价格信息，则该市场属于( )。

A．弱式有效市场B．半弱式有效市场C．强式有效市场D．半强式有效市场正确答案：D解析：半强式有效市场假说是指当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息，而且反映了所有有关证券的能公开获得的信息。

资本资产定价模型例题和知识点总结一、资本资产定价模型简介资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称 CAPM）是现代金融学的基石之一，用于描述资产的预期收益率与系统性风险之间的关系。

该模型的核心思想是，在均衡市场中，资产的预期收益率等于无风险收益率加上资产的系统性风险溢价。

二、资本资产定价模型的公式资本资产定价模型的公式为：＼（E(R_i) ＝ R_f ＋＼beta_i （E(R_m) R_f)＼）其中：＼（E(R_i)＼）是资产＼（i\）的预期收益率。

＼（R_f\）是无风险收益率，通常可以用国债收益率来表示。

＼（＼beta_i\）是资产＼（i\）的贝塔系数，衡量资产的系统性风险。

＼（E(R_m)＼）是市场组合的预期收益率。

三、贝塔系数（＼（＼beta\））贝塔系数反映了资产与市场组合之间的相关性和风险程度。

如果＼（＼beta ＝ 1\），表示该资产的风险与市场平均风险相同。

如果＼（＼beta ＞ 1\），资产的风险高于市场平均风险。

如果＼（＼beta ＜ 1\），资产的风险低于市场平均风险。

四、例题分析假设无风险收益率＼（R_f\）为 3%，市场组合的预期收益率＼（E(R_m)＼）为 10%，某股票的贝塔系数＼（＼beta\）为 15。

则该股票的预期收益率＼（E(R_i)＼）为：＼＼begin{align}E(R_i)＆＝ R_f ＋＼beta_i （E(R_m) R_f)＼＼＆＝ 3\％＋ 15×（10\％ 3\％）＼＼＆＝ 3\％＋ 15×7\％＼＼＆＝ 3\％＋ 105\％＼＼＆＝ 135\％＼end{align}＼这意味着投资者预期从该股票获得 135%的收益率。

再看另一个例子，某资产的贝塔系数为08，无风险收益率仍为3%，市场组合预期收益率为 10%。

该资产的预期收益率为：＼＼begin{align}E(R_i)＆＝ 3\％＋ 08×（10\％ 3\％）＼＼＆＝ 3\％＋ 08×7\％＼＼＆＝ 3\％＋ 56\％＼＼＆＝ 86\％＼end{align}＼五、资本资产定价模型的应用1、资产估值通过计算资产的预期收益率，可以评估资产的价值是否被高估或低估。

案例分析题一股票市场股指期货市场1、3月X股票48元IF1206 22042、1万股5张卖出3、6月4、X股票38元IF1206 2168●1、保证金比例为15%，请计算应交纳的保证金●2、分析两个市场的盈亏情况。

二、●马钢权证价格0.612●马钢股票价格 4.6（2.6）●行权价 3.33●行权比例1：1 2：1 1：2时●分别讨论认购和认沽权证是价内、价外还是价平●三、某公司权证行权价格为4.5元，行权比例为3：1 ，某天该公司股票收盘价为5.6元，认股权证收盘价为0.568，计算该权证的内在价值和时间价值。

四、●重工转债：市价104.85●股价 4.96●转股价 4.93●债券面值100元●计算债券的转换（股）价值、转换平价、转换升水、转换升水率。

计算题1某种贴现债券的面值为100万美圆,期限为20年.市场利率为10%,它的内在价值为多少?2美国政府1992年11月发行了一种面值为1000美圆,年利率为13%的4年期国债,利息每年支付一次,如果市场利率为10%,该债券的内在价值为多少?3约翰于1995年1月1日以102美元的价格购买了一张面额为100美元、利率为10％，到期日为2000年1月1日的5年期一次还本付息的国库券，1998年1月1日以125元的价格出售给琼斯，计算约翰的持有期收益率和琼斯的到期收益率。

4 、王先生于1993年6月1日以120元的价格购买了面值为100元、利率为13％、每年6月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券，并持有到1998年6月1日以140元的价格卖出给李先生，则王先生债券持有期的收益率和李先生的到期收益率为多少？5、甲投资者认购了某日本工商债券为面额为1000万日元的零息债券，发行价为950万日元，发行日为1993年9月26日，期限为5年。

