投资学第四章资本资产定价模型练习题
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金德环《投资学》课后习题答案习题答案第一章习题答案第二章习题答案练习题1:答案:(1),公司股票的预期收益率与标准差为:Er,,,,,,,0.570.350.2206,,,,,,,,A1/2222,, ,0.5760.3560.22068.72,,,,,,,,,,,,,,A,,(2),公司和,公司股票的收益之间的协方差为:Covrr,0.5762510.50.3561010.5,,,,,,,,,,,,,,,,,AB ,,,,,,0.22062510.590.5,,,,(3),公司和,公司股票的收益之间的相关系数为:Covrr,,,,90.5AB ,,,,,0.55AB,8.7218.90,,AB练习题2:答案:如果,,,的投资投资于,公司,余下,,,投资于,公司的股票,这样得出的资产组合的概率分布如下:钢生产正常年份钢生产异常年份股市为牛市股市为熊市概率 0.5 0.3 0.2 资产组合收益率(,) ,, ,., -2.5 得出资产组合均值和标准差为:Er=0.516+0.32.5+0.2-2.5=8.25,,,,,,,,,,组合1/22222,, ,=0.516-8.25+0.32.5-8.25+0.2-2.5-8.25+0.2-2.5-8.25=7.94,,,,,,,,组合,,1/22222,=0.518.9+0.58.72+20.50.5-90.5=7.94,,,,,,,,,,,,,,,组合,,练习题3:答案:尽管黄金投资独立看来似有股市控制,黄金仍然可以在一个分散化的资产组合中起作用。
因为黄金与股市收益的相关性很小,股票投资者可以通过将其部分资金投资于黄金来分散其资产组合的风险。
练习题4:答案:通过计算两个项目的变异系数来进行比较:0.075 CV==1.88A0.040.09 CV==0.9B0.1考虑到相对离散程度,投资项目B更有利。
练习题5:答案:R(1)回归方程解释能力到底如何的一种测度方法式看的总方差中可被方程解释的方差所it2,占的比例。
一、单选题1、如果你相信市场是有效市场的____________形式,你会觉得股价反映了所有相关信息,包括那些只提供给内幕人士的信息A.强式B.弱式C.其余各项均正确D.半强式正确答案:A2、有效市场的支持者极力主张____________。
A.投资于指数基金B.被动性的投资策略且投资于指数基金C.被动性的投资策略D.主动性的交易策略正确答案:B3、如果你相信市场是有效市场的_________形式,你会认为股价反映了所有通过查看市场交易数据就能够得到的消息。
例如,股价的历史记录、交易量、短期收益率这些信息。
A.半强式B.强式C.其余各项D.弱式正确答案:D4、如果你相信逆转效应,____________ 。
A.做空B.如果你在上一阶段持有股票,那么在这个阶段就买债券C.如果你在上一阶段持有债券,那么在这个阶段就买股票D.在该阶段买进在上一阶段表现较差的股票正确答案:D5、 _______更关心公司股票在过去的市场表现,而不是其未来收益的潜在决定因素A.系统分析家B.技术分析者C.基本面分析家D.信用分析家正确答案:B6、被动管理的一种常见的策略是_____________。
A.建立一个小型的公司基金B.建立一个投资俱乐部且创建一个指数基金C.建立一个投资俱乐部D.创建一个指数基金正确答案:D7、Banz(1981年)发现小公司的按风险调整的利润平均来说__________。
A.比大公司的高B.与大公司相同C.比大公司的低D.与大公司的水平毫不相干正确答案:A8、关于惊人的正利润的研究表明__________。
A.在惊人的正利润宣布后的几天会带来正的异常利润B.在惊人的正利润宣布后的几天会带来正的异常利润且随后会有一段时间的股票价格上升C.在惊人的正利润宣布后会有一段时间的股票价格上升D.在惊人的正利润宣布后会有一段时间的股票价格下跌正确答案:B9、在有效率的市场里,___________ 。
A.价格很少长期高或低于公正价格B.价格会很快地随着新信息而变化C.其余各项均正确D.分析家不能始终都获得到超额利润正确答案:C10、有效市场假设的弱式判定___________。
1、假设某投资者选择了A 、B 两个公司的股票构造其证券投资组合,两者各占投资总额的一半。
已知A 股票的期望收益率为24%,方差为16%,B 股票的期望收益为12%,方差为9%。
