资本资产定价模型复习题目和答案(附重点知识整理)

第四节资本资产定价模型题库1-0-6问题：[多选]下列关于投资组合的说法中，正确的有（）。

A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B.用证券市场线描述投资组合（无论是否有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差如果两种证券收益率之间的相关系数等于1，则该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值；如果两种证券收益率之间的相关系数小于1，则该组合收益率的标准差小于这两种证券收益率标准差的加权平均值，所以选项C错误。

问题：[多选]如果已发现但尚未调整的错报、漏报的汇总数超过重要性水平，为降低审计风险，注册会计师应当采取的必要措施包括A.修改审计计划，将重要性水平调整至更高的水平B.扩大实质性测试范围，进一步确认汇总数是否重要C.提请被审计单位调整会计报表，以使汇总数低于重要性水平D.发表保留意见或否定意见问题：[多选]下列关于仲裁审理的表述中，符合仲裁法律制度规定的有。

A.除当事人协议外，仲裁开庭进行B.仲裁员不实行回避制度C.当事人可以自行和解D.仲裁庭可以进行调解1选项A：仲裁应当开庭进行，当事人协议不开庭的，仲裁庭可以根据仲裁申请书、答辩书及其他材料作出裁决;2选项B：仲裁程序与诉讼程序中均规定了回避制度;3选项C：申请仲裁后，当事人可以自行和解;4选项D：仲裁庭在作出裁决前，可以先行调解;当事人自愿调解的，仲裁庭应当调解。

(手游模拟器 /)问题：[单选]，是把金融机构所持有的个人住房抵押贷款债权转化为可供投资者持有的住房抵押支持证券，以达到筹措资金、分散房地产金融风险等目的。

A.A、投资房地产投资信托基金B.B、住房抵押贷款证券化C.C、投资房地产企业股票D.D、房地产抵押担保住房抵押贷款证券化，是把金融机构所持有的个人住房抵押贷款债权转化为可供投资者持有的住房抵押支持证券，以达到筹措资金、分散房地产金融风险等目的。

第七章资本资产定价模型复习题目与答一）单项选择题1．假设无风险利率为6%，最优风险资产组合的期望收益率为14%，标准差为22%，资本市场线的斜率是（）A．0.64 B．0.14 C．0.08 D．0.33 E．0.362．资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进行的A．个别风险 B．β C．收益的标准差D．收益的方差 E．以上各项均不正确3．市场资产组合的β值为（）A．0 B．1 C．-1 D．0.5 E．以上各项均不正确4．对市场资产组合，哪种说法不正确？（）A．它包括所有证券 B．它在有效边界上C．市场资产组合中所有证券所占比重与他们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点5．关于资本市场线，哪种说法不正确？（）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫做证券市场线D．以上各项均不正确6．证券Ｘ期望收益率为0.11，β值为1.5，无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。

根据资本资产定价模型，这个证券（）A．被低估 B．被高估 C．定价公平D．无法判断 E．以上各项均不正确7．无风险收益率为0.07，市场期望收益率为0.15，证券Ｘ期望收益率为0.12，β值为1.3。

那麽你应该（）A．买入Ｘ，因为它被高估了 B．卖出Ｘ，因为它被高估了C．卖出Ｘ，因为它被低估了 D．买入Ｘ，因为它被低估了E．以上各项均不正确，因为它的定价公平8．ＡＰＴ是１９７６年由（）提出的。

A．林特纳 B．莫迪格利安尼和米勒 C．罗斯D．夏普 E．以上各项均不正确9．利用证券定价错误获得无风险收益称作（）A．套利 B．资本资产定价 C．因素 D．基本分析10．下面哪个因素不属于系统风险（）A．经济周期 B．利率 C．人事变动D．通货膨胀率 E．汇率（二）多项选择题1．假设证券市场上的借贷利率相同，那么有效组合具有的特性包括：（）A．具有相同期望收益率水平的组合中，有效组合的风险水平最低B．在有相同风险水平的组合中，有效组合的期望收益率水平最高C．有效组合的非系统风险为零D．除无风险证券外，有效组合与市场组合之间呈完全正相关关系E．有效组合的α系数大于零2．反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括：（）A．证券市场线方程 B．证券特征线方程C．资本市场线方程 D．套利定价方程 E．因素模型3．下列结论正确的有：（）A．同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交B．特征线模型是均衡模型C．由于不同投资者偏好态度的具体差异，他们会选择有效边界上不同的组合D．因素模型是均衡模型E．APT模型是均衡模型4．证券市场线与资本市场线在市场均衡时：（）A．基本一致，但有所区别 B．二者完全一致C．资本市场线有效组合落在线上，非有效组合落在线下D．证券市场线有效组合落在线上，非有效组合落在线下E．证券市场线反映整个市场系统性风险5．套利定价理论的假设有（）A．资本市场处于竞争均衡状态 B．投资者喜爱更多财富C．资产收益可用资本资产定价模型表示D．投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差具有齐性预期E．其它条件相同时投资者选择具有较高预期收益的证券6．资本资产定价模型的假设条件包括（）A．资本市场没有摩擦 B．不允许卖空C．投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期D．投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合（三）简答题1．叙述CAPM的假设。

