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财务管理--投资决策习题一、现金流现金流入量：营业现金净流入、残值收入、营运资金的回收现金流出量：购买设备支出、垫支的营运资金、购置的无形资产、其他相关支出二、现金流量的估算方法初始现金流固定资产投资支出构建流动资产支出无形资产投资支出与固定资产投资有关的其他支出税收节省经营现金流营业现金收入计提的折旧付现营业成本应缴纳的税金终结现金流固定资产残值收入追加投入的营运资金回收残值净收入纳税或净损失减税提前报废的固定资产净损失抵减的所得税建设期净现金流量新购置的长期资产投资垫支的营运资金原有资产变现价值-（原有资产变现价值-账面净值）*税率营业现金流量营业收入-付现成本-所得税税后利润+折旧收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率终结点净现金流量回收垫支的营运资金最终残值收入-（最终残值收入-预计税法残值）*税率三、项目投资—非贴现法1.投资回收期：PP=初始投资额/年均现金净流量2.年均收益率：ARR=年均现金净流量/初始投资额*100%四、项目投资--贴现法1.净现值：NPV=ΣNCFt（1+i）^(-t) –NCF02.现值指数：PI= ΣNCFt（1+i）^(-t) /NCF03.内部报酬率：IRR：ΣNCFt（1+IRR）^(-t) –NCF0=0五、寿命期限不等的投资决策1.年均净现值法：ANPV=NPV/PVIFA=净现值/年金现值系数2.年均成本法：净现金流出量的年平均值（考虑货币时间价值）六、项目投资风险分析敏感性分析对影响项目决策结果的各个因素变化对净现值或内部收益率产生的影响程度进行分析。
风险调整贴现率对于风险较高的投资项目，采用较高的贴现率计算净现值。
肯定当量法用一个肯定当量系数把有风险的净现金流量调整为无风险的现金流量，然后用无风险的贴现率去计算净现值。
七、股票投资1.股利贴现模型（1）股利固定增长模式：V=D/(k-g)（2）收益倍数法定价模型：V=(1-b)*E/(k-g)（3）鼓励不增长模型：V=D/K（优先股与此类似）2.股利和未来售价贴现模型+P/(1+K) ∧n3.市盈率分析：每股价格/每股盈利股票价格--该股市盈率;股票价值--行业市盈率4.内部报酬率决策法：k=D/P八、现金管理最佳现金持有量1.存货模式假设条件：企业现金支付情况稳定；由于现金流出量大于流入量，当现金余额降低至零时，企业需要出售有价证券或举债进行补充公式：T=Q/2*C+A/Q*P ; Q=(2AP/C)2.随机模式九、存货管理存货的经济订货批量1.EOQ=（2AP/C）^(1/2)Tc= （2APC）^(1/2)2.再订货点：再订货点=交货时间*每日平均需要量3.陆续供货和使用条件下的EOQQ= （2AP/C*F/(F-d)）^(1/2)Tc= （2APC*（1-d/F））^(1/2)十、习题1．已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。
第7章投资决策原理【例1·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（D）。
A.投入行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容『答案解析』根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。
【例2·判断题】直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资（错）『答案解析』间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。
【例3·计算题】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。
据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。
『正确答案』建设期＝2年运营期＝10年达产期＝10－1＝9（年）项目计算期＝2＋10＝12（年）【例4·计算题】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。
全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。
根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。
要求：计算下列指标（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资；（4）项目总投资。
『正确答案』（1）建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）（2）流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）（3）原始投资＝468＋20＝488（万元）（4）项目总投资＝488＋22＝510（万元）【例5·判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
