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第五章项目投资综合决策（一）一、单项选择题1.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（）A.小于0或等于0B.大于0C.小于0D.等于02.项目投资决策中，完整的项目计算期是指（）A.建设期B.生产经营期C.建设期＋达产期D.建设期＋生产经营期3.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）A.8万元B.25万元C.33万元D.43万元4.下列指标的计算中没有直接利用净现金流量的是（）A.内部收益率B.投资利润率C.净现值率D.获利指数5.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25，则该项目的净现值率为（）A.0.25B.0.75C.0.125D.0.86.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10％，则投资回收期为（）A.3年B.5年C.4年D.6年7.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）A.投资回收期在一年以内B.获利指数大于1C.投资报酬率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额8.假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（）A.6.67B.1.15C.1.5D.1.1259.长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（）A.活期存款利率B.投资项目的资金成本C.投资的机会成本D.行业平均资金收益率10.已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（）A.3.2B.5.5C.2.5D.411.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30％，则该投资方案的年现金净流量为（）A.42万元B.62万元C.60万元D.48万元12.某投资方案，当贴现率为16％时，其净现值为338元，当贴现率为18％时，其净现值为-22元。
2023年投资项目管理师之投资建设项目决策练习题和答案单选题（共20题）1. 财务分析中可以将建设项目投资中的技术转让或技术使用费、商标权、商誉(外购商誉)等费用计入( )。
A.无形资产原值B.期间费用C.无形资产摊销费D.其他营业费用【答案】 A2. 进行建设项目经济比选时，若对效益相同或效益基本相同但难以具体估算的方案进行比较时，可采用费用现值比较法和( )。
A.净年值比较法B.水平分析法C.垂直分析法D.等额年费用比较法【答案】 D3. 对于( )项目，通过经济分析来论证项目的经济价值，为制定财务方案提供依据。
A.政府为其提供优惠政策的B.经济费用效益流量与财务现金流量存在差别的C.市场化运作的基础设施D.具有明显经济合理性但其自身不具备财务生存能力的【答案】 C4. 在行业竞争结构分析模型中，( )的大小取决于行业的进入障碍和可能遇到的现有企业的反击。
A.新进入者威胁B.替代品威胁C.供应商讨价还价能力D.购买者讨价还价能力【答案】 A5. 我国对承担环境影响评价的机构实行资质管理，评价资质分为( )。
A.甲、乙两个等级B.甲、乙、丙三个等级C.甲、乙、暂定级三个等级D.甲、乙、丙、暂定级四个等级【答案】 A6. 对于项目用地要结合国家土地利用政策和生态环境条件去评价其土地占用的( )。
A.合理性B.必要性C.系统性D.针对性【答案】 B7. 风险量可以根据( )两个指标来确定。
A.风险发生的概率与风险出现后造成的损失程度B.风险发生的因素与风险出现后主体的承受能力C.风险发生的概率与风险出现后主体的承受能力D.风险发生的因素与风险出现后造成的损失程度【答案】 A8. 下列关于对建设项目盈亏平衡分析法的表述中，正确的是( )。
A.随着某些因素的变化，企业的盈利与亏损会有个转折点，称为敏感性分析临界点B.盈亏平衡点越高，表示项目适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强C.进行线性盈亏平衡分析的前提之一是当年产量大于当年销售量D.盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算【答案】 D9. 以下不属于投资估算作用的是( )。
投资项目评估练习题第一章导论一、填空题1、（直接投资）指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权的投资方式。
2、投资运动过程本质上是（价值运动）过程。
3、本课程讨论的投资项目一般指（工程建设类）项目。
4、投资项目按产品属性不同分为：（公共项目），（非公共项目）5、项目周期可分为七个工作阶段，即：项目设想、项目初选、项目准备、项目评估、项目实施、项目资产经营和项目总结评价。
其中，生产时期包括（项目资产经营和项目总结评价两个）工作阶段6、我国政府对于企业不使用政府投资建设的投资项目的管理制度为：视不同情况实行（核准制）和（备案制）。
7、机会研究工作比较粗略，对项目投资和生产成本估算的精确度约控制在（±30％左右）。
8、一般机会研究通常是由（国家机构）和（公共部门）进行，研究结论作为制定国家、地区和部门经济发展计划的基础和依据。
9、项目建议书又称（立项申请）。
10、可行性研究阶段成果是（可行性研究报告）。
11、投资项目评估可分为：（项目前期评估），（项目中期评估）和（项目后评估）。
二、单项选择题1、投资项目评估中的“投资”指（D）。
A、宏观投资B、中观投资C、间接投资D、直接投资2、工业投资项目和非工业投资项目的划分标准是（A）。
A、内容B、用途C、主体D、性质3、可行性研究和项目评估工作均处于项目投资的（A）。
A、建设前期B、建设初期C、建设时期D、建设后期4、详细可行性研究研究估算精度为（D）。
