热钱流入的途径

热钱分析热钱热钱又称游资或叫投机性短期资本。

是指以投机获利为目的、快速流动的短期资本,而且进出之间往往容易诱发金融市场动荡, 具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特征。

其投资对象主要是外汇、股票及衍生产品市场。

热钱的流入与流出一、热钱流入(1)热钱的流入规则：一般国际热钱，两个热源流向：1、短期利率正处在波段高点，或还在走高。

2、短期间内汇率蓄势待发，正要升值。

一般的发展中国家，经济正在起飞，国民所得正在成长，股市正待上扬的市场，只要相较於他国符合以上条件，都能吸引八方热钱进来。

（2）热钱的流入方式其一、虚假贸易。

其二、增资扩股。

其三、货币流转与转换。

其四、地下钱庄。

其五、货柜车夹带现金。

其六、赡家款。

二、热钱的流出（1）热钱的流出规则：热钱流出，就是变卖本国货币计价资产，如外资拥有的股票、国债、投机性土地等，大量变卖，换成他国货币之后，倾巢汇出。

1、短期利率已然回档下跌；2、短期间内汇率正待走贬。

热钱与楼市、股市热钱流入我国主要是一方面看重人民币的不断升值，另一方面也看到中中国经济的飞速发展。

近两年来，我国房地产行业发展迅速，全国各地房价猛增；股票市场发展逐渐成熟，指数不断上升。

流入国内的热钱很大一部分都投入到了楼市和股市。

它们的到来必然起到推波助澜的作用，加剧楼市和股市的泡沫化。

泡沫化程度越高，他们才能从中赚到钱。

如果赚不到钱，那些热钱是没有理由来到中国的。

热钱就是在全球范围内寻找、创造赚钱的机会。

当泡沫化达到很高程度时，他们会选择将手中的楼市和股票抛出，进而将热钱再转出中国。

如果从楼市和股市中撤离的资金足够大，必然会引起楼市和股市价格的下跌。

加剧国内住宅市场供求结构失衡。

目前,我国房地产市场供求关系存在结构性失衡,高档住宅、商业物业过多, 经济适用房较少政策与热钱一、热钱的流动方向与货币政策目标相反。

央行为抑制通胀采取紧缩性的货币政策，使得利率上升，使得热钱更加多得流入。

央行不得不增加货币供应量，由此反而不利于治理通货膨胀。

知识关于热钱：/question/7407032.html“热钱（Hot Money）”又称“逃避资本（Refugee Capital）”，是充斥在世界上，无特定用途的流动资金。

它是为追求最高报酬及最低风险，在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。

它的最大特点就是短期、套利和投机。

正是靠它，上世纪90年代末国际“金融大鳄”索罗斯一手制造了亚洲金融危机，在短短半年间掀翻了整个东南亚国家金融体系。

热钱何时会流入中国？一般国际热钱，流向两个热源：1.短期利率正处在波段高点，或还在走高2.短期间内汇率蓄势待发，正要升值只要中国符合以上两个要件热钱就源源流入。

一般以发展中国家，经济正在起飞，国民所得正在成长，股市正待上扬的市场，只要相较於他国符合以上要件，都能吸引八方热钱进来。

可热钱也最无忠诚度可言，它们会一直待到本国相对於他国：1.短期利率已然回档下跌2.短期间内汇率正待走贬热钱就会再度流出。

所谓热钱流出，就是变卖本国货币计价资产，如外资拥有的股票、国债、投机性土地等，大量变卖，换成他国货币之后，倾巢汇出。

以上一进一出，如果时间短而流量大，将造成本国股市债市房事，爆起乍跌。

前辈们说的好，不可不防也！ . 可热钱亦未必就是洪水猛兽，如能因势利导，晓以大义，制度规范之，亦能使其安心谋算於中国，只要它觉得有利可图，无须颠簸劳顿於环球，则热钱亦我无尽藏也。

