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《基于EVA的X公司财务绩效评价研究》篇一一、引言随着全球经济的不断发展和市场竞争的日益激烈，企业财务绩效评价已成为企业管理和决策的重要依据。
传统的财务绩效评价指标，如净利润、资产收益率等，虽然在一定程度上能够反映企业的经营状况，但往往忽略了资本成本和股东权益。
因此，本文将探讨一种新的财务绩效评价方法——基于经济增加值（EVA）的评价方法，以X公司为例，对其财务绩效进行评价研究。
二、EVA理论概述EVA（经济增加值）是一种衡量企业经济绩效的指标，它考虑了企业占用资本的成本。
EVA的核心思想是，只有当企业的收益超过其资本成本时，才能为股东创造真正的价值。
EVA的计算公式为：EVA = 税后营业利润- 资本成本。
其中，资本成本包括债务资本成本和权益资本成本。
相比传统的财务指标，EVA具有以下优点：1. 考虑了资本成本，更真实地反映了企业的经济利润；2. 体现了股东价值最大化的目标；3. 能够帮助企业更好地进行资源配置和投资决策。
三、X公司财务绩效评价现状X公司是一家大型企业，其传统的财务绩效评价指标主要包括净利润、资产收益率等。
然而，这些指标往往忽略了资本成本和股东权益，导致对企业真实经营状况的反映不够准确。
因此，X公司需要引入新的财务绩效评价方法，以更全面、真实地反映企业的经营状况。
四、基于EVA的X公司财务绩效评价1. EVA计算及分析本文以X公司近三年的财务数据为基础，计算其EVA值。
通过计算发现，X公司的EVA值在逐年增长，说明企业的经济利润在不断提高。
同时，通过分析EVA的构成，可以发现X公司在经营过程中存在的优势和不足，为企业的决策提供依据。
2. EVA与传统财务指标的比较将X公司的EVA与传统财务指标进行比较，发现EVA能够更真实地反映企业的经济利润。
同时，EVA考虑了资本成本和股东权益，更能体现股东价值最大化的目标。
因此，基于EVA的财务绩效评价方法能够更全面、真实地反映企业的经营状况。
EVA与传统会计指标绩效评价比较的文献研究综述作者：孙笠来源：《金融经济·学术版》2014年第06期摘要：EVA作为一种衡量企业绩效的指标，其与传统会计利润指标在评价企业价值方面的优劣已成为国内外学者争论的焦点。
文章通过对国内关于EVA和传统会计指标绩效评价的理论和实证研究的综述，得出结论：对于EVA与传统绩效评价指标孰优孰劣尚未达成一致。
关键词：EVA；传统会计指标；绩效评价比较一、引言上市公司的最终目标是实现股东价值最大化，因此衡量公司业绩的指标必须准确反映公司为股东所创造的价值，目前常用的传统会计评价指标有净资产收益率等。
美国斯腾斯特管理咨询公司在上世纪80年代推出衡量企业价值创造能力的指标EVA。
EVA是指税后净营运利润扣除全部投入资本（包括股权资本成本和债务资本成本）的机会成本后的所得，其本质是经济利润而不再是传统的会计利润。
EVA与传统会计利润指标相比，谁与企业价值存在更为紧密的联系，已成为近年来国内外学术界和企业界探讨的热点。
因此，本文对EVA和传统会计指标绩效评价比较分别作了理论研究和实证研究综述，以期对二者在衡量企业价值方面的优劣找到结论和依据。
二、理论研究综述Stern和Sterwart公司宣称，为了得到他们所定义的EVA，这样的调整总共有一百多个项目，主要包括递延所得税、存货调整准备金、净R&D资本化额以及商誉的摊销等。
资本成本是公司的加权平均资本成本。
用百分比表示的税后资本成本，即为加权平均资本成本WACC。
占用资本为年初资产负债表中负债和股东权益扣除无利息债务。
（3）国内学者的修改补充最有代表性的是周炜炜、华彬在公布2000年中国上市公司财富创造与毁灭排行榜[8]时按照中国会计报表及核算办法，对EVA的计算公式进行了调整。
国内学者对EVA计算公式的研究大多是在国外学者给出公式的基础上，针对中国会计报表及会计核算办法进行调整，研究集中在对会计调整项目的修改上。
EVA与其他价值评估方法的比较资料EVA（经济利润值）是一种用于衡量企业价值创造能力的评估方法。
与其他价值评估方法相比，EVA具有以下几个优点：1.反映了真实的经济利润：EVA首先从企业实际经营中扣除了所有成本，包括资本成本，才计算出企业的经济利润。