请计算当A 、B 两只股票的相关系数各为:(1)1=AB ρ;(2)0=AB ρ;(3)1-=AB ρ时,该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少?2、过去5年中,某投资者持有A 、B 两股票的年收益率如下:年份 A 股票 B 股票 1 0.19 0.08 2 0.08 0.03 3 -0.12 -0.09 4 -0.03 0.02 50.150.04(1)试计算每只股票的算术平均收益率,哪只股票更合意? (2)计算每只股票的标准差,哪只股票更好?3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票,它们的收益率分别是5.5%、7.5%和11.6%,试计算该投资组合的收益率。
4、某公司下一年的预期收益率如下:可能的收益率概率 -0.10 0.25 0.00 0.15 0.10 0.35 0.250.25试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。
5、有三种共同基金:股票基金A ,债券基金B 和回报率为8%的以短期国库券为主的货币市场基金。
其中股票基金A 的期望收益率20%,标准差0.3;债券基金B 期望收益率12%,标准差0.15。
基金回报率之间的相关系数为0.10。
求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例是多少?这种资产组合收益率的期望值和标准差各是多少?6、股票A和股票B的有关概率分布如下:(1)股票A和股票B的期望收益率和标准差分别为多少?(2)股票A和股票B的协方差和相关系数为多少?(3)若用投资的40%购买股票A,用投资的60%购买股票B,求投资组合的期望收益率和标准差。
(4)假设有最小标准差资产组合G,股票A和股票B在G中的权重分别是多少?7、建立资产组合时有以下两个机会:(1)无风险资产收益率为12%;(2)风险资产收益率为30%,标准差0.4。
资产组合理论、资本资产定价模型、单因素套利定价或多因素套利定价模型、股票债券的估值、股票的基本面分析、远期、期货、期权、互换、投资评价《投资学》习题一、资产组合理论一位养老基金经理正在考虑三种共同基金。
第一种是股票基金,第二种是长期政府债券与公司债券基金,第三种是回报率为8%的以短期国库券为内容的货币市场基金。
这些风险基金的概率分布如下:(1)两种风险基金的最小方差资产组合的投资比例是多少?这种资产组合回报率的期望值与标准差各是多少?(2)投资者对他的资产组合的期望收益率要求为14%,并且在最佳可行方案上是有效率的:a. 投资者资产组合的标准差是多少?b. 投资在短期国库券上的比率以及在其他两种风险基金上的投资比率是多少?(3)如果投资者只用两种风险基金进行投资并且要求14%的收益率,那么投资者资产组合中的投资比率是怎样安排的?把现在的标准差与(2)中的相比,投资者会得出什么结论?(4)假设投资者面对同样的机会集合,但是不能够借款。
投资者希望只由股票与债券构成期望收益率为24%的资产组合。
合适的投资比率是多少?由此的标准差是多少?如果投资者被允许以无风险收益率借款,那么投资者的标准差可以降低多少?二、资本资产定价模型1、以下说法是否正确?(1)β值为零的股票的预期收益率为零。
(2)CAPM模型表明如果投资者持有高风险的证券,相应地也要求更高的回报率。
(3)通过将0.75的投资预算投入到国库券,其余投入到市场资产组合,可以构建β值为0.75的资产组合。
(2)如果市场收益为5%与25%的可能性相同,两只股票的预期收益率是多少?(3)如果国库券利率为6%,市场收益为5%与25%的可能性相同,画出这个经济体系的证券市场线(SML)。
(4)在证券市场线图上画出这两只股票,其各自的α值是多少?(提示:α值为实际收益超过它因承受相应风险而获得的对应预期收益的部分)三、套利定价理论已知以下资料:若设a的投资比例x a=0.1并先计算c的投资比例x c的值、再计算b的投资比例x b的值,a、b、c可否构建出一个套利组合?如果能构建一个套利组合,应采用什么策略?四、股票债券的估值1、(1)近日,计算机类股票的期望收益率是16%,MBI这一大型计算机公司即将支付年末每股2元的分红。
习题集一、判断题( 40 题)1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。
F2、 CAPM 模型表明,如果要投资者持有高风险的证券,相应地也要更高的回报 率。
T3、 通过将 0.75 的投资预算投入到国库券,其余投向市场资产组合,可以构建贝 塔值为 0.75 的资产组合。
F4、 CAPM 模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。
T5、 如果所有的证券都被公平定价,那么所有的股票将提供相等的期望收益率。
F6、 投资组合中成分证券相关系数越大,投资组合的相关度高,投资组合的风险 就越小。
F7、 对于不同的投资者而言,其投资组合的效率边界也是不同的。
F8、 偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差 异。
