04第三章金融计算基础及债券价值分析3

Finance
School of Management and Economics
How Does the Market Pool the Information Pieces — A typical analyst-investor’s decision making
– Collecting the information or ‘facts’ – Determining the best estimate (expectation)
Module 4 Module 3 Module 5
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The Role of Asset Valuation
The process of estimating how much an asset is worth. At the heart of much of financial decision making:
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Valuation of Known Cash Flows
Contents


Using Present Value Formulas to Value Known Flows
The Basic Building Blocks: Pure Discount Bonds Coupon Bonds, Current Yield, and Yield-To-Maturity Why Yields for the Same Maturity Differ The Behavior of Bond Prices over Time

公式： i = r + u´
通货膨胀(预期)高的条件下, 发行债券或借款的融资动因强
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（四）即期利率与远期利率 1.即期利率
• 相当于无息债券的到期收益率。 • 是市场均衡收益。
2. 远期利率 • 一份远期合约(利率条件在现在已经确定) • 是将来的即期利率。
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远期利率是怎么决定的?
（2）投资者具有相同的预期； （3）期限不同的债券完全替代； （4）完全替代的债券具有相同的收益率； （5）完全竞争的金融市场；
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理论公式：
假设：决策A：在t期购买一份利率为it的一期债券，
到期后再购买另一份一期债券，预期利率为iet+1。决策 B：在t期购买利率为i2t的两期债券。
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1. 普通贷款(一次性还本附息债券)的到期收益率
例1：某个企业以10%的年利率从银行贷款100万，期限1年。 那么，1年期满后，该企业必须偿还100元本金，并支付10元 利息。
100=（100+10）/（1+i） i = （100+10）/100 – 1 = 10%
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2. 固定分期支付贷款的到期收益率
A：投资者一次性地进行为期2年的投资，期末该投资者将 得到100×1.08²=116.64元；
B：投资者采取再投资的方式，按7%的1年期即期利率，第 一年末，他获得107元；
ห้องสมุดไป่ตู้
假如该投资者预期1年后的即期利率为10%，第二年末，他 获得107×1.1=117.1元;
假如该投资者预期1年后的即期利率为6%，第二年末，他获 得107×1.06=113.40元;

66、节制使快乐增加并使享受加强。 ——德 谟克利 特 67、今天应做的事没有做，明天再早也 是耽误 了。——裴斯 泰洛齐 68、决定一个人的一生，以及整个命运 的，只 是一瞬 之间。 ——歌 德 69、懒人无法享受休息之乐。——拉布 克 70、浪费时间是一桩大罪过。——卢梭
金融市场学之 债券价值分析
11、用道德的示范来造就一个人，显然比用法律来约束他更有价值。—— 希腊
12、法律是无私的，对谁都一视同仁。在每件事上，她都不徇私情。—— 托马斯
13、公正的法律限制不了好的自由，因为好人不会去做法律不允许的事 情。——弗劳德
14、法律是为了保护无辜而制定的。——爱略特 15、像房子一样，法律和法律都是ห้องสมุดไป่ตู้互依存的。——伯克

金融市场之债券价值分析债券是金融市场中一种非常重要的资产，通过债券市场的交易活动，企业、国家和地方政府等都可以融资，而投资者则可以获得一定的利息收益。

债券的价值分析是投资者决定是否购买债券的重要因素之一，以下是关于债券价值分析的一些基本要点：首先，债券的价值可以通过估算未来现金流的现值来进行分析。

投资者购买债券实际上是在购买未来的利息支付和本金偿还。

因此，投资者需要估计未来现金流的量和时机，然后以适当的贴现率计算现值。

其次，债券的价值与市场利率之间存在着密切的关系。

债券的市场价值通常与市场利率呈现相反的趋势。

当市场利率上升时，现有债券的利息支付相对较低，从而导致其价值下降。

相反，当市场利率下降时，现有债券的利息支付相对较高，从而导致其价值上升。

此外，债券的信用风险也会对其价值产生影响。

债券发行人的信用评级越高，其债券的市场价值越高。

这是因为投资者对信用风险较低的债券具有更高的偏好，因此他们愿意支付更高的价格购买这些债券。

此外，债券的到期时间也是决定其价值的重要因素之一。

长期债券通常具有更高的风险，因此其市场价值相对较低。

相反，短期债券通常具有较低的风险，因此其市场价值相对较高。

最后，债券的价值分析还需要考虑其他因素，例如通货膨胀预期、税收影响等。

通货膨胀预期的上升会导致债券的实际购买力下降，从而影响其价值。

税收影响可以通过计算税后收益来加以考虑。

总之，债券的价值分析是投资者决策过程中的重要一环。

投资者可以通过估算未来现金流的现值，考虑市场利率、信用风险、到期时间、通货膨胀预期和税收影响等因素来进行价值分析，从而做出更加明智的投资决策。

债券作为金融市场中的一种重要资产，广泛应用于企业、国家和地方政府等机构的融资活动中。

债券投资是一种相对稳健的投资方式，因为债券作为有固定还本付息承诺的债务工具，相对于股票等其他金融产品，其风险相对较低。

债券的价值分析是投资者在购买债券时所需要进行的一项重要工作。

首先，债券的价值可以通过估算未来现金流的现值来进行分析。