这种方法可以有效地排除财务报表中的会计处理和估计误差，更准确地反映企业的真实盈利能力。
2.强调了持续增长：EVA不仅仅关注当前的经济利润，还将资本的增长作为一个重要指标。
企业只有通过增长才能持续增加经济利润，进而创造更大的价值。
因此，EVA能够引导企业更加注重长期规划和战略决策，推动企业持续发展。
3.建立了激励机制：EVA将经济利润和企业员工的绩效挂钩，形成了一种良好的激励机制。
通过激励员工追求EVA的增长，企业可以提高绩效和效率，促进员工的创新和工作动力。
4.提高了投资决策的效率：EVA将资本成本作为评估投资项目的标准，可以帮助企业更准确地评估投资回报率并进行决策。
通过衡量投资项目的EVA贡献，企业可以优化资金配置，选择那些真正创造经济价值的项目。
然而，EVA也存在一些局限性，并不适用于所有的企业和行业。
与其他价值评估方法相比，EVA的缺点如下：1.预测未来现金流量复杂：EVA的计算需要预测未来的现金流量。
然而，预测未来现金流量是一项复杂的任务，容易受到多种因素的影响，例如市场竞争、宏观经济环境等。
因此，如果预测不准确，EVA的评估结果可能不准确。
2.需要大量的财务数据：EVA需要大量的财务数据来计算企业的经济利润和资本成本。
对于一些中小型企业来说，可能很难获取这些数据，或者需要付出较高的成本。
这限制了EVA的应用范围。
3.忽视了非财务因素：EVA主要关注企业的经济利润和资本成本，忽视了其他非财务因素对企业价值创造的影响。
例如，企业的品牌价值、创新能力、员工素质等都对企业的价值创造具有重要影响，但这些因素无法通过EVA来直接衡量。
4.难以比较跨行业和公司规模不同的企业：EVA的计算公式可能在不同行业和企业规模下产生差异。
EV A模型与传统商业银行绩效评估模型的比较【摘要】本文对传统商业银行绩效评估手段以及基于EV A模型的商业银行绩效评估手段进行了简要的介绍和分析。
并对二者的优劣势进行了比较。
最终得出结论认为基于EV A模型的商业银行绩效评估手段更能够在本质上反映商业银行的经营绩效。
【关键词】EV A 商业银行绩效评估一、传统绩效评估指标及其劣势传统的评价商业银行运营业绩的指标主要是以会计数据为依据，以投资报酬率作为核心，以考察银行运用资产获取收益的能力。
该指标涉及资本和收益两个项目，根据所选取的资本指标和收益指标的不同可以计算出不同的投资报酬率指标，但都是为了考察银行运用资产，进行产出的绩效。
比较常用的指标包括总资产报酬率（ROA）和权益净利率（ROE）。
总资产报酬率通常又分为三种：总资产息税前报酬率=（税后利润+所得税+利息费用）/总资产。
该指标将权益资本和债务资本一视同仁，着眼于公司的整体运营绩效，反映了公司利用全部资产获取收益的能力。
总资产税后经营利润率=（税后利润+税后利息）/总资产，该指标扣除了所得税，反映了公司利用全部资产为股东和债权人带来的净投资报酬。
总资产净利率=税后净利润/总资产，该指标进一步扣除了利息费用，它是公司的经营活动和财务活动的综合结果，集中反映了公司任何经营业绩的变动，是综合性最强的运营绩效评估指标。
ROE指标是通过将税后净利润与权益资本相除而得到的。
即ROE=税后净利润/普通股账面价值。
该指标反映了普通股股东获得回报的水平，既包含了经营风险，也包含的公司的财务风险。
由于传统的绩效评估指标均以会计收益率作为基础，因此，容易产生利润失实。
财务报表反映的是对权益资本的无偿使用，因此高估了利润。
同时，由于计提准备要减少利润，银行又减少准备的动机；而会计报表的编制遵循谨慎性原则，一些长期支出全部计入当期费用，在一个期间内摊销，会对银行的真实业绩产生扭曲，并带来各个层面的博弈行为。
同时可以看到，ROA并没有反映由于经营风险是利润产生波动时的业绩状况，也不能反映预期收益，只能静态的反映账面总资产的盈利能力；ROE也是静态的反映银行的账面价值，而且缺乏股东承担的风险星系，无法反映投资者的机会成本。
EVA和传统财务指标对上市公司盈利能力分析的比较作者：王颖来源：《新一代》2009年第11期摘要:随着企业的经济活动和它所面临的外部环境与内部条件日趋复杂化,经济增加值(Economic Value Added 简称EVA)作为一种新的公司业绩考核标准正在国内外引起广泛的重视。