知识点——资本资产定价模型【建立风险和收益的函数关系——资本资产定价模型】【注】资本资产定价模型不体现非系统风险【资本资产定价模型的局限性】习题）。

（ 2019年）【单选题】关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是（证券市场的系统风险不能通过证券组合予以消除A.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险B.C. 在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险D. 某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险 C【答案】【解析】在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风险，β表示该资产的系统风险系数。

β系数衡量系统风险的大小，选项 C说法不正确。

市场组合的收益率为 3.5%年的β系数为【单选题】某上市公司 2013 1.24，短期国债利率为年））。

（，对投资者投资该公司股票的必要收益率是（8% 2014A.5.58%B.9.08%C.13.52%D.10.32%【答案】 B【解析】必要收益率 =3.5%+1.24×（ 8%-3.5%） =9.08%。

【多选题】关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（）。

（ 2018年）A. 该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率该模型中的资本资产主要指的是债券资产B. D.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法 C.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响【答案】 ACD【解析】资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，选项 B错误。

【多选题】下列关于资本资产定价模型的表述中 ,正确的有 ()。

（轻一）A. 如果某项资产的β =1,则该资产的必要收益率等于市场平均收益率B. 如果市场风险溢酬提高 ,则市场上所有资产的必要收益率均提高C.市场上所有资产的β系数都应当是正数D. 如果市场对风险的平均容忍程度越高 ,则市场风险溢酬越小【答案】 AD【解析】β系数可以是 0和负数，如果为 0或者负数则 B\C选项错误。

第6章资本资产定价模型一、单项选择题1、资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进行的。

A、个别风险B、贝塔C、收益的标准差D、收益的方差2、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。

根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券A的期望收益率是（）。

A、0.06B、0.144C、0.12D、0.1323、就市场资产组合而言，下列哪种说法不正确？（）A、它包括所有证券B、它在有效边界上C、市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D、它是资本市场线和无差异曲线的切点4、根据阿尔法的性质，下列说法正确的是（）。

A、阿尔法为正则证券价格被高估B、阿尔法为零应买入C、阿尔法为负应买入D、阿尔法为正则证券价格被低估5、无风险收益率为0 . 0 7，市场期望收益率为0 . 1 5。

证券A期望收益率为0 . 1 2，贝塔值为1 . 3。

那么你应该（）。

A、买入A，因为它被高估了B、卖空A，因为它被高估了C、卖空A，因为它被低估了D、买入A，因为它被低估了6、证券A 期望收益率为0 . 1 0，贝塔值为1 . 1。

无风险收益率为0 . 0 5，市场期望收益率为0 . 0 8。

这个证券的阿尔法是（）。

A、1.7%B、-1 . 7%C、8.3%D、5.5%7、零贝塔值证券的期望收益率为（）。

A、市场收益率B、零收益率C、负收益率D、无风险收益率8、标准差和贝塔值都是用来测度风险的，它们的区别在于（）。

A、贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险B、贝塔值只测度系统风险，标准差是整体风险的测度C、贝塔值只测度非系统风险，标准差是整体风险的测度D、贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险，而标准差只测度系统风险9、资本资产定价模型认为资产组合的收益率最好用（）来解释。

A、经济因素B、个别风险C、系统风险D、分散化10、一个被低估的证券将（）。

A、在证券市场线上B、在证券市场线下方C、在证券市场线上方D、随着它与市场资产组合协方差的不同，或在证券市场线下方或在上方二、多项选择题1、下列说法正确的有（）。

