宝钢与武钢合并的启示

案例分析16---“宝武”重组方案落地宝钢拟换股吸收合并武钢9月20日，武钢股份[0.00%资金研报]、宝钢股份[0.00%资金研报]公告披露，双方重组初步方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。

对此，多位业内资深人士分析指出，（正式）重组方案有望在近期公布，而上述两份公告的发布，表明宝钢集团将成为此次重组的主导方。

在经过近三个月的筹划后，武钢股份（600005，SH）和宝钢股份（600019，SH）两大巨头重组路径终于明晰了。

在重组路径逐渐明晰的同时，两大巨头也在为最终的“联姻”加速筹备，而通过央企交叉持股优化股权结构，无疑在为顺利重组扫清障碍。

在一德期货产业服务部总经理徐勇波看来，两大巨头的重组已进入关键期，与宝钢集团一样，武钢集团划转上市公司股份给央企伙伴，更多是从资本层面为重组减少难度。

宝钢成重组主力9月20日，武钢股份先发重组进展公告称，“宝武合并”的初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。

宝钢股份也发布公告称，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方，预计不会导致公司最终控制权发生变更，也不会构成借壳上市。

这一方案与市场预期吻合。

在一位与宝钢、武钢均有业务往来的机构人士看来，从双方各自规模上，宝钢为国内钢铁行业老大，作为此次重组的主导方也是实至名归。

在金银岛市场分析师弭澎琦看来，宝钢不仅规模大于武钢，更重要的是宝钢市场化经营好于武钢。

由宝钢来主导这场合并，符合“宝武”合并后统一经营的要求。

值得注意的是，武钢股份是2015年钢铁业上市公司“亏损王”，年净利润亏损超过75亿元，总负债将近700亿元，资产负债率超过70%。

这仅是武钢财务困境的冰山一角。

武钢集团2016年第一期超短融募集说明书显示，截至去年9月底，武钢集团负债总额接近1500亿元，其中流动负债为1184亿元。

在多位业内人士看来，虽然同为央企，但宝钢在产品结构和经营模式上明显优于国内同行，与武钢合并还能减少同业竞争，加速钢铁行业去产能。

宝钢武钢并购重组案例分析钢铁行业是我国国民经济的重要组成部分,是我国制造业的命脉。

钢铁行业作为供给侧改革的排头兵,其意义不仅局限于行业本身,而是关乎整个制造业供给侧改革的方向和信心。

在我国钢铁产能严重过剩,产业集中度低,无序竞争激烈的大环境下,并购重组成为钢铁企业优化资源配置,实现高水平专业化发展,增强综合竞争力的一条重要途径。

首先本文从理论入手,简要介绍了并购的定义和并购的实质及关键,以行业和付款方式两种划分方式对并购的形式进行了描述。

其次概述了我国钢铁行业并购重组整体情况,着重分析我国钢铁行业上一轮并购存在的问题,分析认为仅注重规模扩张的简单产能叠加式的并购重组易造成整而不合的问题。

接着本文从内部动因和外部动因两个层次对宝武合并进行了动因分析。

内部动因主要是武钢经营业绩欠佳、炼钢成本较高、管理理念和方式落后、非钢产业发展较慢等。

外部动因主要是全球经济放缓、工业化接近末期、我国钢铁产能过剩、产业集中度低、政府积极推动等。

然后本文利用可比公司法、可比交易法并结合对历史交易价格的比较分析宝武并购交易换股价格的合理性。

并购交易中宝钢和武钢以停牌前的历史交易价格为基础确定换股价格和换股比例,表明此次两大央企是充分以市场化的角度进行整合,该定价方法反映了资本市场对宝钢股份和武钢股份的投资价值判断,符合市场惯例。

通过分析认为其具有合理性。

再者本文对存续方宝钢并购交易前后的财务状况进行了比较分析。

分析发现交易前后上市公司的资产规模有所提升,资产结构保持稳定。

负债结构基本保持稳定,不会面临短期资金压力和流动性风险。

资产运营效率水平未受到较大冲击,总资产周转率未有明显变化。

偿债能力水平未有太大波动、基本维持稳定。

盈利能力水平有所下降但仍高于行业平均水平。

最后分析了宝武合并面临的问题及合并后对时局的影响。

研究认为宝武合并后将释放潜在协同效应、消除无序竞争、增强议价能力、优化企业布局、推动行业去产能、为钢铁业供给侧改革助力、提升我国钢企的国际影响力、起到示范表率的作用、打破我国钢铁“北强南弱”的格局。

