宝钢和武钢之财务管理学生案例精品PPT课件

案例分析16---“宝武”重组方案落地宝钢拟换股吸收合并武钢9月20日，武钢股份[0.00%资金研报]、宝钢股份[0.00%资金研报]公告披露，双方重组初步方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。

对此，多位业内资深人士分析指出，（正式）重组方案有望在近期公布，而上述两份公告的发布，表明宝钢集团将成为此次重组的主导方。

在经过近三个月的筹划后，武钢股份（600005，SH）和宝钢股份（600019，SH）两大巨头重组路径终于明晰了。

在重组路径逐渐明晰的同时，两大巨头也在为最终的“联姻”加速筹备，而通过央企交叉持股优化股权结构，无疑在为顺利重组扫清障碍。

在一德期货产业服务部总经理徐勇波看来，两大巨头的重组已进入关键期，与宝钢集团一样，武钢集团划转上市公司股份给央企伙伴，更多是从资本层面为重组减少难度。

宝钢成重组主力9月20日，武钢股份先发重组进展公告称，“宝武合并”的初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。

宝钢股份也发布公告称，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方，预计不会导致公司最终控制权发生变更，也不会构成借壳上市。

这一方案与市场预期吻合。

在一位与宝钢、武钢均有业务往来的机构人士看来，从双方各自规模上，宝钢为国内钢铁行业老大，作为此次重组的主导方也是实至名归。

在金银岛市场分析师弭澎琦看来，宝钢不仅规模大于武钢，更重要的是宝钢市场化经营好于武钢。

由宝钢来主导这场合并，符合“宝武”合并后统一经营的要求。

值得注意的是，武钢股份是2015年钢铁业上市公司“亏损王”，年净利润亏损超过75亿元，总负债将近700亿元，资产负债率超过70%。

这仅是武钢财务困境的冰山一角。

武钢集团2016年第一期超短融募集说明书显示，截至去年9月底，武钢集团负债总额接近1500亿元，其中流动负债为1184亿元。

在多位业内人士看来，虽然同为央企，但宝钢在产品结构和经营模式上明显优于国内同行，与武钢合并还能减少同业竞争，加速钢铁行业去产能。

案例分析17---宝钢吸并武钢方案初定钢铁兼并大戏刚刚开始(受益股)经过近3个月的筹划之后，宝钢吸收合并武钢的战略重组方向初定。

9月20日晚，宝钢股份(600019)和武钢股份(600005)同步披露重大资产重组进展公告，此次重大资产重组初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。

根据2015年产销数据，宝钢和武钢合并后，将拥有超过6000万吨的粗钢产量，跃居为中国第一、全球第二。

这一整合也意味着，武钢股份这家国内最早的上市公司之一，也将伴随着中国钢铁行业的发展变化而成为历史。

换股价格是关键3年前，马国强从宝钢调任武钢集团董事长，彼时市场便有宝钢与武钢要进行整合的猜想。

而不论是企业规模还是业绩指标，目前的宝钢股份都明显优于武钢股份。

尤其是去年亏损75亿元后，武钢股份降成本、提效益压力更大；而宝钢股份则保持了相对稳健的发展态势。

目前，宝钢股份总股本165亿，总市值约808亿元；武钢股份总股本101亿，总市值279亿元。

若以换股方式进行吸收合并，则可能还存在因企业质地、估值情况不同而导致的双方股东意见分歧。

虽然重组整体方案由国资委主导，但由于双方大股东宝钢集团和武钢集团均需对重组方案回避表决，因此中小股东对换股价格的认可也显得尤为关键。

钢铁供给侧改革推进作为全国推进供给侧改革的第一任务，钢铁、煤炭去产能，是今年全国工作的重中之重。

数据显示，截至7月底，钢铁行业去产能任务完成47%，煤炭行业仅完成38%，时间过半，均未能实现任务过半。

2016年以来，已有多家央企实施重组，包括中国建材与中材集团、港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团等。

7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出：巩固加强一批；创新发展一批；重组整合一批；清理退出一批。

其中第一条就是推进强强联合，鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游央企进行重组。

从行业视角来看，宝钢、武钢正式合并意味中国钢铁产业整合大幕拉开，迈出了消除恶性竞争、去产能促供给侧改革的关键性一步。

财务案例分析报告------武汉钢铁（集团）公司企业债券筹资案例班级：财务管理1101小组：第一组成员：陈清宇1108030134田玥1108030150冯馨仪1108030117陈玉志1108030149黄橙婉懿1108030116潘楚琨刘瑞芹一．案例背景简介 (3)二．案例分析 (4)1.不同期限的债券发行方式比单一期限的发行方式对发行人有哪些好处。

