第六章、营运资金管理

三、存货的控制方法
（一）ABC分类法 （二）经济订货批量模型 （三）再订货点、订货提前期和保险储备
（一）ABC分类法
◆ ABC分析法是对存货各项目（如原材料、在产品、产 成品等）按种类、品种或规格分清主次，重点控制的方法。
◆ ABC分析法的操作步骤： （1）计算每一种存货在一定期间内（通常为1年）的资
（一）购置成本（进价）
存货的采购成本的构成
↓
↓
买价 + 购置费用
包括运输费、包装费、 保险费、仓储费、运输 途中合理损耗、入库前 的整理挑选费、税金等
购置成本＝购置数量×单位购置成本=DU
注意：
• 存货的购置成本，在购置批量决策中一般属于无关成本； • 如果供应商采用“数量折扣”等优惠办法，购置成本即为决策 的相关成本。
（二） 公司持有现金的动机
● 支付性动机 ● 预防性动机 ● 投机性动机 ● 其他（特定要求、银行补偿性余额）
含义
影响因素
支付性 需求
为了维持日常周转及正 常商业活动所需持有的 现金额
（1）向客户提供的商业信用条件与 从供应商那里获得的信用条件 （2）业务的季节性
预防性 需求
企业需要维持充足现金，（1）企业愿冒缺少现金风险的程度
（二）流动负债的特点 （1）速ห้องสมุดไป่ตู้快；（2）弹性大； （3）成本低；（4）风险大。
综合：短期性、变动性、并存性与继起性、波动性
三、营运资金管理原则
(一) 认真分析生产经营状况,合理确定营运资金的需要量 (二) 在保证生产经营需要的前提下,节约使用资金 (三) 加速营运资金周转,提高资金的利用效 (四) 合理安排流动资产和流动负债的比例关系,保证企业有足 够的短期偿债能力
中国企业在国际信用风险管理方面的不足日益暴露出来， 对越来越多的国际商务纠纷、违约、甚至欺骗，往往缺乏有效 地管理手段、管理工具盒信息系统，这已经成为中国企业发展 的障碍。
一、 应收账款及其成本
●应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形 成的应收款项。
实行赊销
扩大产品销路 增加销售收入
权衡
增加经营风险 加大信用成本
--若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的 转换，保持它们各自的现有存量。
三、现金回收的管理
1. 银行业务集中 2. 锁箱系统 （扩展：中国不适用！） 3. 电子划拨系统 4. 其他程序
四、现金支出的管理（早收晚付）
与现金收入的管理相反，现金支出管理的主 要任务是尽可能延缓现金的支出时间。延期支付 账款的方法一般有以下几种： 1.力争现金流入与流出同步 2．合理利用“浮游量”。所谓现金的“浮游 量”，是指企业账户上现金余额与银行账户上所 示的存款余额之间的差额。 （入账时间差/未达帐）
总额大小取决于存货数量和储存 时间的成本
决策相关成本 储存成本＝固定成本＋变动成本＝F 2＋ Q Kc
2
（四）缺货成本
◎ 由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公 司带来的损失。
存货总成本=购置成本＋订货成本＋储存成本＋缺货成本
D
Q
TC DU F1 Q K F2 2 KC TCs
鲍莫尔模式
（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；
（2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；
（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以 出售有价证券来补充现金。
☆ 基本原理 ：
将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即 将持有现金机会成本同转换有价证券的转换成本 进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金 余额，从而得出目标现金持有量。
信用条件：（N/30）
0
20
销售日
10
信用条件： （ 5/10 ，N/30）
95 000元
0
20
销售日
10
100 000元 30
收款日
30 收款日
◎ 信用条件决策
（1） 信用期限
延长信用期限
增大销售量 ↓
增加毛利
① 使平均收账期延长，占用在 应收账款上的资本相应增加， 引起机会成本增加； ② 引起坏账损失的增加。
⊙企业现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以
根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范 围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上 下限之内。
决策的方法:
--当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有 量下降；
--当现金降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持 有量回升。
（二）订货成本(进货费用)
订货成本
固定订货成本 变动订货成本
为了维持一定的采购能力而发生 的、各期金额比较稳定的成本
随订货次数的变动作正比例变动的成本
决策相关成本