全国自考财务管理学（证券投资决策、项目投资决策、营运资本决策）模拟试卷1(总分：42.00，做题时间：90分钟)一、简答题(总题数：10，分数：20.00)1.债券投资的风险有哪些？（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：(1)违约风险。
(2)利率风险。
(3)购买力风险。
(4)变现力风险。
(5)再投资风险。
)解析：2.简述债券投资的优缺点。
（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：债券投资的优点：(1)本金安全性高。
(2)收入稳定性强。
(3)市场流动性好。
债券投资的缺点： (1)购买力风险较大。
(2)没有经营管理权。
)解析：3.作为一种现代化投资工具，证券投资基金所具备的特点是什么？（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：(1)集合投资。
(2)分散风险。
(3)专业理财。
)解析：4.项目投资的主要特点有那些？（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：(1)项目投资的回收时间长。
(2)项目投资的变现能力较差。
(3)项目投资的资金占用数量相对稳定。
(4)项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
第八章项目投资决策一、单项选择题1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中对的的是（）。
A.项目的现值指数小于0B.项目的内含报酬率小于0C.项目不可以采纳D.项目的会计平均收益率小于02、某投资方案，当折现率为15%，时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－20元。
该方案的内含报酬率为（）。
A.14.88%B.16.38%C.16.86%D.17.14%3、在拟定投资项目的相关钞票流量时，所应遵循的最基本原则是（）。
A.考虑投资项目对公司其他项目的影响B.区分相关成本和非相关成本C.辨析钞票流量与会计利润的区别与联系D.只有增量钞票流量才是相关钞票流量4、某投资项目的钞票净流量数据如下：NCF0＝－100万元，NCF1＝0万元，NCF2－10＝30万元；假定项目的折现率为10%，则该项目的净现值为（）万元。
A.22.77B.57.07C.172.77D.157.075、独立投资和互斥投资分类的标准是（）。
A.按投资项目的作用分类B.按项目投资对公司前程的影响分类C.按投资项目之间的从属关系分类D.按项目投资后钞票流量的分布特性分类6、A公司投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为2023，无残值。
设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（）年。
A.2B.4C.5D.107、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（）。
A.未来成本B.重置成本C.淹没成本D.机会成本8、某项目的钞票流出现值合计为100万元，现值指数为1.5，则净现值为（）万元。
A.50B.100C.150D.2009、下列选项中不属于净现值缺陷的是（）。
A.当各方案的经济寿命不等时，最佳用净现值进行评价B.不能动态反映项目的实际收益率C.当各方案投资额不等时，无法拟定方案的优劣D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的拟定较为困难10、已知某投资项目的计算期是2023，资金于建设起点一次投入，当年竣工并投产（无建设期），若投产后每年的钞票净流量相等，经预计该项目的投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P／A，IRR，10）等于（）。
项目投资决策作业1.某投资项目，项目的投资收益率为14%，平均每年可获得400000元的投资收益，就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内？要求：（1）无建设期,经营期8年；（2）无建设期,经营期8年,最后一年另有250000元的回收额；（3）建设期2年,经营期8年；（4）建设期2年,经营期8年,最后一年另有回收额250000元。
解：（1）P=400000×（P/A,14%,8）=400000×4.6389=1855560（元）（2）P=400000×（P/A,14%,8）+250000×（P/F,14%,8）=400000×4.6389+250000×0.3506=1943210（元）（3）P=400000×[（P/A,14%,10）-（P/A,14%,2）]=400000×（5.2161-1.6467）=1427760（元）（4）P=400000×[（P/A,14%,10）-（P/A,14%,2）]+250000×（P/F,14%,10）=400000×（5.2161-1.6467）+250000×0.2697=1495185（元）2.2001年初甲公司拟用自有资金购置设备一台，需一次性投资50万元。
经测算后，该设备的使用寿命为5年，税法也允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润10万元，假定设备按直线法折旧，预计的残值率为5%；已知（PV/A，10%，5）=3.7908，（PV/FV，10%，5）=0.6209。
