投资分析 计算题

投资分析计算题1．某地区甲商品的销售与该地区人口数有关，1988到2000年的相关数据如下表，若该地区2001年人口数可达到56.9万人，问届时甲商品的销售量将达到多少（概率95%）？用求极值的方法计算项目的保本规模等值。

第一步利用销售收入函数和生产总成本函数，构造利润函数销售收入函数：年份销售量(万件)人口数(万人)年份销售量(万件)人口数(万人)生产总成本函数：1988 3.542.1199511.148.4 1989443199610.349.3 1990 4.144.5199711.850.9 1991 6.345.5199811.852.5 19927.546.3199912.654.1 19937.347.1200013.155.8 19941047.9此题是时间序列，可以运用简单线性回归建立回归方程，对未来进行预测，并估计置信区间。

第一步利用最小二乘法原理估计一元线性回归方程的回归参数，得=－28.897，=0.7795建立的回归模型第二步运用上述建立的回归方程，代入2001年人口数X56.9万人，求解2001年的点预测值15.46万件。

第三步利用的区间预测，设置显著性水平，运用公式计算置信区间，得到区间预测值12.3万件~18.6万件。

2．某厂商拟投资某项目生产A产品，根据市场调查和预测知，该厂商面临的需求曲线，总成本函数为，试确定该项目的保本规模、盈利规模和最佳规模。

解题思路利用销售收入与产品成本的关系，构建利润函数，运利润函数：第二步求保本生产规模和盈利生产规模令，即解得。

所以，该项目生产A产品的保本规模为300台和700台。

盈利规模为300台～700台。

第三步求最佳生产规模令解得又由于＜0所以，该项目生产A产品的最佳规模为500台。

1．某企业拟向银行借款2000万元，5年后一次还清。

甲银行贷款年利率9%，按年计息；乙银行贷款年利率8%，按月计息。

问：企业向哪家银行贷款较为经济？解题思路本题的关键是比较甲、乙两家银行的贷款利率谁高谁低。

项目投资分析考试试题一、单项选择题（每题 2 分，共 20 分）1、项目投资的特点不包括（）A 投资金额大B 影响时间长C 变现能力强D 投资风险高2、以下哪项不是项目投资决策中现金流量的构成要素（）A 初始投资B 营业现金流量C 终结现金流量D 折旧费用3、在计算项目投资的现金流量时，下列哪种成本不应该被考虑（）A 机会成本B 沉没成本C 变动成本D 固定成本4、某项目的建设期为 2 年，每年投资 200 万元，运营期为 8 年，每年净利润为 80 万元。

则该项目的静态投资回收期为（）A 6 年B 7 年C 8 年D 9 年5、当项目的内部收益率（）基准收益率时，项目在经济上是可行的。

A 小于B 等于C 大于D 不小于6、下列哪种方法不属于项目投资风险分析的方法（）A 敏感性分析B 概率分析C 情景分析D 成本分析7、以下哪项不是项目投资的主要影响因素（）A 市场需求B 技术进步C 政策法规D 企业文化8、在进行项目投资决策时，下列哪个指标可以反映项目的盈利能力（）A 净现值B 投资回收期C 内部收益率D 以上都是9、某项目初始投资 500 万元，运营期每年现金净流量为 150 万元，若基准收益率为 10%，则该项目的净现值为（）A 250 万元B 180 万元C 120 万元D 80 万元10、以下关于项目投资的说法，错误的是（）A 项目投资需要考虑资金的时间价值B 项目投资的目的是为了获取长期收益C 项目投资决策一旦做出，很难更改D 项目投资的风险主要来自于市场竞争二、多项选择题（每题 3 分，共 30 分）1、项目投资的决策程序包括（）A 提出投资项目B 估计项目相关的现金流量C 计算投资项目的评价指标D 进行项目决策E 执行投资项目2、以下属于项目投资中动态评价指标的有（）A 净现值B 内部收益率C 获利指数D 投资回收期E 平均报酬率3、影响项目投资现金流量的因素包括（）A 项目的寿命期B 相关成本C 税率D 固定资产折旧方法E 通货膨胀4、项目投资风险的来源包括（）A 市场风险B 技术风险C 管理风险D 财务风险E 政策风险5、下列关于净现值的说法，正确的有（）A 净现值为正数，说明投资方案可行B 净现值为负数，说明投资方案不可行C 净现值越大，投资方案越好D 净现值为零，说明投资方案的报酬率等于预定的贴现率E 净现值只适用于单个项目的投资决策6、内部收益率的计算方法包括（）A 内插法B 逐次测试法C 公式法D 年金法E 复利法7、在项目投资决策中，常用的风险调整方法有（）A 风险调整贴现率法B 肯定当量法C 敏感性分析法D 概率分析法E 情景分析法8、以下关于投资回收期的说法，正确的有（）A 投资回收期越短，投资风险越小B 投资回收期不能反映投资的盈利水平C 投资回收期没有考虑资金的时间价值D 投资回收期便于和同行业进行比较E 投资回收期可以作为项目取舍的主要依据9、进行项目投资可行性分析时，需要考虑的因素有（）A 市场需求B 技术可行性C 财务可行性D 管理可行性E 环境可行性10、以下关于项目投资的说法，正确的有（）A 项目投资具有不可逆性B 项目投资的风险与收益成正比C 项目投资需要考虑机会成本D 项目投资决策应该以净现值为主要依据E 项目投资的现金流量可以预测三、判断题（每题 2 分，共 20 分）1、项目投资的现金流量只包括现金流入，不包括现金流出。

证券投资分析第一讲一、债券收益率与发行价格调整某公司发行债券，面值为1000元，票面利率为5.8%，发行期限为三年。

在即将发行时，市场利率下调为4.8%，问此时该公司应如何调整其债券发行价格？解：债券调整发行价格=（票面额+利息）/1+市场利率⨯年限 =（1000+174）/1+ 4.8% ⨯ 3=1026.22元）二、股票价格指数计算1.某股市设有A、B、C三种样本股。