A、± 40%B、± 30%C、± 20%D、± 10%5、投资鉴定指的是（A）。
A、投资机会研究B、初步可行性研究C、预可行性研究D、详细可行性研究6、可行性研究报告一般由（B）组织委托。
A、中介机构B、投资者C、主管部门D、银行等金融机构7、我国投资项目决策程序中，提出项目后，应该（C）。
A、编制可行性研究报告B、决策部门提出审批意见C、提出项目建议书D、编制项目申请报告三、多项选择题1、项目按投资性质分为（BC）。
《项目决策分析与评价》试题练习及答案（3）《项目决策分析与评价》试题练习及答案C.原材料品质和数量均能满足要求D.对可能产生工业废水的项目，应位于城镇、港区、水源地等的水流下游E.对可能产生大量废气的项目，应位于城镇的下风向答案：ADE点评：项目区域位置的基本要求包括：(1)尽量接近原材料、燃料的产地及产品销售地区;(2)要远离重要的铁路枢纽站、大型桥梁、大型储油库、重要军事工程、飞机场等战略目标;(3)要避开高压输电线路，不压城市地下管线;(4)对于可能产生工业废水的项目，应位于城镇、江河、港区、水源地等的下游;(5)对于可能产生大量废气的项目，应位于城镇的下风向;(6)满足当地规划要求;(7)在文物地区或风景保护区域，应有各地主管部门同意文件。
详见教材P62.考试要点：项目选址的基本要求。
70.项目建设方案设计中，环境保护方案设计的具体要求包含( )。
A.坚持环境治理设施与项目主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用的原则B.研究和采用无污染或低污染的先进工艺、技术和设备，推广使用环境保护新技术C.坚持污染物排放总量控制和达标排放的要求D.进行环境质量现状调查与分析E.对污水进行净化处理，循环使用答案：ABCE点评：环境保护方案设计的要求包括3个方面。
(1)控制污染源，使污染物的产生降低到最低限度：①坚持环境治理设施应与项目的主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用;②凡是产生环境污染和其他公害的项目，尽量采用闭路循环工艺，大量减少三废的排放量;③积极研究和采用无污染或低污染的先进工艺、技术和设备，推广使用环境保护新技术;④从国外引进技术和设备的项目，必须遵守我国的环境保护法律、法规和政策。
(2)控制污染排放：坚持污染物排放总量控制和达标排放的要求。
(3)综合利用，减少排放：①选择合理的燃料结构，改善燃烧方式，加强废渣和废水的综合利用，防止排放污染;②对污水进行净化处理，循环使用。
详见教材P95.考试要点：环境保护方案设计的要求。
项目决策分析与评价计算题专题练习一、单项选择题（共60题，每题1分。
每题的备选项中，只有1个最符合题意）1.某项目投产第1年的财务效益与费用数据估算如下：流动资金800万元.营业收入10000万元（不含税），经营成本4000万元（不含税），其中外购原辅材料燃料动力费3200万元（不含税），税金及附加18.4万元，所得税560万元，已知项目可抵扣建设投资进项税额700万元，增值税税率13%,则项目财务计划现金流量表中，投产第1年的经营活动净现金流量应为（）万元。
2.某企业拟投资项目的债务资金成本率为10%,如果企业适用所得税税率为25%,通货膨胀率为3%, 则扣除通货膨胀后的税后资金成本率为（）。
A.4.37%B.5.10%C.6.80%D.7.73%3.2020年某地区居民消费购买力为500亿元，空调消费在消费购买力中的比重为2%。
,空调价格为2000元/台，假设该地区居民消费品购买力每年递增8%,空调在其中的比重每年递增10%,采用购买力估算法预测该地区2022年空调潜在需求量为（）台。
A.59400B.70567C.70850D.838344.某生产项目年成本的估算数额为：外购原材料及燃料动力费1500万元（含増值税进项税额180万元），职工薪酬200万元.修理费350万元，其他制造费50万元，其他管理费300万元。
估计的最低周转天数为：外购原材料及燃料动力30天，在产品6天，产成品30天。
采用分项详细估算法估算该项目的存货为（丿万元。
A.500.0B.368.3C.360.0D.335.05.某新建项目建设投资为25000万元（含可抵扣建设投资进项税2200万元）。
项目生产期每年营业收入为12500万元（不含税），经营成本为6000万元（不含税），其中原材料及燃料动力费用为4320万元（不含税）。
若增值税税率均为13%，项目生产期第1年应纳增值税为（）。
A.OB.760.5 万元C.845.0 万元D. 1063.4 万6.某企业拟投资大型项目，生产包括M产品在内的多种产品，M产品的市场价格可以反映其经济价值。
《投资项目评估》练习题一、单项选择题1、由于项目评估的目的在于提供（A ），可以说项目评估比可行性研究更具有权威性。
A、决策依据B、技术规程C、贷款计划D、可行性方案2、规模效果曲线法是求取企业（ A ）的方法。
A、最优生产规模B、最低成本C、最高销售收入D、最短建设时间3、当追加投资回收期小于国家规定的基准投资回收期时，投资额（A ）工艺方案较优。
A、较大的B、较小的C、适中的D、可比的4、建设期利息是否包括在项目总投资中（A）。
A、是B、否C、不一定D、说不清5、项目起始规模的确定，一般采用（A）。
A、盈亏平衡分B、资金利润率法C、平均成本法D、高低点法6、流动比率是指（A）与流动负债之比。
A、流动资产B、固定资产C、长期负债D、流动负债7、如果项目的盈亏平衡点低，则说明项目（A ）。
A、承受风险能力强B、承受风险能力弱C、市场竞争能力强D、有较好的经济效益8、在项目的财务效益评估中，计算各种投入物和产出物所使用的财务价格是（A ）。
A、市场价格B、计划价格C、预测价格D、影子价格9、若投资方案以内部收益率作为评判依据，则保证方案可行所要求的内部收益率（A）。
A、大于基准内部收益率B、大于1C、小于1D、大于010、设项目建设周期末借款本息和为600万元，与借款银行确定的还款期限6年，利率为12%，如果分期等额还贷，则每期应还（A）万元。
A、145.94B、172C、160D、112.9411、可行性研究的第一个阶段是（B ）A、初步可行性研究B、机会研究C、详细可行性研究D、项目评估12、一种商品或劳务需求量的变化率与其价格变化率的比值称为（B）。