数理金融题库2：资本资产定价CAPM资本资产定价模型资本资产定价理论一、判断题1．现代证券投资理论就是为化解证券投资中收益－风险关系而问世的理论.答案：2．以马柯维茨为代表的经济学家在19世纪50年代中期创立了名为“资本资产定价模型”的新理论.答案：3．证券组合理论由哈里马柯维茨创立，该理论解释了最优证券组合的定价原则.答案：4．证券投资收益的最大化和投资风险的最小化这两个目标往往就是矛盾的.答案：5．证券组合的预期收益率仅取决于组合中每一证券的预期收益率.答案：6．证券投资女团收益率的标准差可以测量投资女团的风险.答案：7．有效组合在各种风险条件下提供最大的预期收益率的组合.答案：8．投资者如何在有效率边界中挑选一个最优的证券女团，依赖于投资者对风险的偏好程度.答案：9、投资者所选择的最优组合不一定在有效边界上.答案：10．马柯维茨指出，证券投资过程可以分成四个阶段，首先应当考量各种可能将的证券女团；然后要计算这些证券组合的收益率、标准差和协方差；通过比较收益率和方差决定有效组合；利用并无差异曲线与有效率边界的切点确认对最优女团的挑选.答案：11．capm的一个假设就是存有一种无风险资产，投资者可以无穷的以无风险利率对该资产进行借入和贷出.答案：12．无风险资产的收益率为零，收益率的标准差为零，收益率与风险资产收益率的协方差也为零.答案：13．根据资本资产定价理论，导入无风险借贷后，所有投资者的最优女团中，对风险资产的选择是相同的.答案：14．在市场的平衡状态下，有些证券在切点女团t中存有一个非零的比例，有些证券在该组合中的比例为零.答案：15．资本市场线上的每一点都则表示由市场证券女团和无风险借贷综合排序出来的收益率与风险的集合.答案：16．资本市场线没表明非有效率女团的收益和风险之间的特定关系.答案：17．单项证券的收益率可以分解为无风险利率、系统性收益率和非系统性收益率.答案：18、在实际操作中，由于无法清楚地晓得市场证券女团的形成，我们往往可以用某一市场指数来代替市场证券组合.答案：19．一个证券女团的?系数等同于该女团中各证券?系数的总和.答案：20．以协方差表示的证券风险与证券预期收益率之间的线性关系称为证券市场线.答案：21．证券市场线通常用作估算一种证券的预期收益率，而证券特征线则用作叙述一种证券的实际收益率.答案：22．证券特征线阐明了未来所持证券的时间内预期超额收益率由两部分共同组成，证券的?系则数、市场证券组合预期超额收益率与这种证券?系数的乘积.答案：23．只要不是故意将较低或较低?系数的证券重新加入至证券女团中，女团中证券种类的减少不会引起组合的?系数的显著变化.答案：24．套利定价理论(apt)就是由史蒂芬罗斯于1976年利用套利定价原理明确提出的一个同意资产价格的均衡模型.答案：25．多因素模型中的因素可以就是国民生产总值的预期增长率、预期利率水平、预期通货llist胀水平等.答案：26．apt假设投资者更偏好收益率较低的证券，并假设收益率由市场模型而产生.答案：27．如果市场证券组合为apt中的唯一因素，apt就是capm.答案：二、单项选择题1．现代证券投资理论的出现是为解决______.a证券市场的效率问题b派生证券的定价问题c证券投资中收益－风险关系d证券市场的流动性问题答案：2．20世纪60年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为______的新理论，发展了现代证券投资理论.a套利定价模型b资本资产定价模型c期权定价模型d有效率市场理论答案：3．证券组合理论由______创立，该理论解释了______.a威廉夏普；投资者应如何构筑有效率的证券女团并从中挑选出最优的证券女团b威廉夏普；有效率市场上证券女团的价格就是如何同意的c哈里马柯维茨；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合d哈里马柯维茨；有效市场上证券组合的价格是如何决定的答案：4．证券投资收益最大化和风险最小化这两个目标______.a就是相互冲突的b就是一致的c可以同时实现d大多数情况下可以同时实现答案：5．某证券女团由x、y、z三种证券共同组成，它们的预期收益率分别为10%、16%、20%，它们在女团中的比例分别为30%、30%、40%，则该证券女团的预期收益率为______.a15.3%b15.8%c14.7%d15.0%答案：6．在马柯维茨的证券组合理论中，用来测定证券组合的风险的变量是______.a标准差b夏普比率c特雷诺比率d詹森测度答案：7．有效率女团必须满足用户______.a在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险b在各种风险条件下，提供更多最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供更多最小的风险c在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险d在各种风险条件下，提供更多最轻的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供更多最小的风险答案：8．投资者在有效边界中选择最优的投资组合取决于______.a无风险收益率的多寡b投资者对风险的态度c市场预期收益率的多寡d有效率边界的形状答案：9．下列说法不正确的是______.a最优组合应位于有效边界上b最优女团在投资者的每条并无差异曲线上都存有一个c投资者的并无差异曲线和有效率边界的切点只有一个d投资者的无差异曲线和有效边界的切点是投资者唯一的最优选择答案：10．在马柯维茨认为，证券投资过程应当分成四个阶段，分别就是______.（1）考虑各种可能的证券组合（2）通过比较收益率和方差同意有效率女团（3）利用无差异曲线与有效边界的切点确定最优组合（4）排序各种证券女团的收益率、方差、协方差a（1）（2）（3）（4）b（2）（1）（3）（4）c（1）（4）（2）（3）d（2）（4）（1）（3）答案：11．以下关于资本资产定价模型(capm)的观点不恰当的就是______.acapm是由威廉夏普等经济学家提出的bcapm的主要特点就是将资产的预期收益率与被称作夏普比率的风险值相关联ccapm 从理论上深入探讨了风险和收益的关系，表明资本市场上风险证券的价格可以在风险和预期收益的联动关系中趋于均衡dcapm对证券估价、风险分析和业绩评价等投资领域存有广为的影响答案：12．无风险资产的特征有______.a它的收益就是确认的b它的收益率的标准差为零c它的收益率与风险资产的收益率不相关d以上皆是答案：13．导入无风险贷出后，有效率边界的范围为______.a仍为原来的马柯维茨有效率边界b从无风险资产启程至t点的直线段c从无风险资产出发到t点的直线段加原马柯维茨有效边界在t点上方的部分d从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线答案：14．capm的一个关键特征就是在平衡状态下，每一种证券在切点女团t中的比例______.a成正比b非零c与证券的预期收益率成正比d与证券的预期收益率成反比答案：15．如果用图叙述资本市场线(cml)，则座标平面上，横坐标则表示______，纵坐标则表示______.a证券女团的标准差；证券女团的预期收益率b证券女团的预期收益率；证券女团的标准差c证券女团的β系数；证券女团的预期收益率。