本文具体比较分析了EVA和传统指标各自的优缺点,着重在盈利方面进行比较分析,并分析两种指标的各自优缺点,对EVA在上市公司评价作用的发展提出展望。
关键词:EVA;传统指标;盈利能力中图分类号:F810文献标识码:A文章编号:1003-2851(2009)11-0035-02一、传统的盈利能力指标种类与不足传统的业绩评价方法是以从财务报表上获取的数据或根据报表上数据间的勾稽关系进行简单计算得出的财务比率作为指标对企业经营业绩进行评价。
传统盈利能力方面的指标主要包括:每股收益,市盈率,总资产报酬率,净资产收益率等。
净资产收益率( ROE)是自证券市场开设以来一直用于评价上市公司经营绩效的主要指标。
净资产收益率的公式如下:净资产收益率=净利润/股东权益或净资产收益率=每股收益/每股净资产每股收益是指净利润扣除优先股息后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比,它反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额,公式如下:每股收益=(净利润—优先股股息)/发行在外的普通股加权平均数市盈率即价格与收益比率,是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系,可用来判断企业股票与其他股票相比较潜在的价值。
公式如下:市盈率=每股市价/每股收益总资产报酬率的是反映企业运行效率好坏的指标,公式如下:总资产报酬率=[(利润总额+利息支出)/平均总资产]*100%平均总资产=(期初资产总额+期末资产总额)/2传统的财务指标是在权责发生制的前提下,按照现行会计制度计算出来的净利润的基础上产生出来的评价指标,而按照现行会计制度计算出的净利润本身是存在某种程度的失真和扭曲的。
对于EV A公司业绩评价方法与传统财务业绩评价指标的比较摘要:EV A财务指标体系拥有无可比拟的优势,但是在我国的应用仍然存在着很大的局限性。
文章通过对EV A与传统财务分析指标的比较,全面地阐述了EV A的原理及其区别于传统财务分析指标的特点,以期对我国企业运用EV A指标有所帮助。
标签：EV A 业绩评价比较经济增加值(EV A)财务管理系统是由美国斯特恩·斯图尔特咨询公司在20世纪90年代所提出的一种业绩评价与激励系统。
EV A作为一种新的企业业绩评价方法,在西方国家备受推崇,在许多著名企业得到了广泛应用。
一、传统业绩评价指标概述及不足之处(一)传统的业绩评价指标概述公司绩效是指公司经营的业绩和效率,它反映公司的经营效果,一般用一个或是一组财务指标加以反映。
常用的反映上市公司业绩的指标有以下方面。
1、净资产收益率(ROE)。
净资产收益率又称股东权益收益率,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高,说明投资带来的收益越高。
净资产收益率同时也是反映资本收益能力的国际通用指标,它是杜邦财务分析模型中的核心指标,优点是综合能力强,缺点是容易被人操纵,上市公司由于盈余管理及其他动机,有可能通过关联交易虚增利润。
2、每股收益(EPS)。
每股收益又称每股税后利润、每股盈余,指税后利润与股本总数的比率。
它是测定股票投资价值的重要指标之一,是分析每股价值的一个基础性指标,是综合反映公司获利能力的重要指标。
该比率反映了每股创造的税后利润,比率越高,表明所创造的利润越多。
3、总资产收益率(ROA)。
总资产收益率是净利润与资产总额的比率,用以衡量企业运用全部资产获利的能力,该指标越高,表明资产的利用效率越高。
它是分析公司盈利能力时一个非常有用的比率,是另一个衡量企业收益能力的指标。
总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
2．现金流量折现法现金流量折现法的基础是“现值”原理，即任何一种资产的价值是其所产生的预期未来现金流的现值。
它包括股利现金流量模型、股权现金流量模型，和实体现金流量模型。