A、收入弹性系数B、价格弹性系数C、交叉弹性系数D、综合弹性系数13、下列各项中，属于确定建设规模方法的有（ B ）。
A、重心法B、效益法C、现值法D、年值法14、可以认为（B）是资金的影子价格。
A、利息率B、社会折现率C、借入资金成本D、存款利率15、项目方案的（B）越低，其方案的风险性越小。
2021年工程项目决策分析与评价练习题和答案（Part14）共2种题型，共60题一、单选题(共35题)1.关于项目敏感性分析中敏感度系数的说法，正确的是()。
A：敏感度系数趋于零，表示不确定因素的发生概率低B：敏感度系数大于零，表示评价指标与不确定因素同方向变化C：敏感度系数的计算结果与不确定因素的变化率无关D：计算敏感度系数的目的是找出不确定因素的极限变化【答案】：B【解析】：⑴敏感度系数。
敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。
E＝(△A/A)/(△F/F)E>0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；E0，表示反方向变化。
|E|越大敏感度系数越高，项目效益对该不确定因素敏感程度越高。
敏感度系数的计算结果可能受到不确定因素变化率取值不同的影响，敏感度系数的数值会有所变化。
但其数值大小并不是计算该项指标的目的，重要的是各不确定因素敏感度系数的相对值，借此了解各不确定因素的相对影响程度，以选出敏感度较大的不确定因素。
2.风险分析的流程正确的是（）。
A：风险识别→风险估计→风险评价→风险对策B：风险估计→风险识别→风险对策→风险评价C：风险评价→风险识别→风险评价→风险对策D：风险对策→风险识别→风险对策→风险评价【答案】：A【解析】：考点:投资项目风险分析流程。
风险的基本流程是风险识别→风险估计→风险评价→风险对策。
3.关于采用投资回收期指标进行方案评价的说法，正确的有()。
A：投资回收期考虑了方案整个寿命期的收益，比较客观B：投资回收期小于基准投资回收期是项目可行的充分条件C：投资回收期不能反映项目投资回收之后的情况D：投资回收期越长，说明项目效益越好【答案】：C【解析】：静态投资回收期指标容易理解，计算简便，该指标在一定程度上反映了资本的周转速度，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多，对于那些技术上更新迅速的项目，或资金相当短缺的项目，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目，适宜采用投资回收期指标进行分析；但静态投资回收期指标只考虑投资回收前的经济效果，没有全面考虑方案整个计算期内的现金流量，且该指标没有考虑资金的时间价值，因此只能作为辅助评价指标，或与其他评价方法结合应用。
项目投资决策练习题一、判断题1．在排定两个独立投资方案的优先顺序时，贴现率的高低不会影响方案的优先顺序。
（）2．一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。
（）3．如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低。
（）4．折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的。
（）5．考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大。
（）6．投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。
（）7．如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调整贴现率。
（）8．若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。
（）9．肯定当量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。
（）10．某投资人投资开发一片新果园，因投资有风险，所以应以风险调整贴率法评价其可行性。
（）二、单项选择题1．在互斥投资决策中，如果选择了某一投资项目，就会放弃其他投资项目，其他投资机会可能取得的收益就是本项目的（）。
A．未来成本B．机会成本C．差额成本D．无关成本2．计算投资方案的增量现金流量时，需考虑的项目是（）。
A．沉落成本B．原始成本C．变现价值D．帐面价值3．某投资项目贴现率为10％时，净现值为200，贴现率为12％时，净现值为一320，则该项目的内含报酬率是（）。
A．10.38％B．12.52％C．10.77％D．12.26％4．某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。
现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房的机会成本是（）。
A．250万元B．70万元C．180万元D．220万元5．在用动态指标对投资项目进行评价时，如果其他因素不变，只有贴现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（）。
投资项目管理师之投资建设项目决策练习试题附带答案单选题（共20题）1. 下列投资方案经济评价指标中，属于静态评价指标的是( )。
A.内部收益率B.净现值C.利息备付率D.净年值【答案】 C2. 在建设项目财务分析中，一般只需计算建设期和还款期各年的( )。
A.偿债备付率B.速动比率C.利息备付率D.资产负债率【答案】 D3. 某企业每年提取：100万元储备基金，利率为4%，半年计息一次，5年后，该企业储备基金账户余额为( )。
A.542.1万元B.542.1万元C.1020万元D.624.1万元【答案】 A4. 特许经营权融资模式中，( )是指在基础设施特许经营权范畴，由公共部门和私人企业合作建设和经营的模式。
A.BOTB.TOTC.BOOTD.PPP【答案】 D5. 以下不属于投资估算作用的是( )。