对建设安装期和公司所得税不予考虑。
要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。
（2）计算该设备的静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的会计利润率。
（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。
答：（1）期初的净现金流量为-50万元；第1-4年的净现金流量为=利润+折旧=10+（50-2.5）/5=19.5万元；期末的现金流量为=10+（50-2.5）/5+2.5=22万元。
第七章证券投资决策一、单项选择题1、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。
A.上升B.下降C.不变D.随机变化2、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率8%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。
ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为6%。
则债券的价值为（）元。
已知（P/A，3%，3）＝2.8286；（P/F，3%，3）＝0.9151；（P/A，6%，2）＝1.8334；（P/F，6%，2）＝0.8900A.998.90B.1108.79C.1028.24D.1050.113、下列各项中，不会对债券价值的计算产生影响的是（）。
A.债券面值B.票面利率C.到期日D.发行价格4、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。
两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。
如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。
A.甲债券价值上涨得更多B.甲债券价值下跌得更多C.乙债券价值上涨得更多D.乙债券价值下跌得更多5、现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的投资收益率应（）。
A.小于14%B.等于14%C.大于14%D.无法计算6、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。
A.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D.债券只可以年为单位计息7、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。
A.10.0B.10.5C.11.5D.12.08、甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为（）。
全国自考财务管理学（项目投资决策）模拟试卷1一、简答题1 简述项目投资的概念及特点。
2 简述项目投资的步骤。
3 简述确定项目现金流量的基本假设。
4 简述现金流量估计应注意的问题。
二、填空题5 项目投资按其对公司前途的影响可分为__________、__________。
6 将项目投资划分为独立投资和互斥投资的依据是__________。
7 一般而言，公司的最高管理层提出的投资项目多是__________的。
8 项目投资方案的评价主要涉及如下几项工作：__________、__________、__________、__________。
9 分析项目投资方案最重要、最困难的步骤是__________。
10 一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量是指__________。
11 项目投资决策中的现金流量包括__________、__________、__________。
12 现金流出量包括__________、__________、__________、__________、__________。
13 现金流入量具体包括__________、__________、__________。
14 在确定项目投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本原则是__________。
15 项目投资现金流量分析涉及项目的整个计算期，具体包括__________、__________、__________。
16 建设期现金流量一般包括__________、__________、__________、__________。
17 对通货膨胀的处理方法包括__________、__________。
18 通过项目的现金净流量来收回初始投资的现金所需要的时间是__________。
19 投资项目年平均收益与该项目平均投资额的比率是__________。
20 一个项目的净现值与折现率的关系通常为__________。
21 某一项目理论上认为会提高公司价值，则其净现值应该是__________。