某计算日这三种股票的收盘价分别为15元、12元和14元。

当天B股票拆股，1股拆为3股，次日为股本变动日。

次日，三种股票的收盘价分别为16.2元、4.4元和14.5元。

假定该股市基期均价为8元作为指数100点，计算该股当日与次日的股价均价及指数。

解：当日均价=15+12+14/3=13.67(元)当日指数= 13.67/8 ⨯ 100=170.83 (点)新除数= 15+4+14(次日开盘价) / 13.67=2.41次日均价= 16.2+4.4+14.5/ 2.41=14.56(元)次日指数= 14.56 /8 ⨯ 100=182.05(点)股价均价及指数的计算2.某股市设有A、B、C、D四只样本股。

某计算日这四只股票的收盘价分别为25元、12元、18元和10元。

当天B、C发生股本变动，B股1股送1股，C股1股送2股，次日为股本变动日。

次日，四只股票的收盘价分别为25.8元、6.4元、6.3元和10.5元。

假定该股市基期均价为10元作为指数100点，计算该股市次日的股价均价及指数。

•解：新除数= （25+10）+（6+6）/ （25+12+18+10）÷4=2.89 •次日均价= （25.8+10.5）+（6.4+6.3）/ 2.89=14.88(元)•次日指数= （14.88 /10 ）´ 100=148.8(点)第三章金融衍生商品交易分析（重难点辅导） (一)欧式期权与美式期权欧式期权：在期权交易中，交易者只有在到期日才能行使其权利的期权，称为欧式期权（European Option）。

房地产投资分析计算题、综合题1 ．有一项投资,投资者投资100 万元购买一栋住宅用于出租，租期10 年.租约规定每年年初收租，第一年租金为10 万元，每二年租金增加10％，在租约期满后将物业售出，得到收益90 万元，折现率12% ,计算净现值和内部收益率。

（注:基准收益率10% ,计算可利用下表进行）2 已知某房地产投资项目固定成本为350万元，单位变动成本为920元/ｍ²，商品房平均售价为2000元/ｍ²，投资商拟获利530万元。

试求该项目开发的盈亏平衡点及目标利润开发量。

若各种税金的综合税率为16%，试求该项目开发的盈亏平衡点及目标利润开发量。

解：（1）收入函数F(x) =2000x成本函数C(x) =3500000+920x令F（x）=C(x）得：2000x =3500000+920xx =3500000/1080x =3240.7 （m²)即当x =3240.7 时，盈亏平衡。

令F（x) —C（x）=5300000 得:x =8148.1 (m²)所以,该项目目标利润开发量为8148.1平方米。

（2）收入函数F(x）=2000x成本函数C(x) =3500000+920x+16％＊2000x令F(x) =C（x）得：2000x =3500000+920x+320xx =4605。

3 (m²)即综合税率为16%时，x =4605.1 盈亏平衡.令F(x）—C(x）=5300000 得：x =11578.9 (m²)所以,综合税率为16%时，项目利润开发量为11578。

9 平方米。

3 某房地产投资公司年利润资料如下：（单位：万元)2000年100 2001年112 2002年1252003年140 2004年155 2005年1682006年180 2007年194试预测2009年的利润额解:列表如下年份x y y的一次差2000—7 1002001—5 112 122002-3 125 132003-1 140 152004 1 155 152005 3 168 132006 5 180 122007 7 194 14∑x =0 ∑y =1174 ∑xy =1142 ∑x² =168Y的一次差接近一个常数，故用y =a+bx 求解∑y =na+b∑x∑xy =a∑x+b∑x²解得 a=146.75 b=6。

投资分析计算题1. 某投资项目的间接效益和间接费用可以忽略不计,其国民经济效益费用流量表(国内投资)如表1 所示。

表1某项目的国民经济小i 费用流量表（国内投资） 单位:万元 试计算该项目国内投资的经济内部收益率。

序号建设期 投产期 达到设计能力生产期12 34 5 6 ~ 14 15生产负荷a )75%90% 100% 100% 1 效益流量1448 1738 1930 2244 1.l 产品销9 (营业)收入 1448 1738 19301930 1.2 回收固定资产1会値 160 1.3 回收流动资金 154 1.4 項目问接效益2 费用流量668 770 612 912 986 1024 768 2.1 固定资产投资中国内资金 668 7704962.2 流动资金中国内资金 116 2416 2.3 经管费用632 714 768 768 2.4 流至国外的资金 256 256 256 2. 4l 偿还国外借款本息 256 256 256 2. 42 其他2.5 项目间接费用3 1l 效益流量 (1-2)-668 -770 -6l2 536752 90614762.某投资项目拟生产某种替代进口产品, 其经济外汇流量表和国内资源流量表分别如表2和3。

表2某替代进口项目简化的经济外汇流量表单位:万美元序号年份建设期投产期达到涉及能力生产期 1～3 4 5 5～15 16 生产负荷（%） 75%90%100%100%1 外汇流入替代进口产品节汇收入29435l 390 390 2 外汇流出偿还国外借数本息 66 66 66 3净外汇效果 228 285 324390表3某替代进口项目简化的国内资源流量表単位:万元试计算该项目的经济节汇成本。

序号建设期投产期达到设计能 力生产期123456~ l6生产负荷(%)75% 90% 1 固定资产投资中国内投资 1336 1540 992 2 流动资金中国内资金 232 24 323 经营费用中国内费用 1264 1428 1536 4国内资源流量合计133615401224128814601536设某工厂设计年产量为50万件产品,每件售价(P)14元，单位变动成本(v)为10元/件,固定成本(F)60万元。

证券投资学练习一、股价指数的计算及修正练习1：假设某股票市场选出五家股票作为成股份,在t 期.t+1期五家股票的情况如下表:其中，股票发行股数变化是因为股三实施了10股配5股，配股价15元/股,股本扩大至1500万股；股五10送10,股本扩张至2000万股，若t期的股价指数为350点，试计算t+1期的指数。

（提示：对t期的市值进行进行调整,再利用滚动公式计算t+1期的指数）二、除权价格计算。

练习2：某投资者以15元/股的价格买入A股票2万股，第一次配股10配3，派现5元，配股价为10元/股；第二次分红10送4股并派现金红利2元，试计算投资者在送配后的总股数及每次分配后的除权报价。