T9、 在市场模型中,P 大于1的证券被称为防御型证券。
F 10、 同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。
T11、 收益的不确定性即为投资的风险,风险的大小与投资时间的长短成反比。
F 12、 对于某一股票,股利收益率越高,持有期回收率也就越高。
F 13、 资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
F14、 证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上, 即实际收益与投资者预 期收益的背离。
T15、 市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。
F 16、 利率风险对于各种证券都是有影响的, 但是影响程度会因证券的不同而有区 别,对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。
T17、 购买力风险属于系统风险, 是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降 的风险。
T18、 非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散, 如果组合方式恰当, 甚至可 以实现组合资产没有非系统风险。
T 19、 信用风险属于非系统风险, 当证券发生信用风险时, 投资股票比投资债券的 损失大。
F20、 经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变, 从而产生投资者 预期收益下降的可能。
《投资学》作业1资产组合理论&CAPM一、问答题1、资本资产定价模型的前提假设是什么?2、什么是资本配置线?其斜率是多少?3、存在无风险资产的情况下,n种资产的组合的可行集是怎样的?(画图说明);什么是有效边界?风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合?(画图说明)4、什么是分离定理?5、什么是市场组合?6、什么是资本市场线?写出资本市场线的方程。
7、什么是证券市场线?写出资本资产定价公式。
8、β的含义二、单选1、根据CAPM,一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关(A )。
A.市场风险B.非系统风险C.个别风险D.再投资风险2、在资本资产定价模型中,风险的测度是通过(B)进行的。
A.个别风险B.贝塔系数C.收益的标准差D.收益的方差3、市场组合的贝塔系数为(B)。
A、0B、1C、-1D、0.54、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型,贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为(D)。
A.0.06 B.0.144 C.0.12美元D.0.1325、对于市场投资组合,下列哪种说法不正确(D)A.它包括所有证券B.它在有效边界上C.市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D.它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线,哪种说法不正确(C)A.资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B.资本市场线是可达到的最好的市场配置线C.资本市场线也叫证券市场线D.资本市场线斜率总为正7、证券市场线是(D)。
A、充分分散化的资产组合,描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券(或任意组合)的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型,进取型证券的贝塔系数(D)A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于(A)A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是(C)A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是(A)A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是(D)A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是(B)A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是(A)A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线,下列说法正确的是(ABD)。