财务管理能力训练与测试单元四项目投资决策答案单元四项目投资决策模块一认识现金流量三、基本知识训练（一）单项选择题：①B ②D ③A ④D ⑤A ⑥B ⑦C ⑧A ⑨D ⑩A（二）多项选择题:①ABD ②AB ③AB ④ABC ⑤ABD ⑥ABC（三）判断及改错题：①错②错③错④错⑤对⑥对四、基本能力训练能力训练一：年折旧=200÷5=40净利润=（80-30-40）×（1-25%）=7.5项目投产后第一年的现金净流量=净利润+折旧=7.5+40=47.5（万元）能力训练二：年折旧=（320-20）÷10=30净利润=（350-180-30）×（1-25%）=105经营期净现金流量=净利润+折旧=105+30=135则项目各年的净现金流量为：NCF0=-320万元，NCF1=0，NCF102=135万元，NCF11=155万元五、综合能力训练年折旧=（110-10）÷10=10无形资产年摊销=20÷5=4经营期前5年每年的净利润=（40-38）×（1-25%）=1.5经营期前5年每年的净现金流量=净利润+折旧+摊销=1.5+10+4=15.5（万元）经营期后5年每年的净利润=（60-40-10）×（1-25%）=7.5经营期后5年每年的净现金流量=净利润+折旧=7.5+10=17.5（万元）则项目各年的净现金流量为：NCF0=-75万元， NCF1=-55万元， NCF2=-20万元NCF7-3=15.5万元， NCF11-8=17.5万元， NCF12=47.5万元模块二学会项目投资的评价与决策三、基本知识训练（一）单项选择题：B ?C ?A ?D ?B ?B ?A ?C ?B ?B ⑴C ⑵B ⑶C（二）多项选择题ABC ?CD ?ABCD ?ACD ?ABCABD ?ABCD ?ABCD ?AD ?BC（三）判断及改错题错 ?错 ?对 ?错 ?对对 ?错 ?对 ?错 ?对四、基本能力训练能力训练一：（1）甲方案的静态投资回收期=50÷16=3.125年乙方案的静态投资回收期=4-1÷16=3.9375年因企业要求的投资回收期为2年，而两个方案的投资回收期均大于此标准，所以，两个方案均不可行。
财务管理练习题及课后答案(3篇)一、选择题1. 以下哪项不是财务管理的目标？A. 企业价值最大化B. 股东财富最大化C. 利润最大化D. 企业规模最大化答案：D2. 在进行投资决策时，以下哪个指标不考虑货币时间价值？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 平均回报率答案：C二、简答题1. 简述财务报表主要包括哪几个部分。
答案：财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。
2. 解释什么是净现值（NPV）以及它在投资决策中的作用。
答案：净现值是指将未来现金流量按照一定的折现率折算成现值后，减去初始投资额的差额。
在投资决策中，若NPV 大于0，则项目具有投资价值；若NPV小于0，则项目不具有投资价值。
三、计算题1. 假设一家公司计划投资一个新项目，预计初始投资为1000万元，项目寿命为5年，每年现金流入为400万元，折现率为12%。
计算该项目的净现值。
答案：首先，计算每年现金流的现值：PV1 = 400 / (1 + 0.12)^1 = 357.14（万元）PV2 = 400 / (1 + 0.12)^2 = 320.38（万元）PV3 = 400 / (1 + 0.12)^3 = 287.04（万元）PV4 = 400 / (1 + 0.12)^4 = 257.42（万元）PV5 = 400 / (1 + 0.12)^5 = 230.33（万元）然后，计算总现值：PV = PV1 + PV2 + PV3 + PV4 + PV5 = 357.14 + 320.38 + 287.04 + 257.42 + 230.33 = 1452.31（万元）最后，计算净现值：NPV = PV 初始投资 = 1452.31 1000 = 452.31（万元）2. 假设一家公司需要筹集资金1000万元，有以下两个方案：发行债券和发行股票。
债券利息率为8%，预计筹资费用为2%；股票发行费用为5%，预计每年股息为6%。
第八章项目投资决策一、单项选择题1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中正确的是（）。
A.项目的现值指数小于0B.项目的内含报酬率小于0C.项目不可以采纳D.项目的会计平均收益率小于03、在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是（）。
A.考虑投资项目对公司其他项目的影响B.区分相关成本和非相关成本C.辨析现金流量与会计利润的区别与联系D.只有增量现金流量才是相关现金流量4、某投资项目的现金净流量数据如下：NCF0＝－100万元，NCF1＝0万元，NCF257.075、独立投资和互斥投资分类的标准是（）。
A.按投资项目的作用分类B.按项目投资对公司前途的影响分类C.按投资项目之间的从属关系分类D.按项目投资后现金流量的分布特征分类6、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。
设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（）年。
.47、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（）。