三.股票投资收益率计算练习3：练习2中的投资者在两次分红后，以每股11。

5元的价格卖出全部股票，若不计交易成本，该投资者的收益率是多少？四。

债券收益率及价值评估练习4：某一年期国债，发行价每百元面值95.6元，债券上市时,市场利率调整为3%，试计算债券价值及发行价买下。

上市价卖出的收益率。

练习5：某附息国债年利息率5。

8%，分别以折现率5%.6%.10%计算债券3年。

5年后，8年后到期的现值价格.练习6:某国债到期利随本清，存期3年,单利8％。

（1）计算该债券平均发行时的复利年利率；（2）若一年后债券到期，则现值价格如何？五.股票价值评估练习7：A某公司股票第一年发放股息0.20元/股，预期一年后股价可达10元，计算股票在折现率为8％时的现值价格。

若股息成长率为5％，或股息成长值为0.01元，现值价格为多少？练习8:A某公司股票第一年发放股息0。

20元/股,前5年的股息成长率为12%，以后恢复到正常的5％，计算折现率为8%时的现值价格.练习9：练习8中若股息占收益的比例为50%,试计算现值的市盈率，及五年后趋于正常时的市盈率。

六。

证券组合投资练习10:若两股票Z 与Y 的收益率均值分别为03.0,05.0==y z E E ，方差为8.0%,16.0%,36.022===zy y z ρσσ若，试计算风险最小组合的投资比例.若1-=zy ρ，则零风险组合的投资比例如何？练习11：有三种股票，预期收益率分别为10%。

计算题F 开头★★房地产开发公司年开发建设能力为60000平方米，固定成本为5768万元，每平方米的变动成本为1552.2元，假定每平方米计划售价为3200元，每平方米税金及附加费为280元，求该公司用开发建设面积、销售价格、生产能力利用率及销售收入表示的盈亏平衡点。

解： (1)计算用开发建设面积（产销量Q ）表示的盈亏平衡点Q *=2802.1552320057680000--=42170(平方米)ηQ=600004217060000-×100%=29.72%说明该公司的保本产量为42170平方米，产（销）量允许降低的最大幅度为29.72%。

(2)计算用房地产产品销售单价表示的盈亏平衡点P *=6000057680000+1552.2+280=2793.5 (元/平方米)ηP=32005.27933200-×100%=12.7%说明该公司可以在保证不亏损的情况下，将产品售价由原计划的每平方米3200元降至2793.5元，最大允许降幅为12.7%。

(3)计算用生产能力利用率表示的盈亏平衡点S *=280)-1552.2-(3200×6000057680000×100%=70.28%或S *=6000042170×100%=70.28% 说明该公司实际产销量只需达到开发建设能力的70.28%即可保本。

(4)计算用销售收入表示的盈亏平衡点TR*＝3200×42170＝134944000（元）ηTR=60000×3200134944000-60000×3200×100%=29.72% 说明该公司年销售收入只要达到13494.4万元即可保本，由原计划年销售收入19200万元（=3200×60000元）的最大允许下降幅度为29.72%，项目在年销售收入上具有较强的承受市场风险的能力。

G 开头★★购买某台设备需78000元，用该设备每年可获净收益12800元，该设备报废后无残值。

投资项目评估计算题投资项目评估是为了衡量一个投资项目的可行性和收益性。

通常，可以使用一系列指标和计算方法来进行评估。

下面是一个投资项目评估计算的例子。

假设有一个投资项目，需要投入500万元，并且预计在5年内取得收益。

首先，可以通过计算投资项目的净现值来评估其可行性。

净现值是指将项目未来的现金流折现到现在的价值，并将投资支出减去现值计算得到的结果。

假设该项目在未来五年内的现金流如下：第一年：100万元第二年：150万元第三年：200万元第四年：250万元第五年：300万元假设贴现率为10%。

计算净现值的方法如下：PV = CF1 / (1 + r)^1 + CF2 / (1 + r)^2 + CF3 / (1 + r)^3 + CF4 / (1 + r)^4 + CF5 / (1 + r)^5PV = 100 / (1 + 0.1)^1 + 150 / (1 + 0.1)^2 + 200 / (1 + 0.1)^3 + 250 / (1 + 0.1)^4 + 300 / (1 + 0.1)^5PV = 90.91 + 124.79 + 161.04 + 187.27 + 186.35PV ≈ 750.36净现值 = PV - 投资支出 = 750.36 - 500 = 250.36万元净现值为正值意味着该项目有潜力盈利。

这意味着该项目的现金流入超过了投资支出的现值。

另外，还可以评估投资项目的内部收益率。

内部收益率（IRR）是指投资项目的回报率，即项目的现金流入与现金流出相等时的折现率。

通过计算项目的IRR，可以判断该项目的回报率是否高于其他投资机会或市场利率。

可以使用迭代法来计算IRR，即通过不断调整IRR的数值来使项目的现金流出和现金流入相等。

IRR计算的步骤如下：假设IRR为r将项目未来的现金流折现到现在的价值，并将现金流出减去现值计算得到的结果为0计算IRR的数值r使用上述现金流数据计算IRR：0 = 100 / (1 + r)^1 + 150 / (1 + r)^2 + 200 / (1 + r)^3 + 250 / (1 +r)^4 + 300 / (1 + r)^5通过使用迭代法可以计算IRR为约7.7%，即投资项目的回报率为7.7%时，项目的现金流出和现金流入相等。

投资分析与决策练习题在当今的经济环境中，投资已经成为了许多人实现财富增长和财务自由的重要途径。

然而，投资并非简单地将资金投入某个项目或资产，而是需要进行深入的分析和明智的决策。

以下将通过一系列练习题来探讨投资分析与决策的关键要点。

一、基础知识练习1、以下哪项是投资的主要目的？A 短期获利B 长期资产增值C 风险规避D 以上皆是答案：D解释：投资的目的可以是短期获利，例如通过股票的短期买卖赚取差价；也可以是长期资产增值，如长期持有优质股票或房地产；同时，通过合理的投资组合配置，还可以实现一定程度的风险规避。