因资金周转原因在1998年6月27日以985万日元的价格转售给乙方，乙方持有到期满。

请计算甲的持有期收益率和乙方的到期收益率。

第10章资产组合与资产定价模拟训练题(一)一、单项选择1.套利定价理论的创始人是（C）A 弗里德曼B 法玛C 斯蒂芬·罗斯D 威廉·夏普2．资产组合理论的是下列哪位经济学家最先提出的（D）EA弗里德曼B 法玛C 托宾D 马科维茨3.通过下图某人的效用曲线可以判断此人的风险态度是（A）A．风险规避者B．风险偏好者C．风险中性者D．不属于上述任何一种4．假设有一股票，未来出现“好”状况的概率为10％，价格为20元；出现“一般”状况的概率是70％，价格为10元，出现“坏”状况概率为20％，价格为5元，那么该股票的风险为（B）A．10B．15C．2D．1505．允许无风险资产贷出后，效率边界曲线（B）EA 上半部分会变成一条射线EB 下半部分会变成线段EC 整体会变成一条直线ED 整体会变成一个点E 6. 资本资产定价模型的基本形式为（ C ） EA M fP f P Mr r r r σσ+=+ EB M f P f P M r r r r σσ+=- EC M f P f P M r r r r σσ-=+ ED M f P f P Mr r r r σσ-=- 7．在套利定价模型中，投资者被假设为（D ）A 风险厌恶者B 风险偏好者C 风险中性者D 无此类假设8．投资者效用曲线越倾向与“风险”坐标轴，表明其风险厌恶程度（B ）E A 越强E B 越弱E C 无影响E D 无法判断9．下列哪个人最早使用方差表示风险（D ）EA 马科维茨EB 夏普EC 罗斯ED 贝努利10．风险资产组合风险的表达式2T Pw Vw σ=中，V 表示（C ） EA 期望收益矩阵EB 权重矩阵EC 方差协方差矩阵ED 状态概率矩阵二、不定项选择题1．下列关于定价方法说法正确的是（A B C ）E A 资本资产定价模型是绝对定价法E B 套利定价模型是相对定价法E C 资本资产定价模型是在供求均衡的基础上推导出来的E D 套利定价模型不是在均衡基础上推导出来的E E 绝对定价法比相对定价法更准确2．下列是资本资产定价模型假设的有（ABCDE ）EA 投资者是风险厌恶的，根据均方效率原则进行决策B 所有证券无限可分C 存在一种可以无限借贷的无风险证券D 信息是完全的E 以上假设都是3．在效率边界上任取不同的两点，下列说法正确的是（B E ）A 两点的任意组合不一定在效率边界上B 两点的任意组合一定在效率边界上C 两点的任意组合一定不在效率边界上D 效率边界有些点不能由这两点组合而成E 效率边界上的任意一点可以由这两点组合而成4.对于效率边界，加入无风险资产后（BCE ）A 允许无风险资产贷出，效率边界上半部分变成一条射线B 允许无风险资产贷出，效率边界下半部分变成一条线段EEC 允许无风险资产借入，效率边界上半部分变成一条射线EED 允许无风险资产借入，效率边界下半部分变成一条线段EEE 允许无风险资产借贷，效率边界变成一条射线5．关于正交资产，下列说法正确的是（ABCD ）A 资本市场线上存在正交资产B 效率边界上资产的正交资产在最小方差曲线上C 效率边界上的资产只能找到唯一的正交资产D 不是每种资产都一定存在正交资产E 效率边界上资产的正交资产只在效率边界上6．对投资者效用曲线说法正确的是（B E ）A 效用曲线是可以相交的B 效用曲线不可能相交C 同一条效用曲线上，位置高的点效用水平高D 同一条效用曲线上，位置低的点效用水平高E 不同的效用曲线，位置高的曲线效用水平高7．下列式子中表示风险资产组合收益的是（A C F ）EAE T w rEB 11n n iij j i j w w σ==∑∑EC 1()ni ii w E r =∑EE ()()()p P P a b E F E ε++8．下列说法正确的是 （B D E ）EA 投资者的最优决策点一定位于效率边界的切点组合上EB 资本资产定价模型中切点组合就是市场全部风险资产的组合EC 效率边界的最小方差点是投资者的最优决策点ED 投资者最优决策点一定是效用曲线与效率边界(或资本市场线)的交点EE 最小方差曲线上的点不一定都满足均方效率原则9．下列关于两种资产协方差的说法正确的是（BCE ）E A 协方差为正数表明两种证券的收益率呈反方向变动E B 协方差为负数表明两种证券的收益率呈反方向变动E C 协方差为正数表明两种证券的收益率呈同方向变动E D 协方差为负数表明两种证券的收益率呈同方向变动E E 协方差为零表示两种证券的收益率变动不相关10．确定投资者的最优决策包括下列哪些内容（ABCE ）E A 基本的均值方差模型E B 最小方差曲线E C 投资者的效用曲线E D 正交资产的求解E E 效率边界曲线的获得三、名词解释1.单因素模型单因素模型是指假定风险资产的收益只受单一因素F 影响的模型，其基本形式为： it i i t it r a b F ε=++。