订货成本＝固定成本＋变动成本＝F1 D K Q
（三）储存成本
固定储存成本 储存成本
变动储存成本
总额稳定，与储存存货数量和储 存时间无关的成本
存货现金模型
☆ 模型局限性
（1）这一模型假设计划期内只有现金流出，没有现 金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作日内 都会发生现金流入和现金流出；
（2）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少发生 现金短缺的可能性。（思考：如何改进？）
（四）随机模式
⊙随机模式是在现金需求最难以预知
的情况下进行现金持有量控制的方法。
（4）对存货分类管理和控制
类别 A类 B类 C类
管理方式 重点规划和控制 次重要管理 一般管理
(二)经济订货批量模型
☆ 经济订货批量是指既能满足生产经营需 要，又能使存货费用达到最低的一次采购批 量。
☆ 经济批量基本模型的假设条件：
☆ 经济批量基本模型的假设条件
（1）企业能够及时补充存货，既需要订货时便可立即取得存货。 （2）能集中到货，而不是陆续入货。 （3）不允许缺货，即无缺货成本。 （4）需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量。 （5）存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量。 （6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。 （7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其 他。
第二节:现金管理
一、现金管理的意义 二、现金的成本 三、最佳现金持有量的确定 四、现金的日常管理
第一节:营运资金概述
一、营运资金的含义
●广义：也称毛营运资金，是指一个企业生产经营中在流 动资产上的占用资金。
●狭义：也称净营运资金，是指一个企业维持日常经营所 需的资金。
营运资金总额＝流动资产总额—流动负债总额
权衡
丧失一部分来自信用较差客 户的销售收入和销售利润
◎ 信用标准的变化与相关指标的关系
（二）信用条件
◎ 公司要求客户支付赊销款项的条件。 ◎ 信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣 。
公司为客户规定的最长付款 时间
公司为客户规定的可享受 现金折扣的付款时间
在客户提前付款时给予 的优惠
【例】一笔价款为100 000元的交易
一、 应收账款及其成本
●应收账款产生的原因：
---商业竞争（主要原因）—竞争迫使企业以各种手段扩 大销售—赊销是扩大销售的手段之一。顾客会从中得到好处。
---销售和收款的时间差距—商品成交的时间和收到货款 的时间常不一致

（一）机会成本
▲ 投放于应收账款而放弃的其他收入。
▲ 计算公式：
通常按有价证 券利息率计算
应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资本成本率
（二） 管理成本
公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用
（三） 坏账成本
应收账款因故不能收回而给公司带来的损失
二、信用标准与信用条件
（一）信用标准
◎ 是指公司制定的评价客户信用质量的尺度。 ◎ 信用标准决策
信用标准定的较高
可以减少坏账损失，降 低应收账款机会成本
第六章 营运资金管理
重点以及难点
◆掌握现金的持有动机与成本，掌握最佳现 金持有量的计算 ◆掌握应收账款的作用与成本，掌握信用政 策的构成与决策 ◆掌握存货的功能与成本，掌握存货的控制 方法 ◆熟悉现金和应收账款管理的主要内容
二、营运资金的特点
货币资金、结算资金 生产资金、成品资金
（一）流动资产的特点 （1）投资回收期短；（2）流动性强； （3）具有并存性； （4）具有波动性。
现金周转模型
存货周转期
应收账款周转期
A
D
收到原材料
支付原材料款
应付账款周
转期
B
制成产品销售 出去
C
收回现金
现金周转期 = DC = AB+BC-AD
=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
最佳现金余额=现金周转期*年现金需求总额/360
（二）成本分析模式
●成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总 成本最低时现金持有量的一种方法。
3．推迟付款。企业可在不影响信誉的情况 下，尽可能推迟应付款的支付期。（与 “诚实守信”不相违背！）
4．实行内部牵制制度。在现金管理中，实 行钱财分管制度。
5. 适当地进行证劵投资
第三节 应收账款管理
一、 应收账款及其成本 二、 信用标准和条件
数据资料
2007年，来自商务部的有关数据显示，中国企业海外业务 现有超过1000亿美元的欠款待收，并且这个数字还在以每年 150亿美元的规模递增；中国企业逾期未收境外账款中拖欠半 年以上的账款比例超过65%；中国企业因为信用缺失而导致的 经济损失高达5855亿元，相当于中国年财政收入的37%。中国 企业赊账后坏账严重，账款拖欠时间长，平均坏账率达5%到 10%，美国企业为0.25%到0.5%，相差10倍到20倍。但是赊账必 然会带来信用风险。
● 风险VS收益