例如华伦‧巴菲特者，往往看好一支股票，一持股就是几十年。

这种热钱基金让他进来，何怕之有？就怕我国没这种好股票耳！“热钱（Hot Money）”又称“逃避资本（Refugee Capital）”，是充斥在世界上，无特定用途的流动资金。

它是为追求最高报酬及最低风险，在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。

它的最大特点就是短期、套利和投机。

正是靠它，上世纪90年代末国际“金融大鳄”索罗斯一手制造了亚洲金融危机，在短短半年间掀翻了整个东南亚国家金融体系。

热钱何时会流入中国？一般国际热钱，流向两个热源：1.短期利率正处在波段高点，或还在走高2.短期间内汇率蓄势待发，正要升值只要中国符合以上两个要件热钱就源源流入。

热钱问题（一）“热钱”的内涵1.基本概念。

目前，国内外对于“热钱”没有统一的定义。

一般认为，“热钱”是指在资本自由流动的国家和经济体，以短期投机牟利为目的快进快出的资金。

2.基本特征。

在中国，“热钱”主要表现出以下特征：隐蔽性，由于“热钱”不具备自由流动的条件，其进出往往借助正常的贸易、投资等渠道违法违规流动或绕过法律规定以其他隐蔽方式迂回流动；复杂性，既有谋取短期境内外利差汇差的，也有谋取中短期境内资产价格上涨收益的；分散性，不易确定交易真实性质。

3.流入途径。

纯粹以投机套利为目的、无真实贸易或投资背景的“热钱”，利用货物贸易、服务贸易、直接投资等渠道开放度高、业务手续简便等的特点，以合法形式掩盖非法目的、违法违规或绕过法律规定迂回流入，操作手法多样。

比较典型的做法有：加工贸易企业通过从境外预收汇、多收汇将资金导入境内，结汇后投机牟利；以外商直接投资名义流入，采取欺骗手段进行资本金虚假结汇，改头换面进入楼市、股市或另作他用；个人规避结售汇年度限额管理，将大额资金分拆，采取“蚂蚁搬家”的方式，从境外分散汇入、结汇。

（二）“热钱”流入对中国经济的影响1.行业经济泡沫。

“热钱”的流入会导致相关行业经济泡沫化。

影响较大的有房地产和证券。

在房地产市场，有两大因素对房价起着推动作用：国内资产投机者和国际热钱。

两者与房地产商甚至是相互勾结。

而实际上这些资本势力已经结成或明或暗的垄断联盟。

早在2003年就有相当一部分热钱流向了中国房地产、工业及其他经济部门。

一些银行违反了外汇管理的有关条例，允许一些投资或制造业公司以注册资本或应收账款存款的名义调入了外汇并兑换成了人民币。

然而，这些资本并没有被用于制造业，而是被用于房地产和证券投资，或是被存入了个人账户。

目前中国为抑制房地产价格飞涨和整顿证券市场秩序已采取许多重大举措，但收效甚微，乃至有些投机者居然公开同政府叫板，其中热钱是一大支撑点。

这些热钱的流动直接带动了房地产市场价格的上涨和有价证券价格的持续走高，对中国经济的平稳增长和人民生活水平的提高均形成了负面影响，一旦热钱撤离房地产和证券市场，或者泡沫过大而急速破裂，带给经济的负面作用将难以估计。

热钱是如何进入中国的,可以采取什么办法限制？热钱（HotMoney）又称“逃避资本（RefugeeCapital），它是指为追求高收益及低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。