2、计算投资回报率的公式是：A （期末价值期初价值）／期初价值 × 100%B （期末价值期初价值）／期末价值 × 100%C （期初价值期末价值）／期初价值 × 100%D （期初价值期末价值）／期末价值 × 100%答案：A解释：投资回报率衡量了投资的收益情况，通过计算期末价值与期初价值的差值除以期初价值，并乘以 100%来得到。

二、风险评估练习1、假设你有两个投资选择：投资 A 预计在未来一年有 30%的概率获得 20%的回报，70%的概率获得－5%的回报；投资 B 预计在未来一年有 50%的概率获得 15%的回报，50%的概率获得 5%的回报。

请问哪个投资的风险更高？解答：首先计算投资 A 的期望回报率：03 × 20% ＋ 07 ×（－5%）＝ 25%然后计算投资 B 的期望回报率：05 × 15% ＋ 05 × 5% ＝ 10%接下来计算投资 A 的回报率方差：＼＼begin{align}＆03 ×（20% 25%）＾2 ＋ 07 ×（－5% 25%）＾2\＼＝＆03 × 0030625 ＋ 07 × 0005625\＼＝＆00091875 ＋ 00039375\＼＝＆0013125＼end{align}＼投资 B 的回报率方差：＼＼begin{align}＆05 ×（15% 10%）＾2 ＋ 05 ×（5% 10%）＾2\＼＝＆05 × 00025 ＋ 05 × 00025\＼＝＆00025＼end{align}＼因为投资 A 的回报率方差（0013125）大于投资 B 的回报率方差（00025），所以投资 A 的风险更高。

计算题：1.巳知某产品的生产成本函数和销售收入函数分别为TC =180000+100Q+0.01Q2, TR = 300Q-0.01Q2,试求其盈亏平衡产销量和最大盈利产销量？1.解：在盈亏平衡点，TC = TR，贝S180000+100Q+0.01Q2= 300Q- 0.01Q2Q2 - 10000Q+9000000= 0解得Q1 = 1000, Q2= 9000即当实际产销量Q v 1000或Q>9000时，企业会发生亏损，盈利的产销量范围是1000v Q v 9000。

利润函数n = TR - TC=- 0.02Q2+200Q- 180000求利润最大时的产销量，要求=-0.04Q+200= 0解得Q= 5000由于=-0. 04v0所以当Q= 5000时，可实现最大盈利。

2.某房地产开发公司欲建房出售，根据市场预测，每平方米建筑面积可售1000 元，每平方米建筑面积变动成本为500 元，该公司年固定成本为80 万元。

问该公司的年销售量要达到多少才能做到盈亏平衡?若公司要实现40 万元利润，销售量应达到多少?解：盈亏平衡点的销售量为：QI=800000/(1000- 500)=1600(平方米)若要达到40 万元年利润，销售量应为：Q2= (F+S)/ (P-V)=(800000+400000)／(1000-500)=2400(平方米)3.某房地产项目财务评估数据如下：正常年份的产量为52万平方米，销售收入为33652 万元，可变成本为11151 万元，销售税金为1578 万元，年固定成本为10894 万元。

求盈亏平衡点的产销量。

解：令盈亏平衡点的产销量为X，则有PX-bX-a=0(p-b)X-a=0 (33652/52-11151/52-1578/52)X-10894=0X=27.07 万平方米4.一房地产项目建设期为2 年，第一年年初投入1500 万元，全部是自有资金；第二年年初投入1000 万元，全部是银行贷款。