(一)选择题1.股份公司的发起人应当有()人以上。
A.50 B.10 C.5 D.22.根据《公司法》的规定,股份有限公司的设立必须经过国务院授权的部门或者省级人民政府批准,即股份有限公司的设立采取()设立的原则。
A.特许B.注册C.协议D.登记3.发起设立是指由发起人认购公司发行的()而设立的公司形式。
A.控股股份B.优先股份C.全部股份D.部分股份4.募集设立是指由发起人认购公司发行的一部分股份,其余部分通过()而设立的公司形式。
A.定向募集B.私募C.社会募集D.招募5.股份有限公司注册资本的最低限额为人民币()。
A.1000万元B.3000万元C.5000万元D.2000万元6.以募集方式设立的股份有限公司,发起人认购的股份不得少于公司总额的()。
A.50 % B.30% C.35% D.45%7.股份有限公司发起人以工业产权、非专利技术出资的,出资金额不得超过股份有限公司注册资本的()。
A.15 % B.20% C.30% D.25%8.股份有限公司的创立大会应由代表股份总数的()以上的认股人出席方可举行。
A.3/4 B.1/4 C.2/3 D.1/29.股份有限公司的注册资本是指公司向登记机关登记的()。
A.实收资本总额B.实收资产总额C.股东权益总额 D.虚拟资本总额10.股票实质上代表了股东对股份公司的()。
A.产权B.债权C.物权D.所有权11.记名股票与不记名股票的区别在于()。
A.股东权利B.股东义务C.出资方式D.记载方式12.股票净值又称()。
A.票面价值B.账面价值C.清算价值D.内在价值13.公司清算时每一股份所代表的实际价值是()。
A.票面价值B.账面价值 C.清算价值D.内在价值14.股东大会是股份公司的()。
A.权力机构B.决策机构C.监督机构D.法人代表15.不属于高新技术的股份有限公司发起人以工业产权,非专利技术作价出资的金额不得超过公司注册资本的()。
A.20% B.35% C.30% D.50%16.投资者以每股30元卖空某公司1000股股票,原始保证金为50%,如果股价上涨到35元,则实际保证金为()。
资本资产定价模型从投资者效用最大化出发,认为在市场均衡条件下,单一资产或者资产组合的收益由两方面组成,即无风险收益和风险溢价,并且这种组合方式以线性的形式表示,即E(Ri)=R0 + βi *[E(Rm)-R0]。
其中,E(Ri)表示证券i的期望收益;R0表示无风险收益;E(Rm)表示市场组合的期望收益;βi表示证券i与市场组合之间的相关系数或者风险系数。
相关统计量的含义:R2:决定系数,是对模型拟合优度的综合测量,它定量的描述了因变量的变化中可以用解释变量的变化来说明的部分,即模型的可解释程度。
F-statistic:F统计量,F检验就是检验全部解释变量对被解释变量的共同影响是否显著。
在此模型中是检验β0,βi对y的共同影响是否显著。
T- statistic:T统计量,T检验即检验单个回归参数显著性,在此模型中是分别检验β0,βi对y的影响是否显著。
D-W:检验一阶自相关性。
当DW值显著的接近于O或4时,则存在自相关性,而接近于2时,则不存在一阶自相关。
我选择了5家上市公司的股票,用每只股票的近5年(2009年1月---2013年11月)的历史交易数据,通过资本资产定价模型,利用Eviews软件求出各个股票与市场组合之间的风险系数β。
【方法与步骤】1、选取5只股票,分别为中国石化、首创股份、宝钢股份、东风汽车、上海机场2、根据一元线性回归模型,运用最小二乘法估计5只股票在计算期(2009年1月5号---2013年11月25号)的β系数,公式为:E(Ri)=R0 + βi*[E(Rm)-R0]。
通过Eviws软件估计β系数,并进行参数检验。
3、根据估计结果,将所有股票分为两类:进取型股票和保守型股票。
4、从两类股票中各任选一只股票,分别绘制其特征线。
5、选择当前适当的无风险收益率Rf,我对了五年内的活期存款利率进行加权求平均数,作为无风险收益率。
6、计算市场组合的平均收益率Rm,我引用上证综合指数代表市场组合,计算上证综合指数在计算期内的平均收益率。
《(证券)投资学》课程练习题一、问答题第一章题目:一、什么是证券?说明其主要的种类。
二、证券的特征是什么?3、试述虚拟投资与实体投资的异同。
4、证券市场有哪些类型?五、证券市场一般分哪几个层次?六、对证券市场的监管一般有哪几个层次?第二章题目:一、简述公司股票上市的一般进程。
二、股票交易的大体流程如何?3、试比较金融远期合约与金融期货合约的差别。