以追求汇率变动利益的投机行为为例，本币汇率预期改善、利率高于外币，从而形成汇差，是国际热钱流入增多的主要原因。

同时，外汇管理体制中出现的一些监管漏洞，也会为国际热钱的进出提供便利条件。

热钱对经济造成的影响，一方面会对进入地区的经济发展起到刺激投资的正面作用，同时，太多的热钱将会给该国带来通货膨胀、汇率剧烈波动、泡沫迅速扩张等负面影响。

当热钱套利机会变小，如本币币值上升时，热钱就会迅速撤出，从而引起本国金融市场的剧烈动荡。

这方面，亚洲金融危机可谓前车之鉴。

其一，虚增贸易的方法。

目前我国企业进出口实行的是强制结售汇制，所以国外的美元要换成人民币进入中国，可以通过境内的对外贸易企业虚报贸易出口的方式，提高出口货物的价格，开高出口发票。

这样就可以使一部分境外的外币通过出口贸易流入国内。

其二，假造贸易合同，出口预付款。

先炮制出无贸易背景的假合作合同，国外的进口公司以“预付货款”的名义将货款提前进入中国企业的账户，到账后企业通过结汇变成人民币存款。

在人民币升值后，境内企业以不履约为由，对境外企业退还货款，购汇后汇出，完成一次套汇。

其三，在中国开办企业。

采用独资或者合资的方式，将注册资金带进来，在这个过程中很可能采取资本金快速到位的方法，原本分批付清的往往在短时间内很快到位。

但这部分注册资金不一定都用于企业运作，这样外来的资本金就变形为热钱的来源。

并且国外的投资公司还可以采用追加投资的方式，将更多的外币资金调进来。

然后，在静待人民币升值后，以投资不成功为由，将资金撤离。

上述日本公司就是借助此法。

其四，通过QFII进入中国。

一方面可以通过QFII直接进入中国证券市场，另一方面可以直接购买中国公司的资产。

在金融全球化日益剧烈的情况下，对资本流入进行管理的有效性是有限的。

浅议热钱流入及防范对策引言在全球化和经济快速发展的背景下，热钱流入现象日益突出。

热钱流入指的是大量的资金迅速涌入某个特定地区或国家，通常是出于投机目的，可能给经济带来显著的不稳定性。

本文将浅议热钱流入的原因及其可能产生的影响，并提出一些防范对策。

热钱流入的原因热钱流入主要是由以下原因引起的：1. 利率差异利率差异是吸引热钱流入的重要原因。

当某个国家或地区的利率高于其他地区时，投资者倾向于将资金转移到高利率地区，以获取更高的回报率。

这种转移资金的行为被称为利差套利。

2. 政策预期外汇市场对政策预期非常敏感。

如果市场预期某个国家或地区的货币将升值，投资者会将资金流入以获取预期的汇率收益。

政府采取的经济政策、金融政策以及货币政策等都可以影响市场对该国或地区的预期。

3. 经济形势经济形势是热钱流入的重要因素之一。

如果一个国家或地区的经济形势良好，投资者可能会将资金流入该地区。

良好的经济形势通常包括高速增长、低通胀率、较低的政治风险等。

热钱流入的影响热钱流入可能对经济产生以下影响：1. 汇率压力大量的资金涌入一个特定地区或国家可能会导致该地区或国家的货币升值。

这对出口型经济国家来说是一个威胁，因为货币升值会导致他们的出口产品变得更加昂贵，进而影响出口业务。

2. 金融市场泡沫热钱流入可能导致金融市场出现泡沫。

大量的资金涌入可能会推高股票、债券和房地产等资产的价格，形成投资泡沫。

当泡沫破裂时，可能会引发金融危机，导致经济不稳定。

3. 通货膨胀压力如果热钱流入导致货币供应过多，可能会导致通货膨胀。

因为大量的资金流入会增加市场上的流动性，推高货币供应量。

如果经济体没有足够的供应能力来满足增加的货币需求，通货膨胀可能会加剧。

防范热钱流入的对策为了应对热钱流入的风险，国家和地区可以采取以下防范措施：1. 调整利率政策通过调整利率政策，国家和地区可以尽量减小利率差异，以减少热钱流入的动力。