多个并购重组经典案例分析多个并购重组经典案例分析在全球化的背景下，企业并购重组成为了企业实现快速发展的一种重要途径。

本文将对近年来多个经典的并购重组案例进行分析，以探讨其经验和教训。

首先，我们来看国内的一个经典案例——中国宝武钢铁集团的成立。

中国宝武钢铁集团是由原宝钢集团和武钢集团于2016年合并重组而成的，这也是中国钢铁行业追求规模效应的典型案例之一。

该案例的成功之处在于两个企业的业务领域和地理位置高度互补，通过合并可以实现资源整合和市场拓展。

同时，在合并过程中，各方高层领导积极合作，形成了统一的战略和执行团队，确保了合并的顺利进行。

然而，也有一些并购重组案例以失败告终。

比如说，英国石油公司（BP）于2000年并购了美国安布罗斯公司，旨在扩大其在美国市场的业务。

然而，由于安布罗斯公司的管理不善以及两个企业文化差异等问题，导致了并购失败。

并购后的巨额亏损和声誉损害影响了BP的发展。

这个案例告诉我们，在并购重组过程中，要注意对被并购企业的尽职调查，确保两个企业之间的价值观和文化是兼容的。

另一个著名的并购案例是谷歌（Google）收购摩托罗拉移动（Motorola Mobility）。

这次并购给谷歌带来了两个方面的收益，一方面是摩托罗拉移动的专利和技术资源，提高了谷歌在移动设备领域的竞争力；另一方面是摩托罗拉移动的品牌和销售渠道，强化了谷歌在手机市场的地位。

这个案例表明，并购重组可以通过获取新的技术、品牌和市场等优势资源，实现企业的战略转型和升级。

然而，并购重组也存在一些挑战和风险。

比如说，在收购人工智能公司DeepMind时，谷歌曾遭到监管机构的审查和反垄断调查。

类似地，亚马逊公司收购全食超市也引起了竞争和监管的关注。

这些案例都提醒我们，企业在进行并购重组时要重视合规风险，遵守法律法规，避免引起不必要的纠纷和损失。

综上所述，多个并购重组经典案例告诉我们，在进行并购重组时，要根据不同情况制定相应的战略，重视尽职调查和文化整合，以确保合并的成功。

案例分析17---宝钢吸并武钢方案初定钢铁兼并大戏刚刚开始(受益股)经过近3个月的筹划之后，宝钢吸收合并武钢的战略重组方向初定。

9月20日晚，宝钢股份(600019)和武钢股份(600005)同步披露重大资产重组进展公告，此次重大资产重组初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。

根据2015年产销数据，宝钢和武钢合并后，将拥有超过6000万吨的粗钢产量，跃居为中国第一、全球第二。

这一整合也意味着，武钢股份这家国内最早的上市公司之一，也将伴随着中国钢铁行业的发展变化而成为历史。

换股价格是关键3年前，马国强从宝钢调任武钢集团董事长，彼时市场便有宝钢与武钢要进行整合的猜想。

而不论是企业规模还是业绩指标，目前的宝钢股份都明显优于武钢股份。

尤其是去年亏损75亿元后，武钢股份降成本、提效益压力更大；而宝钢股份则保持了相对稳健的发展态势。

目前，宝钢股份总股本165亿，总市值约808亿元；武钢股份总股本101亿，总市值279亿元。

若以换股方式进行吸收合并，则可能还存在因企业质地、估值情况不同而导致的双方股东意见分歧。

虽然重组整体方案由国资委主导，但由于双方大股东宝钢集团和武钢集团均需对重组方案回避表决，因此中小股东对换股价格的认可也显得尤为关键。

钢铁供给侧改革推进作为全国推进供给侧改革的第一任务，钢铁、煤炭去产能，是今年全国工作的重中之重。

数据显示，截至7月底，钢铁行业去产能任务完成47%，煤炭行业仅完成38%，时间过半，均未能实现任务过半。

2016年以来，已有多家央企实施重组，包括中国建材与中材集团、港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团等。

7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出：巩固加强一批；创新发展一批；重组整合一批；清理退出一批。