A.未来成本B.重置成本C.沉没成本D.机会成本8、某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为，则净现值为（）万元。
.1009、下列选项中不属于净现值缺点的是（）。
A.当各方案的经济寿命不等时，最好用净现值进行评价B.不能动态反映项目的实际收益率C.当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难10、已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产（无建设期），若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P／A，IRR，10）等于（）。
A.3.211、按项目投资对公司前途的影响分类，项目投资可分为战术性投资和（）。
A.战略性投资B.新设投资C.维持性投资D.扩大规模投资12、按项目投资后现金流量的分布特征分类，项目投资可分为常规投资和（）。
A.非常规投资B.战略性投资C.维持性投资D.扩大规模投资13、下列各项中，不属于终结点现金流量的是（）。
A.固定资产的残值收入或变价收入B.原垫支营运资本的收回C.在清理固定资产时发生的其他现金流出D.固定资产的购入或建造成本14、下列各项中，属于非折现现金流量指标的是（）。
A.净现值B.会计平均收益率C.现值指数D.内含报酬率二、多项选择题1、项目投资决策程序的步骤一般包括（）。
A.项目投资方案的提出B.项目投资方案的评价C.项目投资方案的决策D.项目投资的执行E.项目投资的再评价2、项目投资分类中，按项目投资之间的从属关系，可分为（）。
A.战术性投资B.战略性投资C.常规性投资D.独立投资E.互斥投资3、现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入的增加额，具体包括（）。
A.营业现金流入B.净残值收入C.垫支的营运资本D.原始投资额E.垫支营运资本的收回4、下列关于经营期现金流量的相关计算公式中，正确的有（）。
A.营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税B.营业现金净流量＝税后经营净利润＋折旧C.营业现金净流量＝（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率D.营业现金净流量＝税前利润＋折旧E.营业现金净流量＝营业收入－付现成本＋非付现成本5、下列关于固定资产更新决策的说法中，正确的有（）。
A.固定资产更新决策主要是在继续使用旧设备与购置新设备之间进行选择B.公司在进行新旧设备更新比较时，可以用差额现金流量进行分析C.如果新旧设备使用年限不同，应当采用比较最小公倍寿命法进行决策分析D.如果新旧设备使用年限相同，可以比较成本的现值之和，较小者为最优E.如果新旧设备使用年限不同，应当采用比较净现值的方法进行决策分析6、下列属于内含报酬率优点的有（）。
A.考虑了资金的时间价值B.计算过程比较复杂C.反映了投资项目的真实报酬率D.反映了投资项目的可获收E.不能反映项目的真实报酬率7、项目投资的主要特点有（）。
A.项目投资的回收时间长B.项目投资的变现能力较差C.项目投资的资金占用数量相对稳定D.项目投资的实物形态与价值形态可以分离E.项目投资的回收时间短8、按项目投资的作用分类，项目投资可以分为（）。
A.新设投资B.维持性投资C.扩大规模投资D.战术性投资E.战略性投资9、项目投资方案的评价主要涉及的工作有（）。
A.项目对公司的重要意义及项目的可行性B.估算项目预计投资额，预计项目的收入和成本，预测项目投资的现金流量C.计算项目的各种投资评价指标D.写出评价报告，请领导批准E.该项目可行，接受这个项目，可以进行投资10、项目投资方案的决策程序中，项目投资评价后，根据评价的结果，公司相关决策者要作最后决策，最后决策一般包括（）。
A.该项目可行，接受这个项目，可以进行投资B.该项目不可行，拒绝这个项目，不能进行投资C.将项目计划发还给项目投资的提出部门，重新调查后，再做处理D.计算项目的各种投资评价指标E.估算项目预计投资额，预计项目的收入和成本，预测项目投资的现金流量11、现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额，主要包括（）。
A.固定资产上的投资B.垫支的营运资本C.付现成本D.各项税款E.其他现金流出12、确定项目现金流量是一项复杂的工作，为了能简便地计算出现金流量，在确定现金流量时做了一些假设，下列选项中，属于该假设的有（）。
A.项目投资的类型假设B.财务分析可行性假设C.全投资假设D.建设期投入全部资本假设E.经营期与折旧年限一致假设13、建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括（）。
A.在固定资产上的投资B.垫支的营运资本C.其他投资费用D.原有固定资产的变现收入E.固定资产残值收入14、判断增量现金流量时，需要注意的问题有（）。
A.辨析现金流量与会计利润的区别与联系B.考虑投资项目对公司其他项目的影响C.区分相关成本和非相关成本D.不要忽视机会成本E.通货膨胀的影响三、简答题1、对比分析净现值法和内含报酬率法。
2、简述项目投资的概念及分类。