四、资本资产定价模型（一）资本资产定价模型的基本原理必要收益率=无风险收益率+风险收益率，即：R=Rf+β×（Rm-Rf）Rf表示无风险收益率，以短期国债的利率来近似替代；Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替；β表示该资产的系统风险系数；（Rm-Rf）称为市场风险溢酬；β×（Rm-Rf）称为资产风险收益率。

【提示】（Rm-Rf）称为市场风险溢酬①它是附加在无风险收益率之上的，由于承担了市场平均风险所要求获得的补偿，它反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度，也就是市场整体对风险的厌恶程度。

②对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，市场风险溢酬的数值就越大。

③如果市场的抗风险能力强，则对风险的厌恶和回避就不是很强烈，要求的补偿就越低，所以市场风险溢酬的数值就越小。

【2017年·单选题】2016年，MULTEX公布的甲公司股票的β系数是1.15，市场上短期国库券利率为3%、标准普尔股票价格指数的收益率是10%，则2016年甲公司股票的必要收益率是（）。

A.10.50%B.11.05%C.10.05%D.11.50%【答案】B【解析】本题考查的知识点是资本资产定价模型中的必要收益率的计算，必要收益率=3%+1.15×（10%-3%）=11.05%，所以本题选项B正确。

【2016年·单选题】下列关于市场风险溢酬的表述中，错误的是（）。

A.市场风险溢酬反映了市场整体对风险的平均容忍度B.若市场抗风险能力强，则市场风险溢酬的数值就越大C.市场风险溢酬附加在无风险收益率之上D.若市场对风险越厌恶，则市场风险溢酬的数值就越大【答案】B【解析】若市场抗风险能力强，则对风险的厌恶和回避就不是很强烈，市场风险溢酬的数值就越小，所以选择选项B。

【2015年·多选题】下列关于资本资产定价模型的表述中，正确的有（）。

题目：解读CAPM资本资产定价模型1. 什么是CAPM资本资产定价模型？CAPM资本资产定价模型是一种金融模型，用于估算证券的期望回报率。

该模型是由美国学者威廉·夏普（William Sharpe）、约翰·林特纳（John Lintner）、詹姆斯·托布因（Jan Mossin）在20世纪60年代开发的。

2. CAPM资本资产定价模型的核心假设CAPM模型基于以下核心假设：投资者是风险规避者，市场不存在交易费用，所有投资者对市场信息持相同看法，资本市场是完全有效的，即投资者可以无限倾向于能够实现无风险利率的债券。

3. 核心公式及理论CAPM模型最核心的公式为：\[E(R_i) = R_f + \beta_i(E(R_m) - R_f)\] 其中，\(E(R_i)\)代表证券的期望回报率，\(R_f\)代表无风险资产的利率，\(\beta_i\)代表证券相对于市场组合的贝塔系数，\(E(R_m)\)代表市场组合的期望回报率。