A.是投资决策的依据B.将间接影响各类资金在币种、数量和时间要求上能否满足项目建设的需要C.是进行项目经济评价的基础D.是编制初步设计概算的依据【答案】 B6. 对于项目进度方面的不确定因素，项目各方一般不希望以延长时间的方式式来解决，因此就要设法制订出一个较紧凑的进度计划，争取项目在各方面要求完成的日期前完成，这种措施属于( )。
A.预算应急费措施B.进度后备措施C.经济应急费措施D.技术后备措施【答案】 B7. 进行建设项目经济比选时，若对效益相同或效益基本相同但难以具体估算的方案进行比较时，可采用费用现值比较法和( )。
A.净年值比较法B.水平分析法C.垂直分析法D.等额年费用比较法【答案】 D8. 当某建设项目的计算期大于( )年时，可以把此建设项目近似当做计算期无限的建设项目进行经济比选。
A.10B.20C.50D.80【答案】 C9. 偿债备付率( )时，表示可用于还本付息的资金不足以偿付当期债务。
A.大于0B.大于1C.小于1D.小于0【答案】 C10. 运用生产能力指数估算法估算项目投资的重要条件是( )。
第四章项目投资决策二、判断题1、内部长期的投资主要包括固定资产投资与无形资产投资。
2、长期投资决策中的初始现金只包括在固定资产上的投资。
3、固定资产的回收时间较长，固定资产投资的变现能力较差。
4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新是原有固定资产变卖所得的现金收入，是长期投资决策中初始现金流量的构成部分。
5、每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本与所得税之差，有等于净利与折旧之与。
6、现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生时计算出营业利润伟评价项目经济效益的基础。
7、净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。
8、无论每年的营业净现金流量是否相等，投资回收期均可按下式计算：投资回收期=原始投资额/每年的NCF。
9、在有多个备选方案的呼哧选择决策中，一定要选用最大的方案。
10、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内部报酬率法始终能得出正确的方案。
11、投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。
12、进行长期投资决策时，如果某一决策方案净现值较小，那么该方案内部报酬率也相对较低。
13、净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，凡是不能揭示各个投资方案本身可能达到的投资报酬率。
14、由于获利指数是用相对数来表示的，所以获利指数法优于净现值法。
15、固定资产投资方案的内部报酬率并不一定只有一个。
16、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升，因此对这些自然资源开发越晚越好。
17、在某些情况下，用净现值与内部报酬率这两种方法所得出的结论不同。
这是因为净现值假定产生的现金流入量重新投资会产生相当与企业资金成本的利润率，而内部报酬率即假定现金流入量重新投资的利润率与此项目的特定的内部报酬率相同。
18、非贴现指标中的投资回收期，由于没有考虑时间价值因而夸大了投资的回收速度。
练习一一、名词解释1. 影子价格2. 概率分析3. 建设期借款利息4. 项目融资5. 项目周期二、选择题1、现金流量计算中等额支付资金回收公式是（）①F=A（F/A、i、n）②A=F（A/F、i、n）③P=A（P/A、i、n）④A=P（A/P、i、n）2、项目选点应遵循的原则是（）①平衡发展原则②地区优势原则③技术差异原则④国际原则3、项目评估中全额构成固定资原值的费用包括（）①工程费用②工程其他费用③预备费用④建设期借款利息4、直接影响项目净现值大小的因素包括（）①年净现金流量②销售收入③贴现率④贴现期5、建设项目总投资的内容包括（）①固定资产投资②固定资产投资方向调节税③建设期借款利息④流动资金三、判断题1．按照投资项目的不同性质，可以分为竟争性投资项目、基础性投资项目和公益性投资项目三类。
（ ）2．净现值指数作为单一项目方案是否可行的评价依据时，评价准则与净现值相等。
（ ）3．对于互斥型方案，可以直接比较备选方案的净现值，净现值最大者为最优方案。
（ ）4．公式：),,/(1)1(n i F A F i iF A n=⎥⎦⎤⎢⎣⎡-+=称为等额支付积累基金公式。
（ ）5．完全计算费用是指产品生产过程及运至消费地的全部费用。
（ ）四、问答题1．我国改革开放以来，投资项目管理体制发生了什么变化？ 2．试阐述市场预测的基本原理 3．投资项目资金筹措的渠道有哪些？五、计算题1．某城市的调查资料显示，该城市2003年～2008年各年的年人均收入和牛奶实际销售量见表1要求：若2009年人均年收入为9000元，用回归预测法预测2009年牛奶的年销量。
2．某项目建设期为3年，在每年初投资1800万元，从第4年起进入正式生产，生产期为8年，第4年末净现金流量为1200万元，其余每年末净现金流量为1500万元，如果该项目的基准收益率为10%，试问这个项目是否可行？3．已建成的某投资项目年生产能力为30万吨，建设投资为8000万元，如拟建一同类项目，其生产能力预计为年产60万吨，该类项目的生产能力指数取0.6，物价指数为1.2，试估算该拟建项目的建设投资为多少？练习二一、名词解释1．资金成本2．扩大指标估算法3．敏感性分析4．现金流量5．公益性投资项目二、选择题1．市场预测的定量分析方法主要有（）①平均计算法②指数平滑法③市场因素法④消费系数法2．进行项目的偿债能力分析时，速动比率是（）①速动资产与流动负债之比②资产与负债之比③流动资产与流动负债之比④流动资产与存货之差与流动负债之比3．对企业经济效益进行评估时，重要的动态指标有（）①净现值②内部收益率③投资利润率④盈余资金率4．以下应进行社会影响分析评价的项目是（）①扶贫项目②区域综合开发项目③文化教育项目④公共卫生项目5．某项目建成后，估计其年固定成本为1200万元，产品价格预计为50元，单位变动成本预计为35元，目标利润率为10%，则该利润目标条件下的起始产量规模为（）①120万件②100万件③80万件④60万件三、判断题1．净现值率是指项目净现金流量的现值与项目投资总额的现值之比，它是净现值的相对数形式。