4、什么是保证金交易,其特征是什么?第三章题目:一、如何理解有效市场假定的三种形式?二、行为金融理论对有效市场理论提出了哪些挑战?3、影响债券价钱的因素有哪些?4、说明股票的大体风险。
第四章题目:一、概述投资组合理论的主要内容。
二、如何理解可行集、有效集?3、风险厌恶、风险偏好与风险中性投资者的无差别曲线有什么不同?4、为何要进行投资分散化?需要考虑什么因素?第五章题目:一、资本资产定价模型有哪些假设?二、什么是分离定理?3、资本市场线与证券市场线有什么异同?4、什么是贝塔系数?第六章题目:一、如何理解资本资产定价模型、单因素模型和单指数模型的关系?二、简述FF三因素模型的设定。
3、构建无风险套利组合需要知足哪些条件?4、套利定价理论的核心思想是什么?第七章题目:一、什么是战略资产配置?什么是战术资产配置?二、什么是增加性股票和非增加性股票?第八章题目:一、说明债券定价定理。
二、为何要进行债券的信用评级?第九章题目:一、消极债券组合管理策略的依据是什么?有哪些方式?二、踊跃债券组合管理策略的依据是什么?有哪些方式?第十章题目:一、绝对定价模型的大体思想是什么?有什么模型?二、相对定价模型的大体思想是什么?有什么模型?第十一章题目:一、说明货币政策与股市涨跌的关系。
二、说明利率对股市涨跌的影响。
3、行业的生命周期可以分为哪些阶段?4、技术分析法基于什么假设?第十二章题目:一、期权价钱的影响因素有哪些?二、说明期权的功能。
第十三章题目:一、说明期货的功能。
二、期货价钱由什么组成?第十四章题目:一、开放式基金与封锁式基金有什么区别?二、基金收益分派的方式有哪几种?第十五章题目:一、公司型投资管理组织和契约型投资管理组织各有什么特点?二、构建投资组合的大体原则有哪些?3、风险调整的投资业绩评估指标有哪些?二、计算题一、某面值为1000的债券距离上次付息110天,票面利率为10%,现价1015元,则应计利息为多少?投资人若是以1015元买入,那么结算价为多少?二、当前1年期零息票债券的到期收益率为5%,2年期零息票债券的到期收益率为6%,财政部发行2年期附息债券,每一年支付一次利息,息票率为8%,债券面值为200元。
第四章资本资产定价模型习题1. 如果r f=6%, E(S)=14%, £(r P)=l 8%的资产组合的值等于多少?2. 一证券的市场价格为5 0美元,期望收益率为1 4%,无风险利率为6%, 市场风险溢价为8,5%0如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍(其他变量保持不变),该证券的市场价格是多少?假定该股票预期会永远支付一固定红利。
3. 投资者是一家大型制造公司的咨询顾问,考虑有一下列净税后现金流的项目(单位:百万美兀)项目的B值为1.8。
假定zy=8%, E(T M)— 1 6%> 项目的净现值是多少?在其净现值变成负数之前,项目可能的最高估计值是多4. 以下说法是对还是错?a. B值为零的股票的预期收益率为零。
b. CAPM模型表明如果要投资者持有高风险的证券,相应地也要求更高的回报率。
c. 通过将0.75的投资预算投入到国库券,其余投入到市场资产组合,可以构建值为0.7 5的资产组合。
5.下表给出了一证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的a. 两只股票的B值是多少?b. 如果市场收益为5%与2 5%的可能性相同,两只股票的预期收益率是多少?c. 如果国库券利率6%,市场收益为5%与2 5%的可能性相同,画出这个经济体系的证券市场线(SML)0d. 在证券市场线图上画出这两只股票,其各自的阿尔法值是多少?e. 激进型企业的管理层在具有与防守型企业股票相同的风险特性的项目中使用的临界利率是多少?如果简单的c APM模型是有效的,第6至第1 2题中哪些情形是有可能的,试说明之。
每种情况单独考虑。
6.101112第1 3至第1 5题中假定无风险利率为6%,市场收益率是16%013. 一股股票今天的售价为5 0美元,在年末将支付每股6美元的红利。
贝塔值为1.2。
预期在年末该股票售价是多少?14. 投资者购入一企业,其预期的永久现金流为1 000美元,但因有风险而不确定。
案例分析题一股票市场股指期货市场1、3月X股票48元IF1206 22042、1万股5张卖出3、6月4、X股票38元IF1206 2168●1、保证金比例为15%,请计算应交纳的保证金●2、分析两个市场的盈亏情况。
二、●马钢权证价格0.612●马钢股票价格 4.6(2.6)●行权价 3.33●行权比例1:1 2:1 1:2时●分别讨论认购和认沽权证是价内、价外还是价平●三、某公司权证行权价格为4.5元,行权比例为3:1 ,某天该公司股票收盘价为5.6元,认股权证收盘价为0.568,计算该权证的内在价值和时间价值。