4. CAPM模型的应用CAPM模型在金融领域有着广泛的应用，特别是在证券投资组合的构建和管理中。

通过CAPM模型，投资者可以评估证券的风险和期望回报率，从而做出投资决策。

5. 我的观点与理解个人认为，CAPM模型作为一种理论模型，虽然具有一定的局限性，但在一定程度上仍然能够帮助投资者分析和评估资产的风险和收益。

然而，应该根据实际情况在实践中灵活运用，结合其他金融模型进行综合分析和决策。

总结回顾：CAPM资本资产定价模型是一种用于估算证券期望回报率的理论模型，其核心公式和假设为投资者提供了一种分析风险和回报的方法。

然而，投资者在实际运用中需注意该模型的局限性，并结合其他模型进行综合分析和决策。

希望以上对CAPM资本资产定价模型的简要解读能够帮助您更全面地了解这一重要的金融概念。

CAPM资本资产定价模型是现代金融学中非常重要的一部分，它为投资者和市场参与者提供了一种分析和估算证券回报率的理论模型。

资本资产定价模型（CAPM）练习试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1.1．如果资产组合的系数为1.5,市场组合的期望收益率为12%,无风险收益率为4%,则该资产组合的期望收益率为( )A．0.1B．0.12C．0.16D．0.18正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)2．市场组合的期望收益率为12%,无风险收益率为4%,则该资产组合的期望收益率为20%,资产组合的风险系数为( )A．1B．1.5C．2D．2.5正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)3．如果资产组合的系数为1.5,市场组合的期望收益率为12%,资产组合的期望收益率为15%,则无风险收益率为( )A．0.02B．0.04C．0.06D．0.08正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)4．某股票β值为1.5,无风险收益率为6%,市场收益率为14%,如果该股票的期望收益率为20%,那么该股票价格( )A．αi为2%B．高估2%C．αi为-2%D．公平价格正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)5．接上题,如果该股票的期望收益率为18%,则下列说法正确的是( ) A．股票价格被高估B．αi大于0C．αi小于0D．股票价格为公平价格正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)6．夏普(Sharpe)指数是现代基金业绩评价的重要方法。

夏普(Sharpe)指数评价基金业绩的基准是( )A．基金前期业绩B．市场平均业绩C．证券市场线(SML)D．资本市场线(CML)正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)7．詹森(Jensen)指数是通过比较考察期基金收益率与预期收益率之差来评价基金,即基金的实际收益超过它所承受风险对应的预期收益的部分。

这里的预期收益率是由( )得出的A．资本资产定价(CAPM)B．证券市场线(SML)C．套利定价模型(APT)D．资本市场线(CML)正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)8．对基金投资过程的评价以对基金经理能力的评价为核心,以判断其是否有能力产生超额收益或者出现较为严重的投资失误的是( )A．股票选择能力B．基金交易特征C．市场时机选择能力D．资产配置能力正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)9．理财规划师在对某公司进行分析时,测算出该公司的风险系数为1.5,无风险收益率为6%,风险溢价为10%,则测算该公司的股价期望收益率为( ) A．0.08B．0.1C．0.15D．0.12正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)10．投资者袁小姐持有X公司股票500股,预期该公司未来三年股利为零增长,每期股利为15元。

第五章资本资产定价模型复习题一）单项选择题1．假设无风险利率为6%，最优风险资产组合的期望收益率为14%，标准差为22%，资本市场线的斜率是（）A．B．C．D．E．2．资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进行的A．个别风险B．β C．收益的标准差D．收益的方差E．以上各项均不正确3．市场资产组合的β值为（）A．0 B．1 C．-1 D．E．以上各项均不正确4．对市场资产组合，哪种说法不正确（）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场资产组合中所有证券所占比重与他们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点5．关于资本市场线，哪种说法不正确（）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫做证券市场线D．以上各项均不正确6．证券Ｘ期望收益率为，β值为，无风险收益率为，市场期望收益率为。

根据资本资产定价模型，这个证券（）A．被低估B．被高估C．定价公平D．无法判断E．以上各项均不正确7．无风险收益率为，市场期望收益率为，证券Ｘ期望收益率为，β值为。

那麽你应该（）A．买入Ｘ，因为它被高估了B．卖出Ｘ，因为它被高估了C．卖出Ｘ，因为它被低估了D．买入Ｘ，因为它被低估了E．以上各项均不正确，因为它的定价公平8．ＡＰＴ是１９７６年由（）提出的。

A．林特纳B．莫迪格利安尼和米勒C．罗斯D．夏普E．以上各项均不正确9．利用证券定价错误获得无风险收益称作（）A．套利B．资本资产定价C．因素D．基本分析10．下面哪个因素不属于系统风险（）A．经济周期B．利率C．人事变动D．通货膨胀率E．汇率（二）多项选择题（没多项的考题）1．假设证券市场上的借贷利率相同，那么有效组合具有的特性包括：（）A．具有相同期望收益率水平的组合中，有效组合的风险水平最低B．在有相同风险水平的组合中，有效组合的期望收益率水平最高C．有效组合的非系统风险为零D．除无风险证券外，有效组合与市场组合之间呈完全正相关关系E．有效组合的α系数大于零2．反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括：（）A．证券市场线方程B．证券特征线方程C．资本市场线方程D．套利定价方程E．因素模型3．下列结论正确的有：（）A．同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交B．特征线模型是均衡模型C．由于不同投资者偏好态度的具体差异，他们会选择有效边界上不同的组合D．因素模型是均衡模型E．APT模型是均衡模型4．证券市场线与资本市场线在市场均衡时：（）A．基本一致，但有所区别B．二者完全一致C．资本市场线有效组合落在线上，非有效组合落在线下D．证券市场线有效组合落在线上，非有效组合落在线下E．证券市场线反映整个市场系统性风险5．套利定价理论的假设有（）A．资本市场处于竞争均衡状态B．投资者喜爱更多财富C．资产收益可用资本资产定价模型表示D．投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差具有齐性预期E．其它条件相同时投资者选择具有较高预期收益的证券6．资本资产定价模型的假设条件包括（）A．资本市场没有摩擦B．不允许卖空C．投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期D．投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合（三）简答题1．叙述CAPM的假设。