大多数企业使用的是实体现金流量模型，该模型其基本形式是：实体现金流量= ∑∞=+11t加权平均资本成本）（实体现金流量（4-4）其中的实体现金流量是指预测期的现金流量。
实体现金流量=税后净营业利润—净投资净投资=本年营运资本—上年营运资本+资本支出—折旧与摊销=本年营运资本—上年营运资本+长期经营资产的净值变动+折旧与摊销—折旧与摊销=本年营运资本—上年营运资本+长期经营资产的净值变动营运资本=经营现金+经营流动资产—经营流动负债（4-5）对于房地产企业来说，现金流量折现法的缺点主要包括：①评估难度大由于房地产企业项目的投资数额巨大，投资周期较长，回收期也较长，净投资往往大于税后净营业利润。
另外房地产企业销售收入确认的特殊性，往往造成现金流量和收入不能同步实现。
因此，使用现金流量折现法容易造成房地产企业价值低估甚至无法评估目标房地产企业的价值。
现金流量折现法要求对未来盈利和资本输出做出合理推测，而房地产企业的收益较难预测。
房地产企业的收益主要取决于现有土地、在建项目、销售项目，所以只能预计一段时间内的现金流，而更长远的时间内是很难预计的。
②容易造成短期行为每年对固定资产与流动资金进行投资，都会使现金流量和折现值受到影响，管理者可能为了达到改善某一年现金流量的目的而做出推迟投资的决策，这种决策的后果是使企业创造长期价值的能力受损。
而EV A价值评估法可以弥补了现金流量折现法的不足，因为它不仅考虑本年度需要投入的资本额的大小，还可以计算单一时期的EV A ，既保护了企业价值，又便于对管理者的绩效进行考核。
3．EV A 模型价值评估法EV A 价值评估法是由EV A 指标和传统的贴现思想相结合产生的一种新的企业价值评估模型。
EV A 价值评估模型用公式可以表示为：公司的实体价值=期初资本总额+EV A 的现值，即：∑=++=nt ttr EVA V V 10)1( （4-6） 其中：V 表示企业实体价值；V0表示期初资本总额；EV At 表示第t 年的EV A ；r 表示预期收益率。
EVA与传统评价指标的比较<a rel='nofollow' onclick="doyoo.util.openChat();return false;" href="#">[摘要]20世纪80年代初，美国斯腾斯特公司推出了经济增加值（Economic Value Added，EVA）管理理念，此后，EVA价值管理体系在全球范围内迅速得以广泛应用。
美国管理之父彼得•德鲁克称：作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面……EVA是创造财富的真正关键所在。
本文在介绍EVA基本公式及会计调整的基础上，进一步分析了传统绩效考核指标的不足，并对EVA进行评价和反思。
[关键词]EVA 业绩评价指标股东财富一、EVA的基本公式及会计调整1974年，乔尔•M•斯特恩（Joel M．Stern）发表了关于EVA（Economic Value Added，经济增加值）的学术文章，第一次明确提出了EVA的概念，1982年，他和贝内特•斯图尔特（Bennett Stewart）成立了斯腾斯特公司（Stern Stewart＆Co．），专门从事EVA的应用咨询，并将EVA 注册为商标，EVA得到正式确立。
由于EVA指标能够正确地反应企业的经济现实，这一理论在国外、国内得到了迅速的发展，很多知名的跨国公司采用了EVA方法进行股东价值管理，不仅在AT&T、Coca―Cola、Dupant、Compaq Computer、GE、Simens等众多知名跨国公司得到普遍应用，而且为高盛、摩根斯坦利、所罗门联邦等许多著名投资银行所采用。
在国内，宝钢、青啤、中石化等大中型企业也采取了EVA的管理方法，并取得了一定的成功。
简单讲，EVA就是企业税后净营业利润与资本成本的差值，其计算公式为：EVA=NOPAT―CAP*WACC其中NOPAT代表税后净营业利润；CAP代表资本总额：WACC为加权平均资本成本。
从公式中我们可以看出，与EVA 相关的变量有以下几个：税后净营业利润(NOPAT)：税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分，即公司销售收入减去利息支出以外的全部经营成本和费用(包括所得税费用)后的净值。