四、●重工转债:市价104.85●股价 4.96●转股价 4.93●债券面值100元●计算债券的转换(股)价值、转换平价、转换升水、转换升水率。
计算题1某种贴现债券的面值为100万美圆,期限为20年.市场利率为10%,它的内在价值为多少?2美国政府1992年11月发行了一种面值为1000美圆,年利率为13%的4年期国债,利息每年支付一次,如果市场利率为10%,该债券的内在价值为多少?3约翰于1995年1月1日以102美元的价格购买了一张面额为100美元、利率为10%,到期日为2000年1月1日的5年期一次还本付息的国库券,1998年1月1日以125元的价格出售给琼斯,计算约翰的持有期收益率和琼斯的到期收益率。
4 、王先生于1993年6月1日以120元的价格购买了面值为100元、利率为13%、每年6月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券,并持有到1998年6月1日以140元的价格卖出给李先生,则王先生债券持有期的收益率和李先生的到期收益率为多少?5、甲投资者认购了某日本工商债券为面额为1000万日元的零息债券,发行价为950万日元,发行日为1993年9月26日,期限为5年。
因资金周转原因在1998年6月27日以985万日元的价格转售给乙方,乙方持有到期满。
请计算甲的持有期收益率和乙方的到期收益率。
2020年智慧树知道⽹课《投资学(对外经济贸易⼤学)》课后章节测试满分答案第⼀章测试1【单选题】(10分)现代⾦融理论的发展是以()为标志。
A.利息理论的出现B.资本资产定价模型的出现C.期权定价公式的出现D.马科维茨的投资组合理论的出现2【单选题】(10分)资本资产定价模型是()A.萨缪尔森提出的B.马科维茨提出的C.威廉夏普提出的D.3【单选题】(10分)套利定价模型是()A.利⽤供需均衡定价的B.和资本资产定价模型的定价原理⼀致的C.利⽤相对定价法定价的D.利⽤绝对定价法定价的4【单选题】(10分)______是⾦融资产。
A.A和CB.债券C.机器D.股票5【单选题】(10分)_____是基本证券的⼀个例⼦A.第三世界国家的公司股票的看涨期权B.中国⽯油公司股票的看涨期权C.长虹公司的普通股票6【判断题】(10分)购买房产是⼀定是实物投资。
A.对B.错7【判断题】(10分)⾦融市场和⾦融机构能够提供⾦融产品、⾦融⼯具和投资机制,使得资源能够跨期配置。
A.错对8【判断题】(10分)有效市场假说是尤⾦.法玛于1952年提出的。
A.对B.错9【判断题】(10分)投资学是学习如何进⾏资产配置的学科。
A.对B.错10【判断题】(10分)威廉夏普认为投资具有两个属性:时间和风险。
A.错第⼆章测试1【单选题】(6分)公平赌博是:A.A和B均正确B.风险厌恶者不会参与C.是⼊门费和赌博的期望收益相等的赌博D.A和C均正确E.是⼊门费为零的赌博2【单选题】(6分)假设参与者对消费计划a,b和c有如下的偏好关系:请问这与偏好关系的相违背?A.⾃反性B.传递性完全性D.其余选项都完全符合偏好关系定义3【单选题】(6分)某投资者的效⽤函数为,如果这位投资者为严格风险厌恶的投资者,则A.α>2β,β<0B.α>2β,β>0C.α>0,β<0D.α<2βy,β<04【单选题】(6分)某⼈的效⽤函数是U(w)=-1/w。
第五章 资本资产定价模型一、判断题1.投资者对风险持中立态度是资本资产定价模型的假设条件之一。
( )2.资本资产定价模型假设所有的投资者都是具有相同的预期,大家对同样事情的看法和判断是相同的。
( )3.资本资产定价模型假设投资市场是一个半强有效市场。
( )4.CAMP的一个假设时存在一种无风险资产,投资者可以无限的以无风险利率对该资产进行进入和贷出。
( )5.分离定理是指对任意投资者来讲,最优风险资产组合的构成与其风险-收益偏好无关。
( )6.市场组合表明,对于每一个投资者来讲,有效集就是由一定比例的市场组合以及无风险借贷而组成的。
( )7.投资者的最优证券组合是使他最满意的有效组合,恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表现的组合。
( )8.在资本资产定价模型的假设下,当市场达到均衡时,市场组合M成为一个有效组合。
所有有效组合都可视为无风险证券F与市场组合M的再组合。
( )9.资本市场线揭示了有效市场组合的收益和风险之间的均衡关系。
( )10.资本市场线的截距项就是无风险收益率是 。
(β上反映出来。
( )β系数是反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性,是衡量证券17.投资承担系统风险水平的指数。
( )18.当有很大把握预测到牛市即将到来时,应选择那些低β系数的证券或组合。
( )19.流动性风险是指金融资产能否随意及时变现的风险,而货币风险是指货币由于通货膨胀贬值的风险。