姓名学号一名词解释(每题3分，共15分)二单选题 (每题3分，共5题，共15分)三判断题 (每题3分，共5题，共15分)四计算题(1题10分，2题15分，共25分) 2有效数字五分析题(第一题为必答题，从2-4题中选答1题，每题15分，共30分)概念ＳＭＬ货币市场基金变异系数有效资本市场内幕交易信用债券佣金经纪商卖空市价指令看跌期权共同基金ＣＭＬ速动比率风险溢价名义无风险收益率欧洲债券美国存托凭证看涨期权单选(a) 1 ____________ phrase is the stage when investors in their early-to-middle earningyears attempt to accumulate assets to satisfy near-term needs, e.g., children'seducation or down payment on a home.a) Accumulationb) Spendingc) Giftingd) Consolidatione) Divestiture(c) 2 The rate of exchange between future consumption and current consumption isa) The nominal risk-free rate.b) The coefficient of investment exchange.c) The pure rate of interest.d) The consumption/investment paradigm.e) The expected rate of return.(c) 3 If a significant change is noted in the yield of a T-bill, the change is most likelyattributable toa) A downturn in the economy.b) A static economy.c) A change in the expected rate of inflation.d) A change in the real rate of interest.e) A change in risk aversion.(d) 4 All of the following are considered fixed income investments excepta) Corporate bonds.b) Preferred stock.c) Treasury bills, notes, and bonds.d) Money market mutual funds.e) Certificates of deposit (CDs).(d) 5 Which of the following is not a factor under the Free Cash Flow to Equity (FCFE)Model?a)Depreciation expenseb)Capital expenditurec)Change in working capitald)Principal debt repaymente)Earnings multiplier(d)6 In a ________ strategy, a firm seeks to identify itself as unique within its industry.a) Defensiveb) Offensivec) Low-costd) Differentiatione) None of the above(a) 7 The rate of return on a risk free asset should equal thea) Long run real growth rate of the economy.b) Long run nominal growth rate of the economy.c) Short run real growth rate of the economy.d) Short run nominal growth rate of the economy.e)Prime rate of interest.(e) 8 Which of the following would be inconsistent with an efficient market?a) Information arrives randomly and independently.b) Stock prices adjust rapidly to new information.c) Price changes are independent.d) Price changes are random.e) Price adjustments are biased.(d) 9 The original maturity of a United States Treasury note isa) Zero years to five years.b) Six months to ten years.c) One year or less.d) One year to ten years.e) Over ten years.(a) 10 ____________ phrase is the stage when investors in their early-to-middle earningyears attempt to accumulate assets to satisfy near-term needs, e.g., children'seducation or down payment on a home.a) Accumulationb) Spendingc) Giftingd) Consolidatione) Divestiture11 Assume that the dividend payout ratio will be 65 percent when the rate on long-term government bonds falls to 8 percent. Since investors are becoming morerisk averse, the equity risk premium will rise to 7 percent and investors will require a15 percent return. The return on equity will be 12 percent.(b) 1 What is the expected sustainable growth rate?a) 2.80%b) 4.20%c) 5.25%d) 7.80%e) 9.75%(d)2 W hat is your expectation of the market P/E ratio?a) 8.33b) 5.33c) 9.03d) 6.02e) 3.24(b) 3 To what price will the market rise if the earnings expectation is $22.00 per share?a) $183.26b) $132.41c) $198.66d) $71.28e) $14.30(d) 12 A _____________ stock possesses a high probability of low ornegative rates of return and a low probability of normal or high rates ofreturn.a) Growthb) Defensivec) Cyclicald) Speculativee) Value(b) 13 Capital market instruments include all of the following excepta) U.S. Treasury Securities.b) American Depository Receipts.c) U.S. government agency securities.d) Municipal bonds.Corporate bonds.(e)14 Which of the following is not a step in the portfolio management process?a) Develop a policy statement.b) Study current financial and economic conditions.c) Construct the portfolio.d) Monitor investor's needs and market conditions.e) Sell all assets and reinvestment proceeds at least once a year.(e) 15 The real risk-free rate is affected by a two factors; a _________factor and a(n)_________ factor.a) Real, nominalb) Collective, distributivec) Market, uniqued) Current, futuree) Subjective, objective(d) 16 The coefficient of variation is a measure ofa) Central tendency.b) Absolute variability.c) Absolute dispersion.d) Relative variability.e) Relative return.(e)17 The nominal risk free rate of interest is a function ofa) The real risk free rate and the investment's variance.b) The prime rate and the rate of inflation.c) The T-bill rate plus the inflation rate.d) The tax free rate plus the rate of inflation.e) The real risk free rate and the rate of inflation.(c) 18 In the phrase "nominal risk free rate," nominal meansa) Computed.b) Historical.c) Market.d) Average.e) Risk adverse.(c) 19 If a significant change is noted in the yield of a T-bill, the change is most likelyattributable toa) A downturn in the economy.b) A static economy.c) A change in the expected rate of inflation.d) A change in the real rate of interest.e) A change in risk aversion.(d) 20 __________ insurance provides death benefits only.a) Termb) Variable ratec) Extendible indemnityd) Full terme)Life(a) 21 ____________ phrase is the stage when investors in their early-to-middle earningyears attempt to accumulate assets to satisfy near-term needs, e.g., children'seducation or down payment on a home.a) Accumulationb) Spendingc) Giftingd) Consolidatione) Divestiture(a)22 Which of the following is not a life cycle phase?a) Discovery phaseb) Accumulation phasec) Consolidation phased) Spending phasee) Gifting phase(e) 23 Which of the following is not a step in the portfolio management process?a) Develop a policy statement.b) Study current financial and economic conditions.c) Construct the portfolio.d) Monitor investor's needs and market conditions.e) Sell all assets and reinvestment proceeds at least once a year.(d) 24 All of the following are considered fixed income investments excepta) Corporate bonds.b) Preferred stock.c) Treasury bills, notes, and bonds.d) Money market mutual funds.e) Certificates of deposit (CDs).(b) 25 Capital market instruments include all of the following excepta) U.S. Treasury Securities.b) American Depository Receipts.c) U.S. government agency securities.d) Municipal bonds.e)Corporate bonds.(d) 26 The original maturity of a United States Treasury note isa) Zero years to five years.b) Six months to ten years.c) One year or less.d) One year to ten years.e) Over ten years.(c) 27 The original maturity of a United States Treasury bill isa) Zero years to five years.b) Six months to ten years.c) One year or less.d) One year to ten years.e) Over ten years.(e) 28 The original maturity of a United States Treasury bond isa) Zero years to five years.b) Six months to ten years.c) One year or less.d) One year to ten years.e) Over ten years.(d) 29 Which of the following is not an U.S. government agency?a) Federal National Mortgage Associationb) Federal Home Loan Bankc) Government National Mortgage Associationd) Government Employees Insurance Companye) Federal Housing Administration(c) 30 The legal document setting forth the obligations of a bond's issuer is calleda) A debenture.b) A warrant.c) An indenture.d) The preemptive right.e) A trustee deed.判断题(t) 1 Experts suggest life insurance coverage should be seven to ten times an individual's annual salary.(t) 2 An investment is the current commitment of dollars over time to derive future payments to compensate the investor for the time funds are committed, the expected rate of inflation and the uncertainty of future payments.(f) 3 The total domestic return on German bonds is the return that would be experienced by an U.S. investor who owned German bonds.(f) 4 It is very important when diversifying that the correlation between rates of return for various countries be high and very stable over time.(t)5 The APT assumes that capital markets are perfectly competitive.(t) 6 A benchmark portfolio is defined as a passive portfolio whose average characteristics match the client's risk-return objectives.(f) 7The coefficient of variation is the expected return divided by the standard deviation of the expected return.(f) 8 An appropriate investment objective for a typical 25-year-old investor is a low-riskstrategy, such as capital preservation or current income.(t)9 Warrants are options often issued in connection with the sale of fixed income securities. (f) 10 Findings by Basu that stocks with high P/E ratios tended to stocks with low P/E ratios challenge the efficacy of the CAPM.(f) 11 If technical trading rule is successful, more traders use it, causing the rule to become even more successful.(f) 12 A growth company is a firm that has the opportunities and ability to invest capital in projects that generate rates of return greater than the firm's cost of debt.(f) 13 Treasury bills are long-term investments that make regular interest and principal payments.(f)14 The geometric mean of a series of returns is always larger than the arithmetic mean and the difference increases with the volatility of the series.(t) 15 Estimating net profit margin directly is difficult because it is so volatile.(f) 16 Since many of the assumptions made by the capital market theory are unrealistic, the theory is not applicable in the real world.(f) 17 The weak form of the efficient market hypothesis contends that stock prices fully reflect all public and private information.(f) 18 Individual security selection is far more important than the asset allocation decision. (f) 19 A debenture is an option issued by a corporation that gives the holder the right to acquire common stock from the issuing firm at a specified price within a designated period of time.(t) 20 The price/cash flow ratio has grown in prominence and use for valuing firms because many analysts contend that a firm's cash flow is less subject to manipulation than the firm's earnings per share.(f)21The variance of expected returns is equal to the square root of the expected returns.(f) 22 The coefficient of variation is the expected return divided by the standard deviation of the expected return.(f) 23 Nominal rates are averages of all possible real rates.(f)24The risk premium is a function of the volatility of operating earnings, sales volatility and inflation.(t) 25 Long-term, high-priority goals include some form of financial independence.(f) 26 It is not a good idea to get too specific when constructing your policy statement.(t) 27 Asset allocation is the process of dividing funds into different classes of assets.(f) 28 The typical investor's goals rarely change during his/her lifetime.(f) 29 Individual security selection is far more important than the asset allocation decision. (f) 30 Return is the only important consideration when establishing investment objectives. (f) 31 Treasury bills are long-term investments that make regular interest and principalpayments.(f) 32 A debenture is an option issued by a corporation that gives the holder the right to acquire common stock from the issuing firm at a specified price within a designated period of time.(f) 33 Income bonds are considered as safe as debentures because they pay higher rates of interest.(f)34 A Eurobond is an international bond denominated in a currency other than that of the United States.(t) 35 Warrants are options often issued in connection with the sale of fixed income securities.(f) 26 A call option is usually issued in conjunction with convertible bonds.计算题2. 在8月15，你以每股65美元的价格购买了某公的股票，1年后每股61美元的价格将其卖出，在此期间你还获得了每股3美元的股利，试计算你此项投资的持有期收益和持有期收益率。