当一国或地区的利率过高时，可以考虑降低利率。

热钱流入的现状及建议国际热钱是一个在现代社会需要特别关注的问题，历数发生过的几次重大金融危机，无不跟国际热钱的流动相关。

2005年7月人民币汇率形成机制改革伊始，大规模热钱开始涌入中国。

2007年美国次贷危机爆发后，热钱涌入中国的速度和规模持续攀升，呈现出流入数量多、短期流动速度快、流动渠道多和进入领域广等特征。

热钱的大量涌入以及它无法规避的投机性渐渐成为我国经济发展的重大隐忧，给中国经济带来极大的风险。

那么，究竟什么是国际热钱呢，简单来说，国际热钱是以短期投机来实现保值、增值或纯粹追逐高额利润的短期国际流动资本。

国际热钱流动性很强，表现为现金、活期和短期存款、短期政府债券、商业票据、衍生产品、基金等形式。

外汇、股票、房地产是国际热钱投资的主要对象。

逃避政治风险，追求汇率、重要商品价格变动等带来的高收益是国际热钱投机性移动的主要原因。

一、国际热钱流入我国的渠道(一)通过经常项目流入第一，国际热钱通过国内的企业与国外的投资者虚报进出口价格、预收货款、延迟付汇、伪造供货合同等方式流入。

第二，通过收益项下的职工报酬流入，例如珠三角地区的来料加工企业以发工资为名义，通过货柜车夹带港币进出粤港两地。

第三，借道海外捐赠和侨汇等经常转移项目流入。

(二)通过资本项目流入第一，国际热钱通过FDI的名义流入，FDI的外汇既可在银行开立现汇保留，也可通过银行卖出，通过银行兑换成人民币之后，再借助某些方式投资于股市及楼市。

这些方式包括高报企业所需的资本金、改变资金用途或纯粹虚假投资、在项目审批时化整为零或利用增资扩股、境外并购等时机和方式逃避监管。

第二，通过购买具有QFII资格的海外金融机构未使用的投资额度流入中国。

(三)通过地下钱庄流入这是2008年以来国际热钱流入的新兴渠道。

通常是先将外汇打入地下钱庄境外账户，地下钱庄再将等值人民币扣除费用后，打入境外投资者的中国境内账户，不需要外币形式上的实际流入。

(四)通过个人渠道流入国际热钱还可以通过内地居民每人5万美元结汇额度、香港银行每天8万元人民币电汇限额、现金携入、亲友间直接兑换、香港兑换店兑换以及外籍人士一次性购房结汇等个人渠道流入国内。