( )20.当市场处于升势时,如果投资组合β值高于正常值,那么该投资组合收益上涨的速度比较快。
( )21.根据CAMP 模型,投资者构造最优投资组合的简单方法是将市场组合与无风险组合相结合。
( )22.资本市场线揭示了任意证券或组合的收益和风险之间的均衡关系。
( )23.证券市场线揭示了单个证券的期望收益率与其对市场组合方差的贡献率之间存在着线性关系,而并非如有效组合那样与标准差有线性关系。
( )24.一个证券组合的β系数等于该组合中各证券β系数的加权平均数。
《《投投资资学学》》习习题题解解答答第一章 证券市场如何运作1. 辛涛用50%的保证金以每股20元买进1000股CC 公司股票。
保证金账户经纪商提取6%的有效年利率。
一年后,他以每股24元卖掉全部股票。
求其税前回报率。
参考答案:信用交易者的报酬率 = (卖出价 - 买入价 – 利息)/ 投入成本= (24×1000-20×1000-20×1000×50%×6%)/(20×1000×50%)= 34%2. 谢胡用50%的保证金以每股4元买进400股XYZ 公司股票,该股票是在交易所挂牌。
买进后不久,该股票价格跌到1.75元。
根据交易所规定,保证金要求增加到新股价的60%,即意味着保证金借款被减少到新股价的40%。
求谢胡将被要求追加多少保证金?在价格下跌后,最大可得到的保证金是多少 ?参考答案:(1) 初始投入保证金 = 4×400×50% = 800 (元)证券现在市值 = 1.75×400 = 700 (元)维持保证金 = 1.75×400×60% = 420(元)必须追加保证金 = 欠款 + 维持保证金 = 100(元)+ 420(元) = 520(元)(2) 最大可得到的保证金 = 1.75×400×40% = 280(元)第二章 当代投资组合理论1. 如果实际利率是4%,名义GDP 是$2.0 trillion ,实际GDP 是$1.87 trillion ,名义利率是多少?参考答案:通货膨胀率= 名义利率/ 实际利率-1 =(2/1.87)-1 = 6.95%名义利率=实际利率 + 通货膨胀率= 4% + 6.95% = 10.95 %2. 假定某国2002年GDP DEFLATOR 是107.7, 而2001年为100。
2002年实际GDP 为3.501 trillion 。
《投资学》计算练习题一、证券估价计算1.A公司即将发行面值为1000元,票面利率为8%,每年付息、到期一次还本的5年期债券。
现有三位投资者拟购买A公司债券并持有到期,他们要求的最低收益率分别为6%、8%和10%。
要求:根据上述资料分别为三个投资者对A公司债券进行估价,并提出投资建议。
解答: 投资者1:PV=1000×8%×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)≈1083。
96元当A公司债券发行价≤1083。
96元时,可以投资.投资者2:PV=1000×8%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)≈1000元当A公司债券发行价≤1000元时,可以投资。
投资者3:PV=1000×8%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)≈924。
28元当A公司债券发行价≤924。
28元时,可以投资。
2.某投资者拟在2011年投资A上市公司股票并准备长期持有。
2010年A公司股票每股股息为1元,该投资者要求的最低收益率为10%。
要求:分别就以下两种情况为该投资者对A公司股票进行估价,并提出投资建议。
(1)预计未来A公司股票每股股息将维持2010年水平不变;(2)预计未来A公司股票每股股息将每年递增5% 。
解答(1)PV=1/10%=10元当A公司股票每股市价≤10元时,可以投资。
(2)PV=[1×(1+5%)]/(10%-5%)=21元当A公司股票每股市价≤21元时,可以投资。
二、证券投资(静态)收益率计算1.某投资者投资B公司发行的面值为1000元,票面利率为10%,每年付息、到期一次还本的5年期债券。
要求:分别就以下不相关情况为该投资者计算其投资B公司债券投资收益率.(1)该投资者于债券发行时以面值购入并持有到期;(2)该投资者于债券发行1.5年后以1045元的价格购买并持有到期;(3)该投资者于债券发行时以面值购入并持有4。
1、假设某投资者选择了A 、B 两个公司的股票构造其证券投资组合,两者各占投资总额的一半。
已知A 股票的期望收益率为24%,方差为16%,B 股票的期望收益为12%,方差为9%。
请计算当A 、B 两只股票的相关系数各为:(1)1=AB ρ;(2)0=AB ρ;(3)
1-=AB ρ时,该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少?