1、假设某投资者选择了A 、B 两个公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。

已知A 股票的期望收益率为24%，方差为16%，B 股票的期望收益为12%，方差为9%。

请计算当A 、B 两只股票的相关系数各为：（1）1=AB ρ；（2）0=AB ρ；（3）1-=AB ρ时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？2、过去5年中，某投资者持有A 、B 两股票的年收益率如下：年份 A 股票 B 股票 1 0.19 0.08 2 0.08 0.03 3 －0.12 －0.09 4 －0.03 0.02 50.150.04（1）试计算每只股票的算术平均收益率，哪只股票更合意？ （2）计算每只股票的标准差，哪只股票更好？3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票，它们的收益率分别是5.5%、7.5%和11.6%，试计算该投资组合的收益率。

4、某公司下一年的预期收益率如下：可能的收益率概率 －0.10 0.25 0.00 0.15 0.10 0.35 0.250.25试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。

5、有三种共同基金：股票基金A ，债券基金B 和回报率为8%的以短期国库券为主的货币市场基金。

其中股票基金A 的期望收益率20％，标准差0.3；债券基金B 期望收益率12％，标准差0.15。

基金回报率之间的相关系数为0.10。

求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例是多少？这种资产组合收益率的期望值和标准差各是多少？6、股票A和股票B的有关概率分布如下：（1）股票A和股票B的期望收益率和标准差分别为多少？（2）股票A和股票B的协方差和相关系数为多少？（3）若用投资的40%购买股票A，用投资的60%购买股票B，求投资组合的期望收益率和标准差。

（4）假设有最小标准差资产组合G，股票A和股票B在G中的权重分别是多少？7、建立资产组合时有以下两个机会：（1）无风险资产收益率为12％；（2）风险资产收益率为30％，标准差0.4。

1、根据资本资产定价模型，下列哪个因素不会影响资产的预期回报率？A. 无风险利率B. 资产的贝塔系数C. 市场风险溢价D. 资产的账面价值（答案）D2、在资本资产定价模型中，贝塔系数（β）衡量的是：A. 单个资产与整个市场组合的风险关系B. 单个资产的历史波动率C. 无风险利率的变化D. 市场组合的预期回报率（答案）A3、假设无风险利率为4%，市场风险溢价为6%，某股票的贝塔系数为1.2，根据资本资产定价模型，该股票的预期回报率应为：A. 4%B. 6%C. 10.8%D. 11.2%（答案）D（注：预期回报率= 无风险利率+ 贝塔系数×市场风险溢价= 4% + 1.2 ×6% = 11.2%）4、在资本资产定价模型中，如果某资产的贝塔系数小于1，意味着：A. 该资产的风险高于市场平均风险B. 该资产的风险低于市场平均风险C. 该资产的预期回报率等于市场平均回报率D. 该资产与市场风险无关（答案）B5、下列哪项不是资本资产定价模型的基本假设之一？A. 投资者是风险厌恶者B. 所有投资者都有相同的预期C. 投资者可以无限制地借贷资金D. 市场是完美无摩擦的（答案）C（注：通常假设投资者可以按无风险利率借贷，但并非无限制）6、根据资本资产定价模型，当市场风险溢价增加时，其他条件不变，资产的预期回报率会：A. 增加B. 减少C. 保持不变D. 无法确定（答案）A7、在资本资产定价模型中，如果无风险利率上升，而其他条件保持不变，那么资产的预期回报率将：A. 上升B. 下降C. 不变D. 取决于资产的贝塔系数（答案）A8、假设市场组合的预期回报率为12%，无风险利率为3%，某资产的贝塔系数为0.8，根据资本资产定价模型，该资产的预期回报率应为：A. 3%B. 8.4%C. 9.6%D. 12%（答案）C（注：预期回报率= 无风险利率+ 贝塔系数×(市场组合预期回报率- 无风险利率) = 3% + 0.8 ×(12% - 3%) = 9.6%）9、资本资产定价模型主要用于：A. 评估股票的内在价值B. 预测股票价格的短期波动C. 确定无风险利率D. 计算公司的账面价值（答案）A10、在资本资产定价模型中，如果某资产的贝塔系数大于1，且市场风险溢价为正，那么该资产的预期回报率相比无风险利率将：A. 更高B. 更低C. 相等D. 无法比较（答案）A。