是在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润。
它反映了公司资产的盈利能力。
资本总额(CAP)：资本总额是指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股权资本。
加权平均资本成本(WACC)：加权平均资本成本是指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。
该定义表明：当EVA大于0时表明企业的投资收益大于该项投资的资本成本，为企业增加了财富；反之E V A小于0时，表明企业的生产经营活动损耗了企业的财富，虽然计算出的会计利润可能为正，但是投资报酬率确低于该项投资的机会成本。
所以站在股东的角度，一家企业经营绩效的好坏以及价值创造力的高低，只有在其资本收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为股东带来价值时得到体现，这就是E V A价值管理体系的核心思想。
二、传统绩效考核指标的优缺点分析1.基于会计基础的业绩评级指标基于会计基础的业绩评价起始于二十世纪初期，1903年，杜邦公司创造了许多的经营管理方法来协调垂直式综合性企业的多种经营部门，来达到有效配置资源，实现利润最大化的目的。
其中最为重要的就是投资报酬率，投资报酬率为评价企业整体业绩和部门业绩提供了依据。
基于会计基础的传统业绩评价指标具有可比性、客观性的优点，在实践中应用广泛。
但是随着现代市场经济的发展，企业的目标从利润最大化发展成为股东价值最大化，传统的业绩评价方法越来越无法反映企业的真实经营业绩。
其缺点在于：一是会计收益的计算未考虑所有资本的成本，仅仅解释了债务资本的成本，忽略了对权益资本成本的补偿。
二是由于会计方法的可选择性以及财务报表的编制具有很大的弹性，会计收益存在某种程度的失真，往往不能正确反映企业的真正经营业绩，并且存在较大的盈余管理的空间。
审时度势地改变会计政策成为企业管理当局进行利润操纵的惯用手法，误用和滥用会计政策的情况屡见不鲜。
三是会计收益是一种短期指标，是按照认为划分的等长会计期间提供的。
片面强调利润容易造成企业管理者为追求短期效益，而牺牲企业长期利益的短期行为。
四是会计利润只反映过去业务的结果，无法反映产生结果的原因，也不能反映当前进行的价值创造活动。
会计收益较多关注数量，未能充分重视收益的质量和可持续性。
2.基于市场基础的业绩评价指标为了克服会计信息计量业绩带来的短期经营行为，有学者将会计信息之外的新的信息作为变量引入了报酬契约。
包括股票价格、股票回报率和股票回报变动率等能够体现企业长期业绩的市场基础指标。
类似的指标还有全部股东回报率(TBR)、市场增加值(MVA)、未来增长价值等(FGV)等。
与传统的会计指标相比，市场指标具有以下优点：一是不易被经营者操纵，能够较好地反映企业的长期发展趋势；二是更好地兼顾了股东的利益，以股东投资收益尤其是资本收入最大化作为公司经营的第一目标。
股东追求财富最大化，在股票上的体现就是股票市场价值的最大化。
把对经理人的激励与股票价值联系在一起，有利于更好地解决委托一代理问题。
根据强有效市场假说，一个有效的资本市场能有效地汇总信息，股票价格充分反映每个市场参与者的私人信息。
根据这一假说，市场对企业各种变化的反应是衡量企业在创造价值的过程中努力投入的最好指标。
如果市场认为某一新项目或企业战略会增加企业的总价值，那么有关企业的市场价值就会相应地上升。
在这种条件下，激励方案的设计应该以企业的市场价值最大化为目标，也就是以股价为业绩指标。
以股价作为业绩评价指标所具有的一切优势都是以资本市场的有效为前提的，因为只有资本市场有效，一个企业的股价才能够反映企业的经营成果。
我国股票市场上的投机炒作盛行，股票价格经常会受到很多企业不可控制的因素影响，与企业实际经营业绩的关系较弱，因此较难客观公正地评价管理者业绩和引导管理者行为，即加大了经营者不可控所带来的风险。
例如，MVA是评价股东财富创造的正确方法，但由于其局限性，在内部管理决策不经常使用，而相比之下，EVA是与MVA相关程度较大的业绩评价指标，更适合于管理业绩评价。
