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热钱中国进行改革开放，推行以公有制为主体，多种所有制经济共同发展的市场经济体制以来，已有四十余载。
同时，随着世界经济全球化，政治多极化的发展，中国与世界各地的交往也愈加频繁。
这些交往中产生了不少的新事物，各自给双方带来了不同的影响，热钱就是其中之一。
关于热钱，很多专家及机构等做出了一些解释。
比如：上海证券研发中心认为：“传统意义上的热钱主要指国际短期资本，但是在讨论我国热钱问题时应将热钱的界定结合我国国情做些调整，可以把所有制度外流入的、以追求价差收益为目的的国际资本都看作热钱，其中既包括国际短期资本，也包括中长期资本。
”《商业词典》将热钱定义为：“由于投机活动在国际货币市场间迅速移动的大额资金。
”以及“从一地移到另一地以寻求快利的短期资本。
”等。
我国的教科书上说的外资是指我国各级政府、企业和其他经济组织通过对外借款、吸收外商直接投资以及用其他方式筹措的境外现汇、设备、技术等。
个人认为，热钱是外资中的一部分。
但外资更多是赚取经济利益的同时为我国提供就业岗位，拉动经济发展，是一种互惠互利，而热钱只是为了赚钱而来，赚到钱就迅速撤资，很少对本国建设有贡献。
总的来说，热钱等同于游资，或叫投机性短期资金。
热钱分为国际热钱和国内热钱。
热钱是只为追求用少的时间以钱生钱赚得高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。
一般国际热钱流入需要两个热源:一是短期利率正处在最高点或者正在走高。
二是短期间内汇率蓄势待发,正要升值。
热钱进入的渠道有很多种，主要渠道有：其一，虚假贸易。
在这一渠道中，国内的企业与国外的投资者可联手通过虚高报价、预收货款、伪造供货合同等方式，把境外的资金引入。
金融诚信组织指出，83%的非法资金都是通过进出口伪报流到境外的。
其二，增资扩股。
既有的外商投资企业在原有注册资金基础上，以“扩大生产规模”、“增加投资项目”等理由申请增资，资金进来后实则游走他处套利；在结汇套利以后要撤出时，只需另寻借口撤消原项目合同，这样热钱的进出都很容易。
如何看待热钱问题热钱，称作Hot Money，又称游资或叫投机性短期资本，只为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。
国际间短期资金的投机性移动主要是逃避政治风险，追求汇率变动，重要商品价格变动或国际有价证券价格变动的利益，而热钱即为追求汇率变动利益的投机性行为。
热钱的投资对象主要是外汇、股票及其衍生产品市场等，具有投机性强、流动性快、隐藏性强等特征，是造成全球金融市场动荡乃至金融危机的重要根源。
近年来，热钱大量进入中国，对中国的股市、楼市等进行投资，主要有以下几个危害：对经济造成推波助澜的虚假繁荣；加大外汇的占款规模，影响货币的政策的正常操作，扰乱金融体系的正常运行，加剧国内通货膨胀的压力；人为加大人民币升值的压力；热钱的迅速流动，使市场价格波动较大。
热钱如洪水猛兽，看待热钱需要理性分析，并谨慎对待。
首先，需要估计热钱流入中国的规模。
用外汇储备的增量减去贸易顺差与外国直接投资(FDI)的净流入量，这是世界银行残差法。
不过这种估计是比较粗略的。
一个缺陷就是没有计算外汇储备自身收益和外汇储备外币汇率变动的收益，这将高估热钱的规模。
该方法无法准确估计直接投资和贸易中隐藏的热钱。
我们改进世行的方法，加入外汇储备的欧元资产和日元资产相对于美元的汇率变动、外汇储备的收益、隐藏在直接投资和贸易的热钱与境外侨民向境内汇款、境外投资收益等因素，计算出目前比较精确的月度热钱规模。
其次，热钱是可以控制的，要寻找控制热钱的对策，明确影响热钱流入的因素。
人民币预期升值率，持有人民币的无风险收益和中美利率差额对于热钱数量规模具有长期稳健的正向协整影响。