2、过去5年中,某投资者持有A 、B 两股票的年收益率如下:
年份 A 股票 B 股票 1 0.19 0.08 2 0.08 0.03 3 -0.12 -0.09 4 -0.03 0.02 5
0.15
0.04
(1)试计算每只股票的算术平均收益率,哪只股票更合意? (2)计算每只股票的标准差,哪只股票更好?
3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票,它们的收益率分别是5.5%、7.5%和11.6%,试计算该投资组合的收益率。
4、某公司下一年的预期收益率如下:
可能的收益率
概率 -0.10 0.25 0.00 0.15 0.10 0.35 0.25
0.25
试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。
5、有三种共同基金:股票基金A ,债券基金B 和回报率为8%的以短期国库券为主的货币市场基金。
其中股票基金A 的期望收益率20%,标准差0.3;债券基金B 期望收益率12%,标准差0.15。
基金回报率之间的相关系数为0.10。
求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例是多少?这种资产组合收益率的期望值和标准差各是多少?
6、股票A和股票B的有关概率分布如下:
(1)股票A和股票B的期望收益率和标准差分别为多少?
(2)股票A和股票B的协方差和相关系数为多少?
(3)若用投资的40%购买股票A,用投资的60%购买股票B,求投资组合的期望收益率和标准差。
(4)假设有最小标准差资产组合G,股票A和股票B在G中的权重分别是多少?
7、建立资产组合时有以下两个机会:(1)无风险资产收益率为12%;(2)风险资产收益率为30%,标准差0.4。
如果投资者资产组合的标准差为0.30,则这一资产组合的收益率为多少?
8、在年初,投资者甲拥有如下数量的4种证券,当前和预期年末价格为:
这一年里甲的投资组合的期望收益率是多少?
9、下面给出了每种经济状况的概率和各个股票的收益:
(1)请分别计算这两只股票的期望收益率、方差和标准差; (2)请计算这两只股票的协方差和相关系数; (3)请用变异系数评估这两只股票的风险;
(4)制作表格,确定在这两只股票不同投资比重(A 股票比重从0%开始,每次增加10%)时,投资组合的收益、方差和标准差。
(5)在风险/收益图中标出(4)计算的结果,并找出方差最小时两只股票各自的投资比重;
(6)你会用怎样的投资比重来构建一个资产组合?请做出讨论。
10、假定3只股票有如下的风险和收益特征:
股票A 和其他两只股票之间的相关系数分别是:,0.35A B ρ=,,0.35A C ρ=-。
(1)根据投资组合理论,判断AB 组合和AC 组合哪一个能够获得更多的多样化好处?请解释为什么?
(2)分别画出A 和B 以及A 和C 的投资可能集;
(3)AB 中有没有哪一个组合相对于AC 占优?如果有,请在风险/收益图上标出可能的投资组合。
11、假定无风险利率为6%,市场收益率为16%,股票A 当日售价为25元,在年末将支付每股0.5元的红利,其贝塔值为1.2,请预期股票A 在年末的售价是多少? 解:
12、假定无风险收益率为5%,贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12%。
则根据资本资产定价模型:
(1)市场资产组合的期望收益率是多少?(12%)
(2)贝塔值为0的股票的期望收益率是多少?(5%)
(3)假定投资者正考虑买入一股票,价格为15元,该股预计来年派发红利0.5元,投资者预期可以以16.5元卖出,股票贝塔值β为0.5,该股票是否应该买入?(该股票是高估还是低估了)
13、假设你可以投资于市场资产组合和短期国库券,已知:市场资产组合的期望收益率是23%,标准差是32%,短期国库券的收益率是7%。
如果你希望达到的期望收益率是15%,那么你应该承担多大的风险?如果你持有10000元,为了达到这个期望收益率,你应该如何分配你的资金?
14、假设市场上有两种风险证券A、B及无风险证券F。
在均衡状态下,证券A、B的期望收益率和β系数分别为:
15、DG公司当前发放每股2美元的红利,预计公司红利每年增长5%。
DG公司股票的β系数是1.5,市场平均收益率是8%,无风险收益率是3%。
(1)该股票的内在价值为多少?
(2)如果投资一年后出售,预计一年后它的价格为多少?。