三、基于价值基础的业绩评价指标20世纪80年代以来，股东价值观念在美国深入人心，价值基础管理和股东价值分析逐渐流行起来。
企业管理思想的改变同时也影响了传统企业业绩评价的方法，在美国先后出现了多种新的业绩评价方法，其中应用最为广泛的就是EVA方法。
美国的斯腾斯特公司不仅提出了EVA的概念并使之量化，而且还提出了一系列的衍生指标，如EVAPS(average EVA per share)、STDEVA(standardized EVA)等。
另外美国的学术界还提出了其他的一些业绩评价指标，如经济利润(economic profit)、CVA(cash value added)等。
这些指标与EVA 基本相似，都不仅考虑了股东权益资本成本，反映了股东价值的创造，而且都能够用于部门层次的业绩评价。
EVA较传统绩效评价指标的优点在于：1.EVA指标体现了新型的企业价值观EVA业绩的改善是同企业价值的提高相联系的。
建立在EVA基础上的管理体系密切关注股东财富的创造，并以此来指导公司决策的制定和营运管理，使得战略企划、资本分配、并购或出售等公司行为更能够符合股东意志。
从EVA的角度看，提升公司价值有三条途径，一是更有效地经营现有业务和资本，提高经营收入；二是投资预期回报率超过资本成本的项目；三是出售对别人更有价值的资产，或者通过提高资金使用效率，加快资金流转速度，把资金沉淀从现存业务中解放出来。
为增加公司的市场价值，经营者就必须表现得比与他们竞争资本的对手更好，这样企业投资者投入的资本才会获得增值，从而导致公司股价上升，企业的市场价值得到提高。
2.EVA并不是一个单纯的财务指标，而是一种业绩管理评价指标体系EVA考虑了有关公司价值创造的所有因素和利益关系平衡，不仅是一个公司业绩度量的指标，还是一个全面财务管理的架构，是一种经理人薪酬的激励机制。
作为一种有高度统一性的方法，EVA可以应用于目标设置、业务规划、资源配置、业绩评价、薪酬激励、与投资者沟通、并购估值等多种领域。
整个EVA系统的目的就是以价值驱动里和资本成本为中心，确定赖以发放激励薪酬的基础并促进公司内部以及与投资者之间的良好沟通。
3.EVA指标还可以用于改善公司治理模式公司治理的关键在于将企业经营者与所有者的利益统一起来。
也就是把企业的“内部人”变成股东的“自己人”。
这就需要股东和管理者使用一样的语言进行沟通，一样的标准进行衡量业绩，并据以制定激励机制。
EVA结束了企业使用多种指标相互冲突的混乱状态，仅仅使用一种财务衡量指标就连接了所有的决策过程。
所有的决策过程都归结为一个问题：我们怎样提高EVA？EVA为各个营运部门的员工提供了相互交流的渠道，使得所有管理决策得以被制定、监督、交流、得到报偿。
公司的一切活动都基于一种前后一致的标准，而且这一体系总是以为股东投资的增加价值为标准。
4.EVA指标的设计着眼于企业的长期发展和会计基础指标不一样，应用EVA指标能够鼓励经营者进行基于长远利益的决策，如新产品的研究和开发、人力资源的培训、品牌的建设和维护等，这样就能减少企业管理者短期行为的发生。
另外，应用EVA能够建立有效的激励报酬系统，这种系统通过将管理者的报酬与从增加股东财富的角度衡量企业业绩的EVA指标挂钩，正确引导管理者的努力方向，促使管理者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。
5.EVA是股东衡量利润的最佳方法根据传统会计利润计算方式所计算的结果，有可能公司是盈利的。
但是，很多公司实际上是在损害股东财富，因为所得利润如果小于全部资本成本时，公司实际上是亏损的。
EVA则纠正了这个错误，管理人员在运营资本时必须为资本付费。
资本成本是EVA的精髓，由于额外考虑了权益资本的成本，权益资本不再视为免费的午餐。
当然，任何一种绩效评价方法都有自身的优势，但也存在本身难以克服的缺陷，EVA方法也不例外。
参考文献:[1]大卫•格拉斯曼，华彬．EVA革命――以价值为核心的企业战略与财务、薪酬管理体系[M]．北京：社会科学文献出版社，2003．[2]池国华．EVA管理业绩评价系统模式[M]．北京：科学出版社，2008．[3]张新．中国经济的增长和价值创造[M]．上海：上海三联书店，2003．。