证券投资学练习一、股价指数的计算及修正练习1：假设某股票市场选出五家股票作为成股份，在t 期.t+1期五家股票的情况如下表：其中，股票发行股数变化是因为股三实施了10股配5股，配股价15元/股，股本扩大至1500万股；股五10送10，股本扩张至2000万股，若t期的股价指数为350点，试计算t+1期的指数。

(提示：对t期的市值进行进行调整，再利用滚动公式计算t+1期的指数)二、除权价格计算。

练习2：某投资者以15元/股的价格买入A股票2万股，第一次配股10配3，派现5元，配股价为10元/股；第二次分红10送4股并派现金红利2元，试计算投资者在送配后的总股数及每次分配后的除权报价。

三.股票投资收益率计算练习3：练习2中的投资者在两次分红后，以每股11.5元的价格卖出全部股票，若不计交易成本，该投资者的收益率是多少？四.债券收益率及价值评估练习4：某一年期国债，发行价每百元面值95.6元，债券上市时，市场利率调整为3%，试计算债券价值及发行价买下.上市价卖出的收益率。

练习5：某附息国债年利息率5.8%，分别以折现率5%.6%.10%计算债券3年.5年后，8年后到期的现值价格。

练习6：某国债到期利随本清，存期3年，单利8%。

（1）计算该债券平均发行时的复利年利率；（2）若一年后债券到期，则现值价格如何？五.股票价值评估练习7：A某公司股票第一年发放股息0.20元/股，预期一年后股价可达10元，计算股票在折现率为8%时的现值价格。

若股息成长率为5%，或股息成长值为0.01元，现值价格为多少？练习8：A 某公司股票第一年发放股息0.20元/股，前5年的股息成长率为12%，以后恢复到正常的5%，计算折现率为8%时的现值价格。

练习9：练习8中若股息占收益的比例为50%，试计算现值的市盈率，及五年后趋于正常时的市盈率。

六.证券组合投资练习10：若两股票Z 与Y 的收益率均值分别为03.0,05.0==y z E E ，方差为8.0%,16.0%,36.022===zy y z ρσσ若，试计算风险最小组合的投资比例。

投资管理计算分析题投资管理计算分析题1、已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCF0=－500万元，NCF1=－500万元，NCF2=－0；第3~12年的经营净现金流量NCF3~12=xx年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10%。

要求：计算该项目的下列指标：原始投资额；终结点净现金流量；静态投资回收期；①不包括建设期的回收期；②包括建设期的回收期；解：原始投资额=500+500=1000万元终结点净现金流量=xx年，现金流是，然后第八年的净现金流折现是,用=,/+7= 包括建设期的回收期：+2=2、某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：单位：万元年数t 累计的净现金流量要求：计算该项目的静态投资回收期；说明该项目的建设期、投资方式和经营期；0 1 2 3 …… 6 7 ＋xx年不包括建设期的投资回收期==年) (2)该项目的建设期是2年投资是分期投入，第一年的年初和年末分别投入100万元经营期是15 - 2=13年。

3、已知某固定资产投资项目的有关资料见下表。

单位：万元年数净现金流量复利现值系数累计净现金流量折现的净现金流量 0 1 300 2 xx年项目建设期: 0年项目生产期: 5年项目计算期: 5年净现值=-600+++++=4、某企业生产中需要一台机床，如自己购买，买价为150000元，可用5年，期末无残值；如租赁，每年末付租赁费为40000元，租赁期为5年。

假设贴现率为10%，所得税税率为25%。

要求：对购置或租赁该机床作出决策。

解：40000*=151612 因为151612>1500 所以选择购买 5、为了生产某产品，有A、B两种投资方案可供选择。

投资总额为1xx年的现金流量如下表：A方案 B方案年次现金流入量现金流出量现金流入量现金流出量0 1xx年年初和第二年年初分别投入100万元。

该项目建设期2年，建设期资本化利息40万元，经营期5年。

固定资产期满净残值收入xx年营业收入110万元，年经营成本25万元。

1..某企业拟建造一项生产设备，预计建设期为1年，所需原始投资200万，在建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。