其中第一条就是推进强强联合，鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游央企进行重组。

从行业视角来看，宝钢、武钢正式合并意味中国钢铁产业整合大幕拉开，迈出了消除恶性竞争、去产能促供给侧改革的关键性一步。

宝钢武钢吸收合并案例研究近几年，宝钢武钢吸收合并的案例引起了广泛关注。

这是一次极具里程碑意义的事件，对两大钢铁巨头的未来发展产生了极大的影响。

本文分析了宝钢武钢吸收合并的背景、原因、过程、成果以及对整个行业的影响。

一、背景宝钢和武钢是中国两家最大的钢铁企业，分别位于上海和武汉，业务涵盖国内外。

然而，中国钢铁产业总体过剩，不同钢铁企业之间的竞争日益激烈，很多企业都面临着严峻的市场压力。

为了在市场上取得优势，宝钢和武钢探索合并的可能性。

二、原因合并的根本原因在于两个企业面临了许多共同的压力和挑战。

一方面，宝钢和武钢都陷入了严重的经济困境，缺乏现金流，不利于企业的长期发展。

另一方面，随着经济全球化的加速，全球国际贸易环境也在逐步变化，中国钢铁产业也面临了巨大的国内外市场压力。

此外，宝钢和武钢的产业重叠度较高。

这意味着两个企业之间不仅存在激烈的竞争关系，还存在大量的重复投资。

合并能够削减不必要的投资，并从中获得更大的经济规模和效率优势。

三、过程在这次合并的过程中，两家公司进行了多轮谈判，讨论了各种合并方案。

最终，宝钢在2016年9月与武钢达成了协议，按照“定价方式合并”方案将武钢纳入宝钢集团。

合并后，宝钢集团由原来的上市公司和子公司原武钢化为一体，拥有产能13000万吨/年。

宝钢成为全球第十一大钢铁企业，市值超2000亿港元。

四、成果吸收合并之后，宝钢武钢从管理层面、研发能力、市场发掘等各方面都实现了优势互补。

具体成果可从多个方面来考察。

在供应链上，宝钢武钢合并后可形成完整的产业链，实现了煤焦钢铁一条龙供应。

同时，新的合并企业还能够强化对未来高端产品的生产和研发，实现了产业升级。

在销售上，宝钢武钢合并后可以更好地发挥双方在国内外的市场优势，提高市场占有率。

此外，在国际市场上，新企业还可更好地应对国内外贸易环境的变化，提高企业的国际竞争力。

五、影响宝钢武钢合并的影响不仅仅局限于两个公司。

它直接涉及到整个钢铁行业，具有重要的示范效应和推动作用。

可转债并购案例宝钢和武钢那可都是钢铁行业里的大佬啊。

以前呢，这两家各干各的，不过随着市场形势的变化，合并在一起就有很多好处。

这时候就想到了用可转债这个巧妙的办法来完成并购。

啥是可转债呢？简单说就是一种债券，不过它有个特殊功能，可以在一定条件下变成股票。

宝钢就发行可转债来募集资金，这钱用来干啥呢？用来收购武钢的股份呗。

从宝钢的角度看，用可转债有很多好处。

一方面，发行可转债比直接从银行贷款利息可能低一些，能省不少钱呢。

另一方面，这给投资者也提供了一个很有趣的选择。

投资者想啊，如果宝钢发展得好，那把债券转成股票，就可以跟着赚钱；要是宝钢发展不太理想，就拿着债券到期拿利息就行，感觉就像买东西有了个双保险。

对于武钢来说呢，被宝钢并购，也能共享很多资源。

比如说研发资源、销售渠道啥的。

宝钢的技术研发能力强，武钢可以跟着沾光；宝钢在国内外的销售网络广，武钢的产品也能通过这个网络卖得更远。

再说说这个并购的过程。

宝钢发行可转债，然后用募集来的钱按照一定的价格去购买武钢的股份。

这个价格是经过双方商量，还有根据市场情况定下来的。

宝钢在这个过程中不断地整合武钢的资产、人员和业务。

刚开始的时候，肯定也有一些小摩擦。

毕竟两家公司的企业文化、管理制度啥的都不太一样。

就像两个人结婚，刚开始生活习惯肯定要磨合一下。

但是慢慢地，随着整合的深入，就开始发挥出协同效应了。

在生产上，宝钢和武钢可以统一安排生产计划，避免重复建设生产线。

以前可能宝钢生产这个型号的钢材，武钢也生产，市场上就供过于求了。

现在合并后，就可以合理分配生产任务，哪个厂生产哪种钢材效率最高，就安排哪个厂生产。

在采购方面也一样，两家公司一起去买铁矿石，那谈判的时候就更有底气了，能拿到更好的价格。

从市场反应来看呢，刚开始大家都有点观望。

毕竟这是个大动作，谁也不知道最后会变成啥样。

但是随着宝钢整合武钢越来越顺利，市场就开始认可了。

宝钢的股价慢慢也稳定了，投资者们看到了这个新的钢铁巨头的潜力。

中国钢铁企业重組案例咱来唠唠中国钢铁企业重组的那些事儿。

就说宝钢和武钢的重组吧，这就像是两个武林高手强强联手。

宝钢呢，那一直是钢铁界的大佬，技术先进，管理模式也很现代。

武钢也不简单，在中部地区可是有举足轻重的地位。

这俩企业重组就像是把两家最牛的打铁铺子合一块儿了。

为啥这么干呢？一方面，市场竞争太激烈啦，国外的钢铁低价倾销，国内的钢铁产能又过剩，单个企业单打独斗越来越难。

宝钢和武钢重组之后，规模更大了，采购原材料的时候就更有话语权。

打个比方，以前各自去买铁矿石，就像单个小商贩去批发东西，价格没啥优势。

现在合并了，就像是组成了一个大的采购联盟，直接和铁矿石供应商说：“你看我们这么大的量，你得给个好价钱。

”这成本不就降下来了嘛。

而且在技术共享上也是好处多多，宝钢的一些高端钢材生产技术可以和武钢分享，武钢在一些特殊钢材方面的经验也能让宝钢借鉴，这就像是两个大厨把各自的拿手菜秘方拿出来，然后一起研究出更厉害的菜谱。