一、单项选择题1．企业提取固定资产折旧，为固定资产更新准备现金，这实际上反映了固定资产的如下特点（）A．专用性强，技术含量高B．收益能力高，风险较大C．价值双重存在D．投资的集中性和回收的分散性2．企业投资决策中的现金流量是指与投资决策有关的（）A．现金收入和现金支出量B．货币资金支出和货币资金收入量C．流动资金增加和减少量D．现金流入和现金流出的数量3．一个投资方案的年销售收入为400万元，年付现成本为300万元，年折旧额为40万元，所得税率33%，则该方案年营业现金流量应为（）A．60.2万元 B．80.2万元C．96.2万元． D．120.2万元4．某企业计划投资100万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利15万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（）A．3年 B．4年C．5年 D．6年5．如果净现值为负数，表明该投资项目（）A．为亏损项目，不可行B．它的投资报酬率小于0，不可行C．它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D．它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案6．内含报酬率是使投资项目的（）的贴现率。
A．净现值大于0 B．净现值等于0C．净现值小于0 D．净现值不确定7．某投资方案当贴现率为16%时，净现值为6.12；当贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（）A．16.68% B．17.32%C．17.52% D．17.88%8．某投资项目的初始投资额为400万元，现值指数为1.35，则该项目的净现值为（）A．100万元 B．140万元C．200万元 D．240万元9．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，下列指标中数值将会变小的是（）A．净现值 B．内含报酬率C．投资回收期 D．平均报酬率10．下列表述不正确的是（）．A．净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值的差额B．当净现值为0时，说明此时的贴现率为内含报酬率C．当净现值大于0时，现值指数小于1D．当净现值大于0时，说明该方案可行二、多项选择题1．下列属于初始现金流出量的有（）A．固定资产上的投资B．垫支在流动资产上的投资C．回收流动资金D．该项目的销售收入2．能够计算年净现金流量的公式有（）A．净利－折旧B．净利＋折旧C．年营业收入－付现成本－所得税D．年营业收入－付现成本＋所得税3．下列指标中，不考虑货币时间价值的是（）A．净现值B．现值指数C．内含报酬率D．投资回收期E．平均报酬率4．固定资产投资决策的贴现法包括( )A．净现值法 B．投资回收期法C．内含报酬率法D．现值指数法E．平均报酬率法5．下列关于净现值的表述中正确的有（）A．净现值 = 未来报酬的总现值－初始投资B．净现值大于0时，该投资方案可行C．净现值小于0时，该投资方案可行D．不能反映投资方案的实际报酬率6．内含报酬率是指（）A．投资报酬与总投资的比率B．使投资项目的净现值等于0的贴现率C．实际反映投资项目的真实报酬率D．企业要求达到的平均报酬率7．关于现值指数的表述中正确的有（）A．它是绝对数B．它是相对数C．考虑了资金的时间价值D．有利于在初始投资额不同的投资方案之间的比较E．它是投资项目未来报酬总现值与初始投资额的现值之比8．确定一个投资项目可行的必要条件是（）A．净现值大于0 B．内含报酬率大于1C．现值指数大于0 D．现值指数大于1E．内含报酬率不低于企业要求的报酬率9．下列指标中，其数值越大越好的是（）A．投资回收期B．平均报酬率C．净现值D．内部报酬率E．现值指数三、判断题1．与流动资产投资相比，固定资产投资具有收益能力高，风险较小的特点。
&假左某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预让的净现值率为15%,则该项目的 获利指数是（ ）第五章项目投资综合决策（一）一、单项选择题 1. 当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量 （）A.小于0或等于0B.大于0C.小于0D.等于0 2. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指 （）A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+生产经营期 3. 某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营浄现 金流量为25万元，期满处置固左资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目 第10年的净现金流量为 （ ） A. 8万元 B. 25万元 C. 33万元 D. 43万元 1 •下列指标的讣算中没有直接利用净现金流量的是 A.内部收益率 B.投资利润率 C.净现值率D.获利指数 5•某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1・25,则该项目的净 现值率为 A. 0. 25B. 0. 75C. 0. 125D. 0.8 6•某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1・5万元，年折旧率为 10%,则投资回收期为 A.3年 B.5年 C.4年 D.6年 7.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是 A •投资回收期在一年以内 B.