全球热钱流动规律全球热钱流动规律（一）：跟风的热钱像蝗虫嘿，咱今儿来唠唠全球热钱那点事儿。

你们知道不？热钱这玩意儿就像一群蝗虫，哪有甜头就往哪飞。

就说我家附近那商业街吧，之前有一家奶茶店突然火了，每天门口都排老长的队。

这消息就像长了翅膀一样，没几天，那条街就新开了好几家奶茶店。

这和热钱的流动有点像呢。

热钱看到某个行业赚钱，就呼呼地都往那跑。

就像那些新开奶茶店的老板，觉得这奶茶生意能赚大钱，就把自己的钱都投进去了。

结果呢？过了几个月，有些奶茶店就撑不下去了，为啥？因为这条街的人就那么多，消费能力也就那样，突然多了这么多奶茶店，大家一分，都赚不到啥钱。

热钱也这样，一股脑儿地往一个地方扎，等发现不对劲儿的时候，已经晚啦。

全球的热钱也是，比如说前几年某个国家的房地产市场看着形势大好，热钱就哗哗地往里涌。

房价被炒得越来越高，当地的老百姓都叫苦不迭。

可那些热钱才不管呢，就像看到新鲜庄稼的蝗虫，只想着大快朵颐。

最后呢，房地产泡沫一破，好多热钱都被套在里面啦。

这热钱流动啊，跟风起来可真是吓人。

全球热钱流动规律（二）：热钱是个胆小鬼你们有没有发现，热钱这东西特别胆小，就像个受惊的小兔子。

就拿我上次去海边玩遇到的事儿来说吧。

那天我在沙滩上晒太阳，突然来了一阵大风，把旁边一个小孩子堆的沙堡给吹塌了一角。

那小孩子本来玩得好好的，这下可不得了，哇地就哭了出来，还赶紧把自己的小铲子、小桶什么的都收起来，跑到他爸妈那儿去了。

热钱就有点像这个小孩子。

当国际上有一点点风吹草动的时候，热钱就坐不住了。

比如说某个国家有点政治上的小动荡，或者经济数据稍微有点不好看，热钱就开始慌慌张张地往外跑。

它们可不管这个国家的经济基础是不是真的那么差，就像那个小孩子不管沙堡是不是还能修好一样。

就像有一回，某个小国家的货币汇率稍微有点波动，那些在这个国家股市里的热钱，一下子全撤了，搞得这个国家的股市一泻千里。

本来一些好好的公司，就因为热钱的突然撤离，股价暴跌，经营都困难了。

“热钱”涌入中国的路径及对策作者：刘铁锤来源：《经济研究导刊》2013年第28期摘要：由于中国经济的快速发展，大量境外热钱通过各种渠道流入中国，在一定程度上导致了股市和房价上涨。

从各个方面阐述中国面临的热钱形势，分析了热钱流入中国的原因、渠道，研究热钱流动对中国的影响等，提出一系列监管热钱应该采取的相应措施，进一步解决要摆脱国际热钱大规模流动带来的包括人民币升值压力在内的一系列困扰，必须采取疏堵结合的方式。

关键词：人民币汇率；国际资本；金融监管中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）28-0150-02一、境外热钱流入的原因1.人民币升值预期以及美元贬值的影响。

随着全球经济逐步复苏，中国经济仍然保持了较快的增长速度，境外热钱对人民币的进一步升值预期不仅直接驱使境外热钱入境，还使得境内外资企业和外籍人士近年来的结汇量快速增加，转化成人民币投向境内市场。

随着美元逐步贬值、中国贸易顺差扩大、外汇储备猛增等，国际社会普遍认为人民币汇率没有得到真实反映、长期被低估，使得大量热钱流入中国以期获取汇率调整后的收益。

2.良好的资本市场。

资本市场在证券监管方面的强力推进下完成了股权分置改革，结束了上市公司两类股份、两种价格长期并存的历史，为实现中国资本市场的快速和可持续发展奠定了制度基础。

在各种综合性因素的影响下，大批境外热钱源源不断涌入中国，主要目标是赌中国的房地产市场和股市的升值。

3.中国经济发展的良好表现和预期。

2000年以来，中国GDP始终保持8%以上的良好增长态势，未来预计中国经济仍将保持较高增速，维持良好的市场预期。

4.中国的高利率及存贷款之间的高额利差。

热钱跨境流动的根本原因是赚取利润，获得的收益要大于付出的成本。

对于实体经济中的热钱来说，其跨境流动的收益包括人民币汇率升值收益以及投资收益，成本则主要是跨境流动的机会成本。

（1）人民币的持续升值为实体经济中热钱的跨境流动提供了无风险的套利机会。

热钱流入的路径、影响及防治林天温 杨 鑫(中央财经大学 100081)摘 要近年来,随着我国经济持续向好,国内投资机会增多,资产价格不断上扬,吸引资金从境外向境内流动,外汇资金净流入的压力增大。

!热钱∀日益成为社会各界关注的话题。

本文分析了热钱流入的路径和对我国经济带来的影响,并提出防治策略。

关键词热钱;路径;影响;防治热钱,又称游资或投机性短期资本,主要是指那些为追逐高额利润而经常在各国金融市场之间移动的短期资产由于以追求投机利润为目的的热钱潜伏我国股票、房地产和借贷等市场,具有规模大分布集中隐蔽性强等特征,进出之间往往容易诱发市场乃至金融动荡。