还有河钢集团的重组也很有代表性。

河钢把周边不少中小钢铁企业都纳入旗下。

这就好比一个大家庭，大哥把周围的小兄弟们都聚起来了。

那些中小钢铁企业之前可能在资金、技术、环保设备投入上都有困难。

跟着河钢大哥呢，资金方面，河钢有更多的渠道和实力去融资，然后给小弟们输血，让他们更新设备。

技术上，河钢把自己先进的炼钢技术、节能减排技术传授给小兄弟们，这样整个集团的产品质量都能提高，环保也能达标。

而且在销售方面，河钢的品牌影响力大啊，中小钢铁企业的产品贴上河钢的牌子，一下子就好卖多了。

这就像是小作坊的产品挂上了大品牌的标签，消费者一看，“哟，这是河钢旗下的，质量肯定差不了”。

这些钢铁企业的重组啊，就像是把分散的力量拧成了一股绳，在应对市场挑战、提高企业竞争力和推动整个钢铁行业升级方面，都有着不可小觑的力量呢。

钢铁企业绿色并购绩效分析——以宝武合并为例发布时间：2021-06-30T08:10:51.585Z 来源：《中国科技人才》2021年第10期作者：祝雅玫石宇灏[导读] 宝山钢铁股份有限公司隶属于宝钢集团，于2000年2月成立，于2000年12月上海证券交易所上市。

湖北经济学院 430205摘要：钢铁行业作为我国国民经济的坚实后盾和支撑，是我国经济发展水平和综合竞争力的衡量标准，其涉及的上下游产业链几乎涵盖了我国最重要的几个基础性产业。