(4)2. 在债券存续期内，存贷款基准利率调整时发行人面临的风险 (4)3. 假设在2002年能预测我国银行贷款利率的变化，应采取什么期限什么利率来发行20亿元债券。

(5)4．债券筹资成本与同期银行借款成本的比较 (5)5. 综合分析之债券筹资成本与筹资风险控制方法 (6)（一）筹资风险控制 (6)（二）筹资成本控制 (8)三、总结 (9)财务案例分析报告------武汉钢铁（集团）公司企业债券筹资案例一．案例背景简介2002年武钢做出了发行20亿元企业债券的决策，并于2002年实施。

在其发行债券之前，2000年上海宝钢集团公司成功发行了5年期20亿元企业债券，2001年包钢钢联股份有限公司发行了三年期4亿元企业债券，为武钢发行债券提供了可借鉴的范例。

债券名称：2002年武汉钢铁（集团）公司企业债券（简称“02武钢债券”）发行规模与债券期限：共计人民币20亿元，其中三年期为5亿元，七年期为15亿元。

利率及还本付息方式：三年期年利率3.50%，单利计息，到期一次还本付息；七年期年利率4.04%，每年付息一次，最后一次利息本金一并支付。

发行价格：平价发行，以人民币1000元为认购单位。

发行方式：余额包销信用等级：AAA级债券担保：中国建设银行湖北省分行对本息兑付提供全额不可撤销的连带责任担保。

募集资金用途：用于武汉钢铁（集团）公司“第二热轧带钢厂”以及其供料项目“第三然钢厂接续工程”。

“二热轧”项目全部投资内部收益率为17.9%，“三炼钢”项目的全部投资内部收益率为12.99%。

一. 如果某上市公司股利分配方案是每10 股派现8 元. 你能够看出什么财务信息信号?1 现金流量充足2 资金闲置, 投资机会少, 没有好的投资项目3 不派发股票股利, 不会稀释EPS4 为了抬高股票价格之后的配股融资圈能更多的钱5 对于投资者来说只有真正的钱才是实实在在的收益6 减少现金流量，不给经营者道德风险和逆向选择的机会7 法人股或非流通股即将要解禁，抬高股价8 派发现金股利说明企业经营状况好，可以稳定投资者，传达一个好的信息，为举债创造条件9 出于证监会配股条件的约束，无奈之举10 可转换债券盗了可转换的时候，发放现金股利刺激股价上涨，持有者更可能行使转换权11 反收购策略抬高股价阻止对手以低价买入股票二. 为何宝钢在邯钢股权分置之前购买其流通股, 并成为其流通股第一大股东?宝钢在邯钢股权分置之前买其流通股并成为流通股第一大股东，一方面可以在邯钢股权分置之时可以以第一大流通股股东的身份在股东大会上谈判，以达到在股权分置时获得更多的赠送股，而且可以在股权分置之后继续增持股票，有可能达到控股的持股比例进而兼并邯钢，即便不能兼并邯钢，邯钢也会因为为避免被兼并而增持自己的股票使股价抬高，从而使宝钢获得大量的资本利得，而且还可以把可转换债券转换为股票，还可以行使认股权。

三. 北大五公司为何购买价格相对较高的延中实业流通股借壳上市而不是购买相对便宜得多的国有股上市?1 延中实业全部股份流通上市，具有融资配股的功能，而且是第一大股东控制延中实业，可以直接、间接的控制上市公司，资金杠杆效应非常明显，是理想的壳目标2 全流通的延中实业，股权相对分散，只要控制5%的股份就可以控制延中实业3 二级市场的股份股权流动性较国有股的强，易变现有利于买壳企业的进入与退出4 全流通股相对于国有股和法人股高比例的上市公司，它再配股融资的杠杆效应非常明显5 通过二级市场的收购，纯属市场行为，几乎不收限制容易迅速上市6 收购国有股可能受到国资委的干涉，企业运营受到束缚。