在我国,由于存在资本项目管制,所谓!热钱∀应明确为那些纯粹以投机套利为目的、无真实贸易或投资背景的国际收支交易及跨境资金流动。

一、热钱的规模中国人民银行公布的数据显示,截至4月末我国外汇占款累计达203453.70亿元,较3月份增加2863.1亿元,增量创近期新高。

数据同时显示,今年前4个月,我国外汇占款新增共计约10341亿元,与2月份的1795亿元、3月份的2701亿元相比,4月份的增量进一步扩大。

所谓外汇占款是指银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。

而按照计算!热钱∀的一般公式,即!#热钱∃=单月新增外汇占款-新增FDI(外商直接投资)-贸易顺差∀来简单推算。

4月份我国热钱涌入规模大致为328亿美元,高于此前1~3月份的平均水平――1~3月份,这一数字分别为213亿、154美元、373亿美元。

观察热钱更为重要的一个指标,就是经常项目项下的投资收益。

按照国家外汇管理局公布的数据显示,2010年一季度,我国经常项目投资收益顺差为213亿美元;而2009年全年收益顺差为433亿美元,2008年上半年为388亿美元。

与2009年以及和2008年相比,目前短期资本流入,即所谓的!热钱∀,可能已经超过了2008年上半年的高峰值。

二、热钱流入的路径中国外汇管理局表示在我国保持着适度的资本管制的前提下,目前尚未发现境外热钱有组织、大规模的流入国内。

当前热钱大规模流入我国的原因及对策张明林晓红2008年09月18日13:20 来源:《中国党政干部论坛》【字号大中小】打印留言论坛网摘手机点评纠错E-mail推荐:一、热钱的定义和盈利方式热钱(Hot Money)也被称为国际游资,是指在一国金融市场上投机获利的国际短期资本。

对冲基金就是著名的热钱持有机构,然而持有热钱的除了对冲基金之外,还包括养老基金、商业银行、投资银行等机构投资者,以及外国居民甚至本国居民等个人投资者。

随着金融全球化的深化,热钱的定义也不断扩展。

例如,过去的热钱通常指在一国金融市场上停留不到一年的国际资本,而当前的热钱停留时间可能超过一年以上,以至于被称为“长期投机性资金”。

又如,过去我们认为外商直接投资(Foreign Direct Investment,FDI)是实体投资而非热钱,但目前进入中国的FDI在结汇后可能不进行固定资产投资,而是直接进入股票市场,这实际上就是通过FDI渠道进入的热钱。

热钱的盈利方式通常包括套利、套汇和赚取资产升值收益。

所谓套利是指从两种货币的利差中获益。

例如,由于日本经济长期处于萧条状态,日本银行被迫将日元名义利率长期保持在0.5%的水平上,因此就有很多国际投机者从日本商业银行借出日元,并兑换成其他货币(例如人民币)。

由于一年期人民币存款利率目前为4.14%,这就意味着即使国际投机者不从事任何金融投资,而仅仅把钱存到中国商业银行,每年就能获得3.64%的无风险收益率。

所谓套汇是指从一种货币相对于另一种货币的升值中获益。

例如,假如热钱在2005年7月人民币汇改前进入中国(当时人民币对美元汇率为8.27),在2007年4月人民币对美元汇率“破7”时撤出中国,则热钱可以赚取大约15%的收益。

所谓赚取资产升值收益,是指热钱通过投资一国房地产市场或股票市场而赚取的资产溢价。

如果热钱在2007年初进入中国股市,并在2007年底退出,那么将获得利差、人民币升值和资产价格溢价三重收益,其中利差在2%左右,人民币升值收益约10%左右,而当年上证指数上涨了约94%。

作者： 赵淑红 杨爱琳
作者机构： 人民银行定西市中心支行
出版物刊名： 甘肃金融
页码： 67-67页
年卷期： 2011年 第10期
主题词： 热钱 宏观经济 可持续发展 跨境资金 异常资金 金融危机 资产价格 金融体系
摘要：近年来,我国面临着跨境资金持续流入的压力,其中也不乏异常资金披着合法外衣流入境内。

因此,在后金融危机时代,深入分析我国热钱流入的途径和渠道,有针对性地做好防范和应对,对于维护我国金融体系的安全和资产价格的稳定,严防宏观经济的大起大落,全力促进经济的可持续发展具有重要意义。

热钱的基本特征（一）高流动性与短期性。

热钱会在不同国家和地区短时间内异常频繁流入和流出。