在国内经济下行的背景下，钢铁行业产能过剩，钢材价格持续下跌，钢铁行业面临前所未有的严峻。

钢铁企业可以通过绿色并购吸收其他企业的绿色技术和绿色资源，开发绿色产品，拓展绿色竞争优势，实现节能减排和资源优化，最终实现企业的绿色发展。

关键词：重污染企业；绿色并购；并购绩效一、宝武并购简介宝山钢铁股份有限公司隶属于宝钢集团，于2000年2月成立，于2000年12月上海证券交易所上市。

经过数十年的发展，宝钢股份已成为我国特大型钢铁联合企业，连续多年被评为世界500强企业。

武汉钢铁股份有限公司隶属于武钢集团，于1999年8月在上海证券交易所上市，是仅次于宝钢的第二大钢铁上市公司，以先进的钢铁生产流程著称。

此次宝武合并采用宝钢吸收合并武钢的方式，目的在于保障双方股东享受平等待遇。

此次合并中宝钢向武钢发行股数总额为56.53亿股，并购完成后，宝钢控股股东维持不变，武钢法人资格消失且退市。

宝钢股份吸收合并武钢股份的历程如下所示。

2016年06月07日，双方均发布停牌公告，进行商议联合重组。

9月22日，国资委发布公告，宝武并购事件获得批准。

10月10日，宝钢股份、武钢股份复牌。

10月28日，双方分别召开股东大会，以99.5%以上的赞成票通过吸收合并方案。

12月29日，宝钢股份收到证监会关于宝钢武钢合并的核准文件。

2017年2月14日，武钢股份退市。

2017年2月27日，合并完成，新增股份同日上市。

钢铁行业的企业并购与战略合作案例在全球范围内，钢铁行业一直是一个重要的基础产业，对于国家的经济发展和工业化进程具有重要意义。

随着市场和技术的发展，企业并购与战略合作成为钢铁行业中常见的发展模式。

本文将通过分析一些实际案例，探讨钢铁行业中企业并购与战略合作的意义和效果。

案例一：安赛乐米塔尔与美国国际钢铁集团的合作安赛乐米塔尔回收集团是全球领先的回收破碎设备供应商，其业务涵盖金属回收和再生领域。

在与美国国际钢铁集团的合作中，双方共同开展了一项以回收利用废旧钢铁为主的项目。

安赛乐米塔尔提供技术支持和设备供应，美国国际钢铁集团负责废旧钢铁的收集和加工。

通过合作，双方有效解决了废旧钢铁回收利用中的技术和设备问题，实现了资源的最大化利用和环境的友好保护。

案例二：宝钢集团与韩国现代钢铁的合并宝钢集团是中国最大的钢铁生产企业之一，而韩国现代钢铁也是韩国最大的钢铁企业。

两家企业于2018年进行了战略合并，共同组建了一家全球领先的钢铁企业。

合并后的企业在技术研发、市场开拓和资源整合方面取得显著成果。

通过合并，宝钢集团增强了在国际市场的竞争力，韩国现代钢铁也获得了更好的技术和管理支持。

案例三：鞍钢集团与日本住金集团的战略合作鞍钢集团是中国著名的钢铁企业，而日本住金集团是日本最大的综合性金属加工企业。

两家企业通过战略合作，在技术研发、市场开拓和资源共享等方面共同合作。

合作项目主要包括高端合金钢研发和生产、自动化生产线的建设等。

通过合作，鞍钢集团提升了产品品质和技术水平，住金集团也获得了更多的市场机会和合作伙伴。

通过以上案例的分析可以发现，钢铁行业中的企业并购与战略合作对于企业的发展起到了重要作用。

首先，企业并购与战略合作可以实现资源的共享和整合，提高生产效率和降低成本。

其次，合作可以在技术、研发、市场等方面进行互补，实现资源和技术的优势互补。

最后，通过合作可以扩大企业的规模和市场份额，提高企业的竞争力和影响力。

然而，企业并购和战略合作也面临一些挑战和风险。

摘要：在2008年金融危机之后，中国钢铁行业逐渐出现了产能过剩、产业集中度日益下降、利润趋零的现象。

从长远来看，企业并购可以使得企业的生产能力得以提升，竞争力变强，从而效益也随之提高。

而并购过程中往往会出现财务整合风险，一旦财务整合风险解决不好，企业并购就会达不到预期的效果。

针对上述问题，应采取合理的财务并购风险控制措施，从而减少并购带来的风险。

本文主要采用了财务指标分析的方法，研究了宝钢股份和武钢股份的并购前后的偿债能力、营运能力、盈利能力。

同时也研究了并购过程中的财务风险。

关键词：企业并购，财务分析，宝钢，武钢Abstract：After the 2008 financial crisis, China's iron and steel industry has gradually witnessed overcapacity, declining industrial concentration and zero profit. In the long run, mergers and acquisitions can enhance the productivity, competitiveness and efficiency of enterprises. In the process of merger and acquisition, there are often financial integration risks. Once the financial integration risks are not solved properly, enterprise merger and acquisition will not achieve the desired results. In view of the above problems, we should take reasonable measures to control the risk of financial mergers and acquisitions, so as to reduce the risks brought by mergers and acquisitions. This paper mainly uses the method of financial index analysis to study the solvency, operation ability and profitability of Baosteel and WISCO before and after the merger and acquisition. At the same time, it also studies the financial risk in the process of M&A.Keywords：enterprise merger and acquisition，financial analysis，Baosteel，WISCO目录1 引言 (18)1.1 研究背景 (18)1.2 研究意义 (19)2相关理论及研究综述 (19)2.1相关理论 (19)2.2研究综述 (20)3 企业并购的财务风险分析 (20)3.1企业并购财务风险的类别 (21)3.2并购后产生财务风险的原因 (21)3.3企业并购中财务风险给企业带来的影响 (22)4企业并购中财务风险防范措施 (23)4.1并购前的详细的目标企业财务调查 (23)4.2选择安全有效的支付方式 (23)4.3合理安排并购后的融资资金 (23)4.4整合后进行严格的财务内部控制 (23)5企业并购案例 (24)5.1并购双方简介 (24)5.2并购背景及动机分析 (24)5.3并购前的企业评估的风险分析 (25)5.4并购后企业评估的风险分析 (28)6钢铁行业并购的政策建议 (30)6.1根据自身情况合理定价 (30)6.2关注市场价格的变化 (30)6.3利用政策建议严格审核 (31)结论 (31)参考文献 (31)致谢....................................... 错误!未定义书签。

宝钢武钢吸收合并案例研究作者：谢昭来源：《现代商贸工业》2017年第10期摘要：推进经济结构性改革，是贯彻落实十八届五中全会精神的一个重要举措，而淘汰僵尸企业，化解过剩产能，激发企业活力，则是供给侧改革在产业层面的重点领域。

为此，首先对宝钢武钢合并的案例背景情况进行了说明，其次分析了换股吸收合并的事件过程以及该事件对上市公司的影响，最后提出企业吸收合并的积极作用。

关键词：吸收合并；换股比例；宝钢；武钢；宝武钢铁股份有限公司中图分类号：F27文献标识码：Adoi：10.19311/ki.16723198.2017.10.018吸收合并是指在公司合并时，合并方吸收其他公司继续存在，剩余公司主体资格消灭的法律行为。