3、在进行现金流量估计时，需要考虑哪些因素？四、计算题1、某企业计划进行某项投资活动，先有甲、乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下：（1）甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，经营期为5年，预计期满净残值收入15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总成本90万元。
（2）乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年初投入，营运资金于建成投产之时投入。
该项目投资期2年，经营期5年，项目期满，估计有残值净收入18万元，项目投产后，每年营业收入160万元，每年付现成本80万元。
固定资产折旧均采用直线法，垫支的营运资金于项目期满时全部收回。
该企业为免税企业，资本成本率为10%。
要求：（1）计算甲、乙项目各年的现金净流量；（2）计算甲、乙项目的净现值。
2、ABC公司为一家上市公司，适用的所得税税率为20%。
该公司2012年有一项固定资产投资计划（资本成本为10%），拟定了两个方案：甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，采用直线法折旧，预计净残值为5万元（等于残值变现净收入）。
当年投产当年完工并投入运营。
投入运营后预计年销售收入120万元，第1年付现成本80万元，以后在此基础上每年都比前一年增加维修费2万元。
乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入，当年完工并投入运营，项目寿命期为6年，预计净残值为8万，折旧方法与甲方案相同。
投入运营后预计每年获净利25万元。
要求：（1）分别计算甲乙两方案每年的现金净流量；（2）分别计算甲乙两方案的净现值；（3）如果甲乙两方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。
（计算过程资金时间价值系数四舍五入取三位小数，计算结果保留两位小数）五、案例分析题1、某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产300万元，无形资产50万元。
该项目年平均净收益为24万元。
资本市场中的无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%，该企业股票的β系数为。
该企业资产负债率为40%（假设资本结构保持不变），债务利息率为%，该企业适用的所得税税率为20%。
企业各年的现金净流量如下：要求：（1）计算投资决策分析时适用的折现率；（2）计算该项目投资回收期和折现回收期；（3）计算该项目的净现值、现值指数。
答案部分一、单项选择题1、【正确答案】：C【答案解析】：净现值的决策规则是：如果在一组独立备选方案中进行选择，净现值大于零表示收益弥补成本后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，表明其收益不足以弥补成本，不能采纳。
若对一组互斥方案进行选择，则应采纳净现值最大的方案。
所以选项C的说法正确。
参见教材190页。
2、【正确答案】：B【答案解析】：内含报酬率是使投资项目净现值为零时的折现率。
根据（15%－r）／（17%－15%）＝（45－0）／（－20－45），解得，内含报酬率＝%。
参见教材191页。
3、【正确答案】：D【答案解析】：估计投资项目所需要的资本支出以及该项目每年能产生的现金净流量会涉及很多变量。
在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是相关现金流量。
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资项目后，公司总现金流量因此而发生的变动。
参见教材1 85页。
4、【正确答案】：B【答案解析】：净现值＝－100＋30×（P／A，10%，9）×（P／F，10%，1）＝－100＋30××＝（万元）。
参见教材189页。
5、【正确答案】：C【答案解析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。
独立投资是指一个项目投资的接受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。
互斥投资是指在几个备选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的。
参见教材181页。
6、【正确答案】：A【答案解析】：年折旧＝10／10＝1（万元），经营期内年现金净流量＝4＋1＝5（万元），投资回收期＝10／5＝2（年）。
参见教材187页。
7、【正确答案】：C【答案解析】：相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。
例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本都属于相关成本。
与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的是非相关成本。
例如，沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本。
参见教材185页。
8、【正确答案】：A【答案解析】：现金流入现值＝100×＝150（万元），净现值＝150－100＝50（万元）。