摘要：在2008年金融危机之后，中国钢铁行业逐渐出现了产能过剩、产业集中度日益下降、利润趋零的现象。

从长远来看，企业并购可以使得企业的生产能力得以提升，竞争力变强，从而效益也随之提高。

而并购过程中往往会出现财务整合风险，一旦财务整合风险解决不好，企业并购就会达不到预期的效果。

针对上述问题，应采取合理的财务并购风险控制措施，从而减少并购带来的风险。

本文主要采用了财务指标分析的方法，研究了宝钢股份和武钢股份的并购前后的偿债能力、营运能力、盈利能力。

同时也研究了并购过程中的财务风险。

关键词：企业并购，财务分析，宝钢，武钢Abstract：After the 2008 financial crisis, China's iron and steel industry has gradually witnessed overcapacity, declining industrial concentration and zero profit. In the long run, mergers and acquisitions can enhance the productivity, competitiveness and efficiency of enterprises. In the process of merger and acquisition, there are often financial integration risks. Once the financial integration risks are not solved properly, enterprise merger and acquisition will not achieve the desired results. In view of the above problems, we should take reasonable measures to control the risk of financial mergers and acquisitions, so as to reduce the risks brought by mergers and acquisitions. This paper mainly uses the method of financial index analysis to study the solvency, operation ability and profitability of Baosteel and WISCO before and after the merger and acquisition. At the same time, it also studies the financial risk in the process of M&A.Keywords：enterprise merger and acquisition，financial analysis，Baosteel，WISCO目录1 引言 (18)1.1 研究背景 (18)1.2 研究意义 (19)2相关理论及研究综述 (19)2.1相关理论 (19)2.2研究综述 (20)3 企业并购的财务风险分析 (20)3.1企业并购财务风险的类别 (21)3.2并购后产生财务风险的原因 (21)3.3企业并购中财务风险给企业带来的影响 (22)4企业并购中财务风险防范措施 (23)4.1并购前的详细的目标企业财务调查 (23)4.2选择安全有效的支付方式 (23)4.3合理安排并购后的融资资金 (23)4.4整合后进行严格的财务内部控制 (23)5企业并购案例 (24)5.1并购双方简介 (24)5.2并购背景及动机分析 (24)5.3并购前的企业评估的风险分析 (25)5.4并购后企业评估的风险分析 (28)6钢铁行业并购的政策建议 (30)6.1根据自身情况合理定价 (30)6.2关注市场价格的变化 (30)6.3利用政策建议严格审核 (31)结论 (31)参考文献 (31)致谢....................................... 错误!未定义书签。

1、产能分散“分散是一个非常大的问题，据工信部统计，在100万吨以上的钢铁业联合企业有305家，平均一个省10家，全世界没有产能这么分散的状况。

如果把凡是和钢铁有关系的企业加起来是2000多家，产能分散非常严重。

”李若谷说。

行业集中度低，产业布局分散，滋长了企业间的恶性竞争和个别地方政府的保护主义，并带来环保问题，在客观上对国际大宗商品市场上的垄断与投机，干扰我国物价稳定起到了负面的作用，同时降低了行业的平均利润率，对国民经济发展产生了不利影响。

尽管近期价格有所回升，但中国钢铁市场的主体格局不发生改变，行业间的恶性竞争就不会消除，去产能也很难推进。

2、产能过剩目前我国粗钢产能约为12亿吨，按照2015年产量测算产能利用率不足67%，受发展惯性及前期新建产能逐步释放影响，产能仍有可能进一步增加。

随着我国经济发展进入新常态，单位GDP对钢材的消费强度将会进一步下降，在今后较长一段时间，消费量将结束持续上升的趋势，总体进入下降通道，产能、产量、需求严重失衡的矛盾更加突出。

3、融资难钢铁企业融资难、历史包袱重、富余人员分流安置面临压力等问题依旧尚未解决。

企业普遍反映，目前融资面临着不予增量、续贷困难、涨息、抽贷、发债受阻等问题，银行贷款规模的收缩比例为10%或20%。

并且，银行对于钢铁企业融资“一刀切”和“切一刀”的现象并存，即便是优质企业也很难从银行渠道获取资金，资金紧张的状况尤为严重。

4、结构性矛盾更加突出我国钢材市场北材南运的问题仍然突出。

2015年，会员企业钢材产量中华北和东北地区产量占比48.4%，而当地消费量不足26.4%，而华东和中南地区是钢材净流入地区。

同时，品种结构性问题更加突出。

去年12月末板材价格指数降至56.79点，同比下降33.27%，长材价格指数56.92点，同比下降31.18%，板材价格降幅大于长材，说明板材产能、产量过剩也较突出。

5、企业退出机制尚未建立，企业退出难近两年出现了亏损严重的企业一度停产，有的企业想退出，但是企业退出通道没有打通，退出机制没有建立，退出政策仍然缺失，有些地方政府出于地区经济发展和社会稳定考虑，仍要求企业维持生产;有的企业资金链已断裂，成为了“僵尸企业”，仍然退不出去。