收合并主要有现金并购，股票并购、混合证券并购。

1合并背景宝山钢铁股份有限公司（证券代码：600019）是全球领先的特大型钢铁联合企业，是《财富》世界500强中国宝武钢铁集团公司的核心企业。

由上海宝钢集团公司于2000年2月独家创立，2000年12月，在上海证券交易所上市。

武汉钢铁股份有限公司（证券代码：600005）是我国重要的优质板材生产基地，也是新中国成立后兴建的第一个特大型钢铁联合企业，1955年开始建设，1958年9月13日建成投产，1999年8月3日，在上海证券交易所挂牌上市。

近年来钢铁行业遭遇的滑铁卢给两家大型钢铁集团的合并创造了客观的外部环境。

2015年，武钢股份全年亏损高达75亿元，宝钢股份业绩大幅下滑仅实现净利润7.14亿（2014年为60.90亿）。

据两家公司半年度报告，截至2016年6月30日，宝钢股份实现3621亿元净利润，占据全行业领先地位，而武钢股份仅实现2.73亿元净利润。

2宝钢武钢合并过程2016年6月27日，两家公司分别发出《宝山钢铁股份有限公司停牌公告》、《武汉钢铁股份有限公司停牌公告》，“由于双方集团公司正在筹划战略重组事宜，尚未确定且尚需有关主管部门批准重组方案，该事项存在重大不确定性，双方股票自2016年6月27日起停牌，公司将于停牌期间确定相关方案”。

宝武钢合并原因分析1.产能过剩推动整合随着中国国民经济发展进入新常态，单位GDP 耗钢强度将会进一步下降，钢材消费将总体进入下降通道。

在供给侧结构性改革中，钢铁行业的产能过剩现象最为严峻。

产能利用率过低、供需严重失衡将成为未来很长一段时期内中国钢铁行业发展面临的突出问题。

中国按照三年的规划，宝钢要去掉900多万吨，武钢要去掉400多万吨过剩产能。

与产能严重过剩相对应的是，我国钢铁产业集中度非常分散。

目前我国大大小小钢铁企业有500多家，去年粗钢产量排名前10的企业合计产量占全国比重为34.23%。

而像美国、日本这些发达国家的前4家钢企产量约占全国比重的60%以上。

目前我国粗钢实际产能超过12.5亿吨，去年产量约8亿吨，产能利用率不足64%。

通过并购重组提高产业集中度，能够更加容易把握生产节奏和供需平衡，有效挤出市场无效劣质供给。

钢铁企业通过减量化的兼并重组，能更好地推动钢铁行业“去产能”的需要。

2.提高国际竞争力的需要1901年美国钢铁行业整合，美国占据世界钢产第一直到70年代。

日本钢铁行业70年代整合完成，取代美国成为最大钢产国。

欧洲90年代开始整合钢铁行业，到97年在全球钢铁十强中占据7席。

此次宝武合并，更大的用意在于打造一个具备国际竞争力的钢企巨无霸。

宝武二钢均属于国资委直管，重组难度较小，且规模足够大，强强合并之后，有助于提升中国钢企的整体竞争力，建立钢铁行业的企业标杆，以点带面振兴整个行业。

3.优化两家钢铁上市公司资源配置宝钢股份与武钢股份实施合并重组，有利于统筹平衡内部产能，对不同生产基地和不同产线实施协同整合，避免重复建设，有效实现提质增效，通过合并重组，宝钢股份和武钢股份可以快速移植和整合各自在汽车板、硅钢、镀锡（铬）板、工程用钢、高等级薄板等领域的成果，迅速提升钢铁制造能力；通过整合各自的研发人员和经费，大幅提高研发效率，减少重复投入；通过集中整合销售、剪切、激光拼焊能力，明显降低服务成本，大幅提升产品增值能力和对全球客户的服务能力；优化统筹原材料供应和物流配送，降低采购和物流成本；整合管理资源，提升管理效率，为合并后上市公司提质增效奠定基础。

1、产能分散“分散是一个非常大的问题，据工信部统计，在100万吨以上的钢铁业联合企业有305家，平均一个省10家，全世界没有产能这么分散的状况。

如果把凡是和钢铁有关系的企业加起来是2000多家，产能分散非常严重。

”李若谷说。

行业集中度低，产业布局分散，滋长了企业间的恶性竞争和个别地方政府的保护主义，并带来环保问题，在客观上对国际大宗商品市场上的垄断与投机，干扰我国物价稳定起到了负面的作用，同时降低了行业的平均利润率，对国民经济发展产生了不利影响。

尽管近期价格有所回升，但中国钢铁市场的主体格局不发生改变，行业间的恶性竞争就不会消除，去产能也很难推进。

2、产能过剩目前我国粗钢产能约为12亿吨，按照2015年产量测算产能利用率不足67%，受发展惯性及前期新建产能逐步释放影响，产能仍有可能进一步增加。

随着我国经济发展进入新常态，单位GDP对钢材的消费强度将会进一步下降，在今后较长一段时间，消费量将结束持续上升的趋势，总体进入下降通道，产能、产量、需求严重失衡的矛盾更加突出。