获利指数大于1C.投资报酬率髙于100%D.年均现金净流量大于原始投资额B. 1. 15C. 1. 5D. 1. 1259.长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是 （ ）A.活期存款利率 B.投资项目的资金成本 C.投资的机会成本D.行业平均资金收益率10. 已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产， 若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2. 5年, 则按内部收益率确定的年金现值系数是 （）A. 3. 2B. 5. 5C. 2.5D.411•某企业投资方案A 的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，英中折 旧为20万元，所得税率为30%,则该投资方案的年现金净流呈:为 （）A. 42万元B. 62万元C. 60万元D. 48万元12•某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现 14. 已知某投资项目的原始投资额为500方元,建设期为2年,投产后第1至5年每年NCF 为90万元，第6至10年每年NCF 为80万元。
第七章项目投资决策一、单项选择题1．下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是（）。
A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．会计收益率2．下列各项上，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。
A．现值指数 B．会计收益率 C．净现值 D．内部收益率万元，3．某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40% ，则该方案年营业现金净流量为（）万元。
A．70 B．112 C．140 D．84 4．现值指数与净现值指标相比，其优点是（）。
A．便于投资额相同的方案的比较 B．便于投资额不同投资方案的比较C．考虑了现金流量的时间价值 D．考虑了投资风险5．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
A．净现值 B．投资报酬率 C．内部收益率 D．静态投资回收期6．下列说法中不正确的是（）。
A．按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更可靠B．利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率C．分别用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行互斥项目评价时，评价结果可能不一致D．回收期法和投资报酬率法均没有考虑回收期满后的现金流量状况7．已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期2年，投产后第1～8年每年的现金净流量为25万元。
第9年、第10年每年的现金净流量为20万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。
A．4 B．5 C．6 D． 78．对原始投资额不同的互斥投资方案进行决策时，可以采用的方法之一是（）。
A．差别损益分析法 B．差额投资内部收益率法 C．净现值法 D．静态投资回收期法9．包括建设期的投资回收期恰好是（）。
A．净现值为零时的年限 B．净现金流量为零时的年限C．累计净现值为零时的年限 D．累计净现金流量为零时的年限10．下列长期投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。
A．现值指数 B．投资回收期 C．投资报酬率 D．内部收益率11．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。
项目三投资管理习题一、单项选择题1、下列评价指标中，其数值越小越好的是（）。
A.净现值率B.投资回收期C.内含报酬率D.投资利润率2、当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。
A.可能小于零B.一定等于零C.一定大于设定折现率D.可能等于设定折现率3、下列各项中，属于项目投资决策非贴现评价指标的是（）。
A.投资利润率B.获利指数C.净现值D.内含报酬率4、如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
A.净现值率B.投资利润率C.内含报酬率D.投资回收期5、在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（）。
A.净现值率B.获利指数C.投资回收期D.内含报酬率6、在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的获利指数等于1B.该方案不具备财务可行性C.该方案的净现值率小于零D.方案的内含报酬率小于设定折现率或行业基准收益率。
7、折旧具有减少所得税的作用，由于计提折旧而减少所得税额可用（）计算。
A．折旧额×所得税率B．（付现成本＋折旧）×（１－税率）C．折旧额×（１－所得税率）D．（营业收入－折旧）×（１－所得税率）8、下面不属于现金流出量的是（）。
A．营业现金支出B．购买材料产品C．折旧D．固定资产的修理费9、下列说法正确的是（）。
A．获利指数大于1时，净现值大于零B．内部收益率大于１时，净现值大于零C．投资利润率大于必要投资利润率时，净现值小于零D．获利指数大于１时，净现值小于零10、某项投资的初始投资额为９０００元，投产后第一年、第二年和第三所带来的现金流量分别是１２００元，２０００元和３００0元，期限３年，无残值，则该项投资的投资利润率是（）。