第三节资本资产定价模型一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．在资本资产定价模型中，对于同一条有效边界，投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线斜率要陡，那么投资者甲的最优组合一定( )。

A．比投资者乙的最优投资组合好B．不如投资者乙的最优投资组合好C．位于投资者乙的最优投资组合的右边D．位于投资者乙的最优投资组合的左边[答案] D[解析] 对于同一条有效边界，投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线斜率要陡，可见，甲投资者相对保守，在相同的风险状态下，甲对风险的增加要求更多的风险补偿，所以甲的最优组合一定位于投资者乙的最优组合的左边。

这是因为当投资者乙达到最优时，对于该相同的风险，投资者甲要求的风险补偿较高，对应的在其无差异曲线上的点将位于有效边界之上，所以甲的最优投资组合点所对应的风险会更低。

2．证券市场线描述的是( )。

A．期望收益与方差的直线关系B．期望收益与标准差的直线关系C．期望收益与相关系数的直线关系D．期望收益与贝塔系数的直线关系[答案] D[解析] 无论单个证券还是证券组合，均可将其β系数作为风险的合理测定，其期望收益与由β系数测定的系统风险之间存在线性关系。

这个关系在以期望收益为纵坐标、贝塔系数为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。

3．下列属于资本资产定价模型假设条件的是( )。

A．商品市场没有摩擦B．投资者以收益率均值来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的标准差来衡量收益率的不确定性C．投资者总是希望期望收益率越高越好；投资者即可以是厌恶风险的人，也可以是喜好风险的人D．投资者对证券的收益和风险有相同的预期[答案] D[解析] 资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的。

这些假设条件可概括为如下三项假设：①投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，并采用合理的方法选择最优证券组合；②投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；③资本市场没有摩擦。

金融理财师（CFP）投资规划资本资产定价模型章节练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1.1．下列不属于资本资产定价模型的假设条件的是()。

A．投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平B．投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期C．资本市场没有摩擦D．投资者对风险持中立态度正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型2．在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合，所有有效组合都可视为()。

A．风险证券相互之间的组合B．无风险证券F与单个风险证券的组合C．无风险证券F与市场组合M的再组合D．市场组合M与单个风险证券的组合正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型3．经实验测定后得知，证券市场在某一时期的证券市场线近似于EP=0.06+0.09βP，基金A和B在该期间内的经营结果为：基金A的实际收益率=10%，基金A的β系数=0.8；基金B的实际收益率=15%，基金B的β系数=1.2。

那么，()。

A．从收益水平的绝对数值看，基金A的收益水平高于市场平均收益水平B．从收益水平的绝对数值看，基金B的收益水平高于市场平均收益水平C．根据特雷诺指标，基金A的业绩优于市场平均业绩D．根据特雷诺指标，基金B的业绩优于市场平均业绩正确答案：B解析：基金A的特雷诺指数为。

可见，这两个基金的特雷诺指数均小于0.09，所以其绩效差于市场平均业绩。

知识模块：资本资产定价模型4．关于资本市场线，下列说法不正确的是()。

A．资本市场线描述了无风险资产F与市场组合M构成的所有有效组合B．有效组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率rF，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿C．另一部分是[*]，是对承担风险ρP的补偿，通常被称为“风险溢价”，与承担风险的大小成正比D．资本市场线揭示了有效组合的收益风险均衡关系，也给出了任意证券或组合的收益风险关系正确答案：D解析：资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系，而没有给出任意证券或组合的收益风险关系。

知识点4资本资产定价模型★★★高风险高（必要）收益！『提示』资本资产定价模型提出者：威廉·夏普（Wi l iam F.Sharpe），1990年经济学诺贝尔奖『举个例子1』短期国债利率为3%，假设A股票收益率为1%，不存在无风险收益率，请问A股票有存在的必要吗？『正确答案』A股票包含风险，短期国债利率是无风险利率，且收益率为3%大于A股票收益率，所以A股票没有存在的必要。