3、融资难钢铁企业融资难、历史包袱重、富余人员分流安置面临压力等问题依旧尚未解决。

企业普遍反映，目前融资面临着不予增量、续贷困难、涨息、抽贷、发债受阻等问题，银行贷款规模的收缩比例为10%或20%。

并且，银行对于钢铁企业融资“一刀切”和“切一刀”的现象并存，即便是优质企业也很难从银行渠道获取资金，资金紧张的状况尤为严重。

4、结构性矛盾更加突出我国钢材市场北材南运的问题仍然突出。

2015年，会员企业钢材产量中华北和东北地区产量占比48.4%，而当地消费量不足26.4%，而华东和中南地区是钢材净流入地区。

同时，品种结构性问题更加突出。

去年12月末板材价格指数降至56.79点，同比下降33.27%，长材价格指数56.92点，同比下降31.18%，板材价格降幅大于长材，说明板材产能、产量过剩也较突出。

5、企业退出机制尚未建立，企业退出难近两年出现了亏损严重的企业一度停产，有的企业想退出，但是企业退出通道没有打通，退出机制没有建立，退出政策仍然缺失，有些地方政府出于地区经济发展和社会稳定考虑，仍要求企业维持生产;有的企业资金链已断裂，成为了“僵尸企业”，仍然退不出去。

ＡＮＨＵＩ　ＢＵＳＩＮＥＳＳ２４9月23日，备受关注的宝钢和武钢联合重组方案尘埃落定。

作为重组后的母公司，宝钢集团更名为中国宝武钢铁集团有限公司，武钢集团则整体无偿划入，成为其全资子公司。

作为“共和国的长子”，央企一直是国企改革的重中之重。

自2003年以来，出于做大做强、避免内耗的考虑，央企经历了一场长达十余年的合并浪潮，其数量也从2003年的196家减少至2015年末的106家。

如果算上2016年已经完成或正在筹划的五起央企重组案例，年内央企数量或将压缩至100家以内。

在数量大幅减少的同时，被“保留”下来的央企由于吸收、兼并、重组了其他央企，实力不断壮大。

统计数据显示，2003年至2015年末，央企入围世界500强企业榜单的数量由7家飙升至47家。

不过，亦有市场人士分析，央企重组虽然基本实现了“做大做强”的目标，但也存在一些问题。

如有些央企过于追求做大企业规模，以致于背上沉重的债务包袱；有些央企形式上实现了整合，但在实际业务经营和人员管理等方面并没有实现协同效应，反而增加了内部损耗。

央企掀重组浪潮，年内或整合至百家中国五矿集团和中冶集团召开重组大会，两家央企合并事宜宣告落到实处；中国中纺集团和中粮集团召开重组大会，后者整体划央企重组案例央企整合的四种模式一、行业内横向整合，以强并弱行业内横向的以强并弱，即按照业务相关度将一家亏损企业或者弱势企业整体并入另一家优势企业，做大做强央企的核心竞争力。

案例：２００６年中谷粮油集团公司并入中粮集团有限公司，两者在粮油贸易、物流、食品加工等主营业务上多有重合，而中谷的规模和实力远弱于中粮，中粮一直是全球５００强，总资产６００亿，远高于中谷的１００亿。

二、行业内横向整合，强强联合行业内横向的强强联合，主要是将行业内业务相同或相似的央企合并同类项，避免恶性竞争，最大程度地发挥规模经济与协同互补效应，打造具有国际竞争力的“行业排头兵”。

这种整合一般是通过换股方式组建新的企业。

国有企业的并购与重组案例研究随着全球经济的快速发展和市场的竞争加剧，企业之间的并购与重组成为了一种常见的商业策略。

国有企业作为经济中的重要角色，也积极参与并购与重组活动以提升竞争力。

本文将通过分析一些具体案例，来探讨国有企业的并购与重组对企业发展的影响，并研究其所取得的成果与困难。

一、案例一：中国石油化工集团公司与中国石油天然气集团公司的合并重组1.1 案例背景中国石油化工集团公司（简称石化集团）和中国石油天然气集团公司（简称石油集团）是中国两大石油能源巨头。