A.22.96%B.20%C.23.96%D.21.96%11、现金流出项目的营业成本公式为（）。
A．营业成本＝总成本费用（含期间费用）B．营业成本＝总成本费用＋折旧费＋无形资产摊销C．营业成本＝总成本－折旧额－无形资产摊销D．营业成本＝总成本－折旧额－所得税12、当折现率与内部收益率相等时（）。
第三节项目投资决策评价指标及其计算例1:下列评价指标中，属于非折现正指标的是（）。
A.静态投资回收期B.投资收益率C.内部收益率D.净现值［答案］：BA. B均为非折现指标，但A是反指标，即越小越好的指标，B是正指标，即越大越好的指标。
［例题2］投资收益率的计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。
［答案］：V［解析］：投资收益率=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资X100% ，由此可知，该指标的计算不考虑时间价值，所以计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式的影响。
由于计算息税前利润时，不考虑回收额，所以，投资收益率的计算结果不受回收额有无的影响。
［例题3］不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。
［答案］:x［解析］：由于投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑回收期满以后的现金流量，所以即使不考虑时间价值也不能根据投资回收期的长短判断投资获利能力的高低。
举例：如下图示，两个项目投资额都是100万，第一个项目，每年现金流入量都是50万元，总共流入3年，第二个项目前2年每年现金流入量都是50万元，第3年现金流入量为80万元,按照投资回收期，这两个项目的投资回收期都是2年，但如果说两个项目的获利能力一样，则是不对的。
PP=2 PP=2二、动态评价指标（计算、指标优缺点）［例题1］如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
A.净现值率B.净现值C.内部收益率D.获利指数［答案］:ABD［解析］：内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。
［例题2］某项目投资为建设起点一次投入，若利用EXCEL采用插入函数法所计算的方案净现值为245万元，企业资金成本率10%，则方案本身的净现值为（）万元。
A. 245B. 220.5C. 269.5D. 222.73 ［答案］:C［解析］：按插入函数法所求的净现值并不是所求的第零年价值，而是第零年前一年的价值。
方案本身的净现值=按插入法求得的净现值x （1+i c）=245X （1+10% ）=269.5［例题3］某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为 1.25，则该项目的净现值率为（）。
A. 0.25B. 0.75C. 0.125D. 0.8［答案］:A［解析］:获利指数=1 +净现值率，因此净现值率=1.25-1=0.25例4 :已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（）。
A. 大于14%，小于16%B. 小于14%C. 等于15%D. 大于16%［答案］:A［解析］：内部收益率是使得方案净现值为零时的折现率， 所以本题应该是夹在 14%和16%之间［例题6］按照插入函数法求得的内部收益率一定会小于项目的真实内部收益率。
［答案］:X［解析］：在建设起点发生投资的情况下 ，插入函数法求得的内部收益率一定会小于项目的真实内 部收益率,如果建设起点不发生任何投资的情况下 ，插入函数法求得的内部收益率等于项目的真实内部收益率。
【例7】若某投资项目的建设期为零， 则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要 求的前提条件是（）。
A.投产后净现金流量为普通年金形式B.投产后净现金流量为递延年金形式C.投产后各年的净现金流量不相等 D.在建设起点没有发生任何投资［答案］:A［解析］：直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法要求的充分条件是：项目的全部投资均于 建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第 0期净现金流量等于原始投资的负值；投产后每年净现金流量相等，第1至n 期每期净现金流量取得了普通年金形式。
例8 : XYZ 公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资 方案。
已知相关资料如下：资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCF o =-800 万元，NCF j = -200 万元，NcF 2 =0万元,NCF 3 11 =250万元，NCF i2 =280万元。
假定经营期不发生追加投资， XYZ 公司所在行业的基准折现率为16%。
部分资金时间价值系数见表 1 :表1资金时间价值系数表T 1 2 9 11 （P/F ，16% ，t ） 0.8621 0.7432 0.2630 0.1954（P/A ，16%，t ） 0.8621 1 .6052 4 .6065 5 .0286资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及岀现概率等资料 见表2 : 表2资料 金额单位：万元理想乙方案 丙方案 丁方案岀现的概率 0.3净现值 100 岀现的概率 0.4 净现值 200 岀现的概率0.4净现值200投资的一般 0.4 60 0.6 100 0.2 300120.168 55.197 1结果不理想0.31000(C) *净现值的期望值-(A ) -140- 160净现值的方差-* -(B) *净现值的标准离差-* -* - 96.95净现值的标准离差-61.30%-34.99%- (D) 率要求：（1）根据资料一，指岀甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式。