这就意味着，人民币升值预期，中美利差是大量外汇流入中国的直接原因，也就是说，热钱流入中国的目的就是短期内套利。
可以确定影响热钱流入中国的重要影响因素是人民币升值预期和中美利差，从而也可以根据各个因素来控制热钱。
其实热钱不必过分忧虑，洪水猛兽也可以得到有效控制。
国际游资流入中国的渠道及影响分析摘要：从2002年起，中国经济进入高速发展时期，随着贸易顺差的快速增长，外汇储备的增速也急剧加快，人民币升值的压力不断增加。
希望从币值变动中谋取暴利的国际游资开始在中国的资本市场活跃。
从2002年起，国际收支项下就出现很多难以解释的外资流入，这些游资在一定程度上吹大了2005年以后证券市场和房地产市场的价格泡沫，这对中国经济产生了很多负面影响，降低了国家货币政策的有效性；更为可怕的后果是这些资金一旦在短时间内集中撤走，将会给正常的经济秩序带来不可估量的影响。
关键词：热钱；流入渠道；国际收支一、近年我国非正常资金流入渠道分析（一）热钱的计算方法以及各年非法资金的数目目前存在以下几种通常计算热钱的算法：1、利用国际收支平衡表直接计算：外汇储备增加量减FDI和贸易顺差。
2006年国家统计局即用此方法计算得出了2005年的热钱数量。
以下，是用这个方法计算得出的2003-2006年的热钱数量。
从表1可以看出，按照这个算法得出的热钱数量是逐年减少的，在2006年，甚至出现了游资撤出的情况。
而我们知道，2006年中国的证券市场和房地产市场却十分火热，证券价格及房价屡创新高，市场资金显得十分充裕，并没有出现数据显示得出的结果。
可见，这种算法存在误差。
因为，在这种算法中，假设了经常账户下和FDI下没有热钱流入。
但在实际中，并不排除有从两个账户下流入的游资。
2、直接用外汇储备增量减贸易顺差。
2005年谢国忠提出了这种方法并且计算得出亚洲市场存在的热钱数量。
如果根据他的这种算法得到的热钱数量巨大。
这是基于他认为除去贸易以外的其他流入都是热钱。
显然，这有些夸大热钱的数量。
3、从各种可能的渠道分析计算出热钱的数量。
这种方法可能更接近真实情况，但是计算方法比较复杂，而且较难判断出从哪些渠道流入以及数量。
经过以上分析，我们可以看出无论哪种计算方法都是建立在对游资流入渠道的预测上。
不同的预测会得出不同的计算方法。
什么叫热钱热钱又称“超额准备金”、“套利资本”、“套息资本”等，指的是通过复杂交易程序以及汇率操纵等方式而在短期内套取大量利差收益的短期资本。
热钱的活动并不局限于投机领域，因此也有人称之为“投机性短期资本”。
最初产生于各国政府在海外进行直接投资的时代，其后扩展至私人部门。
进入20世纪80年代以来，随着经济全球化的迅猛发展和我国加入世贸组织的临近，热钱流入规模逐渐扩大，由以往单纯投机性短期资本的形式逐步向投机性与融资性相结合的“热钱”方式演变，其对我国经济安全和社会稳定构成了严重威胁。
当前，我国已经成为“热钱”流入第二大国，热钱流入总量和增长速度都远远高于世界平均水平。
按照巴塞尔委员会公布的热钱统计数据，截至今年9月末，我国的货币当局外汇占款余额达到22002亿美元，比年初增加3688亿美元。
从结构上看，今年1-8月份，非储备性质的“其他投机性短期资本”为22794亿美元，比年初增加1097亿美元；同期，外商直接投资为16827亿美元，增加3193亿美元，两者合计为38496亿美元，是“其他投机性短期资本”的1.55倍，居世界首位。
而根据国家外汇管理局公布的最新外汇储备数据，今年1-8月，我国外汇储备仅增加181亿美元，同期“其他投机性短期资本”却大幅增加9088亿美元，增长幅度达98%。
这就意味着，今年上半年我国外汇储备增加的庞大规模中，至少有4500亿美元是被“其他投机性短期资本”侵蚀掉的。
“其他投机性短期资本”对我国外汇储备的侵蚀，固然有世界范围内金融危机深层次影响的原因，但这笔“国际黑钱”的投机性质决定了它只可能越积越多。