『提示』资本市场中，每项资产的收益率都要大于等于无风险收益率，否则没有存在的必要。

『举个例子2』假设市场组合的平均收益率为10%，短期国债利率为3%，股票600519的β系数等于2，则该项资产的风险收益率为14%（2×7%），必要收益率为17%（3%＋14%）。

某项资产的必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋β×（市场组合的平均收益率－无风险收益率）资产组合的必要收益率＝无风险收益率＋资产组合的β×（市场组合的平均收益率－无风险收益率）R＝R f＋β×（R m－R f）其中，R表示某资产的必要收益率；β表示该资产的系统风险系数；R f表示无风险收益率；R m表示市场组合收益率（通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替）；（R m－R f）称为市场风险溢酬。

某资产的风险收益率是市场风险溢酬与该资产β系数的乘积。

即风险收益率＝β×（R m－R f）。

『例题48·单选题』（2019）关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是（）。

A.在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险C.证券市场的系统风险，不能通过证券组合予以消除D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险『正确答案』A『答案解析』在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的系统风险。

『例题』假设股票市场的平均风险收益率为5％，股票市场的必要收益率为8％，计算β系数为1.5的A股票的风险收益率和必要收益率。

资本资产定价模型集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#八、资本资产定价模型（一）资本资产定价模型的基本表达式必要收益率=无风险收益率+风险收益率R＝Rf＋β×(Rm－Rf)其中：（ Rm－ Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。

【例9】当前国债的利率为4％，整个股票市场的平均收益率为9％，甲股票的β系数为2，问：甲股票投资人要求的必要收益率是多少【答案】甲股票投资人要求的必要收益率＝4％＋2×（9％-4％）＝14％（二）资产组合的必要收益率：资产组合的必要收益率（R）＝Rf＋βp×(Rm－Rf)，其中：βp是资产组合的β系数。

【例10·计算分析题】某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。

已知三种股票的β系数分别为、和，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为%。

同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。

要求：（1）根据Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言投资风险大小。

（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。

（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

【答案】（1）A股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的倍）B股票的β＝1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）C股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的倍）（2）A股票的必要收益率＝8％＋×（12％－8％）＝14％（3）甲种投资组合的β系数＝×50％＋×30％＋×20％＝甲种投资组合的风险收益率＝×（12％－8％）＝％（4）乙种投资组合的β系数＝％/（12％－8％）＝乙种投资组合的必要收益率＝8％＋％＝％或者：乙种投资组合的必要收益率＝8％＋×（12%－8%）＝％（5）甲种投资组合的β系数（）大于乙种投资组合的β系数（），说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。

考点3：资本市场线与证券市场线（一）资本市场线在介绍资本市场线之前，先引入资本配置线【CAL】的概念。

假设投资者面对的市场是一个存在无风险证券的市场，投资者可通过调整无风险证券和可行风险证券组合的权重构成新型投资组合，而资本配置线就是在期望收益-方差坐标系中代表不同组合收益和风险关系的直线。

资本市场线【CML】是一条特殊的资本配置线，无风险资产与市场组合M构成的最优资本配置线就是资本市场线，其是一条从无风险资产出发并与有效前沿相切的切线。

新的资产组合期望收益率和风险的关系式：这个关系式可以刻画一条直线，该直线与市场组合有效前沿相切时，得到的就是资本市场线，切点M意味着该投资组合中100%的资金配置于市场组合，0%配置于无风险资产。

（二）证券市场线该式刻画的就是资产i的预期收益和其对市场组合方差贡献率βi间的一种线性关系，实质是一条以无风险利率R f为截距、市场风险溢价为斜率的直线，这条直线就被称为证券市场线【SML】。

证券市场线的横轴为β值，用以测定单个资产的系统性风险，纵轴是资产的预期收益率，斜率是市场风险溢价。

（三）资本市场线和证券市场线的对比1、定义不同：资本市场线【CML】揭示的是市场组合预期收益和预期风险间的关系，只适用于有效组合；证券市场线【SML】揭示的为资产或资产组合本身的预期收益和预期风险间的关系，适用于所有有效组合和非有效组合。

2、坐标含义不同：资本市场线【CML】的横轴代表市场组合的总风险；证券市场线【SML】横坐标仅包含证券或证券组合的系统性风险β，因为所有的非系统性风险已通过扩大投资组合规模予以消除。

3、斜率含义不同：资本市场线【CML】的斜率代表的有效组合中风险的市场价格，单一投资者对风险的态度不会影响到风险的市场价格；证券市场线【SML】的斜率代表的是系统风险的市场价格，市场对系统风险厌恶感越强，斜率越大。

（四）β系数的含义及其应用1、β系数的含义β系数等于资产与市场组合的协方差除以市场组合方差：（1）β系数反映证券或证券组合对市场组合方差的贡献率，β可以作为单一证券（组合）的风险测定。