［答案］：由于从第3年开始有正的现金流量，所以，建设期为2年；由于项目终结点在第12年末，所以，项目计算期为12年；经营期为12-2=10 （年）原始总投资为800+200=1 000 （万元）资金投入方式为分次投入（或：分两次投入资金）（2 ）根据资料一，计算甲方案的下列指标：①不包括建设期的静态投资回收期。
②包括建设期的静态投资回收期。
③净现值（结果保留小数点后一位小数）。
［答案］：①不包括建设期的静态投资回收期=1 000/250=4 （年）②包括建设期的静态投资回收期=4+2=6 （年）③净现值=-800-200 X 0.8621+250 X （ 5.0286-1.6052 ）+280X 0.1685 ~ -69.4 （万元）或：③净现值=-800-200 X 0.8621+250 X 4.6065 X 0.7432+280 X 0.1685"-69.4 （万元）（3）根据资料二，计算表2中用字母“A〜D'表示的指标数值（不要求列岀计算过程）。
［答案］:A=100 X 0.3+60 X 0.4+10 X 0.3=572 2 2B= ( 200-140 ) X0.4+ ( 100-140 ) X0.6+ (0-140 ) X0=2400或B= ( 140X 34.99% ) 2 =2399.63C=1-0.4-0.2=0.4D=96.95/160 X 100%=60.59%(4 )根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。
XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目？［答案］：因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零，所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小(或净现值的标准离差率最低)，所以XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙项目。
第四节评价指标的运用本节重点：独立方案可行性评价原则、多个互斥方案的优选、多项目组合决策原则一、独立方案可行性评价原则(1)如果某一投资项目的评价指标同时满足以下条件，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。
这些条件是：(2 )若主要指标结论可行，而次要或辅助指标结论不可行，则基本具备财务可行性(3 )若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行，则基本不具备财务可行性(4 )若主要指标结论不可行，次要或辅助指标结论也不可行，则完全不具备财务可行性(5 )利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得岀完全相同的结论例1 :在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准()。
( 2004年)［答案］:V【解析】项目投资决策的评价指标包括主要指标、次要指标和辅助指标。
净现值、内部收益率、净现值率和获利指数属于主要指标；静态投资回收期为次要指标；投资收益率为辅助指标。
当静态投资回收期或投资报酬率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。
［例题2］某企业拟建造一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。
该企业为免税企业。
要求：(I)计算项目计算期内各年净现金流量。
［答案］：第0年净现金流量（NCFo ）=- 200 （万元）第1年净现金流量（NCF i ）=0 （万元）第2〜6年每年的净现金流量（NCF2-6 ）=60+ （200-0 ）/5=100 （万元）（2 ）计算该项目的静态投资回收期。
［答案］：不包括建设期的静态投资回收期=200/100=2 （年）包括建设期的静态投资回收期=1 +2=3 （年）（3 ）计算该投资项目的投资收益率（ROI ）。
［答案］:投资收益率=60/200 X 100%=30%（4 ）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值［答案］:净现值（NPV ）= -200+100 X ［（P/ A, 10% , 6）- （P/ A, 10% , 1 ）］= -200+100 X （4.3553-0.9091 ）=144.62 （万元）（5 ）计算项目净现值率［答案］:净现值率=144.62/200 X 100%=72.31%（6 ）并评价其财务可行性。
［答案］：由于该项目净现值NPV > 0，包括建设期的静态投资回收期（3年）等于项目计算期（年）的一半，不包括建设期的静态投资回收期（2年）小于运营期（5年）的一半，投资收益率（30% ）高于基准投资收益率（15% ），所以投资方案完全具备财务可行性。
例3 :某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下:现金流量表（部分）价值单位：万元0123456合计净现金流量累计净现金流曰-1000-2000-1900 -90090019002900-里折现净现金流1863.卓-1000-943.489839.6 1 425.8747.3 705里3要求:(1 )在答题纸上计算上表中净现金流量。
［答案］:0123456合计净现金流量-1000-10001001000180010001000 2900累计净现金流量-1000-2000-1900 -90090019002900-折现净现金流量-1000-943.489839.6 1 425.8747.3 7051863.3(2 )计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；④净现值率；⑤ 获利指数。