该设备折旧方法采用直线法。

该设备投产后每年为企业增加净利润60万元，行业基准折现率为10%。

问题；1：计算项目计算期内各年净现金流量。

2.计算项目净现值，并评价其可行性。

2.某企业的流动资产为300万元，其中存货为200万，流动负债为50万，请计算其速动比率。

速动比率=（流动资产—存货）/ 流动负债=2一项目建设期为二年。

每年借款100万，年利率10%，则建设期利息为？解：第一年：100×5%=5第二年：105×10%=10.5100×5%=55+10.5=15.5共计：15.5+5=20.53.某洗衣机项目年设计产量为5万台，每台售价1500元，单位的税金270元，项目投产后年固定成本为1001万元，单位产品可变成本为530元，试对该项目进行盈亏平衡分析。

1、计算该项目固定资产原值。

项目固定资产投资2000万元，其中60%向银行贷款，贷款年利息率10%，建设期三年，第一、三年分别投资计划的30%，第二年分别投资计划的40%，固定资产形成率90%2、某企业拟建造一项生产设备，预计建设期1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。

采用直线法提取折旧。

投产后每年增加净利润60万元。

行业贴现率为10%。

要求：(1)计算项目计算期内各年净现金流量。

(2)计算项目净现值，并评价其可行性。

注：P/A（10%，6）=4.3553 P/A(10%,1)=0.9091 P/A (10%,5) =3.16993、某工业项目投资生产A产品，设计年产量为12万吨，据预测A产品的单位变动成本为300元，销售单价拟为700元，每吨产品的税金150元，企业的年固定成本总额为1500万元。

求盈亏平衡时的产量与生产能力利用率。

例题：•1、某股票的市场价格为50元,期望收益率为14%,无风险收益率为6%,市场风险溢价为8%;如果这个股票与市场组合的协方差加倍其他变量保持不变,该股票的市场价格是多少假定该股票预期会永远支付一固定红利;•解答：•现在的风险溢价=14%－6%＝8%；β＝1•新的β＝2,新的风险溢价＝8%×2＝16%•新的预期收益＝6%＋16%＝22%•根据零增长模型：•50＝ D/14% , D＝7•V＝ 7/22% ＝31.82•2、假设无风险债券的收益率为5%,某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是12%,根据CAPM模型：•①市场资产组合的预期收益率是多少••②贝塔值为零的股票的预期收益率是多少••③假定投资者正考虑买入一股股票,价格是40元;该股票预计来年派发红利3美元,投资者预期可以以41美元的价格卖出;若该股票的贝塔值是－0.5,投资者是否买入••解答：•③利用CAPM模型计算股票的预期收益：•Er ＝5%＋－0.5 ×12%－5%＝1.5%•利用第二年的预期价格和红利计算：•Er ＝－1＝10%•投资者的预期收益超过了理论收益,故可以买入;•3、已知：现行国库券的利率为5%,证券市场组合平均收益率为15%,市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%;要求：•①采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率;•②计算B股票价值,为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策,并说明理由;假定B股票当前每股市价为15元,最近一期发放的每股股利为2.2元,预计年股利增长率为4%;•③计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率;假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6;•④已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票,所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96,该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小,请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策,并说明理由;•解答：•①A股票必要收益率＝5%＋0.91×15%－5%＝14.1%•②B股票价值＝2.2×1＋4%/16.7%－4%＝18.02元•因为股票的价值18.02高于股票的市价15,所以可以投资B股票;•③投资组合中A股票的投资比例＝1/1＋3＋6＝10%•投资组合中B股票的投资比例＝3/1＋3＋6＝30%•投资组合中C股票的投资比例＝6/1＋3＋6＝60%•投资组合的β系数＝0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52•投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×15%－5%＝20.2%•④本题中资本资产定价模型成立,所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率,即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D 投资组合的预期收益率,所以如果不考虑风险大小,应选择A、B、C投资组合;•4、已知无风险资产收益率为8%,市场组合收益率为15%,某股票的贝塔系数为1.2,派息比率为40%,最近每股盈利10美元;每年付一次的股息刚刚支付,预期该股票的股东权益收益率为20%;•①求该股票的内在价值;•②假如当前的股价为100美元/股,预期一年内股价与其价值相符,求持有该股票一年的回报率;•①股息增长率g＝ROE1－b＝20%1－40%＝12%•折现率R＝Rf＋βRm－Rf＝8%＋1.215%－8%＝16.4%•故当前股票内在价值V1＝D1 /r-g ＝101.82元•②一年后的股票价值V2＝D2 /R-g ＝114.04元而一年内持有者可得到股利D1＝D01＋g＝10×40%×1＋12%＝4.48元,故一年后持有者的回报率＝114.04-100+4.48/100＝18.52%作业：• 1.某股份公司去年支付每股股利1.5元,预计未来该公司股票的股利按每年4%的速度增长,假定必要收益率为8%,现在该股票的价格为45元,试计算该股票的内在价值,并判断股价的高低•• 2.假设某公司股票当前的市场价值是80元,该公司上一年末支付的股利为每股1元,以后每年的股利以一个不变的增长率2%增长,该公司下一年的股息发放率为25%,估计下一年的市盈率••3．某股份公司下一年预期支付每股股利1元,再下一年预期支付每股股利2元,以后股票股利按每年8%的速度增长;另假定该公司的必要收益率为10%,试计算该公司股票的内在价值•• 4.去年A公司支付每股股息1.5元,当前每股股价为20元,若该公司保持未来派放股息大小不变,试计算该公司的内部收益率；若预计在未来日子里,该公司股息按每年5%增长,试计算公司的内部收益率••5、某股票为固定成长股票,年增长率为8%,去年分得到股利8元,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为18%,而该股票的β值为1.5,股票的内在价值是多少••6、在无套利情况下,某股票的预期收益率为20%,β=1,股票二的收益率为23%,β=1.3.若符合CAPM模型,则该市场的无风险收益率为多少市场组合的收益率为多少••7．设无风险利率为5％,市场组合的期望收益率为15％;若股票A 的期望收益率为13％,贝塔系数为1.2,试问应当如何操作股票A若股票A 的期望收益率为20％,又当如何操作•。