为了提高国内石油行业的整体实力和国际竞争力，两家公司决定进行合并重组。

1.2 案例分析该合并重组使石油行业的资源整合更加高效，减少了重复竞争，提高了整体效益。

同时，两大企业的市场份额得到了进一步扩大，国际影响力也得以提升。

合并重组后的企业实现了资源共享和协同发展，进一步加快了国有企业的改革步伐。

然而，面临的困难也不容忽视。

合并重组需要整合两家企业的管理体系、企业文化等方面，这需要时间和精力。

企业文化冲突、人才流失等问题都对整合带来了一定的压力。

因此，在并购与重组过程中，对于文化融合和人才保留的管理非常重要。

二、案例二：中国宝钢集团公司与武汉钢铁集团公司的合并2.1 案例背景中国宝钢集团公司（简称宝钢）和武汉钢铁集团公司（简称武钢）是中国两大钢铁巨头。

由于国内钢铁行业面临着产能过剩和环境保护压力，两家公司决定进行合并以应对外部挑战。

2.2 案例分析通过合并，宝钢和武钢整合了两家公司的产能和资源，实现了合力并进、优势互补。

合并后，新组建的企业在市场份额、技术创新以及国际竞争力方面都得到了显著提高。

同时，合并后的企业还推动了钢铁行业的结构优化和升级。

然而，合并过程中也面临了一系列的问题。

一方面，由于两家企业在产业链和产品结构上存在差异，合并整合的难度较大。

另一方面，合并后的企业面临多重压力，如员工安置、产能整合等。

因此，在并购与重组中要进行充分的规划和准备，以确保合并后的企业能够实现长期可持续发展。

《商业会计》2020年第14期51财务管理与资本运营COMMERCIAL ACCOUNTING上市公司并购重组动因分析——以宝钢、武钢合并为例【摘要】 钢铁行业是推动我国供给侧结构性改革的重点领域，为实现企业资源优化配置、产业结构转型升级、降低扩张成本、减少行业内部竞争、增强企业综合竞争力，很多企业进行了并购重组。

文章基于宝钢、武钢合并的案例，分析了二者合并方式的选择及合并的动因，以期为探索并购行为与选择并购方式提供参考。

【关键词】 并购重组；宝钢；武钢；吸收合并【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2020）14-0051-03王正军（教授） 王结晶（兰州理工大学经济管理学院 甘肃兰州 730050）在经济结构调整、技术变革创新的大背景下，我国钢铁制造业企业进行了数次并购重组，旨在推进供给侧结构性改革，实现企业优化转型，在化解产能过剩矛盾的同时，为新常态经济高质量发展奠定基础。

宝山钢铁股份有限公司（以下简称宝钢）与武汉钢铁集团公司（以下简称武钢）两大钢铁企业的成功合并，取得了协同效应，为同产业链下企业的并购提供了范本，为钢铁行业去产能树立了标杆。

本文通过宝钢吸收合并武钢的案例剖析，从内部和外部两方面分析企业并购的动因，以期为其他并购行为提供参考。

一、宝钢、武钢合并案例介绍宝山钢铁股份有限公司于2000年12月12日IPO 成功，截至2017年3月底，宝钢的注册资本为221亿元，流通股股数2 210 265.69万股，在世界钢铁行业排名比较靠前，发展潜力大。

武汉钢铁集团公司成立于1955年，是仅次于宝钢的第二大钢铁上市公司，以先进的钢铁生产流程著称。

2016年6月26日，宝钢、武钢停牌，宣布开始合并，具体过程如表1所示。

此次宝钢选择吸收合并武钢的目的在于保障双方股东享受平等待遇。

换股价格的确定以合并公告日前90个交易日平均股价的90%（宝钢、武钢每股分别为4.60元、2.58元）为准，以此确定换股比例为0.56︰1。

央企吸收合并案例
那咱就说说宝钢和武钢的合并案例吧。

宝钢和武钢那可都是钢铁行业的大央企啊。

就好比两个武林高手，各自都有自己的地盘和绝技。

宝钢呢，在沿海地区那可是发展得相当不错，技术先进，管理也很有一套，就像一个有着高科技装备的大侠。

武钢呢，在中部地区那也是响当当的，有自己的资源优势和生产能力，像是一个根基深厚的本土高手。

可是呢，钢铁行业面临着产能过剩等好多问题。

这时候啊，这俩企业就想，咱们要是合在一起，那不就力量更大了嘛。

于是就开始了吸收合并之旅。

合并之后呢，就像是这两个高手把自己的武功和资源都融合在一起了。

宝钢把武钢吸收进来，就可以更好地整合资源，减少重复建设。

比如说，以前宝钢和武钢可能都在研发类似的钢铁产品，现在合并了就可以集中力量搞研发，提高产品的竞争力。

而且在采购原材料的时候，合并后的企业规模更大，就有了更强的议价能力，就像去菜市场买菜，买得多了就可以跟菜贩讲讲价，降低成本。

这一合并啊，在整个钢铁行业都引起了不小的轰动，也给其他央企在面临行业挑战的时候提供了一个新的思路，就像开了一个先河，告诉大家有时候合起来干比单干更有力量呢。