第 09 讲资本资产定价模型知识点 4：资本资产定价模型高风险高〔必要〕收益！某项资产的必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋β×〔市场组合的平均收益率－无风险收益率〕资产组合的必要收益率＝无风险收益率＋资产组合的β×〔市场组合的平均收益率－无风险收益率〕R＝R f＋β×〔R m－R f〕（提示）R m表示市场组合收益率，还可以称为平均风险的必要收益率、市场组合的必要收益率等等。

〔R m－R f〕称为市场风险溢酬，也可以称为市场组合的风险收益率或股piao市场的风险收益率、平均风险的风险收益率。

（例题39·单项选择题）A 公司是国内一家极具影响力的汽车公司，已知该公司的β系数为1.33，短期国库券利率为4，市场上全部股piao的平均收益率为8，则该公司股piao的必要收益率为〔〕。

A.9.32B.14.64C.15.73D.8.28（正确答案）A（答案解析）R＝Rf＋β×〔Rm－Rf〕＝4＋1.33×〔8－4〕＝9.32（☆例题42·单项选择题）某资产的必要收益率为R，β系数为1.5，市场收益率为10，假设无风险收益率和β系数不变，如果市场收益率为15，则资产收益率为〔〕。

A.R＋5B.R＋12.5C.R＋7.5D.R＋10（正确答案）C（答案解析）市场收益率为 10时，该资产的必要收益率 R＝R f＋1.5×〔10－R f〕。

由于无风险收益率和β系数不变，市场收益率为 15时，该资产的必要收益率 R’＝R f＋1.5×〔15－R f〕。

R’－R＝1.5×〔15－10〕＝7.5，即R’＝R＋7.5。

（例题）假设股piao市场的平均风险收益率为 5，股piao市场的必要收益率为 8，计算β系数为1.5的A 股piao的风险收益率和必要收益率。

A 股piao的风险收益率＝1.5×5＝7.5此题中，R m＝8，R m－R f＝5，所以，R f＝3。

第七章资本资产定价模型复习题目与答案（一）单项选择题1．假设无风险利率为6%，最优风险资产组合的期望收益率为14%，标准差为22%，资本市场线的斜率是（E）A．0.64 B．0.14 C．0.08 D．0.33 E．0.362．资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的A．个别风险 B．β C．收益的标准差D．收益的方差 E．以上各项均不正确3．市场资产组合的β值为（B）A．0 B．1 C．-1 D．0.5 E．以上各项均不正确4．对市场资产组合，哪种说法不正确？（D）A．它包括所有证券 B．它在有效边界上C．市场资产组合中所有证券所占比重与他们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点5．关于资本市场线，哪种说法不正确？（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫做证券市场线D．以上各项均不正确6．证券Ｘ期望收益率为0.11，β值为1.5，无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。

根据资本资产定价模型，这个证券（C）A．被低估 B．被高估 C．定价公平D．无法判断 E．以上各项均不正确7．无风险收益率为0.07，市场期望收益率为0.15，证券Ｘ期望收益率为0.12，β值为1.3。

那麽你应该（B）A．买入Ｘ，因为它被高估了 B．卖出Ｘ，因为它被高估了C．卖出Ｘ，因为它被低估了 D．买入Ｘ，因为它被低估了E．以上各项均不正确，因为它的定价公平8．ＡＰＴ是１９７６年由（C）提出的。

A．林特纳 B．莫迪格利安尼和米勒 C．罗斯D．夏普 E．以上各项均不正确9．利用证券定价错误获得无风险收益称作（A）A．套利 B．资本资产定价 C．因素 D．基本分析10．下面哪个因素不属于系统风险（C）A．经济周期 B．利率 C．人事变动D．通货膨胀率 E．汇率（二）多项选择题1．假设证券市场上的借贷利率相同，那么有效组合具有的特性包括：（ ABCD）A．具有相同期望收益率水平的组合中，有效组合的风险水平最低B．在有相同风险水平的组合中，有效组合的期望收益率水平最高C．有效组合的非系统风险为零D．除无风险证券外，有效组合与市场组合之间呈完全正相关关系E．有效组合的α系数大于零2．反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括：（ACD）A．证券市场线方程 B．证券特征线方程C．资本市场线方程 D．套利定价方程 E．因素模型3．下列结论正确的有：（ACE）A．同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交B．特征线模型是均衡模型C．由于不同投资者偏好态度的具体差异，他们会选择有效边界上不同的组合D．因素模型是均衡模型E．APT模型是均衡模型4．证券市场线与资本市场线在市场均衡时：（AC）证券市场线是由资本市场线导出的，但其意义不同（1）CML给出的是市场组合与无风险证券构成的组合的有效集，任何资产（组合）的期望收益不可能高于CML。