5、某公司上年度税后利润4520.3万元，上年初总股本7000万股，6月份有一次送股行为，送股比例为10:2，如果该股的股票价格为18.8元，请计算市盈率解：市盈率=市场价格/每股收益其中，每股收益=上年度税后利润/发行公司当年股数加权平均数加权股数=（7000*12+7000/10*2*6）/12=7700每股收益=4520.3/7700=0.587元市盈率=18.8/0.587=32.0243、某人买进一份看涨期权，有效期3个月。

当时该品种市场价格为18元，按协议规定，期权买方可在3个月中的任何一天以协定价20元购入该品种100股，期权费为每股1元，若干天后，行情上升至24元，期权费也上升到每股3元，问该投资者如何操作可使获利最大（从投资收益率角度比较）解：（1）若投资者执行权力，则获益（24-20-1）*100=300元投资收益率=300/100*100%=300%（2）若投资者卖出期权，则获益（3-1）*100=200元投资收益率=200/100*100%=200%（3）若投资者买入股票，再卖出股票，则获益（24-18）*100=600元投资收益率=600*1800=33.33%比较可知，应执行期权获利最大。

某人投资三只股票，组成一证券组合，经多方分析他认为三只股票的收益率分别是25％、10％、30％，假设他的投资比重分别为40％、30％、30％，试求该投资者的预期收益率。

25%*40%+10%*30%+30%*30%=10%+3%+9%=22%某公司发行债券，面值为1000元，票面利率为5.8%，发行期限为三年。

在即将发行时，市场利率下调为4.8%，问此时该公司应如何调整其债券发行价格？解：债券调整发行价格=（票面额+利息）/1+市场利率⨯年限=（1000+174）/1+ 4.8% ⨯ 3=1026.22元）1.某股市设有A、B、C三种样本股。

某计算日这三种股票的收盘价分别为15元、12元和14元。

第2章有价证券的投资价值分析四、计算题1. 假设2011年4月1日，中国人民银行发行1年期中央银行票据，每张面值为100元。

(1)若发行当日的年贴现率为4.5%，该票据的理论价格为多少？(2)若2011年9月30日，年贴现率变为4%，该票据的理论价格为多少？2. 2011年3月31日，财政部发行的某期国债距到期日还有3年，面值100元，票面利率年息4%，每年付息一次，下次付息日在1年以后。

1年期、2年期、3年期贴现率分别为4.5%、5%、5.5%。

该债券的理论价格为多少？3. 2011年5月9日，财政部发行的3年期国债，面值100元，票面利率年息4%，按单利计息，到期利随本清。

3年期贴现率为5.5%。

该债券的理论价格为多少？4. 假设某投资者以960元的价格购买了面额为1000元、票面利率为10%、剩余期限为5年的债券，那么该投资者的当期收益率为多少？5. 公司2005.6.16 平价发行新债券，票面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年6.15 付息，到期一次还本（计算过程中保留4 位小数，结果保留两位小数）。

要求：(1)计算2005.6.16的债券到期收益率。

(2)假定2005.6.16的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司可能取消发行计划？(3)假定你期望的投资报酬率为8%, 2009.6.16 该债券市价为1031元，你是否购买？6. 一张面值为1000元的债券，票面收益率为12%，期限5年，到期一次还本付息（按单利法计息）。

甲企业于债券发行时以1050元购入并持有到期；乙企业于债券第三年年初以1300元购入，持有三年到期；丙企业于第二年年初以1170元购入，持有两年后，以1300元卖出。

要求（用单利法计算）：(1)计算甲企业的最终实际收益率；(2)计算乙企业的到期收益率；(3)计算丙企业的持有期收益率。

7. 2009年7月1日某人打算购买大兴公司2008年1月1日以960元价格折价发行的、每张面值为1 000元的债券，票面利率为10%，4年期，到期一次还本付息（按单利法计息）。

6.某企业年初从银行贷款1200万元,并将从第2年开始，每年年末偿还250万元。

已知银行按复利利率为6%计息,试求企业在哪一年才能还清这笔贷款?（精确到0.1）7.总额为5000元的贷款，在复利利率为8%的情况下第一年还500元，第二年还1000元，第三年还1500元，第四年还2000元，问第五年还多少？8.某企业获得一笔80万元的贷款，要求在4年内偿清，复利利率为10%。

有4种偿还方式：1、每年年末偿还20万元本金，以及年初尚未归还本金的相应利息2、每年年末只偿还所欠利息，第4年末一次还清本金3、在第4年中每年年末等额偿还4、在第4年末一次还清本息试计算各种还款方式所付出的总金额。

8.公司打算购买下表所列两种新机器中的一种，具体数据如表中所示．项目机器A 机器B初始投资3400元6500元服务寿命3年6年残值100元500元运行费用2000元／年1500元／年假如公司的基准贴现率为12%，试协助公司进行选择。

9.某工程9.某工程连续在三年中的每年年初分别投资1000万元、1500万元和2000万元。

若资金全部来自银行贷款，复利利率为8%，从第3年末开始，分10年等额偿还，球每年应偿还银行多少万元？11.购买某设备初始投资为8000元，若其每年年净收益为1260元，设备报废后无残值，试问：（1）如果使用8年后报废，其IRR为多少？（2）如果希望IRR=10%，那么设备至少应该使用多少年才值得购买（精确到0.1）？7.某企业欲购买设备，有表5-22所示的两个备选方案，由于该种设备技术进步很快，不可能采用将方案重复实施的方法进行比选。

另假定最低期望收益率为10%，试协助该企业进行决策9.某工厂拟安装一种自动装置，据估计。

初始投资I为1000万元，服务期限10年，每年销售收入S为450万元，年总成本C为280万元，若基准收益率i c=10%，分别就I，S，以及C各变动+10%时，对该项目的NPV作敏感性分析，并请判断该投资项目抵御风险的能力如何。