那么如何才能在这个充满危机的世界上生存下去呢？经济学家告诉我们，只有不断创造出“正钱”来，所谓“正钱”，就是正常经营运作的企业产生的现金流，没有被非法的“黑钱”侵蚀，如果没有“黑钱”来投机，现金流就必然是“正钱”，否则这些“黑钱”便没有了市场。
如果一个国家是靠“正钱”致富的话，自然是“再穷不能穷孩子，再苦不能苦教育”。
期Foreign Economic Relations ＆Trade【金融市场】中国“热钱”流动规模估算及影响分析章菊(上海海事大学，上海200135)［摘要］近几年被称为“热钱”的投机性资金开始大规模以各种方式流进我国，根据卡丁顿法估算2007—2011年流入我国的“热钱”规模，并进行数量分析和未来趋势预测。
探讨这些“热钱”的大量流入对中国经济的影响。
［关键词］热钱;卡丁顿法;投机［中图分类号］F830［文献标识码］A［文章编号］2095－3283(2012)04－0112－02“热钱”又称游资，是投机性短期资金，只为追求高回报而在市场上迅速流动。
大量“热钱”涌入会使一国或地区经济失衡，扰乱金融体系的正常运行。
在我国，对境外流入的“热钱”规模进行估算，不仅关系投资者对我国市场的预期和选择，也影响到社会各界对监督体系的信赖程度，国际社会对中国经济监控能力的认可，对中国经济和金融走势及可控程度的判断，以及我国“对外开放政策”的调整等。
基于对“热钱”流入规模判定的重要性，本文采用卡丁顿法来估算2007—2011年流入中国的“热钱”规模，并预测其未来变动趋势。
一、2007—2011年流入我国的“热钱”规模估算(一)运用卡丁顿法估算流入我国“热钱”规模目前，计算“热钱”流入量的方法有多种，对于各种计算方法的准确度尚无定论，经济学家卡丁顿独创的“卡丁顿法”，也称“直接法”，通过利用国际收支平衡表相关数据估算近年流入我国“热钱”规模。
公式如下:国际热钱=净误差与遗漏+非金融机构短期资本流动差额用国际收支平衡表中的“经常项目差额”与“资本项目差额”之和来估算“非金融机构短期资本流动差额”。
结合国际收支平衡表对2007—2011年流入我国“热钱”规模进行估算(见表1，图1)。
表12007—2011年流入我国“热钱”规模估算单位:亿美元年份净误差与遗漏经常项目资本项目热钱规模2007－1653718303583200826142613045522009－43529714025762010－59730544625032011－2121883561727(二)“热钱”流入规模分析根据国家外汇管理局有关资料显示，1994年外汇管章菊:中国“热钱”流动规模估算及影响分析Foreign Economic Relations＆Trade挣扎的国家，中国无疑是游资最好的去向。
热钱是如何进入中国的,可以采取什么办法限制？热钱（HotMoney）又称“逃避资本（RefugeeCapital），它是指为追求高收益及低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。
以追求汇率变动利益的投机行为为例，本币汇率预期改善、利率高于外币，从而形成汇差，是国际热钱流入增多的主要原因。
同时，外汇管理体制中出现的一些监管漏洞，也会为国际热钱的进出提供便利条件。
热钱对经济造成的影响，一方面会对进入地区的经济发展起到刺激投资的正面作用，同时，太多的热钱将会给该国带来通货膨胀、汇率剧烈波动、泡沫迅速扩张等负面影响。
当热钱套利机会变小，如本币币值上升时，热钱就会迅速撤出，从而引起本国金融市场的剧烈动荡。
这方面，亚洲金融危机可谓前车之鉴。
其一，虚增贸易的方法。
目前我国企业进出口实行的是强制结售汇制，所以国外的美元要换成人民币进入中国，可以通过境内的对外贸易企业虚报贸易出口的方式，提高出口货物的价格，开高出口发票。
这样就可以使一部分境外的外币通过出口贸易流入国内。
其二，假造贸易合同，出口预付款。
先炮制出无贸易背景的假合作合同，国外的进口公司以“预付货款”的名义将货款提前进入中国企业的账户，到账后企业通过结汇变成人民币存款。
在人民币升值后，境内企业以不履约为由，对境外企业退还货款，购汇后汇出，完成一次套汇。
其三，在中国开办企业。
采用独资或者合资的方式，将注册资金带进来，在这个过程中很可能采取资本金快速到位的方法，原本分批付清的往往在短时间内很快到位。
但这部分注册资金不一定都用于企业运作，这样外来的资本金就变形为热钱的来源。
并且国外的投资公司还可以采用追加投资的方式，将更多的外币资金调进来。
然后，在静待人民币升值后，以投资不成功为由，将资金撤离。
上述日本公司就是借助此法。
其四，通过QFII进入中国。
一方面可以通过QFII直接进入中国证券市场，另一方面可以直接购买中国公司的资产。
在金融全球化日益剧烈的情况下，对资本流入进行管理的有效性是有限的。
国际热钱对中国经济的威胁什么是热钱？热钱（Hot money），是指外部投资者将资金投入其他国家的金融市场，以追求高收益或者汇率变化所带来的利润。
与之相对的是冷钱（Cold Money），即长期投资者个人或机构在本国或者外国金融市场上进行的投资活动。
热钱的主要特点是短期、高风险及流动性强等。
因为热钱的投资目标不是在长期，而是在短期内获得较高回报，所以这种资本通常是由外部投资者在本国购买金融产品或股票等资产，随时准备出售以实现短期回报。
由于热钱流量大，流动性强，可以很快进出一个市场，一旦出现政策不确定、经济不景气、信用风险等因素时，热钱往往会及时退出，这就会对本国的金融市场带来很大的冲击。
国际热钱进入中国随着中国的改革开放，外部投资者的目光逐渐投向了中国这个金砖四国之一的大国。
自20世纪90年代以来，中国越来越成为了吸引热钱的热门目的地。
据国家外汇管理局数据显示，自2003年中国实施人民币汇率市场化以来，外汇市场成为了中国热钱的受益者之一。
2003年至2019年，中国资本账户逆差总计约为1.4万亿美元。
其中，大量的热钱流入到中国的股票市场、债券市场和房地产市场等领域。
随着中国经济的快速发展，这些资本也成为了中国经济发展的重要推手之一。
然而，同时也带来了不少问题和隐忧。
热钱对中国经济的威胁引发金融风险虽然短期内热钱可以为中国经济提供稳定流动的资金，但是，随时可能的大额资金撤离，对中国股票市场和债券市场的冲击是不可忽视的。
长期来看，这将给中国带来金融系统的脆弱性。
在2008年，热钱流向中国股市、房市、债市等领域的过程中，随着金融危机的蔓延，外资开始做出撤离的行动，债市、股市等多个市场短期内跌幅超过30%以上，中国金融市场和经济都遭受到较大的冲击和影响。
扰乱中国经济结构经济学发展理论指出，资本流动会引导不同国家间的生产率趋同，这个初衷是为了充分发挥各国的竞争力，从而提高世界经济的总体效益。
但是，随着中国特色社会主义经济的发展和不断深化开放的脚步，中国热钱对中国经济造成的结构性的影响逐渐明显：首先是热钱使中国金融市场更加波动，引起了资本流动效应对中国金融市场的冲击。
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热钱，又称游资或投机性短期资本，通常是指以投机获利为目的快速流动的短期资本，其进出之间往往容易诱发市场乃至金融动荡。
热钱的投资对象主要是外汇、股票、贵金属及其衍生产品市场等，具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特征。
热钱具有“四高”特征：一、高收益性与风险性；二、高信息化与敏感性；三、高流动性与短期性；四、投资的高虚拟性与投机性。
热钱对金融市场有一定的润滑作用。
但热钱的投资既不创造就业，也不提供服务，具有极大的虚拟性、投机性和破坏性。
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